Đang tải... (xem toàn văn)
Thị trường chứng khoán là một thị trường mà ở nơi đó người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời
BÀI TẬP NHĨM HỌC PHẦN: TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CHỦ ĐỀ: HIỆN TƯỢNG BONG BÓNG VÀ SỤP ĐỔ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NỘI DUNG I Khái quát: Thị trường chứng khoán a Thị trường chứng khoán gì? b Các loại TTCK c Chức TTCK Hiện tượng bong bóng a Hiện tượng bong bóng gì? b Ngun nhân hình thành bong bóng kinh tế c Hiện tượng bong bóng xảy nào? d Ảnh hưởng e Biện pháp nhằm hạn chế bong bóng kinh tế Sụp đổ thị trường chứng khoán a Diễn biến b Hậu bong bóng chứng khốn c Ngun nhân gây bong bóng chứng khoán II Vụ sụp đổ chứng khoán năm 1987 Tình hình chung Bong bóng hình thành & vỡ nào? Ảnh hưởng Bài học kinh nghiệm III Liên hệ Việt Nam Bong bóng chứng khoán lần bị nổ năm 2008 Một số điều đáng lưu ý thị trường chứng khoán Việt Nam Bài học kinh nghiệm dành cho Việt Nam sau vụ nổ bong bóng I Khái quát: Thị trường chứng khoán a Thị trường chứng khốn gì? - Thị trường chứng khốn thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khoán nhằm mục đích kiếm lời Ở chứng khốn bao gồm loại cổ phiếu, trái phiếu,… bao gồm chứng khoán niêm yết cơng khai sàn giao dịch chứng khốn chứng khốn giao dịch khơng cơng khai - Tham gia TTCK nhà phát hành chứng khoán, nhà đầu tư, cơng ty chứng khốn tổ chức có liên quan đến chứng khốn b Các loại TTCK: Đó TTCK tập trung phi tập trung - TTCK tập trung: Tính tập trung muốn nói đến việc giao dịch tổ chức tập trung theo địa điểm vật chất.Hình thái điển hình TTCK tập trung Sở giao dịch chứng khoán ( Stock exchange) Tại Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK), giao dịch tập trung địa điểm; lệnh chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch - TTCK phi tập trung -, giao dịch tiến hành qua mạng lưới cơng ty chứng khốn phân tán khắp quốc gia nối với mạng điện tử Một tên gọi khác TTCK phi tập trung thị trường OTC (over the counter) Giá thị trường hình thành theo phương thức thoả thuận c Chức TTCK - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế: Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua TTCK, Chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội - Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng: TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích - Tạo tính khoản cho chứng khốn: Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khốn họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khốn người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khoán giao dịch thị trường cao - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: Thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh chóng thuận tiện, từ tạo mơi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng cơng nghệ mới, cải tiến sản phẩm - Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ: Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế Hiện tượng bong bóng a Hiện tượng bong bóng gì? - Hiện tượng bong bóng kinh tế (đơi cịn gọi "bong bóng đầu cơ", "bong bóng thị trường", "bong bóng tài chính"…) tượng tình trạng thị