MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT CSTT Chính sách tiền tệ DTBB Dự trữ bắt buộc GDP Tổng sản phẩm nội địa GTCG Giấy tờ có giá NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMNN Ngân hàng thương mại nhà nước NHTƯ Ngân hàng trung ương NVTTM Nghiệp vụ thị trường mở VND Việt Nam đồng TCTD Tổ chức tín dụng DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc với tiền gửi VND TCTD Error: Reference source not found Biểu đồ 2.2: Tốc độ tăng trưởng GDP lạm phát 2000-2012 Error: Reference source not found Biểu đồ 2.3 Lãi xuất sách năm 2011 .Error: Reference source not found Biểu đồ 2.4 Lãi suất tiết kiệm lãi xuất thực tiết kiệm năm 2012 Error: Reference source not found LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Chính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mô quan trọng nhà nước kinh tế thị trường có ảnh hưởng lớn đến biến số vĩ mô như: công ăn việc làm, tốc độ tăng trưởng, lạm phát… Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ đóng vai trị quan trọng Ở Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước hình thành, hồn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể cơng cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Với mục đích trau dồi kiến thức học tìm hiểu thêm sách tiền tệ ,em chọn đề tài :“ Thực trạng sử dụng cơng cụ Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương giai đoạn từ đầu năm 2010 đến nay’’ để nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài - Đưa vấn đề cơng cụ sách tiền tệ hệ thống hóa q trình hoạt động cơng cụ - Đánh giá, phân tích thực trạng sử dụng công cụ Ngân hàng trung ương - Đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu việc sử dụng công cụ Chính sách tiền tệ bối cảnh kinh tế Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng mà chuyên đề nghiên cứu công cụ Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương giai đoạn từ đầu năm 2010 đến Chuyên đề tập trung nghiên cứu đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu việc sử dụng công cụ Chính sách tiền tệ Các số liệu mà chuyên đề sử dụng để phân tích, đánh giá số liệu thực tế thống kê cập nhập đến năm 2012 Kết cấu chuyên đề Ngoài phần mở đầu kết luận, chuyên đề kết cấu gồm chương: - Chương 1: Những vấn đề chung sách tiền tệ - Chương : Thực trạng sử dụng cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam - Chương : Một số giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam CHƯƠNG NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm chế thực sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ (CSTT) phận tổng thể hệ thống sách kinh tế nhà nước để thực việc quản lý vĩ mô kinh tế nhằm đạt mục tiêu kinh tế - xã hội giai đoạn định Theo nghĩa rộng CSTT sách điều hành tồn khối lượng tiền tệ kinh tế quốc dân nhằm tác động đền bốn mục tiêu lớn kinh tế vĩ mô, sở đạt mục tiêu ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền, ổn định giá hàng hóa Theo nghĩa thơng