Đang tải... (xem toàn văn)
Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát trong giai đoạn hiện nay ở Việt Nam
Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Phần mở đầu Việt Nam đạt thành đáng khích lệ việc triển khai giải pháp nhằm thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô sau thời gian suy giảm chịu tác động khủng hoảng tài suy thối kinh tế toàn cầu Theo số liệu báo cáo thống kê nhất, tổng sản phẩm nước bình quân tháng đầu năm 2010 Việt Nam đạt 6,16% so kỳ năm ngoái theo xu hướng tăng quý sau cao quý trước tăng ba khu vực công nghiệp, nông nghiệp dịch vụ Trong đó, khu vực nơng, lâm nghiệp thủy sản tăng 3,31%; khu vực công nghiệp xây dựng tăng 6,50%; khu vực dịch vụ tăng 7,05%, điều cho thấy kinh tế nước ta phục hồi nhanh có khả đạt mức tăng trưởng cao thời gian tới Tuy nhiên, đứng trước biến động khó lường kinh tế giới nước, khó khăn thách thức đặt khơng phải nhỏ Chỉ số tiêu dùng tháng đầu năm tăng 4,78% cao so với tiêu lạm phát năm 2010 7% Do lo ngại liên quan đến tình trạng lạm phát trở lại, tình trạng nhập siêu lớn thâm hụt ngân sách mức cao khơng phải khơng có Việc điều chỉnh tỷ giá thời gian vừa qua mặt đem lại nguồn cung ngoại tệ dồi dào, đáp ứng nhu cầu ngoại tệ thị trường làm giảm tỷ giá, song mặt khác tiềm ẩn nguy tăng nghĩa vụ trả nợ nước trả nợ vay ngoại tệ nước, làm tăng giá nhập Theo số chuyên gia kinh tế lạm phát tầm kiểm sốt nhiều ý kiến cho tình hình kinh tế vĩ mô chưa thật ổn định Việc lựa chọn thực thi sách tiền tệ năm 2010 năm tiếp tục gặp phải khó khăn phát sinh từ vấn đề mang tính ngun, thâm hụt thương mại, thâm hụt ngân sách kéo dài, hiệu sử dụng vốn đầu tư thấp, nguy lạm phát gia tăng phục hồi chưa chắn kinh tế giới, nguy khủng hoảng nợ công gây hiệu ứng dây chuyền bắt từ nước châu Âu Hy Lạp nay… Do vậy, việc hoạch định thực thi sách tiền tệ đắn nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Việt Nam yêu cầu cấp bách mà thực tiễn đặt Chính quan tâm đến vấn đề mà học viên chọn đề tài: “Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát giai đoạn Việt Nam” để nghiên cứu hoàn thành tiểu luận mơn học Tài – tiền tệ Mục đích, đối tượng phạm vi việc nghiên cứu đề tài nhằm củng cố lý thuyết tài tiền tệ TS Lê Thị Hiệp Thương hướng dẫn truyền đạt, sở phân tích thực trạng sách tiền tệ nước ta thời gian qua tác động đến kinh tế đề xuất số HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm sốt lạm phát sách, giải pháp việc hoạch định thực thi sách tiền tệ nhằm mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền Phương pháp nghiên cứu đề tài sử dụng tổng hợp phương pháp nghiên cứu khoa học kinh tế phân tích, diễn giải, thống kê, so sánh qua năm để làm sáng tỏ chủ đề, nội dung mục tiêu nghiên cứu đề tài Kết cấu đề tài gồm ba phần: Phần mở đầu, phần nội dung kết luận Nội dung đề tài I Một số sở lý luận CSTT: Khái niệm, vị trí sách tiền tệ : • Khái niệm sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ Ngân hàng trung ương khởi thảo thực thi, thơng qua cơng cụ, biện pháp nhằm đạt mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế Tùy thuộc điều kiện kinh tế quốc gia mà sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: Chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp lạm phát tăng - sách tiền tệ chống thất nghiệp); sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăng - sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) • Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác sách tài khố, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại… Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động nhất, hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu Các mục tiêu sách tiền tệ: • Mục tiêu kiểm sốt lạm phát ổn định giá trị đồng tiền: NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền (chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước) sức mua HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát đối ngoại (tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền khơng có nghĩa tỷ lệ lạm phát khơng, kinh tế khơng thể phát triển Trong điều kiện kinh tế trì trệ kiểm sốt lạm phát tỷ lệ hợp lý (thường mức số) kích thích tăng trưởng kinh tế trở lại • Mục tiêu tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp: CSTT mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát gia tăng • Mục