TÁC ĐỘNG CỦA MỨC ĐỘ ĐỘC LẬP NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU Presenter Name O N T A R G E T Chúng ta biết gì về lạm phát mục tiêu? Nội dung trình bày. Khái niệm lạm phát mục tiêu. Các yếu tố chủ yếu của lạm phát mục tiêu. Nội dung đề tài của Sami Alpanda và Adam Honig Có nên áp dụng lạm phát mục tiêu cho Việt Nam? O N T A R G E T Khái niệm.(Mishkin) Gồm 5 yếu tố:  công bố ra công chúng mục tiêu lạm phát định lượng trong trung hạn;  cam kết thể chế nhằm ổn định giá cả như một mục tiêu chủ yếu của chính sách tiền tệ;  chiến lược thông tin bao gồm nhiều biến số (không chỉ có tổng cung tiền hay tỷ giá hối đoái) được sử dụng cho việc thiết lập công cụ chính sách;  tăng tính minh bạch của chiến lược chính sách tiền tệ thông qua việc thông báo với công chúng và thị trường về kế hoạch, mục tiêu, những quyết định của Ngân hàng Trung ương  tăng trách nhiệm giải trình. O N T A R G E T Các yếu tố chủ yếu của lạm phát mục tiêu. O N T A R G E T lý do chung để các nước đưa ra áp dụng IT là do các nước gặp khó khăn trong việc sử dụng các neo danh nghĩa khác (mục tiêu tỷ giá và mục tiêu tiền tệ), cũng như mong muốn giảm tỷ lệ lạm phát và neo kỳ vọng lạm phát thông qua một mục tiêu đơn giản có thể quan sát được Tại sao lại là lạm phát mục tiêu (IT)? Lý do áp dụng IT? O N T A R G E T lợi ích (Mishkin) (i) cho phép Ngân hàng Trung ương tập trung vào các khía cạnh trong nước và phản ứng với các cú sốc tác động lên nền kinh tế; (ii) khuôn khổ này có thể hoạt động tốt mà không cần phải có mối quan hệ ổn định giữa cung tiền và lạm phát; (iii)công chúng và thị trường có thể hiểu rõ hơn mục tiêu mà Ngân hàng Trung ương theo đuổi, do đó tính minh bạch và trách nhiệm giải trình sẽ tăng bất lợi (Mishkin) (i) khuôn khổ tiền tệ này quá khắt khe, chỉ tập trung vào một mục tiêu và có thể làm tăng tính bất ổn của nền kinh tế qua việc không hướng đến mục tiêu tăng trưởng và việc làm; (ii) khuôn khổ lạm phát mục tiêu càng làm cho trách nhiệm giải trình kém đi vì lạm phát rất khó kiểm soát và độ trễ chính sách dài; (iii)khuôn khổ IT không giúp loại bỏ được tính lấn át của chính sách tài khóa; và (iv) khuôn khổ IT đòi hỏi tính linh hoạt trong tỷ giá hối đoái, thế nhưng tỷ giá hối đoái linh hoạt có thể làm tăng tính bất ổn tài chính. Lợi ích/bất lợi của IT? O N T A R G E T Andrea Mishkin kinh nghiệm áp dụng IT thành công bao gồm: vị thế tài chính vững mạnh và ổn định kinh tế vĩ mô vững chắc; hệ thống tài chính phát triển tốt; độc lập về công cụ ngân hàng trung ương và một chỉ thị/tuyên bố nhằm đạt ổn định giá cả; sự am hiểu cơ chế truyền tải các hoạt động tiền tệ và lạm phát; phương pháp luận hợp lý xây dựng dự báo lạm phát; và tính minh bạch của chính sách tiền tệ nhằm thiết lập trách nhiệm giải trình và sự tín nhiệm. khó khăn bao gồm: (i) các định chế tài khóa yếu kém, (ii) các định chế tài chính yếu kém, (iii) mức độ tin