thường sách quan tâm đến khối lượng tiền cung ứng tăng thêm thời kì tới (thường năm) phù hợp với mức tăng trưởng kinh tế dự kiến số lạm phát có, tất nhiên nhằm ổn định tiền tệ ổn định giá hàng hóa 1.1.2 Cơ chế thực sách tiền tệ Quá trình thực CSTT diễn theo chế định Trong chế này, NHTW người thiết kế điều hành CSTT Một CSTT quốc gia thực theo hai hướng: + CSTT “nới lỏng” sách nhằm tăng thêm khối lượng tiền tệ cung ứng cho kinh tế làm cho tiền trở nên dồi dào, lãi suất hạ xuống từ kích thích tiêu dùng đầu tư Kết CSTT “nới lỏng” sản lượng tăng, kinh tế tăng trưởng cao với tỉ lệ thất nghiệp thấp + CSTT “thắt chặt” sách nhằm giảm khối lượng tiền tệ cung ứng cho kinh tế làm cho tiền tệ trở nên khan số lượng, lãi suất bị đẩy lên cao, tổng cầu giảm giá thị trường giảm sút, lạm phát bị đẩy lùi 1.2 Mục tiêu sách tiền tệ Trong hệ thống sách kinh tế, CSTT khơng giữ vị trí đặc biệt quan trọng mà cịn coi cơng cụ hữu hiệu để điều tiết kinh tế vĩ mô Nhà nước Vì vậy, CSTT phục vụ cho việc thực mục tiêu kinh tế vĩ mô sau: 1.2.1 Tăng trưởng kinh tế cao Bất kỳ CSTT quốc gia mục tiêu cao tăng lên GDP thực tế Đó phần tăng trưởng có sau lấy phần tăng trưởng danh nghĩa trừ phần tăng giá tăng trưởng thời kỳ Một kinh tế phồn thịnh với tốc độ tăng trưởng ổn định mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ Bởi lẽ, kinh tế có tăng trưởng cao đồng nghĩa với việc giải mục tiêu kinh tế khác CSTT giảm thất nghiệp, tăng thu nhập quốc dân… 1.2.2 Ổn định giá Giá có tỷ lệ thấp mục tiêu kinh tế Khi giá lạm phát thấp mức tăng thu nhập thực tế nhân dân dương, đời sống người lao động tốt Nhân dân tin tưởng vào quyền sách Nhà nước Giá có tỷ lệ lạm phát thấp đồng thời làm cho lãi suất thực tế dương lãi suất danh nghĩa thấp hơn, sản xuất có vốn với chi phí hạ mặt dài hạn kinh tế có sức bật đầu tư lâu dài Khi giá có tỷ lệ lạm phát thấp, tượng đầu biến mất, giá trị tiền nội địa ổn định Ngược lại, giá lạm phát cao, thu nhập người lao động không tăng kịp với phần tăng giá làm cho đời sống họ thêm khó khăn, nạn đầu phát sinh làm cho số phận giàu lên nhanh đại đa số nhân dân trở nên nghèo Khoảng cách giàu nghèo lớn dần nhân dân niềm tin vào quyền Ổn định giá mục tiêu quan trọng CSTT 1.2.3 Công ăn việc làm cao Việc làm cao cho người lao động mục tiêu kinh tế -xã hội quốc gia Nếu xã hội có cơng ăn việc làm, tỷ lệ thất nghiệp cao dẫn đến hậu quả: lãng phí nguồn lực, làm giảm sản lượng quốc gia, làm giảm thu nhập dân chúng gây khó khăn cho đời sống họ chí làm tăng tệ nạn xã hội Vì việc làm cao yêu cầu thiết quốc gia có kinh tế phát triển phát triển Một sách tiền tệ thúc đẩy sản xuât, khuyến khích đầu tư tạo nhiều cơng ăn việc làm cho xã hội Kết tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 1.2.4 Ổn định thị trường tài Nền tảng tài ổn định mục tiêu chủ đạo CSTT ngồi mục tiêu nói NHTW phải ổn định hoạt động tài hệ thống tài nước cách gián tiếp Tăng cường hiệu cho nó, kể thu thập thơng tin, hướng