B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH LÊ HNG ÀO  TÀI KHNG HONG TÀI CHÍNH VÀ NHNG TÁC NG N CÁC DOANH NGHIP TI VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh - Nm 2009 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH LÊ HNG ÀO  TÀI KHNG HONG TÀI CHÍNH VÀ NHNG TÁC NG N CÁC DOANH NGHIP TI VIT NAM Chuyên ngành: Kinh t tài chính – Ngân hàng Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS TRN HOÀNG NGÂN TP. H Chí Minh - Nm 2009 LI CM N Lun vn này là kt qu ca quá trình hc tp, rèn luyn và nghiên cu nghiêm túc ca tác gi cùng vi s dy bo, hng dn tn tình ca Quý thy cô trng i hc kinh t thành ph H Chí Minh. Quý thy cô đã truyn đt nhng kin thc quý giá, hu ích cho tác gi trong sut quá trình hc tp và thc hin lun vn này. Tôi xin gi li cm n chân thành đn Quý thy cô Khoa đào to sau đi hc trng i hc kinh t thành ph H Chí Minh đã luôn tn tình giúp đ tác gi trong sut thi gian qua và đc bit tôi xin gi li cm n chân thành nht đn PGS.TS Trn Hoàng Ngân ngi đã tn tình hng dn tác gi hoàn thành lun vn này. Tôi xin kính chúc Quý thy cô luôn di dào sc khe, hnh phúc và đt đc nhng thành qu tt đp nht trong s nghip. Xin chân thành cm n! LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu đc lp ca tác gi có s h tr ca ngi hng dn khoa hc là PGS.TS Trn Hoàng Ngân. Nhng s liu nêu trong lun vn đc chính tác gi thu thp t nhiu ngun khác nhau và đc trích dn t các tài liu, tp chí, website ghi trong phn tài liu tham kho. Nhng ni dung nghiên cu và kt qu nghiên cu trong lun vn là trung thc, đc rút ra t thc tin ca quá trình nghiên cu. Nu phát hin có bt k s gian ln nào tác gi xin hoàn toàn chu trách nhim trc Hi đng chm lun vn v kt qu lun vn ca mình. Tp.HCM, ngày … tháng … nm 2009 Tác gi Lê Hng ào MC LC Trang PHN M U 1 Chng I: TNG QUAN V KHNG HONG TÀI CHÍNH 1.1 Khng hong tài chính theo mt s trng phái kinh t 4 1.2 Các dng ca khng hong tài chính 7 1.3 Tác đng ca khng hong tài chính 8 1.4 Cuc khng hong tài chính hin nay 9 1.4.1 Các giai đon trc khng hong tài chính ca M 9 1.4.2 Nguyên nhân ca cuc khng hong tài chính hin nay 14 KT LUN CHNG 1 16 Chng II: TÁC NG CA KHNG HONG TÀI CHÍNH TH GII N CÁC DOANH NGHIP VIT NAM HIN NAY 2.1 Vit Nam trong giai đon trc khng hong tài chính hin nay 17 2.2 Tác đng ca khng hong tài chính đn mt s lnh vc kinh doanh ti Vit Nam 23 2.2.1 Lnh vc ngân hàng 24 2.2.2 Th trng chng khoán 27 2.2.3 Th trng ngoi hi 29 2.2.4 Th trng Bt đng sn 31 2.2.5 Tình hình xut khu 35 2.2.6 Tht nghip 38 2.3 Nhng khó khn ca doanh nghip ti Vit Nam trong giai đon khng hong tài chính hin nay 38 2.3.1 V huy đng vn 39 2.3.1.1 Huy đng vn qua ngân hàng 39 2.3.1.2 Huy đng vn thông qua th trng chng khoán 41 2.3.1.3 Chuyn đng vn trên th trng bt đng sn 42 2.3.2 V sn xut kinh doanh 44 2.3.3 V tiêu