trường giá hàng hóa tài sản giao dịch tăng đột biến, vượt giá trị thực đến mức giá vô lý không bền vững - Hiện tượng bong bóng gắn liền với thị trường tiền tệ, chứng khoán, bất động sản d Ngun nhân hình thành bong bóng kinh tế - Xét khía cạnh tâm lý đầu tư, bong bóng cân cách người nhìn nhận hội đầu tư Họ cố gắng theo đuổi giá tài sản thay dựa giá trị thực tài sản Điều gọi tâm lý đầu - Hiện tượng bong bóng hình thành nhu cầu nhà đầu tư với loại tài sản lên cao, từ làm cho giá giao dịch vượt xa mức coi xác hợp lý Giống bong bóng xà phịng , bong bóng hình thành tạo cho người ta cảm giác tồn mãi Nhưng chất bong bóng xà phịng khơng cấu tạo từ vật liệu có thực, vỡ kết tất yếu Khi "vỡ" xảy ra, tiền đầu tư theo ảo giác bong bóng - Một số chuyên gia nghĩ bong bóng có liên quan đến lạm phát tin yếu tố gây lạm phát yếu tố gây “bong bóng” Điểm chung tăng lên giá sức mua đồng tiền giảm e Hiện tượng bong bóng xảy nào? - Bong bóng kinh tế xuất có tượng đầu tài sản sở Thị trường tài nơi bất ổn Tại đó, mức giá cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ phụ thuộc vào người mua người bán mà đa số họ thường hành động theo cảm tính khơng tính tốn lơgic Các nhà đầu tư ln chịu tác động lẫn có xu hướng dịch chuyển theo số đơng Do khuyến khích hoạt động đầu - Những đầu làm cho giá bị đẩy lên cao - Theo sau việc giá bị đẩy lên cao cú giảm giá đột ngột, - gọi sụp đổ thị trường hay "bong bóng vỡ" f Ảnh hưởng: - Đối với giá cả: Giá giai đoạn bong bóng kinh tế biến động vô thất thường, hỗn loạn gần khơng thể dự đốn vào cung, cầu thị trường - Đối với thói quen tiêu dùng: Một đặc trưng quan trọng bong bóng kinh tế ảnh hưởng đến thói quen tiêu dùng Những người tham gia vào thị trường tài sản định giá cao có xu hướng tiêu dùng nhiều hơn, họ có cảm giác họ giàu Đến lúc bong bóng vỡ, người nắm giữ tài sản bị định giá cao lại bắt đầu có cảm giác nghèo đi, đồng thời từ bỏ thói quen tiêu dùng tùy tiện mình, gây cản trở đến tăng trưởng kinh tế, tệ hơn, làm trầm trọng thêm suy thoái kinh tế - Đối với toàn kinh tế: Các nhà kinh tế học nhìn nhận bong bóng kinh tế tượng gây tác động tiêu cực lên kinh tế, nguồn lực phân bổ vào mục đích khơng tối ưu - Thêm vào đó, bong bóng nổ, gây thiệt hại khối lượng cải khổng lồ đồng thời kèm theo giai đoạn bất ổn kinh tế kéo dài - Hậu bong bóng kinh tế không tàn phá kinh tế quốc gia, mà ảnh hưởng cịn lan ngồi biên giới - Gây nên tình trạng lạm phát cao, tình trạng tăng giá hàng hóa, tình trạng thiếu hụt vốn đầu tư - Điểm lại lịch sử kinh tế giới kể nhiều bong bóng kinh điển như: o Vụ đầu hoa Tulip (1637) o Vụ công ty South Sea Company (1720) o Cuộc Đại Suy Thoái (1929-1933) o Bong bóng kinh tế Nhật (thập niên 1980) o Bong bóng dotcom (1995 - 2000) o Bong bóng Poseidon (1970) o Và đặc biệt vào “Ngày thứ hai đen tối” năm 1987 Mỹ - xảy "cuộc di cư tập thể" khỏi thị trường cổ phiếu sau “bong bóng vỡ” khủng hoảng lan truyền thị trường quốc gia khác giới sụp đổ theo kịch g Biện pháp nhằm hạn chế bong bóng kinh tế: - Một nhiệm vụ vô quan trọng Ngân hàng Trung ương phải để mắt đến tăng giá bất thường để nhanh chóng tiến hành biện pháp nhằm ngăn chặn