B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC M THÀNH PH H CHÍ MINH V HU THÀNH QUAN H NGÂN HÀNG TÁC NG N HIU QU HOT NG CA DOANH NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s chuyên ngành: 60 34 20 LUN VN THC S TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Ngi hng dn khoa hc: TS. NGUYN MINH HÀ TP. H Chí Minh, nm 2012 i Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam LI CAM OAN Tôi cam đoan rng lun vn này “Quan h ngân hàng tác đng ti hiu qu hot đng ca các doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam” là bài nghiên cu ca chính tôi. Ngoi tr nhng tài liu tham kho đc trích dn trong lun vn này, tôi cam đoan rng toàn phn hay nhng phn nh ca lun vn này cha tng đc công b hoc đc s dng đ nhn bng cp  nhng ni khác. Không có sn phm/nghiên cu nào ca ngi khác đc s dng trong lun vn này mà không đc trích dn theo đúng quy đnh. Lun vn này cha bao gi đc np đ nhn bt k bng cp nào ti các trng đi hc hoc c s đào to khác. Thành ph H Chí Minh, ngày … tháng … nm 2012 Ngi cam đoan V Hu Thành ii Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam LI CM N  hoàn thành tt lun vn này trc ht tôi xin gi li cm n chân thành ti trng i hc M thành ph H Chí Minh, ni đã cung cp cho tôi nhng kin thc chuyên môn v tài chính ngân hàng  bc thc s. Nhng kin thc quý báu này không ch đc tôi ng dng hiu qu trong quá trình làm lun vn mà còn trong c quá trình làm vic ca tôi. Tôi đc bit xin gi li tri ân chân thành ti thy giáo hng dn ca tôi, TS. Nguyn Minh Hà – Trng khoa đào to sau i hc, trng i hc M thành ph H Chí Minh, ngi đã cung cp kim ch nam, đã luôn theo sát và tn tình hng dn tôi trong sut quá trình làm đ tài. Nng lc khoa hc, kin thc chuyên môn sâu sc và s nhit tâm ca thy đã là mt đng lc rt ln giúp tôi hoàn thành lun vn. Vic đc mi trình bày kt qu nghiên cu ti hi tho VEAM 2012 (5 th Vietnam Economist Annual Meeting 2012) đã trao cho tôi mt c hi thun li đ gii thiu nghiên cu này ti đông đo các nhà nghiên cu đn t nhiu quc gia khác nhau. Tôi xin chân thành cm n các nhà nghiên cu tham d bui thuyt trình ca tôi ti Section 2 đã đa ra các câu hi, các ý kin đóng góp và các gi ý đy hu ích nhm giúp tôi hoàn thin nghiên cu này. Cui cùng tôi xin gi li cm n ca tôi ti nhng ngi bn chí ct đã ng h và giúp đ tôi trong quá trình hc tp và thc hin lun vn này. Thành ph H Chí Minh, ngày … tháng … nm 2012 V Hu Thành iii Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam TÓM TT Lun vn này đc thc hin vi mc tiêu nghiên cu nh hng ca quan h ngân hàng tác đng ti hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam. Trong đó, quan h ngân hàng đc biu hin bi các bin s “s lng mi quan h ngân hàng” và “quan h tài tr tín dng”, và hiu qu hot đng ca doanh nghip đc mô t bi các bin s “li nhun sau thu trên vn ch s hu” (ROE) và “li nhun trc thu trên tng tài sn” (ROA).  thc hin nghiên cu này, lun vn đã s dng các nghiên cu v lý thuyt và nghiên cu v thc nghim trc đây v nh hng ca quan h ngân hàng ti hiu qu hot đng ca doanh nghip đ áp dng trong trng hp ca Vit Nam. Nghiên cu đã s dng các thông tin t các báo cáo tài chính và bn cáo bch ca 465 công ty niêm yt trên hai sàn Hà Ni và H Chí Minh vi tng s 1860 quan sát trong thi gian t nm 2007 ti nm 2010 đ đa vào mô hình phân tích. Thông qua các phân tích thng kê mô t và mô hình hi quy Fixed Effect (mô hình hi quy các nhân t nh hng c đnh) vi d liu bng, nghiên cu đã tìm thy bng chng thng kê v nh hng ca quan h  ngân hàng ti hiu qu hot đng ca doanh