th sn phm 45 2.3.3.1 Tiêu th trong nc 45 2.3.3.2 Xut khu 46 2.4 Nhng n lc ca Nhà nc nhm đi phó vi khng hong tài chính 47 2.4.1 Gói kích cu ca Chính ph 48 2.4.2 Thc hin chính sách gim thu, hoãn thu 50 2.4.3 Nhng tác đng tích cc và mt trái ca nhng chính sách 52 KT LUN CHNG 2 57 Chng III: MT S GII PHÁP NHM HN CH TÁC NG CA KHNG HONG TÀI CHÍNH N CÁC DOANH NGHIP TI VIT NAM 3.1 Nhng kin ngh vi các c quan ban ngành 58 3.2 Mt s gii pháp nhm hn ch tác đng ca khng hong kinh t đn các doanh nghip ti Vit Nam 62 3.2.1 Quán trit nhn thc v tác đng ca khng hong tài chính đn doanh nghip 63 3.2.2 ng bin nhanh vi nhng khó khn giai đon khng hong 64 3.2.3 Xây dng kh nng tài chính hp lý, vng mnh nhm đi phó vi khng hong tài chính 65 3.2.4 Thay đi chin lc kinh doanh, t chc li quy mô hot đng cho phù hp vi thi khng hong 66 3.2.4.1 Phát trin th trng ni đa là la chn thích hp 66 3.2.4.2 Thc hin chính sách tit kim nhm gim chi phí 67 3.2.4.3 Thay đi chin lc kinh doanh cho phù hp 68 3.2.5 Xây dng h thng qun tr ri ro ti doanh nghip và nâng cao trình đ qun lý 69 3.3 Khng hong tài chính – tin t là c hi cho mt s doanh nghip phát trin và chim th phn 70 KT LUN 72 DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT MBS: Các loi chng t đc bo đm bng các khon vay th chp (mortgage-backed securities) FED: Cc d tr liên bang M CPI: Ch s giá bán l ICOR: H s s dng vn (Incremental Capital - Output Rate) LC: Th tín dng (letter of credit) WTO: T chc thng mi th gii GDP: Tng sn phm quc ni USD: ô la M VND: ng Vit Nam DANH MC CÁC BIU  Trang Biu đ 2.1: Bin đng lãi sut cho vay ngn hn nm 2008 26 Biu đ 2.2: Bin đng lãi sut cho vay ngn hn nm 2009 27 Biu đ 2.3: Bin đng VN-INDEX nm 2007 28 Biu đ 2.4: Bin đng VN-INDEX nm 2008 28 Biu đ 2.5: Bin đng VN-INDEX nm 2009 29 Biu đ 2.6: T giá hi đoái 31 Biu đ 2.7: Xut khu nm 2008 36 Biu đ 2.8: Xut khu các mt hàng ch yu nm 2008 36 Biu đ 2.9: Xut khu nm 2009 37 Biu đ 2.10: Xut khu các mt hàng ch yu nm 2009 37 1 PHN M U Nguyên nhân dn đn khng hong kinh t là gì? Làm th nào đ đi phó vi khng hong? Làm sao đ gim thiu thit hi do tác đng ca khng hong? Là nhng câu hi đc quan tâm hàng đu ti Vit Nam hin nay, t nhà nghiên cu kinh t, ngi làm chính sách, doanh nghip, đn các cá nhân tham gia vào nn kinh t. Mi bn tâm này xut phát t nhng bt n bên ngoài và bên trong Vit Nam.  bên ngoài, nn kinh t th gii tri qua mt lot các khng hong k tip nhau nh khng hong cho vay đa c di chun ca M, s dao đng vi biên đ cc ln trong mt thi gian ngn ca giá nguyên liu c bn mà đc bit là du thô và lng thc, s sp đ ca các công ty tài chính hàng đu  ph Wall, s sp đ h thng ngân hàng  Iceland, và cui cùng là s suy thoái ca toàn b các nn kinh t trên th gii.  trong nc, vào na đu nm 2008, hu ht các ch s v mô ca nn kinh t ca Vit Nam đu  