tình trạng đầu mạnh tài sản tài chính: - Tăng cung biện pháp giảm nóng thị trường cách hữu hiệu - Nâng cao nhận thức người tham gia, cảnh báo họ nguy tiềm ẩn - Hạn chế cho vay tín dụng thị trường bất động sản - Sửa đổi, bổ sung pháp lệnh thuế nhà đất, xem xét thêm thuế chuyển quyền sử dụng đất lệ phí trước bạ, xác định hạn mức đất tính thuế - Đơn đốc dự án phát triển bất động sản, thực tốt pháp luật bất động sản - Kiểm soát đất để kìm hãm giá nhà nhằm ngăn chặn bong bóng bất động sản - Nâng mức dự trữ tối thiểu bắt buộc ngân hàng thương mại nhằm kiềm chế việc gia tăng hoạt động cho vay - Giám sát việc dùng đòn bẩy tài (dùng vốn vay) cách chặt chẽ Nâng lãi suất tiền gửi tiết kiệm - Sử dụng ngân sách cứu thị trường chứng khốn - Địi hỏi công ty niêm yết nhà môi giới chứng khốn phải cung cấp thơng tin trung thực, tránh xung đột lợi ích hay biểu xung đột lợi ích - Xây dựng sở hạ tầng thơng tin sở giao dịch chứng khốn vững lựa chọn để hạn chế bong bóng kinh tế Sự sụp đổ thị trường chứng khốn (hay cịn gọi Bong bóng chứng khoán) - Sụp đổ tượng suy giảm nhanh lớn tổng giá trị tồn thị trường, thơng thường gắn với "vỡ" bong bóng Khi điều xảy thị trường chứng khoán người ta gọi "bong bóng chứng khốn" - Bong bóng chứng khốn thuật ngữ tăng giá cổ phiếu ngành công nghiệp cụ thể - Là học thuyết mô tả tượng giá chứng khốn vượt q giá trị xác chúng tiếp tục tăng giá đột ngột rơi tự bong bóng vỡ a Bong bóng chứng khốn xảy nào? - Bong bóng xảy nhà đầu nhận thấy tăng nhanh chóng giá trị cổ phiếu sau định mua nhiều cổ phiếu - Một phần lạc quan thái nhà đầu tư tiếp tục tăng giá cổ phiếu nên dẫn đến việc mua cổ phiếu cách ạt - Cổ phiếu công ty trở nên cao giá, tạo khác biệt ngày lớn giá cổ phiếu giá trị thực cổ phiếu Giống bong bóng xà phịng mà trẻ thường thích thổi, bong bóng đầu tư hình thành tạo cho người ta cảm giác tồn mãi Nhưng chất bong bóng xà phịng khơng cấu tạo từ vật liệu có thực, vỡ kết tất yếu - Khi bong bóng vỡ, giá cổ phiếu giảm nhanh chóng đáng kể Tất yếu, tiền đầu tư theo ảo giác bong bóng bay theo gió Sẽ có nhiều nhà đầu tư cố gắng bán hết cổ phiếu để rút tiền khỏi thị trường chứng khoán, hành động xảy lúc, tạo sóng bán ạt khơng có, có nhu cầu mua vào, kết thua lỗ trầm trọng - Hành động bán cách hoảng loạn biểu chung thị trường sau tiếng vỡ bong bóng, muốn bán đi, đẩy loại cổ phiếu giảm giá giây mà nắm giữ cho người khác, liệu có định mua tình cảnh đó? - Kết tình trạng bán cách điên cuồng thị trường xuống nhanh, xét khía cạnh, dẫn đến suy sụp tác động trở lại đến tất người - Thông thường, sau sụp đổ thị trường chứng khoán giai đoạn suy thoái kinh tế h Nguyên nhân gây bong bóng chứng khốn: Về nguyên nhân gồm: - Lượng tiền đổ vào chứng khốn nhiều số lượng chứng khốn cịn ít, số nguồn đầu tư do: o Ngân hàng tham gia đầu chứng khoán: Bằng hoạt động đầu tư chứng khoán Ngân hàng thương mại nơi tập trung phần lớn nguồn vốn xã hội, nghiệp vụ huy động nguồn vốn từ dân cư tổ chức, ngân hàng sử dụng vốn để phân bổ tới đối tượng cần vốn tự đầu tư Với hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán siêu lợi nhuận, năm 2006 năm 2007 lượng vốn ngân hàng đổ vào