GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 Nghiên cứu về thâm hụt tài chính ,, tiết kiệm quốc gia và tăng trưởng kinh tế bền vững đối với các nền kinh tế mới nổi: Cách tiếp cận bảng dữ liệu năng động GMM (GMM dynamic) Antonino Buscemi Đại học Rome Tor Vergata - ,, Khoa Kinh tế và Luật ,, Rome, Italy. Email: antonino.buscemi @ uniroma2.it Alem Hagos Yallwe Đại học Rome Tor Vergata - ,, Khoa Kinh tế và Luật ,, Rome, Italy. Email: alemhagos20032002@yahoo.com MỤC LỤC TÓM TẮT Các mô hình tăng trưởng tân cổ điển lập luận về tăng trưởng quốc gia bền vững cho rằng công nghệ, tỷ lệ tiết kiệm ngoại sinh, tăng trưởng dân số và tiến bộ kỹ thuật kích thích một mức tăng trưởng kinh tế cao hơn (Solow ,, 1956) Trái với lập luận 1 GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 tân cổ điển, mô hình tăng trưởng nội sinh cho rằng ,, trong các lý thuyết tăng trưởng nội sinh, khi chính phủ đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tích lũy kiến thức, nghiên cứu và phát triển, đầu tư công, phát triển nguồn nhân lực, pháp luật và trật tự ,, điều này có thể tạo ra sự tăng trưởng cả trong ngắn hạn và dài hạn. Hơn nữa, họ cho rằng tiến bộ kỹ thuật cũng là biến nội sinh đối với sự tăng trưởng kinh tế cho sự phát triển (Barro ,, 1995). Nghiên cứu này phân tích những tác động của thâm hụt ngân sách đối với tăng trưởng kinh tế bền vững và cung cấp những bằng chứng thực nghiệm mới về tác động của thâm hụt ngân sách đối với tiết kiệm và tăng trưởng kinh tế bền vững dựa trên giả định của mô hình tăng trưởng nội sinh . Chúng tôi ước lượngtính bằng cách sử dụng hình thức rút gọn của phương pháp GMM đối với các bảng dữ liệu được thu thập từ bảng dữ liệu năng động năm 1990-2009 cho ba quốc gia mới nổi bao gồm Trung Quốc , Ấn Độ và Nam Phi trong thời kỳ 1990-2009 2 GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 1. Giới thiệu 2. Phúc lợi của thế hệ kế tiếp được xác định bởi sự tăng trưởng kinh tế bền vững và chính sách kinh tế vĩ mô hợp lý. Một sự tăng trưởng kinh tế bền vững là yếu tố bước đệm và quan trọng nhất để cải thiện tiêu chuẩn sống của người dân . Chính phủ, đặc biệt là ở các nước đang đang phát triển xem tăng trưởng kinh tế là mục tiêu cơ bản nền tảng và phấn đấu để thay đổi cuộc sống của người dân bằng cách sử dụng các chính sách phát triển khác nhau . Một số quốc gia đạt được các mức tăng trưởng kinh tế cao và trở thành các tấm gương để như các mô hình mà các quốc gia đang phát triển khác làm theo nhằm đang cố gắng theo đuổi, và gia tăng sự thịnh vượng cũng như vai trò của họ trong cộng đồng quốc gia. Cách chính phủ tài trợ các chi phí của nó cũng là một vấn đề quan trọng đối với sự tăng trưởng kinh tế. Nếu nền kinh tế tài trợ hầu hết dựa vào thuế, nó sẽ bóp méo sự các khuyến khích đầu tư sản xuất và do đóhậu quả là nó có thể cản trở sự phát triển kinh tế. Tài trợ cho tThâm hụt tài chính thông qua vay mượn cũng ảnh hưởng đến quy mô của các công ty tư nhân và lãi suất trong nền kinh tế. Mặc dù các nhà kinh tế đưa ra các kết luận khác nhau về hiệu ứng thâm hụt ngân sách, tuy nhiên rất nhiều kếtnhiều kết quả quả thực nghiệm và thực tế lại không cho thấy các bằng chứng về hậu quả tiêu cực do vấn đề thâm hụt ngân sách gây ra.