Đang tải... (xem toàn văn)
I TÓM TẮT VỀ HOẠT ĐỘNG VÀ MÔI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY:31.T ổng quan về công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh:32.Lĩnh vực kinh doanh:4II.TỔNG QUAN BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY51.Bảng cân đối kế toán52.Báo cáo kết quả kinh doanh73.Báo cáo lưu chuyển tiền tệ:8III.PHÂN TÍCH HỆ SÔ TÀI CHÍNH101.Hệ số hiệu suất hoạt động:102.Hệ số đòn bẩy:113.Hệ số thanh toán: 124.ROE và phân tích Dupont145.So sánh với trung bình ngành và đối thủ cạnh tranh:15IV.ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ XU HƯỚNG HỆ SỐ TÀI CHÍNH VÀ ĐƯA RA DựBÁO161.Đánh giá xu hướng chung của các hệ số tài chính162.Dự báo KQKD năm 201518
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÀI TẬP LỚN “PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH GIAI ĐOẠN 2011 -2014” Giảng viên hướng dẫn: TS Dương Thị Hồng Vân Sinh viên thực hiện: Lê Ngọc Minh Anh 1213330005 Bùi Thùy Dương 1213330017 Bùi Thị Đức Minh 1211330052 Nguyễn Hương Bảo Ngân 1213330056 Phan Thị Mỹ Linh 1211330043 Vũ Ngọc Sang 1213330068 Quách Nguyễn Thạch Thảo 1213330072 Nguyễn Thị Thu Trang 1213330078 Hà Nội, tháng năm 2015 MỤC LỤC I – TĨM TẮT VỀ HOẠT ĐỘNG VÀ MƠI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY: Tổng quan công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh: Lĩnh vực kinh doanh: II TỔNG QUAN BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: III PHÂN TÍCH HỆ SƠ TÀI CHÍNH 10 Hệ số hiệu suất hoạt động: 10 Hệ số đòn bẩy: 11 Hệ số toán: 12 ROE phân tích Dupont 14 So sánh với trung bình ngành đối thủ cạnh tranh: 15 IV ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ XU HƯỚNG HỆ SỐ TÀI CHÍNH VÀ ĐƯA RA DỰ BÁO 16 Đánh giá xu hướng chung hệ số tài 16 Dự báo KQKD năm 2015 18 I – TÓM TẮT VỀ HOẠT ĐỘNG VÀ MÔI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA CƠNG TY: Tổng quan cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh: a Giới thiệu chung: Tên Cơng ty: Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh Tên tiếng Anh: Binh Minh Plastics Joint-stock Company Tên viết tắt: BMPLASCO Công ty thành lập năm 1977 với tên gọi: Nhà máy Cơng tư Hợp Danh Nhựa Bình Minh Năm 2004, Cơng ty tiến hành cổ phần hóa Ngành nghề kinh doanh chủ yếu : nhựa công nghiệp vật liệu xây dựng Hệ thống nhà xưởng: Xưởng sản xuất sản phẩm ép phun Xưởng Khu cơng nghiệp Sóng Thần chun sản xuất ống nhựa Hệ thống phân phối Công ty bao gồm kênh: cửa hàng bán sản phẩm: kênh tiêu thụ khách hàng riêng lẻ đấu thầu cơng trình Hệ thống bao phủ: gần toàn khu vực miền Trung trở vào (và mở rộng miền Bắc với việc xây dựng nhà máy Khu công nghiệp Phố Nối Hưng Yên) b Thông tin hoạt động kinh doanh công ty: Ngày thành lập 16/11/1977 Số ĐKKD 0301464823 Ngày cấp ĐKKD 07/10/2013 Vốn điều lệ 454.784.800.000 Mã số thuế 0301464823 c Cổ phiếu niêm yết lưu hành Ngày niêm yết 11/07/2006 Giá ngày GD 67,000 KL Niêm yết lần đầu 10,718,000 KL Niêm yết 45,478,480 KL Cổ phiếu lưu hành 45,478,480 d Công ty con, liên doanh, liên kết (31/12/2013) Vốn điều lệ % sở (triệu đồng) hữu 100 100.00 • CTCP Nhựa Đà Nẵng 6,000 29.00 • CTCP Đầu tư kinh doanh bất động sản Bình Minh Việt 6,000 26.00 Tên cơng ty • CT TNHH MTV Nhựa Bình Minh Miền Bắc Lĩnh vực kinh doanh: Sản xuất sản phẩm