Đang tải... (xem toàn văn)
đầu tư là điều kiện quyết định sự ra đời, tồn tại và tiếp tục hoạt động sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp, là yếu tố quyết định sự phát triển và tăng trưởng của nền sản xuất xã hội.
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Lêi nãi đầu Trong điều kiện kinh tế thị trờng nớc ta nay, để doanh nghiệp hoạt động có hiệu việc cổ phần hoá (CPH) doanh nghiệp cần thiết Thật vậy, có CPH doanh nghiệp làm ăn hoạt động phần vốn không bị động dựa vào phần vốn nhà nớc không dựa vào viện trợ nhà nớc Nếu hoạt động không hiệu doanh nghiệp phải hoàn toàn chịu trách nhiệm trớc kết kinh doanh mình, không đợc bù đắp thâm hụt kinh doanh thua lỗ nhà nớc Nhờ tính độc lập hoạt động CPH mà doanh nghiệp ngày phát triển, thu hút lao động giải tình trạng thất nghiệp, tăng thu nhập cho lao động từ phát triển kinh tế nớc nhà Năm 2006 năm đánh dấu bớc phát triển Thị trờng chứng khoán ( TTCK) Việt Nam, TTCK đà vào hoạt đời sống ngời dân ngày qua phơng tiện thông tin đại chúng nh: báo chí, đài phát thanh, đài truyền hình, internet Sự phát triển TTCK kéo theo phát triển trình CPH doanh nghiệp nhà nớc Việt Nam Để hoàn thành trình CPH cách thuận lợi việc xác định giá trị doanh nghiệp CPH việc vô quan trọng Thật vậy, có định giá xác giá trị doanh nghiệp thực khâu trình CPH Tuy nhiên vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp trớc CPH vấn đề vô khó khăn phức tạp Việc xác định tài sản hữu hình nh máy móc, thiết bị không khó khăn điều kiện kinh tế thị trờng máy móc thiết bị cũ hoạt động mạnh, máy móc thiết bị thuộc loại đặc chủng việc xác định có nguyên tắc định Vấn đề trở nên phức tạp ta xác định giá trị tài sản vô hình, phát minh sáng chế, nhÃn hiệu thơng mại đợc xác định giá khác tuỳ Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 theo ngời mua Chính điều khó khăn nh nên việc xác định giá trị doanh nghiệp vấp phải sai sót nh việc thiếu xác việc xác định giá trị doanh nghiệp Bởi em đà chọn đề tài: Hoàn thiện nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Trong khuôn khổ nghiên cứu đề tài hội giúp em nghiên cứu sâu kiến thức đà học đồng thời góp phần đa giải pháp khắc phục khó khăn để giúp cho việc định giá doanh nghiệp đợc xác Đối tợng phạm vi nghiên cứu: ã Đối tợng nghiên cứu: nghiên cứu nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp ã Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Mục đích nghiên cứu: ã Làm rõ sở lý luận, thực tiễn cần thiết phải hoàn thiện nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp ã Phân tích đánh giá thực trạng trình xác định giá trị doanh nghiệp, tìm thuận lợi khó khăn trình định giá doanh nghiệp ã Xác định phơng hớng nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam ã Đề xuất giải pháp để hoàn thiện nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Phơng pháp nghiên cứu: Phơng pháp vật biện chứng vật lịch sử; phơng pháp phân tích tổng hợp; phơng pháp thống kê kinh tế; phơng pháp ®iÒu tra chän mÉu; Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 phơng pháp so sánh số phơng pháp khác: Đọc tài liệu lu trữ, vấn chuyên gia, nhà quản lý Kết cấu đề tài: Chuyên đề tốt nghiệp phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục đề tài gồm chơng: Chơng I: Tổng quan nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp Chơng II: Thực trạng hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Chơng III: Giải pháp để phát triển nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Em xin chân thành cảm ơn hớng dẫn, giúp đỡ thầy giáo Th.s Lê Trung Thành cô anh chị phòng t vấn tài doanh nghiệp nh toàn công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam đà tạo điều kiện cho em hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp Trong trình nghiên cứu em tránh khỏi hạn chế, thiếu sót, mong đợc đóng góp ý kiến thầy cô anh chị để em tiếp tục học hỏi thêm Sinh viên thực Trần Thị Thuú H¬ng Ch¬ng I: Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Tổng quan hoạt động t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán I Công ty chứng khoán Khái niệm chung công ty chứng khoán Để hình thành phát triển thị trờng chứng khoán có hiệu quả, yếu tố thiếu đợc chủ thể tham gia kinh doanh thị trờng chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trờng chứng khoán thu hút vốn đầu t dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Do để thúc đẩy thị trờng chứng khoán hoạt động có trật tự, công hiệu cần phải có đời hoạt động công ty chứng khoán Lịch sử hình thành phát triển thị trờng chứng khoán cho thấy thời tiền sử thị trờng chứng khoán, nhà môi giới hoạt động cá nhân độc lập với Sau này, với phát triển thị trờng chứng khoán, chức quy mô hoạt động giao dịch nhà môi giới tăng lên đòi hỏi đời công ty chứng khoán tập hợp có tổ chức nhà môi giới riêng lẻ Chúng ta khái niệm công ty chứng khoán nh sau: Công ty chứng khoán định chế tài trung gian thực nghiệp vụ thị trờng chứng khoán Việt Nam, theo định 04/1998/QĐ-UBCK3 ngày 13 tháng 10 năm 1998 UBCKNN, công ty chứng khoán công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hợp pháp Việt Nam, đợc Uỷ ban chứng khoán nhà nớc cấp giấy phép thực loại hình kinh doanh chứng khoán Do đặc điểm công ty chứng khoán kinh doanh lĩnh vực, loại hình kinh doanh chứng khoán định nay, cã quan Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 điểm phân chia công ty chứng khoán thành loại nh sau: công ty môI giới chứng khoán, công ty bảo lÃnh phát hành chứng khoán, công ty trái phiếu, công ty chứng khoán không tập trung Hiện nay, có ba loại hình tổ chức công ty chứng khoán, là: công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty cổ phần Nguyên tắc hoạt động công ty chứng khoán: Công ty chứng khoán hoạt động theo nhóm nguyên tắc nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức nhóm nguyên tắc mang tính tài Nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức: - Công ty chứng khoán phải đảm bảo giao dịch trung thực công lợi ích khách hành - Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ, có tinh thần trách nhiệm - Ưu tiên thực lệnh khách hàng trớc thực lệnh công ty - Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng, không đợc tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng cha đợc khách hàng đồng ý văn trừ có yêu cầu quan quản lý nhà nớc - Công ty chứng khoán thực nghiệp vụ t vấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng gặp phải, đồng thời họ không đợc khẳng định lợi nhuận khoản đầu t mà họ t vấn - Công ty chứng khoán không đợc phép nhận khoản thù lao khác khoản thù lao thông thờng cho dịch vụ t vấn - nhiều nớc, công ty chứng khoán phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ nhà đầu t chứng khoán để bảo vệ lợi ích khách hàng trờng hợp công ty chứng khoán khả toán Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Nghiêm cấm thực giao dịch nội gián, công ty chứng khoán không đợc phép sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán cho gây thiệt hại đến lợi ích khách hàng - Các công ty chứng khoán không đợc tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng Nhóm nguyên tắc tài chính: - Đảm bảo yêu cầu vốn, cấu vốn nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định UBCK Nhà nớc Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng - Công ty chứng khoán không đợc dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trờng hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng - Công ty chứng khoán phải tách bạch tiền chứng khoán khách hàng với tài sản Công ty chứng khoán không đợc dùng chứng khoán khách hàng làm vật chấp để vay vốn trừ trờng hợp đợc khách hàng đồng ý văn Vai trò công ty chứng khoán Khi doanh nghiệp muốn huy động vốn cách phát hành chứng khoán, không phảI tự họ bán số chứng khoán mà họ định phát hành Họ làm tốt đợc việc họ máy chuyên môn Cần có nhà chuyên nghiệp mua bán chứng khoán cho họ Đó công ty chứng khoán, với nghiệp vụ chuyên môn, kinh nghiệm nghề nghiệp máy tổ chức thích hợp, thực vai trò môI giới mua bán, phát hành chứng khoán, t vấn đầu t thực số nghiệp vụ khác cho ngời đầu t ngời phát hành Các công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển nói chung kinh tế thị trờng chứng khoán nói riªng Nhê Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 công ty chứng khoán mà cổ phiếu trái phiếu lu thông buôn bán tấp nập thị trờng chứng khoán, qua lợng vốn khổng lồ đợc đua vào đầu t trực tiếp từ việc tập hợp nguồn vốn nhỏ lẻ công chúng Công ty chứng khoán có vai trò khác chủ thể khác thị trờng chứng khoán ã Đối với chủ thể phát hành Mục tiêu tham gia vào thị trờng chủ thể phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Vì vậy, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lÃnh phát hành, công ty chứng khoán có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trờng chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu t nhà phát hành không đợc mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua trung gian mua bán Các công ty chứng khoán thực vai trò trung gian cho nhà đầu t ngời phát hành Và thực công việc này, công ty chứng khoán đà tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua thi trờng chứng khoán ã Đối với nhà đầu t Thông qua hoạt động nh môi giới, t vấn đầu t, quản lý danh mục đầu t, công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu t Đối với hàng hoá thông thờng mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho ngời mua ngời bán Tuy nhiên, thị trờng chứng khoán, biến động thờng xuyên giá chứng khoán nh mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu t tốn chi phí, công sức thời gian tìm hiểu thông tin trớc định đầu t Nhng thông qua công ty chứng khoán, với trình độ chuyên môn cao uy tín Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 nghề nghiệp giúp nhà đầu t thực khoản đầu t cách có hiệu ã Đối với thị trờng chứng khoán: Đối với thị trờng chứng khoán công ty chứng khoán thể vai trò chính: Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trờng Giá chứng khoán thị trờng định Tuy nhiên để đa mức giá cuối cùng, ngời mua ngời bán phải thông qua công ty chứng khoán họ không đợc tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các công ty chứng khoán thành viên thị trờng, họ góp phần tạo lập giá thị trờng thông qua đấu giá Trên thị trờng sơ cấp, công ty chứng khoán nhà phát hành đa mức giá Chính giá loại chứng khoán giao dịch có tham gia định giá công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trờng Để bảo vệ khoản đầu t khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều công ty chứng khoán đà giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn thị trờng ã Góp phần làm tăng tính khoản tài sản Thị trờng chứng khoán có vai trò môi trờng làm tăng tính khoản tài sản Nhng công ty chứng khoán ngời thực tốt vai trò công ty chứng khoán tạo chế giao dịch thị trờng Trên thị trờng cấp 1, thực hoạt động nh bảo lÃnh phát hành, chứng khoán hoá, công ty chứng khoán huy động đợc khoản vốn lớn đa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà làm tăng tính khoản cho tài sản đợc đầu t chứng khoán qua đợt phát hành đợc mua bán giao dịch thị trờng cấp Điều làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho ngời đầu t Trên thị trờng cấp thực giao dịch mua bán công ty chứng khoán giúp nhà đầu t ®ỉi chøng kho¸n Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 thµnh tiền mặt ngợc lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản ã Đối với quan quản lý thị trờng Công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin thị trờng chứng khoán cho quan quản lý thị trờng để thực tốt mục tiêu Các công ty chứng khoán thực đợc tốt vai trò họ ngời bảo lÃnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trờng Một yêu cầu thị trờng chứng khoán thông tin cần phải đợc công khai hoá dói giám sát quan quản lý thị trờng Việc cung cấp thông tin vừa quy định luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp công ty chứng khoán công ty chứng khoán cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin công ty chứng khoán cung cấp thông tin giao dịch mua, bán thị trờng, thông tin cổ phiếu, trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu t Nhờ thông tin này, quan quản lý thị trờng kiểm soát chống tợng thao túng, lũng đoạn bóp méo thị trờng Tóm lại, công ty chứng khoán tổ chức chuyên nghiệp thị trờng chứng khoán, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu t, nhà phát hành quan quản lý thị trờng thị trờng chứng khoán nói chung Đối với chủ thể kinh tế công ty chứng khoán có vai trò nh xét phơng diện khác công ty chứng khoán lại có vai trò sau đây: ã Vai trò huy động vốn: Các ngân hàng, công ty chứng khoán quỹ đầu t trung gian tài có vai trò huy động vốn Nói cách đơn giản, tổ chức cầu nối đồng thời kênh dẫn vốn chảy từ mét hay mét sè bé phËn cđa nỊn kinh tÕ có d thừa vốn đến phận khác kinh tế thiếu vốn Các công ty chứng kho¸n thêng Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 đảm nhận