BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH BÀI TẬP NHĨM MƠN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Tên đề tài: KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG CHÂU ÂU Giảng viên hướng dẫn : PGS.TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Nhóm thực : Nguyễn Thanh Tùng : Nguyễn Quang Minh Châu : Quách Tố Hoàng : Vũ Tiến Hùng : Nguyễn Thị Thủy : Bùi Thị Ngọc Ẩn Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 06/2014 Mục Lục BÀI TẬP NHĨM MƠN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NỘI DUNG Hệ thống tiền tệ Châu Âu 1.1 Lịch sử hình thành đồng EURO: Từ sau chiến tranh giới thứ hai, Châu Âu nhận thức rõ tính tất yếu xu hướng vận động hội nhập kinh tế hay cao liên kết kinh tế Thực tế đến cho thấy, mối liên kết kinh tế nước, khu vực ngày phát triển, chiều rộng lẫn chiều sâu Sau nhiều năm quan hệ thương mại nước thành viên Cộng đồng kinh tế châu Âu (EEC) phát triển mạnh mẽ, nước lo ngại bất lợi cho tiến trình phát triển thương mại nước tỷ giá khơng ổn định Chính ổn định tiền tệ năm 1920 1930 làm cho nhu cầu đồng tiền chung trở nên ngày mạnh mẽ Trong thời gian này, Hệ thống tỷ giá cố định Bretton Woods tồn gây ảnh hưởng lớn đến kinh tế giới Cuối năm 1960, tranh luận kinh tế trị Châu Âu bắt đầu xoay quanh vấn đề tỷ giá, phần thất bại liên tiếp Hệ thống Bretton Woods việc trì ổn định tiền tệ Việc Pháp Đức phá giá đồng FR DM năm 1969 đe dọa ổn định đồng tiền Châu Âu khác đến mức Thủ tướng Đức lúc ơng W Brandt đề nghị phải khôi phục lại kế hoạch Liên minh tiền tệ Châu Âu theo liên kết đồng tiền nước EEC vào đơn vị tiền tệ thống gọi “Đơn vị tiền tệ Châu Âu – ECU” hình thành chế tỷ giá EMS “con rắn hang” Mỗi đồng tiền EMS có mức tỷ giá trung tâm theo ECU tỷ giá đồng tiền xác định theo tỷ giá chéo trung tâm trì tỷ giá biên độ +- 2.25% so với tỷ giá trung tâm Mục tiêu thể hóa châu Âu kinh tế trị, việc sử dụng đồng tiền chung giúp tự hóa kinh tế, quốc gia khối liên minh châu Âu tự trao đổi hàng hóa nhân tố sản xuất Về trị mong muốn có liên kết chặt chẽ, hình thành theo mơ hình Hợp chủng quốc Hoa Kỳ Tuy nhiên, nước Châu Âu thỏa mãn với chế tỷ giá Riêng pháp Italy phá giá đồng tiền, EMS sụp đổ Dù nước châu Âu không từ bỏ mục tiêu ổn định tiền tệ châu Âu Năm 1991 thành viên EU thông qua hiệp định Maastricht xác lập liên minh tiền tệ châu Âu (EMU) bắt đầu sử dụng tiền chung Euro kể từ tháng 01/1999 với việc thành lập Ngân hàng Trung Ương Châu Âu (ECB) chịu trách nhiệm vận hành sách tiền tệ chung toàn khu vực đồng EURO Đến năm 2002, Châu Âu thức tung vào lưu thơng tiền tệ đồng EURO chấm dứt tồn đồng tiền quốc gia thành viên EU Sự kiện đánh giá bước chuyển đổi tiền tệ lớn lịch sử Euro không đồng tiền đứng thứ hai giới mua bán ngoại tệ mà đồng tiền dự trữ nhiều nước giới Euro đồng tiền thức 17 số 27 nước thành viên Liên minh châu Âu (EU) Một số nước EU Anh, Thụy Điển, Đan Mạch tiếp tục lưu hành sử dụng đồng tiền riêng lo ngại sử dụng đồng Euro làm giảm bớt chủ quyền Bên cạnh thành viên thức, số quốc gia hay địa phận khác tự định chọn Euro làm tiền tệ chuẩn (khơng có định EU) Montenegro, Andorra, Kosovo Các thành viên khơng thức từ bỏ tiền tệ riêng hay từ bỏ số tiền tệ trước thay vào dùng Euro, thành viên khơng cịn độc quyền tiền tệ lại khơng có ảnh hưởng đến sách lãi suất ECB ECB ngân hàng điều phối, định sách tiền tệ tất nước khu vực Eurozon ECB phải đưa định giống tất nước, nước có điều kiện kinh tế khác Do đó, thường xảy tranh luận bên muốn ổn định hơn, bên khẳng định sách có ý nghĩa tăng trưởng kinh tế 1.2 Những điều kiện đặt cho nước muốn gia nhập đồng EURO là: Thứ nhất: Lạm phát phải mức trung bình 2.72%, lạm phát ngắn hạn khơng vượt 1.5% so với mức lạm phát bình quân nước thành viên có tỷ lệ lạm phát thấp Thứ hai, tỷ lệ lãi suất tiết kiệm nước thành viên không khác nhiều Tỷ lệ lãi suất dài hạn trung hạn khơng vượt q 2% so với lãi suất bình qn nước có tỷ lệ lãi suất thấp Thứ ba, khoản thâm hụt ngân sách phủ không vượt 3% GDP Thứ tư, nợ phủ khơng vượt q 60% GDP Thứ năm, phải trì tỷ giá trao đổi ổn định nằm khuôn khổ cho phép chế tỷ giá hối đối (ERM) năm Chính điều kiện nghiêm ngặt này, tạo chạy đua quốc gia việc tìm cách để gia nhập vào khối liên minh châu Âu, điều nguyên nhân sâu xa dẫn đến khủng hoảng nợ công châu Âu năm 2009 Việc tuân thủ thỏa thuận Hiệp ước không diễn lần Các kiến trúc sư đồng EURO biết rằng, trách nhiệm vủa sách tài khóa có ý nghĩa đước trì liên tục nên EU soạn thảo “hiệp ước tăng cường ổn định”, Hiệp ước nhằm trừng phạt nước khu vực đồng tiền chung có thâm hụt ngân sách mức Nếu nước có thâm hụt ngân sách q 3% GDP nước phải đặt cọc khoản tiền không hưởng lãi ECB suốt thời gian tiến hành điều chỉnh Số tiền phạt 