dân dụng công nghiệp từ chất dẻo cao su Sản xuất máy móc, thiết bị, vật tư, thiết bị vệ sinh cho ngành xây dựng, trang trí nội thất Kinh doanh máy móc, thiết bị, vật tư, thiết bị vệ sinh cho ngành xây dựng trang trí nội thất Kinh doanh sản phẩm dân dụng công nghiệp từ chất dẻo cao su Kinh doanh khuôn mẫu ngành nhựa, ngành đúc Kinh doanh, xuất nhập nguyên liệu, hóa chất, vật tư, máy móc thiết bị ngành nhựa, khí, xây dựng, cấp nước, thiết bị thí nghiệm Tư vấn cơng trình cấp nước, sân bãi, kho tàng Thi cơng cơng trình cấp nước, sân bãi, kho tàng Dịch vụ giám định, phân tích, kiểm nghiệm ngành hóa chất Thiết kế, chế tạo khm mẫu ngành nhựa, ngành đúc Vận tải hàng hóa đường Quảng Cáo II TỔNG QUAN BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY Bảng cân đối kế tốn a) Phân tích chiều ngang Tài sản Nhìn chung tổng tài sản cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh có dấu hiệu tích cực , tăng mức vừa phải dù lúc kinh tế Việt Nam xuất dấu hiệu phục hồi; suất sức cạnh tranh kinh tế chưa cải thiện Có thể thấy lấy năm 2011 làm năm sở, tổng tài sản tăng năm 2014 tăng gấp 1,8 lần Nguyên nhân chủ yếu tiền khoản tương đương tiền tăng mạnh với tăng nhẹ số tài sản Cụ thể sau: Tiền khoản tương đương tiền : so với năm 2012 năm 2013 tăng 93,343 triệu đồng ,tương đương 27,6% Nguyên nhân tăng tiền doanh nghiệp vay ngắn hạn (vay ngắn hạn tăng 43,78 triệu đồng, lí nhượng bán số tài sản cố định thu tiền ( TSCĐ năm 2013 giảm 55,501 triệu đồng, tương đương 19,780%),các khoản đầu tư dài hạn đến ngày đáo hạn Dự trữ nhiều tiền giúp doanh nghiệp đảm bảo khả chi trả thường xuyên nhanh chóng, đồng thời để đảm bảo tính hiệu cơng tác quản lí( dễ gây tượng tham nhũng làm lợi cho thân, giảm khả qua vòng vốn để tiền nhàn rỗi…), doanh nghiệp mạnh dạn đầu tư vào khoản đầu tư ngắn hạn với tăng lên khoản vào năm 2014 460 tỷ đồng Nguyên nhân Công ty gửi khoản tiền nhàn rỗi vào ngân hàng để hưởng lợi chuyển tiền gửi kỳ hạn ngắn sang kỳ hạn dài để hưởng lãi suất cao Các khoản phải thu ngắn hạn: có tăng nhẹ qua năm , chứng tỏ danh nghiệp bị chiếm dụng vốn Hàng tồn kho: tiêu hàng tồn kho năm 2013 so với năm 2012 tăng 31,291 triệu đồng tương đương 9,299 % cho thấy doanh nghiệp gia tăng sản xuất, đáp ứng nhu cầu nhiều khách hàng Doanh nghiệp nên có báo cung-cầu thị trường để có mức dự trữ phù hợp, tránh tình trạng sản xuất ạt, mà khơng đẩy thị trường, lãng phí Tài sản cố định: Tài sản cố định có mức tăng chậm tài sản lưu động Vì giữ tiền, không tái đầu tư dẫn tới giá trị lại tài sản cố định giảm dần, mức giảm cao vào năm 2013 20% Tuy nhiên bù lại, hiệu suất sử dụng tài sản BMP lại tăng dần nhiều tài sản khấu hao hết tạo giá trị kinh tế Nguồn vốn Qua bảng số xu hướng nguồn vốn, ta thấy nợ phải trả công ty trì mức độ ổn định từ năm 2011 đến 2014 Mức tăng năm 2012-2013 có mạnh (gần 30%) đến năm 2014, mức tăng nợ phải trả thấp (dưới 10%) Vốn chủ sở hữu tăng từ 1049 tỷ đồng đến 1718 tỷ đồng; mức tăng không tăng mạnh chứng tỏ thời điểm công ty chưa muốn mở rộng sản xuất, đầu tư vào tài sản cố định nhà xưởng máy móc để trì tình hình kinh doanh hiệu b) Phân tích chiều dọc Tài sản Do đặc thù ngành nhựa chi phí ngun liệu chiếm 80% chi phí sản xuất nên tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản, tài sản chủ yếu hàng tồn