Đang tải... (xem toàn văn)
Vai trò tỷ giá hối đoái, tầm quan trọng của nó trong việc thực hiện chính sách tiền tệ và phát triển kinh tế của một quốc gia
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Lêi giíi thiệu Quá trình quốc tế hoá toàn cầu hoá kinh tế diễn sôi động với quy mô, phạm vi tốc độ ngày lớn Tính liên kết phụ thuộc lẫn kinh tế toàn cầu ngày chặt chẽ Do cân ngoại tệ kinh tế, trạng thái cán cân toán, mức tỷ giá mục tiêu u tiên sách kinh tế vĩ mô quốc gia Tỷ giá hối đoái yếu tố quan trọng , đóng vai trò định sách kinh tế đối ngoại quốc gia Nó công cụ để nhà kinh tế doanh nhân phân tích xác định cho đối sách thích hợp buôn bán quốc tế Việt Nam nớc có kinh tÕ míi chun ®ỉi tõ nỊn kinh tÕ tËp trung chuyển sang kinh tế hàng hoá phát triển theo chế thị trờng không lâu nên cần mở rộng kinh tế đối ngoại tăng thu hút đầu t từ nớc ngoài, tăng nguồn thu ngoại tệ Từ tạo nên khả dự trữ ngoại tệ nh mở rộng mua bán ngoại tệ, hình thành giá đồng tiền Tuỳ điều kiện xuất phát đặc điểm phát triển kinh tế nớc mà xác định cho sách tiền tệ khác nhằm ổn định nâng cao sức mua đồng tiền Mỗi nớc muốn ổn định đồng tiền lúc lu hành nhiều đồng tiền nớc Muốn , phải hình thành thị trờng có tổ chức , đợc kiểm soát sử dụng nh công cụ sách tiền tệ Đó thị trờng ngoại hối với công cụ tỷ giá hối đoái hình thành nên giá đồng tiền so với Thông qua hoạt động thị trờng hối đoái, Ngân hàng Trung ơng thực sách tiền tệ để đạt đợc mục tiêu cuối ổn định giá trị đồng tiền, tăng trởng kinh tê tạo công ăn viêc làm Bài viêt em đa chủ yếu nhằm hiểu rõ vai trò tỷ giá hối đoái, tầm quan träng cđa nã viƯc thùc hiƯn chÝnh s¸ch tiỊn tệ phát triển kinh tế quốc gia Qua thấy đợc thực trạng kinh tế Việt Nam để có phơng hớng, biện pháp khắc phục Vì khả hạn chế nên chắn không tránh khỏi thiếu sót, khiếm khuyết Mong cô cho ý kiến để em rút kinh nghiệm cho viết sau Nội dung Phần l Những vấn đề chung tỷ giá hối đoái, sách tiên tệ mối quan hệ chúng l Tỷ giá hối đoái: 1.1.Khái niệm Có thể hiêu cách đơn giản tỷ giá hối đoái giá đồng tiền nớc biểu bàng đơn vị tiền tệ nớc khác Tỷ giá hối đoái mức giá hai ®ång tiỊn cã thĨ chun ®ỉi cho (®ång tiền nớc ngoại tệ) Nh vây, tỷ giá hối đoái so sánh giá Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 trị ®ång tiỊn cđa c¸c níc víi HiƯn cã hai phơng pháp biểu tỷ giá : Phơng pháp gián tiếp : phơng pháp biểu thị đơn vị tiền tệ nớc thành đơn vị tiền tệ nớc Phơng pháp trực tiếp : phơng pháp biểu thị đơn vị tiền tệ nớc đơn vị tiền tệ nớc 1.2 Vai trò tỷ giá hối đoái : Quan hệ kinh tế, trị, ngoại giao, nớc giới đà phát sinh quan hệ toán quốc tế Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng nên giao dịch quốc tế phải chuyển đổi đồng tiền nớc sang đồng tiền nớc khác theo tỷ lệ định Nh vậy, hoạt động quan hệ quốc tế phải thông qua tiền tệ tỷ giá hối đoái có vai trò quan trọng việc xác định giá đồng tiền Điều đợc thể tác dụng sau: Tỷ giá hối đoái có tác động lớn tới quan hệ ngoại thơng , xuất nhập hàng hoá, dịch vụ nớc với nớc khác Chẳng hạn, VND giá so với USD , tức phải bỏ nhiều VND mua đợc USD hàng hoá nhập vào Việt Nam đắt hàng hoá xuất Việt Nam sang Mỹ rẻ Ngợc lại, VND lên giá, hàng hoá nớc nhập vào Việt Nam rẻ hàng hoá xuất Việt Nam nớc đắt Tỷ giá hối đoái tác động lớn tíi kinh tÕ níc vµ trùc tiÕp nhÊt lµ tới tỷ lệ lạm phát Ví dụ USD lên giá, hàng hoá nhập từ bên vào Mỹ trở nên rẻ làm lạm phát nớc giảm bớt hàng hoá đợc tính vào số giá nớc, hay nói đồng tiền nớc đợc lu thông hơn, mức cung tiền giảm Ngợc lại, đồng tiền nớc giá so với USD giá hàng hoá nhập đồng tiền nớc lên cao, giá thành sản phẩm nớc tăng lên, gây sức ép lạm phát mạnh mẽ Tỷ giá hối đoái công cụ quản lý vĩ mô lợi hại Vì nên Chính phủ nớc quan tâm tìm cách điều chỉnh việc xác định tỷ giá thị trờng hối đoái với ý đồ sử dụng làm công cụ để quản lý điều tiết cân đối lớn hoạt động kinh tế nớc nh cân đối kinh tế đối ngoại 1.3 Các chế tỷ giá hối đoái : Cơ chế hệ thống tỷ giá hối đoái tổng hoà điều kiện phủ quốc gia cho phép ấn định tỷ giá hối đoái Lịch sử tiền tệ giới đà trải qua chế độ tỷ giá sau : Chế độ tỷ giá cố định lấy vàng làm vị : chế độ tiền tệ vàng đóng vai trò vật ngang giá chung để xác định tỷ giá đồng tiền Trong chế độ , tỷ giá đợc hình thành sở so sánh hàm lợng vàng hai đồng tiền Do , mang tính chất cố định, dao động biên độ nhỏ Chế độ bị sụp đổ sau khủng hoảng kinh tế 19291933 Chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods : Sau chiÕn tranh thÕ giíi thø II , chÕ ®é tû giá đời với quan diểm cho muốn phục hồi phát triển kinh tế, trớc hết phải phục hồi phát triển thơng mại quốc tế Muốn thơng mại quốc tế phát triển phải có chế độ tỷ giá cố định Nội dung chế độ : Mỗi nớc hội viên phải xác định nội dung vàng cho đồng tiền Nội dung vàng đồng tiền trực tiếp biểu vàng biểu gián tiếp Dolar Mỹ Mỗi nớc hội viên không đợc tự động thay đổi nội dung vàng đồng tiền , không đợc tăng giảm 10% không đợc quỹ tiền tệ cho phép Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Ngân hàng Trung ơng nớc hội viên phải can thiệp vào thị trờng để giữ tỷ giá hối đoái không biến động so với giá vàng Chế độ tỷ giá sụp đổ vào tháng 8/1971 Chế độ tỷ giá thả : Sau hệ thống tỷ giá cố định Bretton Woods bị sụp đổ , nớc giới bắt đầu chuyển sang hình thức thả tỷ giá Chế độ tỷ giá thả đợc hình thành quan hệ cung cầu tự định Có hai loại tỷ giá thả : Chế độ tỷ giá hoàn toàn thả nổi(tỷ giá linh hoạt) : hoàn toàn quan hệ cung cầu thị trờng hối đoái định , sù can thiƯp cđa ChÝnh phđ Mét sè níc cã đồng tiền