Sami Alpandaa - Adam Honiga TÍNH ĐỘC LẬP CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CƠ CHẾ LẠM PHÁT MỤC TIÊU Thành viên nhóm 8 Phạm Dương Tuấn Anh Nguyễn Thị Hải Ngọc Đoàn Thị Bảo Ngọc Phan Trần Huyền Trang Trần Văn Tuấn IT 66 quốc gia 44 quốc gia phát triển 22 quốc gia mới nổi T U R N O V E R Text in here IT L E G A L CBI T e x t i n h e r e Các nghiên c u ứ tr c đâyướ Ball và Sheridan, 2005  Does Inflation Target Matter?  So sánh 7 nước OECD đã áp dụng lạm phát mục tiêu với 13 nước không áp dụng (thập niên 1990)  Không có bằng chứng cho thấy IT giúp cải thiện thành quả kinh tế. Batini và Laxton, 2007  Under what conditions can inflation targeting be adopted? The experience of emerging markets  Chính sách IT tại các nước mới nổi  Có sự cải thiện rõ rệt về việc ổn định lạm phát và kỳ vọng về lạm phát.  Không phải đánh đổi về tăng trưởng. Mishkin và Schmidt-Hebbel, 2007  Does inflation targeting make a difference?  8 nước công nghiệp và 13 nước mới nổi  Chính sách IT đem lại lợi ích nhiều nhất cho các quốc gia mới nổi. Lin và Ye, 2009  Does inflation targeting really make a difference?  13 nước đang phát triển cho đến cuối năm 2004  IT có tác động rất hạn chế tại các nước công nghiệp, nhưng hiệu quả tại các nước mới nổi Brito và Bystedt, 2010  Inflation targeting in emerging economies: Panel evidence  Điểm mới: áp dụng phương pháp ước lượng GMM (họ cho rằng ưu việt hơn)  Không có bằng chứng đủ mạnh cho thấy IT giúp ổn định lạm phát tại các nước mới nổi  Các nước áp dụng IT phải trả giá bằng tăng trưởng bị cản trở [...]... • Toàn mẫu, TURNOVER rất thấp, IT tác động sd.GROWTH nhỏ, nhưng tiêu cực • Nước phát triển, LEGAL trung bình, IT tác động sd.GROWTH nhỏ, nhưng tích cực • Nước mới nổi, CBI thấp, IT không tác động sd.GROWTH IT tác động tới biến sd.GROWTH CÁC PHƯƠNG THỨC TÁC ĐỘNG CỦA CBI Trao quyền cho NHTW Uy tín của NHTW tăng đáng kể cải thiện TTTC Chủ động tránh thâm hụt NS Hạn chế CP vay nợ ngoại tệ 1 Trao quyền... αi i: quốc gia t: thời gian CBI: mức độ độc lập của NHTW IT*CBI: biến tương quan giữa CBI và tác động của IT lên thành quả của nền kinh tế HIGHINFL: biến giả biểu thị cho lạm phát cao Mô hình đánh giá và các dữ liệu được dùng để kiểm tra tác động của IT lên thành quả kinh tế vĩ mô và ý nghĩa của CBI đối với IT Ta sẽ xem xét sự hồi quy của một biến sản lượng của nền kinh tế (gamma-ε) có độ trễ, biến... của IT với lạm phát và biến động tăng trưởng giống với các nghiên cứu trước • Tác động của IT với biến động lạm phát và tăng trưởng hơi khác biệt với các nghiên cứu trước • Nhưng về cơ bản thì kết quả của nghiên cứu này phù hợp với các nghiên cứu trước đây • Toàn mẫu, IT làm giảm lạm phát hiệu quả hơn ở những nước có TURNOVER cao • Nước mới nổi, TURNOVER cao, IT giảm lạm phát nhiều hơn so với các chính... thâm hụt tốt hơn • Tương quan IT*TURNOVER giảm đến không còn ý nghĩa Kiểm tra: thêm biến “thâm hụt ngân sách” (tính bằng %GDP) Kết luận: giúp IT hiệu quả hơn 3 Hạn chế CP vay nợ ngoại tệ Ý tưởng: Thực hiện IT trong môi trường Kiểm tra: CBI thấp buộc chính phủ hạn • Thêm biến “tỷ lệ tiền gửi ngoại tệ/ tổng tiền gửi ở chế vay nợ bằng ngoại