kho khoản phải thu ngắn hạn, tổng tỷ trọng khoản nằm khoảng từ 40-50% Với tỷ trọng khoản này, ta thấy BMP cân đối số lượng hàng tồn kho, khoản nợ phải thu khả kiểm soát Tỷ trọng phù hợp với đặc điểm doanh nghiệp sản xuất thương mại Hai khoản mục tiền, tương đương tiền đầu tư ngắn hạn chiếm đến 31 47% tài sản ngắn hạn, cao gấp 1,6 lần so với vốn điều lệ Với khả này, khơng giúp BMP có lợi vấn đề đàm phán với nhà cung cấp mà tạo niềm tin cho nhà đầu tư, nâng cao lực cạnh tranh công tác đấu thầu bán hàng Về tài sản dài hạn, cấu tài sản dài hạn chủ yếu BMP năm 2014 không thay đổi nhiều so với năm 2013, chủ yếu tài sản cố định chi phí trả trước tiền thuê đất Long An Trong năm qua, Công ty xây dựng cải tạo nhà xưởng, kho bãi, trang bị thêm số máy móc, thiết bị phụ trợ giúp giảm chi phí tiêu hao nguyên vật liệu, nâng cao suất Nguồn vốn: Trừ năm 2011, cấu nợ BMP năm lại hoàn toàn cấu nợ ngắn hạn Toàn nợ vay ngắn hạn BMP khoản khách hàng ký quỹ đặt cọc để mua hàng trả chậm theo Quy chế kiểm sốt cơng nợ khách hàng Cơng ty Với tiền mặt sẵn có khoản dễ dàng chuyển đổi nhanh chóng thành tiền, BMP khơng khơng bị áp lực cho nhu cầu tốn mà tận dụng tối đa lợi hoạt động mua hàng, hưởng mức giá tốt so với thị trường, giúp giảm đáng kể chi phí đầu vào, góp phần gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp chuẩn bị nguồn vốn cho dự án đầu tư tới Cơ cấu vốn chủ sở hữu liên tục chiếm tỷ trọng cao chiếm 86% tổng nguồn vốn, gia tăng nhờ vào lợi nhuận giữ lại cho thấy hiệu đầu tư Nhựa B.nh Minh Việc giữ vững cấu năm qua giúp Cơng ty kiểm sốt rủi ro, tự chủ kinh doanh, chịu ảnh hưởng biến động tài thị trường, đứng vững vượt qua khó khăn tại, đồng thời tảng cho tăng trưởng bền vững tương lai cơng ty biết sử dụng địn bẩy tài hợp lý Báo cáo kết kinh doanh a) Phân tích theo chiều ngang Doanh thu công ty tăng trưởng thấp vào năm 2012 (104%) có nhảy vọt năm 2013 2014 tăng thêm 14.33%% 32.26% Doanh thu từ hoạt động tài tăng khơng đáng kể vào năm 2012 tăng gần 2,1 lần vào 2013 giảm xuống 1,86 lần so với năm sở Giá vốn hàng bán giảm 4.01% vào năm 2012 lại tăng vào năm 2013 tăng mạnh thêm 28.81% vào năm 2014 Chi phí bán hàng có mức tăng mạnh vào năm 2012 (22.53%) sau mức tăng tăng nhẹ thêm 31.2% vào 2013, sau tăng vọt gấp 2,36 lần 2014 chi phí quản lí lại có tỉ lệ tăng tương đối lớn cao dần qua năm Chi phí tài giảm sút 22.36% vào 2012 tăng thêm mạnh 99.2% 131.22% vào 2013 2014 so với năm sở Chi phí thuế TNDN tăng dần lên qua năm 2012 2013 tới 2014 giảm xuống cịn tăng 16.19% so với 2011 Lợi nhuận gộp tăng mạnh gấp 1,25 lần năm 2012 tiếp tục tăng thêm 32.20% 42.2% 2013 2014 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng 23.61% vào 2012, tiếp tục tăng 30.48% vào 2013 tới 2014 lại giảm xuống tăng 25.17% so với năm sở Lợi nhuận sau thuế cơng ty có mức tăng dần qua năm so với năm sở mức tăng có dấu hiệu chững lại cuối, khơng có đột biến 22.41%, 25.60% 27.94% b) Phân tích theo chiều dọc Giá vốn hàng bán chiếm tỉ trọng lớn doanh thu, khoảng từ 68% tới 75% Về chi phí: chi phí bán hàng chi phí quản lý doanh nghiệp đáng kể cả, chi phí bán hàng có độ lớn dao động từ - 5% so với doanh thu Tỉ trọng chi phí quản lí doanh nghiệp tăng từ 2011 tới 2013 trước giảm đáng kể vào 2014 Chi phí tài tăng mạnh đặc biệt 2013 2014 Lợi nhuận: lợi nhuận sau thuế chiểm tỉ trọng khoảng 15% - 19% doannh thu, tỉ trọng tăng từ 2011 tới 2012 giảm liên tiếp năm tiếp theo, hệ chu kì tăng giảm loại chi phí Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh có xu hướng thu vào qua năm nhờ vào dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh, nhiên sau tăng mạnh vào năm 2012, tới năm 2013 tăng 2,3 lần, giảm 15% so với 2012, sau quay trở lại tăng 2,41 lần vào 2014 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư có xu hướng âm vào năm 2011 Năm 2012, mức âm giảm 27% Năm 2013, cơng ty có dịng lưu chuyển dương 32,23 tỷ đồng Tuy nhiên, vào năm 2014 mức chi tăng đột biến, gấp 6,53 lần so với 2011 Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài có xu hướng âm qua năm cơng ty phải trả nợ vay Nhưng dòng lưu chuyển lại biến động thất thường Năm 2012 tăng 1,46 lần, năm 2013 tăng 1,13 lần 2014 lại tăng 1,54 lần Nguyên nhân dao động ngược chiều đến từ tiền vay ngắn dài hạn doanh nghiệp nhận Lưu chuyển tiền kỳ có xu hướng tăng Tuy nhiên, năm 2014, lưu chuyển tiền mang dấu âm ảnh hưởng dòng tiền từ hoạt động đầu tư hoạt động tài lớn dịng tiền vào từ hoạt động kinh doanh Tương tự, tiền mặt tương đương tiền đầu kì cuối kì tăng trưởng dương so với năm sở Rõ ràng năm đầu giai đoạn, dòng tiền thu vào từ hoạt động kinh doanh có ảnh hưởng vượt trội tới lưu chuyển tiền tệ chung công ty Tuy nhiên tới năm 2014, tăng cường dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư hoạt động tài lấn át làm đổi hướng xu chung luồng tiền doanh nghiệp Trong dòng tiền vào, dòng tiền thu từ việc bán hàng chiếm tỉ trọng cao Đối với dòng tiền ra, dòng tiền để chi trả cổ tức, lợi nhuận cho cổ đơng dịng tiền đầu tư vào tài sản cố định chiếm tỉ trọng lớn nhất, đặc biệt dòng tiền để chi trả cho cổ đơng tăng lên rõ rệt trở thành dịng tiền có tỉ lệ cao năm gần đây, cho thấy khả tạo lợi nhuận tốn ổn định doanh nghiệp III PHÂN TÍCH HỆ SƠ TÀI CHÍNH Hệ số hiệu suất hoạt động: Vòng quay hàng tồn kho: Qua năm từ 2010 đến 2014, vòng quay hàng tồn kho doanh nghiệp tăng lên từ 4.724 vòng vào năm 2010 đến 6.695 vịng vào năm 2014 Tình hình cải thiện cơng ty đẩy mạnh sách mở rộng tiêu thụ sản phẩm, cụ thể chi phí bán hàng tăng đáng kể từ 39.35 tỷ đồng năm 2010 lên số 123.64 tỷ đồng năm 2014 Số liệu cho thấy khả bán hàng doanh nghiệp tăng nhanh bị ứ đọng hàng tồn kho doanh nghiệp so với năm trước Vòng quay tổng tài sản: So với trung bình ngành nhựa (dao động khoảng 1.42-1.61 giai đoạn 2010-2014, nguồn: cophieu68.vn), vòng quay tổng tài sản doanh nghiệp tương đối thấp Điều cho thấy cơng ty sử dụng vốn khơng cịn tốt trước, đóng góp phần nguyên nhân làm giảm lợi nhuận cơng ty Vịng quay tài sản cố định: Chỉ số doanh nghiệp tăng qua năm, cụ thể từ mức 5.431 vòng năm 2010, số đạt đến 11 842 vòng năm 2014 Đây dấu hiệu tốt chứng tỏ công ty khai thác có hiệu tài sản cố định đầu tư trước Vịng quay vốn: Trong giai đoạn 2010-2014, vòng quay vốn doanh nghiệp tăng lên 1.76 vào năm 2011 sau liên tiếp giảm Doanh thu vốn chủ sở hữu doanh nghiệp trì mức tăng hàng năm nhiên tốc độ tăng vốn chủ sở hữu lớn tốc độ tăng doanh thu Kỳ thu tiền trung bình: Có xu hướng giảm dần từ 76 ngày xuống 57 ngày Đây dấu hiệu tốt cho thấy sách thu hồi khoản mua chịu khách hàng cải thiện 10 Hệ số đòn bẩy: Tỷ lệ nợ/tổng tài sản BMP trì mức thấp, khoảng 10 - 13% Còn tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu cao chút ít, khoảng 11 - 15% Điều chứng tỏ khoản nợ BMP nhỏ tổng nguồn vốn công ty Công ty trì tỷ lệ nợ cực thấp khơng sử dụng địng bẩy tài để đảm bảo độ an tồn tài cao Bên cạnh đó, từ 2011 – 2014, cơng ty dần gia tăng địn bảy cách chậm chạp dù kinh tế dần phục hồi Nguyên nhân nó, có lẽ khả toán lãi vay thu nhập công ty giảm dần giảm nhanh Hay nói cách khác, cơng ty có chiến lược khuếch đại lợi nhuận an toàn, chắn dựa theo khả mình, khơng chạy theo thị trường Địn bảy kinh doanh DOL = 0.79 có ý nghĩa 1% doanh thu bán hàng làm tăng 79% EBIT Tuy nhiên, năm 2012, DOL công ty lên cao (hơn lần) EBIT lại không tăng đột biến Hay nói, dù doanh thu cơng ty tăng lợi nhuận cho đồng doanh thu lớn Điều chứng tỏ năm 2012, công ty hoạt động vô hiệu Năm 2014 chứng kiến giảm trừ EBIT từ 4% -4% DOL năm 2014 suy giảm đột biến -21% - doanh thu doanh nghiệp tăng nhiều lợi nhuận lại suy giảm Đây hệ việc thực chiến lược mở rộng thị phần năm 2014 (chi phí bán hàng năm 2013: 68.63 tỷ VND; Năm 2014: 123.64 tỷ VND) Trong năm 2011 2012, DFL BMP dương Đặc biệt năm 2012, EPS tăng mạnh nhờ EBIT tăng cao Công ty đẩy mạnh tăng cổ tức cho cổ đông Song, năm 2013, DFL lại giảm = -5.05 cho dù EBIT = 39% Trong năm 2013, công ty phát hành thêm triệu cổ phiếu doanh thu lại không kịp tăng đối ứng Điều làm ảnh hưởng đến lãi cổ phiếu năm 2013 thấp nhiều so với năm 2007 hệ số DFL mức cao DFL mức cao đòn bảy khuếch đại yếu việc sử dụng tài cơng ty Tuy nhiên, năm 2014, có nỗ lực đáng kể BMP việc trả lợi tức cho cổ đông, dù EBIT suy giảm Đây coi bù đắp hứa hẹn 11 công ty hiệu tương lai Công ty dần sử dụng bước đệm vốn chủ sở hữu có năm 2013 để tích cực gia tăng thị phần vào năm 2014 Hệ dao động DOL DFL hệ số đòn bẩy tổng thể DTL tăng cực nhanh năm 2012, rớt mạnh năm 2013 quay trở lại dấu dương 10,75% năm 2014 Nó cho thấy năm hoạt động bất ổn tương lai đầy hứa hẹn cơng ty với cấu tài trì Hệ số tốn: a Tỷ số toán hành (Current ratio) Cho biết khả công ty việc dùng tài sản ngắn hạn tiền mặt, hàng tồn kho hay khoản phải thu để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn Tỷ số cao chứng tỏ cơng ty có nhiều khả hoàn trả hết khoản nợ Tỷ lệ công ty 5.52, 6.83, 7.08, 6.37, 7.07 từ 2010 đến 214 Các tỷ số cao, khoảng từ gần đến Điều chứng tỏ cơng ty hồn tồn có khả chi trả khoản nợ ngắn hạn, không cần lo lắng tới rủi ro vỡ nợ Tuy nhiên số ln trì mức cao khơng phải dấu hiệu tốt cho thấy doanh nghiệp sử dụng tài sản chưa hiệu b Hệ số khả toán nhanh (Quick ratio) Tỷ số toán nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho hay không Tỷ số phản ánh xác tỷ số tốn hành Cơng ty có hệ số khả toán nhanh 3.14, 4.08, 4.82, 4.46, 5.29 từ 2010 đến 2014 Các số cho thấy công ty hồn tồn có khả tốn nợ ngắn hạn mà không cần bán hàng tồn kho Tuy nhiên, tỷ số nhỏ hẳn so với tỷ số 12 toán hành, cho thấy tài sản ngắn hạn doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào hàng tồn kho c Hệ số khả toán tổng quát Trong năm gần số mức khoảng 7.75 - 9.96, cho thấy khả tốn tổng nợ phải trả hồn toàn thoải mái, tổng tài sản gấp 8, lần tổng nợ phải trả Cơng ty cần cân nhắc vấn đề sử dụng tài sản chưa hiệu tỷ lệ tổng tài sản lớn d Tổng nợ tỷ lệ giá trị vốn ròng Tổng nợ so với giá trị vốn rịng cơng ty mức khoảng 14%, tỷ lệ dễ dàng kiểm sốt Có thể thấy cơng ty cẩn thận việc vay nợ để triệt tiêu rủi ro vỡ nợ Chúng ta tham khảo thêm hệ số nợ ngắn hạn so với hàng tồn kho, giá trị vốn ròng, tất khoảng 50% trờ xuống Nợ ngắn hạn so với thành phần tài sản ngắn hạn nhỏ hơn, cho thấy khả toán nợ ngắn hạn dễ dàng cơng ty, gần khơng có nguy vỡ nợ e Tổng kết Về tổng quát, ta thấy công ty BMP công ty chủ động cẩn thận việc quản lý khoản nợ ngắn hạn Họ không để tỷ lệ nợ ngắn hạn vượt hàng tồn kho giá trị vốn ròng, đương nhiên vượt tổng tài sản Đây dấu hiệu khiến nhà đầu tư “yên tâm” nghiêm túc tính kỉ luật việc hồn thành nghĩa vụ nợ cơng ty, biểu rõ ràng đảm bảo không vỡ nợ, dấu hiệu cho việc làm ăn ổn định BMP Tuy nhiên xét khía cạnh khác, BMP tài sản họ cao nhiều so với khoản nợ phải trả Điều cho thấy BMP có lẽ thận trọng nên chăm để ý đến việc đảm bảm trả nợ tận dụng triệt để tài sản ưu từ vốn vay để từ phát triển việc sản xuất kinh doanh 13 ROE phân tích Dupont Mơ hình phân tích Dupont dạng (3 thành phần): ROE = x x = Lợi nhuận ròng biên x Vòng quay tổng tài sản x Địn bẩy tài Như qua khai triển tiêu ROE thấy tiêu cấu thành ba yếu tố lợi nhuận ròng biên, vòng quay tổng tài sản đòn bẩy tài chính, có nghĩa để tăng hiệu sản xuất kinh doanh ( tức gia tăng ROE) doanh nghiệp có lựa chọn tăng ba yếu tố Thứ doanh nghiệp gia tăng khả cạnh tranh nhằm nâng cao doanh thu đồng thời tiết giảm chi phí nhằm gia tăng lợi nhuận rịng biên Thứ hai, doanh nghiệp nâng cao hiệu kinh doanh cách sử dụng tốt tài sản sẵn có nhằm nâng cao vịng quay tài sản Hay nói cách khác doanh nghiệp cần tạo nhiều doanh thu từ tài sản sẵn có Thứ ba, doanh nghiệp nâng cao hiệu kinh doanh cách nâng cao địn bẩy tài hay nói cách khác vay nợ thêm vốn đầu tư Nếu mức lợi nhuận tổng tài sản doanh nghiệp cao mức lãi suất cho vay việc vay tiền để đầu tư doanh nghiệp hiệu Qua phân tích Dupont, ta thấy ROE qua năm có xu hướng giảm (từ 32% năm 2010 xuống 22% năm 2014) đòn bẩy tài doanh nghiệp giảm qua năm khơng nhiều, cộng thêm với vịng quay tài sản giảm chứng tỏ tài sản sử dụng khơng cịn hiệu trước Thêm vào đó, lợi nhuận rịng biên biến động không ổn định doanh thu doanh nghiệp tăng hàng năm tốc độ tăng chậm chi phí ROE năm 2010 cao hẳn so với năm lại đòn bẩy tài cao tương đối (1.152 so với khoảng 1.11-1.12 năm tiếp theo) vòng quay tổng tài sản nhiều (1.46 năm 2010, sau năm 2011 mức 1.58) Năm 2011 2012, ROE BMP mức 28% dù lợi nhuận ròng biên năm 2012 14 19% cao 16% năm 2011 năm 2011 doanh nghiệp sử dụng tài sản có hiệu hơn, vịng quay tài sản năm 2011 1,588 lần năm 2012 mức 1,352 lần Bên cạnh đó, địn bầy tài năm 2012 cao 2011 chút chi phí năm 2012 cao năm 2011 Năm 2013 2014, ROE liên tiếp giảm lợi nhuận ròng biên giảm, gây số chi phí tăng vọt khoản giảm trừ doanh thu chi phí bán hàng; kèm theo vịng quay tổng tài sản giảm so với năm trước địn bẩy tài có tăng nhẹ So sánh với trung bình ngành đối thủ cạnh tranh: So sánh với trung bình ngành: ROE trung bình qua năm BMP cao ngành từ – 8% ROA cao trung bình ngành khoảng 10% Đây tín hiệu tốt chứng tỏ BMP hoạt động hiệu trội Xem xét tiếp ta thấy khả toán nợ Nhựa bình minh lớn so với ngành, với số tốt vậy, nhựa bình minh gia tăng nợ chậm rãi, sử dụng đòn bẩy