đưa ra những chứng cớ ngược lại. Nghiên cứu được thực hiện bởi Fischer (1993) , Easterly và Rebelo (1993) ,, Easterly và cộng sự (1994). , Bleaney và cộng sự ( 2001) đưa ra các tác động có hại của thâm hụt ngân sách đối với tăng trưởng kinh tế Mục tiêu của nghiên cứu này là để cung cấp kết quả thực nghiệm mới đối với kỳ vọng tác động của thâm hụt ngân sách đối với tăng trưởng kinh tế bền vững cho ba nền kinh tế mới nổi là: Trung Quốc, Ấn Độ và Nam Phi. Nghiên cứu sử dụng phương pháp GMM, ước tính hình thức rút gọn của mô hình bằng cách sử dụng các bảng năng động cho giai đoạn 1990-2009 . Nghiên cứu có bảy phần bao gồm cả phần giới thiệu Phần thứ hai thảo luận về mối tương quan của các biến số tài chính đối với tăng GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 trưởng kinh tế và các kiểu mô hình tăng trưởng khác nhau. Ngoài ra, phần thứ hai còn phân tích các mô hình khác nhau về tác động của thâm hụt ngân sách đối với tăng trưởng kinh tế Phần thứ ba bao gồm các cuộc thảo luận về mối liên hệ giữa mô hình lý thuyết và các phương pháp nghiên cứu được thực hiện trong bàinghiên cứu. Các dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứubài được mô tả trong phần bốnn . Phương pháp luận của bài nghiên cứu được giải thích trong phần năm . Các kết quả thực nghiệm và kết luận của nghiên cứu được trình bày lần lượt trong phần sáu và bảy. 3. Tổng quan nghiên cứu: 3.1. Chính sách tài chính, tiết kiệm và tăng trưởng kinh tế Nói chung các mô hình tăng trưởng có thể được phân thành hai dạng chính ,, tân cổ điển ( Solow ,, 1956; Swan ,, 1956) và nội sinh ( Romer ,, 1986; Lucas ,, 1988). Hai mô hình này có lập luận khá tương tự về tác động của chính sách tài khóachính đối với mức tăng trưởng GDP những , lại khác nhau cơ bản về các lập luận liên quan đến khác nhau cơ bản của hai mô hình là kết luận về tác động của chính sách tài khóachính đối với tăng trưởng kinh tế. Theo lý thuyết của mô hình tăng trưởng nội sinh, chính phủ đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tích lũy kiến thức, nghiên cứu, phát triển, đầu tư công hiệu quả, phát triển nguồn nhân lực, pháp luật và trật tự có thể tạo ra sự tăng trưởng cả trong ngắn và dài hạn Về cơ bản, lý thuyết của mô hình tăng trưởng nội sinh có hai cách tiếp cận khác nhau. Đầu tiên là những mô hình tăng trưởng nội sinh mà chính phủ có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế bằng cách thúc đẩy các hoạt động tư nhân với thông qua các tác động ngoại vi tích cực. Theo Barro (1990), Ttrong những mô hình tăng trưởng nội sinh này, cách thức chi tiêu của chính phủ xác định tỷ lệ tăng trưởng dài hạn theo như lập luận của Barro ( 1990). Mô hình tăng trưởng nội sinh của Barro (1990 ) đã nghiên cứu rằng hiệu quả của sự gia tăng trong chi tiêu chính phủ tài trợ bởi thuế không gây bóp méo (non-distortionary taxation) sẽ làm tăng tốc độ tăng trưởng trong khi hiệu quả khá mơ hồ nếu thuế bóp méo (distortionary taxation) được sử dụng. Ngoài ra, sự gia tăng trong chi tiêu chính phủ không sinh lợi tài trợ bởi các loại thuế không bóp méo (non-distortionary taxation) sẽ có tác dụng trung tính trên tăng trưởng nhưng nếu GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 thuế bóp méo (distortionary taxation) được sử dụng, , tác động này sẽ là tiêu cực. Loại thứ hai của mô hình tăng trưởng nội sinh cho rằng chính phủ cung cấp các sản phẩm, dịch vụ hiệu quả làm tăng sản phẩm biên của vốn tư nhân và do đó ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế. Khác với các mô hình tăng trưởng nội sinh, mô hình tăng trưởng tiêu chuẩn tân cổ điển cho rằng tăng trưởng