dẫn, ngăn ngừa rủi ro cho tổ chức tài chiều hướng quản lý hoạt động phù hợp với mục tiêu kinh tế Bản thân hệ thống tài có mục tiêu riêng nhiều mục tiêu đối chọi với mục tiêu chung kinh tế Vậy vai trò CSTT phải hài hoà cách tối ưu mục tiêu nói để phục vụ tốt cho lợi ích chung mà không làm tổn hại hay hạn chế khả phát triển hệ thống tài 1.3 Cơng cụ sách tiền tệ Cơng cụ CSTT hoạt động thực trực tiếp NHTW nhằm ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến khối lượng tiền lưu thông lãi suất, từ mà đạt mục tiêu CSTT 1.3.1 Công cụ gián tiếp Khi sử dụng công cụ gián tiếp, NHTW làm thay đổi số tiền khả tạo tiền NHTM làm thay đổi lượng cung ứng tiền Có loại công cụ gián tiếp chủ yếu sau: a Nghiệp vụ thị trường mở Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) hoạt động NHTW thị trường mở thơng qua việc mua bán chứng khốn Các hoạt động ảnh hưởng trực tiếp đến dự trữ NHTM ảnh hưởng gián tiếp đến mức lãi suất Khi NHTW đem chứng khoán thị trường mở để bán, sau thu tiền làm giảm lượng cung ứng tiền mặt lưu thơng từ làm giảm khả cho vay NHTM Khi NHTW đem tiền mặt séc thị trường mở mua chứng khốn làm cho lượng tiền mặt lưu thơng tăng lên, tăng dự trữ, tăng lượng tín dụng cấp phát hệ thống NHTM Lượng chứng khoán NHTW mua làm khan chứng khoán đẩy giá lên Như vậy, NHTW thực nghiệp vụ mua mở rộng cung ứng tiền, giảm lãi suất, tăng dự trữ, tăng tỷ giá số lạm phát gia tăng Nghiệp vụ thị trường mở công cụ quan trọng để thực thi việc “nới lỏng” hay “thắt chặt” cung tiền Nó có nhiều ưu điểm : linh Qua biểu đồ cho thấy từ tháng 01/2007 - 09/2011 đến nay, tỷ lệ dự trữ bắt buộc điều chỉnh giảm, việc điều chỉnh NHNN, mặt, nhằm đưa tín hiệu nới lỏng tiền tệ; mặt khác, thông qua việc nâng cao hệ số nhân tiền thức mở rộng khả cho vay, kích thích ngân hàng thương mại đẩy mạnh hoạt động tín dụng, tích cực cung ứng vốn cho kinh tế 2.1.4 Cơng cụ hạn mức tín dụng Cơng cụ hạn mức tín dụng NHNN áp dụng để điều hành CSTT năm đầu thời kỳ đổi mới, công cụ gián tiếp để điều hành CSTT chưa phát huy đầy đủ hiệu quả.Việc đưa áp dụng công cụ năm qua có kết định, chứng tỏ cơng cụ phù hợp với điều kiện cụ thể Việt Nam năm đầu chuyển sang kinh tế thị trường Ở Việt Nam, trước tình hình kinh tế diễn biến không ổn định, NHNN sử dụng tất công cụ CSTT theo hướng thắt chặt để kiềm chế lạm phát Giai đoạn lạm phát bùng nổ vào năm 2008 kết tất yếu sách nới rộng tổng cầu Sang năm 2009, CSTT lại hướng vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua loạt công cụ hỗ trợ lãi suất mà thực chất mở rộng cung tiền, hạ lãi suất từ 14% xuống 8,5% cặp lãi suất chiết khấu, tái cấp vốn xuống 7,5% 9,5%, trì lãi suất mức 7% gần suốt năm 2009 Kết tốc độ tăng trưởng tín dụng lên tới mức kỷ lục gần 40% vào năm 2009 lạm phát tạm thời mức 6,9% - tỷ lệ cao khu vực vào thời gian Bước sang năm 2010 giai đoạn thực sách vĩ mơ thận trọng nhằm ổn định trì mục tiêu tăng trưởng, CSTT với giải pháp nới rộng cung tiền, tháng