để khuếch đại khả tăng trưởng lợi nhuận, sử dụng hiệu địn bẩy có tác động lớn đến ROE Tỷ số nợ/vốn chủ sở hữu nhựa bình minh thấp ngành khoảng – lần Việc trì tỷ lệ nợ thấp đảm bảo an toàn tự chủ tài giai đoạn này, khả trả lãi nợ thu nhập công ty hạn chế, dù Nhựa Bình Minh phải đánh đổi biệc khả khuếch đại lợi nhuận So sánh với đối thủ cạnh tranh: Đối thủ canh tranh lớn Nhựa Bình Minh Nhựa Tiền Phong miền Bắc ROE Nhựa Tiền Phong dao động khoảng 20 – 50%, ln cao Nhựa Bình Minh tồn ngành Việc ROE lớn nhiều bao gồm lý Thứ nhất, hoạt động kinh doanh Nhựa Tiền Phong tốt Bình Minh (ROA NTP ln cao BMP thời kì nghiên cứu) Thứ hai, NTP có sử dụng tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu cao Chính việc vay nợ tạo nên đoàn bẩy làm khuếch đại lợi nhuận NTP Bên cạnh đó, tỷ lệ nợ trến vốn chủ sở hữu NTP thấp ngành, NTP vay thêm nợ làm tăng lợi nhuận cách an toàn 15 IV ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ XU HƯỚNG HỆ SỐ TÀI CHÍNH VÀ ĐƯA RA DỰ BÁO Đánh giá xu hướng chung hệ số tài Trong điều kiện cạnh tranh ngày khốc liệt từ đối thủ, BMP thể rõ tâm mở rộng thị trường sẵn có miền Nam dần củng cố thêm thị phần miền Bắc Chính thế, BMP đẩy mạnh chi phí bán hàng năm 2014 nhằm gia tăng khả cạnh tranh Tỉ lệ chi phí bán hàng tăng mạnh lên 57% từ 44.5% năm 2013 cấu chi phí hoạt động Và theo nâng tỉ trọng so với doanh thu lên 5% so với 3.3% năm trước BMP không vay nợ ngân hàng nên gần số tốn mức an tồn Nhờ lượng tiền mặt dồi nên số toán tiền mặt đạt 1.9 lần giúp rủi ro tốn gần khơng có Điểm sang cơng ty dòng tiền dương qua năm Mặc dù dòng tiền năm 2014 giảm mạnh so với năm 2013 hoạt động đầu tư tăng công ty mẹ trả cổ tức cho cổ đông năm, nhiên dòng tiền tạo từ hoạt động kinh doanh đủ sức tài trợ Tiền mặt trì cao có xu hướng tăng qua năm, trung bình chiếm 33% tài sản ngắn hạn 25% tổng tài sản công ty Phần lớn tiền mặt công ty gửi ngân hàng lấy lãi cho thấy công ty thụ động việc quay vịng vốn Cơng ty bắt đầu tái đầu tư lại từ năm 2013 vào dự án nhà máy Long An, nhiên tốc độ triển khai nhìn chung chậm ROE BMP NTP có xu hướng giảm dần qua năm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thấp nhiều so với tốc độ tăng trưởng vốn chủ Trong đó, việc sử dụng địn bẩy tài hiệu giúp số NTP năm 2014 (24.2%) bắt đầu vượt nhẹ BMP (22%) sau thấp BMP năm trước Cho dù vậy, ROE BMP NTP giữ mức cao so với mặt ngành nhựa nói riêng thị trường nói chung 16 Nhờ lợi quy mô, sản lượng nhựa tiêu thụ BMP tăng mạnh giai đoạn 2010 – 2014 với tốc độ tăng trưởng bình quân gần 12%/năm Sản lượng nhựa tiêu thụ công ty sụt giảm nhẹ 1.1% vào năm 2012 suy thoái kinh tế Năm 2012 tưởng chừng năm khó khăn mà cơng ty nói riêng ngành nhựa nói chung phải đối mặt Cầu sụt giảm kéo theo sản lượng bán giảm Tuy nhiên với lợi doanh nghiệp lớn, áp đặt giá bán nên doanh thu tăng trưởng nhẹ Hơn giá PVC đầu vào giảm giúp cải thiện mạnh biên lãi gộp từ lợi nhuận tăng trưởng 22% Chiến lược đầu tư mở rộng mạng lưới phân phối tiếp tục giúp BMP gặt hái thành công năm 2014 với sản lượng bán tăng lên theo quý Đến hết năm 2014, tổng sản lượng bán đạt 58,000 sản phẩm tăng 15% so với năm 2013 Mặc dù doanh số có mức tăng trưởng ấn tượng nhiên lợi nhuận lại có mức tăng thấp hẳn có dấu hiệu giảm dần từ năm 2012 đến Có thể thấy mức độ cạnh tranh