nghip. C th, khi doanh nghip càng tng s lng mi quan h ngân hàng, hiu qu hot đng gim xung. Thêm vào đó nu nh doanh nghip thit lp mi quan h tín dng ngn hn mnh vi ngân hàng thì hiu qu hot đng b suy gim, ngc li nu doanh nghip thit lp mi quan h tín dng dài hn mnh vi ngân hàng thì hiu qu hot đng s gia tng. Trong quá trình phân tích, nghiên cu cng tìm thy các bng chng thng kê v mt s bin s th hin đc đim hot đng ca doanh nghip cng tác đng ti hiu qu hot đng. C th, các bin s nh “Tài sn hu hình”, “Tng tài sn”, “S hu Nhà nc t 35% tr lên” và “S hu Nhà nc t 5% - 35%” tác đng âm ti hiu iv Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam qu hot đng ca doanh nghip, trong khi đó bin s “Tng doanh thu” tác đng dng ti hiu qu hot đng ca doanh nghip. T các kt qu phân tích, nghiên cu đã đa ra các khuyn ngh liên quan (doanh nghip niêm yt, ngân hàng cho vay và Nhà nc) nhm nâng cao hiu qu ca quan h ngân hàng. v Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam MC LC LI CAM OAN i LI CM N ii TÓM TT iii MC LC v DANH MC CÁC BNG viii DANH MC CÁC HÌNH viii CHNG 1: M U 1 1.1. Lý do nghiên cu. 1 1.2. Câu hi nghiên cu. 2 1.3. Mc tiêu nghiên cu. 3 1.4. i tng và phm vi nghiên cu. 3 1.5. Ý ngha ca đ tài. 3 1.6. Kt cu ca lun vn. 4 CHNG 2. C S LÝ THUYT 5 2.1. Gii thiu ni dung v quan h ngân hàng. 5 2.1.1. nh ngha v quan h ngân hàng. 5 2.1.2. Các nhân t biu hin quan h ngân hàng. 7 2.1.3. Thun li và bt li ca doanh nghip t mi quan h vi ngân hàng. 10 2.2. Tác đng ca quan h ngân hàng ti hiu qu hot đng ca doanh nghip. 15 2.2.1. Tng giá tr tài sn ca c đông. 16 2.2.2. Tác đng ti đu t ca doanh nghip. 16 2.2.3. Tác đng ti hiu qu kinh doanh và tng trng. 17 2.3. Mt s nghiên cu thc nghim trc v tác đng ca quan h ngân hàng ti hiu qu hot đng doanh nghip. 18 CHNG 3. PHNG PHÁP NGHIÊN CU VÀ D LIU NGHIÊN CU 24 vi Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 3.1. Phng pháp nghiên cu. 24 3.2. Mô hình nghiên cu. 25 3.2.1. Các bin s trong mô hình nghiên cu và các gi thuyt nghiên cu. 27 3.2.2. Xác đnh mô hình hi quy d liu bng. 37 3.3. D liu nghiên cu 38 CHNG 4. KT QU THNG KÊ VÀ HI QUY 40 4.1. Thng kê mô t các bin s th hin đc đim ca doanh nghip. 40 4.2. Nghiên cu s hin din ca các ngân hàng trong các doanh nghip niêm yt. 45 4.4. Kt qu hi quy. 48 4.4.1. La chn phng pháp c lng mô hình. 48 4.4.2. Kt qu hi quy. 49 CHNG 5. KT LUN VÀ KIN NGH 60 5.1. Kt lun. 60 5.2. Kin ngh. 61 5.3. Hn ch ca đ tài. 63 5.4.  xut hng nghiên cu tip theo. 63 TÀI LIU THAM KHO 65 Ph lc 2. Kim đnh Hausman cho trng hp 1 khi bin s ph thuc là ROE. 73 Ph lc 3. Kim đnh Hausman cho trng hp 1 khi bin s ph thuc là ROA. 74 Ph lc 4. Kim đnh Hausman cho trng hp 2 khi bin s ph thuc là ROE. 75 Ph lc 5. Kim đnh Hausman cho trng hp 2 khi bin s ph thuc là ROA. 76 Ph lc 6. Hi quy FE và kim đnh Wald cho trng hp 1 khi bin s ph thuc là ROE. 77 Ph lc 7. Hi quy FE và kim đnh Wald cho trng hp 1 khi bin s ph thuc là ROA. 79 Ph lc 8. Hi quy FE và kim đnh Wald cho trng hp 2 khi bin s ph thuc là ROE. 81 vii Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam Ph lc 9. Hi quy FE và kim đnh Wald cho trng hp 2 khi bin s ph thuc là ROA. 82 Ph lc 10: Th mi tham d hi tho Veam 2012 (The 5 th Vietnam economist Annual meeting 2012) 83 Ph lc 11. Bn nghiên cu tóm tt bng ting Anh tham d hi tho Veam 2012 84 viii Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam DANH MC CÁC BNG Bng 3.1. Tóm tt vic thu thp và tính toán các bin s nghiên cu chính 34 Bng 