sản lượng trong dài hạn xác định bằng cách tăng cung ứng lao động , tích lũy vốn vật chất, con người, và thay đổi công nghệ Hơn nữa, nếu tiết kiệm và đầu tư tăng lên nhờ các chính sách tài khóachính hiệu quả, tỷ lệ cân bằng vốn - sản lượng sẽ thay đổi và sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ tăng đưa mức tăng trưởng bình quân đầu người của nền kinh tế lên một mức cao hơn, nhưng trong dài hạn sẽ quay lại mức ban đầu. 3.2. Ảnh hưởng của thâm hụt ngân sách Tác động của chính sách tài khóachính đối với tăng trưởng kinh tế là một chủ đề gây tranh cãi lâu dài trong các lý thuyết kinh tế, nghiên cứu thực nghiệm, và hoạch định chính sách kinh tế Chính phủ tài trợ cho thâm hụt ngân sách bằng cách phát hành trái phiếu, tăng thuế suất, tăng cơ sở chịu thuế hoặc thông qua việc in tiền. Những người duy lý sẽ Các nhân tố kinh tế lý trí có thể lưu ýnhận thức rằng mức thâm hụt cao hơn hôm nay ngụ ý một mức thuế cao hơn trong tương lai, và họ có thể gia tăng tiết kiệm của họ ngày hôm nay để có phương tiện chi trả cho những khoản thuế cao hơn trong tương lai. Tuy nhiên, một số nhân tố kinh tếmột số người dân có thể bị ảo giác tài chính hoặc đơn giản là không quan tâm đến các loại thuế cao hơn trong tương lai. Bernhein (1989) đưa ra một bản tóm tắt ngắn gọn về tác động của thâm hụt ngân sách được thực hiện bởi mô hình tân cổ điển, Keynes và Ricardo. Theo lý thuyết tân cổ điển, một cá nhân có kế hoạch tiêu dùng trong toàn bộ vòng đời của họ Bằng cách chuyển thuế cho các thế hệ tương lai, thâm hụt ngân sách sẽ làm tăng tiêu dùng hiện tại. Hơn nữa bằng cách giả định rằng các nguồn nhân lực là đầy đủ, sự gia tăng trong tiêu dùng làm giảm tiết kiệm và lãi suất tăng lên để mang lại sự cân bằng trong thị trường vốn. Lãi suất cao hơn dẫn đến một sự suy giảm trong đầu tư tư nhân. Trong khi trường phái Keynes đưa ra lập luận dựa vào sự ưa thích của đám đông, có hiệu lực bằng cách tham chiếuxem xét đến các hiệu ứng mở rộng của thâm hụt ngân GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 sách Trường phái Keynes tin rằng kết quả thâm hụt ngân sách sẽ dẫn đến sự gia tăng sản xuất trong nước khiến cho các nhà đầu tư tư nhân lạc quan hơn về tương lai của nền kinh tế dẫn đến mức đầu tư gia tăng nhiều hơn (hiệu ứng “đám đông”). Lập luận của trường phái Keynes truyền thống có thể khác với các quan điểm tân cổ điển vì hai lý do chính. Thứ nhất Nguồn lực nhân sự có thể bị thất nghiệp tức là không đầy đ,ủnguồn nhân lực luôn tồn tại thất nghiệp tự nhiên. Thứ hai, các cá nhân ưa thích tính thanh khoản , nó giả định sự tồn tại của một số lượng lớn thanh khoản cá nhân bị hạn chế Giả định thứ hai đảm bảo rằng tổng tiêu dùng rất nhạy cảm với những thay đổi trong thu nhập khả dụng. Vì vậy, nhiều lý thuyết trường phái Keynes truyền thống cho rằng thâm hụt ngân sách phải không được lấn át đầu tư tư nhân Theo mô hình tân cổ điển, ngay cả khi thâm hụt ngân sách có ảnh hưởng bất lợi trên tiết kiệm quốc gia , nó cũng không làm giảm tốc độ tăng trưởng sản lượng một cách lâu dài, bởi vì trong các mô hình, tăng trưởng kinh tế dài hạn sẽ được quyết định do tiến bộ kỹ thuật, được giả định là ngoại sinh Tuy nhiên, tiết kiệm thấp hơn sẽ dẫn đến tỷ lệ vốn/ lao động thấp hơn, và do năng suất cận biên giảm sẽ dẫn đến một mức lãi suất thực tế cao hơn. Một tTỷ lệ vốn/ để lao động thấp hơn cũng sẽ dẫn đến giảm năng suất lao động thấp hơn và do đó cuối cùng dẫn đến