tiêu tăng trưởng kinh tế : Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng, thể lịng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hồ Giữa mục tiêu có mối quan hệ chặt chẽ, hỗ trợ nhau, không tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn Vậyđể đạt mục tiêu cách hài hồ NHTW thực CSTT cần phải có phối hợp với sách kinh tế vĩ mô khác Phần lớn NHTW nước coi ổn định giá mục tiêu chủ yếu dài hạn sách tiền tệ 3.Các cơng cụ CSTT: Để thực thi sách tiền tệ theo hướng mở rộng hay thắt chặt NHTW có cơng cụ điều tiết sau: • Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở: Là hoạt động Ngân hàng Trung ương mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá, gây ảnh hưởng đến khối lượng dự trữ Ngân hàng thương mại, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng Ngân hàng thương mại dẫn đến làm tăng hay giảm khối lượng tiền tệ - Ưu điểm: Do vận dụng tính linh hoạt thị trường nên coi công cụ động, hiệu quả, xác CSTT khối lượng chứng khốn mua (bán) tỷ lệ với qui mô lượng tiền cung ứng cần điều chỉnh, tốn chi phí, dễ đảo ngược tình - Nhược điểm: Vì thực thơng qua quan hệ trao đổi nên phụ thuộc vào chủ thể khác tham gia thị trường mặt khác để công cụ hiệu cần phải có phát triển đồng thị trường tiền tệ, thị trường vốn HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm sốt lạm phát • Cơng cụ dự trữ bắt buộc: NHTW qui định NHTM phải trì lượng tiền dự trữ bắt buộc gửi NHTW mà không dùng để đầu tư hay cho vay thơng thường tính theo tỷ lệ định tổng số tiền gửi khách hàng để đảm bảo khả toán đảm bảo ổn định hệ thống ngân hàng - Cơ chế tác động: Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng trực tiếp đến số nhân tiền tệ chế tạo tiền NHTM Mặt khác tăng giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay NHTM giảm tăng, làm cho lãi suất cho vay tăng (giảm), từ làm cho lượng cung ứng tiền giảm (tăng) - Ưu điểm: Đây công cụ mang nặng tính quản lý Nhà nước nên giúp NHTW chủ động việc điều chỉnh lượng tiền cung ứng tác động mạnh (chỉ cần thay đổi lượng nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng tới lượng lớn mức cung tiền) - Nhược điểm: Tính linh hoạt khơng cao việc tổ chức thực chậm, phức tạp, tốn ảnh hưởng không tốt tới hoạt động kinh doanh NHTM • Công cụ lãi suất tái chiết khấu: Đây hoạt động mà NHTW thực cho vay ngắn hạn NHTM thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu việc điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu (đối với thương phiếu) hạn mức cho vay tái chiết khấu - Cơ chế tác động: Khi NHTW tăng (giảm ) lãi suất tái chiết khấu hạn chế (khuyến khích) việc NHTM vay tiền NHTW làm cho khả cho vay NHTM giảm (tăng) từ làm cho mức cung tiền kinh tế giảm (tăng) Mặt khác NHTW muốn hạn chế NHTM vay chiết khấu thực việc khép cửa sổ chiết khấu lại Ngoài ra, nước có thị trường chưa phát triển (thương phiếu chưa phổ biến để làm cơng cụ tái chiết khấu) NHTW cịn thực nghiệp vụ thơng qua việc cho vay tái cấp vốn ngắn hạn NHTM Ưu điểm: Chính sách tái chiết khấu giúp NHTW thực vai trò người cho vay cuối NHTM NHTM gặp khó khăn tốn, kiểm sốt hoạt động tín dụng NHTM đồng thời tác động tới việc điều chỉnh cấu đầu tư kinh tế thông qua việc ưu đãi tín dụng vào lĩnh vực cụ thể Nhược điểm: hiệu cơng cụ cịn phụ thuộc vào hoạt động cho vay NHTM, mặt khác mức lãi suất tái chiết khấu làm méo mó, sai lệch thơng tin cung cầu vốn thị trường • Quản lý hạn mức tín dụng NHTM: Là việc NHTW quy định tổng mức dư nợ NHTM không vượt lượng hay tỷ lệ tăng trưởng thời gian định (thông thường năm) để thực vai trị kiểm sốt mức cung tiền HV: Nguyễn Tất Tồn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Cơ chế tác động :Đây cộng cụ điều chỉnh cách trực tiếp lượng tiền cung ứng, việc quy định pháp lý khối lượng hạn mức tín dụng cho kinh tế có quan hệ thuận chiều với qui mô lượng tiền cung ứng theo mục tiêu NHTM Ưu điểm: Giúp NHTW điều chỉnh, kiểm soát lượng tiền cung ứng công cụ gián tiếp hiệu quả, đặc biệt tác dụng thời cao giai đoạn phát triển nóng, tỷ lệ lạm phát cao kinh tế Nhược điểm: Có thể triệt tiêu động lực cạnh tranh NHTM, làm giảm hiệu phân bổ vốn nến kinh tế, dễ phát sinh nhiều hình thức tín dụng ngồi kiểm sốt NHTW trở nên q kìm hãm nhu cầu tín dụng cho việc phát triển kinh tế tăng lên • Quản lý lãi suất NHTM: NHTW đưa khung lãi suất hay ấn định trần lãi suất