cuối năm 2010, dư nợ tín 17 dụng tăng tới 18% đưa tổng mức dư nợ tín dụng tăng tới gần 28% so với năm 2009 (vượt 12% so với cam kết) Kết hai mục tiêu vượt tiêu Quốc hội: tốc độ tăng trưởng vượt 104% tỷ lệ lạm phát vượt 168% Đặc biệt giai đoạn ưu tiên ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát suốt thời gian từ 2011 – 2012 Đây giai đoạn mà CSTT thực thắt chặt với mục tiêu trung gian dư nợ tín dụng với mức tăng trưởng 20% năm 2011 Sang năm 2012, hạn mức tín dụng NHNN chia thành nhóm, tương ứng với mức 17%, 15%, 8% 0%, quy định tỉ trọng dư nợ tín dụng cho lĩnh vực khơng khuyến khích 16% Từ q IV năm 2011, NHNN bắt đầu thể dấu hiệu nới lỏng nhu cầu tín dụng thấp, báo hiệu tình trạng đình đốn khu vực sản xuất, giảm nhu cầu tín dụng, số giá bắt đầu giảm từ tháng 8/2011 Tính đến quý I/2012, dấu hiệu đình đốn sản xuất rõ nét với tỷ lệ tăng sản xuất công nghiệp 4,1% (so với 9,3% kỳ năm 2011), mức bán lẻ 5% (thấp xa so với số liệu kỳ từ 2006), tốc độ tăng trưởng kinh tế 4% (thấp từ 2007 đến nay) (Biểu đồ 2.2) Biểu đồ 2.2: Tốc độ tăng trưởng GDP lạm phát 2000-2012 18 Nguồn: Tổng cục thống kê Để khác phục tình hình kinh tế, NHNH có nhiều động thái để hồi phục kinh tế cắt giảm lãi suất 300 điểm liên tiếp, đưa mức trần lãi suất xuống 11% từ 25/5/2012, liên tiếp hạ lãi suất, áp trần lãi suất 15%/năm giảm xuống 14%/năm cho khu vực ưu tiên: nông nghiệp, nông thôn; doanh nghiệp vừa nhỏ; doanh nghiệp sản xuất hàng xuất doanh nghiệp công nghiệp hỗ trợ Cơ cấu lại nợ (thời hạn trả nợ, lãi suất, cho vay trả nợ cũ, ) giải pháp khác cần thiết, phù hợp với loại hình, lĩnh vực sản xuất kinh doanh tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh quy định nới rộng tín dụng cho khu vực bất động sản với mục đích thúc đẩy sản xuất ngành vật liệu xây dựng giải phóng khoản nợ đọng ngân hàng tài sản đảm bảo bất động sản Đăc biệt đợt giảm hoãn thuế sử dụng từ 2011, tiếp tục sử dụng cho hỗ trợ doanh nghiệp năm 2012 với quy mô khoảng 29.000 tỷ 2.1.5 Công cụ lãi suất Ở Việt Nam lãi suất sử dụng công cụ CSTT Đặc biệt năm gần đây, việc điều chỉnh lãi suất theo hướng bước nới lỏng NHNN coi đối sách nhạy bén trước thay đổi cung - cầu tiền tệ Lãi suất ngân hàng thông báo đường cong lãi suất mà thị trường chấp nhận điềukiện mức lãi suất ln có xu hướng tăng lên (từ năm 2008 đến nay) Trong năm 2010, NHNH định khống chế lãi suất tiền gửi mức 11% (tháng 7/2010), 12% (tháng 11/2010), 14% (tháng 12/2010) Bước sang năm 2011 lãi suất tiếp tục lên cao, lãi suất cho vay tiêu dùng lên tới 25-30%, lãi suất cho vay sản xuất 20% tháng 19 đầu năm Mặc dù lãi suất cao NHNN tiếp tục thắt chặt sách tiền tệ, hạ mục tiêu tăng trưởng tín dụng từ mức 23% xuống 20%, tăng trưởng cung tiền giảm xuống 15-16% Ngoài ra, NHNN định tăng dự trữ bắt buộc ngoại tệ với kỳ hạn 12 tháng từ 4% lên 6% kỳ hạn 12 tháng từ 2% lên 4% Biểu đồ 2.3 Lãi xuất sách năm 2011 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Sau