0.2% GDP năm phát sinh thâm hụt ngân sách mức cộng với 0.1% số chênh lệch thâm hụt ngân sách vi phạm Giới hạn tối đa số tiền 0.5% GDP Nếu sau năm nước cải thiện tình trạng thâm hụt ngân sách ECB hồn trả lại Cịn khơng cải thiện tình hình Ủy Ban Châu Âu coi khoản tiền phạt vĩnh viễn đóng góp cho ngân sách liên minh Tuy nước vi phạm hưởng trường hợp ngoại lệ nước giai đoạn suy thoái 1.3 Những lợi ích hạn chế đồng tiền chung Châu Âu 1.3.1 Lợi ích Thứ nhất, đồng EURO đời tạo điều kiện thuận lợi để nâng cao vị EU giới Sức mạnh EU tổng hợp sức mạnh nước thành viên EU hành động lợi ích chung tồn liên minh khơng phải lợi ích số nước trụ cột trước Như vậy, nước EU trở thành khối kinh tế vững mạnh hơn, liên kết chặt chẽ đó, địa vị EU nâng cao, quan hệ với Mỹ Thứ hai, đồng EURO đời tạo điều kiện thuận lợi cho ổn định trị thúc đẩy phát triển kinh tế nước EU + Loại bỏ rủi ro tỷ giá: Lợi ích dễ nhận thấy đồng EURO loại bỏ rủi ro tỷ giá 12 đồng tiền Châu Âu Cùng với việc giảm rủi ro tỷ giá giúp cho việc thơng thương hàng hóa, dịch vụ luồng vốn đầu tư quốc gia khối có điều kiện di chuyển tự thuận lợi Điều có tác động thúc đẩy phát triển kinh tế EU + Giảm chi phí giao dịch: Khi cơng ty nước EU bán hàng cho công ty nước khác khu vực tiền họ thu khơng phải đồng tệ Vì mà họ phải đổi tiền Việc đổi tiền tiến hành thơng qua tổ chức tài lớn, khó ước tính xác chi phí giao dịch Châu Âu, lục địa mà thương mại nội khối có vai trị sống cịn chi phí lớn Những chi phí thực gánh nặng cho công ty nước nhỏ với thị trường ngoại hối có độ khoản không cao hệ thống ngân hàng chưa phát triển + Nâng cao tính minh bạch giá cả: Những khác biệt giá hàng hóa, dịch vụ, tiền lương trở nên rõ ràng tính đồng tiền chung Người tiêu dùng thoải mái lựa chọn mua hàng toàn khu vực đồng EURO Các cơng ty tùy ý bán hàng tới nơi khu vực Cạnh tranh cao nhà sản xuất, lựa chọn nhiều hơn, đa dạng hơn, dễ dàng người tiêu dùng thúc đẩy sản xuất lẫn tiêu dùng phát triển, từ đem lại động lực cho kinh tế + Lãi suất thấp: Lãi suất khu vực đồng tiền chung thấp đồng EURO đời Nhiệm vụ hàng đầu Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) ổn định giá ECB cam kết trì tỷ lệ lạm phát 2% Lạm phát thấp gây sức ép làm giảm lãi suất Khi lãi suất giảm chi phí cho việc vay mượn thị trường chứng khoán Châu Âu giảm, kết thúc đẩy tăng trưởng thị trường + Khuyến khích chương trình cải tổ cấu: Những nước muốn tham gia đồng EURO phải tiến hành chương trình cải tổ cấu kinh tế triệt để nhằm đáp ứng tiêu chí kinh tế hội tụ Hiệp ước Masstricht quy định Sau đó, họ cịn phải tn thủ Hiệp ước tăng trưởng ổn định – hiệp ước giới hạn việc chi tiêu, vay mượn phủ quy định phạt nước vượt giới hạn + Địa vị đồng tiền dự trữ: Các nhà lãnh đạo kinh tế Châu Âu hy vọng với tiềm lực kinh tế toàn khu vực, đồng EURO trở thành đồng tiền dự trữ quốc tế ngang với đồng USD tương lai không xa + Ổn định kinh tế vĩ mô: Đồng EURO thiết lập chế với lạm phát thấp, giúp ổn định kinh tế vĩ mô Cơ chế đảm bảo ECB độc lập thống lịch sử với mục tiêu hàng đầu ổn định giá Sự đời đồng EURO mở thời kỳ ổn định lâu dài cho tồn khu vực Nó giúp cho nước thành viên tránh sức ép việc phá giá đột ngột đồng tiền quốc gia việc nhà đầu tranh thủ ổn định đồng tiền để đầu lâu dài làm ảnh hưởng đến phát triển, ổn định toàn khối 1.3.2 Những hạn chế việc áp dụng đồng tiền chung: + Chi phí chuyển đổi: Từ năm 1999 đến năm 2002, tổ chức, quan Chính phủ nước chi tiêu tốn để điều chỉnh nhằm thích ứng với đồng tiền Sản xuất phân phối tiền tiêu tốn hàng tỷ USD + Mất việc làm: Để đáp ứng tiêu chí gia nhập EMU, chương trình cải tổ cấu hà khắc đẩy nhiều người lao động vào đội ngũ thất nghiệp Thâm hụt ngân sách Chính phủ, nợ Chính phủ bị giới hạn nên phủ phải thực sách thắt lưng buộc bụng, cắt giảm chi tiêu ngân sách Hậu có thêm nhiều người bị việc làm Mặc dù vấn đề mang tính chất ngắn hạn tạo nên bất ổn trị xã hội nước thành viên + Mất chủ quyền hoạch định thực thi sách: Khi tham gia vào EMU nước phải từ bỏ quyền tự chủ sách tiền tệ Việc ECB điều hành sách tiền tệ chung khối làm nước công cụ để điều tiết kinh tế khó khăn cho nước kinh tế gặp khủng hoảng Đây vấn đề khiến nhiều người trích đồng tiền chung, chí nước tham gia EMU cảm thấy lo ngại vấn đề Khủng hoảng nợ công châu Âu Theo chu kỳ kinh tế, chứng kiến nhiều khủng hoảng, dù lớn hay nhỏ để lại hậu định học quý báu Cuộc khủng hoảng gần khủng hoảng nợ công châu Âu mà bắt nguồn từ Hy Lạp gây hoảng loạn tài chính, ảnh hưởng khơng đến kinh tế khối tác động đến vị đồng Euro thương trường quốc tế Vậy nguyên nhân gây khủng hoảng nợ Hy Lạp gì? Tại nước thuộc khối kinh tế coi lý tưởng hàng đầu giới lại trở thành “Người khổng lồ nợ chúa Chổm” vậy? 2.1 Khái quát nợ công