Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận môn Tài chính tiền tệ Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành Chính sách tiền tệ quốc gia ở Việt Nam hiện nay Chính sách tiền tệ là hệ thống biện pháp của một nhà nước trong lĩnh vực lưu thông tiền tệ, nhằm điều hành khối lượng cung và cầu tiền tệ bằng các biện pháp như phát hành tiền, chống lạm phát, dự trữ pháp định và quản lí dự trữ ngoại tệ, tái chiết khấu các kì phiếu và lãi suất, chính sách lãi suất... để đáp ứng kịp thời nhu cầu giao dịch, ổn định sức mua của đồng tiền, phát triển sản xuất, kinh doanh trong một giai đoạn nhất định.
Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay DANH SCH NHM I – LP TCDN Đ5 – K20 H PHAN KHNH LINH NGUYN TH THANH HI TRN YN MINH THI I UYÊN LÊ HO"NG NGUYÊN TRN TU#N L$C GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay MỤC LỤC TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SCH TIỀN TỆ QUỐC GIA !"# $"%&'()*+", '- .# !"# '- /01 '- ) ""# '- 2345" '- .#"%&'()*+", 6 SỬ DỤNG NGHIỆP VỤ TH TRƯỜNG MỞ ĐỂ THỰC THI CSTTQG "%&'()*+", 723"%&'()*+", %*/"849 : 3,;$# <=>'""%&'()*+",4?@<AABC $"%&'()*+",DEFFFGFFH $"%&'()*+",DEFFIGFFJ $"%&'()*+",D !EFFJGFF $"%&'()*+",EF M$T SỐ ĐIỂM HẠN CH V" Ý KIN ĐỀ XU#T K4?.#"%&'A()*+",,;$#3 5!LMN4O 9 PAQ$ TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SCH TIỀN TÊ QUỐC GIA Khái niệm: Chính sách tiền tệ: GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay 7R!"0%%.#5R*S)2"7T&@ 7* U"VW4 RM!7*X" "&R: 0W"0 %%*%RV!"73%V>@)Y%%4(&R 17>@)Y "23VNM9 MZ%N &R7[ 9V7[ 94?4%8" M(%+ : "#2>(V\4(8 #.#4]"V%)?1O 9V M>2#)2"5"#42394( R505%^ #)_")2"!"&R/N 17 MN.#R*SV)-/,&^>'"4`"4a b7 ^.#1O 9R" 2&R b7 ^7* U"4?\8! )Z b? W4%8"M(%+ : .#1O 9GM>2#V @@M?)#c 7@.#R*S,:&TUd"*,:& U 7R5!"0%%>2"eR") "*/" @W45"7-8452345"MN'- R"4: .# "eR") "*/", *S7RM?273%&R"!" "eR"A b-V2345".#/ #Rbd"1*,"4N M#3M.#MNV*8Cfg@V9"%&Rh"! 42i Nghiệp vụ thị trường mở $"%&'()*+",7R2345" #0"9b+c""Y#"e R") "*/"&R\8>'"AU" #2345" #0"9b +c"V"eR") "*/"45")@N%4N" ]&!M1>'".# \8>'"VD4c4 N7*X" "8"&R45"" N%4N7[ 9()*+" 2345""%&'()*+",jk%l#)Mlk%l)#2m7R %*/" #)_"4?)?M#&R@$"e R") "*/".# !"#=>'""%&'Rb4?4 N7*X" " !"#?7R&4cV$"eR") "*/"j$nAom #G0 8"M2>2%.%RVp"&SU"'RM GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay '- .