Đang tải... (xem toàn văn)
Lãi suất luôn được coi là một biến số vô cùng quan trọng và nhận được sự quan tâm từ tất cả các thành phần của nền kinh tế. Nó tác động trực tiếp đến lợi ích, quyết định đến lợi nhuận của các chú thể kinh tế, cũng như kết quả quá trình kinh doanh sản xuất của các doanh nghiệp
LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH LỜI MỞ ĐẦU Lãi suất ln coi biến số vô quan trọng nhận quan tâm từ tất thành phần kinh tế Nó tác động trực tiếp đến lợi ích, định đến lợi nhuận thể kinh tế, kết trình kinh doanh sản xuất doanh nghiệp Không cịn cơng cụ tài hữu hiệu Ngân hàng trung ương sử dụng để điều tiết kinh tế Quan tâm đến lãi suất không phủ nhận vai trị kinh tế vĩ mô Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ lãi suất để điều tiết vĩ mô hay theo dõi để có hoạch định đắn cho doanh nghiệp địi hỏi q trình nghiên cứu kỹ lưỡng Với tầm quan trọng nêu mong muốn tìm hiểu sâu lãi suất, dựa sở kiến thức học với trình tìm hiểu, nhóm chúng em chọn đề tài: :”Lãi suất” Tuy nhiên tính phức tạp vấn đề, khả giới hạn, giới hạn viết chúng em xin đưa vấn đề chung lãi suất Nội dung viết bao gồm I Tổng quan lãi suất II Tính tốn lãi suất Giá trị Bốn loại công cụ thị trường tín dụng Lợi suất đáo hạn III Các tiêu khác lãi suất Lãi suất hành Lợi suất chiết khấu Phân biệt lãi suất lợi tức Phân biệt lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế Rất mong nhận góp ý từ thầy Nhóm sinh viên – MHP: 2108403 NỘI DUNG MHP: 2108403 – NHÓM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH TỔNG QUAN VỀ LÃI SUẤT: Khái niệm: Hiện nay, có nhiều khái niệm khác lãi suất Xét chất, lãi suất cơng cụ phản ánh giá vốn tín dụng, sở để tính lợi tức Từ điển Quản lý tài ngân hàng Pháp nhận định: “Lãi suất phần thù lao trả cho việc sử dụng số vốn định, giá thuê đồng tiền” Theo Karl Marx: “Lãi suất hình thức bí ẩn giá cả” “Lãi suất loại giá phi lý vốn vay” Vây “Lãi suất tỉ lệ phần trăm tiền lãi (hay chi phí phải trả) số lượng tiền định để sở hữu sử dụng số tiền khoảng thời gian thỏa thuận trước” (Trang 256-“Tiền hoạt động ngân hàng”-NXB Chính trị quốc gia) Nói cách khác lãi suất chi phí người vay phải trả cho người cho vay để quyền sử dụng vốn khoảng thời gian định Từ định nghĩa ta rút công thức tổng quát cho lãi suất Tiền lãi Lãi suất = x 100 (%) Vốn vay Dựa sở trên, với chủ thể khác lãi suất lại có định nghĩa khác - Với Nhà quản lý vĩ mô: Lãi suất công cụ điều tiết vĩ mô nhạy cảm, có tác động đến nhiều đối tượng kinh tế - Với Ngân hàng thương mại: Lãi suất (cho vay) nguồn thu nhập nuôi sống hoạt động ngân hàng - Với cá nhân, doanh nghiệp: Lãi suất sở để đưa định chi tiêu, đầu tư trang thiết bị, gửi tiết kiệm, … Phân loại: Hiện nay, có nhiều tiêu chí để tiến hành phân loại lãi suất Ở ta tập trung vào số cách phân loại sau: a Căn vào chủ thể tín dụng: Căn vào chủ thể tín dụng lãi suất chia làm ba loại: Lãi suất tín dụng thương mại Là lãi suất áp dụng tín dụng thương mại Theo đó, doanh nghiệp có quan hệ tín dụng trực tiếp quy định thông qua hợp đồng thương mại Ta I MHP: 2108403 – NHĨM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH dễ dàng nhận biết qua hình thức bán chịu hàng hóa doanh nghiệp thơng thường loại lãi suất ngắn hạn Lãi suất tín dụng nhà nước Là lãi suất áp dụng quan hệ tín dụng nhà nước Loại lãi suất nhà nước quy định chủ yếu dựa lãi suất huy động tiền gửi thị trường thời kỳ Tùy thuộc vào mục đích mà loại lãi suất ngắn hạn, trung hạn, dài hạn Ví dụ: Chính phủ huy động vốn nhân dân thơng qua hình thức phát hành trái phiếu phủ Mức lãi suất, thời hạn trái phiếu Chính phủ quy định dựa thơng tin tín dụng thời kỳ Lãi suất tín dụng ngân hàng Là lãi suất áp dụng quan hệ tín dụng ngân hàng, ngân hàng quy định, bao gồm: Lãi suất tiền gửi, Lãi suất tiền vay, Lãi suất chiết khấu Lãi suất tái chiết khấu - Lãi suất tiền gửi loại lãi suất mà Ngân hàng thương mại trả cho khách hàng gửi tiền để sử dụng nguồn vốn - Lãi suất cho vay: lãi suất mà ngân hàng thương mại thu từ chủ thể vay vốn từ Lãi suất cho vay lãi suất tiền gửi có mối quan hệ với nhau, lãi suất cho vay thường cao lãi suất tiền gửi khoản định Điều nhằm đảm bảo ngân hàng thương mại kinh doanh có lợi nhuận nhờ vào phần chênh lệch lãi suất - Lãi suất chiết khấu: lãi suất đặc biệt ngân hàng thương mại thực nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu hay giấy tờ có giá trị Ví dụ: cá nhân có giữ số trái phiếu chưa đến hạn toán, người sở hữu chuyển quyền sở hữu cho ngân hàng để nhận số tiền định - Lãi suất tái chiết khấu: loại đặc biệt lãi suất ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng vay ngân hàng trung ương hình thức tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá Thông thường lãi suất chiết khấu lớn lãi suất tái chiết khấu việc quy định nhằm hỗ trợ ngân hàng thương mại hoạt động kinh doanh tiền tệ thực thi sách tiền tệ Như ta biết, lãi suất ngân hàng chịu ảnh hưởng trực tiếp quan hệ cungcầu tiền vay, lạm phát, tỷ suất lợi nhuận… Khi lãi suất cho vay giảm làm cho nhu cầu vay vốn tăng cao Tuy nhiên, để đảm bảo hoạt động mình, ngân hàng thương mại buộc phải kéo giảm lãi suất tiền gửi Điều tác động làm giảm nguồn MHP: 2108403 – NHĨM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH cung vốn vay Ngược lại, lãi suất cho vay tăng cao làm giảm nhu cầu vay vốn, ngân hàng bị thừa vốn Để giải lượng vốn tồn đọng buộc ngân hàng phải hạ lãi suất cho vay xuống mức vừa phải Tỷ suất lợi nhuận bình quân doanh nghiệp tác động không nhỏ đến lãi suất Lãi suất thường tỷ lệ thuận với tỷ suất lợi nhuận thường dao động giới hạn < Lãi suất < Tỷ suất lợi nhuận bình quân Nếu lãi suất tín dụng cao tỷ suất lợi nhuận bình qn khơng thu hút chủ thể kinh tế vay vốn đầu tư, sản xuất Mặt khác, lãi suất tín dụng cao tỷ suất lợi nhuận bình quân, chủ thể tăng cường gửi tiết kiệm để tìm kiếm lợi nhuận, ngưng việc đầu tư, sản xuất, lợi ích kinh tế xã hội giảm sút Khi xảy lạm phát, giá hàng hóa tăng, sức mua đồng tiền giảm, chủ thể muốn huy động tiền để mua hàng hóa Chủ thể có tiền gửi rút khoản tiền gửi làm cung vốn vay giảm, chủ thể vay vốn muốn huy động tiền làm cho cầu vốn vay tăng cao Vậy lạm phát xảy