để kinh doanh chứng khoán lớn, chưa kể ngân hàng đẩy mạnh hoạt động cho vay kinh doanh chứng khoán Như ngành ngân hàng góp phần tạo nên luồng tiền lớn đổ vào chứng khốn o Nguồn vốn đầu tư nước đổ vào nhiều: Năm 2006, 2007 năm Việt Nam đánh dấu kiện vào WTO, nguồn vốn kiều hối vốn nước đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt nam tăng đột biến, với nhà đầu tư nước Việt kiều thị trường thường hấp dẫn họ hội kiếm tiền họ mà tốc độ tăng giá nhanh nhà đầu tư nước chưa thực chuyên nghiệp Tuy nhiên, nhà đầu tư nước Việt kiều đầu tư họ chưa thực hiểu biết hết thị trường doanh nghiệp Việt Nam, họ có đầu tư theo phong trào, cảm tính thơng tin mà họ nắm được, phân tích chưa thực xác Chúng ta thấy nhiều tổ chức, quỹ đầu tư nước ngồi có nhận xét đánh giá trái ngược thị trường chứng khoán Việt Nam o Các tổng công ty, doanh nghiệp quốc doanh lớn nhà nước đầu tư trái ngành trái nghề: Các tổng công ty, doanh nghiệp quốc doanh lớn thành lập để hoạt động ngành nghề định mà họ mạnh, họ có lợi cấp vốn nắm lượng vốn lớn xã hội, với chế cho phép tổng công ty doanh nghiệp nhà nước lớn phép đầu tư đa ngành, đa nghề với với sức hấp dẫn thị trường chứng khốn, nhiều tổng cơng ty, doanh nghiệp nhà nước bỏ phần vốn vào đầu tư lĩnh vực chứng khốn, lượng tiền chảy vào chứng khoán nhiều - Kiểm tra giám sát từ phía quan quản lý chưa chặt chẽ, cụ thể: o Thiếu công cụ để giám sát: Chúng ta chứng kiến nhiều vi phạm nhà đầu tư, nhiều vi phạm cơng ty chứng khốn mà báo giới nêu, tượng bán khống cổ phiếu, tượng T+, tượng thiếu tiền, thiếu cổ phiếu cơng ty chứng khóan trung tâm lưu ký, hay cơng ty chứng khốn tự động bán chứng khốn khách hàng mà không đồng ý… Ủy ban chứng khốn thiếu người, thiếu cơng cụ để kiểm tra giám sát vi phạm, đồng thời việc nắm thơng tin địn bẩy mà khách hàng sử dụng, nguồn vốn từ luồng đầu tư vào chứng khốn khó khăn Với Ủy ban chứng khốn, thiếu cơng cụ kiểm tra, giám sát nên khó đưa giải pháp để khắc phục o Thiếu quyền lực để can thiệp: Đây lỗi mang tính chế, Ủy ban chứng khốn có nhiều lần nêu khó khăn mà họ người giám sát kiểm tra thị trường chứng khốn thường xun, có định can thiệp vào thị trường lại phải thơng qua cấp Bộ tài chính, thị trường chứng khốn biến động nhanh, nhiều cần phản ứng tức thời, với chế nhiều định bị chậm trễ o Lương thưởng lãnh đạo tài cao trách nhiệm với hậu thấp: Đã có thời kỳ lãnh đạo cơng ty chứng khốn, ngân hàng thích thưởng cổ phiếu tiền mặt, thưởng nhiều cổ phiếu tốt, hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn trọng môi giới làm dịch vụ, lãnh đạo mong muốn hoạt động làm tăng giá cổ phiếu mà nắm giữ, lương thưởng cao dựa lợi nhuận công ty đạt dễ dẫn tới hoạt động đầu mạo hiểm khi hậu thua lỗ xảy quan lãnh đạo bị buộc việc - Thông tin không rõ ràng, minh bạch Các thông tin doanh nghiệp niêm yết không rõ ràng, minh bạch lý tạo nên sốt ảo chứng khốn, có tượng câu kết nội lãnh đạo doanh nghiệp niêm yết với “đội làm giá” để phối hợp tung tin, làm giá cổ phiếu doanh nghiệp theo kế hoạch, hoạt động chưa có giải pháp để kiểm sốt hạn chế - Nhiều nhà đầu tư không chuyên nghiệp, thiếu hiểu biết: Nguyên nhân cuối nhà đầu