mạnh áp dụng chế độ nh Mỹ, Nhật Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ơng có can thiệp thông qua sức mua bán nhằm hớng tỷ giá theo huớng mong muốn Việc can thiệp không thờng xuyên mang tính chất tác động, điều chỉnh tạm thời Chế độ tỷ giá thả cã qu¶n lý : vÉn quan hƯ cung cầu thị trờng định nhng phủ có biện pháp can thiệp lúc cần thiết để giữ cho đồng nội tệ không bị lên giá giá mức so với ngoại tệ Hiện hầu hết nớc áp dụng chế độ nhng với mức ®é kh¸c Mét sè níc hƯ thèng tiỊn tệ Châu Âu xây dựng khối tiền tệ để ổn định tỷ giá nớc khối Hệ thống cho phép đồng tiền họ linh hoạt cách tơng đối so với nớc khối, nhng nớc khối đồng tiền đợc giữ ổn định mối quan hệ với Nhiều nớc, đặc biệt nớc nhỏ, gắn đồng tiền vào rổ đồng tiền chính, đồng tiền rổ thay đổi đồng tiền họ thay đổi theo Tuy nhiên mức độ thay đổi tuỳ thuộc vào nhiều yếu tố nớc quốc tế tỷ trọng quy định đồng tiền rổ Việt Nam theo chế độ tỷ giá thả có quản lý với xu hớng ngày tự hoá tỷ giá phù hợp với quan hệ cung cầu Tỷ giá thức đợc xác định vào kết giao dịch hối đoái thị trờng tiền tệ liên ngân hàng 1.4 Các nhân tố ảnh hởng đến tỷ giá: Lạm phát : Theo thuyết ngang sức mua tỷ giá hối đoái giũa hai đồng tiền đợc điều chỉnh phù hợp với mức giá hai nớc Chẳng hạn, mức lạm phát nớc cao mức lạm phát nớc nhu cầu hàng nội địa giảm khiến đồng nội tệ có xu hớng giảm giá hàng nội địa bán đợc thị trờng LÃi suất : tác động đến tỷ giá theo thuyết ngang lÃi suất Thuyết nói lên lÃi suất thực nớc nhau, khác tạm thời lÃi suất thực nớc đợc bù đắp thay đổi tỷ giá Khi lÃi suất nớc tăng so với lÃi suất nớc dẫn đến nhu cầu đầu t đồng tệ tăng, ngoại tệ giảm, đồng tệ có xu hớng tăng giá ngợc lại Năng suất lao động : Nếu suất lao động nớc cao nớc khác làm cho giá hàng nội địa rẻ so với hàng ngoại Do vậy, nhu cầu hàng nội địa tăng, đồng nội tệ có xu hớng tăng giá Tình trạng cán cân toán quốc tế nớc ảnh hởng trực tiếp đến tỷ giá thông qua quan hệ cung cầu Khi cán cân toán quốc tế thặng d làm cho dự trữ ngoại tệ tăng, cung ngoại tệ tăng Do đồng ngoại tệ có xu hớng giảm giá Ngợc lại, cán cân toán quốc tế bị thâm hụt , nhu cầu ngoại tệ tăng làm cho ngoại tệ có xu hớng tăng giá Thay đổi mức cung tiền tệ: Nếu lợng cung tiền tăng, mặt dài hạn giá nớc tăng, tỷ giá có xu hớng tăng lên, đồng tệ giá ngợc lại.1 Thuế quan Quota : Khi phủ đa hàng rào thuế quan, làm cho nhu cầu nhập giảm, dẫn đến cầu ngoại tệ giảm ngoại tệ có xu hớng giảm giá Sự can thiệp phủ thị trờng hối đoái : Trong chế độ tỷ giá thả có quản lý, Ngân hàng Trung ơng can thiệp thị trờng ngoại hèi Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 tỷ giá biến động mức để làm thay đổi cung cầu ngoại tệ Khi Ngân hàng Trung ơng bán ngoại tệ làm cho cung ngoại tệ thị trờng tăng, tỷ giá giảm Ngợc lại, mua ngoại tệ cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá tăng lên Những sù can thiƯp kh¸c cđa chÝnh phđ nh chÝnh s¸ch đầu t nớc ngoài, sách quản lý ngoại hối tác động đến tỷ giá Yếu tố tâm lý ảnh hởng đến biến động tỷ giá Yếu tố phụ thuộc vào việc dự đoán biến động tỷ giá tơng lai Chẳng hạn, dự đoán USD tăng giá, ngời muốn đầu t USD làm cầu USD tăng, dẫn đến tăng gi¸ cđa USD thùc sù ChÝnh s¸ch tiỊn tƯ : Khái niệm : Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Nhà nớc Ngân hàng Trung ơng chịu trách nhiệm khởi thảo thực thi , thông qua công cụ thực việc kiểm soát điều tiết lợng tiền cung ứng nhằm đạt đợc mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền , tạo công ăn việc làm , thúc đẩy phát triển Kinh tế Xà héi ChÝnh s¸ch tiỊn tƯ mét qu·ng thêi gian quốc gia đợc xác định theo hai hớng : + Chính sách tiỊn tƯ më réng : Trong trêng hỵp nỊn kinh tế có dấu hiệu suy thoái, Ngân hàng Trung ơng hoạch định sách tiền tệ theo hớng ¸p dơng chÝnh s¸ch më réng tiỊn tƯ nh»m khun khích đầu t, mở rộng sản xuất, tạo thêm công ăn viậc làm cho ngời lao động + Chính sách tiền tệ thắt chặt : Trong trờng hợp kinh tế có dấu hiệu lạm phát gia tăng việc hoạch định sách tiền tệ Ngân hàng Trung ơng theo hớng áp dụng sách thắt chặt tiền tệ nhằm hạn chế đầu t kìm hÃm tăng trởng mức kinh tế Mối quan hệ tỷ giá hối đoái với sách tiền tệ : Trong quan hệ thơng mại xuất tỷ giá Để thực đợc quan hệ tỷ giá đợc ấn định phải thông qua thị trờng ngoại hối phù hợp với sách phát triển kinh tế đất nớc mà đặc biệt Nhà nớc thông qua sách tiền tệ để quản lý Giữa sách tiền tệ tỷ giá hối đoái có quan hệ biện chứng với Tỷ giá vừa phản ¸nh søc mua néi tƯ , võa biĨu thÞ quan hệ cung cầu ngoại tệ Không thế, tỷ giá đòn bẩy điều tiết cung cầu ngoại tệ, tác động mạnh mẽ đến xuất nhập hoạt động sản xuất kinh doanh nớc Tỷ giá có ảnh hởng trực tiếp đến mục tiêu s¸ch tiỊn tƯ Tû gi¸ thĨ hiƯn søc mua cđa ®ång néi tƯ, qua ®ã t¸c ®éng ®Õn sù ỉn định giá trị đồng tiền tệ Tỷ giá hối đoái tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu, đến cán cân toán quốc tế Nếu tỷ giá cao bất lợi cho nhập khẩu, nhng lại khuyến khích xuất làm cho hàng nhập đắt hơn, hàng xuất rẻ hơn, dễ cạnh tranh thị trờng quốc tế, dễ tìm thị trờng tiêu thụ, kích thích chuyển dịch ngoại tệ vào nớc, làm thặng d cán cân toán quốc tế, thúc đẩy phát triển tăng trởng kinh tế Hơn tạo công ăn việc làm cho ngời lao động nhiều Ngợc lại, tỷ giá thấp thuận lợi cho nhập khẩu, khó khăn xuất hàng xuất tơng đối đắt, khó bán nớc ngoài, gây trở ngại cho ngành sản xuất hàng xuất khẩu, qua thất nghiệp tăng, thâm hụt cán cân thơng mại, dự trữ ngoại tệ bị xói mòn Đến lợt sách tiền tệ tác động trở lại với chế độ tỷ giá, điều tiết tỷ giá cách