tác động không nhỏ đến cung-cầu vốn vay Khi đó, ngân hàng tăng lãi suất tiền gửi, thu hút chủ thể gửi tiền làm tăng nguồn cung vốn vay, giảm nhu cầu vay vốn người vay Khi số lượng tiền mặt lưu thơng giảm mạnh, góp phần cải thiện tình hình lạm phát b Căn vào thời hạn tín dụng: Theo thời hạn tín dụng, lãi suất chia lãi suất ngắn hạn, lãi suất trung hạn, lãi suất dài hạn Lãi suất tín dụng ngắn hạn: lãi suất áp dụng quan hệ tín dụng thời gian ngắn (thường năm) Lãi suất tín dụng trung hạn: lãi suất áp dụng quan hệ tín dụng có thời gian từ 1-7 năm Lãi suất tín dụng dài hạn: lãi suất áp dụng cho quan hệ tín dụng từ năm trở lên c Căn vào giá trị thực lãi suất: Căn vào giá trị thực lãi suất, lãi suất bao gồm lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế Lãi suất danh nghĩa: lãi suất thỏa thuận người cho vay người vay, áp dụng theo giá trị khoản vốn vay vào thời điểm quan hệ tín dụng xác lập để xác định số lãi mà người vay phải trả cho người cho vay Lãi suất thực tế: lãi suất tính giá hành sở điều chỉnh lại theo thay đổi dự tính mức giá lạm phát MHP: 2108403 – NHÓM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH Căn vào tính ổn định lãi suất: Căn vào tính ổn định lãi suất, phân chia thành lãi suất cố định lãi suất biến đổi Lãi suất cố định: lãi suất trì cố định tồn khoảng thời gian vay vốn Lãi suất biến đổi: loại lãi suất khơng trì cố định suốt khoảng thời gian vay mà biến động theo thị trường e Căn vào cách tính lợi tức: Căn vào cách tính lợi tức, chia lãi suất làm lãi suất đơn lãi suất kép Lãi suất đơn lãi suất áp dụng trường hợp hết kỳ hạn lãi suất, người vay phải hoàn trả cho người cho vay phần lãi khoản vay Phương pháp tính lãi suất khơng gộp phần lãi vào vốn gọi phương pháp lãi suất đơn Lãi suất kép loại lãi suất hết chu kỳ lãi suất, phần lãi suất đơn kỳ trước gộp vào phần vốn để tính lãi cho kỳ Nói cách khác, phần lãi kỳ nhập vào gốc để tính lãi cho kỳ Cơng thức tính áp dụng sau: I= (1 + i) n – Trong đó: I: lãi suất kép i: lãi suất đơn n: số kỳ hạn lãi suất II TÍNH TỐN LÃI SUẤT: Giá trị (Present Value): Đây cách xác định giá trị thời gian tiền tệ sơ quy đổi tất giá trị tiền tệ tương lai mặt giá trị theo mốc chọn trước Để quy đổi khoản tiền tệ thời điểm tương lai giá trị tại, người ta sử dụng cơng thức tính sau đây: PV = FV / (1 + i)n Trong đó: PV: Giá trị – Present Value FV: Khoản thu nhập có sau n thời gian đầu tư i: Lãi suất nhận từ khoản đầu tư năm n: Số kỳ hạn lãi suất Ví dụ: Một sinh viên có số tiền 1000 USD, đầu tư hết vào kinh doanh thời trang Sau năm kinh doanh a thu số tiền 2500 USD Giả sử gửi tiền d MHP: 2108403 – NHĨM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH vào ngân hàng để thu lợi phải gửi để có số tiền 2500 USD sau năm? Biết lãi suất ngân hàng 15%/năm Khi đó: Khoản thu nhập sau năm là: FV=2500 Lãi suất năm là: i = 15% = 0.15 Kỳ hạn lãi suất là: n = (5 năm) Theo cơng thức ta tìm giá trị khoản tiền 2500 USD mà anh sinh viên phải gửi vào ngân hàng là: PV = Fn / (1 + i)n = 2500 / (1 + 0.15)5 = 1243 USD Như vậy, dễ dàng biết giá trị tương lai