tư không hiểu biết định đầu tư: Không dựa vào phân tích bản, dựa vào phân tích kỹ thuật, mua bán theo tư vấn “ xui bảo “ người khác, nên họ dễ bình tĩnh thị trường xuống chủ quan thị trường tăng điểm Chính nhà đầu tư thường người thiệt hại nhiều thị trường chứng khốn o Điển hình việc sử dụng địn bẩy tài cao: Năm 2009, nhà đầu tư Việt Nam học học “ sử dụng đòn bẩy”, thuật ngữ “ cháy tài khoản” nhắc tới thường xuyên mà công ty chứng khốn thực sách tỷ lệ địn bẩy cao để thu hút, lơi kéo khách hàng, có nhiều khách hàng sử dụng địn bẩy cao gấp bốn, năm lần số tiền có, việc sử dụng đòn bẩy làm cho thị trường tăng giá bong bóng mà phần lớn nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy, đến lúc thị trường đảo chiều hoạt động cắt lỗ, xử lý tài khoản nhà đầu tư làm cho thị trường giảm điểm sâu nhanh nhiều so với việc dùng tiền túi họ II Vụ sụp đổ chứng khoán năm 1987: Trong lịch sử, thị trường chứng khốn Mỹ có hai lần sụp đổ, lần đầu vào năm 1929 lần sau vào năm 1987 Như nói trên, sụp đổ chứng khốn xảy lý người ta bán chứng khoán với số lượng lớn thời gian ngắn khiến cho môi 10 giới mua bán (MGMB) khơng thể mua vào xuất hết vốn Về tính chất, đổ vỡ TTCK giống dân chúng đổ xô đến ngân hàng rút tiền ra, khiến ngân hàng khả toán Vụ sụp đổ chứng khoán năm 1987 Mỹ điển hình cho tượng Tình hình chung nước Mỹ vào thời điểm xuất bong bóng: - Vào năm 1986, nước Mỹ khơng cịn giữ tốc độ hồi phục kinh tế nhanh chóng sớm rơi vào suy giảm - Năm 1987, thị trường chứng khoán Mỹ đạt bước tiến nhảy vọt: đạt đỉnh đểm vào tháng kèm theo lời cảnh báo chuyên gia điểm đổ vỡ đạt tới, thị trường rơi vào chu kì “con gấu” (giá xuống) Một thị trường gấu có nghĩa cổ phiếu trượt giá từ 15 đến 20%, đồng thời tâm lý bi quan bao trùm lấy khắp sàn giao dịch Chắc chắn không nhà đầu tư chứng khốn mong muốn thời kì xảy - Việc khủng hoảng nhà đất, giá dầu cao, lo ngại lạm phát ảnh hưởng mạnh mẻ đến kinh tế Mỹ, kéo số xuống dần Bầu trời thị trường chứng khốn thật ảm đạm Bong bóng hình thành vỡ nào? - Vài tháng trước thời điểm vỡ bong bóng, ngày 25/8/1987 thị trường đạt đỉnh cao nhất, số DJIA đạt kỷ lục 2722,41 Lúc tin tức tốt, nhiều nhà đầu tư háu ăn mượn tiền để mua thêm vô.Nhưng kể từ lúc thị trường bắt đầu rơi, số nghĩ thị trường lên trở lại, số cảm tính bắt đầu cáu bắn sợ phải chung tiền đặt cọc (margin calls) cho công ty môi giới - 26/8/1987 chứng khoán thực bắt đầu rơi, lúc đầu khơng đáng ý quan tâm đến bán (selling) tiếp tục - 21/9/1987 DJIA rớt 8,4% Nhiều nhà đầu tư nhảy vào thuộc bà “mua đáy” - 22/9/1987 thị trường bung trở lại mạnh mẽ, tăng 75,23 điểm - Cuối ngày 2/10/87 DJIA đứng vững lại 2641 điểm, cao ngày 21/9 5,9 % - Ngày 6/10/87 DJIA 91,55 điểm (3,5 %) - Vào thứ sáu ngày 16/10/87 Dow mở khoảng 10 điểm cao sau bắt đầu rơi tức khắc Ở vị trí thấp Dow 130 điểm trước đóng cửa Hơm Dow đóng cửa thấp 108,35 điểm (-4,6 %), với số lượng giao dịch kỷ lục 338 triệu c/ khốn, 10 % nhiều kỷ lục trước 302 triệu - Ngày 17 thứ bảy , ngày 18 chủ nhật Vì khơng có báo ngày nên giới đầu tư tự hỏi : “Cái đây?” Phần lớn nhà phân tích đinh ninh rằng:điểm cao bán (selling climax) qua tới thị trường