Ngân hàng Trung ơng tác động lên thị trờng ngoại hối làm thay đổi lợng tiền cung ứng thị trờng Khi Ngân hàng Trung ơng mua ngoại tệ thị trờng ngoại hối làm tăng lợng tiền cung ứng dẫn đến tỷ giá tăng Ngợc lại, Ngân hàng Trung ơng bán ngoại tệ, thu nội tệ lợng tiền cung ứng thị trờng giảm làm cho tỷ giá giảm xuống Ngân hàng Trung ơng thông qua việc tác động vảo tỷ giá để thực mục tiêu sách tiền tệ mục tiêu sách kinh tế đối ngoại Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Do trình độ phát triển kinh tế nớc khác nhau, cách thức tổ chức quản lý khác nên có chế tỷ giá khác Và thế, tác động sách tiền tệ với chế độ tỷ giá khác + Đối với hệ thống tỷ giá cố định Tỷ giá hối đoái Ngân hàng Trung ơng quy định giữ mức cố định đà công bố Khi có sức ép nâng giảm tỷ giá, Ngân hàng trung ơng dùng dự trữ ngoại tệ để can thiệp cho tỷ giá giữ nguyên mức Tuy nhiên t chuyển động hoàn toàn tự do, Ngân hàng Trung ơng lúc theo đuổi hai mục tiêu ổn định tỷ giá hối đoái ổn định mức cung tiền Thực vậy, lý , lÃi suất nớc tăng lên , t nớc đổ dồn vào nớc gây sức ép giá đồng nội tệ , tỷ giá tăng Ngân hàng Trung ơng phải đứng mua ngoại tệ , tăng dự trữ ngoại tệ vào để tăng cung nội tệ thị trờng ngoại hối nhằm giữ cho tỷ giá không đổi Mặt khác, dân chúng nớc bán ngoại tệ để đổi lấy nội tệ mua tài sản nớc Cả hai trờng hợp dẫn đến cung nội tệ tăng lên làm cho cung tiền tuột khỏi kiểm soát Ngân hàng trung ơng, mục tiêu ổn định giá khó thực ngắn hạn Chúng ta xem xét tác động sách tiền tệ chế tỷ giá thả theo mô hình sau: Giả sử, kinh tế trạng thái cân E, Ngân hàng Trung ơng định thực sách tiền tệ mở rộng với việc tăng cung tiền danh nghĩa Với mức giá đà cho, cung tiền thực tế tăng lên, đờng LM dịch chuyển đến LM’, l·i st gi¶m b»ng møc l·i st thÕ giíi, nhà đầu t nớc tìm kiếm hội đầu t nớc Một luồng vốn chạy nớc ngoài, Ngân hàng Trung ơng phải bán dự trữ ngoại tệ để giữ tỷ giá hối đoái không đổi Quá trình kéo dài mức cung i LM tiền lÃi suất trở lại ban đầu LM Nh vậy, sách tiền tệ tỏ hiệu E E kinh tế đóng; tác động i = i mở rộng tiền tệ đà bị triệt E tiêu luồng vận động t IS nớc lÃi suất giảm đi, đầu t cá nhân có tăng lên Y +++ Đối với hệ thống tỷ giá thả i: LÃi suất nớc hoàn toàn với vận động tu tự : i: LÃi suất giới Trờng hợp tỷ giá linh hoạt đợc E, E, E: Tỷ giá cân xác định thị trờng ngoại hối thay thời điểm đổi theo cung cầu thị trờng Khi LM : Cân thị trờng luồng vốn từ nớc đổ vào tiền tệ nớc , cầu ngoại tệ tăng , đồng nội tệ IS: Cân thị trờng tăng giá, tỷ giá giảm Sự tăng giá hàng hoá đồng nội tệ ảnh hởng trực tiếp đến cán cân thơng mại : xuất giảm, nhập tăng, cán cân thơng mại bị thâm hụt Nếu sách tiền tệ làm tăng cung tiền , đờng LM dịch chuyển đến LM , lÃi suất giảm làm đồng tiền giá Tỷ giá giảm làm tăng khả cạnh tranh , xuất ròng tăng lên, đờng IS dịch chuyển đến IS; lÃi suất trở mức cân b»ng víi thÕ giíi ChÝnh s¸ch tiỊn tƯ më réng làm tăng sản lợng Tuy nhiên, mặt i LM dài hạn, sản lợng tăng làm giá tăng Cân tiền tệ thực tế giảm LM dịch LM chuyển vị trí ban đầu, lÃi suất tăng E dần , đồng nội địa tăng giá, tỷ giá tăng i=i E IS dần trở IS Cân đợc thiết lËp ë IS’ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 vị trí cũ Nh vậy, sách tiền tệ có E tác động lớn kinh tế mở, tỷ giá IS linh hoạt, t vận động tự nhng tác động bị hạn chế mặt dài hạn + Đối với hệ thống tỷ giá thả có quản lý: Đây cách quản lý tỷ giá phổ biến nay, khắc phục hạn chế hai loại chế tỷ giá Nó cho phép tỷ giá dao động i khoảng tuỳ theo yêu cầu LM sách quản lý kinh tế cho phù hợp với i E thực trạng Nếu tỷ giá vợt khoảng E giới hạn cho phép sách tiền tệ E tác động để đẩy tỷ giá khoảng IS giới hạn i E Y Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Phần II Thực trạng tỷ giá trình đổi kinh tế Việt Nam số giải pháp điều chỉnh chế tỷ giá Nhìn nhận chế điều hành tỷ giá Việt Nam thời kỳ đổi : Phải thừa nhận thời gian qua Ngân hàng Nhà nớc Việt Nam đà đa bớc thích hợp việc điều hành tỷ giá đà gặt hái đợc thành công định, đặc biệt lĩnh vực ổn định thị trờng ngoại tệ, góp phần tích cực vào thành tựu chung kinh tế Kể từ sau lần lạm phát phi mà Việt Nam năm 1986, với việc thay đổi quan điểm nhìn nhận kinh tế nớc ta Đảng Nhà nớc đà đa kinh tế hớng phù hợp với thực tế khách quan, đa sách kinh tế vĩ mô thích hợp qua thời kỳ Trong phải kể đến sách tiền tệ quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá Đầu tiên phải nói đến sách điều hành tỷ giá Ngân hàng Trung ơng theo sát phù hợp với thực tế biến đoọng tỷ giá Thực thi theo chế mới, tỷ giá đợc hình thành quan hệ cung cầu, rõ ràng mềm dẻo hơn, linh hoạt hơn, phù hợp với thông lệ quốc tế, góp phần tăng cờng hoà nhập kinh tế nớc ta vào cộng đồng kinh tế giới Cơ chế khác hẳn với chế tỷ giá trớc kia, mà tỷ giá không xuất phát từ quan hệ cung cầu lần Nhà nớc điều chỉnh tỷ giá tạo sức ép tâm lý nặng nề, tỷ giá không đợc điều chỉnh thờng xuyên, đến điều chỉnh tạo bớc nhảy đột ngột; lòng tin vào đồng tiền mà dao động, tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ có hội phát triển Điều hành theo chế mới, năm đầu thời kỳ đổi Ngân hàng Trung ơng kiểm soát, điều hành tỷ giá theo tỷ giá thức nên không sát với tỷ giá thị trờng Chính vậy, qua định số 64-65/1999/QĐNHNN7 đà bỏ việc công bè tû gi¸ chÝnh thøc, thay b»ng tû gi¸ giao dịch bình quân thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng VND so với USD đợc công bố phơng tiện thông tin đại chúng thay cho việc công bố trực tiếp thị trờng ngoại tệ LNH nh trớc Tỷ giá Ngân hàng Nhà nớc công bố hàng