đồng tiền đầu tư thông qua công thức: FV = PV x (1 + i)n Trong đó: FV: Giá trị tương lai – Future Value PV: Khoản đầu tư i: Lãi suất n: Số kỳ hạn Giá trị ròng (NPV – Net Present Value): giá trị rịng cho cơng thức sau: NPV = PV – Các khoản đầu tư Cùng ví dụ trên, anh sinh viên bỏ 1000 USD đầu tư vào kinh doanh thời trang thu khoản lợi 2500 USD sau năm Giá trị tính 1243 USD Vậy theo cơng thức ta có giá trị rịng sau: NPV = PV – Khoản đầu tư = 1243 – 1000 = 243 USD Các loại công cụ thị trường tín dụng: Hiện nay, thị trường tín dụng nước Việt Nam có hình thức tín dụng chủ yếu sau: tín dụng thương mại, tín dụng ngân hàng, tín dụng nhà nước, tín dụng tiêu dùng Mỗi hình thức tín dụng có cơng cụ tín dụng tương ứng để phát huy tốt vai trị a Tín dụng thương mại: Tín dụng thương mại quan hệ tín dụng doanh nghiệp hình thức mua bán chịu hàng hóa Đây quan hệ tín dụng nhà sản xuất - kinh doanh thực hình thức mua bán, bán chịu hàng hóa Hành vi mua bán chịu hàng hóa xem hình thức tín dụng - người bán chuyển giao cho người mua quyền sử dụng vốn tạm thời thời gian định, đến MHP: 2108403 – NHÓM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH thời hạn thỏa thuận, người mua phải hồn lại vốn cho người bán hình thức tiền tệ phần lãi cho người bán chịu Cơng cụ loại hình tín dụng Thương phiếu, chứng có giá ghi nhận lệnh u cầu tốn cam kết tốn khơng điều kiện số tiền xác định thời gian định Thương phiếu bao gồm hối phiếu lệnh phiếu Hối phiếu chứng có giá người ký phát lập, yêu cầu người bị ký phát tốn khơng điều kiện số tiền xác định có yêu cầu vào thời gian định tương lai cho người thụ hưởng Lệnh phiếu chứng có giá người phát hành lập, cam kết tốn khơng điều kiện số tiền xác định có yêu cầu vào thời gian định tương lai cho người thụ hưởng Thương phiếu có tính chất: - Tính trừu tượng: Trên thương phiếu không ghi cụ thể nguyên nhân phát sinh khoản nợ mà ghi thông tin số tiền phải trả, thời hạn trả tiền người trả tiền - Tính bắt buộc: Qui định người trả tiền phải toán cho người thụ hưởng hạn, khơng phép từ chối trì hỗn việc trả tiền - Tính lưu thơng: Thương phiếu chuyển nhượng từ người thụ hưởng sang người khác phương pháp ký hậu, chuyển hố tiền mang đến ngân hàng xin chiết khấu cầm cố, tính chất khiến thương phiếu trở thành MHP: 2108403 – NHĨM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH loại phương tiện toán thay cho tiền thời gian hiệu lực mệnh giá thương phiếu b Tín dụng ngân hàng: Tín dụng ngân hàng giao dịch tài sản Ngân hàng với bên vay (là tổ chức kinh tế, cá nhân kinh tế) Ngân hàng chuyển giao tài sản cho bên vay sử dụng thời gian định theo thoả thuận, bên vay có trách nhiệm hồn trả vô điều kiện vốn gốc lãi cho Ngân hàng đến hạn tốn Cơng cụ lưu thơng tín dụng ngân hàng Kỳ phiếu ngân hàng, loại chứng từ có giá ngân hàng giấy nhận nợ ngân hàng phát hành cho pháp nhân thể nhân, lưu hành không thời hạn thị trường Kỳ phiếu ngân hàng ngân hàng phát hành dựa quan hệ tín dụng ngân hàng với doanh nghiệp, cư dân nhà nước Nó đời hai sở bảo đảm vàng tín dụng Kỳ phiếu ngân hàng gọi giấy bạc ngân hàng