tình trng báo đng, trong đó đc bit phi k đn ch s giá bán l (CPI)  thi đim cao nht tng lên đn hn 28% so vi cùng k nm trc và thâm ht cán cân thng mi  mc k lc ti 17,5 t USD. Thêm vào đó, th trng chng khoán b suy gim rt mnh, th trng bt đng sn ri vào tình trng đóng bng,… Mc dù, t gia nm tr đi các ch s v mô bt đu đi vào n đnh vi CPI và thâm ht cán cân thng mi hàng tháng gim dn, nhng bt đu t quí IV/2008, tng trng kinh t bt đu suy gim, hin tng sa thi nhân công, doanh nghip thua l, sn xut đình tr, tiêu th gim sút và nguy c phá sn gia tng. Trong thi gian va qua, đã có nhiu nghiên cu, phân tích ca các chuyên gia kinh t trong và ngoài nc v nguyên nhân dn đn các bt n kinh t v mô trong nc, các nguyên nhân dn đn khng hong kinh t toàn cu và tác đng ca nó đn Vit Nam, đánh giá các tác đng ca các chính sách chính ph ti nn kinh t. Tuy nhiên, các nghiên cu này hoc [...]... ài chính: Ti giá tr à tích tr ình th ình th , nó m à ành công c ào n ùy t ính ph gi Tuy nhiên, các chính sách ti tích c hi suy thoái và kh chính sách ti ch niên 1990, dù ngân hàng trung ã ì trong n kinh t s à tín d ên 80% t àn b chính sách tài khóa và khu v ài ên các ho doanh nghi Ch v à Lu v m th nghi ài khóa và các ho doanh 21 ình ov trong vi ti Nh ày, các ngân hàng ã phát tri nay Th ãt tài chính. .. có th (t tác gi ìn t (t t àn th th c ê, t , phân tích à nh khác, tác gi à ùh Lu hi : 73 trang chính, v ph 3 :T C : nghi kh hi :M tài chính v kh ài chính ài chính th doanh gi các doanh nghi kh 4 T V 1.1 Kh H ÀI CHÍNH ài chính theo m Kh às ài chính, khi giá tr ài s c ài s ti Trung gian chuy hi ào nh àn ti ên s gi phát, ho c gâ Có th nh ài chính: Nhóm th à nh Monetarists View), d Friedman và Schwartz... hazard), h các ngân hàng kinh doanh b h ãi, ph ào các l quá cao này Ngoài s àng t còn c ì àm ch c à rating companies), ên theo dõi s ài chính c công ty tài chính và phi tài chính S ày kh Nhìn chung, cho dù thu nh ph ài chính c àr luôn d nên r ho ào, thì v ày Và vi Tuy nhiên, ch êm tr ài chính và kinh t ì bong bóng ên quy mô l 7 Nh ã phát bi ày bao g à Josep Stiglitz H à có th m th ài chính và c không...2 ên v v - tân c các cách ti ày ìn nhanh chóng v t à thi hành vi c ào các ho Chính vì th ác nghiên c à ng h ình nh Fulbright s à dài ác nghiên c ình Gi à 4 (2008, 2009); Ngân hàng th à các nghiên c T ên c s ài “KH M à th ÀI CHÍNH VÀ NH tiêu: Nghiên c ài chính th ; phân tích nh nó và nh gi à doanh nghi nh h phát tri Ph ; các doanh nghi , góp ph m ên c cho doanh nghi Cu tác gi th ài chính hi êl ,t rình... chính có th àng lo hàng, công ty tài chính, t l à tiêu th kinh t m và h , à gây cho các doanh nghi thôngg qua m ình nh : Th ào m giá c ên th doanh nghi ; T b àm cho ên t gi ãc liên t quá m à tiêu c à doanh nghi , t kh êng v àm gi