Đang tải... (xem toàn văn)
Điều kiện và khả năng huy động vốn trên thị trường chứng khoán. Thực tiễn ở Việt nam
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Điều kiện và khả năng huy động vốn trên thị trờng chứng khoán. Thực tiễn ở Việt Nam Phần I: Tổng quan về thị trờng chứng khoán (TTCK) 1. Th trng chng khoỏn l gỡ? Thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nh- ợng các loại chứng khoán, qua đó thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán. Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp phát của ngời sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành, gồm: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t chứng khoán, các loại chứng khoán khác theo quy định của pháp luật. Khi một công ty gọi vốn, số vốn cần gọi đó đợc chia thành nhiều phần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần. Ngời mua cổ phần gọi là cổ đông. Cổ đông đợc cấp một giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi là cổ phiếu và chỉ có công ty cổ phần mới phát hành cổ phiếu. Nh vậy, cổ phiếu chính là một chứng th chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần. Trỏi phiu l mt loi chng khoỏn n do doanh nghip phỏt hnh, xỏc nhn ngha v tr c gc v lói ca doanh nghip phỏt hnh i vi ngi s hu trỏi phiu. 2. Chc nng ca TTCK - Huy động vốn đầu t cho nền kinh tế: Khi các nhà đầu t mua chứng khoán do các công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi của họ đợc đa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và qua đó góp phần mở rộng sản xuất xã hội. Thông qua TTCK, Chính phủ 1 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 và chính quyền ở các địa phơng cũng huy động đợc các nguồn vốn cho mục đích sử dụng và đầu t phát triển hạ tần kinh tế, phục vụ các nhu cầu chung của xã hội. - Cung cấp môi tr ờng đầu t cho công chúng : TTCK cung cấp cho công chúng một môi trờng đầu t lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khoán trên thị trờng rất khác nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà đầu t có thể lựa chọn loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. - Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán: Nhờ có TTCK, các nhà đầu t có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ muốn. Khả năng thanh khoản là một trong những đặc tính hấp dẫn của chứng khoán đối với ngời đầu t. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn của vốn đầu t. TTCK hoạt động càng năng động và có hiệu quả thì tính thanh khoản của các chứng khoán giao dịch trên thị trờng càng cao. - Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp: Thông qua chứng khoán, hoạt động của các doanh nghiệp đợc phản ánh một cách tổng hợp và chính xác, giúp cho việc đánh giá và so sánh hoạt động của doanh nghiệp đợc nhanh chóng và thuận tiện, từ đó cũng tạo ra một môi trờng cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm. - Tạo môi tr ờng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô: Các chỉ báo của TTCK phản ánh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén và chính xác. Giá các chứng khoán tăng lên cho thấy đầu t đang mở rộng, nền kinh tế tăng trởng; ngợc lại, giá chứng khoán giảm sẽ cho thấy các dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế. Vì thế, TTCK đợc gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế và là một công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô. Thông qua TTCK, Chính phủ có thể mua và bán trái phiếu Chính phủ để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát. Ngoài ra, Chính phủ cũng có thể sử dụng một số chính sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hớng đầu t đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế. 2 