khủng hoảng nợ công Một cách khái qt nhất, hiểu “nợ phủ, nợ cơng nợ quốc gia tổng giá trị khoản tiền mà phủ thuộc cấp từ trung ương đến địa phương vay nhằm tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách, thế, nợ phủ, nói cách khác, thâm hụt ngân sách luỹ kế tính đến thời điểm Để dễ hình dung quy mơ nợ phủ, người ta thường đo xem khoản nợ phần trăm so với tổng sản phẩm quốc nội (GDP)” Nợ phủ thường phân thành: Nợ nước (các khoản vay từ người cho vay nước) nợ nước (các khoản vay từ người cho vay nước) Đối với nhiều quốc gia, nợ công điều đáng lo ngại Điều cần quan tâm làm để chủ động mức cao nợ công, sử dụng cho hiệu chạy theo chủ nợ, đồng thời đảm bảo khả trả nợ hạn Khủng hoảng nợ công xảy quốc gia vay nợ trả khoản nợ đến hạn, đặc biệt nợ nước ngịai bị nhấn chìm vịng xốy nợ nần, nói cách khác khủng hoảng nợ xuất khoản vay nợ quốc gia lớn khả trả nợ Nợ công vấn đề quốc gia, dù phát triển hay phát triển Một số nước bị nhấn chìm vịng xốy khủng hoảng nợ công, gây nhiều hệ lụy đáng lo ngại hạng mức tín nhiệm quốc gia bị hạ bậc, kinh tế suy giảm, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, hệ thống tài bất ổn đặc biệt an sinh xã hội bị ảnh hưởng nặng nề Chính phủ thực cắt giảm chi tiêu công nhằm khắc phục khủng hoảng trang trải nợ nần mà điển hình gần khủng hoảng nợ công châu Âu mà Hy Lạp ngịi nổ bắt đầu 2.2 Diễn biến Dưới là những mốc quan trọng khủng hoảng nợ châu Âu tính từ tháng 11/2009 chính phủ mới của Hy Lạp khiến thế giới chấn động với việc tuyên bố nâng gấp đôi ước tính về thâm hụt ngân sách năm 2009 Bắt đầu từ cuối năm 2009, Các quốc gia liên minh Châu Âu công bố mức thâm hụt ngân sách mức cao, Hy Lạp quốc gia điển hình với mức thâm hụt ngân sách năm 2009 đạt 12.5% GDP, cao gấp đôi số cơng bố trước đó, số nợ lên tới 112.6% GDP (2009), Ngay Đức, kinh tế mạnh châu Âu, đẫm nợ với mức 73.1% GDP Tình hình Italy lại cịn đáng buồn với mức nợ công lên tới 114.6 % GDP Tất lớn GDP thâm hụt ngân sách vượt xa mức quy định (-3%) EU…Khi nợ công tăng cao vượt xa giới hạn an tồn kinh tế dễ bị tổn thương chịu nhiều sức ép bên bên ngồi nước Theo quan xếp hạng tín nhiệm Moody, Standard & Poor… liên tục hạ mức tín nhiệm Hy Lạp xuống mức thấp Chính phủ nước chủ động lên kế hoạch bình ổn, nước thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu chấp thuận kế hoạch hỗ trợ 30 tỷ Euro cho Hy Lạp nhiên quốc gia không đồng ý Đến ngày 02/5/2010 Hy Lạp phải cầu cứu IMF EU nước khu vực đồng tiền chung châu Âu hỗ trợ Tuy nhiên để đạt thỏa thuận với EU IMF để nhận gói giải cứu, đổi lại nước phải giảm chi tiêu 30 tỷ euro năm tới Các nhà hoạch định sách kinh tế tồn cầu đưa kế hoạch khẩn cấp trị giá 750 tỷ euro để hỗ trợ thị trường tài vực dậy đồng euro, ngăn đồng tiền chịu ảnh hưởng tệ hại từ khủng hoảng nợ Hy Lạp Gói giải cứu bao gồm 440 tỷ euro từ nước thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu, 60 tỷ euro từ cơng cụ nợ châu Âu, IMF đóng góp 250 tỷ euro, tổng số tiền lên tới 750 tỷ euro tương đương khoảng gần 1.000 tỷ USD tính theo tỷ giá thời điểm Trước tình đó, quốc gia thuộc liên châu Âu Đức, Tây Ban Nha, Ý, Bồ Đào Nha…thông qua kế hoạch thắt chặt ngân sách để đưa mức thâm hụt ngân sách mức thấp Việc thắt chặt ngân sách khiến hàng ngàn người biểu tình để phản đối dẫn đến bất ổn hoạt động kinh tế khối liên minh châu Âu… Nguyên nhân 3.1 Thâm hụt ngân sách trầm trọng nợ công cao: 3.1.1 Hậu việc chi tiêu vô độ số quốc gia dẫn đến thu ngân sách không đủ chi Nợ nước Hy Lạp, Bồ Đào Nha, Ireland, Tây Ban Nha hay Italy trở thành gánh nặng nguyên nhân phải kể đến hoang phí chi tiêu phủ thành phần kinh tế Sau gia nhập Eurozone, nước hưởng thập kỷ lãi suất thấp.Tín dụng dễ dãi, hộ gia đình cơng ty lĩnh vực tài mạnh tay vay nợ Hoạt động tín dụng liên biên giới phát triển mạnh Điển hình việc chi tiêu khơng hợp lý trường hợp Hy Lạp Gia nhập khu vực đồng tiền chung Euro năm 2001 hội lớn để Hy Lạp tiếp cận với thị trường vốn quốc tế Dễ dàng hút vốn đầu tư nước ngồi, phủ Hy Lạp liên tục bán trái phiếu thu hàng trăm tỷ euro Số tiền lẽ giúp kinh tế Hy Lạp tiến xa Chính phủ có kế hoạch chi tiêu trả nợ hợp lý Nhưng Chính phủ biết chi tiêu, mà phần lớn cho sở hạ tầng mà không quan tâm đến kế hoạch trả nợ Điển hình cơng tác tổ chức Thế vận hội Olympic Athens 2004, vận hội hoành tráng tốn lịch sử (chi đến 12 tỷ Euro, cao tới 10 tỷ so với dự kiến) Chỉ riêng ngân sách quốc gia năm 2004 thâm hụt tới 6,1% so với GDP giới hạn mà EU cho phép 3% Bộ máy công quyền không ngừng lớn mạnh số lượng, chất lượng, hiệu công việc lại giảm nhiều Theo Bộ Tài Hy Lạp, năm 2009, Bộ tuyển dụng tổng cộng khoảng 27.000 công chức mới, số lượng thực cần thiết chiếm 2/3 Rõ ràng, ngân sách quốc gia Hy Lạp