CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA 1  CÂU HỎI (1) Trình bày các khái niệm sau: a. Công ty đa quốc gia (Multinational corporation). b. Tỉ giá hối đoái; chế độ tỉ giá hối đoái cố định; tỉ giá hối đoái thả nổi. c. Thâm hụt thương mại; phá giá nội tệ (devaluation); nâng giá nội tệ (revaluation). d. Rủi ro tỉ giá hối đoái; đồng tiền chuyển đổi (convertible currency); tỉ giá hối đoái cố định theo một đơn vị tiền tệ (pegged exchange rates) e. Ngang giá lãi suất(Interest rate parity); ngang giá sứ c mua (purchasing power parity). f. Tỉ giá giao ngay; tỉ giá kỳ hạn; chiết khấu kỳ hạn (discount on forward rate), phần bù kỳ hạn (premium on forward rate). g. Chuyển lợi nhuận về nước (Repatriation of earnings); rủi ro chính trị. h. Eurodollars; trái phiếu Châu Âu (Eurobond); trái phiếu quốc tế (international bond); trái phiếu nước ngoài (foreign bond). i. The euro. (2) Theo chế độ tỉ giá hối đoái cố định, đồng tiền để xác lập tỉ giá với mọi đồng tiền khác là đồng tiền nào? Tại sao? (3) Tỉ giá hố i đoái biến động trong chế độ tỉ giá hối đoái cố định và chế độ tỉ giá hối đoái thả nổi. Sự khác biệt giữa hai chế độ tỉ giá này là gì? (4) Nếu đồng Franc Thụy Sĩ mất giá so với đồng đôla Mỹ, thì 01 USD có thể mua được nhiều hơn hay ít hơn đồng Franc Thụy Sĩ? (5) Nếu Hoa Kỳ nhập khẩu nhiều mặt hàng từ n ước ngoài hơn là xuất khẩu, người nước ngoài có xu hướng thặng dư đô la Mỹ, thì ảnh hưởng thế nào đến giá trị của đồng đô la so với ngoại tệ? Ảnh hưởng thế nào đến đầu tư nước ngoài ở Hoa Kỳ? (6) Tại sao các tập đoàn Mỹ xây dựng nhà máy sản xuất ở nước ngoài trong khi họ có thể xây dựng chúng ở trong nước? (7) Công ty nên đòi hỏi t ỉ suất lợi nhuận trên các dự án ở nước ngoài cao hơn so với các dự án ở trong nước hay không? Giải thích. (8) Eurodollar là gì? Nếu một người Pháp gửi $ 10.000 vào ngân hàng Chase Manhattan tại New York, tương ứng sẽ có bao nhiêu đồng Euro? Nếu người này gửi vào ngân hàng Barclay ở London? Hay tại chi nhánh của Chase Manhattan ở Paris? Liệu sự tồn tại của thị trường Eurodollar sẽ khiến Cục dự trữ liên bang kiểm soát lãi suất ở Mỹ dễ dàng hay khó khăn h ơn? Giải thích. (9) Ngang giá lãi suất nghĩa là lãi suất như nhau ở mọi quốc gia. Đúng hay sai? Giải thích. (10) Tại sao không giữ được ngang giá sức mua? BÀI TẬP (1) (Cross Rates) a. Giả sử tỉ giá giữa USD và EUR là 0,98 € = $ 1,00 và tỉ giá hối đoái giữa USD và CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA 2  CAD là $ 1.00 = C$ 1.50. Tỉ giá chéo giữa EUR và CAD là bao nhiêu? b. Một nhà kinh doanh tiền tệ nhận thấy trong các thị trường giao ngay, $1 có thể đổi được 9 peso Mexico hoặc 111,23 yên Nhật. Tỉ giá chéo giữa đồng yên và đồng peso là bao nhiêu? Mỗi đồng peso sẽ quy đổi được bao nhiêu đồng yên? (2) (Interest Rate Parity) Tín phiếu kho bạc US 6 tháng có lãi suất danh nghĩa là 7%, trong khi trái phiếu chính phủ Nhật Bản đáo hạn trong 6 tháng tới có lãi suất danh nghĩa là 5,5%. Trên thị trường giao ngay, 1 ¥ = $ 0,009. Nếu giữ ngang giá lãi suất, thì tỉ giá kỳ hạn 6 tháng là bao nhiêu? (3) (Purchasing Power Parity) Một tivi có chi phí 500 $ tại Hoa Kỳ, tương đươn với 550 € ở Pháp. Nếu giữ ngang giá sức mua, tỉ giá giao ngay giữa EUR và USD là bao nhiêu? (4) (Exchange Rate) Nếu mỗi GBP được bán với giá 1,50 USD, thì mỗi USD được bán với giá bao nhiêu GBP? (5) (Currency Appreciation) Giả sử trên thị trường ngoại hối hôm nay, 1 franc Thụy Sĩ mua được 60 cent. Nếu dự báo ngày mai, đồng franc tăng 10% so với đồng đô la Mỹ, thì một đồng đô la Mỹ sẽ mua đượ c bao nhiêu đồng Franc Thụy Sĩ vào ngày mai? (6) (Cross Exchange Rates) Giả sử tỉ giá giữa USD và CHF là SFr 1.6 = 1 $, và tỉ giá giữa đồng USD và GBP là £ 1 = $ 1,50. Tỉ giá hối đoái giữa CHF và GBP là bao nhiêu? (7) (Exchange Gains and Losses) Bạn là phó chủ tịch của International InfoXchange (trụ sở tại Chicago, Illinois). Tất cả các cổ đông của các công ty sống tại Hoa Kỳ. Vào đầu tháng này, bạn nhận được một khoản vay trị giá 5 triệu CAD từ một ngân hàng ở Toronto để tài trợ cho việc xây dựng một nhà máy m ới ở Montreal. Tại thời điểm nhận được khoản vay, tỉ giá hối đoái là 75 cent US = 1 CAD. Đến cuối tháng, tỉ giá giảm chỉ còn 70 cent. Công ty của bạn lời hay lỗ bao nhiêu USD? (8) (Results of Exchange Rate Changes) Đầu tháng 9 năm 1983, tỉ giá 245 JPY = 1 USD. Hơn 20 năm sau đó, tỉ giá đã giảm xuống còn ¥108 =$1. Giả sử giá sản xuất một ô tô tại Nhật Bản là 8.000 USD trong tháng 9 năm 1983 và giá của nó thay đổi liên quan trực tiếp đến tỉ giá hối đoái. Với sự thay đổi tỉ giá trong thời gian trên, giá ô tô Nhật sau 20 năm tăng hay giảm? Cụ thể là bao nhiêu USD? (9) (Spot and Forward Rates) Boisjoly Watch Imports đồng ý mua 15.000 đồng hồ Thụy Sĩ với giá 1 triệu franc tại tỉ giá giao ngay của ngày hôm nay. Giám đốc tài chính của công ty, James Desreumaux, đã ghi nhận tỉ giá giao ngay và kỳ hạn hiện nay như sau: U.S. Dollar/Franc Franc/U.S. Dollar Spot 1.6590 0.6028 30-day forward 1.6540 0.6046 90-day forward 1.6460 0.6075 180-day forward 1.6400 0.6098 Cùng ngày, Desreumaux thỏa thuận mua thêm 15.000 đồng hồ trong 3 tháng cùng mức giá 1 triệu franc. CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA 3  a. Giá lô hàng đồng hồ bằng USD là bao nhiêu, nếu mua tại tỉ giá giao ngay? b. Chi phí bằng đô la của 15.000 lô thứ hai là bao nhiêu, nếu thanh toán được thực hiện trong 90 ngày và tỉ giá giao ngay tại thời điểm đó có bằng với tỉ giá kỳ hạn 90 ngày vào hôm nay không? c. Nếu tỉ giá kỳ hạn 90 ngày là CHF 0,50 = 1 USD, ông ấy sẽ phải trả bao nhiêu USD cho lô hàng đồng hồ? (10) (Interest Rate Parity) Giả sử ngang giá lãi suất xảy ra và lợi suất chứng khoán phi rủi ro 90 ngày là 5% ở Hoa Kỳ và 5,3% ở Đức. Ở thị trường giao ngay, €1 = $0,80. a. Tỉ giá kỳ hạn 90 ngày tăng hay giảm so với tỉ giá giao ngay? b. Tỉ giá kỳ hạn 90 ngày là bao nhiêu? (11) (Interest Rate Parity) Giả sử ngang giá lãi suất xảy ra. Trong cả hai thị trường giao ngay và kỳ hạn 90 ngày, 1 JPY = 0,0086 USD. Nếu lợi suất chứng khoán phi rủi ro 90 ngày ở Nhật Bản là 4.6% thì lợi suất chứng khoán phi rủi ro 90 ngày ở Hoa Kỳ là bao nhiêu? (12) (Purchasing Power Parity) Trong thị trường giao