để hướng NHTM điều chỉnh lãi suất theo giới hạn đó, từ ảnh hưởng tới qui mơ tín dụng kinh tế NHTW kiểm sốt mức cung tiền Cơ chế tác động: Việc điều chỉnh lãi suất theo xu hướng tăng hay giảm ảnh hưởng trực tiếp tới qui mô huy động cho vay NHTM làm cho lượng tiền cung ứng thay đổi theo Ưu điểm: Giúp cho NHTW thực quản lý lượng tiền cung ứng theo mục tiêu thời kỳ, điều phù hợp với quốc gia chưa có điều kiện để phát huy tác dụng công cụ gián tiếp Nhược điểm: Dễ làm tính khách quan lãi suất kinh tế thực chất lãi suất “giá cả” vốn phải hình thành từ quan hệ cung cầu vốn nến kinh tế Mặt khác việc thay đổi quy định điều chỉnh lãi suất dễ làm cho NHTM bị động, tốn hoạt động kinh doanh Bẫy khoản: Liên quan đến việc hoạch định thực thi sách tiền tệ, điều kiên kinh tế thường bất ổn nỗ lực để thực mục tiêu tăng trưởng (chống suy giảm) kiềm chế lạm phát rơi vào “bẫy khoản” Vậy bẫy khoản gì? Bẫy khoản tượng sách tiền tệ nới lỏng biện pháp giảm lãi suất để lãi suất xuống thấp mức định khiến cho người định giữ tài sản dạng tiền mặt sách tiền tệ trở nên bất lực Khi việc điều tiết chu kỳ kinh tế cịn trơng cậy vào sách tài Đây lý luận kinh tế học Keynes Kinh tế học Keynes cho kinh tế rơi vào tình trạng có cách sử dụng tích cực sách tài khóa (giảm thuế, tăng chi tiêu cơng cộng), tăng xuất rịng, khuyến khích tư nhân đầu tư để đổi cơng nghệ Cũng có quan điểm cho sách tiền tệ khơng hồn tồn hiệu lực mà triển khai qua biện pháp giảm giá HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát đồng tiền nước để kích thích xuất rịng, thực mục tiêu lạm phát, biện pháp nới lỏng tiền tệ qua tăng trực tiếp lượng tiền sở II/ Điều hành CSTT Việt Nam thời gian qua: Cuộc khủng hoảng tài suy thối kinh tế giới năm vừa qua tác động không nhỏ đến kinh tế nước ta Chính phủ có nhiều biện pháp can thiệp liệt, kịp thời, phải kể đến vai trò to lớn NHNN với việc thực thi CSTT cách linh hoạt, giúp ổn định giá cả, hạn chế tối đa suy giảm kinh tế nước Có thể nhìn lại biện pháp điều hành cụ thể liên quan đến CSTT giai đoạn sau: - Từ cuối năm 2007 đến khoảng tháng năm 2008: bối cảnh khủng hoảng tài bắt đầu bùng phát Mỹ dần lan phạm vi tồn cầu, tình hình kinh tế nước lạm phát gia tăng, NHNN áp dụng CSTT thắt chặt cách tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND 12 tháng lên 11%; tăng lãi suất từ 8,25%/năm lên 8,75%/năm; phát hành 20.000 tỷ đồng tín phiếu bắt buộc Các giải pháp Chính phủ nhằm giảm lượng tiền lưu thông để chống lạm phát dẫn tới hệ lụy tính khoản hệ thống ngân hàng thương mại bị sụt giảm nghiêm trọng xảy đua lãi suất ngân hàng, đẩy lãi suất huy động cho vay liên tiếp kịch trần Trong sách tiền tệ thắt chặt sách tài khóa lại có nới lỏng, khiến áp lực lạm phát lãi suất tiếp tục gia tăng Công cụ CSTT thời gian xem chưa đạt hiệu việc kiềm chế lạm phát - Từ tháng năm 2008 đến tháng năm 2008: Chính phủ đồng thời thực thi CSTT CSTK thắt chặt Tuy nhiên, tín hiệu xấu kinh tế vĩ mơ tháng đầu năm 2008 tiếp tục tạo sức ép cho kinh tế, lạm phát tiếp tục leo thang Trước khó khăn đó, lãi suất điều chỉnh tăng lên 14% vào tháng 6/2008 giữ mức lãi suất đến tháng 9/2008, đồng thời áp dụng số biện pháp điều hành liệt NHNN nên lạm phát ngăn chặn - Kể từ đầu quý 4/2008, nguy lạm phát leo tháng tạm thời khống chế kinh tế bước vào thời kỳ suy giảm nhanh chóng, mặt tác động khủng hoảng tài tồn cầu, mặt khác NHNN áp dụng sách tiền tệ thắt chặt mạnh đột ngột nên tiền mặt từ lưu thơng rút nhanh chóng NHTM huy động với lãi suất cao, mặt khác lãi suất cho vay cao, có thời điểm kịch trần 21%/năm nên kinh tế nhanh chóng rơi vào đà suy giảm Đến lúc này, để ngăn chặn suy giảm kinh tế, NHNN thực thi CSTT nới lỏng linh hoạt, giảm nhanh lãi suất từ 14% xuống 7%/năm, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, mở rộng biên độ tỷ giá USD/VND lên +/5%, cho phép TCTD toán trước hạn 20.000 tỷ đồng tín phiếu bắt buộc…Có thể nói vịng năm 2008, “vòng luẩn quẩn” từ việc chống lạm phát lại chống suy giảm biểu rõ nét kinh tế Việt Nam - Năm 2009, để thực giải pháp ngăn chặn suy giảm kinh tế, Chính phủ áp dụng gói sách kích thích tăng trưởng kinh tế tỷ USD, HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát bao gồm việc miễn giảm thuế, sử dụng tỷ USD từ dự trữ ngoại hối để hỗ trợ lãi suất 4% cho doanh nghiệp, tổ chức, nhân vay vốn phát triển sản xuất kinh doanh… Từ sách kinh tế trên, kinh tế nước ta nhanh chóng lấy lại đà tăng trưởng GDP năm 2009 đạt 5,32%, thấp mức tăng trưởng năm 2008 (6,18%) cao tiêu Quốc hội điều chỉnh 5%; số giá tiêu dùng năm 2009 tương đối ổn định, tháng tháng 12/2009 số giá tiêu dùng tăng 1%, tháng lại giảm tăng thấp nên số giá tiêu dùng tháng 12 năm 2009 so với tháng 12 năm 2008 tăng 6,52%, thấp nhiều so với tiêu tăng 10% Quốc hội đề Chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm 2009 tăng 6,88% so với bình quân năm 2008, mức thấp năm trước Tuy nhiên số CPI tháng 12/2009 tăng 1,38% so với tháng trước đó, mức tăng cao năm 2009 Điều khiến cho nhà hoạch định sách phải cẩn trọng với nguy tái lạm phát xảy trongnăm 2010 - Năm 2010, tháng đầu năm, kinh tế nước ta tiếp tục đối mặt với khó khăn thách thức với chủ động, linh hoạt thận trọng, Chính sách tiền tệ đóng góp quan trọng cho q trình phục hồi kinh tế, nâng cao chất lượng tăng trưởng, ngăn chặn lạm phát cao trở lại, tăng khả bảo đảm an sinh xã hội, góp phần ổn định kinh tế vĩ mơ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với vai trò quan hoạch định thực thi sách tiền tệ, thực điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt thận trọng nhằm kiểm soát tăng trưởng tiền tệ mức hợp lý, điều tiết lãi suất tỷ giá phù hợp với cân đối vĩ mơ, đảm bảo khả an tồn toán hệ thống hỗ trợ khoản cho kinh tế đảm bảo phù hợp với Nghị Quốc hội Chính phủ, biện pháp như: + Ngân hàng Nhà nước thực biện pháp sách tiền tệ tập trung vào việc thiết lập mặt lãi suất mới, ổn định theo xu hướng giảm dần để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Đồng thời, NHNN kiểm sốt chất lượng tốc độ tăng trưởng tín dụng gắn với tăng trưởng nguồn vốn; bước hạn chế cân đối kỳ hạn vốn tồn từ lâu hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam Đặc biệt, tăng trưởng tín dụng ngoại tệ kiểm soát chặt chẽ gắn với tăng trưởng nguồn vốn ngoại để đảm bảo khoản, góp phần đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho nhập hàng hóa thiết yếu, qua giảm áp lực lên tỷ giá + Mặt khác, để ổn định thị trường ngoại hối, tăng cung ngoại tệ cho NHTM hạn chế việc găm giữ ngoại tệ doanh nghiệp, NHNN sử dụng công cụ tiền tệ gián tiếp, khuyến khích doanh nghiệp bán ngoại tệ cho ngân hàng Cụ thể, quan thực hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ, hạ lãi suất tiền gửi ngoại tệ doanh nghiệp nâng tỷ giá danh nghĩa lên thêm 3,36% Cùng lúc, NHNN đạo tổ chức tín dụng tích cực mua lại ngoại tệ số tập đồn, tổng cơng ty nhà nước Đồng thời, NHNN bán ngoại tệ mức hợp lý để hỗ trợ ngoại tệ nhập mặt hàng thiết yếu HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát phục vụ sản xuất Ngồi ra, quan tiến hành đóng cửa sàn vàng, góp phần quan trọng ổn định tỷ ổn định thị trường ngoại hối + Triển khai thực đồng nhiều biện pháp để ổn định lãi suất thị trường theo xu hướng giảm dần, theo NHNN tích cực hỗ trợ khoản cho NHTM với kỳ hạn dài hơn, khối lượng lớn so với trước thông qua hoạt động tái cấp vốn, thị trường mở, hoán đổi ngoại tệ, mua ngoại tệ để tăng dự trữ ngoại hối can thiệp tỷ giá phù hợp thị trường + Điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 17.961VND/1USD lên 18.544VND/1USD; điều chỉnh lãi suất tiền gửi tối đa USD tổ chức kinh tế (trừ TCTD) TCTD xuống 1%/năm giảm mạnh dự trữ bắt buộc ngoại tệ từ 7% xuống 4% kể từ kỳ dự trữ bắt buộc tháng 2/2010 + Kiểm sốt chặt chẽ chất lượng tín dụng đẩy mạnh quy mơ tín dụng cho dự án trọng điểm nhà nước, DNNVV chi phí sản xuất nông, lâm, ngư, diêm nghiệp, thu mua chế biến nông sản phục vụ xuất + Phối hợp với Hiệp hội Ngân hàng đạo NHTM nhà nước nâng cao vị thế, tiếp tục giữ vai trò chủ đạo cung ứng vốn điều chỉnh giảm dần lãi suất cho phù hợp với diễn biến kinh tế quy luật thị trường + Chỉ đạo NHTM thực toán hỗ trợ lãi suất khoản vay ngắn hạn VND phát sinh năm 2009 tiếp tục triển khai chế hỗ trợ lãi suất khoản vay trung, dài hạn VND, khu vực nông nghiệp, nông dân nông thôn… Với biện pháp điều hành NHNN, kết thị trường tiền tệ ổn định trở lại, lãi suất thị trường nằm ngưỡng kiểm soát NHNN, tiền gửi dân cư tăng, đầu tư tổ chức kinh tế tăng, tính riêng Quý 1/2010, dư nợ tín dụng tăng 3,34% so với cuối năm 2009, khoản tiền mặt đáp ứng đủ nhu cầu phát triển kinh tế, lòng tin tầng lớp dân cư tổ chức kinh tế hệ thống ngân hàng chủ trương, sách hệ thống ngân hàng thực ngày nâng cao Trạng thái ngoại tệ NHTM tháng đầu năm 2010 tương đối tốt NHTM tự cân đối cung - cầu ngoại tệ mình, diễn biến tỷ giá có nhiều tín hiệu lạc quan tỷ giá thị trường thức trì xu hướng ổn định tỷ giá tự tiến gần sát với tỷ giá thức; ổn định thị trường ngoại hối nhân tốt, có tác dụng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, ngặn chặn nguy lạm phát trước mắt tạo niềm tin doanh nghiệp người dân vào ổn định tỷ giá, khả can thiệp kiểm soát thị trường ngoại hối Nhà nước nâng lên… Từ sách, biện pháp góp phần phục hồi nhanh tăng trưởng kinh tế ổn định giá nước, cụ thể là: + Tổng sản phẩm nước quý I/2010 tăng 5,83% so với kỳ năm 2009, ước tính quý II/2010 tăng 6,4%, 109,8% tốc độ tăng quý I/2010 Tính chung tháng đầu năm, tổng sản phẩm nước tăng 6,16% so với kỳ năm trước Tốc độ tăng tổng sản phẩm nước tháng đầu năm chưa HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát mục tiêu 6,5% đề cho năm gấp 1,6 lần tốc độ tăng trưởng tháng đầu năm 2009 tăng ba khu vực Xu hướng tăng trưởng quý sau cao quý trước tháng đầu năm cho thấy kinh tế nước ta phục hồi nhanh đạt mức tăng trưởng cao Bảng1: Tốc độ tăng tổng sản phẩm nước tháng đầu năm 2010 % Tốc độ tăng so với Đóng góp vào tăng tháng đầu năm trước trưởng tháng đầu năm 2010 tháng đầu tháng đầu năm 2009 năm 2010 Tổng số 3,87 6,16 6,16 Nông, lâm nghiệp thuỷ sản 1,47 3,31 0,59 Công nghiệp xây dựng 3,48 6,50 2,63 Dịch vụ 5,32 7,05 2,94 (Nguồn: www.gso.gov.vn) + Kết ngăn ngừa lạm phát cao trở lại : Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6/2010 tăng 0,22% so với tháng trước, tăng 8,69% so với kỳ năm trước tăng 4,78% so với tháng 12/2009 Tuy số giá tiêu dùng quý I/2010 có biểu tăng cao trở lại với mức tăng bình quân tháng 1,35%, sang quý II mức tăng bình quân tháng giảm xuống cịn 0,21%, 15,6% mức tăng bình quân tháng quý I/2010 nửa mức tăng bình quân tháng quý II/2009 Điều cho thấy sách bình ổn giá bước đầu phát huy tác dụng Tuy nhiên, giá thị trường giới cịn có biến động khó lường, đặc biệt giá mặt hàng nguyên, nhiên vật liệu phục vụ sản xuất kinh tế giới đà phục hồi, nhiều kinh tế lớn kỳ vọng đạt mức tăng trưởng cao Điều chắn tác động mạnh đến thị trường giá sản xuất nước thời gian tới Giá vàng tháng 6/2010 so với tháng trước tăng 3,09%; so với tháng 12/2009 tăng 0,3% so với kỳ năm trước tăng 32,43% Giá đô la Mỹ tháng 6/2010 so với tháng trước giảm 0,17%; so với tháng 12/2009 tăng 0,41% so với kỳ năm 2009 tăng 5,53% Tóm lại, hai năm qua, kinh tế nước ta khó khăn tác động khủng hoảng tài suy thối kinh tế phạm vi toàn cầu Tuy nhiên, nhiều biện pháp tích cực, việc NHNN điều hành CSTT cách linh hoạt theo tín hiệu thị trường phù hợp với đặc thù kinh tế Việt Nam góp phần đưa kinh tế phục hồi đà tăng trướng, lạm phát kiểm soát Tuy nhiên, bên cạnh kết tích cực đạt được, việc điều hành CSTT thời gian qua NHNN cịn số hạn chế, là: - Nhìn chung việc điều hành CSTT NHNN kể từ xảy khủng hoảng tài năm 2008 đến đơi lúc cịn biểu lúng túng, chưa có tính qn mang tính ổn định, chủ yếu giải pháp tình nhằm ứng phó với biến động trái chiều kinh tế Nền kinh tế đứng trước nguy HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm sốt lạm phát vịng luẩn quẩn: Lạm phát > chống lạm phát > nới lỏng tiền tệ tài khoá để chống suy thoái > lại lạm phát > lại chuẩn bị chống lạm phát - Để đạt mục tiêu kinh tế - xã hội mà Quốc hội thông qua cho năm 2010, sách tiền tệ (CSTT) phải theo đuổi lúc mục tiêu: ổn định kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Đây nhiệm vụ khó khăn mục tiêu trên, có nhân tố hạn chế lẫn Thông thường, biện pháp CSTT để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dễ dẫn đến tăng lạm phát, tăng tính bất ổn kinh tế vĩ mơ Bối cảnh nhập siêu tăng cao lại hỗ trợ cho điều - Tình trạng "đơ la hóa" kinh tế thách thức việc thực thi CSTT Thách thức lớn bối cảnh diễn biến thị trường quốc tế nước cịn có biến động khó lường Để hạn chế tác động bất lợi từ tình trạng việc thực thi CSTT tháng cuối năm, NHNN phải ý đến mối quan hệ hợp lý lãi suất ngoại tệ với lãi suất VND tỷ giá, để đảm bảo khơng có dịch chuyển đột biến dòng tiền - Lạm phát tháng gần có xu hướng giảm tháng 6, CPI tăng 8,69% so với kỳ Đây xu hướng thuận lợi cho thực thi CSTT, để kiểm soát lạm phát mức 7% năm mục tiêu đề thách thức, cần phải hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế Do vậy, CSTT phải đảm bảo kiểm sốt cung tiền, chất lượng tín dụng Tuy nhiên, NHNN gặp phải khó khăn việc kiểm sốt cung tiền tồn kinh tế khơng nắm dịng tiền thu - chi ngân sách nhà nước Vì vậy, NHNN Bộ Tài cần có phối hợp; Bộ Tài cần tạo điều kiện cho NHNN nắm bắt kế hoạch thu chi Bộ, cho phép NHNN chủ động sử dụng nguồn tiền gửi ngân quỹ nhà nước NHNN công cụ để điều tiết lượng tiền lưu thông III/ Định hướng số sách giải pháp: Để đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững kiểm sốt lạm phát có hiệu việc lựa chọn thực thi CSTT đắn quan trọng Sau gợi ý số sách, giải pháp có liên quan xem xét: 1) Nhóm giải pháp ngắn hạn: Để đạt mục tiêu phát triển kinh tế xã hội Quốc hội Chính phủ năm 2010 kiểm soát số giá tiêu dùng 7% đảm bảo tăng trưởng kinh tế khoảng 6,5%, tháng cuối năm 2010, NHNN cần liệt triển khai đồng giải pháp nhiệm vụ điều hành sách tiền tệ đặt cho năm 2010, theo hoạt động điều hành sách tiền tệ ln phải chủ động, linh hoạt, thận trọng với mục tiêu kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện tốn khoảng 20% tăng trưởng tín dụng khoảng 25% đồng thời tiếp tục điều tiết lãi suất tỷ giá theo hướng ổn định, cụ thể sau: - Tiếp tục điều hành linh hoạt, đồng công cụ sách tiền tệ, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu để kiểm soát mặt lãi suất thị trường HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát mức hợp lý, hoàn thiện chế điều hành công cụ dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn phù hợp với yêu cầu kiểm soát theo mục tiêu tiền tệ, tạo điều kiện cho việc huy động nguồn lực kinh tế để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng - Tiếp tục hồn thiện khn khổ pháp lý điều tiết tỷ giá quản lý ngoại hối nhằm nâng cao hiệu điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước Thực quản lý thống nhất, kịp thời phù hợp nhằm bảo đảm hoạt động ổn định, lành mạnh thị trường vàng, thị trường ngoại tệ; chủ động ngăn chặn xử lý nghiêm hoạt động kinh doanh vàng, thu đổi ngoại tệ trái pháp luật; tỷ giá phải đặt mối quan hệ tương tác với lãi suất VND, với số giá tiêu dùng, cán cân thương mại kênh đầu tư khác nhằm khuyến khích xuất khẩu, giảm nhập siêu, cải thiện cán cân toán quốc tế tiếp tục điều chỉnh linh hoạt tỷ giá giao dịch bình quân liên ngân hàng mức độ hợp lý, phù hợp với tín hiệu thị trường, bảo đảm mục tiêu ổn định giá trị đối nội giá trị đối ngoại đồng tiền - Chỉ đạo TCTD cấu lại tài sản nguồn vốn theo hướng an toàn, bền vững, hỗ trợ tích cực cho q trình tái cấu lại kinh tế Kiểm soát chặt chẽ tăng trưởng tín dụng chuyển dịch mạnh cấu tín dụng theo ngành, lĩnh vực, địa bàn thành thị nông thôn, kỳ hạn khách hàng vay; hạn chế cho vay nhu cầu vốn thuộc lĩnh vực phi sản xuất Tập trung đầu tư vốn cho phát triển nông nghiệp, nông thôn, sản xuất, kinh doanh, phát triển hạ tầng kinh tế, đẩy mạnh xuất Tiếp tục triển khai có hiệu chế hỗ trợ lãi suất theo định Thủ tướng Chính phủ - Tăng cường hệ thống tra, giám sát tỷ lệ an toàn, nâng vốn điều lệ lên 3000 tỷ đồng, tuân thủ quy định pháp luật lãi suất, tỷ giá quản lý ngoại hối, bước tạo bình đẳng, minh bạch hoạt động hệ thống ngân hàng, đặc biệt hoạt động khuyến mại huy động, thu phí cho vay thị trường vi phạm hoạt động huy động cho vay thị trường 2; đối phó hiệu với tin đồn xấu gây xáo trộn tâm lý thị trường xử lý nghiêm minh trường hợp cố tình vi phạm - Phối hợp với Hiệp hội ngân hàng Việt Nam tập hợp, động viên ngân hàng hội viên tích cực phát huy vai trị mình, tạo động thuận với chủ trương, sách Chính phủ đạo NHNN, góp phần ổn định hệ thống, ổn định thị trường, mang lại hiệu sách tiền tệ cao, tạo điều kiện cho ngân hàng thành viên phát huy bình đẳng hiệu kinh tế cao - Tiếp tục nâng cao chất lượng cơng tác dự báo kinh tế vĩ mơ, hồn thiện công tác thống kê, dự báo tiền tệ cán cân toán quốc tế phục vụ tốt cho điều hành sách tiền tệ, theo dõi, giám sát chặt chẽ dự báo kịp thời diễn biến kinh tế vĩ mơ, thị trường tài - tiền tệ nước quốc tế đồng thời bám sát mục tiêu tiền tệ xác định để điều hành linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ kịp thời xử lý vướng mắc phát sinh HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát - Tăng cường phối hợp với bộ, ngành liên quan, thực đồng sách kinh tế vĩ mơ sách tài khố, sách tiền tệ, sách thương