phải gánh chịu lượng công chức khổng lồ mà khơng có cách giảm tải Hiến pháp nước có điều khoản cấm việc sa thải cơng chức 3.1.2 Chi tiêu kích cầu kinh tế sau khủng hoảng năm 2008 làm trầm trọng thêm vấn đề nợ cơng Trong khủng hoảng tài 2008, tình trạng thất nghiệp trở nên tồi tệ hơn, chi phí phúc lợi xã hội tăng cao Chính phủ số nước Ireland hay Tây Ban Nha cần phải tìm nguồn tiền để vực dậy ngân hàng Việc gia tăng mạnh chi tiêu từ ngân sách nhà nước, lương chi phí hoạt động máy nhà nước cấp có xu hướng ngày phình to, chương trình kinh tế, xã hội, văn hóa, giáo dục, y tế, an ninh, quốc phịng, đầu tư phát triển sở hạ tầng không ngừng tăng,… đặc biệt, hậu to lớn khủng hoảng tài – kinh tế tồn cầu vừa qua buộc nhiều nước nhiều để khắc phục Trong đó, nguồn thu thuế hạn chế, chi phí đè nặng lên nhà nước Mức chi phí tăng cao đặc biệt nước chứng kiến bong bóng bất động sản bùng nổ 3.1.3 Tình trạng tham nhũng tràn lan có hệ thống Trong bảng xếp hạng Chỉ số minh bạch tham nhũng, Hy Lạp xếp nước có số minh bạch thấp Theo tính tốn, hàng ngưỡng mộ Tây Ban Nha, Pháp, Bồ Đào Nha cố gắng “đạt thành tích” thâm hụt 3% Quả người ta nghi ngờ: Tháng năm 2000, tiêu chuẩn kế toán mới, cho thấy thâm hụt thực Hy Lạp vào năm 1998 3,2% Đến năm 2004 báo cáo khác lại số thâm hụt Hy Lạp vào năm 1998 4,3%, Hy Lạp nhập nhằng tiền chi tiêu mua sắm công với viện trợ phủ đến tỉ Euro Khơng thế, Hy Lạp cịn cố ý khơng tính đến số chi tiêu quân y tế tổng chi phủ Ngược lại, quốc gia cịn xem số viện trợ từ châu Âu khoản thu vào phủ Với cách này, Hy Lạp “bùa” thâm hụt ngân sách năm 2003 cách khó tin Vào tháng 3/2004, Hy Lạp công bố thâm hụt ngân sách 2,6 tỉ euro tương đương 1,7%, tức thấp nhiều so với mức trung bình EU 2,7% Điều khiến nhiều người nghi ngờ EU gây áp lực khiến Hy Lạp công bố lại Dưới áp lực từ châu Âu, Hy Lạp công bố 3,2% trước tính trợ cấp thuế ước tính châu Âu vào nguồn thu phủ Bốn tháng sau đó, Hy Lạp thừa nhận bỏ qua số khoản chi tiêu quân sự, tính cao lên giá trị thặng dư an sinh xã hội lãi suất thấp đi, nên số thực phải 4,6% Đến tháng năm 2005, Hy Lạp thông báo thâm hụt năm 2003 5,2% Và lần công bố cuối vào cuối năm đó, số tăng lên mức 5,7% Sau 18 tháng, số liệu thâm hụt năm 2003 tăng từ 2,6 tỉ lên 8,8 tỉ Euro Theo ông Jean-Pierre Jouyet, chủ tịch uỷ ban Giám sát thị trường chứng khoán Pháp cựu cố vấn trưởng chủ tịch Uỷ ban châu Âu, vấn đề Hy Lạp cho thấy thể chế tài EU khơng đủ lực chun mơn để kiềm chế thành viên không tuân thủ hiệp ước khối Liên minh tiền tệ EUROZONE xem cơng cụ cho liên minh trị, nên sáng lập viên chẳng quan tâm nhiều đến chuyện trừng phạt thành viên vi phạm quy chế chung Năm 1996, thảo luận xem liệu có cần thiết có cơng cụ trừng phạt thành viên vi phạm hay không, Tổng thống Pháp Jacques Chirac Thủ tướng Đức Helmut Kohl cho nên dựa vào ý thức, cuối EU ủng hộ chủ trương EU cho quốc gia phải tự điều tiết lấy Không Hy Lạp, vào năm 2002 đến 2004, Pháp Đức vượt chuẩn thâm hụt quốc gia EU 11 khác khơng có hành động Chỉ đến Hy Lạp kêu van lo sợ đồng Euro chết yểu EU vào 3.3 Áp dụng đồng tiền chung cho 17 quốc gia với trình độ phát triển khác khơng phối hợp sách kinh tế Về nguyên nhân khủng hoảng nợ cơng châu Âu, ngồi ngun nhân trực tiếp quốc gia mắc nợ công cao (Hy Lạp, Italia, Tây Ban Nha…) thiếu trách nhiệm vay nhiều hưởng lãi suất ưu đãi với tư cách thành viên khối Eurozone tiêu thiếu kiểm sốt, cịn có ngun nhân sâu xa, nằm thân khối đồng tiền chung châu Âu Khi đồng tiền đơn lẻ lại làm đại diện chung cho 17 quốc gia có trình độ phát triển khác xa với thể chế trị kinh tế, chí tập đồn bn bán thương mại mức độ chênh lệch Để bù đắp thâm hụt ngân sách, quốc gia khu vực đồng euro phát hành trái phiếu euro, EBC xem trái phiếu khơng có rủi ro Các ngân hàng phép nắm giữ trái phiếu quốc gia mà khơng cần phải trích vốn chủ sở hữu để dự phòng EBC đối xử với tất trái phiếu từ khu vực euro bình đẳng theo sách cho vay khẩn cấp, điều khiến cho NHTM có động sở hữu trái phiếu nước yếu Eurozone Và số tín dụng cấp quốc gia khác nước khối Eurozone Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) áp dụng mức lãi suất cho vay giống 17 nước Khi hưởng mức vay ưu đãi, dễ dàng ngang với Đức, Pháp việc Hy Lạp hay Ailen vay mức để chi tiêu điều hiển nhiên Vấn đề cốt lõi khủng hoảng nợ công châu Âu lầm tưởng nhà lãnh đạo, cho việc sử dụng đồng tiền chung euro khơng cần phải phối hợp sách kinh tế, không cần phải đặt vấn đề đồng khoản ngân sách chi tiêu cơng 3.4 Phóng đại khủng hoảng nợ công Eurozone số quỹ đầu tư có ý đồ thị trường vốn quốc tế Các nước Hy Lạp, Bồ Đào Nha,Tây Ban Nha Italia liên tiếp phải đối mặt với hoạt động đầu tài cao Mục đích đầu làm tăng lãi suất trái phiếu phủ cao để thu lời Trong