lên 11 - Ngày thứ hai đen tối: • Những giây phút phiên giao dịch ngày thứ hai sau ngày nghỉ cuối tuần khiến người bn chứng khốn phố Wall hoang mang hầu hết cổ phiếu rớt giá Khi bắt đầu ngày giao dịch, số Dow Jones giảm 9% (tương đương 200 điểm) • Trong ngày hơm đó, hầu hết nhà đầu tư thực hàng loạt chương trình để bảo vệ danh mục đầu tư đặt máy tính Việc bảo vệ danh mục đầu tư làm cho thị trường ổn định người ta buộc phải bán cổ phiếu giá giảm Cổ phiếu giảm giá nhiều người ta lại bán nhiều Các nhà đầu tư gọi điện tới tấp cho người mơi giới để tìm cách bán tống bán tháo cổ phiếu mà họ có với hy vọng vớt vát phần thứ tài sản có nguy trở thành giấy lộn họ Tuy nhiên, có người dám mua vào, giây lát, nhiều nhà đầu tư hàng trăm triệu USD Khi thị trường khơng có đủ tính khoản để hỗ trợ lượng bán thị trường chứng khoán lại giảm mạnh Mọi vượt ngồi tầm kiểm sốt • Đến 12h30 số Dow Jones sụt 165 điểm, sau nửa sụt đều từ 25 đến 50 điểm Khoảng đầu chiều có tin số cơng ty mua lại cổ phần họ, tin chẳng ích Số giao dịch vượt q 400 triệu cổ phần sau sụt giá vùn • Vào 3h chiều, bảng thơng báo giá khơng cịn công bố giá kịp, bị trễ đến hai giờ, khơng cịn biết giá Đến 3h30, số Dow Jones sụt thêm 104 điểm, nửa sau, lúc đóng cửa chợ, sụt thêm 108 điểm Số vượt xa số lần sụp đổ ngày 25-10-1929, lúc giá sụt 12,8 % mà tạo nên đại suy thoái từ năm 1929- 193 • Đến cuối ngày, số lượng trao đổi lên khoảng 600 triệu cổ phần, số Dow Jones rớt 508 điểm, tương đương khoảng 22,6 %, 36,7 % kể từ đạt điểm cao (gần tháng trước đó) - mức giảm nhiều chưa có ngày giao dịch Mức giảm xảy riêng thị trường Mỹ mà toàn giới • Ngày 19.10 gây thiệt hại khủng khiếp cho thị trường chứng khoán Mỹ với 560 tỉ USD Ảnh hưởng - Khủng hoảng tiền tệ tháng 10/1987 gây nhiều thiệt hại, số cơng ty phải khai phá sản thua lỗ, quyền mang thêm nợ, đình việc phát hành cổ phần, vốn đầu tư bị mát - Giá chứng khốn Cơng ty Sears Roebuck lúc mở cửa 41,50, đến chiều 31 USD ; giá Kodak lúc mở cửa 90,12 đến lúc đóng cửa cịn 27,50 USD Cơng ty bị thiệt hại cao US Home Corp.,trị giá chứng khoán họ bị sụt gần 60 % Bên cạnh đó, có đến 45.000 nhân viên công ty môi giới bị việc 12 - Ngày thứ hai đen tối lịch sử khơng đến với nước Mỹ mà cịn đến với trung tâm tài giới khác "hiệu ứng domino" xảy ra: đến cuối tháng 10.1987, thị trường tài Úc sụt giảm 41,8%, Hồng Kông giảm 45,8% London giảm 26,4% Đặc biệt với Úc, tháng 9/1987 số thị trường chứng khoán Úc mức 2249 điểm, tháng 1/1994 phục hồi lại mức cũ bắt đầu phát triển bình thường kể từ tháng 1/1996 - Cuộc suy thóai phá vỡ thị trường tài chính,thậm chí gây khủng hỏang ngành bảo hiểm tiết kiệm –cho vay Mỹ.Sự suy thóai cơng vào bang New England Texas cách sâu sắc hai bang có mối liên hệ mật thiết ngành bảo hiểm tiết kiệm-cho vay họat động tài trợ cho việc mở rộng - Cuộc khủng hoảng tồi tệ người biết đến “ngày thứ Hai đen tối” có mức độ thiệt hại lớn gấp hai lần so với khủng hoảng trước vào 29/10/1929 – giảm khoảng 11,7% kinh tế bắt đầu rơi vào Đại suy thoái - Tuy nhiên, ảnh hưởng vụ sụp đổ 1987 giảm nhẹ nhờ biện pháp mà quyền Mỹ thực sở kinh nghiệm từ khủng hoảng trước (1929) Thí dụ trước năm 1929, cơng ty phát hành chứng khốn khơng phải đăng ký, nên có nhiều cơng ty ma Từ năm 1933 trở công ty phải chứng minh có tài sản rõ ràng trước bán chứng khốn Các người đầu tư nhờ khơng bị trắng mua phải chứng khốn cơng ty ma Thêm vào đó, công ty môi giới bị buộc phải giữ số vốn dự phòng họ phải báo cáo cho ủy ban giao dịch chứng khốn tình trạng tài họ Họ phải nói số lượng tiền cho vay số tiền mặt có tay Khi tỷ lệ cho vay mà tiền mặt họ bị tra Ngay MGMB phải giữ tỷ lệ vốn có vốn cho vay nhằm bảo đảm họ mua chứng khoán vào cần thiết nhằm bảo vệ trật tự thị trường qua bảo vệ người đầu tư Bài học Qua vụ sụp đổ thị trường chứng khoán Mỹ năm 1987, rút học quan trọng Đó là: Những nhà đầu tư bán cổ phiếu trở nên khánh kiệt Còn giữ tiếp tục theo đuổi phương án giải có kỷ luật có hệ thống đạt thành cơng Trên thực tế, trước kết thúc năm 1987, tổng lợi nhuận năm bao gồm khoản lợi tức nhà đầu tư khôn ngoan đạt xấp xỉ 5% III LIÊN HỆ VIỆT NAM Bong bóng chứng khốn lần bị nổ năm 2008 - Đầu năm 2007, “sàn giao dịch” chật ních đầu tư nhỏ náo nhiệt, mắt dán chặt vào hình lớn hiển thị giá giá cổ phiếu tăng lên đỉnh cao cách vô lý Quỹ Tiền tệ Thế giới (IMF) cảnh báo nhà quản lý nhằm hạ nhiệt thị trường 13 Cuối năm 2007, số VN-Index đứng vững ngưỡng 1000, khơng tính đến thảm kịch năm 2008 - Đến hết quý I năm 2008, dấu hiệu nguy hiểm khủng hoảng thị trường tín dụng nhà đất Mỹ bắt đầu phát tín hiệu, số lạm phát, nhập siêu Việt Nam tăng kỷ lục , số định chế tài nước ngồi dự báo VN-Index cuối năm dừng mức 650 điểm Các nhà đầu tư nước lạc quan nhiều, phản bác mạnh mẽ lại dự báo - Quý II, tình hình kinh tế giới Việt Nam xấu nhanh chóng Lác đác có định chế tài hùng mạnh Phố Wall đổ vỡ VN-dex trượt dài đáy 366 điểm vào ngày 20/6 - Quý III, đáy 366 điểm tỏ bền vững Thậm chí, tháng 8, TTCK Việt Nam trở thành thị trường phát triển tốt giới Từ đáy 366 điểm, VN-Index bật lên 560 điểm - Quý IV, toàn bi kịch kinh tế giới Việt Nam phơi bầy VN-Index tụt xa khỏi mốc 366 điểm Thậm chí, khủng hoảng TTCK Việt Nam vượt xa thị trường khác Trung bình, TTCK Mỹ châu Âu tính chung năm 2008 giảm khoảng 30-40% Trong khi, TTCK Việt Nam giảm 70% Một số điều đáng lưu ý thị trường chứng khoán Việt Nam Phân tích bối cảnh giới nước năm 2011, Chính phủ nhận định thị trường chứng khốn giới, số dự báo giảm điểm so với năm 2010 Tuy nhiên, lãi suất số kinh tế lớn giới mức thấp, lãi suất Việt Nam mức cao, nên dòng vốn đổ vào Việt Nam thông qua đầu tư thị trường chứng khốn có xu hướng tăng ngắn hạn Vì vậy, cần xem xét khả làm bùng nổ "bong bóng" thị trường chứng khốn, luồng tiền nóng nhanh chóng bơm vào rút khỏi kinh tế Chúng ta cần ý đến số điểm: - Vốn cho sản xuất kinh doanh căng thẳng Trong giai đoạn này, sách tiền tệ nước ta chưa linh hoạt, vốn cho sản xuất kinh doanh căng thẳng, chưa có giải pháp có hiệu để hạ lãi suất cho vay, giảm gánh nặng cho sản xuất Tính khoản hệ thống ngân hàng cịn khó khăn, khoản ngoại tệ, cán cân tổng thể thâm hụt, dự trữ ngoại tệ giảm mạnh…, kinh tế vĩ mô chưa vững - Cân nhiều mục tiêu: + Thực sách tiền tệ Chính phủ nhấn mạnh việc thực sách tiền tệ phải chủ động linh