Đang tải... (xem toàn văn)
Hoạt động môi giới chứng khoán được các công ty chứng khoán triển khai thành dịch vụ môi giới chứng khoán.
Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp LI CAM ĐOAN Em xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng em Những số liệu kết Luận văn trung thực phản ánh tình hình thực tế Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Quốc Gia Sinh viên Lê Th Kim Phng Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp LI M U Mt nhng c trưng thị trường chứng khoán hoạt động theo nguyên tắc trung gian Theo nguyên tắc này, giao dịch thị trường chứng khoán bắt buộc phải thực thơng qua cơng ty chứng khốn Do đặc thù loại hình thị trường, hoạt động mơi giới chứng khốn có vai trị quan trọng Hoạt động mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn triển khai thành dịch vụ mơi giới chứng khốn Vì vậy, dịch vụ môi giới vừa sản phẩm tinh vi, phức tạp trình độ phát triển cao thị trường, đồng thời lại hoạt động gần gũi với công chúng đầu tư - đối tượng chủ yếu tiếp nhận dịch vụ mơi giới chứng khốn Cùng với đời cách chưa lâu thị trường chứng khốn Việt Nam, dịch vụ mơi giới chứng khốn hình thành phát triển Đây kết nỗ lực nhằm rút ngắn khoảng thời gian cần thiết để tạo lập kênh huy động vốn trung dài hạn cho công tăng trưởng kinh tế đất nước Hơn nữa, việc tìm hiểu dịch vụ mơi giới chứng khốn cần thiết không cho mong muốn làm giàu đáng thơng qua việc tham gia cung cấp hay sử dụng loại dịch vụ mà cần cho tất muốn khám phá lĩnh vực mẻ thú vị Đây lý em lựa chọn đề tài “Một số giải pháp phát triển dịch vụ môi giới chứng khốn cơng ty cổ phần chứng khốn Quốc Gia” làm luận văn tốt nghiệp Em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn tận tình thầy giáo TS Vũ Xuân Dũng anh chị cơng ty đặc biệt phịng mơi giới giúp em hồn thành luận án Khoa KÕ to¸n - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp CHNG 1: C S LÝ LUẬN VỀ DỊCH VỤ MƠI GIỚI CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Những vấn đề chung cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm phân loại cơng ty chứng khốn a Khái niệm cơng ty chứng khốn Để hình thành phát triển thị trường chứng khốn có hiệu quả, yếu tố khơng thể thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khốn Mục tiêu việc hình thành thị trường chứng khoán thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khốn Thị trường chứng khốn khơng giống thị trường hàng hóa thơng thường khác hàng hóa thị trường chứng khốn-một loại hàng hóa đặc biệt Với loại hàng hóa đặc biệt người mua người bán không trực tiếp mua bán mà thông qua trung gian Do vậy, để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động cách có trật tự, cơng hiệu cần phảicó đời hoạt động cơng ty chứng khốn Là trung gian người mua người bán có cơng ty chứng khốn đủ lực trình độ, có khả phân tích đứng kết nối người mua bán Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán giới cho thấy thời tiền sử thị trường chứng khốn, nhà mơi giới hoạt động cá nhân độc lập với Sau này, với phát triển thị trường chứng khốn, chức quy mơ hoạt động giao dịch nhà mơi giới tăng lên địi hỏi đời cơng ty chứng khốn tập hợp tổ chức nhà môi giới riêng l Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiƯp Theo giáo trình Thị trường chứng khốn trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân: “Cơng ty chứng khốn định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán ” Theo định số 55/2004/QĐ-BTC ngày 17 thánh năm 2004 