#&4 M?7[ 9()*+"#bq"7R 4(*S"4?)?M#2345""%&'Rb Mục tiêu của chính sách tiền tệ quốc gia: Mục tiêu cơ bản Ổn định giá cả r4("14*X27R'- .#MNr4("1 7R4 #d"2" !0,&Z8"1E"7-j73%m"eb-Z )3"09%0-)2"MN;>'VU"8#4@")2""1R" c#&R>(&'sMc"1/M8" ".#"14 #b4\ &R>2&^bY""*+- >p"VRM>2#&R%.),-)9 Mc)# bN4(5&>'@42#9.#"1MU"\4(7R- 73%R84[)1 #Y"EJtJA)2"#E !.# - 73%V2345"MN.#8j0W"\"1%u !>em0( "1`"-)_"&Z%1"( 8%>28"1E"7- Ổn định lãi suất 6N45".#7[ 91*,"S7*X">@)YV8- .#"*+ >e&R4]"+SM1E",)5"1O 9M>2#.#>2# "%57[ 9\4(s"`%R%:)2"MN23 4(4*X'?2- >p"&R1O 9M>2#)2"*/"7# Ổn định thị trường tài chính r4(()*+"R7R5&94)9 #)_".#MN 6,7sV()*+"R7R/"#2>(" ]7@RVR@ 97R"#2>(M!R1.#MNV4*X?>*SZ8 &RU"'c")(*V*+"4*X"_7RU"'R #bR"c#R4cVc0#2"]& b?"#2 b= >'"M21RjM21&#bXv>'"V)%N V%N m 2K b?"#2 b,Y R1Rj\%N V %:&!"c%&R2U"bV&&mV&RX%4]"R%j b_VX%4]"*/"7#V&&im$*&^bV\4(()*+"RV )*SNV7R@\4(8 #.#4/&( !"#<@\4(Rbc GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay ?? 1)-#KA89V"1.#R"c#t>(&'MU"0N 45"A8#Vq".#52&S"233MU"0N45" Ổn định tỷ giá ;S: #)_".#q"!42)2"*/"3 !NV\4(q "),R'- #)_".#r4(q"#" 73/5)#24\"23*/"2.N.#MNV>w>R"/ )2"&234(4*X2345")#24\)2"*/"7# ;%ex'- \4()2"'- !p"W2" !@%!X%2345".#/ #V,0#"R9%4?c ?p"2RR'- 54`"4a&RO9 Mục tiêu trung gian ?0N'- !p"c)-c@4*XMU"VZ $nAo%1 + 5+ "#j*+"7R 5Et MMN` E Rm`RbVN MN 1@MU"434*X*'- 4)#V Zs ^4?NR09MZ=#Y#R2f2&^bV0-3' - !p"V$nAoy%1O4('- ) ""#.# W434N'- !p"'- ) ""#.# 7R'- >2$nAo7@#_W434*X'- !p" &R%1c7-&S'- !p"A- u4?$nAo*S7@# _'- ) ""#7Rvc?427*+"4*X5O&R# c"4?$nAo4 h*S"45"M:NVcM1E"M? 24*X&Rc7-Ks&S'- !p"j4eb7R- u # )_"9.#'- ) ""#m;SY"- u4cV'- ) ""#.#*+"4*X$nAo=>'"7Rvh- \"X%7*X" "8"v7R7*X") ""#%11\7[ 9z h- 7[ 9v4?> b)Z'- 7[ 9V8 "&R/,s0N 45" Mục tiêu hoạt động ?434*X'- ) ""#)-V'- ) ""#73N%' 4*XNc#0W"Y"'- 2345"'- 2345".# GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay 7R'- >2$nAo7@#_W434*X'- ) ""#$cc%18"8+&SY"#b4\)2"=>'"U"' .#A- u7@#_'- 2345"vc! # ^N&S'- ) ""#V$nAoc?427*+"4*XV( @ 45".#U"'"N%h- *+"4*X7@#_v&7*X"7R 7*X"/,6V>@)Y.#"eR) ""#j;$#_>@ )Y.#$"eR"*/"3mz&"7R7[ 97-"eR"V7[ 9 NM9 V7[ 9()*+",V7[ 92&#b #4-V7[ 9%N M203 A)2""a3V$nAoMU"?434*X91'- \4(&RE" )*,"g:7S$nAo*S2@\4("17R'- .bN &R >R3.#V*")2""a34UM_%13+ D0x'- .bN 4?Ma%'Z)3"9"%#245"5 2K1*,".#`! "4!