thời điểm xảy khủng hoảng, 12 tổ chức tài Alpha Bank, Bank of America-Merrill Lynch, ngân hàng thương mại ING Société Genérale có nhiều hội đầu Theo đó, quan đánh giá rủi ro nhắm tới nước Nam Âu, Hy Lạp với kinh tế yếu, nợ công cao Các quan đánh giá Standard & Poor’s Fitch bắt đầu đánh giá nợ Hy Lạp, hạ thấp trái phiếu nước thành trái phiếu rác Kể từ đó, lãi suất trái phiếu phủ Hy Lạp khơng ngừng tăng, thị trường chứng khốn Hy Lạp liên tục giảm Cuối tháng 4/2010, Moody’s cảnh báo nợ công Hy Lạp, hạ tiếp trái phiếu phủ Hy Lạp Các trái phiếu 10 năm lãi suất tăng lên 8.74% trái phiếu năm lãi suất tăng lên 10% Sau Standard % Poor’s tiếp tục hạ trái phiếu phủ làm tăng lãi suất trái phiếu 10 năm lên 10% vào cuối tháng 4/2010 Tiếp đó, lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn năm Hy Lạp liên tục tăng cao lên 9.73% tháng 07/2010, nhảy vọt lên 26.65%/năm tháng 07/2011 Chuyên gia kinh tế Joseph Stiglitz cho rằng, quan đánh giá rủi ro Standard & Poors (S&P), Moody’s Fitch nhân tố góp phần vào bất ổn thị trường, đẩy nước vào khủng hoảng Bên cạnh quan đánh giá rủi ro việc IMF đưa báo cáo ngày 22/4/2010, theo kinh tế Bồ Đào Nha xấu Kinh tế Bồ Đào Nha tăng trưởng thấp dự báo không giảm thâm hụt: thâm hụt công 7,5% GDP, dự báo trước 6,6% thất nghiệp mức từ 10-11% Hậu quả, trái phiếu 10 năm Bồ Đào Nha vượt qua ngưỡng 4,77% Bên cạnh luồng thông tin dư luận cho kinh tế Tây Ban Nha yếu điều làm cho thị trường chứng khoán nước sụt giảm nghiêm trọng Sau Hy Lạp, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Italia, nhà đầu bắt đầu chĩa mũi nhọn vào Pháp Việc làm làm cho thị trường ngoại hối giảm mạnh Ngoài ra, tập đoàn đầu tư đánh giá Moody’s “đổ thêm dầu vào lửa” cảnh báo tài cơng Mỹ Anh xấu Khi mối đe doạ khủng khoảng nợ cơng Hy Lạp lan sang quốc gia khác Tây Ban Nha, Italia Bồ Đào Nha… để đối phó với khủng khoảng, nhà đầu tư buộc phải rời khỏi nước này, làm cho nước rơi vào cảnh thiếu tiền Vốn đầu tư bị rút khỏi Hy Lạp khơng ngừng tăng Chỉ tính riêng tháng 1/2010 có đến 10 tỷ Euro bị rút khỏi Hy Lạp, số cao số tiền trái phiếu mà phủ Hy Lạp phát hành lần gần 13 Tác động 4.1 Tác động khủng hoảng nợ công đến kinh tế Châu Âu Thế giới 4.1.1 Khủng hoảng nợ công ảnh hưởng đến đồng EURO Đầu tư vào đồng EURO, thị trường tài khu vực Châu Âu, với thành viên Hy Lạp bất ổn, xu hướng đầu tư mạo hiểm thoái trào lúc trái phiếu, cổ phiếu quốc gia Châu Âu đồng tiền sử dụng khu vực kinh tề Eurozone bị giới đầu tư không ưa chuộng Điều làm ổn định lãi suất liên ngân hàng đồng Euro, khiến nhà đầu tư lòng tin vào đồng tiền chung Euro liên đới đến nước có tình trạng nợ cơng tương tự Bồ Đào Nha, Ý Tây Ban Nha Vì vậy, đợt tháo chạy với quy mô lớn thị trường trái phiếu cổ phiếu ngân hàng khu vực châu Âu hồn tồn Điều gây nên tượng tương tự “hòn tuyết lăn” hay hiệu ứng sụp đổ hàng loạt kinh tế khác 4.1.2 Khủng hoảng phủ bóng đen lên phục hồi kinh tế giới Trước tiên, thấy phục hồi kinh tế khu vực châu Âu chậm khiêm tốn mà Đức Pháp phải chia sẻ gánh nặng lớn từ gói cứu trợ thành viên khó khăn cộng đồng nguồn lực cho sách tài khóa nước họ Sự hồi phục nhanh kinh tế Mỹ không chắn, đặc biệt tỷ lệ thất nghiệp tăng cao trở lại gần mức số (9.9% tháng từ mức 9.7% thời gian Một số nước cho vay khu vực lại lo ngại vấn đề châu Âu gây tác động tiêu cực tới toàn hệ thống tài chính, khiến ngân hàng thắt chặt cho vay thời gian ngắn hạn làm cho khoản tiền cứu trợ phủ khó tiếp cận doanh nghiệp người tiêu dùng Bên cạnh đó, châu Á dường đủ mạnh mẽ để vượt qua rắc rối làm điên đảo Hy Lạp châu Âu, song không lo ngại hậu khủng hoảng nợ nần gây Các thị trường chứng khoán châu Á thiệt hại lớn sụt giảm cổ phiếu Mỹ châu Âu 4.1.3 Giá vàng tăng mạnh 14 Những hệ ban đầu mối lo ngại khủng hoảng nợ công châu Âu ngày lan rộng Điều gây hoang mang khiến nhà đầu tư trở với kim loại quý giải pháp an toàn Giá bạc thị trường đạt mức cao hơn, nhiên giá bạch kim lại giảm Vàng giao tháng 12/2009 tăng 5,5 USD, tương đương 0,4%, lên 1.357,8 USD/ounce Giá bạc giao tháng 12 tăng 28,2 cent, tương đương 1%, lên mức 27,461 USD / ounce Giá bạch kim giao tháng tăng 15 USD, đạt mức 1,655.5 USD / ounce 4.1.4 Tỷ lệ thất nghiệp tăng Cuộc khủng hoảng tài tiếp tục nối dài chuỗi ngày khó khăn thị trường việc làm Tính đến tháng 3, tỷ lệ thất nghiệp khu vực Eurozone đạt 10% Tây Ban Nha quốc gia khó tìm việc cho giới trẻ tỷ lệ thất nghiệp nhóm lên tới 40% Tỷ lệ lên tới số Slovakia, Cộng hòa Ireland, Bồ Đào Nha, Hy Lạp Pháp Biểu đồ (phải) cho thấy thu nhập bình qn người lao động tồn thời gian châu Âu năm 2009 (đơn vị: EUR, số liệu Eurostat) 4.2 Ảnh hưởng khủng hoảng nợ công Châu Âu đến kinh tế Việt Nam 4.2.1 Xuất khó khăn Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, đặc