mại, quản lý ngoại hối sách vĩ mô khác nhằm nâng cao hiệu điều hành, kiểm sốt tiền tệ, lạm phát kích thích tăng trưởng kinh tế, ổn định vĩ mô triển khai đồng bộ, liệt giải pháp kiểm soát giá cả, trọng giải pháp đảm bảo cân đối lớn kinh tế chi tiêu ngân sách nhà nước, tăng trưởng GDP, quản lý giá thị thường qua kiểm sốt mức tăng trưởng CPI, lạm phát bản, cân hợp lý cán cân toán tổng thể, tăng xuất hạn chế nhập mặt hàng sản xuất nước mặt hàng xa xỉ nhằm bước ổn định cán cân thương mại, bước vượt qua khó khăn để phát triển - Tăng cường cơng tác thơng tin, tun truyền chủ trương, sách Chính phủ đạo ngân hàng nhà nước hoạt động ngân hàng; tiếp tục phối hợp chặt chẽ với quan truyền thông, quan báo chí ngồi nước nhằm định hướng dư luận thông tin minh bạch, kịp thời hoạt động tiền tệ - ngân hàng, nâng cao hiệu cơng tác truyền thơng điều hành sách tiền tệ hoạt động hệ thống Ngân hàng Việt Nam 2) Những sách, giải pháp bản, mang tính dài hạn: - Trước hết, sớm hồn thiện hệ thống văn pháp lý làm sở cho việc vào đầu năm tới thi hành Luật NHNN Luật TCTD Quốc hội thông qua kỳ họp thứ 7, QH khóa XII vừa qua, theo hướng bỏ lãi suất bản, tiếp tục triển khai đồng chế điều hành lãi suất thoả thuận, xác định lại hệ thống mục tiêu sách tiền tệ, tăng cường lực sử dụng công cụ thị trường Ngân hàng Nhà nước để điều tiết thị trường tiền tệ, tạo cở sở pháp lý quan trọng hoạch định thực thi sách tiền tệ, bước đưa thị trường tiền tệ hoạt động ngân hàng Việt Nam tiến gần tới chuẩn mực thông lệ thị trường quốc tế - Về sách lãi suất: Đây cơng cụ quan trọng CSTT, vậy, mục tiêu theo đuổi sách lãi suất phải nằm mục tiêu CSTT, q trình hồn thiện chế điều hành lãi suất thời kỳ phải đảm bảo mục tiêu bao trùm CSTT ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm phát, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô Điều có nghĩa, thay đổi chế điều hành lãi suất không gây cú sốc thị trường, đảm bảo tính ổn định thực mục tiêu kiểm soát lạm phát, tăng trưởng kinh tế Đây nguyên tắc hoạch định sách lãi suất thời kỳ Trước mắt, hai vấn đề lên mà sách lãi suất cần hướng tới nhiều hơn, áp lực lạm phát gắn với hỗ trợ tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mơ, theo đó, sách phải giải mối quan hệ ràng buộc bất cập thị trường tiền tệ, đồng thời với cơng cụ sách khác thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển Do vậy, tự hóa lãi suất mục tiêu cần hướng tới để đảm bảo vận hành thị trường tuân theo qui luật cung cầu, phân bổ nguồn vốn hợp lý Song với thực trạng kinh tế phải đối mặt với bất cập thị trường tiền tệ áp dụng HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát chế kiểm soát lãi suất trực tiếp cần thiết, bước tạo dựng điều kiện cần thiết để tự hóa lãi suất - Tiếp tục giảm bớt can thiệp mang tính hành chính, đồng thời nâng cao tính đạo kiểm sốt vĩ mơ NHNN hoạt động quản lý nhà nước khu vực ngân hàng, thông qua công cụ sách tiền tệ, thị trường mở, lãi suất chiết khấu, dự trữ bắt buộc hoạt động kiểm tra giám sát từ xa để điều tiết thị trường hướng thị trường đến lãi suất mục tiêu Để thành công việc hạ lãi suất thị trường, NHNN nên thực tăng cung tiền cách có trọng điểm, có điều kiện đối tượng tiếp nhận Một ưu tiên cần có NHNN thực hỗ trợ NHTM chuyển đổi cấu tín dụng có lợi cho đầu tư phát triển kinh tế sở nguồn vốn khả dụng NHTM - Tăng cường linh hoạt đồng cơng cụ sách, đồng thời lựa chọn mục tiêu ưu tiên phù hợp cho thời kỳ sách, khơng khiên cưỡng áp đặt mục tiêu giá, đồng thời không kỳ vọng vào nhiều mục tiêu cho sách triển khai Đặc biệt, đồng sách lãi suất với tỷ giá quản lý ngoại tệ thời gian qua giúp ổn định giảm áp lực cân đối vốn ngoại tệ nội tệ thị trường tài nước minh chứng tốt cho cho học này, cho thấy rõ thành công hoạt động điều hành NHNN - Tính đồng thuận nguyên tắc thị trường kinh doanh ngân hàng khơng mâu thuẫn nhau, mà hỗ trợ thúc đẩy lẫn trình hoạt động ngân hàng sở hài hoà lợi ích hoạt động ngân hàng, lợi ích quản lý vĩ mơ nhà nước với lợi ích kinh doanh ngân hàng thương mại, lợi ích ngân hàng, người gửi tiền với lợi ích doanh nghiệp Tôn trọng thị trường việc phải làm để tránh méo mó thị trường, để cung cầu vốn gặp theo kênh điều kiện hợp lý thuận lợi nhất, lợi ích tự dung hồ góp phần kiềm chế lãi suất cách hợp lý, lãi suất tất yếu giảm - Để đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định