cậy thấp của các định chế tiền tệ, (iv) tình trạng Đô la hóa, và (v) tính dễ bị tổn thương của các nước này trước sự dừng lại đột ngột của dòng vốn vào các điều kiện để áp dụng IT :(i) khuôn khổ thể chế; (ii) các vấn đề hoạt động: điều hành chính sách tiền tệ; (iii) các khía cạnh tổ chức của Ngân hàng Trung ương; (iv) và các vấn đề chuyển đổi. Kinh nghiệm ,quan điêm cua các tác giả về điều kiên tiên quyết trong thực hiện lạm phát mục tiêu. O N T A R G E T Chúng ta bi t gì v l m phát m c tiêu?ế ề ạ ụ O N T A R G E T NHỮNG NƯỚC THỰC HIỆN VÀ KHÔNG THỰC HIỆN LẠM PHÁT MỤC TIÊU TIÊU BiỂU Nh ng n c th c hi n l m phát m c tiêuữ ướ ự ệ ạ ụ Úc Vương Quốc Anh Brazil Mexico Canada New Zealand Chile Peru Colombia Balan Cộng hòa Séc Nam Phi Phần Lan Tây Ban Nha Israel Thụy Điển Hàn Quốc Thái Lan Nh ng n c không th c hi n l m phát m c tiêuữ ướ ự ệ ạ ụ Đan Mạch Pháp Đức Ý Nhật Bản Na Uy Bồ Đào Nha Mĩ Thụy Sĩ O N T A R G E T Lạm phát tại 19 quốc gia thông qua lạm phát mục tiêu 1988-2000 Ghi chú: tỉ lệ lạm phát hàng năm được theo dõi theo quí trước khi thông qua lạm phát mục tiêu Nguồn: tính toán của tác giả dựa trên dữ liệu từ IFS, nguồn từ các quốc gia. [...]... u kiệ n tiên quyế t hàng đầu trong nhóm các điề u kiệ n tiên quyế t mà các tá c giả trên đây là sự độc lập của NHTW so với chính phủ ,độc lập trong việ c xác định lạp phát mục tiêu các công cụ chính sách tiề n tệ ,độc lập về công cụ ngân hàng trung ương ,hệ thố ng ngân hàng trung ương độc lập càng cao trong thực thi chính sách tiền tệ thì chính sách IT... giảm lạm phát – nhưng mức này không nằm dưới mức lạm phát của những nước công nghiệp không thực hiện chính sách lạm phát mục tiêu • Lạm phát mục tiêu đã làm giảm tỷ lệ đánh đổi và biến động sàn lượng tại các nước thực hiện lạm phát mục tiêu, tiến đến mức gần hơn với các nước công nghiệp không thực hiện lạm phát mục tiêu ON TARGET Nội dung đề tài của Sami Alpanda và Adam Honig ON TARGET TÁC ĐỘNG CỦA... hiện lạm phát mục tiêu ON TARGET Nội dung đề tài của Sami Alpanda và Adam Honig ON TARGET TÁC ĐỘNG CỦA MỨC ĐỘ ĐỘC LẬP NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU phần đông các tác giả thì để áp dụng thành công chính sách lạm phát mục tiêu thì cần phải có các điều kiệ n cần các điề u kiệ n tiên quyế t như là:hạ tầng kỹ thuật đảm... to add picture Lạm phát mục tiêu có phải là một chính sách thành công? ON TARGET Một vài kết luận mang tính chất thăm dò, có thể lý giải một phần nào đó về sự thành công tương đối cùa LPMT • Sự độc lập của NHTW và lạm phát mục tiêu củng cố qua lại lẫn nhau • Thông tin, sự minh bạch, và trách nhiệm được củng cố lẫn nhau trong chính sách lạm phát mục tiêu • Việc thực hiện lạm phát mục tiêu đã đạt được... nên thường NHTW không thể chỉ căn cứ vào lạm phát CPI hiện hành - LPCB có mối quan hệ chặt chẽ hơn với các biến số tiền tệ, nên có thể sử dụng công cụ CSTT để tác động tới LPCB, từ đó tác động đến mục tiêu lạm phát CPI - Khi chuyển sang cơ chế LPMT, thì LPCB vẫn là căn cứ cần thiết cho điều hành CSTT Thậm chí có quốc gia LPMT (như Thái Lan) lấy LPCB làm mục tiêu điều hành CSTT ON TARGET Một số đề... họ cho rằng mức độ độc lập của NHTW càng thấp thì thành công của IT càng cao đặc biệt là nhóm nước có nền kinh tế mới nổi ON TARGET Mô hình hồi quy Trong đó: i: quốc gia t: thời gian Các biến độc lập gồm có: CBI: mức độ độc lập của NHTW IT*CBI: biến tương quan giữa tính độc lập NHTW và tác động của IT lên thành quả của nền kinh tế HIGHINFL: biến giả biểu thị cho lạm phát cao : thành... năng áp dụng lạm phát mục tiêu không? Những vấn đề của Việt Nam: NHTƯ chưa có được sự độc lập đầy đủ trong cơ chế quản lý- điều hành Có thể thấy việc điều hành CSTT của NHNN hiện nay còn có những khó khăn, bất cập Việc điều hành CSTT chủ yếu theo phương thức lấy tổng phương tiện thanh toán (M2) làm mục tiêu trung gian và duy trì sự ổn định tỉ giá, chủ trương neo tỷ giá VNĐ với USD Mục tiêu lạm phát bị... chỉ tiêu khối lượng (như tăng trưởng tổng phương tiện thanh toán, tín dụng) sang điều hành bằng công cụ lãi suất) - Tiếp tục đẩy mạnh cơ cấu lại hệ thống các TCTD, hướng tới mục tiêu xây dựng một hệ thống ngân hàng vững mạnh, nhằm giảm thiểu xung đột với mục tiêu ổn định hệ thống tài chính - Tập trung nghiên cứu cơ chế truyền dẫn CSTT ở Việt Nam để xác định rõ độ trễ thời gian, phương thức và mức độ tác. .. ứng cải thiện” là rất quan trọng ON TARGET Có nên áp dụng lạm phát mục tiêu cho Việt Nam? ON TARGET Thực trạng của Việt Nam hiện nay Tính từ năm 2008 đến nay, với mức lạm phát của năm 2008 là xấp xỉ 20%, nếu tính theo cuối kỳ là 19,98% nếu tính theo bình quân kỳ là 22,9% Năm 2009, lạm phát là 6,52%, nếu tính bình quân kỳ là 6,88% Năm 2010, lạm phát là 11,75% đồng tiền Việt Nam so với chính nó từ năm... trưởng kinh tế Thị trường tài chính trong nước còn hạn chế Hệ thống ngân hàng chưa thật vững chắc Công việc xây dựng chỉ số lạm phát cơ bản chưa hoàn thiện Hơn nữa, việc kiểm soát lạm phát cần được dựa trên nền tảng tăng trưởng tiềm lực kinh tế, khả năng điều tiết cao của các công cụ CSTT và phải có lộ trình đưa ra các biện pháp điều chỉnh lạm phát phù hợp, nếu không chúng ta sẽ rơi vào là vòng luẩn quẩn . TÁC ĐỘNG CỦA MỨC ĐỘ ĐỘC LẬP NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ĐẾN VIỆC THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ LẠM PHÁT MỤC TIÊU Presenter Name O N T A R G E T Chúng ta biết gì về lạm phát mục tiêu? Nội. rằng mức độ độc lập của NHTW càng thấp thì thành công của IT càng cao đặc biệt là nhóm nước có nền kinh tế mới nổi TÁC ĐỘNG CỦA MỨC ĐỘ ĐỘC LẬP NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG. công cụ chính sách tiền tệ ,độc lập về công cụ ngân hàng trung ương ,hệ thống ngân hàng trung ương độc lập càng cao trong thực thi chính sách tiền tệ thì chính sách IT càng