3.2. Tóm tt các bin s ti tng trng hp hi quy 38 Bng 3.3. T l mu quan sát trên tng th 39 Bng 4.1. Thng kê mô t các bin s đnh lng 42 Bng 4.2. Thng kê mô t các bin s đnh tính 44 Bng 4.3. So sánh các t l n đi vi vn ch s hu và tng tài sn ti ba trng hp thit lp quan h ngân hàng 44 Bng 4.4. Phân loi loi hình ngân hàng ti Vit Nam 46 Bng 4.5. Thng kê s hin din ca các ngân hàng trong quá trình tài tr tín dng doanh nghip 45 Bng 4.6. Ma trn tng quan các bin đc lp 48 Bng 4.7. Kim đnh Hausman cho 2 trng hp c lng 49 Bng 4.8. Kt qu c lng cho hai trng hp 50 Bng 4.9. Các mô hình hi quy đc vit li 51 DANH MC CÁC HÌNH Hình 3.1. Mô hình nghiên cu. 26 1 Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam CHNG 1: M U 1.1. Lý do nghiên cu. Các ch đ nghiên cu v hiu qu hot đng ca doanh nghip đã ch ra rng bên cnh nhng nhân t nh kt cu n vay, tc đ tng trng, quy mô công ty và cu trúc tài sn thì kh nng tip cn ngun vn vay ngân hàng đã có nh hng nht đnh ti hiu qu hot đng ca doanh nghip. Nói cách khác, hiu qu hot đng ca doanh nghip chu tác đng bi mi quan h mt thit gia ngân hàng và doanh nghip đc biu hin thông qua s lng ngân hàng mà doanh nghip hp tác, thi gian hp tác, lng tín dng (Peltoniemi, 2004), và lãi sut cho vay mà ngân hàng đã cung cp cho doanh nghip (Degryse và Cayseele, 2000). Vai trò ca mi quan h gia ngân hàng và doanh nghip đã đc nhn thc sâu rng trong lnh vc tài chính ngân hàng t khá lâu bi tác đng li ích qua li gia hai thc th. Nhìn t góc đ doanh nghip, vic to lp đc mi quan h tt vi ngân hàng s giúp cho doanh nghip nâng cao đc uy tín, làm gim kh nng rò r thông tin ca doanh nghip cho đi th cnh tranh, làm gim tác đng tiêu cc ca thông tin bt cân xng, làm tng kh nng tip cn các ngun vn vay và làm gim chi phí vn vay. iu này dn đn là các doanh nghip s d dàng đu t vào các d án mi hn và lng d tr tin mt s đc ti u hóa hn đ tng kh nng sinh li. Ti Vit Nam, đi vi các doanh nghip đã niêm yt trên th trng chng khoán, vic niêm yt đã to cho các doanh nghip mt ngun vn hot đng đáng k đc huy đng thông qua quá trình phát hành c phiu. Tuy nhiên, ngun vn đc tài tr t ngân hàng vn chim mt v trí đc bit quan trng trong vic duy trì và phát trin doanh nghip. Vic to dng đc mi quan h mt thit đi vi ngân hàng s to ra đc mt s li th nht đnh trong kinh doanh. [...]... i c a doanh nghi p thu tác NG 2 C c t m i quan h v i ngân hàng Ph n hai trình bày các ng c a quan h ngân hàng t i hi u qu ho t t t m t s nghiên c u th c nghi m tiêu bi u tr ng c a doanh nghi p Ph n ba tóm c liên quan t i ho t ng quan h ngân hàng và nh ng i u h c h i rút ra t nh ng nghiên c u này 2.1 Gi i thi u n i dung v quan h ngân hàng 2.1.1 nh ngh a v quan h ngân hàng Thu t ng Quan h ngân hàng ... c ngân hàng t ng c ng h tr trong su t th i k doanh nghi p g p khó kh n” Trong ó các bao g m: S l c i m th hi n m i quan h gi a doanh nghi p v i ngân hàng ng m i quan h , l quan h và lãi su t nh n Quan h ngân hàng tác ng ng tín d ng c cung c p, th i gian thi t l p m i c n hi u qu ho t ng c a doanh nghi p niêm y t trên th tr khoán Vi t Nam ng ch ng 7 2.1.2 Các nhân t bi u hi n quan h ngân hàng M i quan. .. m gi Quan h ngân hàng tác ng n hi u qu ho t ng c a doanh nghi p niêm y t trên th tr khoán Vi t Nam ng ch ng 19 Nghiên c u c a Degryse và Ongena (2001) ã d a trên mô hình c a Yosha (1995) và mô hình c a von Rheinbaben và Ruckes (1998) mô t tác h song ph ng và m i quan h a ph ng c a m i quan ng c a doanh nghi p v i ngân hàng t i hi u qu ho t ng