&S17*X"$nAo4*X27R c b7@7R&Rb&Z$nAoa)2"#bU"'4 h 7*X" "8"c?c$nAol24 \5'- &>R3&R 4#'- )2""a3'- c! #KsV{)X # VMU")+*"OlO|)2"+"#"a3Z'- Rbc?e }&S# ^)- 7}# ;^b4?434*X '- )-5R2RZ$nA~)2"M@<AA: %1c@%!X%&SMN&TUM Mục tiêu của nghiệp vụ thị trường mở. A)2"'- 3N+M•73%V"%&'()*+",c? a&R2'- 4 h7[ 9"a3)-()*+"U"'R Xj"_"a"_7R€()*+"X€m'- Rb#b4\l2+M• pb&R2 MN.#"#4234?434*XV&R# 4c7R> b)ZVh773 %)2""S34*X*# 5"j€"S3'- €mAN*"5! 0N?M.#d"*+"a&R287[ 94? 4 h;>'V,•'>@)Y7-0#"n2#•&R,e ‚ 7R GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay ƒ )2%l#l)#76#Mj$nAoe ‚ m=>'"8>#245"M 0&7[ 94?4(*S""%&'()*+", $"2R&4 h7[ 9"a3*4[cV5!'- M d"c?M?Scc?7R'- E"7*X" "*n2#• 4[7R&R2"#423 !Y"E^%-JHF2S4: JIF+M• U"g# 7;27Ml)7R.(„ƒf„ >$"%&'()*+",y *+"4*X=>'"4?> b)Z8h"!424[94(*/"8"&S 5!723"23R24cA)*+"X%01&(&R"Z"%&'Rby 4*X=>'"4?> b)Zh"*/"8"&S0N45""&R"V"T#7R" )(5,8M!4(2&S"&R" $nAoc?=>'"€%#NX%9€l27 7*X"#b 4\pb&R2ZZ.#MN4?43'- $nAo c?MNKh"4]"0W"4*#)#8#MNM# .#Rb4?()*+" ^ ;MN> RR"7x"V$nAoR"%1,)5"%3&0N!_45"7- j*7R&S7237[ 9M# m$nAod"c?a&R25"x 4]"V*M? )*+"X%>@)Y"23!V#b&Zha&R25 4]".432"23!R24cA)2"5!Z !"V$nAo4*X b=>'"%*/"0\ "4?E"*+"83.#45" "%&',*E""17*X">@)Y0a0 5VM?2" ]&!&R2G )#jM? A#S7R":4eb4: FFHm$c "4 45"&R2 7*X" ")2"MN C2*…20l) >l77jJImd"4*#)#7 ^ bN)W"M=>'" "%&'()*+",V{7:*&^bc7sh434*X5'- > b 935+4?RUAl27^%7 ^.#U"VMU"?Z p"7`45"S7[ 9*"73l24 \01&(&R"&S 4]"n2K7RM4#"Z1*,"7-7[ 9.#()*+"Vh "!42s0(1*,"l2•&R2EFFV'>@)Y7-0#" 4K)#'- 7[ 9#22M7[ 9.# •„ƒf#2/'- H GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay Z"*+#=>'")l%24?7RE"7*X" "zR)l%27R5 2345"2&#bD$nA~7[ 9„ƒf9%/'- V7*X" " 4*X4 h"1d"U" #)l%2V*"l2 8"32)# &#b ƒ )2%l#l)#76#Md"=>'"/N*/"@V*"c5 %*/"%%N%^G0*S4?43'- M# ƒ6y=>'" "%&'Rb4?"=4 20N7^%)*+" ".#e ‚ & nR" :_U"02&€"%&'NM9 €&R R""€"%&'2&#b73>R3€4? "9%#M212 !"Rz4UMy "9%€"%&'4 h€l2Z !"j"#2>("#bV>@)YV†#%"23!&R ]"=M•3! 4(m914 W€7R)/€87[ 9l2"T#MU"4?>w)# >w0N09*+"45"5V+9>#245".##M21R 1)-()*+"€$"%&'9 )`€d"4*X=>'"4?4 h/ 9 R1>R3.#$nAo2&S8 ".#()*+"&RM &@R n2#•V*+"O b-=>'" #73 #4-j)l%2mR1R 4?3+)#SV2K€)l%2"*X€4?€Oc#€0S Al2MV„ƒfc?32)#\4(0W"& #"#b8" M2A)-@NNM„ƒf73Oc#&T&w57*X"0W" 0"#b57*X"8"M24"M?*/"&'()*+"Rb4*X @)2"c"]M21""eR"&RY"R0 UR 7S"_7R€R"#2>(/9%€ 6 SỬ DỤNG NGHIỆP VỤ TH TRƯỜNG MỞ ĐỂ THỰC THI CHÍNH SCH TIỀN TỆ QUỐC GIA Ở VIỆT NAM: Các nghiệp vụ thị trường mở tại Việt Nam: Các loại nghiệp vụ thị trường mở: $"%&'()*+",.#"eR") "*/".bN c#723v #0"9b+c">R3&R #0"9b+c""a3•V "%&'()*+",.bN 4*X@4!