vai trò qua hoạt động bảo lÃnh phát hành môi giới chứng khoán ã Vai trò cung cấp chế giá cả: Ngành công nghiệp chứng khoán nói chung, công ty chứng khoán nói riêng, thông qua sở giao dịch chứng khoán thị trờng OTC, có chức cung cấp chế giá nhằm giúp nhà đầu t có đánh giá thực tế xác khoản đầu t Các sở giao dịch chứng khoán niêm yết giá cổ phiếu công ty ngày báo cáo tài Ngoài ra, chứng khoán nhiều công ty lớn không đợc niêm yết sở giao dịch đợc công bố tờ báo tài Công ty chứng khoán có chức quan rrọng ca thiệp lên thị trờng, góp phần điều tiết giá chứng khoán Theo quy định nhà nớc công ty chứng khoán bắt buộc phải dành tỷ lệ giao dịch định để mua chứng khoán vào giá chứng khoán thị trờng giảm bán chứng khoán giá chứng khoán cao ã Vai trò cung cấp chế chuyển tiền mặt: Các nhà đầu t muốn có đợc khả chuyển tiền mặt thành chứng khoán có giá ngợc lại môi trờng đầu t ổn định Các công ty chứng khoán đảm nhận đợc chức chuyển đổi này, giúp cho nhà đầu t phải chịu thiệt hại tiến hành đầu t Chẳng hạn, hầu hết nghiệp vụ đầu t sở giao dịch chứng khoán thị trờng OTC ngày nay, nhà đầu t chuyển tiền mặt thành chứng khoán hàng ngày ngợc lại mà chịu thiệt hại đáng kể giá trị khoản đầu t Nói cách khác, có số nhân tố bên ảnh hởng đến giá trị khoản đầu t, chẳng hạn nh tin đồn vấn đề kinh tế, nhng giá trị khoản đầu t không bị giảm chế mua bán ã Thực t vấn đầu t: Các công ty chứng khoán không thực đầy đủ mệnh lệnh khách hàng, mà tham gia vào nhiều dịch vụ t Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Sơ đồ 2.3: Quy trình nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp tào sản o Bớc 1: Gặp gỡ doanh nghiệp, thoả thuận nội dung mức phí t vấn, ký hợp đồng o Bớc 2: LÃnh đạo phòng phân công nhóm thực hợp đồng, nhóm trởng phân công thành viên nhóm phụ trách mảng công việc o Bớc 3: Gặp gỡ, trao đôi, thống phơng pháp làm việc với doanh nghiệp Gửi tài liệu mẫu, yêu cầu tài liệu, lịch trình làm việc cho doanh nghiệp o Bớc 4: Hớng dẫn doanh nghiệp kiểm kê, phân loại tài sản dùng, không cần dùng, chờ lý; đối chiếu công nợ phải thu, phải trả, công nợ phải thu khả thu hồi, nợ phải trả nhng trả; thực kiểm kê quỹ tiền mặt, đối chiếu tiền gửi, tiền vay ngân hàng Hớng dẫn doanh nghiệp làm tờ trình xin loại khỏi giá trị doanh nghiệp tài sản không cần dùng, chờ lý o Bớc 5: Cán phụ trách mảng công việc thu thập mẫu biểu kiểm kê tài liệu liên quan đến mảng đó, kiểm tra đối chiếu với sổ sách kế toán đảm bảo trùng khớp mặt số lợng giá trị sổ sách o Bớc 6: Kiểm tra biên đối chiếu công nợ, tài liệu công nợ khả thu hồi, biên kiểm kê quỹ tiền mặt, dối chiếu tiền gửi tiền vay ngân hàng Phát thừa thiếu, tìm nguyên nhân doanh nghiệp xử lý o Bớc 7: Kiểm tra bảng kiểm kê tài sản cố định, vật t, công nợ doanh nghiệp cung cấp, phát thừa thiếu, tìm nguyên nhân doanh nghiệp xử lý o Bớc 8: Cả nhóm công tác thảo luận để xác định lại phơng pháp đánh giá lại tài sản (tuỳ thuộc vào đặc thï cđa doanh nghiƯp) §èi víi doanh nghiƯp Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 sản xuất đặc thù, thờng cán t vấn nên tham khảo ý kiến đánh giá lại tài doanh nghiệp (Ngành điện, ngành than, chế tạo máy ) Báo cáo lÃnh đạo phòng phơng pháp lựa chọn để đánh giá lại tài sản doanh nghiệp o Bớc 9: Tiến hành thu thập tài liệu tài sản cần đánh giá, sở phơng pháp định giá đà xác định bớc trên, cán t vấn tìm kiếm báo giá, hoá đơn, chứng từ, tài liệu liên quan khác làm đánh giá lại tài sản Các tài liệu phải đảm bảo tính xác, cập nhật o Bớc 10: Căn vào biên kiểm kê tài sản doanh nghiệp, cán t vấn tiến hành khảo sát thực trạng thực tế sử dụng loại tài sản, đánh giá chất lợng sử dụng thực tế lại loại tài sản Trờng hợp đánh giá lại tài sản phức tạp cần phải thuê chuyên gia t vấn tổ chức chuyên ngành, nhóm trởng đề xuất với trởng, phó phòng lập tờ trình xin ý kiến đạo Giám đốc công ty o Bớc 11: Lập bảng phụ lục chi tiết: phụ trách mảng công việc đợc phân công tiến hành lập phụ lục chi tiết liên quan đến mảng công việc Sau chuyển lại cho nhóm tổng hợp Phụ lục 2: Bảng kiểm kê đánh giá lại nhà cửa vật kiến trúc - Thu thập hồ sơ đất đai, nhà cửa, sơ đồ mặt nhà cửa vật kiến trúc; - Tiến hành đánh giá lại giá trị nhà cửa, vật kiến trúc dựa nguyên tắc: đánh giá lại nhà cửa vật kiến trúc mà công ty cổ phần tiếp tục sử dụng; Nguyên nhân nhà cửa vật kiến trúc đợc đánh