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 3. Cấu trúc và phân loại cơ bản thị trờng chứng khoán - Căn cứ vào sự l u thông của chứng khoán trên thị tr ờng , TTCK có hai loại: + Thị trờng sơ cấp: là thị trờng mua bán các chứng khoán mới phát hành. Trên thị trờng này, vốn từ nhà đầu t sẽ đợc chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu t mua các chứng khoán mới phát hành. Thị trờng sơ cấp còn gọi là thị trờng cấp một hay thị trờng phát hành. Thị trờng sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị trờng chứng khoán là huy động vốn cho nhà đầu t. Thị trờng sơ cấp vừa có khả năng thu gom mọi nguồn vốn tiết kiệm nhỏ của từng hộ dân c, vừa có khả năng thu hút nguồn vốn to lớn từ nớc ngoài; các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ các doanh nghiệp, các tổ chức tài chính, Chính phủ tạo thành một nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho nền kinh tế mà các phơng thức khác không thể làm đợc. Nh vậy, thị trờng sơ cấp tạo ra môi trờng cho các doanh nghiệp gọi vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh. + Thị trờng thứ cấp: Là nơi giao dịch các chứng khoán đã đợc phát hành trên thị trờng sơ cấp. Thị trờng thứ cấp đảm bảo tính thanh khoản cho các chứng khoán đã phát hành. Dù công ty có đợc niêm yết nhng nếu không phát hành (thêm) cổ phiếu mới thì cũng không huy động đợc xu vốn nào. Thị trờng thứ cấp là nơi mua đi bán lại cổ phiếu đã đợc phát hành (chủ sở hữu cũ bán cho chủ mới). Các sở giao dịch chứng khoán chủ yếu hoạt động nh thị trờng thứ cấp. Trên thị trờng thứ cấp không có xu vốn nào đợc huy động (cho các công ty hay cho nền kinh tế), lời lãi của một ngời đúng bằng lỗ của một ngời khác. Vậy, thị trờng thứ cấp có ích lợi gì? Thứ nhất, nó làm cho việc trao đổi quyền sở hữu công ty dễ dàng (dễ biến cổ phiếu thành tiền mặt). Điều này rất quan trọng vì nó chính là cơ chế để giúp biến tài sản thành vốn, thành t bản. Nó tạo cho các chủ sở hữu một thủ tục đơn giản, 3 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 văn minh để bỏ phiếu bằng chân, để rút khỏi công ty (hay khoản đầu t) mà không phải cãi cọ, tranh chấp với các chủ sở hữu khác hay với ban lãnh đạo. Nh thế khuyến khích ngời ta bỏ tiền đầu t (tạo vốn thật khi mua cổ phiếu đợc phát hành lần đầu) do kỳ vọng đợc chia cổ tức và giá cổ phiếu lên. Thứ hai, giá cổ phiếu gây áp lực cho ban điều hành các công ty phải kinh doanh cho có hiệu quả, vì về dài hạn, một công ty làm ăn kém thì giá cổ phiếu sẽ thấp, ban lãnh đạo sẽ bị cổ đông sa thải. Chính vì thế những ngời lãnh đạo có khuyến khích lớn để giữ cho giá cổ phiếu cao (cả bằng phơng pháp giả mạo, chính vì thế nên cần có sự kiểm soát chặt chẽ của Nhà nớc bằng các thủ tục minh bạch). Thị trờng chứng khoán vừa nh thị trờng sơ cấp và thứ cấp là một phát minh vĩ đại của con ngời, chúng ta nên cố gắng học để sử dụng hữu hiệu nó. - Căn cứ vào ph ơng thức hoạt động của thị tr ờng , TTCK có: Thị trờng tập trung (Sở giao dịch chứng khoán), thị trờng phi tập trung (OTC) và thị trờng thứ 3. Tính tập trung ở đây là muốn nói đến việc các giao dịch đợc tổ chức tập trung theo một địa điểm vật chất. Hình thái điển hình của TTCK tập trung là Sở giao dịch chứng khoán. Tại Sở giao dịch chứng khoán, các giao dịch đợc tập trung tại một địa điểm; các lệnh đợc chuyển tới sàn giao dịch và tham gia vào quá trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch. TTCK phi tập trung còn gọi là thị trờng OTC (over the counter). Trên thị trờng OTC, các giao dịch đợc tiến hành qua mạng lới các công ty chứng khoán phân tán trên khắp quốc gia và đợc nối với nhau bằng mạng điện tử. Giá trên thị trờng này đợc hình thành theo phơng thức thỏa thuận. - Căn cứ vào hàng hóa trên thị tr ờng , TTCK