hoạt, đảm bảo vừa chống lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền, vừa tạo điều kiện cho sản xuất kinh doanh phát triển, chống đầu vào chứng khoán bất động sản + Đẩy mạnh hệ thống cải cách ngân hàng Đẩy mạnh hệ thống cải cách ngân hàng, tăng cường công tác cảnh báo, giám sát ngân hàng, giảm tình trạng Đơ la hóa, tăng tốn khơng dùng tiền mặt xã hội, báo cáo nêu rõ 14 +Xây dựng môi trường kinh doanh Tạo lập môi trường kinh doanh bình đẳng, nâng cao lực cạnh tranh doanh nghiệp giải pháp Chính phủ xác định tập trung thực năm tới Trong có quy định quyền, hội mức độ tiếp cận doanh nghiệp, doanh nghiệp tư nhân, đến nguồn lực, đất đai, vốn tín dụng đầu tư trung dài hạn Năm 2011 áp dụng tỷ giá, lãi suất phù hợp theo nguyên tắc thị trường, tăng tổng phương tiện toán phù hợp với tiêu vĩ mô Bài học kinh nghiệm dành cho Việt Nam sau vụ nổ bong bóng VN chịu rủi ro từ khủng hoảng Mỹ, không nhiều Khi ngân hàng hàng đầu Mỹ sụp đổ khủng hoảng lan rộng, thị trường châu Á Việt Nam không tránh khỏi bị ảnh hưởng Nhưng Việt Nam bị ảnh hưởng phụ thuộc vào khả chịu đựng nhà đầu tư kinh tế Việt Nam rút nhiều học kinh nghiệm cho đưa số đề xuất: Chính sách tài chính, tiền tệ thắt chặt tiếp tục sử dụng để kiềm chế lạm phát Thời gian tới, sách tài chính, tiền tệ thắt chặt tiếp tục sử dụng để kiềm chế lạm phát.Các quan quản lý dùng biện pháp liên quan đến lãi suất, dự trữ bắt buộc hoạt động thị trường mở, cắt giảm chi tiêu, đầu tư công để ổn định kinh tế vĩ mô Trong tương lai Việt Nam cần đến nguồn vốn ngoại để bù đắp cho khoảng cách giữ đầu tư tích lũy Với quy mô nay, kinh tế Việt Nam nên trì mức thâm hụt tài khoản vãng lai vào khoảng 9% tổng thu nhập quốc nội (GDP) Cần thận trọng với thị trường bất động sản Giá nhà đất Việt Nam mức bong bóng, nên cần có kiểm sốt chặt thị trường Với thị trường này, người đứng đầu Bộ Tài cho biết nâng chất lượng vốn vay cách kiểm soát quy trình, giám sát ngân hàng thương mại cho vay bất động sản để đảm bảo an toàn cho hệ thống Cần cải thiện minh bạch sức bền thị trường tài Việt Nam cần cải thiện minh bạch sức bền thị trường tài Theo đó, nhà đầu tư cần cung cấp thông tin cập nhật liệu kinh tế vĩ mơ phân tích Mặt khác, doanh nghiệp nhà nước cần quản lý tài cách minh bạch Phát triển thị trường tài chính, khuyến khích cho phép thị trường ngoại hối hoạt động 15 Phát triển thị trường tài chính, để cung cấp cho Việt Nam tảng tài đa dạng Theo đó, Việt Nam cần khuyến khích cho phép thị trường ngoại hối hoạt động để giúp điều chỉnh cân thương mại diễn 16 ... quát: Thị trường chứng khoán a Thị trường chứng khốn gì? b Các loại TTCK c Chức TTCK Hiện tượng bong bóng a Hiện tượng bong bóng gì? b Ngun nhân hình thành bong bóng kinh tế c Hiện tượng bong bóng. .. hạn chế bong bóng kinh tế Sụp đổ thị trường chứng khoán a Diễn biến b Hậu bong bóng chứng khốn c Ngun nhân gây bong bóng chứng khốn II Vụ sụp đổ chứng khốn năm 1987 Tình hình chung Bong bóng hình... giao dịch chứng khoán vững lựa chọn để hạn chế bong bóng kinh tế Sự sụp đổ thị trường chứng khoán (hay cịn gọi Bong bóng chứng khốn) - Sụp đổ tượng suy giảm nhanh lớn tổng giá trị tồn thị trường,