giá lại theo đơn giá xây dựng bản, suất đầu t quan có thẩm quyền quy định Trờng hợp cha có quy định tính theo giá trị toán công trình đợc quan có thẩm quyền phê duyệt Riêng công trình hoàn thành đầu t xây Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 dựng 03 năm trớc xác định giá trị doanh nghiệp sử dụng giá trị toán công trình đà đợc quan có thẩm quyền phê duyệt Đánh giá chất lợng lại tỷ lệ phần trăm so với chất lợng sản phẩm loại đợc đầu t xây dựng mới, phù hợp với quy định nhà nớc Nếu nhà cửa vật kiến trúc đà hết khấu hao nhng sử dụng đợc chất lợng lại đợc đánh giá không thấp 20% - Xem xét doanh nghiệp lựa chọn hình thức thuê đất hay giao đất để tính không xác định giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp Sau xác định lại giá trị thực tế nhà cửa vật kiến trúc, kết hợp với giá trị sổ sách lập phụ lục Bảng kiểm kê đánh giá lại nhà cửa vật kiến trúc Phụ lục 3: Bảng kiểm kê đánh giá lại máy móc thiết bị Phụ lục 4: Bảng kiểm kê đánh giá lại phơng tiện vận tải Phụ lục 5: Bảng kiểm kê đánh giá lại tài sản cố định khác - Tiến hành kiểm kê thực tế, đánh giá lại giá trị máy móc thiết bị, phơng tiện vận tải (MMTB, PTVT), tài sản cố định khác (TSCĐ khác) sở bảng kiểm kê tài sản cố định mà doanh nghiệp đà cung cấp Giá trị thực tế MMTB, PTVT, TSCĐ khác = Nguyên giá tính theo giá thị trờng(x) chất lợng lại MMTB, PTVT, TSCĐ khác thời điểm định giá - Thu thập giá thị trờng tài sản mua, bán thị trờng, mạng internet, báo chí bao gồm chi phí lắp đặt, vận chuyển Nếu tài sản đặc thù thị trờng tính theo giá mua tài sản loại thị trờng, nớc sản xuất, có công suất đặc tính tơng đơng Trờng hợp tài sản tơng đơng tính theo giá tài sản ghi sổ sách kế toán - Đánh giá chất lợng lại tài sản tỷ lệ phần trăm so với chất lợng sản phẩm loại mua sắm phù hợp với quy định nhà Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 nớc điều kiện an toàn sử dụng, vận hành tài sản; chất lợng sản phẩm sản xuất, vệ sinh môi trờng theo hớng dẫn Bộ quản lý ngành kinh tế kỹ thuật Nếu cha có quy định nhà nớc hay tài sản đà hết khấu hao nhng công ty cổ phần tiêps tục sử dụng tài sản vào sản xuất kinh doanh chất lợng tài sản đợc đánh giá không thấp 20% Sau kiểm kê đánh giá lại giá trị thực tế MMTB, PTVT, TSCĐ khác sở báo giá, hoá đơn chứng từ lập phụ lục Bảng kiểm kê đánh giá lại phơng tiện vận tải; phụ lục 5- Bảng kiểm kê đánh giá lại tài sản cố định khác Phụ lục 7: Bảng kiểm kê đánh giá lại giá trị vật t, hàng hoá tồn kho Tiến hành kiểm kê vật t hàng hoá tồn kho, so với số liệu sổ sách kế toán, xác định nguyên nhân thừa, thiếu (nếu có) Thu thập hoá đơn báo giá (nếu có) xác định lại nguyên giá vật t, hàng hoá tồn kho (nếu có biến động lớn) Đánh giá lại chất lợng lại loại vật t, hàng hoá tồn kho có thời gian dự trữ kho lâu đà bị giảm giá so với vật t hàng hoá loại Phụ lục 7: Bảng kiểm kê đánh giá vật t hàng tồn kho Phụ lục 8: Bảng kê chi phí sản xuất dở dang Chi phí sản xuất dở dang đợc xác định theo thực tế phát sinh hạch toán sổ sách kế toán phụ lục 8: Bảng kê chi phí sản xuất dở dang Phụ lục 6: Bảng kê tài sản cố định không cần dùng, chờ lý, tài sản hình thành từ quỹ khen thởng phúc lợi Phụ lục 9: Bảng kê vật t hàng hoá không cần dùng, ứ đọng, chờ lý - Kiểm kê tài sản hàng tồn kho không cần dùng, chờ lý: đánh giá lại, giữ nguyên giá trị theo sổ sách Doanh nghiệp Đối với công nợ khả thu hồi cần xem xét đủ b»ng chøng chøng minh Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 khoản nợ khả thu hồi theo quy định văn pháp luật xử lý nợ khó đòi - Căn văn chấp thuận quan chủ quản doanh nghiệp để loại khỏi giá trị doanh nghiệp Phụ lục 6: Bảng kê tài sản cố định không cần dùng, chờ lý, tài sản hình thành từ quỹ khen thởng phúc lợi; phụ lục 9: Bảng kê vật t hàng hoá không cần dùng, ứ đọng, chờ lý Phụ lục 10a: Bảng kê công nợ phải thu Phụ lục 10b: Bảng kê công nợ phải trả Phụ lục 11: Bảng kê nợ phải thu khả thu hồi - Thu thập chứng công nợ khả thu hồi, vào văn cấp có thẩm quyền xử lý công nợ khả thu hồi để loại khỏi giá trị doanh nghiệp lập phụ lục 11: Bảng kê công nợ khả thu hồi - Thu thập đối chiếu công nợ phải thu, phải trả - Căn số liệu bảng ph¶i thu, ph¶i tr¶ lËp phơ lơc 10a: B¶ng kê công nợ phải thu; phụ lục 10b: Bảng kê công nợ phải trả Phụ lục 12: Bảng kê tiền gửi tiền vay ngân hàng - Thu thập phiếu xác nhận tiền