có: Thị trờng cổ phiếu, thị trờng trái phiếu, thị trờng các công cụ chứng khoán phái sinh. + Thị trờng cổ phiếu: là thị trờng giao dịch và mua bán các loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi. 4 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 + Thị trờng trái phiếu: là thị trờng giao dịch và mua bán các trái phiếu đã đợc phát hành, các trái phiếu này bao gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ. + Thị trờng các công cụ chứng khoán phái sinh: là thị trờng phát hành và mua đi bán lại các chứng từ tài chính khác nh: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn 4. Các nguyên tắc hoạt động của TTCK - Nguyên tắc cạnh tranh: Theo nguyên tắc này, giá cả trên TTCK phản ánh quan hệ cung cầu về chứng khoán và thể hiện tơng quan cạnh tranh giữa các công ty. Trên thị trờng sơ cấp, các nhà phát hành cạnh tranh với nhau để bán chứng khoán của mình cho các nhà đầu t, các nhà đầu t đợc tự do lựa chọn các chứng khoán theo các mục tiêu của mình. Trên thị trờng thứ cấp, các nhà đầu t cũng cạnh tranh tự do để tìm kiếm cho mình một lợi nhuận cao nhất, và giá cả đợc hình thành theo phơng thức đấu giá. - Nguyên tắc công bằng: Công bằng có nghĩa là mọi ngời tham gia thị trờng đều phải tuân thủ những quy định chung, đợc bình đẳng trong việc chia sẻ thông tin và trong việc gánh chịu các hình thức xử phạt nếu vi phạm vào những quy định đó. - Nguyên tắc công khai: Chứng khoán là loại hàng hóa trừu tợng nên TTCK phải đợc xây dựng trên cơ sở hệ thông công bố thông tin tốt. Theo luật định, các tổ chức phát hành có nghĩa vụ phải cung cấp thông tin đầy đủ theo chế độ thờng xuyên và đột xuất thông qua các phơng tiện thông tin đại chúng, Sở giao dịch, các công ty chứng khoán và các tổ chức có liên quan. - Nguyên tắc trung gian: Nguyên tắc này có nghĩa là các giao dịch chứng khoán đợc thực hiện thông qua tổ chức trung gian là các công ty chứng khoán. Trên thị trờng sơ cấp, các nhà đầu t không mua trực tiếp của nhà phát hành mà mua từ các nhà bảo lãnh phát hành. Trên thị trờng thứ cấp, thông qua các nghiệp vụ môi giới, 5 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 kinh doanh, các công ty chứng khoán mua, bán chứng khoán giúp các khách hàng hoặc kết nối các khách hàng với nhau qua việc thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán trên tài khoản của mình. - Nguyên tắc tập trung: Các giao dịch chứng khoán chỉ diễn ra trên sở giao dịch và trên thị trờng OTC dới sự kiểm tra giám sát của cơ quan quản lý Nhà nớc và các tổ chức tự quản. 5. Các thành phần tham gia TTCK: - Nhà phát hành: Là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua TTCK dới hình thức phát hành các chứng khoán - Nhà đầu t: Là những ngời thực sự mua và bán chứng khoán trên TTCK. Nhà đầu t có thể đợc chia thành hai loại: + Nhà đầu t cá nhân: là những ngời có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên TTCK với mục đích kiếm lời. + Nhà đầu t có tổ chức: là các định chế đầu t thờng xuyên mua bán chứng khoán với số lợng lớn trên thị trờng. Các định chế này có thể tồn tại dới các hình thức sau: công ty đầu t, công ty bảo hiểm, quỹ lơng hu, công ty tài chính, ngân hàng thơng mại và các công ty chứng khoán. - Các công ty chứng khoán: Là những công ty hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ chính là môi giới, quản lý quỹ đầu t, bảo lãnh phát hành, t vấn đầu t chứng khoán và tự doanh. - Các tổ chức có liên quan đến TTCK: + Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc: là cơ quan thuộc Chính phủ thực hiện chức năng quản lý Nhà nớc đối với TTCK ở Việt Nam. 6 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 + Sở giao dịch chứng khoán: là cơ quan thực hiện vận hành thị trờng và ban hành những quyết định điều chỉnh các hoạt động giao dịch chứng khoán trên Sở phù hợp với các quy định của luật pháp và Uỷ ban chứng khoán. + Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán: là tổ chức phụ trợ, phục vụ các giao dịch chứng khoán. + Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm: là công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá năng lực thanh toán các khoản vốn gốc và lãi đúng thời hạn và theo những điều khoản đã cam kết của công ty phát hành đối với một đợt phát hành cụ thể. Ngoài ra còn có: Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, tổ chức lu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán, các tổ chức tài trợ chứng khoán Phần II: Điều kiện và khả năng huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Việt Nam Các doanh nghiệp có thể huy động vốn trên thị trờng chứng khoán bằng cách phát hành chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu hoặc các chứng chỉ quỹ) ra công chúng. Phát hành ra công chúng là quá trình trong đó chứng khoán đợc bán rộng rãi ra công chúng, cho một số lợng lớn ngời đầu t, trong tổng lợng phát hành phải giành một tỷ lệ nhất định cho các nhà đầu t nhỏ và khối lợng phát hành phải đạt đợc một mức nhất định. Việc phát hành cổ phiếu sẽ giúp cho công ty có thể huy động vốn khi thành lập hoặc để mở rộng kinh doanh. Nguồn vốn huy động này không cấu thành một khoản nợ mà công ty phải có trách nhiệm hoàn trả cũng nh áp lực về khả năng cân đối thanh khoản của công ty sẽ giảm rất nhiều, trong khi sử dụng các phơng thức khác nh phát hành trái phiếu công ty thì hoàn toàn ng ợc lại. Tuy nhiên mỗi phơng thức huy động đều có những u nhợc điểm riêng và nhà quản lý công ty 7 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 phải cân nhắc, lựa chọn tuỳ từng thời điểm và dựa trên những đặc thù cũng nh chiến lợc kinh doanh của công ty để quyết định phơng thức áp dụng thích hợp. I. Điều kiện huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Việc doanh nghiệp có thể huy động vốn trên thị trờng chứng khoán hay không chịu ảnh hởng của rất nhiều yếu tố: điều kiện về mặt pháp lý, điều kiện nền kinh tế, thị trờng và bản thân doanh nghiệp. Để huy động vốn trên thị trờng chứng khoán, về mặt pháp lý (theo Điều 12 Luật chứng khoán), các doanh nghiệp phải thoả mãn một số những điều kiện nhất định. Thông thờng, điều kiện để phát hành chứng khoán ra công chúng gồm năm điều kiện sau: - Đảm bảo có quy mô vốn tối thiểu - Đảm bảo tính liên tục về hoạt động sản xuất kinh doanh - Hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi (hoạt động có hiệu quả trong một số năm) - Có đội ngũ cán bộ đủ năng lực và trình độ quản lý hoạt động sản xuất kinh doanh - Có phơng án khả thi về việc sử dụng số vốn huy động. Cụ thể, đối với Việt Nam: 1. Điều kiện để chào bán, phát hành cổ phiếu ra công chúng Điều kiện chào bán cổ phiếu ra công chúng: - Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán - Hoạt động kinh doanh của năm liền trớc năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán - Có phơng án phát hành và phơng án sử dụng vốn thu đợc từ đợt chào bán đợc Đại hội cổ đông thông qua. 8 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng: Theo quy định của Nghị định 48/1998/NĐ-CP về chứng khoán và thị trờng chứng khoán và Thông t 01/1998/TT-UBCK hớng dẫn Nghị định 48/1998/NĐ-CP, tổ chức phát hành phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng phải đáp ứng đợc các điều kiện sau: - Mức vốn điều lệ tối thiểu là 10 tỷ đồng Việt Nam - Hoạt động kinh doanh có lãi trong 2 năm liên tục gần nhất - Thành viên Hội đồng quản trị và Giám đốc (Tổng Giám đốc) có kinh nghiệm quản lý kinh doanh. - Có phơng án khả thi về việc sử dụng vốn thu đợc từ đợt phát hành cổ phiếu. - Tối thiểu 20% vốn cổ phần của tổ chức phát hành phải đợc bán cho trên 100 ng- ời đầu t ngoài tổ chức phát hành; trờng hợp vốn cổ phần của tổ chức phát hành từ 100 tỷ đồng trở lên thì tỷ lệ tối thiểu này là 15% vốn cổ phần của tổ chức phát hành. - Cổ đông sáng lập phải nắm giữ ít nhất 20% vốn cổ phần của tổ chức phát hành và phải nắm giữ mức này tối thiểu 3 năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành. - Trờng hợp cổ phiếu phát hành có tổng giá trị theo mệnh giá vợt 10 tỷ đồng thì phải có tổ chức bảo lãnh phát hành. 2. Điều kiện chào bán, phát hành trái phiếu ra công chúng Điều kiện chào bán trái phiếu ra công chúng (Điều 12 Luật Chứng khoán) - Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ 10 tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán - Hoạt động kinh doanh của năm liền trớc năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán, không có khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm. - Có phơng án phát hành, phơng án sử dụng và trả nợ vốn thu đợc từ đợt chào bán đợc Hội đồng cổ đông hoặc Hội đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty thông qua (phơng án khả thi) 9 Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 - Có cam kết thực hiện nghĩa vụ của tổ chức phát hành đối với nhà đầu t về điều kiện phát hành, thanh toán, bảo đảm quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu t và các điều kiện khác. Điều kiện phát hành trái phiếu ra công chúng: - Doanh nghiệp có quy mô vốn tối thiểu: 10 tỷ đồng - Doanh nghiệp có thời gian hoạt động tối thiểu là 01 năm kể từ ngày chính thức đi vào hoạt động. - Kết quả hoạt động sản xuất, kinh doanh năm liền kề năm phát hành phải có lãi. - Có tổ chức bảo lãnh phát hành - Có dự án khả thi về việc sử dụng số vốn huy động 3. Điều kiện chào bán, phát hành chứng chỉ quỹ ra công chúng Điều kiện chào bán: - Tổng giá trị chứng chỉ đăng ký chào bán tối thiểu năm mơi tỷ đồng Việt Nam - Có phơng án phát hành và phơng án đầu t số vốn thu đợc từ đợt chào bán chứng chỉ quỹ phù hợp với quy định của luật chứng khoán. Điều kiện phát hành: - Việc phát hành chắng chỉ quỹ lần đầu ra công chúng đợc thực hiện đồng thời với thủ tục xin phép lập Quỹ đầu t chứng khoán - Việc phát hành chứng chỉ quỹ đầu t chứng khoán để tăng vốn của Quỹ đầu t chứng khoán phải đợc Uỷ ban Chứng khoán Nhà nớc chấp thuận. * Hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán 1. Hồ sơ đăng ký chào bán cổ phiếu ra công chúng bao gồm: - Giấy đăng ký chào bán cổ phiếu ra công chúng - Bản cáo bạch - Điều lệ của tổ chức phát hành - Quyết định của Đại hội cổ đông thông qua đợt phơng án phát hành và phơng án sử dụng vốn thu đợc từ đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng. - Cam kết bảo lãnh phát hành (nếu có) 2. Hồ sơ đăng ký chào bán trái phiếu ra công chúng bao gồm: 10 [...]... các công ty cha có đủ điều kiện pháp lý và tạo đợc lòng tin trong công chúng để có thể huy động vốn bằng kênh này II Khả năng huy động vốn qua thị trờng chứng khoán Việt Nam Trong nền kinh tế thị trờng, do nhu cầu về vốn ngày càng tăng nên ngoài các kênh huy động vốn trớc đây nh vốn chủ sở hữu, tín dụng ngân hàng, các doanh nghiệp ngày càng có nhu cầu huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Đây là 15... kinh tế Đây là điều kiện tốt để các doanh nghiệp có thể huy động vốn trên TTCK Đặc biệt, việc Việt Nam gia nhập WTO khiến các doanh nghiệp có điều kiện hơn, chú trọng hơn đến việc huy động vốn ở thị trờng quốc tế nhằm đầu t, đổi mới trang thiết bị sản xuất Nh vậy, đối với Việt Nam, mới có một số doanh nghiệp có thể đáp ứng đợc những yêu cầu trên để có thể huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Rất... trơng TTCK Việt Nam đã chính thức hoạt động Nh phần Tổng quan về thị trờng chứng khoán đã trình bày ở trên, TTCK bao gồm thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp Thị trờng sơ cấp đảm bảo nguồn vốn đợc huy động thông qua phát hành chứng khoán ra công chúng Thị trờng sơ cấp thực sự là một kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế Thị trờng thứ cấp là nơi thu hút các nhà đầu t mua đi bán lại chứng khoán,... cha thực sự có uy tín trên thị trờng, cha thu hút đợc đông đảo các nhà đầu t Hơn nữa, sức ép phải kinh doanh có hiệu quả khi phát hành cổ phiếu để huy động vốn hơn các hình thức huy động vốn khác là một trở ngại khiến các doanh nghiệp cha mặn mà với việc huy động vốn trên TTCK Với rất nhiều những tồn tại nêu trên, TTCK thực sự cha trở thành kênh huy động vốn trung và dài hạn cho các doanh nghiệp và. .. một phần do cơ sở pháp lý và lực lợng cán bộ còn mỏng Sự phối hợp giữa tài chính, chứng khoán, ngân hàng trong chính sách điều hành quản lý thị trờng còn hạn chế Đứng ở góc độ là doanh nghiệp để huy động vốn trên thị trờng chứng khoán thông qua phát hành thêm chứng khoán mới (thị trờng sơ cấp) Tuy nhiên trên thị trờng Việt Nam, thị trờng thứ cấp hoạt động mạnh mẽ hơn rất nhiều so với thị trờng sơ cấp... biến động tài chính cho thị trờng chứng khoán và cho toàn bộ nền kinh tế 2 Những hạn chế trong việc huy động vốn trên TTCK và các nguyên nhân Những hạn chế: Kể từ năm 2000, TTCK Việt Nam bắt đầu đi vào hoạt động, bớc đầu đã hình thành một kênh huy động nguồn vốn trung và dài hạn quan trọng cho nền kinh tế Tuy nhiên, so với TTCK quốc tế thì TTCK Việt Nam vẫn đang ở giai đoạn đầu của sự phát triển và phải... này tiếp tục là trở ngại đối với nhà đầu t và không khuyến khích đợc hoạt động huy động vốn cổ đông - Việc rửa tiền tham nhũng và mua bán nội gian trong thị trờng chứng khoán cũng gây những ảnh hởng không nhỏ đến việc huy động vốn của các doanh nghiệp Có lẽ cha một nơi nào mà các đại gia chứng khoán có thể thao tong và điều khiển thị trờng dễ dàng nh ở ta trong thời gian qua Tuy quy mô thị trờng đã tăng... chứng khoán đợc giao dịch Hai loại thị trờng này có mối quan hệ rất chặt chẽ với nhau Vậy, qua những năm qua, TTCK Việt Nam đã có vai trò nh thế nào trong việc huy động vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là cho các doanh nghiệp? Và các doanh nghiệp đã huy động đợc vốn trên TTCK Việt Nam đến mức độ nào? 1 Những thành tựu đạt đợc Sau 6 năm hoạt động, TTCK Việt Nam bớc đầu đã hình thành một kênh huy động và. .. phiếu đó không giao dịch đợc trên thị trờng thứ cấp Nền kinh tế cũng có ảnh hởng lớn đến việc huy động vốn trên thị trờng chứng khoán Trong điều kiện nền kinh tế bao cấp, các doanh nghiệp cha có sức ép để phát hành chứng khoán ra thị trờng thu hút vốn Nhng đến nay, trong điều kiện nền kinh tế thị trờng, sức ép đối với các doanh nghiệp là rất lớn, nhu cầu vốn để mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh của... trên sàn niêm yết chính thức Sự tác động qua lại giữa hai thị trờng này sẽ tạo ra những cơn sốt nóng, tạo bong bang cho thị trờng Do vậy, nếu Uỷ ban chứng khoán Nhà nớc không sớm đa ra một quy định cụ thể cho thị trờng OTC, sẽ rất nguy hiểm cho thị trờng chính thức Doanh nghiệp Việt Nam hiện nay vẫn phụ thuộc vào nguồn vốn tự có, vốn tài trợ từ Nhà nớc, tín dụng ngân hàng Khả năng huy động vốn từ chứng . Tel : 0918.775.368 Điều kiện và khả năng huy động vốn trên thị trờng chứng khoán. Thực tiễn ở Việt Nam Phần I: Tổng quan về thị trờng chứng khoán (TTCK). doanh chứng khoán, tổ chức lu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán, các tổ chức tài trợ chứng khoán Phần II: Điều kiện và khả năng huy động vốn trên thị