ài c x ài chính và v n ng ài T 9 ìv ài s ào càng ít b êu Vì v phát tri , k s à tiêu th s àng hóa khác c ; Th ên t ã gây v doanh và tiêu th 1.4 Cu kh ài chính hi 1.4.1 ài chính. .. th ài chính kh 1.2 Các d kh ài chính: Kh Do thâm h ào kho Chính ph ày Chính ph ành ti ì chính sách t ìv ph h ho Kh ài chính: Khi các ch h kh tâm lý b àn kéo theo làm kh Kh àng tr Các t (h ãnh ng ì nh r i ài chính Bong bóng b lý t không ch t ình chung làm t ào m ài s ài s ài s 8 Rút v à th lo ào các t ày Kh kh ho àng, và khi kh kèm v à kh à kinh t 1.3 à kh à “kh kh ài chính Kh x kinh t à còn và th ìm... thay doanh nghi t à Ch ình c nh i nh ã nghi àn b ình th nhi ãb ình th doanh nghi b ên c doanh nghi àn b ã thành l th s doanh nghi S ình thành SCIC góp ph à à qu doanh nghi à i à các t n K à, trong nh ã có 5.366 doanh nghi nhiên, trong m á trình s doanh nghi di nghi các l à doanh là nhi doanh nghi ài chính, ngân hàng, th m àb n 23 Vi ành viên Theo báo cáo c à phát tri Chính ph òn t à g kê n doanh. .. nguyên nhân chính d kinh t àn c trình này là bong bóng b ào cu d hi khi thành cu g quá kh ên, m ã ã ình th 16 K , tác gi chính bao g ã trình bày nh Kh ài tài chính theo m nh ên n nguyên nhân gây nên kh , và doanh nghi kinh t à T cái nhìn toàn c à có gi pháp ào nghiên c gây nên cu ài chính nghi hi ên nhân à phân tích nh 17 KH GI ÀI CHÍNH TH CÁC DOANH NGHI 2.1 Vi HI trong kh ã trình bày ài chính hi ên,... (1963) H do s à ài chính là ho àng, gây nên s t nh ên nhân th s ìv không c i à th s à ì nh cho b ên s cung ti à gây nên l là Keynesian View, d à Kindleberger (1978) và Misky (1972) H ho ài chính và ti à nó bao g phi ài chính và phi tài chính, n i kèm v ày gây s s thi àh ràng v kích thích có hi õ àm ti ìv 5 l à trì tr ãl Nhóm th c ý ài chính, d à Stiglitz và Weiss (1981) Theo h ài chính, à ngân hàng,... b Các s - Ngày 01 tháng 7, 2008, Bank of America mua l Financials (m bán mortgage backed securities l nh - Ngày 08 tháng 9, 2008, Freddie Mac and Fannie Mae b (v ài s - (l ài s - Ngày 16 tháng 9, 2008, Fed bu tr ài s Do các t ch ày m l vi àm m ên làm ày b khoán, làm tài s t cao c êu th gc êu dùng hàng hóa à lâu b ày ti à th chúng b Vi nhi ài chính và phi tài chính b 14 êu dùng và à trung tâm tài chính, . HONG TÀI CHÍNH 1.1 Khng hong tài chính theo mt s trng phái kinh t 4 1.2 Các dng ca khng hong tài chính 7 1.3 Tác đng ca khng hong tài chính 8 1.4 Cuc khng hong tài chính. t chc tài chính nh HSBC, SSI, và BVSC. T thc t đó, tác gi mnh dn nghiên cu và thc hin lun vn Thc s kinh t vi đ tài “KHNG HONG TÀI CHÍNH VÀ NHNG TÁC NG N CÁC DOANH NGHIP. N CÁC DOANH NGHIP VIT NAM HIN NAY 2.1 Vit Nam trong giai đon trc khng hong tài chính hin nay 17 2.2 Tác đng ca khng hong tài chính đn mt s lnh vc kinh doanh ti Vit Nam