năm đầy biến động kinh tế 2011, ngày đầu 2012, NHNN lần điều chỉnh giảm mức lãi suất điều hành lần điều chỉnh giảm trần lãi suất huy động Trong đó, lãi suất tái chiết khấu giảm từ 13%/năm xuống mức 8%/năm, lãi suất tái cấp vốn giảm từ 15%/năm xuống 10%/năm, lãi suất cho vay qua đêm toán điện tử liên ngân hàng giảm từ 16%/năm xuống 11%/năm, trần lãi suất huy động giảm từ 14%/năm xuống 9%/năm (với tiền gửi kỳ hạn 12 tháng) 20 Biểu đồ 2.4 Lãi suất tiết kiệm lãi xuất thực tiết kiệm năm 2012 Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Sau quý I/2012, từ quý II/2012, lãi suất cho vay giảm mạnh,trong nhiều lĩnh vực, với khối NHTMNN NHTMCP Đến cuối tháng 6/2012, lãi suất cho vay nông nghiệp - nông thôn khối NHTMNN giảm từ 16%/năm từ đầu năm xuống cịn 12%/năm; nhóm NHTMCP giảm từ 19,2% xuống 13%/năm Trong tháng đầu năm 2012, NHNN có nhiều sách nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp kinh tế, lãi suất tín dụng giảm nhìn chung cao so với khả chịu đựng doanh nghiệp tình hình sản xuất kinh doanh chưa cải thiện 2.2 Hiệu từ việc điều hành cơng cụ sách tiền tệ a Tác động tích cực - Chính sách chiết khấu nghiệp vụ thị trường mở: Lãi suất tái chiết khấu lãi suất tái cấp vốn tăng làm tăng mặt lãi suất, hạn chế tăng trưởng tín dụng, thực hướng thắt chặt tiền tệ 21 - Dự trữ bắt buộc ngoại tệ tăng: Làm giảm tăng trưởng tín dụng ngoại tệ thời gian tới - Chính sách Quản lý lãi suất NHTM: Các trần lãi suất huy động đưa giúp bình ổn thị trường ngân hàng Chính sách thỏa thuận lãi suất cho vay thay trần lãi suất cho vay chấm dứt việc ngân hàng tính nhiều loại phí làm tăng lãi suất cho vay thực tế Quy định trần lãi suất huy động USD góp phần ổn định tỉ giá b Tác động hạn chế Trong việc điều hành công cụ sách tiền tệ chưa đạt mục tiêu giải lạm phát - Tình hình lạm phát: + Đầu năm 2010, lạm phát mức cao, năm lạm phát tăng chậm từ tháng 9/2010, CPI bắt đầu tăng 1%, báo hiệu lạm phát cao quay trở lại Lạm phát năm 2010 đạt mức 11,75%, gần gấp đôi tăng trưởng GDP + Từ đầu năm 2011 đến nay, lạm phát liên tục tăng cao, CPI tháng 4/2011 tăng 3,32%, lạm phát tháng đầu năm 9,6%, vượt xa mục tiêu lạm phát năm 2011 mức 7% phủ đề So với kỳ năm ngối số CPI tăng 17,5% - Chính sách chiết khấu: Mức lãi suất tái chiết khấu tái cấp vốn thấp nhiều so với lãi suất cho vay NHTM Các NHTM sẵn sàng tiếp cận nguồn vốn từ NHNN để cấp tín dụng cho Doanh nghiệp với lãi suất cao (trên 20%) thu lợi nhuận Hơn nữa, NHTM tiếp cận nguồn vốn từ NHNN, nên sách chiết khấu chưa có tác động lớn việc thắt chặt tiền tệ - Nghiệp vụ thị trường mở: Lượng giao dịch thị trường mở ít, NHNN áp dụng kỳ hạn ngày cho thị trường mở Thị trường 22 mở Việt Nam chưa phát triển Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở chưa mang lại hiệu việc thực mục tiêu kiềm chế lạm phát - Quản lý lãi suất NHTM chưa có hiệu quả, phát sinh nhiều vấn đề, đặc biệt vấn đề khoản NHTM: + Lãi suất huy động tất kỳ hạn đẩy lên sát