đến một tỷ lệ lương thực tế thấp hơn. Trái ngược với lập luận của mô hình tân cổ điển về những ảnh hưởng của thâm hụt tài khóachính, mô hình tăng trưởng nội sinh giả định tiến bộ kỹ thuật như biến nội sinh cho sự phát triển ( Barro và Sala -i-Martin ,, 1995). Những mô hình này dựa trên định nghĩa mở rộng hơn về vốn, kết hợp ngoại tác tích cực của tích lũy vốn (ví dụ , học thông quan làm việc vừa học vừa làm hoặc tiến bộ kỹ thuật do công nghệ trong vốn mới ) Kết quả , trong nhiều mô hình tăng trưởng nội sinh ,, giả định về giảm năng suất biên của vốn được thay thế bằng một giả định về năng suất cận biên không đổi. Điều này cho phép thay đổi trong tốc độ tăng trưởng được thúc đẩy bởi những thay đổi trong tiết kiệm quốc gia tồn tại trong dài hạn. 3.3. Xem xét các công trình thực nghiệm trước đó: Tác động của chính sách tài chính đối với tăng trưởng kinh tế là một chủ đề gây tranh cãi và lâu dài trong lý thuyết kinh tế ,, nghiên cứu thực nghiệm ,, và hoạch định chính sách kinh tế Lý thuyết truyền thống cho rằng ,, giả định những yếu tố GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 khác không đổi, giảm tiết kiệm của chính phủ sẽ khiến lãi suất tăng, đầu tư giảm, và tăng trưởng kinh tế chậm lại. Có một sốnhiều bằng chứng thực nghiệm từ các bảng điều khiểndữ liệu bảng và hàng loạt dữ liệu thời gianchuỗi đã phân tích những tác động của thâm hụt ngân sách lên tăng trưởng kinh tế và tiết kiệm. Tác hại của thâm hụt ngân sách đến tăng trưởng kinh tế đã được thể hiện thực nghiệm ghi nhận trong một số nghiên cứu thực nghiệm ,, chẳng hạn như Rubin et al. ,, (2004), Gale và Orszag (2002), Fischer (1993) ,, Easterly và Rebelo (1993) ,, Eastly và cộng sự ,, (1994) ,, Bleaney et al. ,, (2001) và Borcherding et al. ,, ( 2004). Roy và Berg (2009) đã tìm thấy kết quả đáng ngờ. Fischer (1993 ) đã kết luận điều tra của mình bằng cách nói rằng, thâm hụt ngân sách lớn và tăng trưởng kinh tế tương quan ngược chiều Vì lạm phát và thị trường ngoại hối bị bóp méo, tạo nên do thâm hụt ngân sách ,, sẽ ảnh hưởng bất lợi đến nền kinh tế. Gale và Orszag (2002) kết luận rằng, thâm hụt ngân sách vẫn còn có khả năng làm chậm tăng trưởng kinh tế vì " dòng vốn vào đại diện cho một sự giảm trong đầu tư nước ngoài ròng và do đó dẫn đến việc giảm vốn thuộc sở hữu của nhà nước và làm giảm thu nhập quốc dân tương lai " Borcherding và cộng sự ( 2004). Đã tìm thấy một hiệu ứng tăng trưởng âm xét quy mô chính phủ của 20 nước OECD trong giai đoạn 1970-1997 Easterly và Rebelo (1992) cũng tìm thấy một mối quan hệ ngược chiều phù hợp giữa tăng trưởng và thâm hụt ngân sách trong bài báo của họ Hơn nữa, Rubin và cộng sự ( 2004) còn bổ cung cấp các cuộc điều tra bổ sung thêm về tác động tiêu cực của tăng trưởng do sự gia tăng thâm hụt ngân sách gây ra, như chính phủ tăng củng cố giá tài sản giảm, giảm tài sản quốc gia ,, lo ngại lạm phát ,, giảm tính linh hoạt trong chính sách tài chính khóa để đối phó với những cú sốc kinh tế vĩ mô ,, và sự suy giảm tin tưởnglòng tin của các nhà đầu tư. Ghosh và Hendrik (2009) lại tìm thấy kết quả ngược lại bằng cách sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian từ 1973-2004 của nền kinh tế Mỹ. Kết quả của họ chỉ ra rằng ,, giả định các yếu tố khác không đổi, một sự gia tăng thâm hụt ngân sách làm chậm tăng trưởng Tuy nhiên, thâm hụt tài khoản vãng lai "sinh đôigiống hệt" , trong đó cho thấymà mô hình của chúng tôi