c a doanh nghi p tìm hi u tác ng c a quan h ngân hàng t... Quan h ngân hàng nêu trên ngày càng c m r ng Trên th c t , c chia làm hai lo i quan h : quan h ti n g i (deposit relation) và quan h cho vay (lending relation) Trong ó m i quan h ti n g i là m i quan h gi a khách hàng g i ti n và ngân hàng nh n ti n g i, ng c l i quan h cho vay là m i quan h gi a ngân hàng cho vay và khách hàng nh n ti n vay Trong ph m vi lu n v n này khi s d ng thu t ng Quan h ngân. .. hi n m i quan h ngân hàng Bi n dREL1 nh n giá tr 1 n u doanh nghi p thi t l p m i quan h a ph ng (nhi u h n 1 ngân hàng) và còn l i nh n giá tr 0 Bi n dREL2 (dREL3, dREL4) nh n giá tr 1 khi hãng duy trì m i quan h v i hai (ba, b n) ngân hàng và còn l i nh n giá tr 0 ui : Bi n gi phân lo i doanh nghi p Quan h ngân hàng tác ng n hi u qu ho t ng c a doanh nghi p niêm y t trên th tr khoán Vi t Nam ng ch... c nhi u nh ng kho n tài tr tín d ng càng ch ng t ngân hàng ã có thông tin c n thi t và doanh nghi p t o d ng (2003) cho r ng l Quan h ngân hàng tác các c uy tín v i ngân hàng Hiraki và ctg ng tín bi u hi n s g n bó gi a ngân hàng và doanh nghi p M i ng n hi u qu ho t ng c a doanh nghi p niêm y t trên th tr khoán Vi t Nam ng ch ng 9 quan h càng t t thì doanh nghi p ngày càng k v ng tín d ng s t ng lên... v i m t ngân hàng hay nhi u ngân hàng N u xét v quy mô, doanh nghi p nh th ng theo u i chính sách m t ngân hàng, còn doanh nghi p l n t o l p m i quan h v i nhi u ngân hàng h n (Peterson và Rajan, 1994) N u xét v th i gian thành l p, doanh nghi p m i thành l p th ng theo u i m i quan h v i m t ngân hàng duy nh t trong khi ó doanh nghi p có tu i i lâu n m s t o d ng m i quan h v i nhi u ngân hàng h n... doanh nghi p chính mà có c ph n trong ngân hàng (keiretsu) Nghiên c u c a Garriga (2006) ti p t c tìm hi u tác hàng t i hi u qu ho t ho t ng d i tác ng c a doanh nghi p b ng vi c o l ng c a quan h ngân ng bi n s hi u qu ng c a các bi n s quan h ngân hàng và các bi n s ki m soát khác Nghiên c u d a trên c m u bao g m 70,000 doanh nghi p v a và nh t n m Quan h ngân hàng tác ng n hi u qu ho t ng c a doanh. .. p niêm y t trên th tr khoán Vi t Nam ng ch ng 21 1993 t i n m 2004 t i Tây Ban Nha Tác gi thi t l p m i quan h a ra k t lu n r ng nh ng doanh nghi p c quy n v i m t ngân hàng thì không th t hi u qu kinh doanh b ng các doanh nghi p thi t l p m i quan h v i nhi u ngân hàng Và r ng các ngân hàng ã chi m h u h u h t các giá tr c sinh ra trong quá trình thi t l p m i quan h g n g i gi a doanh nghi p và ngân. .. ng m i quan h và hi u qu ho t ng c a nh ng doanh nghi p nh Nghiên c u ã ch ra r ng t n t i m i liên h âm gi a s l ng m i quan h và l i nhu n c a doanh nghi p Các tác gi c ng tìm th y m i liên Quan h ngân hàng tác ng n hi u qu ho t ng c a doanh nghi p niêm y t trên th tr khoán Vi t Nam ng ch ng 22 h âm gi a vi c thi t l p m i quan h a ph ng v i ngân hàng t i hi u qu ho t c a doanh nghi p Các tác gi . ngân hàng tác đng ti hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam. Trong đó, quan h ngân hàng đc biu hin bi các bin s “s lng mi quan h ngân. v quan h ngân hàng. 5 2.1.1. nh ngha v quan h ngân hàng. 5 2.1.2. Các nhân t biu hin quan h ngân hàng. 7 2.1.3. Thun li và bt li ca doanh nghip t mi quan h vi ngân hàng. . Quan h ngân hàng tác đng đn hiu qu hot đng ca doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam qu hot đng ca doanh nghip, trong khi đó bin s “Tng doanh thu” tác