mức trần lãi suất (đầu năm 2010 10,5%, 14%): không phù hợp với quy luật đường cong lãi suất Tuy nhiên tăng trưởng huy động thấp tăng trưởng tín dụng, cho thấy NHTM chưa thu hút lượng tiền dân cư vào Ngân hàng, chưa góp phần làm giảm lượng cung tiền + Lãi suất huy động thực tế số NHTM vượt trần lãi suất, gây nhiều ý kiến lo ngại khả khoản số NHTM + Lãi suất tiền gửi không kỳ hạn có xu hướng tăng cao: từ mức 23%/ năm lên 9-11% vào cuối tháng 3/2011, tiếp tục tăng Tiền gửi không kỳ hạn nguồn vốn không ổn định, lãi suât tiền gửi không kỳ hạn tăng ảnh hưởng đến khoản Ngân hàng + Lãi suất qua đêm thị trường liên ngân hàng nhìn chung tăng cao, cho thấy khoản NHTM gặp nhiều khó khăn + Lãi suất cho vay từ đầu năm 2012 nhìn chung liên tục tăng cao, khiến doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn việc tìm kiếm vốn Hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp suy giảm, nhiều doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn, thiếu vốn - Tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ tác động trực tiếp đến cung cầu ngoại tệ tăng trưởng tín dụng ngoại tệ, khơng có tác động đến số nhân tiền nội tệ lượng cung tiền nội tệ Kết tăng trưởng tín dụng ngoại tệ tiếp tục xu hướng cao năm 2011 (quý 1: tín dụng kinh tế ước tăng 3,67% tín dụng VND tăng 1,43%, tín dụng ngoại tệ tăng 23 12,06%) Số liệu tăng trưởng tín dụng quý I số tuyệt đối khoảng 100.000 tỷ VND, số lớn, cho thấy việc siết chặt tiền tệ chưa có tác dụng tốt Tổng quan lạm phát cao làm cho tình hình khoản NHTM không ổn định lãi suất cho vay cao, doanh nghiệp cịn gặp nhiều khó khăn Việc điều hành sách tiền tệ thiếu thống năm qua cho thấy việc điều hành công cụ sách tiền tệ chưa có nhiều hiệu 24 CHƯƠNG MỘT SỐ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 3.1 Tiếp tục hoàn thiện hệ thống Ngân hàng Việc hoàn thiện CSTT Việt Nam thời gian tới tách rời trình hồn thiện hệ thống Ngân hàng nói chung máy tổ chức,điều hành NHNN nói riêng Hệ thống Ngân hàng – trước hết máy tổ chức NHTW tương đối độc lập, lành mạnh vững – yếu tố đảm bảo tính hiệu lực CSTT Việc cải cách hoàn thiện hệ thống Ngân hàng cần phải tiến hành cấp bách khơng thể trì hỗn được: + Thực thi CSTT thận trọng, điều hành linh hoạt lãi suất tỷ giá, sử dụng tích cực cơng cụ gián tiếp, theo chế thị trường thay dần biện pháp hành trực tiếp, để vừa giữ vững ổn định vĩ mô, vừa tạo lập môi trường thuận lợi thơng thống cho sản xuất kinh doanh, cho hoạt động tín dụng - ngân hàng + Xử lý nợ tồn đọng, tăng lực tài chính, nâng cao trình độ quản trị điều hành Tách bạch chức cho vay sách với vay thương mại, tôn trọng đề cao quyền tự chủ kinh doanh, tự chịu trách nhiệm TCTD + Giám sát TCTD yếu Có phương án bước cụ thể để củng cố, phục hồi, sáp nhập, giải thể tổ chức này, xử lý nghiêm minh tổ chức cá nhân hoạt động bất minh, trái pháp luật, làm cho hệ thống Ngân hàng ngày sạch, vững mạnh 25 + Tạo lập thiết chế cần thiết để đảm bảo an toàn