biệt khu vực châu Âu phải chứng kiến tình hình thất nghiệp lạm phát tăng cao, đồng Euro giá, tăng trưởng GDP giảm sút, làm cho thu nhập thực tế người dân cầu tiêu dùng với hàng nhập giảm mạnh Theo Tổng cục thống kê Việt Nam, EU thị trường xuất lớn thứ hai Việt Nam sau Mỹ tiêu thụ khoảng 15,8% sản phẩm Việt Nam sản xuất năm 2010 Riêng 11 tháng đầu năm 2011, xuất Việt Nam vào EU đạt 16,5 tỉ USD, tăng trưởng cao với 45,4% Năm 2012, với dự báo kinh tế khu vực Eurozone tiếp tục khó khăn (thu nhập người 15 dân suy giảm, lạm phát cao, gia tăng thất nghiệp ) dẫn đến xu hướng thắt chặt chi tiêu dùng người dân chắn Theo đó, hàng hóa nhập vào EU bị ảnh hưởng định Bên cạnh đó, nước EU tăng cường sách bảo hộ hàng sản xuất nước, hàng xuất Việt Nam gặp phải rào cản từ vấn đề cạnh tranh từ nước xuất khác Tuy nhiên, có lợi thế: mặt hàng xuất Việt Nam vào EU chủ yếu nhu yếu phẩm nông - lâm - thuỷ sản, thực phẩm chế biến có giá thành rẻ, nên dự báo nhu cầu suy giảm không cao Nhưng riêng mặt hàng khác gỗ mỹ nghệ, may mặc, da giày khả giảm sút xu hướng thắt chặt chi tiêu người dân Theo số liệu tính tốn từ mơ hình ước lượng cho thấy, khủng hoảng nợ cơng châu Âu có tác động tiêu cực đến xuất tăng trưởng GDP Việt Nam, với mức suy giảm khoảng 1,7% GDP năm 2010, cao thứ ba sau Trung Quốc (2,8%) Anh (1,9%) Vì vậy, khơng có sách phản ứng kịp thời hỗ trợ xuất triển vọng trung hạn xuất Việt Nam gặp nhiều khó khăn 4.2.2 Lãi suất cao, doanh nghiệp thiệt nặng Do lo ngại tác động tiêu cực từ khủng hoảng nợ công, nhiều ngân hàng trung ương nước phát triển trì mức lãi suất sàn thấp lịch sử nhằm kích thích phục hồi kinh tế chấp nhận lạm phát chừng mực định Lãi suất tiệm cận 0% hầu hết nước: FED (Mỹ): 0,25%; ECB (EU): 1%; BOE (Anh): 0,5%; (Nhật Bản) 0,1% Ngược lại Việt Nam, lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay đứng mức cao Các doanh nghiệp phải vay vốn với lãi suất khoảng 14-16%/năm với kỳ hạn ngắn khoảng 14,5-17%/năm với kỳ hạn trung, dài hạn Nếu tính đến lạm phát ước cho năm 2010 10%, doanh nghiệp phải đạt mức tỷ suất lợi nhuận 24-27%, mức cao so với tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu bình quân ngành năm 2009 (khoảng 20%) 4.2.3 FDI tín nhiệm quốc gia suy giảm Khủng hoảng nợ cơng châu Âu tạo hai tác động trái chiều hoàn toàn với luồng vốn FDI phạm vi tồn cầu Trong quốc gia có trình độ phát triển tương đương với nước thuộc EU hưởng lợi nguồn vốn FDI dịch 16 chuyển từ châu Âu sang quốc gia nhà đầu tư muốn tránh thuế thu nhập doanh nghiệp có xu hướng tăng cao quốc gia châu Âu Ngược lại, nước có trình độ phát triển thấp Việt Nam lại hồn tồn khơng hưởng lợi từ việc dịch chuyển luồng vốn FDI khỏi châu Âu chênh lệch lớn trình độ công nghệ, luồng vốn từ nhà đầu tư châu Âu vào quốc gia giảm sút khủng hoảng nợ Việt Nam đánh giá nhóm quốc gia phát triển (cùng với Indonesia, Nam Phi) xếp sau Ấn Độ, Trung Quốc, Brazil Nga Nhưng theo đánh giá Ngân hàng Thế giới (WB) số môi trường kinh doanh Việt Nam sụt giảm (xếp thứ 98 183 kinh tế, tụt bậc so với năm 2010) thể suy giảm lịng tin NĐT ngồi vào mơi trường kinh doanh Việt Nam Sự sụt giảm nhận định phần Việt Nam chịu tác động từ thị trường quốc tế qua bất ổn kinh tế Mỹ khủng hoảng nợ châu Âu Ngồi ra, khủng hoảng nợ cơng châu Âu khiến NĐT tổ chức xếp hạng tín nhiệm quan tâm đến vấn đề nợ công quốc gia phát triển giới Ba nhóm tiêu cảnh báo bao gồm: (i) nợ nhiều thể số nợ công/GDP cao, (ii) chi tiêu mức thể mức thâm hụt ngân sách lớn so với GDP (iii) tốc độ tăng GDP sụt giảm Năm 2011, với mức nợ công chiếm 54,6% GDP, bội chi ngân sách mức 4,9% GDP, Việt Nam tổ chức tín nhiệm đánh giá có mức độ rủi ro cao so với nước khu vực ASEAN với mức tín nhiệm S&P BB- (giảm so với đầu năm BB) Điều không ảnh hưởng đến khả thu hút nguồn vốn đầu tư, nguồn vốn vay nước ngồi, mà cịn gia tăng chi phí vay cho khoản tín dụng từ tổ chức tài giới 4.2.4 Giá vàng bùng nổ hút vốn đầu tư Các nhà đầu tư giới tìm vàng nơi trú ẩn an toàn trước nguy khủng hoảng nợ châu Âu ngày lan rộng, làm cho giá vàng thời gian qua tăng mạnh, lên mức 1.300 USD/ounce Điều phản ánh nhu cầu dự trữ an toàn so với đồng tiền giấy, sau nhiều cá nhân tổ chức châu Âu, châu Á đua mua vàng, mua bạch kim bạc 17 Việc giá vàng tăng với xu hướng tăng mạnh đồng USD điều xảy Rất tăng tới kỷ lục thời gian tới tạo tách biệt hoàn toàn giá tài sản vàng tài sản khác Điều tác động xấu đến đầu tư toàn giới Việt Nam vàng chiếm tỷ trọng lớn danh mục đầu tư tổ chức đồng nghĩa với việc danh mục khác cổ phiếu, trái phiếu bị giảm mạnh Như vậy, luồng vốn đầu tư gián tiếp trở nên hạn chế 4.2.5 Tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá Khủng hoảng nợ châu Âu tạo biến động khó lường tỷ giá Đồng USD đặc biệt đồng Yên tiếp tục đà tăng mạnh so với đồng Euro tính an tồn từ phía đồng tiền Từ khủng hoảng có dấu hiệu nghiêm trọng, đồng Euro giá tương đối so với USD Ngoài ra, đồng USD tăng giá mạnh thâm hụt thương mại Việt Nam gia tăng, cộng với thời điểm đáo hạn khoản vay tín dụng ngoại tệ, gia tăng sức ép tăng rủi ro hối đoái biến động tỷ giá vào tháng cuối năm 2010 Thêm vào đó, đồng USD tăng giá tương đối so với EUR làm giảm sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam xuất vào khu vực EU chủ yếu hàng xuất tính giá USD Bên cạnh đó, đồng USD mạnh lên thâm hụt thương mại Việt Nam gây áp lực lên dự trữ ngoại hối quốc gia  Với tác động lớn trên, chuyên gia kinh tế có khuyến nghị Chính phủ DN hoạt động lĩnh vực có liên quan: đẩy mạnh xuất mặt hàng nhu yếu phẩm, nông lâm thuỷ sản, thực phẩm chế biến, đồng thời gia tăng giá trị sản phẩm xuất thông qua việc cải tiến chất lượng sản phẩm, gia tăng lực cạnh tranh thị trường… để xuất Việt Nam không bị giảm mạnh giá trị Ngồi ra, cần cải thiện mơi trường đầu tư theo hướng thơng thống, minh bạch hóa đảm bảo quyền lợi NĐT ổn định kinh tế vĩ mô sở hạ tầng nhằm nâng cao uy tín quốc gia hạn chế suy giảm nguồn lực bên vào hỗ trợ phát triển kinh tế đất nước Nếu có giải pháp cụ thể giải cách triệt để vấn đề nêu trên, thách thức trở thành hội cho Việt Nam hội nhập sâu rộng vào kinh tế toàn cầu 18 Sự can thiệp Eurozon phản ứng từ sách nước thành viên Nếu sụp đổ đồng tiền chung châu Âu diễn ra, thảm họa kinh tế tác động đến quốc gia khối Eurozone nói riêng ảnh hưởng tiêu cực đến quốc gia khác tồn giới nói chung Do vậy, việc kéo quốc gia châu Âu khỏi tình trạng khủng hoảng nợ công việc làm cần thiết Tuy nhiên, thực nhiệm vụ việc làm khó khăn, tốn Để hỗ trợ quốc gia khối Eurozone vượt qua khủng hoảng, tháng 5/2010 EU thành lập Quỹ bình ổn tài châu Âu EFSF (European Financial Stability Facility) Đây Quỹ có giá trị 440 tỷ Euro lập nhằm giúp quốc gia khủng hoảng tài vượt qua khó khăn thơng qua khoản cho vay bảo lãnh Tuy nhiên, khủng hoảng nợ công ngày mở rộng diễn biến phức tạp, tháng 02/2012 nước EU thống nhất thay thế Quỹ Bình ởn tài châu Âu bằng “Cơ chế Bình ởn châu Âu” (ESM) Nhiệm vụ ESM hỗ trợ tài cho thành viên Eurozone vào thời điểm khó khăn nhằm trì ổn định tài khu vực Các nước thành viên Eurozone gặp khó khăn tài vay tiền từ ESM để đối phó với khủng hoảng nợ công Đổi lại, nước phải tiến hành cải cách tài tái cấu nhằm lấy lại niềm tin nơi nhà đầu tư Ngồi việc cứu trợ nước gặp khó khăn, ESM cịn bơm tiền trực tiếp cho ngân hàng thiếu vốn Eurozone, đồng thời phép mua trái phiếu thị trường thứ cấp, nhằm giúp giảm sức ép nước Eurozone gặp khó khăn phải vay mượn tiền với lãi suất cao Khủng hoảng nợ công quốc gia thành viên Eurozone gây nên Do đó, bên cạnh hỗ trợ EU IMF, quốc gia thành viên phải có nỗ lực riêng EU yêu cầu quốc gia có lộ trình rõ ràng chi tiết nhằm cắt giảm việc thâm hụt ngân sách Tại Hy Lạp, kế hoạch giảm thâm hụt ngân sách hoạch định thành đợt, cụ thể sau: Đợt vào tháng 02/2010, phủ định khơng tăng lương cơng chức, cắt giảm 10% phụ cấp, cắt lương làm thêm giờ… Đợt thứ hai diễn vào tháng 03/2010, tiền phụ cấp giảm tiếp 12%, lương công chức giảm 7%, thuế giá trị gia tăng tăng từ 19% lên 21%, hàng loạt loại thuế đặt thêm 19 Đợt thứ diễn vào tháng 05/2010 Lần phủ giảm lương hưu, tăng tuổi hưu, thuế giá trị gia tăng lại tăng tiếp lên 23% Sang đến năm 2011, lương hưu lại tiếp tục bị cắt giảm, đối tượng có thu nhập cao bị đánh thuế mạnh hơn, với việc gia tăng thuế bất động sản tài sản có giá trị khác Cuối đầu năm 2012, phủ lại tiếp tục cắt giảm tiền lương tối thiểu, sửa đổi luật tạo điều kiện cho doanh nghiệp cạnh tranh nhiều sa thải nhiều nhân công hơn, chi tiêu cho y tế quốc phòng bị cắt giảm Tương tự Hy Lạp, Ireland phải thi hành sách cứng rắn khắc khổ để cắt giảm chi tiêu công gia tăng nguồn thu ngân sách Cụ thể thông qua việc giảm lương tối thiểu, cắt giảm biên chế tổ chức công, tăng thuế giá trị gia tăng, đánh thuế mạnh vào bất động sản tài sản có giá trị, đồng thời thiết lập hàng loạt loại thuế Bên cạnh đó, Ireland bắt tay vào việc tái thiết lại hệ thống ngân hàng Các quốc gia khác Bồ Đào Nha, Ý hay Tây Ban Nha phải thực sách tương tự Bài học Thứ nhất, nước Asean tới thành lập cộng đồng kinh tế (cộng đồng kinh tế Asean - chung mơ hình khu vực châu Âu Do vậy, việc ngăn ngừa khủng hoảng nợ công nước cộng đồng việc làm cần thiết để ngăn ngừa tính lan truyền đến kinh tế khu vực Bởi lẽ thành lập khu vực kinh tế có nghĩa mức độ thông suốt phụ thuộc vào lớn Các yếu tố nguồn vốn, nhân lực khuếch đại lên nhiều lần để dạt lợi sản xuất, thương mại Tuy vậy, việc khuếch đại có nghĩa xảy khủng hoảng khuếch đại