trưởng Bộ tài thì: “Cơng ty chứng khốn cơng ty cổ phần, cơng ty TNHH thành lập hợp pháp Việt Nam, Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khốn” b Phân loại cơng ty chứng khốn Thị trường chứng khốn có lịch sử phát triển hàng trăm năm nên loại hình cơng ty chứng khốn vơ phong phú đa dạng Có nhiều để phân loại cơng ty chứng khốn chủ yếu sau : * Căn vào mô hình cơng ty chứng khốn Hoạt động cơng ty chứng khoán đa dạng phức tạp, khác hẳn với doanh nghiệp sản xuất thương mại thơng thường cơng ty chứng khốn định chế tài đặc biệt Vì vậy, vấn đề xác định mơ hình tổ chức kinh doanh cơng ty chứng khốn có nhiều đặc điểm khác vận dụng cho khối thị trường có mức độ phát triển khác (thị trường cổ điển, thị trường nổi, thị trường nước chuyển đổi) Tuy nhiên chia mơ hình tổ chức kinh doanh cơng ty chứng khốn theo nhóm sau: - Mơ hình Ngân hàng đa năng: Theo mơ hình này, NHTM hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khốn, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ Mơ hình biểu hai hình thức: Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp - Loại đa phần: Các NH muốn kinh doanh chứng khốn phải thành lập cơng ty hoạt động độc lập Mơ hình cịn gọi mơ hình kiểu Anh - Loại đa hoàn toàn: Các NH phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác (mơ hình cịn gọi mơ hình kiểu Đức) - Mơ hình cơng ty chứng khốn chun doanh: Theo mơ hình này, hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty độc lập chun mơn hố lĩnh vực chứng khốn đảm trách, Ngân hàng không tham gia kinh doanh chứng khốn Ưu điểm mơ hình hạn chế rủi ro cho hệ thống Ngân hàng, tạo điều kiện cho cơng ty chứng khốn vào chun mơn hố sâu lĩnh vực chứng khốn để thúc đẩy thị trường phát triển Tuy nhiên, xu hình thành nên tập đồn tài khổng lồ, nên ngày số thị trường cho phép kinh doanh nhiều lĩnh vực tiền tệ, chứng khốn, bảo hiểm, tổ chức thành cơng ty mẹ, cơng ty có quản lý, giám sát chặt chẽ hoạt động tương đối độc lập với * Căn vào hình thức pháp lý cơng ty chứng khốn Hiện nay, cơng ty chứng khốn thường tổ chức ba hình thức pháp lý sau : - Công ty hợp danh Là loại hình cơng ty có từ hai thành viên góp vốn tạo nên Tuỳ vào số vốn góp bên tham gia mà xác định thành viên Ban giám đốc Thành viên tham gia vào việc điều hành công ty gọi thành viên hợp danh Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp Cỏc thành viên phải chịu trách nhiệm vô hạn nghĩa vụ tài cơng ty tồn tài sản Ngược lại, thành viên khơng tham gia điều hành cơng ty gọi thành viên góp vốn, họ chịu trách nhiệm khoản nợ cơng ty giới hạn phần vốn góp vào cơng ty Thơng thường khả huy động vốn công ty hợp danh bị giới hạn số vốn mà hội viên đóng góp nên loại hình khơng áp dụng rộng rãi - Công ty trách nhiệm hữu hạn (TNHH) Đây loại hình cơng ty mà theo thành viên góp vốn phải chịu trách nhiệm giới hạn số vốn mà họ góp Cơng ty TNHH có hai loại cơng ty TNHH thành viên công ty TNHH nhiều thành viên Ưu điểm loại hình cơng ty huy động vốn dễ dàng thông qua việc bổ sung vốn thành viên góp vốn huy động vốn thị trường chứng khốn thơng qua phát hành trái phiếu Như vậy, phương thức huy động vốn đơn giản so với công ty họp danh Đồng thời việc tuyển đội ngũ quản lý động không bị bó hẹp số đối tác cơng ty hợp danh Vì hình thức cơng ty TNHH phổ biến Hạn chế loại hình cơng ty huy động vốn thơng qua phát hành trái phiếu thường trái phiếu trung dài hạn Vì thân dịch vụ mà cơng ty cung cấp loại hình dịch vụ cao cấp, đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu cao, khả thu hồi vốn lâu Hơn nữa, thị trường chứng khốn Việt Nam trái phiếu chưa thực nhà đầu tư cá nhân quan tâm thu nhập từ trái phiếu không cao, mà mức an tồn trái phiếu cơng ty chưa thực m bo Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tèt nghiƯp - Cơng ty cổ phần : Cơng ty cổ phần pháp nhân độc lập, thành viên góp vốn gọi cổ đơng Các cổ đơng chịu trách nhiệm hữu hạn phần vốn góp Dựa số lượng cổ phần nắm giữ mà Đại hội cổ đông bầu Hội đồng quản trị Ban giám đốc Giám đốc thành viên Hội đồng quản trị người thuê Giám đốc chịu trách nhiệm trước Hội đồng quản trị tình hình hoạt động kinh doanh công ty Công ty cổ phần loại hình cơng ty tồn liên tục khơng phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông Nếu công ty phá sản hay thua lỗ, cổ đông bị thiệt hại mức vốn đầu tư vào công ty Công ty niêm yết sở giao dịch coi hình thức quảng cáo miễn phí Hơn nữa, với loại hình cơng ty nguồn huy động vốn dài hạn thực dễ dàng hai loại hình cơng ty nhà đầu tư chuyển nhượng cho người khác để lấy tiền lúc muốn Ngồi ra, huy động vốn cách phát hành cổ phiếu đảm bảo cho nhu cầu huy động vốn dài hạn loại hình dịch vụ cơng ty chứng khốn cung cấp Do ưu điểm trên, ngày cơng ty chứng khốn chủ yếu tồn hình thức cơng ty cổ phần Hiện nay, Việt Nam theo điều 59 Luật chứng khốn cơng ty chứng khốn tổ chức dạng công ty TNHH công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp Trong điều kiện thị trường chứng khốn cịn non trẻ việc quản lý vơ khó khăn Cơng ty chứng khoán chủ thể tạo lập thị trường chứng khốn Việc quy định hình thức pháp lý có ý nghĩa quan trọng ảnh hưởng niềm tin nhà đầu tư thị trường Trên thực tế tính đến thời điểm Việt Nam có 87 Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp cơng ty chứng khốn loại hình cơng ty cổ phần 75 doanh nghiệp lại cơng ty TNHH 1.1.2 Vai trị cơng ty chứng khoán Khi doanh nghiệp muốn huy động vốn cách phát hành chứng khốn khơng thể tự bán số chứng khốn mà phải thơng qua nhà chun nghiệp Đó cơng ty chứng khốn với nghiệp vụ chun mơn, kinh nghiệm nghề nghiệp thực vai trò trung gian nhà đầu tư người phát hành Nhờ cơng ty chứng khốn mà cổ phiếu, trái phiếu lưu thông buôn bán tấp nập thị trường chứng khoán qua lượng vốn khổng lồ đưa vào đầu tư từ việc tập hợp nguồn vốn nhỏ lẻ cơng chúng Có thể nói đời phát triển cơng ty chứng khốn có vai trị to lớn khơng thị trường chứng khốn mà cịn có ý nghĩa to lớn tổ chức phát hành, nhà đầu tư quan quản lý a Đối với thị trường chứng khốn Nhìn chung cơng ty chứng khốn có vai trị chủ yếu thị trường chứng khốn sau : - Vai trị làm cầu nối cung cầu chứng khoán Trên thị trường sơ cấp : Một doanh nghiệp có nhu cầu vốn có nhiều cách thức để huy động thơng qua thị trường chứng khốn phổ biến ưu việt mà đem lại Nhưng làm để nhà đầu tư biết đến doanh nghiệp tiếp cận với phương án kinh doanh mà công ty dự kiến Hơn nữa, doanh nghiệp có đủ hiểu biết pháp luật để đảm bảo cho đợt phát hành cổ phiếu cơng chúng thành cơng Trong nhà đầu tư phải nhiều thời gian, công sức để xác định giá trị thực doanh nghiệp mà dự định đầu tư Như thực tế Khoa Kế toán - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp th trường địi hỏi cần có trung gian tài đáp ứng yêu cầu rút ngắn khoảng cách tổ chức phát hành nhà đầu tư Công ty chứng khốn với đội ngũ có kinh nghiệm trình độ chun mơn cao có đầy đủ khả đảm nhiệm vai trị thơng qua hoạt động nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán Trên thị