cho thấy chúng ta có xu hướng thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế đi cùng với nhau Do đó, Nhìn chung, mối quan hệ tổng thể GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 giữa thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế là không rõ ràng 3.4. Xem lại các nghiên cứu thực nghiệm trước đây: Tác động của thâm hụt ngân sách đến sự tăng trưởng kinh tế là vấn đề được bàn bạc và tranh cãi rất nhiều trong lý thuyết kinh tế, trong nghiên cứu thực nghiệm và trong việc hoạch định chính sách kinh tế. Lý thuyết truyền thống cho rằng, với giả định các yếu tố khác không đổi, sự suy giảm trong ngân sách chính phủ sẽ đẩy lãi suất tăng lên, đầu tư giảm và kinh tế tăng trưởng chậm lại. Có nhiều bằng chứng thực nghiệm từ những dữ liệu đường và chuỗi thời gian phân tích tác động của thâm hụt ngân sách đến sự tăng trưởng kinh tế và tiết kiệm. Tác động tiêu cực của thâm hụt ngân sách đối với kinh tế đã được đề cập trong nhiều nghiên cứu như Rubin và cộng sự (2004), Gale và Orszag (2002), Fischer (1993), Easterly và Rebelo (1993), Easterly và cộng sự (1994), Bleaney và cộng sự (2001) và Borcherding và cộng sự (2004). Ngoài ra còn có nghiên cứu của Roy và Berg (2009) tuy nhiên nó cho kết quả không rõ ràng. Với Fisher 1993, sau khi nghiên cứu ông đã kết luận rằng thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế có một mối tương quan nghịch bởi sự rối loạn của lạm phát và thị trường ngoại hối xuất phát từ thâm hụt ngân sách sẽ tác động xấu đến nền kinh tế. Gale và Orszag (2002) cho rằng thâm hụt ngân sách làm suy giảm kinh tế vì: “dòng vốn chảy vào đại diện cho sự giảm xuống trong đầu tư ròng quốc gia dẫn đến sụt giảm vốn của quốc gia và sụt giảm trong thu nhập tương lai của quốc gia.” Borcherding và cộng sự (2004) nhận thấy mối liên hệ ngược chiều của tăng trưởng và thâm hụt qua nghiên cứu 20 nước OECD giai đoạn từ 1970 – 1997. Easterly và Rebelo (1992) cũng có kết luận tương tự. Bên cạnh đó, Rubin và cộng sự (2004) đã phân tích thêm rằng, thâm hụt ngân sách sẽ làm giảm giá tài sản, giảm thu nhập quốc gia, tăng lo ngại lạm phát, giảm sự linh hoạt của chính sách tài khóa đối phó với các cú sốc vĩ mô và giảm niềm tin của nhà đầu tư. Riêng Ghosh và Hendrik (2009) sau khi phân tích dữ liệu chuỗi thời gian từ 1973- 2004 cho nền kinh tế Mỹ và thấy rằng, với các yếu tố khác không đổi, sự tăng lên trong thâm hụt làm chậm tăng trưởng. Tuy nhiên, thâm hụt tài khoản vãng lai kép (mô hình của chúng tôi xem như thâm hụt ngân sách) lại thúc đẩy tăng trưởng. Do đó, mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế trong nghiên cứu GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 của họ là không rõ ràng. 4. Mô hình lý thuyết của thâm hụt ngân sách, tiết kiệm và tăng trưởng kinh tế: Như chúng tôi đã nói ở trên trong lý thuyết tăng trưởng nội sinh, chính sách tài khóa có tác động đáng kể đến quy mô và tỷ lệ tăng trưởng của thu nhập bình quân đầu người. Để kết nối giữa khung lý thuyết và phương pháp thực nghiệm của nghiên cứu, chúng tôi sẽ xem xét thâm hụt ngân sách có tác động như thế nào đến tiết kiệm trong nước và tăng trưởng kinh tế. Chúng tôi sử dụng mẫu hàm sản xuất đơn giản và thuận tiện nhất là Cobb Douglas như Barro (1990); Barro và Sala-i-Martin (1992, 1995) đã đề cập trong nghiên cứu của họ. Họ giả định rằng chính phủ cung cấp hàng hóa và dịch vụ (g) là đầu vào để chỉ ra tác động cùng chiều của tiêu