ngày đợc xác định sở tỷ giá thực tế bình quân thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng ngày giao dịch gần trớc đó; tổ chức tín dụng đợc phép kinh doanh ngoại tệ xác định tỷ giá mua bán giao VNĐ so với USD không vợt 0,1% so với tỷ giá Đây bớc thay đổi chất chế quản lý điều hành tỷ giá , phản ánh mét c¸ch kh¸ch quan søc mua cđa VND so víi ngoại tệ, đồng thời NHNN thể đợc vai trò kiểm soát thị trờng thông qua biên độ giao dịch Tại Việt Nam, tỷ giá hối đoái đà rơi vào tình trạng cân bằng, thời kỳ khủng hoảng tài tiền tệ Châu vừa qua Sự cân trầm trọng thêm biến động lớn từ bên thay đôỉ nội kinh tế Việt Nam Chủ trơng điều hành tỷ giá hối đoái cách linh hoạt theo tình hình quốc tế nớc với mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, tăng dự trữ ngoại hối chủ trơng đắn hợp lý Nhà nớc tình hình thị trờng tài quốc tế biến động phức tạp bất ổn Trong thời kỳ khủng hoảng tài tiền tệ khu vực, trớc søc Ðp ph¸ gi¸ tiỊn tƯ cđa nhiỊu níc, ViƯt nam đà thận trọng nhiều lần điều chỉnh tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam so với loại ngoại tệ , nhiều hình thức, giá trị danh nghĩa đồng Việt Nam đà giảm 20% Phơng thức xử lý linh hoạt đà khắc phục tình trạng cân tỷ giá hối đoái VNĐ so với đồng tiền khu vực giới vốn đà tồn Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 thời kỳ dài, đặc biệt điều kiện thị trờng quốc tế nớc đà thay đổi lớn Kết đà giảm nhanh sốt tỷ giá ,giảm sức ép lên dự trữ ngoại hối, không gây đột biến thị trờng tiền tệ đảm bảo ổn định kinh tế trị -xà hội nói chung Thứ hai phải kể đến sau khắc phục đợc hậu suy tho¸i kinh tÕ 1986 , kinh tÕ ViƯt Nam tăng trởng nhanh chóng mặt, giữ vững ổn định tỷ giá nhiều năm ; cải thiện cán cân toán quốc tế làm tăng dự trữ ngoại tệ Có thể nói, qua năm tỷ lệ xuất hàng năm ngày tăng : 1995 tăng 5,4% , 1996 tăng 7,2% ; 1997 tăng 9,1% ; 1998 tăng 19,3% ; 1999 tăng 11,5% ; 2000 tăng 14,3% Tỷ lệ hàng nhập ngày giảm ,do tỷ lệ nhập siêu giảm qua năm : 1995 lµ 49,7% ; 1996 = 53,6% ; 1997 = 26,2% ; 1998 = 23,1% ; 1999 = 0,7% ; 2000 = 6,3% Nhìn qua số liệu năm, ta thấy tỷ lệ xuất tăng lên xảy nhập siêu(cao từ trớc tới vào năm 1995, 1996) Điều thực tế thấy đợc, nớc ta thời kỳ CNH, HĐH kinh tế cần phải có sở hạ tầng đại Vì đà nhập chủ yếu nguyên liệu công nghệ (90%), nên xảy nhập siêu lớn Song tỷ lệ ngày giảm dần Một yếu tố góp phần quan trọng vào việc ổn định tỷ giá hối đoái mở cửa hội nhập quốc tế ngân hàng, làm nâng cao uy tín, danh tiếng cho hệ thống ngân hàng trờng quốc tế Sau nữa, phải nói chiến lợc chinh sách kinh tế mô Việt Nam chế tỷ giá Nhà nớc liên tục tăng giá qua phiên giao dịch năm 2000( tính trung bình phiên tăng VNĐ Tuy không gây ảnh hởng lớn nhng phần đà kích thích đợc xuất khẩu, cải thiện cán cân toán quốc tế, tăng nguồn dự trữ ngoại tệ đà làm cho đầu t nớc tăng lên so với năm trớc Đặc biệt tăng giá liên tục không gây khủng hoảng tiền tệ, lạm phát, chí tình trạng thiểu phát Cơ chế tỷ giá linh hoạt có quản lý Nhà nớc, sách phù hợp với Việt Nam, đà bắt đầu dựa cung cầu thông qua thị trờng liên ngân hàng Đây yếu tố thuận lợi để đồng tiền Việt Nam trở thành đồng tiền chuyển đổi Sau việc tăng tỷ giá cao năm 2000 làm cho đồng tiền Việt Nam bị giá đà chuyển dịch đợc lợng lớn ngoại tệ vào Việt Nam, ngoại tệ vào đờng kiều hối nhiều Gắn liền với công ®ỉi míi vµ më cưa ë níc ta, cã nhiỊu yêu cầu phải giải lúc: vừa ổn định, vừa phát triển kinh tểtong nớc, vừa mở rộng giao lu thơng mại quốc tế, thu hút vốn đầu t nớc Nhu cầu mở rộng lợng tiền cung ứng ngày lớn, dẫn đến xác lập quan hệ cung cầu tiền tệ, bắt đầu có tác động mạnh đến vận động tỷ giá hối đoái, tiếp tục ổn định kinh tế vĩ mô với hạt nhân ổn định tiền tệ, tạo lập tảng cho phát triển chung Tình hình tỷ giá biến chuyển không phần phức tạp kể từ sau năm 1992, thời kỳ mà lạm phát đà nằm vòng kiểm toả NHNN Tuy thời kỳ ta đà đạt đợc không hành tựu việc ổn định tỷ giá nhng có nhợc điểm tồn Thứ nhất, ổn định tỷ giá hối đoái xu hớng cố định hoá tỷ giá hối đoái Do bị tác động nỗi ám ảnh bùng nổ lạm phát trở lại, sách NHNN trọng trì ổn định bền vững tỷ giá hối đoái; yêu cầu điều hành tiền tệ lúc chủ yếu hớng vào ổn định sức mua đồng tiền chính, bảo toàn tích luỹ, khuyến khích cho đầu t phát triển Tỷ giá đợc hình thành sở thiên cố định thả , có điều tiết không thờng xuyên NHNN nhằm khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát hợp lý nhập Nói chung sách tỷ giá hối đoái (thời kỳ 1992-1996) đà đóng góp đáng kể vào việc thực mục tiêu trên, nhng chđ u míi thiªn vỊ ‘’híng néi’’, nỉi bËt khuyến khích tích luỹ giá trị dới dngj nội tệ ngoại tệ Bên cạnh đó, xu hớng cố định hoá tỷ giá hối đoái từ năm 1992 đến nửa cuối năm 1997 (trớc khủng hoảng tiền tệ ĐNA) góp phần thúc đẩy sóng Dollars Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 ho¸, khuyÕn khích đầu ngoại tệ qua ngân hàng, tăng rủi ro tỷ giá hối đoái khả toán quốc tế Ta thấy sách tỷ giá có tác dụng trớc mắt sau lại đem hậu tới Khi phủ trì tỷ giá hối đoái danh nghĩa cố định, đồng tiền ổn định, l·i st níc lín h¬n l·i st qc tÕ đà kích thích đầu t làm cho luồng vốn đầu t vào nớc ta tăng lên khiến thay đổi tơng quan cung cầu tiền tệ nh ngoại tệ Nếu Chính phủ cố gắng trì tỷ giá hối đoái cố định, mà biện pháp đẩu nhu cầu ngoại tệ lên đồng tiền nớc dễ dàng trở nên bị đánh giá cao kết hạn chế xuất khẩu, khuyến khích nhập Khi đó, Nhà nớc phải áp dụng sách kìm chế nhập khẩu, thực nhiều biện pháp bảo hộ nữa, gây méo mó việc ph©n bỉ ngn lùc cđa x· héi nh më réng mặt hàng nhập theo hạn ngạch, tăng thuế nhập Nếu tình trạng đánh giá cao đồng tiền nớc keo dài mà vốn nớc tiếp tục đổ vào, đến lúc Chính phủ phải phá giá danh nghĩa đồng tiền nớc, làm cho ngời vay nợ nớc bị thiệt hại lớn, đồng thời gây tác động mạnh đến lạm phát; lúc việc ổn định kinh tế trở nên khó khăn Phù hợp với lý thuyết, thực tế Việt Nam cho thấy, từ sau năm 1990 luồng vốn FDI tăng liên tục đà ảnh hởng đến tỷ giá VNĐ ngoại tệ giao dịch chủ yếu USD: từ 6650đ/USD năm 1990 tăng lên 12720đ/USD năm 1991, sau giảm xuống 10720đ/USD năm 1992 trở nên ổn định liên tục đến 1996 Đặc biệt năm 1994-1996 luồng vốn FDI vào Việt Nam tăng nhanh tỷ giá danh nghĩa USD/VND hầu nh không tăng thị trờng, tức VNĐ bị đánh giá cao cách giả tạo so với USD, USD thời gian đà lên giá khoảng 20% thị trờng tiền tệ giới Kết nh đà phân tích đa đến giảm ý nghĩa khuyền khích xuất khẩu, tăng tỷ lệ nhập siêu, gây thâm hụt cán cân vÃng lai (khoảng 13-14% GDP năm 1995,1996) nợ nớc gia tăng, dự trữ ngoại tệ tăng chậm so với tốc độ tăng trởng xuất khẩu, đổ vỡ cán cân toán rình rập Trớc xu toàn cầu hoá, tự hoá thị trờng tài , tiền tệ giới dấy lên mạnh mẽ từ đầu thập niên 90 đến nay, ngày cho thấy mặt trái xem thờng Thực trạng kinh tế Việt Nam bắt đầu bộc lộ yếu từ cuối năm 1996, rõ rệt từ năm 1997 đến (nợ hạn chung ngân hàng gia tăng, đầu t nớc bắt đầu giảm tốc độ tăng tởng GDP tụt dần thời gian ) Tất cho thấy sách tỷ giá lúc bất lợi cho kinh tế, cần phải có thay đổi bản, hoàn thiện không ngừng để thích ứng tình hình yêu cầu kinh tế Thứ hai, việc xác định tỷ giá hối đoái tỏ cứng nhắc bị neo giữ, quy đổi VNĐ theo USD qua tổ ngoại tƯ hĐp( USD, DEM, FRF, GPP, JPY), ®ã chun đổi qua USD Do đó, không phản ¸nh ®óng quan hƯ kinh tÕ cđa c¸c ®ång tiỊn nớc với VNĐ Sự chuyển đổi VNĐ ngoại tệ khác qua trung gian USD làm sai lệch tỷ giá hối đoái Vì mà ý nghĩa tỷ giá hối đoái phân tích hoạt động kinh tế bị giảm bớt Mặc dù biết USD đồng tiền mạnh rổ ngoại tệ mạnh thị trờng tiền tệ giới, đợc làm phơng tiện toán cho phần đông nớc Nhng VNĐ ta gắn chặt với chuyển đổi qua USD nên biến động giá nhỏ đồng USD ảnh hởng tới VNĐ Trong năm qua, ngân hàng thơng mại Việt Nam phải đồng loạt điều chỉnh tăng lÃi suất huy động tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ từ tháng 6/1999 đến nay, Cục dự trữ liên bang Mỹ liên tục lần tăng lÃi suất chủ dạo khiến thị tr ờng tiền tệ giới biến động mạnh; NHTƯ Châu Âu lúc tăng mức lÃi suất chủ đạo lên 0,5%, đa lÃi suất tái cấp vốn lên 4,25%; gần NHTƯ Trung Quốc đà nâng l·i st tiỊn gưi tõ 4,4375% lªn 5% Trong ®ã l·i st huy ®éng ngo¹i tƯ ë níc ta lại thấp đáng kể so với lÃi suất thị trờng giới , mức chênh lệch lÃi suất khoảng 1,5%-2%/năm Điều đà gây sức ép lớn mặt lÃi suất nớc làm cho việc đầu t nớc ngân Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 hàng trở nên vô hấp dẫn Loại kinh doanh chênh lệch lÃi suất không tạo rủi ro cho ngân hàng mà hợp pháp, dẫn đến thực ngân hàng huy động ngoại tệ để đa nớc gửi , dự trữ ngoại tệ quốc gia lại khan cho khoản đầu t phát triển đất nớc Mặt khác, lÃi suất USD tăng kéo theo lÃi suất thị trờng giới tăng lÃi suất nớc gây cho Việt nam áp lực phá giá đồng tiền để cạnh tranh xuất với nớc khác Th ba, việc xác định tỷ giá thực đồng ViƯt Nam so víi ngo¹i tƯ, víi chđ tƯ chÝnh USD, lâu giới kinh tế -tài nớc ta có đề cập tới, nhng gặp bế tắc liệu kinh tế , giá phơng pháp luận tính toán Nớc ta tình trạng cân tỷ giá hối đoái thờng xuyên xảy Việc thiết lập tỷ giá hối đoái sai lệch so với mức cân vốn có đà phải trả chi phí xà hội lớn nh ổn định kinh tế, thất nghiệp gia tăng Để hiểu rõ cân tỷ giá hối đoái thực trớc hết ta phải hiểu tỷ giá hối đoái thực đợc gọi cân mức giá tơng đối hàng hoá mậu dịch hàng hoáphi mậu dịch mang lại cân đồng thời khu vực kinh tế đối ngoại kinh tế nớc khin tế Tỷ giá hối đoái thực cân bất di bất dịch Khi có biến số ảnh hởng tới mức cân đối nội mức cân đối ngoại tỷ giá thay đổi theo Tỷ giá hối đoái cân biến động yếu tố chi phối thay đổi Thực tế gây nhiều hậu việc hoạch định sách Tại thời điểm tỷ giá hối đoái thực phụ thuộc vào giá trị yếu tố chi phối chịu ảnh hởng từ toàn sức ép kinh tế vĩ mô nh cung tiền tệ mức cầu, thâm hụt tài Làm để nhà hoạch định sách, điều hành tỷ giá đối phó với tình trạng cân tỷ giá hối đoái? Với tình trạng cân sách kinh tế vĩ mô, bớc phải loại trừ mâu thuẫn sách vĩ mô tỷ giá hối đoái Ngay sách gây cân đợc kiểm soát, tỷ giá hối đoái thực khác biệt với tỷ giá cân Vấn đề làm để tỷ giá hối đoái thực quay trở lại giá trị cân Trong nhiều trờng hợp cân tỷ giá hối đoái thực có dạng đồng tiền bị định giá cao mức khả cạnh tranh quốc tế Nếu tỷ giá hối đoái danh nghĩa cố định , việc quay trở lại với mức cân thực cách giảm mức giá nớc hangf hoá phi mậu dịch Điều khó thực thời gian ngắn, mà tình trạng cân kéo dài với tác hại Những tác hại nhanh chóng gia tăng sách giá tiền lơng không linh hoạt Kết tình trạng thất nghiệp tăng lên đồng thời với thu hẹp sản lợng đầu Thứ t, sách Nhà nớc nâng tỷ giá lên làm đồng tiền Việt Nam giá nhằm mục đích khuyến khích xuất khẩu, kích thích đầu t, hạn chế nhập khẩu, hàng tiêu dùng Nhng biết nhập nớc ta phải đáp ứng nhu cầu 65% sản xuất, lu thông kinh tế Đối với giá hàng nhập đồng tiền đà thách thức cho nhiều sản phẩm Việt Nam, vừa nội tiêu, vừa thị trờng hớng ngoại Ngay việc nhập siêu cđa nỊn kinh tÕ cịng ®ang cã nhiỊu u tè chi phối, tỷ giá có tác động điều chỉnh kim ngạch nhập khẩu, nhng yêu cầu đảm bảo cân đối kinh tế lại có ý nghĩa định hết Thứ năm, chế tỷ giá thị trờng