lên nhiều lần, mức độ thiệt hại nhiều Do đó, ta phải có chế để ngăn ngừa cách ly nước có nguy bị đổ vỡ nợ cơng để khơng lan truyền sang nước khác Ta thấy kinh nghiệm châu Âu học kinh nghiệm cho chúng ta, dù chưa biết có hiệu hay khơng Các cách để cộng đồng áp dụng gặp khó khăn nợ cơng là: • Tăng trưởng kinh tế 20 • Điều chỉnh tài khóa – Thắt chặt • Chính thức vỡ nợ cấu lại nợ • Tạo lạm phát • Tạo suy thối tài lẫn lạm phát Thứ hai, Khi nhìn vào thực tế nợ cơng châu Âu rút số gợi ý để giải vấn đề nợ cơng Việt Nam Chính phủ phải thường xuyên đánh giá mức độ quản lý nợ, minh bạch, sử dụng ngân sách hợp lý, sách kinh tế hài hòa tăng cường giám sát thông qua Quốc hội Hội đồng nhân dân cấp Một phủ có tài tốt tiền đề để ngăn ngừa khủng hoảng nợ Ngoài ra, Việt Nam cần phải xây dựng lòng tin nhà đầu tư để ổn định hóa dịng vốn và, có khủng hoảng việc tiếp cận thị trường vốn dễ dàng Thị trường trái phiếu nước nhờ phát triển để hỗ trợ cho hệ thống tài cơng phát triển Thứ ba, giới phát triển, khủng hoảng nợ không vấn đề quốc gia đơn thuần; mà bị gây phụ thuộc hệ thống kinh tế nước Do đó, Việt Nam cần phải hợp tác với quốc tế để phát triển thể chế, hướng dẫn quản lý khu vực tài mang tính quán để ngăn ngừa khủng hoảng nợ, (ví dụ khoản cho vay chống lại chu kỳ, quỹ đệm khu vực) Cuối cùng, học lớn phải rút suốt trình quản lý, ngăn chặn bùng nổ nợ công, giải hậu trường hợp vỡ nợ học “Tự lực cánh sinh”, tự làm, tự chịu, biết quý thận trọng đồng tiền chi tiêu Ông Benedict Bingham, Trưởng đại diện Văn phòng Quỹ Tiền tệ quốc tế IMF Việt Nam cho có học mà nước phát triển, có Việt Nam cần rút từ câu chuyện Hy Lạp Ireland: “Tơi nghĩ có học đặt cho Việt Nam Thứ cần sử dụng khoản đầu tư công hiệu Nếu bạn muốn vay tiền đầu tư vào lĩnh vực công, bạn phải chắn đầu tư có hiệu giải nhu cầu thực kinh tế Thứ vấn đề vĩ mơ Đó mức thâm hụt ngân sách so với nợ công Ở trường hợp Việt Nam, thâm hụt ngân sách Chính phủ tăng mạnh tổng thể lên tới 9% GDP năm ngối Tơi nghĩ phải giảm thâm 21 hụt ngân sách đến mức độ chấp nhận Điều thứ ba cần thực từ khủng hoảng Hy Lạp Ireland phủ nên tăng cường sức cạnh tranh kinh tế Bởi có tăng trưởng chống rủi ro khủng hoảng” TÀI LIỆU THAM KHẢO Hoa Hữu Cường (2010), Khủng hoảng nợ công tai châu Âu, tác động học kinh tế Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu châu Âu, số Phương Nhung (2010), Bức tranh phúc lợi xã hội châu Âu hậu khủng hoảng nợ công, Tạp chí Nghiên cứu châu Âu, số Nguyễn Nhâm (2010), Khủng hoảng nợ công châu Âu – phản ứng nước lớn, Tạp chí nghiên cứu châu Âu, số 10 Bài vấn BTV Nguyễn Hà với TS.Nguyễn An Hà (2010), Khủng hoảng nợ cơng EUROZONE, Tạp chí Nghiên cứu châu Âu, số 12 Phạm Đỗ Chí (2010), Rút học sớm từ khủng hoảng nợ châu Âu, Thời báo kinh tế Sài Gòn, ngày 11/6 ATP Việt Nam (2010), Tác động từ khủng hoảng nợ châu Âu, ngày 19/5 Hà Chí (2010), Đồng euro phải gãy chết”, Vietnamnet, ngày 19/6 Phạm Quốc Trụ, Nợ công tràn lan nhiều nước đe dọa kinh tế giới, http://nghiencuubiendong.vn/component/tag/n%E1%BB%A3%20c%C3%B4ng Phạm Thị Thanh Bình, Nợ cơng Hy Lạp – nguyên nhân chất Tạp chí điện tử http://www.cpv.org.vn/cpv/Modules/News/NewsDetail.aspx? co_id=30671&cn_id=452967 10 Châu Âu – nỗi lo nợ, http://vovnews.vn/Home/Bai-1-Chau-Au-va-noi-lo-vono/201012/161988.vov 11 TTXVN, Eurozone trước nguy lâm khủng hoảng nợ công, Thứ sáu, 26/11/2010 12 Khủng hoảng Hy Lạp đẩy ngân hàng châu Âu vào hiểm, http://vnexpress.net/GL/Kinh-doanh/Quoc-te/2010/05/3BA1B9AB/ 13 Khủng hoảng nợ nguy lan rộng khắp http://vnexpress.net/GL/Kinh-doanh/Quoc-te/2010/04/3BA1B538/ 22 châu Âu, 14 Những nợ khổng lồ giới, Nguồn: Báo điện tử doanh nhân toàn cầu http://www.vssc.com.vn/News/2010/12/13/154657.aspx 15 Những mốc khủng hoảng nợ châu Âu, http://dantri.com.vn/c76/s76-402058/nhung-moc-chinh-cua-khung-hoang-no-chauau.htm 16 Tồn cảnh khủng hoảng tài http://vnexpress.net/GL/Kinh-doanh/Quoc-te/2010/06/3BA1C838/ 17 Các website: vnexpress.net; taichinhthegioi.com; tgvn.com.vn; sgttonline.com; tapchicongsan.org.vn; x-cafevn.org 23 châu Âu, vietnamnet; ... trường quốc tế qua bất ổn kinh tế Mỹ khủng hoảng nợ châu Âu Ngồi ra, khủng hoảng nợ cơng châu Âu khiến NĐT tổ chức xếp hạng tín nhiệm quan tâm đến vấn đề nợ công quốc gia phát triển giới Ba nhóm. .. hưởng khủng hoảng nợ công Châu Âu đến kinh tế Việt Nam 4.2.1 Xuất khó khăn Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu kéo theo loạt hệ tất yếu: tốc độ phục hồi kinh tế giới chậm lại, đặc biệt khu vực châu Âu phải... tế Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu châu Âu, số Phương Nhung (2010), Bức tranh phúc lợi xã hội châu Âu hậu khủng hoảng nợ cơng, Tạp chí Nghiên cứu châu Âu, số Nguyễn Nhâm (2010), Khủng hoảng nợ công