gửi, tiền vay ngân hàng; - Đối chiếu với số d tiền gửi tiền vay ngân hàng sỉ s¸ch kÕ to¸n cđa doanh nghiƯp phơ lơc 12: bảng kê tiền gửi, tiền vay ngân hàng Đối với tiền gửi tiền vay ngoại tệ đợc quy đổi tiền Việt Nam đông theo tỷ giá giao dịch bình quân thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng ngân hàng Nhà nớc Việt Nam công bố thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp o Bớc 12: tổng hợp số liệu, lập bảng tổng hợp - Nhập số liệu bảng chi tiết vào b¶ng tÝnh Excel; Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Liªn kÕt sè tỉng céng ë tõng phơ lơc chi tiết (phụ lục 2,3,4,5,6) lập bảng tổng hợp tài sản cố định (phụ lục 1); - Liên kết số tổng cộng phụ lục chi tiết lại phô lôc lËp phô lôc 4a – TT126; phô lục 04 TT126; Bảng cân đối kế toán thời điểm xác định kết doanh nghiệp o Bớc 13: Tính giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp - Thu nhập báo cáo tài năm trớc cổ phần hoá doanh CPH - Giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp đợc xác theo công thức: Giá trị lợi kinh doanh doanh nghiệp Giá trị lợi = phần vốn nhà nước theo sổ sách kế toán Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn nhà nớc bình quân năm trớc thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn x nhà nước bình _ quân năm trước thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp LÃi suất trái phiếu phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế bình quân năm liền kề trớc thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp x 100% = Vốn nhà nớc theo sổ kế toán bình quân năm liền kề trớc thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp o Bớc 14: Xử lý tài Rà soát số liệu bảng cân đối kế toán doanh nghiệp lập thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp xử lý tài khoản mục kế toán sau: Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - Dùng khoản dự phòng bù đắp tổn thất, phần lại hoàn nhập vào kết kinh doanh - Quỹ dự phòng trợ cấp thất nghiệp dùng để toán trợ cấp cho lao động dôi d trình CPH Đến thời điểm thức chuyển sang công ty cổ phần, hoàn nhập vào kết kinh doanh - Quỹ dự phòng tài để bù lỗ (nếu có), bù đắp khoản tổn thất tài sản (bao gồm giá trị theo sổ sách tài sản không cần dùng, tài sản chờ lý không tính vào giá trị doanh nghiệp), giảm giá tài sản, nợ khả thu hồi, lại phân phối theo quy định hành - Quỹ khen thởng quỹ phúc lợi: đợc chia cho ngời lao động có tên danh sách thờng xuyên doanh nghiệp thời điểm định CPH để mua cổ phần o Bớc 15: Lập biên xác định giá trị doanh nghiệp Nội dung chủ yếu Biên xác định giá trị doanh nghiệp là: - Kết xác định giá trị doanh nghiệp: Giá trị thực tế doanh nghiệp; Giá trị thực tế phần vốn nhà nớc doanh nghiệp - Nêu rõ phơng pháp đánh giá lại chi tiết tài sản doanh nghiệp; - Nêu rõ nguyên nhân tăng giảm đánh giá lại tài sản; - Các bớc xử lý tài chính; - Nhận xét kiến nghị o Bớc 16: hoàn thiện hồ sơ: - Thống với doanh nghiệp kết giá trị doanh nghiệp - Soạn công văn trình duyệt hồ sơ lên cấp có thẩm quyền phê duyệt hồ sơ; - Hớng dẫn doanh nghiệp làm tờ trình hồ sơ lên cấp có thẩm quyền phê duyệt hồ sơ; Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - §ãng qun hå sơ xác định giá trị doanh nghiệp theo trình tự hồ sơ đầy đủ nh đà trình bày - Cán t vấn trình Trởng (phó) phòng T vấn TCDN xem xét ký tên - Trình giám đốc duyệt hồ sơ - Gửi hồ sơ cho doanh nghiệp xem xét ký tên đóng dấu o Bớc 17: Nộp hồ sơ lên quan chủ qu¶n, Bé chđ qu¶n o Bíc 18: NhËn ý kiÐn phản hồi từ phía quan chủ quản, Bộ chủ quản để chỉnh sửa hồ sơ hoàn thiện hồ sơ lần cuối nộp lên quan chủ quản, Bộ chủ quản, Bộ tài o Bớc 19: Sau có định phê duyệt giá trị doanh nghiệp Đơn vị CPH, cán t vấn tiến hành làm biên lý hợp đồng gửi doanh nghiệp chuyển kế toán viết hoá đơn thu phí dịch vụ 3.3.2 Xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF Đối tợng áp dụng Doanh nghiệp có ngành nghỊ kinh doanh chđ u lÜnh vùc dÞch vơ tài chính, ngân hàng, thơng mại, t vấn, thiết kế xây dựng tin học chuyển giao công nghệ, có tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn nhà nớc bình quân năm liền kề trớc CPH cao lÃi suất trả trớc trái phiếu phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Bộ hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF a Biên xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF b Thuyết minh tính toán giá trị theo phơng pháp DCF c Các tài liệu kèm theo (hồ sơ pháp lý doanh nghiệp; báo cáo tài năm liền kề trớc xác định giá trị doanh nghiệp; phơng án hoạt ®éng s¶n xt kinh doanh cđa doanh nghiƯp, ) Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF Ngoài số công việc bớc 1, 2, 3, 16, 17, 18, 19 xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp tài sản nh trên, quy trình xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF có bớc sau: Thu thập tài liệu Phân tích xử lý số liệu Tính toán giá trị doanh nghiệp Hoàn thiện hồ sơ XĐGT Sơ đồ 2.4: Quy trình xác định giá ttrị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF ã Bớc 1: Thu thập tài liệu: - Báo cáo tài doanh nghiệp năm liền kề trớc CPH; - Phơng án hoạt động kinh doanh công ty cổ phần từ đến năm sau chuyển thành cổ phần; - Đối chiếu công nợ phải trả; - Hồ sơ pháp lý hồ sơ đất đai doanh nghiệp; Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 - LÃi suất trả trớc trái phiếu phủ có kỳ hạn từ 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp ã Bớc 2: Phân tích xử lý số liệu: - Nhận dạng ớc lợng xác dòng tiền CF0 đến CFn dựa việc khảo sát thị trờng, thu thập thông tin cần thiết phơng án hoạt động đầu t kinh doanh doanh nghiệp - Nhận dạng rủi ro ớc lợng xác hệ số chiết khấu K sở xác định tỷ lệ phụ phí rủi ro đầu t mua cổ phần doanh nghiệp dựa kinh nghiệm nhà quản lý doanh nghiệp ý kiến t vấn cán t vấn; + K đợc xác định theo công thức: K = Rf + Rp Trong đó: Rf: Tỷ suất lợi nhuận thu đợc từ khoản đầu t không rủi ro đợc tính lÃi suất trả trớc trái phiếu phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Rp: Tỷ lệ phụ phí rủi ro đầu t mua cổ phần công ty Việt Nam đợc xác định số rủi ro chứng khoán quốc tế niên giám định giá, công ty định giáxác định cho doanh nghiệp nhng không vợt qua tỷ suất lợi nhuận thu đợc từ khoản đầu t phi rủi ro (Rf); + Xác định tỷ lệ tăng trởng hàng năm cổ tức (g) cđa doanh nghiƯp: g= b x R Trong ®ã: b:tû lệ lợi nhuận sau thuế để lại bổ sung vốn R: tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu bình quân năm tơng lai - Tính toán giá trị quyền sử dụng đât diện tích đât đợc giao Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 ã Bớc 3:Tính toán giá trị thực tế doanh nghiệp thời điểm định giá theo phơng pháp DCF - Tính giá trị thực tế phần vốn nhà nớc doanh nghiệp: n Di Pn PV = ∑ + i (1+ K ) (1+ K ) n i= Trong ®ã: Di (1 + K ) i Pn (1 + K ) n Giá trị cổ tức năm thứ i Giá trị vốn chủ sở hữu năm thứ n i Thứ tự năm kể từ năm xác định giá trị doanh nghiệp ( i =1 n) Di Khoản lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ tức năm thứ i n Số năm tơng lai đợc lựa chọn (từ 03 đến 05 năm) Pn Giá trị vốn chủ sở hữu năm thứ n đợc xác định theo công thức: Pn = Dn +1 K −g Trong ®ã: K: Tû lƯ chiÕt khÊu hay tỷ lệ hoàn vốn cần thiết nhà đầu t mua cổ phần g: Tỷ lệ tăng trởng cổ tức - Giá trị thực tế doanh nghiệp thời điểm định giá: Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Giá trị thực tế doanh nghiệp = Giá trị thực tế phần vốn nhà nước Nợ thực tÕ + ph¶i tr¶ Sè d quü + khen th + ëng lỵi Ngn kinh phÝ sù nghiƯp Trong đó: Nợ thực tế phải trả= Tổng nợ phải trả sổ kế toán trừ (-) giá trị khoản nợ toán cộng (+) giá trị quyền sử dụng đất diện tích đợc giao ã Bớc 4: Hoàn thiện hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp - Lập biên xác định giá trị doanh nghiệp theo phơng pháp DCF; - Lập phụ lục tính toán kèm theo; - Thống kết xác định giá trị doanh nghiệp với doanh nghiệp; - Lập hồ sơ hoàn chỉnh gồm biên bản, phụ lục tính toán tài liệu có liên quan đeinh kèm nh vản pháp lý, báo cáo tài 3.4 Ví dụ xác định giá trị doanh nghiƯp: C«ng ty TNHH vËt liƯu gèm sø h – men Frit công ty chứng khoán Ngân hàng Công Th ơng Việt Nam Công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thơng Việt Nam tiến hành định giá cho nhiều công ty Nhà nớc trớc CPH Và phơng pháp chủ yếu mà công ty sử dụng phơng pháp tài sản Đối với công ty TNHH vật liệu gốm sứ Huế vậy, công ty chứng khoán Ngân hàng công Thơng tiến hành định giá doanh nghiệp theo phơng pháp tài sản Căn Nghị định số 187/2004/NĐ- CP ngày 16/11/2004 Chính phủ việc chuyển công ty nhà nớc thành công ty cổ phần; thông t Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 126/2004/TT- BTC cđa Bé tµi chÝnh híng dÉn thùc hiƯn