đợc xác lập nớc ta theo nguyên tắc tỷ giá luôn gặp đối kháng lợi ích Giải hài hoà khó Chính mà đà có ý kiến đề nghị Nhà nớc cho áp dụng chế độ trợ cấp tỷ giá xuất khẩu, kiều hối nguồn thu ngoại tệ dân c Việt Nam, đối tợng ngời không c trú tỷ giá hành thích hợp, đảm bảo lợi ích quốc gia trao đổi ngang giá quốc tế Nhng làm nh vậy, vô hình chung lại theo đờng cũ thời đa giá ,đa tỷ giá , có lợi bất cập hại ,xét bình diện vĩ mô toàn cục, ®iÒu ®ã sÏ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 không phù hợp với đờng quán Đảng Nhà nớc ta quan hệ kinh tế đối ngoại theo hớng mở cửa, hội nhập vào tiến trình khu vực hoá, toàn cầu hoá Thứ sáu, việc bỏ hẳn ấn định tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa đến khó khăn định dự báo số cân đối lớn kinh té nh: cán cân vay, trả nợ nớc ngoài, cán cân toán vÃng lai, tổng cung, tổng cầu tiền tệ kinh tế, thu chi ngân sách Đặc biệt khó tính toán mức lÃi suÊt danh nghÜa, chÝnh s¸ch l·i suÊt rÊt cần ổn định lúc để khuyến khích đầu t Thứ bảy, không nên mở rộng biên độ giao dịch tỷ giá, tức ỉ lại vào biên độ tỷ giá, thay cho việc điều chỉnh hợp lý tỷ giá thức khiến việc điều hành NHNN cứng nhắc kỹ thuật có tác dụng t×nh h×nh tiỊn tƯ bÊt ỉn, bc NHNN thêng xuyên phải điều chỉnh biên độ Điều vô hình chung tạo kẽ hở lợi dụng cho lực lợng thị trờng Các ngân hàng đua giao dịch theo tỷ giá sát trần mà NHNN khó kiểm soát trạng thái ngoại hối họ Hơn nguồn ngoại tệ luồng thức thờng xuyên hoà trộn nhau, đầu chênh lệch tỷ giá kiếm lời nảy sinh Đành mở rộng biên độ giao dịch để tìm tỷ giá phù hợp phản ánh thị tr ờng quy luật cung cầu song điều chỉnh việc mở rộng biên độ lớn tạo cú sốc tâm lý khoong tích cực ngời dân sách tỷ giá Nhà nớc Chẳng hạn, vào quí IV/1997, tỷ giá công bố NHNN suốt năm 11170-11175 VNĐ/USD, với biên độ đợc phép 10% tỷ giá giao dịch thờng xuyên thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng 11175 VNĐ * 1,1 =12292-12293 VNĐ Chênh lệch thấp tới khoảng 7-8% so với tỷ giá thực tế thị trờng (đà vọt lên mức 13000 VNĐ/USD từ tháng 11/1997) Các tợng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ, gây căng thẳng giả tạo cung cầu ngoại tệ, làm phức tạp hoá quản lý ngoại hối Nhà nớc, phần có nguyên nhân từ bất cập chế điều hành tỷ giá hối đoái cha thích ứng với hiẹen trạng VNĐ xu hớng bị đánh giá cao mức Mặt khác NHNN thông qua tỷ giá thức thấp biên độ khống chế 10% đà buộc NH thơng mại phải giao dịch với tỷ giá mức tối đa sát trần mà thấp 10% so với thực tế Sự bất hợp lý giải cách điều chỉnh tỷ giá hối đoái danh nghĩa, nới rộng thêm biên độ giao dịch tỷ giá nguy hiểm Kinh nghiệm Thái Lan sau mở biên độ giao dịch lên 25%( khoảng trớc 1/7/1997) đà nhanh chóng rơi vào hoảng loạn hối đoái thực khiến NHTƯ nớc tiêu tốn gần 12 tỷ USD để can thiệp trì biên độ không đem lại kết í thức đợc hiểm hoạ NHNN Việt Nam đà thu hẹp biên độ từ 10% xuống 7% năm 1998 Một nguyên nhân không nên lạm dụng biên độ dao động tỷ giá để điều chỉnh, kiểm soát thị trờng ngoại tệ thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng cha phát triển hoàn hảo, cha phản ánh đợc toàn quan hệ cung cầu ngoại tệ đất nớc, nên thân liều lợng dự trữ bỏ để can thiệp hạn hẹp NHNN nhằm kiểm soát dao động tỷ giá có tác dụng phạm vi hẹp tơng ứng Theo , xét mức độ lẫn quy mô vận hành chế điều hành độ cứng nhắc cao Thứ tám, sách Chính phủ (trong có sách tỷ giá ) không ổn định thay đổi ,không phù hợp với thực tiễn trình phát triĨn cđa nỊn kinh tÕ; níc ta lµ níc phát triển nên có nhiệm vụ chồng chất, có mục tiêu mâu thuẫn Vấn đề định hớng theo mục tiêu chính, mục tiêu dài hạn nên sách tỷ giá có phần định hớng theo chủ quan, bị áp đặt làm cho hoạt động hiệu Thứ chín, hai năm trở lại đây, Việt Nam thực phá giá đồng tiền để tăng cạnh tranh hàng hoá xuất với nớc khác nhng biện pháp không đạt hiệu kết hợp phù hợp với sách vĩ mô khác, mâu thuẫn với sách phát triển kinh tế Vì Nhà nớc thùc hiƯn song song víi viƯc më réng tÝn dơng ngân hàng, tăng tiền lơng để kích cầu Nếu quốc gia thực phá giá vào thời điểm tỷ giá hối đoái thực tình trạng định giá cao việc phá giá hiệu việc lấy lại mức cân tỷ giá 10 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 hối đoái Nếu việc phá giá danh nghĩa đợc thực đồng thời với sách thắt chặt tiền tệ tài không đôi với số tiền lơng chắn đạt đợc sụ giảm giá tiền thực tế khiến cho tỷ giá hối đoái thực trở với mức cân Những nhợc điểm bao gồm khách quan chủ quan náy sinh thêi kú níc ta x©y dùng kinh tÕ theo định hớng XHCN Những hạn chế đòi hỏi nhà hoạch định sách cân nhắc, đa biện pháp khắc phục mà không ngợc với mục tiêu Đảng Nhà n Một số biện pháp điều chỉnh chế tỷ giá cho phù hợp với sách tiền tệ Chính sách tỷ giá đợc xác định phận sách tiền tệ (trớc tháng 2/1999 Việt Nam trì chế tỷ giá ấn định có điều chỉnh nên sách tỷ giá hối đoái đợc coi công cụ sách tiền tệ, nhng từ tháng 2/1999 chế tỷ giá linh hoạt có điều tiết đời, nh tỷ giá hối đoái coi công cụ sách tiền tệ mà mục tiêu trung gian quan träng cđa chÝnh s¸ch tiỊn tƯ ) Nã cã nhiƯm vụ đảm bảo ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát, góp phần tăng trởng kinh tế mức độ cao, bền vững Với t cách sách nên sách tỷ giá phải hớng vào thực mục tiêu có tính đặc thù mình: - ổn định tỷ giá dựa mối tơng quan cung cầu thị trờng để khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, cải thiện cán cân toán quốc tế tăng dự trữ ngoại tệ - Từng bớc nâng cao uy tín đồng tiền Việt Nam; đồng thời tạo điều kiện cần thiết để đồng tiền Việt Nam trở thành đồng