cho hệ thống hồn thiện đồng khn khổ pháp lý cho hoạt động Ngân hàng, trích lập dự phòng rủi ro, đưa vào hoạt động tổ chức bảo hiểm tiền gửi Đồng thời tăng cường công tác tra, kiểm tra, kiểm soát nội giám sát từ xa đảm bảo an tồn hệ thống khơng thể xảy cố ngồi tầm kiểm sốt + Nhanh chóng đại hố cơng nghệ Ngân hàng, tiếp tục cải cách hệ thống toán, phát triển tin học, tranh thủ giúp đỡ quốc tế, tiếp cận nhanh với công nghệ tiên tiến giới 3.2 Hồn thiện cơng cụ CSTT Từ chế lãi suất ban hành, công cụ CSTT DTBB, lãi suất cho vay triết khấu lãi suất chưa bộc lộ khuyết điểm hạn chế Chính mà việc khắc phục hoàn thiện NVTTM giải pháp quan trọng giải pháp hoàn thiện cơng cụ CSTT • NVTTM thực chất hoạt động NHTW: Trên thị trường mở để tác động tới lượng tiền cung ứng thời kỳ Để cho TCTD quốc doanh tham gia NVTTM mộtcách thực NHNN phải tạo cho họ sân chơi bình đẳng, tức giảm cho vay theo định, phân biệt rõ ràng tín dụng sách tín dụng thương mại Ngồi cần phải tuyên truyền thường xuyên, sâu rộng cho TCTD nghiệp vụ • Tạo hàng hố cho NVTTM: Tuy nhiều, loại trái phiếu có giao dịch thị trường mở khơng phải Riêng tín phiếu kho bạc( thời hạn năm) trái phiếu kho bạc ( thời hạn năm) từ tháng 6/1995 đến tháng 9/2000 đấu thầu qua NHNN với 39 đợt đấu thầu 18.282.8 tỷ đồng 11.126.7 tỷ đồng trái phiếu kho bạc, 26 4.156.1 tỷ đồng tín phiếu Nếu phép giao dịch loại trái phiếu kho bạc hàng hoá tốt cho thị trường mở Ngoài loại trái phiếu Ngân hàng, trái phiếu công ty … phát hành nên chấp nhận thị trường mở Rõ ràng khan hàng hoá thị trường mở làm cho thị trường chất vốn có Tuy nhiên NVTTM phép sử dụng trái phiếu kho bạc phát hành chúng thời gian đáo ngắn hạn ln chuyển vốn đa dạng • Về phương thức giao dịch: Phương thức giao dịch phù hợp với NVTTM mua bán có kỳ hạn mà NHTW người chủ động định mua bán với số lượng bao nhiêu, thời gian, theo phương thức tuỳ theo yêu cầu CSTT tường thời kỳ Theo quy chế NVTTM, NHTW thực đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất Việc đấu thấu khối lượng xảy lãi suất cố định tính tốn đạo, cịn đấu thầu lãi suất xác định lãi suất trúng thầu thời điểm mà khối lượng cần bơm vào hay rút khỏi lưu thơng đạt Chính mức lãi suất định giá giấy tờ có giá trị thị trường mở Để khuyến khích TCTD tham gia NVTTM, NHNN cần kết hợp hai hình thức đấu thầu khối lượng đấu thầu lãi suất • Hồn thiện thị trường liên Ngân hàng: Thị trường mở NVTTM thực hữu hiệu sở thị trường liên Ngân hàng phát triển Trong lịch sử, thị trường liên Ngân hàng hoạt động trước thị trường mở hoạt động Thị trường liên Ngân hàng nơi xác định nhu cầu khả vốn khả dụng NHTM, nơi mà NHTW nắm bắt cách nhanh nhạy nhu cầu vốn kinh tế qua hoạt động NHTM để định sử dụng cơng 27 cụ CSTT thích hợp Ở Việt Nam, thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng có vai trị lớn ln chuyển vốn ngoại tệ, xác định điều chỉnh tỉ giá hối đoái Song nay,thị trường nội tệ liên Ngân hàng gần đóng băng, điều làm giảm đáng kể khả quản lí NHNN, phối hợp thị trường chứng khoán - thị trường mở, thị trường tiền tệ Vì vậy, việc hồn thiện thị trường liên Ngân hàng cần phải xem sở cho hoạt động khác NHNN bối cảnh thị trường tài thiết lập vào hoạt động, hệ thống Ngân hàng có cải cách mạnh mẽ, xu hội nhập Quốc tế trở thành thực Việt Nam 28 KẾT LUẬN Chính sách tiền tệ có vai trò đặc biệt quan trọng kinh tế thị trường nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng Chính sách phủ ( trước hết NHTW) sử dụng làm công cụ tác động vào biến số kinh tế vĩ mô, để nhằm đạt mục tiêu định Trong năm qua, Việt Nam học nhiều học kinh nghiệm quý báu bổ ích rút từ nước giới điều hành CSTT Tuy nhiên điều quan trọng phải phân tích, đánh giá rút kinh nghiệm điều hành CSTT Việt Nam thời gian qua, để từ có sách phù hợp đắn tài tiền tệ đất nước Có thể nói CSTT nước ta chưa đạt đến độ hoàn thiện mong muốn đáp ứng đòi hỏi mà kinh tế đặt cho Nhưng nói cách cơng bằng, khơng thể khơng thừa nhận đóng góp tích cực đạt số kết định CSTT vào thành tựu to lớn nghiệp 10 năm đổi đất nước Do điều kiện hạn hẹp thời gian trình độ cịn hạn chế nên chắn chun đề khơng tránh khỏi thiếu xót định Em mong nhận ý kiến chân tình, quý báu thầy để em có thêm nhiều thơng tin hữu ích việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ hồn thiện chun đề 29 TÀI LIỆU THAM KHẢO www.gso.gov.vn www.sbv.gov.vn http://www.baomoi.com/Lai-suat-khi-naogiam/126/7854445.epi http://www.baomoi.com/TS-Vo-Tri-Thanh-Du-bao-lai-suatgiam-vao-nua-cuoi-Q22012-la-khong-xa/45/7560867.epi http://cafef.vn/20120109101823690CA34/du-bao-2012-laisuat-cho-vay-tu-1517-ti-gia-con-phuc-tap.chn http://taichinh.vnexpress.net/tin-tuc/song-taichinh/2012/02/nam-2012-khong-con-tinh-trang-chay-dua-lai-suat-5749/ http://www.thanhnien.com.vn/pages/20120223/giam-lai-suatcho-vay.aspx Chính sách tiền tệ NXB Chính Trị Quốc Gia Duy Bảo, Cơ chế lãi suất –một bước tiến tiến trình tự hố lãi suất Việt Nam Thị trường tài 9/2010 10 Kinh tế Việt Nam 15 năm đổi mới: động lực tiến vào kỷ XXI.TC Tài Doanh nghiệp 2011 11 Lý thuyết Tiền tệ –Ngân hàng Học viện Nhân hàng 8-2000 12 TS Lê Hoàng Nga Nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam TCNH 2/2010 13 TS Đào Minh Phúc Những nét điều hành Chính sách tiền tệ Thơng tin Tài Tiền tệ 2.2010 30 ... cơng cụ Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương giai đoạn từ đầu năm 2010 đến Chuyên đề tập trung nghiên cứu đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu việc sử dụng cơng cụ Chính sách tiền tệ Các số... Chính sách tiền tệ Ngân hàng trung ương giai đoạn từ đầu năm 2010 đến nay’? ?? để nghiên cứu Mục đích nghiên cứu đề tài - Đưa vấn đề cơng cụ sách tiền tệ hệ thống hóa q trình hoạt động cơng cụ -... THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 2.1 Thực trạng sử dụng cơng cụ sách tiền tệ 2.1.1 Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở Từ ngày 12/7/2000, NHNN tiến hành đưa công cụ NVTTM