ngay 7,8 peso = 1 dollar. Một đĩ a compact có giá $15 tại Hoa Kỳ. Nếu ngang giá sức mua xảy ra, giá đĩa compact này ở Mexico là bao nhiêu? (13) ( Model: Multinational Financial Management) Yohe Telecommunications là một công ty đa quốc gia sản xuất và phân phối công nghệ viễn thông, có trụ sở được đặt tại Maitland, Florida, US. YOHE thường phải mua nguyên liệu tại nhiều nước và thanh toán bằng nhiều ngoại tệ khác nhau. Một trong những vấn đề phức tạp là YOHE thường bán sản phẩm của mình ở nước khác. Một sản phẩm đặc biệt, đài phát thanh SY-20, cần các linh kiện chính của nó là X, Y và Z từ các nước tương ứng là Đức, Mexico, và Anh. Giá các linh kiện hiện nay là X có giá 84 €, Y có giá 650 peso Mexico, và Z có giá 105 bảng Anh. Thị trường lớn nhất của SY-20 là Nhật Bản, nơi sản phẩm được bán với giá 38.000 yên Nhật. Đương nhiên, YOHE chịu tác động bởi điều kiện kinh tế có thể ảnh hưởng xấu đến tỉ giá đồng đô la. Dữ liệu tỉ giá được lấy từ các bảng sau: TABLE 1 Exchange rates of select major currencies, relative to the U.S. dollar Direct Indirect Quotations Quotations British pound 1,6648 0,6007 Mexican peso 0,0952 10,5080 Euro 1,1542 0,8664 Japanese yen 0,0085 118,0400 Note: The pound and euro are quoted as direct quotations. Other currencies are quoted as indirect quotations.  CÂU HỎI VÀ BÀI TẬP QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA 4  TABLE 2 Key Currency Cross-Exchange Rates Dollar Euro Pound Peso Yen Japan 118,04000 136,2418 196,5130 11,2333 Mexico 10,50800 12,1283 17,4937 0,0890 United Kingdom 0,60067 0,6933 0,0572 0,0051 Euro 0,86640 1,4424 0,0825 0,0073 United States 1,1542 1,6648 0,0952 0,0085 TABLE 3 Forward exchange rates for the British pound Forward Rates Spot Rate 30 days 90 days 180 days British Pound 0,60070 0,6019 0,6043 0,6078 a. Chi phí sản xuất SY-20 là bao nhiêu USD? Giá bán SY-20 là bao nhiêu USD? b. Lợi nhuận từ SY-20 là bao nhiêu USD? Tỉ suất lợi nhuận là bao nhiêu? c. Nếu đồng đô la Mỹ giảm 10% so với tất cả các loại ngoại tệ, lợi nhuận SY-20 là bao nhiêu USD? d. Nếu đồng đô la Mỹ giảm 10% so với đồng yên Nhật Bản và vẫn tương đối ổn định với tất cả các loại ngoại tệ khác, lợi nhuận bằng USD và tỉ suất l ợi nhuận SY-20 là bao nhiêu? e. Sử dụng thông tin tỉ giá kỳ hạn từ bảng 3, tính toán lợi nhuận chứng khoán 1 năm tại Đức, nếu tỉ suất lợi nhuận chứng khoán 1 năm tại Mỹ là 4.9%. f. Giả sử trạng thái ngang giá sức mua (PPP) xảy ra giữa Anh và Nhật, giá bán SY-20 tại Anh là bao nhiêu bảng Anh? . trái phiếu quốc tế (international bond); trái phiếu nước ngoài (foreign bond). i. The euro. (2) Theo chế độ tỉ giá hối đoái cố định, đồng tiền để xác lập tỉ giá với mọi đồng tiền khác là đồng. chéo giữa đồng yên và đồng peso là bao nhiêu? Mỗi đồng peso sẽ quy đổi được bao nhiêu đồng yên? (2) (Interest Rate Parity) Tín phiếu kho bạc US 6 tháng có lãi suất danh nghĩa là 7%, trong khi. ngày ở Nhật Bản là 4.6% thì lợi suất chứng khoán phi rủi ro 90 ngày ở Hoa Kỳ là bao nhiêu? (12) (Purchasing Power Parity) Trong thị trường giao ngay 7,8 peso = 1 dollar. Một đĩ a compact