tiền chuyển đổi - Phối hợp chặt chẽ với sách quản lý ngoại hối để khắc phục tình trạng đô la hoá kinh tế Từ mục tiêu đòi hỏi sách tỷ giá phải đợc xây dựng dựa quan điểm : + Chính sách tỷ giá phải hớng vào xử lý điều hành tỷ giá theo chất vốn có -là chế giá thị trờng Một đà xem ngoại tệ hàng hoá đặc biệt phải vận hành theo quy luật giá thị trờng việc điều chỉnh tỷ giá phải dựa vào quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trờng nhân tố tác động lên Theo quy luật giá cả, trình vận động tỷ giá hoàn toàn tách rời giá trị đồng tiền, nhng tỷ giá vấn đề trung tâm nhạy cảm đời sống kinh tế xà hội, tách rời vợt biên độ cho phép tác động đến loại giá khác thị trờng bao gồm thị trờng hàng hoá tiêu dùng, thị trờng tín dụng, thị trờng ngoại hối Nói cách khác, bất ổn tỷ giá chắn gây nhiều tai hại cho kinh tế Chính lẽ đó, điều hành tỷ giá mục tiêu ổn định tỷ giá phải đợc u tiên hàng đầu + Chính sách tỷ giá phải hỗ trợ tốt cho sách khuyến khích xuất để cải thiện cán cân toán, tăng dự trữ ngoại tệ Tỷ giá trọng tâm vận hành kinh tế thị trờng mở cửa có ảnh hởng rộng khắp đến khả cạnh tranh với bên ngoài, đến tình trạng cán cân toán mức dự trữ ngoại tệ quốc gia Một thiếu hụt cán cân toán tỷ giá gây chắn kÐo theo sù bÊt ỉn vỊ tiỊn tƯ vµ lµm giảm mạnh lợng dự trữ ngoại tệ quốc gia Tất tạo thành vòng xoáy kinh tế vào khủng hoảng tài + Chính sách tỷ giá không đợc tách rời quản lý Nhà nớc Trong bối cảnh quốc tế hoá, toàn cầu hoá ngày gia tăng vận hành tỷ giá phải nằm tầm quản lý Nhà nớc Nhà nớc phải biết huy động sức mạnh quốc tế để phát triển kinh tế, đồng thời phải có kinh nghiẹm nhìn xa trông rộng, tìm cách tiếp cận, điều chỉnh tỷ giá linh hoạt kịp thời theo biến ®éng 11 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 nớc cho giữ đợc tỷ giá mèi quan hƯ hµi hoµ víi l·i st, dù trữ ngoại tệ, cán cân toán, tăng trởng kinh tế, thâm hụt ngân sách trì chúng theo hớng tích cực Trên sở quán triệt quan điểm cần thiết phải áp dụng hàng loạt biện pháp sau đổi schs tỷ giá phù hợp với sách tiền tệ - Lựa chọn chế độ tỷ giá thả có quản lý, điều tiết Nhà nớc thích hợp với tiến trình đổi kinh tế nớc ta Vì chế độ tỷ giá cho phép thực sách tiền tệ độc lập vừa theo quy luật cung cầu thị trờng, vừa phát huy vai trò quản lý, điều tiết linh hoạt Nhà nớc để đạt đợc mục tiêu, yêu cầu phát triển kinh tế - Đổi chế điều hành tỷ giá theo hớng tự hoá dần Việc tự hoá dần chế điều hành tỷ giá cần phải có bớc thích hợp Trớc mắt, bối cảnh kinh tế tăng trởng cha ổn định, thị trờng hối đoái hớng tới hoàn thiện, thị trờng nội tệ cha thực phát triển, thị trờng chứng khoán giai đoạn đầu, việc tiếp tục trì chế tỷ giá nh cần thiết Tỷ giá thức biên độ giao dịch mục tiêu trung gian để điều tiết kiểm soát tỷ giá hiệu phù hợp với thực lực NHNN - Củng cố phát triển thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng-một sở hạ tầng quan trọng để NHNN can thiệp điều chỉnh tỷ giá Là phận quan trọng thi trờng tiền tệ, thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng phải hoạt động thông suốt, liên tục không bị giới hạn không gian thời gian để tạo điều kiện cho ngân hàng hoạt động mua bán ngoại tệ, qua giải nhanh chóng nhu cầu toán ngoại tệ cho doanh nghiệp Đồng thời có chế ràng buộc tổ chức tài chính, tín dụng tham gia thị trờng thấy rõ hết trách nhiệm nh nghĩa vụ quyền lợi để xây dựng mô hình thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng hoàn thiện, điều tiết can thiệp mua, bán ngoại tệ nhằm cân đối cung cầu thực sách tỷ giá theo định hớng Nhà nớc - Củng cố phát triển thị trờng nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động để tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hoà hai khu vực thị trờng ngoại tệ thị trờng nội tệ cách thông suốt - Nâng cao dự trữ ngoại tệ Nhà nớc tơng xứng nhịp độ tăng kim ngạch xuất nhập khối loựng ngoại tệ có thị trờng nớc ta Tập trung quản lý dự trữ ngoại tệ vào đầu mối trung tâm NHNN Ngoại tệ kho bạc Nhà nớc có đợc phải bán cho NHNN cần sử dụng mua lại NHNN - Xác định đợc cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý sở đa dạng hoá rổ ngoại tệ mạnh để làm cho việc ấn định tỷ giá đồng Việt Nam không nên neo giữ đồng Việt Nam vào đồng USD Với cấu ngoại tệ đa dạng, Nhà nớc vừa chủ động linh hoạt việc bố trí có lợi phơng tiện toán quốc tế, cân đối cấu khoản nợ có liên quan tới luồng dịch chuyển ngoại tệ từ thơng mại đầu t trực tiếp, vừa phân tán đợc rủi ro tỷ giá, giảm thiểu phụ thuộc vào USD - Có sách khuyến khích công ty xuất nhập đa dạng hoá cấu tiền tệ giao dịch thơng mại quốc tế để nâng cao cân đối luồng cung cầu ngoại tệ, qua góp phần đa dạng hoá tiền tệ kinh tế cách cân đối - Chuẩn xác hoá số kinh tế vĩ mô nh: lạm phát, lÃi suất, thực trạng cán cân toán, nợ nớc để giúp cho Nhà nớc lựa chọn phơng án điều chỉnh tỷ giá có hiệu Thực sách thặng d hay tối thiểu thăng cán cân toán quốc tế cách đẩy mạnh xuất khẩu, sử dụng tiết kiệm có hiệu nguồn ngoại tệ Kiểm soát hạ thấp tỷ lệ lạm phát để ổn định giá nâng cao sức mua đối nội đồng tiền, tạo tác động ngợc lại ®èi víi tû gi¸ hèi ®o¸i 12 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Cã chÝnh s¸ch l·i suÊt tín dụng thích hợp để thu hút khoản tiết kiệm đầu t, kể nguồn ngoại tệ từ vào, đồng thời hạn chế việc săn lùng ngoại tệ vàng bạc Tạo quỹ dự trữ ngoại hối để can thiệp thị trờng hối đoái cần thiết Tuy nhiên điều kiện lạm phát khống chế đợc, để tỷ giá trợt dần, tung hết dự trữ ngoại tệ can thiệp - Thực sách quản lý ngoại hối nghiêm ngặt Ngân hàng Nhà nớc xây dựng quy chế thông tin, thống kê, hệ thống hoá kịp thời số liệu luồng ngoại tệ ra, vào nớc, từ dự báo quan hệ cung cầu thị trờng để làm điều hành sách tỷ giá quanr lý ngoại hối Quản lý chặt chẽ khoản vay nợ nớc ngoài, đặc biệt vay ngắn hạn Kiểm soát chặt chẽ việc bảo lÃnh vay trả chậm NHTM cho ngân hàng vay từ nớc - Tổ chức hữu hiệu mạng lới thu đổi ngoại tệ cho khách hàng vào Việt Nam Song song với việc thực biện pháp trên, NHNN phải bớc phải bớc đảm bảo cho đồng Việt Nam thực tốt chức Muốn phải tạo thêm nhiều phơng tiện chuyển tải giá trị làm phơng tiện lu thông, toán để giảm bớt áp lực nhu cầu tiền mặt lu thông Cải cách hệ thống toán ,khuyến khích ngời dân mở tài khoản séc cá nhân toán hệ thống ngân hàng, tùng bớc tăng mệnh giá đồng Việt Nam - Tiếp tục khép dần chênh lệch lÃi suất cho vay đồng ngoại tệ víi l·i st cho vay ®ång néi tƯ VỊ l·i suất đồng ngoại tệ tính đặc thù liên quan đến ngoại tệ, thị trờng quốc tế, nên việc xử lý mặt phải theo sát thị trờng quốc tế, nhng mặt khác lÃi suất ngoại tệ phải có sức hấp dẫn để thực hiệt tốt chÝnh s¸ch thu hót vèn cđa níc ta hiƯn Việc giảm chênh lệch lÃi suất đồng nội tệ lÃi suất đồng ngoại tệ nghĩa làm cho chênh lệch 0, mà giảm đến mức mà chênh lệch lÃi suất phản ánh rủi ro tín dụng dự tính tăng tỷ giá Theo tỷ giá biến động có chiều hớng tăng lên, NHNN tăng lÃi suất để phản ánh đầy đủ rủi ro, ngăn chặn đợc xu hớng tăng tỷ giá Với cách làm chừng mực giúp Nhà nớc điều chỉnh tỷ không cần phải hao tốn lực lợng dự trữ ngoại tệ 13 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 KÕt ln Xu híng ngµy lµ sù héi nhËp vµ phát triển, khu vực hoá, toàn cầu hóa, kinh tế nớc không phạm vi quốc gia mà đà mở rộng quan hệ với nớc giới Sự phát triển hệ thống thơng mại quốc tế quan hệ nh: tín dụng, đầu t quốc tế, thơng mại quốc tế đòi hỏi phải có trao đổi tiền tệ nớc Việc trao đổi đợc thông qua chế độ tỷ giá Nh vậy, tỷ giá hối đoái nhng nhân tố quan trọng sách phát triển kinh tế Trong kinh doanh, tỷ giá hối đoái đợc sử dụng để mua bán thu đổi ngoại tệ, nghiệp vụ đem lại thu nhập tài đứng thứ hai sau hoạt động tín dụng, đợc tổ chức tín dụng trọng sử dụng cạnh tranh, tăng lợi nhuận Mức độ sử dụng công cụ tỷ giá tổ chức tín dụng trình diễn biến tỷ giá giao dịch tổ chức tín dụng khách hàng phụ thuộc vào sách tỷ giá chế quản lý ngo¹i hèi cđa NHNN tõng thêi kú ViƯc linh hoạt sử dụng công cụ tỷ giá diễn tổ chức tín dụng đợc phép kinh doanh ngoại tệ, tập trung vào NH thơng mại quốc doanh, NH liên doanh Trong thời kỳ ®ỉi míi, ViƯt nam ¸p dơng chÝnh s¸ch tû gi¸ linh hoạt có quản lý nhà nớc phù hợp đà gặt hái đợc thành công định, đặc biệt lĩnh vực ổn định thị trờng ngoại tệ, góp phần tích cực vào thành tùu chung cđa nỊn kinh tÕ ChÝnh s¸ch tû gi¸ đợc hình thành quan hệ cung cầu, đà bớc theo sát thực tế trở nên khách quan hơn, linh hoạt hơn, góp phần tăng cờng hòa nhập kinh tế nớc ta vào cộng đồng kinh tế giới Bên cạnh đó, sách tỷ giá nhợc điểm tồn (nh đà phân tích mục 2.2) cần khắc phục Trớc hết phải có biện pháp điều hành tỷ giá thích hợp từ phía NHNN: cần trì tăng dần lu lợng giao dịch ngoại tệ thị trờng liên NH nhằm giảm thiểu tối đa căng thẳng ngoại tệ lực lợng tham gia thị trờng bào toàn liên tục quỹ dự trữ can thiệp thị trờng NHNN, mở rộng đa dạng hoá hình thức tham gia giao dịch thị trờng ngoại tệ, điều chỉnh lại hợp lý mức giới hạn trần, tỷ lệ tăng thêm giao dịch kỳ hạn sở quan hệ cung cầu thực tế xu hớng áp dụng hình thức giao dịch ngoại tệ có lợi mặt sách; kiên trì mức tỷ giá tối đa cho phép, kiểm soát, áp dụng hình phạt nặng trờng hợp vi phạm Bản thân mức giới hạn trần tỷ giá giao dịch cho phép không thiết ấn định cách cứng nhắc mà phải tuỳ thuộc vào động thái thị trờng Với biện pháp đợc nêu trên, vai trò tỷ giá hối đoái trở thành mục tiêu trung gian quan träng viƯc thùc hiƯn chÝnh s¸ch tiỊn tƯ cđa Nhµ níc ta 14 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Tài liệu tham khảo Lý thuyết tiền tệ ngân hàng (Học viện ngân hàng, phân viƯn Hµ néi vµ Tp.HCM) Kinh tÕ häc vÜ mô (Đại học KTQD) Báo cáo thờng niên NHTW 1996-1999 Kinh tế quốc tế (Đại học thơng mại) Cán cân toán quốc tế, tỷ giá hối đoái vấn đề kinh tế đối ngoại (NXB Hà nội) Lý thuyết Tiền tệ Ngân hàng (Fedric Miskin) Thời báo kinh tế Việt nam thÕ giíi 2000-2001, 2001 – 2002 15 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Mục lục Phần mở đầu Nội dung Phần I: Những vấn đề chung tỷ giá hối đoái, sách tiền tệ mối quan hệ chúng 1.Tỷ giá hối đoáí 1.1 Khái niệm 1.2 Vai trò tỷ giá hối đoái 1.3 Cơ chế tỷ giá hối đoái 1.4 Các nhân tố ảnh hởng đến tỷ giá 2.Chính sach tiền tệ 3.Mối quan hệ tỷ giá hối đoái với sách tiền tệ Phần II: Thực trạng tỷ giá trình đổi kinh tế Việt Nam số giải pháp điều chỉnh chế tỷ giá 1.Nhìn lại phát triển hệ thống tỷ giá Việt Nam thời kỳ đổi 2.Một số biện pháp điều chỉnh chế tỷ giá cho phù hợp với sách tiền tệ Kết luận Tài liƯu tham kh¶o 16 ... chung tỷ giá hối đoái, sách tiền tệ mối quan hệ chúng 1 .Tỷ giá hối đoáí 1.1 Khái niệm 1.2 Vai trò tỷ giá hối đoái 1.3 Cơ chế tỷ giá hối đoái 1.4 Các nhân tố ảnh hởng đến tỷ giá 2 .Chính sach tiền tệ. .. tiền tệ nớc đơn vị tiền tệ nớc 1.2 Vai trò tỷ giá hối đoái : Quan hệ kinh tế, trị, ngoại giao, nớc giới đà phát sinh quan hệ toán quốc tế Mỗi quốc gia có đồng tiền riêng nên giao dịch quốc tế phải... mức kinh tế Mối quan hệ tỷ giá hối đoái với sách tiền tệ : Trong quan hệ thơng mại xuất tỷ giá Để thực đợc quan hệ tỷ giá đợc ấn định phải thông qua thị trờng ngoại hối phù hợp với sách phát triển