giá trị đồng tiền riêng sách tiền tệ khó thực có hiệu được, sách tiền tệ khơng thể giải triệt để nguyên nhân sâu xa gây lạm phát Lạm phát cao Việt Nam năm 2007-2008, ảnh hưởng giá giới thiên tai dịch bệnh, mùa, cấu kinh tế bất hợp lý với hiệu đầu tư thấp liền với khối lượng tiền kinh tế tăng nhanh từ tăng trưởng tín dụng, vốn đầu tư nước ngồi vào nhiều chi tiêu Chính phủ Chính vậy, để giảm áp lực nguy tiềm ẩn lạm phát, việc thực thi sách tiền tệ hiệu cần: + Thay đổi cấu kinh tế, mơ hình tăng trưởng kinh tế: Nếu trước đây, tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào tiêu dùng cuối nhiều đầu tư, cần chuyển hướng sang việc tăng trưởng nên dựa vào đầu tư chủ yếu Theo tính toán Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương, mức trung bình từ năm 1991-2008 tiêu dùng cuối đóng góp vào tăng trưởng GDP 5%, HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát đầu tư đóng góp vào GDP 4,3% Riêng năm 2008, tiêu dùng cuối đóng góp vào GDP 6,6%, cịn đầu tư 2,77% Hơn nữa, mối quan hệ tiêu dùng cuối đóng góp vào GDP với mức tăng lạm phát từ năm 1991-2008 có xu hướng chiều Mặt khác, kinh tế Việt Nam có độ mở cửa lớn, sản xuất sản phẩm nước phải dựa nhiều vào nguyên vật liệu nhập (kể sản phẩm xuất khẩu), vậy, giá thành nước bị ảnh hưởng đáng kể vào giá quốc tế Chính vậy, cần có thay đổi mơ hình tăng trưởng kinh tế dựa vào đầu tư sản xuất nước Chính phủ cần có sách khuyến khích doanh nghiệp sản xuất sản phẩm thay hàng nhập khẩu, qua mà giảm nhập khẩu, giảm áp lực ngoại tệ giá nước chịu tác động giá giới + Nâng cao hiệu quả, chất lượng đầu tư tất lĩnh vực kinh tế Đây yếu tố quan trọng để đảm bảo gói giải pháp kích cầu qua cơng cụ sách tiền tệ sách tài khố Chính phủ đạt mục tiêu tăng trưởng 5% lạm phát 10%, đặc biệt lượng tiền sử dụng gói giải pháp chống suy giảm kinh tế Chính phủ cần phải sử dụng mục đích, có hiệu quả, không quản lý sử dụng hiệu lượng tiền định rơi vào túi nhóm người, làm tăng thu thập tạo hiệu ứng Basala gây áp lực lạm phát Trong trường hợp với lượng tiền đưa vào lưu thơng, sử dụng có hiệu lượng hàng hố tương ứng tạo hạn chế áp lực lạm phát: + Trong trình thực thi sách tiền tệ sách tài khóa cần có phối hợp đồng Đây vấn đề quan trọng để đảm bảo hiệu hai công cụ việc thực mục tiêu kinh tế vĩ mô năm 2010 năm - Việc định lựa chọn CSTT phải dựa nghiệp vụ thông tin thị trường đầy đủ, xác, cập nhật xem xét ý kiến phản biện đa chiều, ngân hàng thương mại, doanh nghiệp nhà khoa học, cần thiết cho hoạt động điều hành NHNN, cho phép nâng cao dần tính đắn hiệu NHNN kinh tế thị trường Kết luận Chính sách tiền tệ sách kinh tế quan trọng quốc gia nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiểm sóat lạm phát hỗ trợ tăng trưởng kinh tế cách hiệu Trong năm qua, Việt Nam xây dựng thực sách tiền tệ tương đối hợp lý góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát ổn định đồng nội tệ Do tác động khủng hoảng tài suy thối kinh tế phạm vi tồn cầu, kinh tế nước cịn tồn yếu tố thiếu bền vững thiếu ổn định nay, nguy tái lạm phát xảy Do đó, HV: Nguyễn Tất Toàn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM Tài – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát việc hiểu rõ sở lý luận nắm vững thực tiễn để xây dựng thực sách tiền tệ phù hợp góp phần tích cực cho kiểm sốt lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền hỗ trợ tích cực cho mục tiêu tăng trưởng kinh tế bền vững giai đoạn nước ta • Tài liệu tham khảo: - Lý thuyết tiền tệ ngân hàng; - Nguồn gốc khủng hoảng tài chính, George Cooper, NXB Lao động - xã hội, 2008; - Sự trở lai kinh tế học suy thoái khủng hoảng năm 2008, Paul Krugman, NXB Trẻ 2009; - www.sbv.gov.vn; - www.gso.gov.vn; - Tạp chí NHNN HV: Nguyễn Tất Tồn – Lớp cao học 10D – ĐH NH TP.HCM ... – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm sốt lạm phát sách, giải pháp việc hoạch định thực thi sách tiền tệ nhằm mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm. .. – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát đồng tiền nước để kích thích xuất ròng, thực mục tiêu lạm phát, biện pháp nới lỏng tiền tệ qua tăng. .. – tiền tệ Tiểu luận: Chính sách tiền tệ với mục tiêu tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát - Tăng cường phối hợp với bộ, ngành liên quan, thực đồng sách kinh tế vĩ mơ sách tài khố, sách tiền