tệ ngân hàng nội địa” • Thêm biến tương tác với IT Kết quả: Kết... thiện tình trạng lạm phát hơn so với các nước không áp dụng IT • Các nước áp dụng IT có mức tăng trưởng thay đổi không đáng kể so với trước khi áp dụng IT • TURNOVER không thích hợp với nước phát triển, LEGAL không thích hợp với nước mới nổi khi dùng chúng để đo lường CBI • Sự tương quan giữa biến IT và GROWTH thấp ở toàn mẫu và các nước mới nổi Cao ở các nước phát triển • Tác động của IT với lạm phát. .. với các chính sách tiền tệ khác • Toàn mẫu, với mọi TURNOVER, LEGAL, IT tác động sd.INFL là không đáng kể • Các nước phát triển, LEGAL >= 0,51, CBI cao, IT làm sd.INFL tăng so với quốc gia có CBI thấp • Các nước mới nổi, tương tự toàn mẫu • Toàn mẫu, IT có tác động nhỏ nhưng lại có ý nghĩa tiêu cực cho TURNOVER rất thấp • Nước phát triển, CBI thấp, IT làm GROWTH tăng nhiều hơn so với các chính sách...GMM - Hiệu quả và tối ưu trong y(i,t) = b.x(i,t) + u(i) + v(i,t) việc khắc phục các hiện tượng đa 1, ,m t = 1, ,n; i =cộng tính và phương sai sai số thay đổi x(i,t) biến ngoại sinh trong mô hình hồi quy - Hiệu chỉnh vấn đề nội cố u(i) biến ngẫu nhiên or sinh của các biến độc lập, và đưa định vào mô hình biến cố định của mỗi số v(i,t) saiquốc gia Yi,t= β1.Yi,t-1 + β2.ITi,t + β3 CBIi,t + β4... Chính phủ ý thức về vai trò kiểm soát LP của NHTW; giảm ép buộc NHTW dùng CSTT mở rộng (Mishkin, 1999) • Tính độc lập pháp lý được tăng (Batini và Laxton, 2007) Kết quả: Các nước IT: TURNOVER trung bình giảm từ 0.47 còn 0.39 Kiểm tra: Biến IT*CBI (có sẵn) Kết luận: giúp IT hiệu quả hơn 2 Chủ động tránh thâm hụt NS Ý tưởng: • Giảm thâm hụt bằng việc quản lý ngân sách tốt hơn • Giảm đòi hỏi NHTW tạo... • Các nước có CBI cao giảm lạm phát hơn so với các nước có CBI thấp • Các nước có CBI cao có mức thâm hụt ngân sách thay đổi ít so với trước khi áp dụng IT Các nước có • CBI nước có CBI thấp và ápVới các sẽ cải thiện lạm Các thấp thì ngược lại dụng IT biến sd.INFL, GROWTH, sd.GROWTH cũng có kết quả tương tự phát hiệu quả hơn • Các nước có CBI cao, không áp dụng IT có biến động tăng trưởng thấp hơn so... chính được cải thiện Ý tưởng: Kiểm tra: Trong TTTC chưa phát triển, • Thêm biến “vòng quay các thực hiện IT là hạn chế khả chứng khoán” năng thay đổi lãi suất của • Thêm biến “tỷ lệ vốn hóa NHTW (IMF, 2006) thị trường chứng khoán so với GDP” Kết quả: Kết luận: Không thay đổi trước/sau không giúp IT hiệu quả khi thêm biến hơn 5 Uy tín của NHTW tăng đáng kể   Ý tưởng: • CBI thấp, uy tín của NHTW không . Sami Alpandaa - Adam Honiga TÍNH ĐỘC LẬP CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG TÁC ĐỘNG ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CƠ CHẾ LẠM PHÁT MỤC TIÊU Thành viên nhóm 8 Phạm Dương Tuấn Anh Nguyễn Thị Hải Ngọc Đoàn. gia t: thời gian CBI: mức độ độc lập của NHTW IT*CBI: biến tương quan giữa CBI và tác động của IT lên thành quả của nền kinh tế HIGHINFL: biến giả biểu thị cho lạm phát cao Yi,t= β1.Yi,t-1 +. trong việc khắc phục các hiện tượng đa cộng tính và phương sai sai số thay đổi trong mô hình hồi quy. - Hiệu chỉnh vấn đề nội sinh của các biến độc lập, và đưa vào mô hình biến cố định của