trở thành tiền tệ Tín dụng nhà nước: Tín dụng nhà nước quan hệ tín dụng nhà nước với doanh nghiệp, tổ chức kinh tế - xã hội cá nhân Tín dụng nhà nước xuất nhằm thỏa mãn c MHP: 2108403 – NHĨM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH nhu cầu chi tiêu ngân sách nhà nước điều kiện nguồn thu khơng đủ để đáp ứng; cịn cơng cụ để nhà nước hỗ trợ cho ngành kinh tế yếu kém, ngành mũi nhọn khu vực kinh tế phát triển, công cụ quan trọng để nhà nước quản lý, điều hành vĩ mô Công cụ tín dụng loại hình tín dụng đa dạng có số loại sau: Tín phiếu kho bạc loại giấy nợ phủ phát hành có kỳ hạn năm để bù đắp thiếu hụt tạm thời Ngân sách Nhà nước công cụ công cụ quan trọng để Ngân hàng Trung ương điều hành sách tiền tệ (tại Việt Nam, tín phiếu kho bạc Bộ Tài phát hành) Tín phiếu kho bạc thường có kỳ hạn tháng, tháng, tháng hay tháng với hay nhiều mức mệnh giá Tín phiếu kho bạc thường coi khơng có rủi ro tín dụng (rủi ro phá sản) Trái phiếu phủ hay công trái chứng nhận nghĩa vụ nợ phủ phải trả cho người sở hữu trái phiếu khoản tiền cụ thể (mệnh giá trái phiếu), thời gian xác định với lợi tức quy định Trái phiếu phủ phủ phát hành nhằm huy động nguồn lực tài bên ngồi Ngồi ra, cịn nhiều cơng cụ tín dụng khác nhà nước cho chủ thể kinh tế vay vốn cho vay đầu tư, bảo lãnh tín dụng,… d Tín dụng tiêu dùng: Tín dụng tiêu dùng mối quan hệ tín dụng chủ yếu ngân hàng, tổ chức tín dụng, doanh nghiệp với cá nhân Theo ngân hàng, tổ chức tín dụng cung cấp cho cá nhân khoản tín dụng phục vụ mục đích tiêu dùng dựa thu nhập bình qn họ có thời hạn từ 1-5 năm Loại tín dụng tiêu dùng phổ biến bán chịu trả góp loại doanh nghiệp sản xuất kinh doanh cung cấp cho người tiêu dùng Loại tín dụng ln kết hợp với việc trả phần theo hợp đồng hay giao kèo bán chịu trả góp doanh nghiệp người vay Người tiêu dùng vay tổ chức trung gian tài để tốn tiền mua hàng tiêu dùng doanh nghiệp Lợi suất đáo hạn: Các nhà đầu tư trái phiếu sử dụng năm tiêu đo lường lãi suất đầu tư trái phiếu: lãi suất danh nghĩa (Nominal Yield - NY), lãi suất hành (Constant Yield – CY), lãi suất đáo hạn (Yield to Maturity – YTM), lãi suất thực nhận (Realized Compound Yield – RCY), lãi suất thu hồi (Yield to Call – YTC) MHP: 2108403 – NHÓM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH Khi nhắc tới lợi suất nghĩ đến trái phiếu, loại công cụ thị trường tín dụng Trái phiếu đơn giản khoản vay bên phát hành Các nhà đầu tư cho vay cách mua trái phiếu mà bên phát hành tung thị trường Đổi lại, bên phát hành phải trả lãi (trái tức) khoảng thời gian định kỳ xác định sẵn (thường hàng năm nửa năm lần) trả lại khoản gốc vào ngày đáo hạn, chấm dứt việc mượn nợ Đáo hạn ngày mà khoản vay gốc, giá trị trái phiếu toán cho nhà đầu tư nghĩa vụ bên phát hành trái phiếu kết thúc Lợi tức trái phiếu tất phương pháp tính lợi nhuận Lợi tức đến ngày đáo hạn ( yield to maturity-YTM) thông số sử dụng thường xuyên nhất, hiểu số phương thức tính lợi nhuận khác quan trọng vài tình định Như đề cập trên, lợi tức đáo hạn (YTM) thông số lợi nhuận phổ biến Nó tính tốn xem trái phiếu giữ lại đến kì đáo hạn tất trái tức tái đầu tư tỉ lệ YTM mức lãi trái phiếu bao nhiêu? Bởi trái tức gần không tái đầu tư mức, lợi nhuận thực nhà đầu tư khác Tính tốn lợi tức đáo hạn tay nhiều thời gian cách tốt sử dụng công thức Excel ‘s Rate YIELDMAT (Excel 2007) cho phép tính Chức đơn giản có máy tính tài III CÁC CHỈ TIÊU KHÁC VỀ LÃI SUẤT: Lãi suất hành (Constant Yield – CY): Lãi suất hành trái phiếu tỷ lệ phần trăm số tiền lãi nhận theo định kỳ chia cho giá bán hành trái phiếu Công thức tính lãi suất hành trái phiếu: Ci CY = x100 Pm Trong đó: CY : lãi suất hành trái phiếu Ci: tiền lãi toán hàng năm trái phiếu i Pm: giá bán hành trái phiếu Ví dụ: Một trái phiếu cơng ty A có thời hạn năm, mệnh giá 1.000.000 đồng, toán tiền lãi hàng tháng với số tiền 10.000 đồng Giá bán hành trái phiếu 1.200.000 đồng Hãy tính lãi suất hành trái phiếu? Giải Lãi suất hành trái phiếu cơng ty A MHP: 2108403 – NHĨM Page 10 LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH 10.000 CY = x100 1.200.000 tức 0,83%/ tháng hay 10%/năm Lãi suất chiết khấu: Lãi suất chiết khấu lãi suất mà ngân hàng trung ương (ngân hàng Nhà nước) đánh vào khoản tiền cho ngân hàng thương mại vay để đáp ứng nhu cầu tiền mặt ngắn hạn bất thường ngân hàng Quy định lãi suất chiết khấu cơng cụ sách tiền tệ nhằm điều tiết lượng cung ứng tiền Các ngân hàng thương mại phải tính tốn tỷ lệ tiền mặt tiền gửi (dự trữ ngân hàng) để đáp ứng nhu cầu khách hàng họ có tỷ lệ tiền mặt tiền gửi an toàn tối thiểu Tỷ lệ quy định ngân hàng trung ương tỷ lệ dự trữ bắt buộc cịn phụ thuộc vào tình hình kinh doanh ngân hàng thương mại dự trữ ngân hàng thường lớn dự trữ bắt buộc ngân hàng trung ương quy định Khi tỷ lệ dự trữ tiền mặt thực tế ngân hàng thương mại giảm xuống đến gần tỷ lệ an tồn tối thiểu họ phải cân nhắc việc có tiếp tục cho vay hay khơng buộc phải tính tốn số tiền thu từ việc cho vay với chi phí liên quan trường hợp khách hàng có nhu cầu tiền mặt tăng cao bất thường: • Nếu lãi suất chiết khấu thấp hơnlãi suất thị trường ngân hàng thương mại tiếp tục cho vay đến tỷ lệ dự trữ tiền mặt giảm đến mức tối thiểu cho phép thiếu tiền mặt họ vay từ ngân hàng trung ương mà khơng phải chịu thiệt hại • Nếu lãi suất chiết khấu cao lãi suất thị trường, ngân hàng thương mại tỷ lệ dự trữ tiền mặt giảm xuống đến mức tối thiểu cho phép, chí phải dự trữ thêm tiền mặt để tránh phải vay tiền từ ngân hàng trung ương với lãi suất cao lãi suất thị trường phát sinh nhu cầu tiền mặt bất thường từ phía khách hàng Do vậy, với tiền sở định, cách quy định lãi suất chiết khấu cao lãi suất thị trường, ngân hàng trung ương buộc ngân hàng thương mại phải dự trữ tiền mặt bổ sung khiến cho số nhân tiền tệ giảm xuống (vì bội số tiền gửi so với tiền mặt giảm) để làm giảm lượng cung tiền Ngược lại, lãi suất chiết khấu giảm xuống ngân hàng thương mại giảm tỷ lệ dự trữ tiền mặt số nhân tiền tệ tăng lên dẫn đến tăng lượng cung tiền MHP: 2108403 – NHĨM Page 11 LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH Phân biệt lãi suất lợi tức: Ở ta tìm hiểu khái niệm Lãi suất tỉ lệ phần trăm tiền lãi (hay chi phí phải trả) số lượng tiền định để sở hữu sử dụng số tiền khoảng thời gian thỏa thuận trước Lợi tức khái niệm kinh tế học dùng để chung khoản lợi nhuận (lãi, lời) thu đầu tư, kinh doanh hay tiền lãi thu cho vay gửi tiết kiệm tai ngân hàng Trong trường hợp khác nhau, lợi tức có tên gọi khác nhau, đầu tư chứng khốn, lợi tức gọi cổ tức, tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi kỳ hạn, gọi lãi hay tiền lãi, cịn hoạt động đầu tư kinh doanh khác, lợi tức gọi lợi nhuận, lời Mặc dù Lãi suất Tỷ lệ lợi tức tỷ lệ hay giá vốn tài chính, dựa hệ đơn vị %, góc độ khác chúng lại có ý nghĩa khác Ở góc độ người cho vay hay nhà đầu tư vốn, lợi tức số tiền tăng thêm số vốn đầu tư ban đầu khoảng thời gian định Khi nhà đầu tư đem đầu tư khoản vốn, nhà đầu tư thu giá trị tương lai lớn giá trị bỏ ban đầu khoản chênh lệch gọi lợi tức Ở góc độ người vay hay người sử dụng vốn, lợi tức số tiền mà người vay phải trả cho người cho vay (là người chủ sở hữu vốn) để sử dụng vốn thời gian định Trong thời gian cho vay, người cho vay gặp phải rủi ro như: người vay khơng trả lãi khơng hồn trả vốn vay Những rủi ro ảnh hưởng đến mức lợi tức mà người cho vay dự kiến tương lai Khoản tiền vay (hay bỏ vay) ban đầu gọi vốn gốc Số tiền nhận từ khoản vốn gốc sau khoản thời gian định gọi giá trị tích luỹ Tỷ suất lợi tức (lãi suất) tỷ số lợi tức thu (phải trả) so với vốn đầu tư (vốn vay) đơn vị thời gian Đơn vị thời gian năm (trừ trường hợp cụ thể khác) V Phân biệt lãi suất danh nghĩa lãi suất thực tế: Lãi suất danh nghĩa lãi suất thỏa thuận người vay người cho vay, chưa điều chỉnh theo ảnh hưởng lạm phát, quy định hợp đồng kinh tế niêm yết công khai Lãi suất thực tế lãi suất tính giá hành điều chỉnh theo tác động lạm phát, tính xấp xỉ lãi suất danh nghĩa trừ tỷ lệ lạm phát Theo cơng thức Fisher ta có: (1 + R) = (1 + r)(1 + i) + R = + i + r + ri IV MHP: 2108403 – NHĨM Page 12 LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH R = r + i + ri Trong đó: r lãi suất thực tế i tỷ lệ lạm phát R lãi suất danh nghĩa Tuy nhiên, giá trị ri nhỏ nên lãi suất thực tế tính xấp xỉ hiệu số lãi suất danh nghĩa tỷ lệ lạm phát r=R–i Giả sử lãi suất thực tế bất biến, xuất mối quan hệ tỷ lệ thuận lãi danh nghĩa tỷ lệ lạm phát Khi lạm phát tăng cao có lợi cho người vay đồng thời tạo bất lợi cho người cho vay Vì vậy, lạm phát tăng cao làm cầu vốn vay tăng mạnh MHP: 2108403 – NHÓM Page 13 ... trang thu khoản lợi 2500 USD sau năm Giá trị tính 1 243 USD Vậy theo cơng thức ta có giá trị rịng sau: NPV = PV – Khoản đầu tư = 1 243 – 1000 = 243 USD Các loại công cụ thị trường tín dụng: Hiện... ngân hàng thương mại buộc phải kéo giảm lãi suất tiền gửi Điều tác động làm giảm nguồn MHP: 210 840 3 – NHĨM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH cung vốn vay Ngược lại, lãi suất... thực tế: lãi suất tính giá hành sở điều chỉnh lại theo thay đổi dự tính mức giá lạm phát MHP: 210 840 3 – NHÓM Page LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ GVHD: TS ĐỒN VĂN ĐÍNH Căn vào tính ổn định lãi suất: