Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 1 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU 1.1. ðẶT VẤN ðỀ NGHIÊN CỨU Kinh tế Việt Nam trong những năm qua ñã có những bước tiến vượt bậc và ñạt ñược những thành tựu ñáng kể, nhưng vẫn còn ñó không ít khó khăn với tình hình nền kinh tế thế giới vẫn chưa hồi phục sau khủng hoảng. Hơn nữa, nước ta cũng không nằm ngoài quá trình toàn cầu hóa, ngày càng hội nhập sâu và rộng, mở rộng quan hệ hợp tác với các nước trên thế giới… Các cam kết gia nhập WTO dần có hiệu lực và trước bối cảnh nền kinh tế khu vực ñang tiến ñến xây dựng một cộng ñồng ASEAN vào năm 2015 thì các doanh nghiệp trong nước ñang ñứng trước cơ hội lớn ñể phát triển và mở rộng ñầu tư thuận lợi hơn trong mọi lĩnh vực. Trong nhiều năm trở lại ñây, các doanh nghiệp càng ñẩy nhanh tiến ñộ cổ phần hóa tham gia vào sàn giao dịch chứng khoán ñể có thể dễ dàng huy ñộng thêm các khoản tiết kiệm ñể ñầu tư, mở rộng thị trường, tạo thuận lợi cho phát triển doanh nghiệp… Hiện nay, các doanh nghiệp tham gia thị trường chứng khoán ngày càng nhiều và số cổ phiếu ñược niêm yết mới trên sàn giao dịch cũng ngày một tăng, ñặt biệt là sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) với tính thanh khoản và khả năng sinh lời ngày một cao. Tuy nhiên, nền kinh tế nước ta phải ñối mặt với nhiều vấn ñề bất ổn như: hiệu quả ñầu tư vẫn còn thấp, lạm phát cao, lãi suất thay ñổi, tỷ giá không ổn ñịnh… làm chi phí có phần tăng lên ảnh hưởng ñến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp… nên nhiều nhà ñầu tư có phần nghi ngại khi ñầu tư và các doanh nghiệp cũng có phần hạn chế trong việc sản xuất kinh doanh. Vì vậy ñề tài “Phân tích khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM giai ñoạn 2006 – 2009” cho thấy ñược kết quả kinh doanh và khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) trong những năm qua và có thể ñưa ra một số kiến nghị cho các nhà ñầu tư về khuynh hướng trong tương lai và ñầu tư hiệu quả hơn. Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 2 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền 1.2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1. Mục tiêu chung Phân tích khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn GDCK TP.HCM (HOSE) ñược phân theo ngành, ñể cho thấy khả năng sinh lời của các doanh nghiệp. Từ ñó ñưa ra giải pháp cho các doanh nghiệp tăng khả năng sinh lời, trên cơ sở ñó có những kiến nghị cho các nhà ñầu tư góp phần ñầu tư hiệu quả trong tương lai. 1.2.2. Mục tiêu cụ thể • Phân tích các chỉ tiêu sinh lời trong hoạt ñộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn GDCK TP.HCM ñược phân theo ngành giai ñoạn 2006 – 2009. • Phân tích các nhân tố ảnh hưởng ñến các chỉ tiêu sinh lời trong hoạt ñộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn GDCK TP.HCM ñược phân theo ngành 2006 – 2009. • ðưa ra giải pháp cho doanh nghiệp trên sàn GDCK TP.HCM và kiến nghị cho nhà ñầu tư góp phần ñầu tư hiệu quả hơn. 1.3. KIỂM ðỊNH GIẢ THUYẾT • Giả thuyết 1: Các tỉ số sinh lời trong hoạt ñộng sản xuất kinh doanh thể hiện khả năng sinh lời của doanh nghiệp. • Giả thuyết 2: Các nhân tố ñược nghiên cứu ảnh hưởng ñến các chỉ tiêu sinh lời của doanh nghiệp. • Giả thuyết 3: Các tỉ số tài chính chưa thể hiện rõ hết khả năng sinh lời của doanh nghiệp. 1.4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1. Không gian ðề tài chủ yếu nghiên cứu các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE). Số liệu thu thập từ 2006 ñến 2009. 1.4.2. Thời gian ðề tài ñược thực hiện từ tháng 2/2011 ñến 5/2011 Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 3 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền 1.4.3. ðối tượng nghiên cứu ðối tượng nghiên cứu của ñề tài là các Doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn GDCK TP.HCM (HOSE). 1.5. LƯỢC KHẢO TÀI LIỆU − PGs.Ts.Vũ Duy Hào, PGs.Ts. Lưu Thị Hương – Khoa Ngân hàng – Tài chính, Trường ðại học Kinh tế quốc dân (2009). Quản trị tài chính doanh nghiệp. Tài liệu bao quát một cách hệ thống, logic các vấn ñề từ ñơn giản ñến phức tạp trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp, bao gồm các vấn ñề: a) Nhân tố nào tác ñộng ñến lĩnh vực quản trị tài chính. b) Các doanh nghiệp ñược tổ chức thế nào. c) Làm thế nào ñể tài chính phù hợp với cấu trúc tổ chức của một doanh nghiệp. d) Làm thế nào ñể nhà quản trị tài chính gắn kết với nhà quản trị khác trong doanh nghiệp. e) Các mục tiêu của một doanh nghiệp là gì cũng như làm thế nào ñể nhà quản trị tài chính có thể ñóng góp vào việc ñạt ñược những mục tiêu ñó. − ThS. Ngô Kim Phượng, Ts. Lê Thị Thanh Hà, ThS. Lê Mạnh Hưng, ThS. Lê Hoàng Vinh – Trường ðại học Ngân hàng TP.HCM (2010). Phân tích tài chính doanh nghiệp. Tài liệu ñã nêu rõ những lý thuyết cơ bản và chuyên sâu về phân tích tài chính doanh nghiệp bao gồm các vấn ñề chi phí, ñòn bẩy hoạt ñộng, kết quả kinh doanh, nguồn vốn và tài sản, lưu chuyển tiền tệ, phân tích các hệ số tài chính… − Trường ðại học Cần Thơ – Khoa Kinh tế - QTKD – Bộ môn Tài chính – Ngân hàng (2009). Giáo trình Quản trị tài chính. Giáo trình ñã hệ thống khái quát các vấn ñề cần nghiên cứu trong quản trị tài chính. − ðặng Thị Thùy Dương (2010). Mối quan hệ nhân quả giữa khối lượng cổ phiếu giao dịch của nhà ñầu tư nước ngoài và giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. ðề tài cho thấy rõ sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam giai ñoạn 2000 – 2009. Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 4 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền − Trần Thu Hương (2011). Phân tích tỷ số tài chính bình quân ngành của các Doanh Nghiệp niêm yết tại Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) giai ñoạn 2006 - 2009. Luận văn ñã tính các chỉ số tài chính bình quân ngành và ñánh giá hiệu quả hoạt ñộng kinh doanh của các Doanh nghiệp niêm yết tại HOSE theo nhóm ngành. Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 5 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền CHƯƠNG 2 PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1. PHƯƠNG PHÁP LUẬN 2.1.1. Một số khái niệm về kết quả hoạt ñộng kinh doanh 2.1.1.1. Khái niệm về khả năng sinh lời Khả năng sinh lời của doanh nghiệp là ñặc tính khó ño lường và mô tả. Có thể hiểu khả năng sinh lời của doanh nghiệp là phần lợi nhuận thu ñược khi ñầu tư vào doanh nghiệp. Có thể ño lường khả năng sinh lời của doanh nghiệp dựa trên các số liệu kế toán thể hiện qua các năm trong quá khứ ñến hiện tại. Và hơn nữa, các nhà ñầu tư và người cung cấp tín dụng ñều có mối quan tâm lớn ñối với việc ñánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp vì việc này gắn liền với lợi ích của họ ở hiện tại và tương lai. ðối với các doanh nghiệp, khả năng sinh lợi là kết quả của việc sử các tài sản về cơ sở vật chất và tài sản nguồn vốn. Nhìn chung, khả năng sinh lợi cần ñáp ứng ñược: ñảm bảo việc duy trì vốn cho doanh nghiệp tiếp tục hoạt ñộng sản xuất kinh doanh, ñóng góp vào việc tăng vốn ñầu tư và trả ñược các khoản lãi vay và ñảm bảo hoàn trả khoản vay. Lợi nhuận thu ñược từ các hoạt ñộng sinh lợi trong năm có thể ñược trích chia cho cổ ñông hoặc vẫn duy trì dưới dạng vốn dự trữ. Nếu khả năng sinh lợi không ñủ lớn, doanh nghiệp sẽ không ñủ phương tiện ñể ñáp ứng nhu cầu của nhiều yếu tố sản xuất kinh doanh khác nhau. Thặng dư khi ñó sẽ không ñủ ñể duy trì cân bằng tài chính. Trong luận văn này, khả năng sinh lời của doanh nghiệp ñược phân tích thể hiện qua các chỉ tiêu sinh lời dựa trên hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. 2.1.1.2. Khái niệm về doanh thu Doanh thu (TR: total revenue) là tổng của tất cả các khoản thu có ñược thông qua các hoạt ñộng sản xuất kinh doanh, thường ñược tính theo vụ, theo quý, theo năm. Công thức tính doanh thu là: TR = ∑ 1= n i QiPi Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 6 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền Doanh thu thuần = Tổng doanh thu – Các khoản giảm trừ Trong ñó: - i: là sản phẩm i - Qi: là sản lượng sản phẩm i - Pi: là ñơn giá bán của ñơn vị sản phẩm i 2.1.1.3. Doanh thu thuần Doanh thu thuần là phần còn lại của tổng doanh thu sau khi ñã trừ các khoản giảm trừ, phản ánh số thu nhập có ñược từ bán hàng và cung ứng dịch vụ mà doanh nghiệp thực sự ñược hưởng. Các khoản giảm trừ: phản ánh các khoản phải ghi giảm trừ vào tổng doanh thu ñể xác ñịnh mức doanh thu thực sự ñược hưởng của doanh nghiệp. Các khoản giảm trừ bao gồm: chiết khấu thương mại, giảm giá hàng bán, giá trị hàng bán bị trả lại, thuế tiêu thụ ñặc biệt, thuế xuất khẩu và thuế GTGT phải nộp theo phương pháp trực tiếp. Các khoản giảm trừ là những khoản ñược tính vào tổng doanh thu nhưng doanh nghiệp không ñược hưởng nên phải trừ ra khỏi doanh thu. 2.1.1.4. Khái niệm về chi phí Tổng chi phí (TC: total costs = TC) là toàn bộ tiêu hao về vật chất và lao ñộng trong một thời kỳ sản xuất mà ñơn vị thực tế chi ra ñể sản xuất ra một khối lượng sản phẩm nào ñó trong một thời kỳ kinh doanh nhất ñịnh (ñợt, vụ, năm ). Chi phí là những khoản bỏ ra ñể phục vụ cho hoạt ñộng sản xuất kinh doanh. Công thức tính tổng chi phí là: TC = ∑ 1= n i QiPi Trong ñó: - Qi: là sản lượng ñơn vị ñầu vào i ñược sử dụng - Pi: là giá của một ñơn vị ñầu vào i Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 7 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền TC = TFC + TVC LN = TR - TC Lợi nhuận ròng = Doanh thu thuần – Các khoản chi phí Hoặc tổng chi phí ñược tính theo công thức: Trong ñó: - TFC: là tổng chi phí cố ñịnh hay tổng ñịnh phí - TVC: là tổng chi phí biến ñổi hay tổng biến phí 2.1.1.5. Khái niệm về lợi nhuận Là sự khác biệt giữa thu nhập và chi phí của ñơn vị sản xuất. Mối quan hệ giữa thu nhập và chi phí ñóng vai trò sống còn ñối với hoạt ñộng sản xuất kinh doanh của mỗi sản phẩm hay dịch vụ và cho tất cả các ñơn vị. Vì vậy, lợi nhuận là mục ñích cơ bản của mỗi ñơn vị sản xuất kinh doanh. Công thức tính lợi nhuận: Nhìn chung có 3 hướng cơ bản ñể tăng lợi nhuận: - Tăng doanh thu và giữ nguyên chi phí. - Tăng doanh thu và giảm tổng chi phí. - Giữ nguyên doanh thu và giảm tổng chi phí. 2.1.1.6. Lợi nhuận ròng Lợi nhuận ròng (Net profit) là phần lợi nhuận còn lại sau khi lấy tổng doanh thu thuần trừ ñi tất cả khoản chi phí và thuế thu nhập doanh nghiệp. Các khoản chi phí bao gồm tất cả các khoản chi phí liên quan ñến việc sản xuất và kinh doanh: chi phí sản xuất, chi phí tiêu thụ sản phẩm, chi phí khấu hao, chi phí nhân công, thuế thu nhập doanh nghiệp… 2.1.1.7. Tổng tài sản Tổng tài sản ñược thể hiện trên bảng cân ñối kế toán, phản ánh giá trị kế toán toàn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp và ñược chia làm hai loại: tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn. Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 8 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền • Tài sản ngắn hạn (tài sản lưu ñộng – Current Asset): là những tài sản luân chuyển nhanh, không ngừng chuyển ñổi hình thái và hoàn thành một vòng luân chuyển sau mỗi chu kỳ sản xuất kinh doanh. Trên bảng cân ñối kế toán hiện nay, tài sản ngắn hạn là những tài sản có thời gian luân chuyển dưới một năm hoặc dưới một chu kỳ kinh doanh nếu doanh nghiệp có chu kỳ kinh doanh trên 12 tháng. Tài sản ngắn hạn bao gồm 5 yếu tố ñược sắp xếp vào bảng cân ñối kế toán theo thứ tự tính thanh khoản giảm dần: (1) Tiền và các khoản tương ñương tiền; (2) ðầu tư ngắn hạn; (3) Các khoản phải thu; (4) Tồn kho; (5) Tài sản ngắn hạn khác. • Tài sản dài hạn: là những tài sản có thời gian luân chuyển trên một năm, hoặc trên một chu kỳ kinh doanh (ñối với doanh nghiệp có chu kỳ kinh doanh trên 12 tháng) chủ yếu bao gồm: (1) Các khoản phải thu dài hạn; (2) Tài sản cố ñịnh; (3) Bất ñộng sản ñầu tư; (4) Các khoản ñầu tư tài chính ngắn hạn; (5) Tài sản dài hạn khác. 2.1.1.8. Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu chia làm 2 phần: • Nguồn vốn ñầu tư của chủ sở hữu: là phần vốn ổn ñịnh nhất, phản ánh giá trị vốn góp của chủ sở hữu vào doanh nghiệp bằng vốn góp trực tiếp và bổ sung từ kết quả sản xuất kinh doanh hàng năm (lợi nhuận giữ lại), bao gồm: - Vốn ñầu tư của chủ sở hữu - Thặng dư vốn cổ phần - Vốn khác của chủ sở hữu - Cổ phiếu quỹ • Nguồn vốn thuộc chủ sở hữu nhưng biến ñộng thường xuyên: doanh nghiệp có thể tạm thời sử dụng cho hoạt ñộng kinh doanh và nó luôn luân chuyển, bao gồm: - Lợi nhuận chưa phân phối - Các quỹ doanh nghiệp Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 9 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền 2.1.2. Một số khái niệm về các chỉ tiêu sinh lời trong hoạt ñộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp 2.1.2.1. Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu (Return on Sales – ROS) Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu phản ánh khả năng sinh lời trên cơ sở doanh thu ñược tạo ra trong kỳ. Tỷ số này cho chúng ta biết một ñồng doanh thu tạo ra bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng. Tỷ số lợi nhuận ròng trên doanh thu ñược xác ñịnh: 2.1.2.2. Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (Return on Asset – ROA) Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (Return on Asset) ño lường khả năng sinh lời của tài sản. Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ một ñồng tài sản tạo ra bao nhiêu ñồng lợi nhuận ròng. Hệ số càng cao càng thể hiện sự sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản càng hợp lý và hiệu quả. Tỷ số lợi nhuận ròng trên tổng tài sản ñược tính bằng công thức:  Ý nghĩa của chỉ tiêu: − Phản ánh hiệu quả hoạt ñộng ñầu tư của công ty − Là cơ sở quan trọng ñể những người ñi vay hoặc cho vay cân nhắc liệu xem công ty có thể tạo ra mức sinh lời cao hơn chi phí sử dụng nợ không. − Là cơ sở ñể chủ sở hữu ñánh giá tác ñộng của ñòn bẩy tài chính và ra quyết ñịnh huy ñộng vốn. ROA là suất sinh lời trên tổng vốn sau thuế, do ñó ROA chịu ảnh hưởng bởi chính sách thuế. ROA = Lợi nhuận ròng Tổng tài sản bình quân ROS = Lợi nhuận ròng Doanh thu thu ầ n Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 10 SVTH: Nguyễn Thụy Như Huyền Hệ số ROA chịu ảnh hưởng trực tiếp từ hệ số lợi nhuận ròng trên doanh thu (ROS) và số vòng quay tài sản. Nên phương trình tính ROA có thể viết lại: Số vòng quay tổng tài sản (hay gọi tắt là Số vòng quay tài sản) là một tỷ số tài chính, là thước ño khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Tỷ số này cho biết mỗi ñồng tài sản tạo ra cho doanh nghiệp bao nhiêu ñồng doanh thu. Muốn tăng số vòng quay tài sản tăng doanh thu thuần, cơ cấu lại tài sản hợp lý, sử dụng hiệu quả hơn. 2.1.2.3. Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (Return on Equity – ROE) Tỷ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu (Return On Equity – ROE) hay vốn cổ ñông ño lường mức ñộ sinh lời của vốn chủ sở hữu. Có ý nghĩa 1 ñồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu lợi nhuận ròng cho chủ sở hữu. ðây là tỷ số rất quan trọng ñối với các cổ ñông vì nó gắn liền với hiệu quả ñầu tư của họ. Vốn chủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn, hình thành nên tài sản. Vì vậy, suất sinh lời của vốn chủ sở hữu ROE lệ thuộc vào suất sinh lời của tài sản ROA. Tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu ñược tính bằng công thức: ROE = Lợi nhuận ròng Vốn chủ sở hữu bình quân ROA = ROS x Vòng quay tổng tài sản ROA = x Lợi nhuận ròng Doanh thu thuần Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân [...]... c p 3 có doanh thu bình quân cao nh t GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 27 SVTH: Nguy n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) = > ðây ñư c xem là ngành ho t ñ ng chính c a Doanh nghi p niêm y t Nguyên t c trên cũng ñư c áp d ng ñ phân ngành cho các T p ñoàn hay T ng công ty niêm y t t i HOSE d a trên các báo cáo tài chính h p nh t c a các doanh nghi... thu th p và nghiên c u năm 2011) GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 34 SVTH: Nguy n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH KH NĂNG SINH L I C A CÁC DOANH NGHI P ðƯ C NIÊM Y T TRÊN SÀN GIAO D CH CH NG KHOÁN TP.HCM (HOSE) 4.1 CÁC Y U T NH HƯ NG ð N DOANH NGHI P Tình hình kinh t hi n nay ñã qua giai ño n quý I/2011, s tăng trư ng th hi n... ñi m chung c a các y u t phân tích • Phương pháp phân tích h i quy: kh năng sinh l i c a doanh nghi p có th quy v các t s sinh l i c a doanh nghi p th hi n m c l i nhu n mà doanh nghi p thu ñư c Dùng phương pháp h i quy tương quan ñ phân tích các y u t nh hư ng ñ n các t s sinh l i c a doanh nghi p M c ñích c a phương pháp h i qui tương quan là ư c lư ng m c ñ liên h (tương quan) gi a các bi n ñ c l... sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) sách các nhóm ngành có t l v n hóa th trư ng t i sàn HOSE là ñi u t t nhiên v i 34 doanh nghi p ñư c niêm y t B ng 1: DANH SÁCH PHÂN NGÀNH CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN HOSE S NHÓM NGÀNH STT LƯ NG DN NIÊM Y T 1 Ngân hàng – D ch v tài chính 8 2 Chăm sóc s c kh e 10 3 B t ñ ng s n 34 4 V n t i kho bãi 21 5 Du l ch – Gi i trí 5 6 Công ngh - Truy n... năm khác GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 19 SVTH: Nguy n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) CHƯƠNG 3 T NG QUAN SÀN GIAO D CH CH NG KHOÁN TP.HCM (HOSE) VÀ CÁC DOANH NGHI P ðƯ C NIÊM Y T 3.1 T NG QUAN SÀN GIAO D CH CH NG KHOÁN TP.HCM (HOSE) S Giao d ch Ch ng khoán Thành ph H Chí Minh (HOSE) ñư c thành l p tháng 7 năm 2000, là m t ñơn v tr c thu c y... hi n trên nh ng giá tr vô hình c a doanh nghi p: thương hi u, danh ti ng c a doanh nghi p, uy tính doanh nghi p, các b ng sáng ch … GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 12 SVTH: Nguy n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) 2.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN C U 2.2.1 Phương pháp thu th p s li u S li u th c p trong bài ñư c thu th p t các báo cáo k t qu kinh doanh. .. xét các y u t năm nghiên c u t 2006 – 2009 − V i gi thuy t: H0: c0 = c1 = c2 = c3 = c4 = 0 (Gi thuy t các y u t trên không nh hư ng ñ n ROA) H1: có ít nh t ci khác 0 GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 16 SVTH: Nguy n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) T s l i nhu n ròng trên v n ch s h u (Return on Equity – ROE) ROE = d0 + d1loinhuansauthue + d2doanhthuthuan... n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) 1 n u là nhóm ngành Thương m i bán l D14 = 0 n u thu c nhóm ngành khác 1 n u là nhóm ngành Xây d ng D15 = 0 n u thu c nhóm ngành khác • V i Ni trong các hàm h i quy ROS, ROA, ROE là các bi n gi xem xét các y u t năm nghiên c u t 2006 – 2009, có 3 bi n gi (4 năm nghiên c u) 1 n u là năm 2006 N1 = 0 n u là... 3.2 T NG QUAN V CÁC DOANH NGHI P ðƯ C NIÊM Y T 3.2.1 ði u ki n ñ các doanh nghi p ñư c niêm y t trên sàn giao d ch ch ng khoán TP.HCM (HOSE) ði u ki n ñ các doanh nghi p ñư c niêm y t trên sàn giao d ch ch ng khoán TP.HCM (HOSE) ñư c quy ñ nh chi ti t t i Ngh ñ nh s 14/2007/Nð-CP do Th tư ng Chính ph ký ngày 19/1/2007 quy ñ nh chi ti t thi hành m t s ñi u c a Lu t Ch ng khoán ði u ki n niêm y t c phi... ngành kinh t trong giai ño n 200 6- 2009 3.2.2.1 Gi i thi u v chu n phân ngành Vi t Nam VSIC 2007 H th ng ngành kinh t c a Vi t Nam 2007 (VietNam Standard Industrial Classification 2007 – VSIC 2007) ñư c T ng c c Th ng kê xây d ng trên cơ s GVHD: PGs.Ts.Võ Thành Danh 26 SVTH: Nguy n Th y Như Huy n Phân tích kh năng sinh l i c a các DN ñư c niêm y t trên sàn HOSE (2006 – 2009) Phân ngành chu n qu c t (phiên . lợi của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM giai ñoạn 2006 – 2009 cho thấy ñược kết quả kinh doanh và khả năng sinh lợi của các doanh nghiệp ñược niêm yết trên. ñộng kinh doanh và nó luôn luân chuyển, bao gồm: - Lợi nhuận chưa phân phối - Các quỹ doanh nghiệp Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009) GVHD:. doanh của các Doanh nghiệp niêm yết tại HOSE theo nhóm ngành. Phân tích khả năng sinh lời của các DN ñược niêm yết trên sàn HOSE (2006 – 2009)