Nghị định số 187/2004/NĐ- CP phủ; định số 439/BXD- CSXD ngày 25/09/1997 Bộ xây dựng ban hành quy chuẩn xây dựng tập I tập II; Quyết định số 206/2003/QĐ- BTC ngày 12/12/2003 Bộ tài ban hành chế độ quản lý, sử dụng trích khấu hao TSCĐ; định số 4285/2004/QĐ- UB UBND tỉnh Thừa Thiên Huế việc ban hành đơn giá xây dựng bản; biên bàn giao tài cho công ty TNHH Vật liệu gốm sứ Huế ngày 15/05/2004 Hội đồng bàn giao tài chính; së c¸c b¸o c¸o qut to¸n cã kiĨm to¸n cđa năm 2002, 2003, 2004 báo cáo toán cha đợc kiểm toán thời điểm 31/03/2005; văn quy định pháp luật hành khác Các thành viên hội đồng xác định giá trị doanh nghiệp thống kết xác định giá trị doanh nghiệp thời điểm 31/03/2005 nh sau: Sơ đồ 2.5: kết xác định GTDN công ty TNHH Gốm sứ Huế Chỉ tiêu Sổ sách kế toán Số liệu xác định Chênh lệch A Tài sản dïng l¹i 60.789.316.870 60.039.945.541 = 3- (749.371.329) I (I+II+III+IV) Tài sản cố định đầu t dài 29.055.105.936 28.484.065.100 (571.040.836) hạn Tài sản cố định Tài sản cố định hữu hình Tài sản cố định vô hình Các khoản đầu t tài dài 28.393.686.380 27.822.645.544 28.357.006.880 27.785.966.044 36.679.500 36.679.500 0 (571.040.836) (571.040.836) - hạn Chi phí xây dựng dở dang Các khoản kí quỹ, kí cợc dài II hạn Chi phí trả trớc dài hạn Tài sản lu động đầu t ngắn STT 590.393.686 590.393.686 - 71.025.870 71.025.870 31.734.210.934 31.555.880.441 178.330.493 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 hạn Tiền mặt Tiền mặt tồn quỹ Tiền gửi ngân hàng Đầu t tài ngắn hạn Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Trả trớc cho ngời bán Thuế GTGT đợc khấu trừ Các khoản phải thu khác Phải thu nội Dự phòng phải thu khó đòi Vật t hàng hoá tồn kho Nguyên vật liệu tồn kho Công cụ dụng cụ kho Chi phí sản xuất dở dang Thành phẩm tồn kho Dự phòng giảm giá hàng tồn 188.535.556 188.535.556 9.346.000 9.346.000 0 0 15.641.951.176 15.641.951.176 13.976.131.134 13.976.131.134 1.596.872.040 1.596.872.040 43.948.002 43.948.002 25.000.000 25.000.000 0 0 15.518.983.389 15.308.053.814 6.082.333.744 6.037.361.703 33.727.790 33.727.790 61.998.136 61.998.136 9.531.481.036 9.174.966.186 (190.557.317) -(210.929.575) (44.972.041) (356.514.850) 190.557.317 III IV B kho Hàng hoá tồn kho Tài sản lu động khác Chi phí nghiệp Giá trị lợi doanh nghiệp Giá trị quyền sử dụng đất Tài sản không cần 384.740.813 0 0 417.339.895 0 0 32.599.082 - I dïng TSCĐ đầu t dài hạn Tài sản cố định Các khoản đầu t tài dài 0 0 0 - h¹n Chi phÝ XDCB dở dang Các khoản ký quỹ ký cợc dài 0 0 - II hạn TSLĐ đầu t ngắn hạn Công nợ khả thu 0 0 - håi VËt t hµng hoá ứ đọng 0 - Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 C I phẩm chất Tài sản chờ lý Tài sản cố định đầu t dài 0 0 - II hạn Tài sản lu động đầu t ngắn 0 - D hạn Tài sản hình thành từ quỹ 0 - khen thởng phúc lợi Tổng giá trị doanh 60.789.316.870 60.039.945.541 (749.371.329) nghiệp(= A+B+C+D) Tổng giá trị thực tế doanh 60.789.316.870 60.039.945.541 (749.371.329) nghiệp(A) Nợ thực tế phải trả Trong đó: giá trị quyền sủ dụng 49.151.217.057 48.971.949.646 0 (179.267.411) - 0 11.638.099.813 11.067.995.895 (570.103.918) E1 ®Êt míi nhËn giao ph¶i nép E2 E3 NSNN Sè d quü khen thëng lỵi Ngn kinh phÝ sù nghiƯp Tỉng giá trị phần vốn nhà nớc doanh nghiệp = A- (E1+E2+E3) *Phơng pháp tính nguyên nhân tăng giảm: - Phơng pháp tính: + Tài sản cố định: TSCĐ hữu hình công ty TNHH Vật liệu gốm sứ Huế đợc xác định giá trị lại theo tỷ lệ % so với nguyên giá TSCĐ mua sắm đợc đầu t xây dựng Tỷ lệ đợc xác định sở thực trạng tài sản mức độ h hỏng thực tế tài sản cần đánh giá thời điểm 31/03/2005 Tài sản cố định nhà cửa vật kiến trúc Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368 ... việc xác định giá trị doanh nghiệp vấp phải sai sót nh việc thiếu xác việc xác định giá trị doanh nghiệp Bởi em đà chọn đề tài: Hoàn thiện nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng. .. đánh giá thực trạng trình xác định giá trị doanh nghiệp, tìm thuận lợi khó khăn trình định giá doanh nghiệp ã Xác định phơng hớng nghiệp vụ t vấn xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán. .. công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam ã Đề xuất giải pháp để hoàn thiện nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp công ty chứng khoán Ngân hàng công thơng Việt Nam Phơng pháp nghiên