trường thứ cấp : Thị trường chứng khoán với đặc trưng người mua người bán cách xa nhau, hàng hoá vơ hình Khi nhà đầu tư muốn bán chứng khốn gặp khó khăn tìm kiếm đối tác Ngược lại, nhà đầu tư muốn mua chứng khốn khơng thể xác định chứng khốn thật hay giả, mua đâu Thông qua hoạt động môi giới chứng khốn, cơng ty chứng khốn nối liền nhà đầu tư với nhau, đảm bảo giao dịch cho nhà đầu tư an tồn, thuận tiện nhanh chóng - Vai trị cung cấp chế giá Ngành cơng nghiệp chứng khốn nói chung cơng ty chứng khốn nói riêng thơng qua sở giao dịch chứng khốn thị trường OTC cung cấp chế giá nhằm giúp nhà đầu tư có đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu tư Khơng cơng ty chứng khốn có vai trị quan trọng can thiệp thị trường, góp phần điều tiết giá chứng khốn Theo quy định nước cơng ty chứng khốn bắt buộc phải dành tỷ lệ định giao dịch để mua chứng khốn vào giá chứng khoản thị trường giảm bán giá chứng khốn cao - Vai trị tăng tính khoản chứng khoản Các nhà đầu tư muốn có khả chuyển tiền mặt thành chứng khốn có giá ngược lại mơi trường đầu tư ổn định Các cơng ty chứng khốn đảm nhận chức chuyển đổi này, giúp cho nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro múc thấp tiến hành đầu tư Nói cách Khoa KÕ to¸n - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng Trờng Đại học Thơng mại Luận văn tốt nghiệp khỏc cụng ty chứng khốn thơng qua nghiệp vụ hoạt động tạo tính khoản cho chứng khốn Điều đặc biệt có ý nghĩa nhà đầu tư cá nhân có khoản vốn nhàn rỗi ngắn hạn - Cung cấp dịch vụ cho thị trường : Cơng ty chứng khốn với vị trí trung gian tài người mua người bán nên có khả nắm bắt nhu cầu khách hàng Hơn nữa, để thu hút khách hàng, chạy đua phát triển dịch vụ cung cấp tiện ích cho khách hàng khơng ngừng diễn Cũng nhờ đó, dịch vụ cơng ty chứng khốn cung cấp cho thị trường vô phong phú đa dạng phù hợp với điều kiện thị trường phát triển Ở Việt Nam nay,do nhiều lý quan trọng bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cá nhân, đảm bảo thị trường phát triển theo mục tiêu đề mà pháp luật cịn hạn chế số loại hình dịch vụ - Tạo sản phẩm Gần chủng loại chứng khoán phát triển với tốc độ nhanh số nguyên nhân có yếu tố dung lượng thị trường biến động thị trường ngày lớn, nhận thức rõ ràng khách hàng thị trường tài nỗ lực tiếp thị cơng tư chứng khốn Ngồi cổ phiếu, trái phiếu cơng ty chứng khốn cịn bán trái phiếu phủ, chứng quyền, trái quyền, hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn sản phẩm lai tạo khác phù hợp với thay đổi thị trường môi trường kinh tế b Đối với tổ chức phát hành Việc thiếu vốn sản xuất điều thường thấy hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Không phải lúc doanh nghiệp giải vấn đề cách vay vốn tổ chức tín dụng Khi thị trường chứng khốn đời kéo theo hình thành cơng ty chứng khốn Khoa KÕ to¸n - Kiểm toán Lê Thị Kim Phợng ... trọng, chủ yếu công ty chứng khoán Trên sở quy định pháp luật hoạt động môi giới, công ty triển khai hoạt động dạng dịch vụ môi giới bao gồm dịch vụ tư vấn, dịch vụ trung gian giao dịch, dch v v... 1.2.2 Dịch vụ mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khoán Một chức hoạt động cơng ty chứng khốn hoạt động nghiệp vụ mơi giới chứng khốn Có nhiều quan niệm lầm tưởng dịch vụ môi giới đơn trung gian giao... Khái niệm: Dịch vụ mơi giới chứng khốn cơng ty chứng khốn hoạt động mà cơng ty chứng khốn đứng làm trung gian giao dịch chứng khoán cho nhà đầu tư Đặc điểm : - Sản phẩm dịch vụ môi giới chứng khốn