dùng chính phủ và tác động ngược chiều của đánh thuế đến thu nhập quốc gia. Hàm sản xuất, theo đầu người như sau: y = Ak 1-α g α Với α Є [0,1] y là thu nhập bình quân đầu người, A là năng suất, k là vốn tư nhân bình quân đầu người, g là sản phẩm và dịch vụ cung cấp bởi chính phủ. Giờ có hai giả định để kết nối mô hình sản xuất với nghiên cứu của chúng tôi: • Đầu tiên ngân sách chính phủ là cân bằng như kết quả của việc áp đặt thuế không thay đổi với thuế suất (T) và thuế khoán (L) khi đó giới hạn ngân sách: g + C = L + Tny (2) Với n là số lượng nhà sản xuất và C là tiêu dùng chính phủ và được giả định là không sinh lợi. Trên lý thuyết, thuế đánh trên thu nhập tác động đến đầu tư của tư nhân, nhưng thuế khoán thì không (Barro, 1990). Theo Barro (1990); Barro và Sala-i-Martin (1992) mô hình tỷ lệ tăng trưởng dài hạn Ψ được thể hiện như sau: GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 Với λ và μ là tham số. Phương trình (3) chứng tỏ rằng hàm tỷ lệ tăng trưởng là hàm giảm đối với thuế (T) và tăng đối với tiêu dùng sản phẩm và dịch vụ của chính phủ (g). Đồng thời, tiêu dùng không sinh lợi (C) và thuế khoán (L) được giả định và không có vai trò gì. • Thứ hai, nới lỏng giả định về ngân sách cân bằng để thâm hụt ngân sách tồn tại và phân tích tác động của thâm hụt ngân sách đến sự tăng trưởng kinh tế. Phương trình (4) được lấy từ phương trình (2) và thêm thâm hụt ngân sách vào (theo nghiên cứu thực nghiệm của Kneller và cộng sự (1999) và Bleaney và cộng sự (2000)) sẽ trở thành: Với d là thâm hụt ngân sách. Cả Amanja và Morrisey (2005) và Matthew (2009) đưa ra ước lượng tăng trưởng trong nghiên cứu của họ sau nghiên cứu của Kneller và cộng sự (1999) và phương trình được thể hiện như sau: Với y it là tốc độ tăng trưởng thu nhập, X là vec tơ của biến tài khóa, z là vec tơ của biến phi tài khóa và ε it là sai số. Về lý thuyết, trong trường hợp giới hạn ngân sách được quy định đầy đủ và tất cả các yếu tố được bao gồm, chúng ta có một ngân sách cân bằng và vector của biến tài khóa bằng không. [...]... thuận với FD và INF là không được mong đợi theo các lý thuyết kinh tế Bởi vì 2 biến này cản trở tăng trưởng kinh tế và chúng là các yêu tố tăng trưởng kinh tế không bền vững Còn các biến RIR, TAX, VÀ D có tương GVHD: PGS.TS Sử Đình Thành Nhóm 9 quan nghịch với biến tăng trưởng Biến phụ thuộc thứ hai là tiết kiệm cũng có tương quan thuận và có ý nghĩa với tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, tiết kiệm có... cực và đáng kể cho cả tăng trưởng và tiết kiệm Mặc dù nhiều nghiên cứu không tìm thấy mối tương quan dương và mạnh giữa việc mở cửa thương mại và tăng trưởng kinh tế, nhưng các lý thuyết lại hỗ trợ cho quan điểm có mối tương quan dương và mạnh giữa mở cửa thương mại và tăng trưởng kinh tế Kết quả trong bảng 4 cho thấy nếu mở cửa thương mại 1% sẽ làm tăng trưởng kinh tế tăng 0,09% và tiết kiệm quốc gia. .. và gợi ý chính sách Phúc lợi của thế hệ kế tiếp được xác định bởi sự tăng trưởng kinh tế bền vững và chính sách kinh tế vĩ mô tốt Tăng trưởng kinh tế là một yếu tố quyết định quan trọng đối với tiêu chuẩn sống trong xã hội khi nó đạt được với tỷ lệ lạm phát và thất nghiệp thấp và ổn định Mục tiêu của nghiên cứu này là cho thấy làm thế nào mà thâm hụt ngân sách lại cản trở việc tăng trưởng kinh tế bền. .. vững ở các nước mới nổi Từ đó sẽ cung cấp các GVHD: PGS.TS Sử Đình Thành Nhóm 9 kiến thức hữu ích để có thể hiểu và thực hiện các biện pháp phòng ngừa Kết quả hồi quy của chúng tôi đối với biến thâm hụt ngân sách cho thấy kết quả độc đáo Như các bạn có thể thấy trong bảng 3, 4 và 5, các hệ số về kết quả thâm hụt ngân sách có ý nghĩa và tương quan dương đối với tăng trưởng kinh tế và tiết kiệm Về. .. ổn kinh tế vĩ mô nói chung và đó cũng là nguyên nhân chính gây tổn hại cho tăng trưởng kinh tế Trái với lý thuyết kinh tế chuẩn và nhiều nghiên cứu thực nghiệm, kết quả hồi quy của chúng tôi đối với thâm hụt ngân sách cho thấy kết quả độc đáo Như chúng ta thấy trong bảng 4, 5 và 6, các hệ số về kết quả thâm hụt ngân sách có ý nghĩa và tương GVHD: PGS.TS Sử Đình Thành Nhóm 9 quan dương đối với tăng. .. Mặc dù rất nhiều nghiên cứu thực nghiệm về lạm phát và tăng trưởng kinh tế cho thấy có mối tương quan âm giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế Cả các đánh giá của Fischer (1991) và Sala-I Martin (1991) cho thấy một liên kết không đáng kể giữa tăng trưởng và lạm phát Trong thực tế, mức độ lạm phát (thấp, trung bình và cao) có ý nghĩa quan trọng đối với việc giảm tỷ lệ tăng trưởng kinh tế Tuyên bố này... trong một số nghiên cứu, phát triển tài chính có kết quả không rõ ràng với tiết kiệm Một số cho rằng sự tồn tại của hệ thống tài chính vững mạnh và tiến bộ sẽ khuyến khích phát triển tín dụng và gia tăng mức độ tiêu dùng mà kết quả là làm giảm lượng tiết kiệm Nói cách khác, phát triển tài chính sẽ khuyến khích tiết kiệm một phần thu nhập của họ và sẽ hưởng thêm phần lãi suất từ phần tiết kiệm và từ đó... ngoại trừ bảng 5 đối với trường hợp tiết kiệm Mặc dù nhiều nghiên cứu thực nghiệm phát hiện rằng lạm phát và tăng trưởng kinh tế có mối tương quan âm, đánh giá của Fischer (1991) và Sala-I Martin (1991) đã tìm thấy một liên kết không có ý nghĩa giữa tăng trưởng và lạm phát Do đó chúng tôi có thể kết luận rằng, thâm hụt ngân sách sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và tiết kiệm thông qua các phương tiện... thấy sự tương quan dương giữa thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế Biến tỷ lệ lãi suất thực tương quan âm và có ý nghĩa với tăng trưởng kinh tế và tiết kiệm, điều nãy cũng được hỗ trợ bởi các lập luận của lý thuyết kinh tế chuẩn Trong khi đó, kết quả hồi quy đối với lạm phát cũng lặp đi lặp lại những gì chúng ta đã quan sát thấy trong các trường hợp hồi quy thâm hụt ngân sách Tuy nhiên, kết quả... cả các biến giải thích được sử dụng bao gồm cả độ trễ của biến phụ thuộc Trong bảng 5, chúng tôi đã sử dụng hồi quy tương tự cho tiết kiệm và xem các biến tăng trưởng kinh tế như một trong những biến giải thích Bảng 6 thể hiện kết quả hồi quy không bao gồm các biến phi tài chính để đánh giá liệu các biến tài chính có tự mình giải thích đáng kể các tác động của việc thâm hụt tài khóa đối với sự tăng trưởng . GVHD: PGS.TS. Sử Đình Thành Nhóm 9 Nghiên cứu về thâm hụt tài chính ,, tiết kiệm quốc gia và tăng trưởng kinh tế bền vững đối với các nền kinh tế mới nổi: Cách tiếp cận bảng dữ liệu năng động. của thâm hụt ngân sách đối với tăng trưởng kinh tế bền vững và cung cấp những bằng chứng thực nghiệm mới về tác động của thâm hụt ngân sách đối với tiết kiệm và tăng trưởng kinh tế bền vững. cộng đồng quốc gia. Cách chính phủ tài trợ các chi phí của nó cũng là một vấn đề quan trọng đối với sự tăng trưởng kinh tế. Nếu nền kinh tế tài trợ hầu hết dựa vào thuế, nó sẽ bóp méo sự các khuyến