ngành ngày khốc liệt khiến cơng ty buộc phải tăng chi phí chiết khấu, bán hàng… nhằm trì doanh số Bên cạnh đó, kế hoạch đẩy mạnh tiêu thụ thị trường miền Trung cách mua lại cổ phần tới sáp nhập, tái cấu lại Nhựa Đà Nẵng gần thất bại.BMP giậm chân chỗ chấp nhận nhường lại thị trường tiềm cho NTP doanh nghiệp địa phương khai thác Kết năm 2014, doanh thu tồn cơng ty đạt 2,416 tỷ đồng, tăng trưởng 16% so với năm 2013, vượt gần 10% kế hoạch năm chủ yếu sản lượng bán tăng giá bán không thay đổi nhiều, giá đầu vào năm 2014 cao khoảng 4.8% so với năm 2013 kéo biên lãi gộp giảm, cộng thêm gia tăng chi phí bán hàng khiến lợi nhuận trước thuế đạt 481 tỷ đồng, giảm 3.7% so với kỳ đạt 95% kế hoạch năm 17 Dự báo KQKD năm 2015 Năm 2015 dự kiến giá nguyên vật liệu có chuyển biến tích cực giá dầu giảm Thêm vào đó, dự án Nhà máy Long An dự kiến vào vận hành vào T9/2015 với công suất 5000 sản phẩm năm Từ chúng em cho sản lượng bán tăng thêm khoản 4000 sản phẩm so với năm 2014 Với giá bán không đổi, doanh thu năm 2015 dự kiến tăng 167 tỷ so với năm 2014 đạt mức 2583 tỷ đồng Lợi nhuận trước thuế khoảng 514 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế khoảng 401 tỷ đồng Mức thay đổi doanh thu, lợi nhuận trước thuế lợi nhuận sau thuế 6,91%; 6,86% 6,37% so với năm 2014 EPS dự kiến mức 8817VND Năm 2014 Năm 2015 Mức thay đổi Doanh thu 2416 2583 6.91% Lợi nhuận trước thuế 481 514 6.86% Lợi nhuận sau thuế 377 401 6.37% (Đv: tỷ đồng) 18 TÀI LIỆU THAM KHẢO CFA Institute 2013 CFA Curriculum Level Book 3: “Financial Reporting and Analysis” ACCA Christopher Pyke 02/2007 “Interpreting Financial Statement” Business Knowledge Center Ngày truy cập: 2015 “Financial Ratios” http://www.netmba.com/finance/financial/ratios/ My Accounting Course Ngày truy cập: 2015 “Financial Ratios Analysis” http://www.myaccountingcourse.com/financial-ratios/ Binh Minh Plastic Joint Stock Company “Tổng quan công ty” http://www.binhminhplastic.com.vn/ Binh Minh Plastic Joint Stock Company 2011 – 2015 Báo cáo thường niên công ty Cà phê Finance 2010 – 2015 “Công ty cổ phần nhựa Bình Minh – BMP” http://s.cafef.vn/hose/BMP-cong-ty-co-phan-nhua-binh-minh.chn Cổ phiếu 68 2010 – 2015 “Công ty cổ phần nhựa Bình Minh – BMP” http://www.cophieu68.vn/snapshot.php?id=bmp&x=11&y=7 Cổ phiếu 68 2010 – 2015 “Tăng trưởng tài nhóm ngành” http://www.cophieu68.vn/category_finance.php 10 VFS Research 10/03/2015 “Báo cáo phân tích BMP (Cty nhựa Bình Minh) 2009 – 2014” 11 Webketoan 2008 “Phương pháp phân tích báo cáo tài chính” http://webketoan.com/threads/52470-phuong-phap-phan-tich-bao-cao-tai-chinh/ 19 ... CỦA CÔNG TY: Tổng quan công ty Cổ phần Nhựa Bình Minh: Lĩnh vực kinh doanh: II TỔNG QUAN BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY Bảng cân đối kế toán Báo cáo. .. Finance 2010 – 2015 ? ?Công ty cổ phần nhựa Bình Minh – BMP” http://s.cafef.vn/hose/BMP-cong -ty- co-phan-nhua-binh -minh. chn Cổ phiếu 68 2010 – 2015 ? ?Công ty cổ phần nhựa Bình Minh – BMP” http://www.cophieu68.vn/snapshot.php?id=bmp&x=11&y=7... ĐỘNG VÀ MƠI TRƯỜNG KINH DOANH CỦA CƠNG TY: Tổng quan cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh: a Giới thiệu chung: Tên Cơng ty: Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh Tên tiếng Anh: Binh Minh Plastics Joint-stock