&S)%N %. I GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay >R3;#Vl2 ^$"eR"$R*S;#V"%&'( )*+",h7R& #0"9b+c""a3*%N M203V 8"h"=V%N $"eR"$R*S&R"9b+c""a 3M A)2""%&'()*+",%1c@#"#.#$nAo0,&ZN MU"c$nAo#"#Zc "M!7*X"sMU"#b4\ 5"eR"*/"3Rbj$nAm08"M225$nA MVO|)2"2R'h7R@>( b?8"M2&R> b? "*X73.#5%:>@)Y4#">*D#D$nARb#"$nAM 4#"N &!RU c#723"%&'()*+",v Nghiệp vụ thị trường mở năng độngvW#b4\>@)Y&R/! Nghiệp vụ thị trường mở thụ độn: W0p73Y" b?45".# e!M4[1*,"4N/!V&>'*#b4\)2""= M203R*S3$nAo2K\i $nAoNR"%&'()*+",&S)%N %.V %N M203&R8"M2.#/ #$R*SM7R&Z()*," .#Y"8"M2Rb)97x"&Rc> "7*X"M>2#7S9A( )*+"RbcM1E"N%^4*X57*X")97S"%&'.# $nAoRMU"7R"10N45" 3c?7R2()*+" '%4\ $"%&'()*+",.#$nAo*+"4*X@l2# .bN v"#2>(MU"2R73&R"#2>(c2R73 Giao dịch không hoàn lại (Các giao dịch mua đứt bán đoạn) "#2>(MU"2R730#2"]"%&' #V08" M2.#$nAol2%*/"8 #48V0423)-/,"( )*+"nZ8"#2>(Rb7R b?‡ b,Y 4!&S 8"M27R4!*X""#2>(;Z&^b1*,".#c4!&S>@)Y .#"eR"7R>R3 Giao dịch có hoàn lại (Giao dịch có kỳ hạn) J GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay nZ8Rb.bN =>'"2'4"#2>(3+7RX% 4]" #73j…l%2)mnX%4]" #73V=>'"M$nAo@5 "#2>(l2X%4]" #73Vc"T#7R #8"M2D"*+U "S)-()*+"V"*+4]"Ls #73&R25"RbO4()2" */"7#nX%4]" #73412"*X4*X%>'"M$nAo !)`0S >@)Y.#!""eR"?434*X'4RbV$nAo08" M22"*+"#2>(V"*+4]"Ls073&R25"RbO4( )2"*/"7#<@-7"08"M23+4?ˆF&R+ 4?ˆA7R7[ 9.#M21&#b…l%2)$c "VX%4]" #734*X =>'")2"5+"#)9"aV*+"7RX%4]" #4-&Sˆ "RbA b-d"cX%4]" #73>R/&S‰"RbV4@2"_7R …l%2)c+3;S723…l%2),V+3MU"4*XO4()*SR 0-21 ^73&R2{"RbC#2>(l2X%4]"…l%2)@97R 5M212&#bc410120W"8"M2c()*+"#2 "#2>(c2R734*X=>'".bN )2""%&'()*+" ,&ZY"7L>2# v Thứ nhấtV4eb7R5U"'c 194?0p4a%2K)- Y"1*,"MU">@)*S4N>@)Y.#"eR" Thứ haiV%"#2>(25X%4]" #73)Š/2&SX% 4]" #480423 Thứ baVAX%)2")*+"X%4(*S" MU"2R12>}4N&=>'""1%%Ma%' Thứ tưV7R0S+"#U"02V>24cR"10S0N45".#( )*+")*S bN4(R""Rb.#$nAo $"2R)#V5723"%&'Md"4*X$nAo=>'")2" "%&'()*+",*vgR8"hX.#$nAozC#2>( 24\8"M24N3zC#2>(24\"23 Các phương thức đấu thầu hiện tại ở Việt Nam: Đấu thầu khối lượng: F GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- K20 [...]... nghiệp vụ thị trường mở, phục vụ tốt mục tiêu điều hành chính sách tiền tệ của mình C MỘT SỐ ĐIỂM HẠN CHẾ VÀ Ý KIẾN ĐỀ XUẤT 3 Đặc điểm của nghiệp vụ Thị trường mở ở Việt Nam hiện tại: Nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) được xem là còn khá mới ở Việt Nam để Ngân hàng thương mại (NHNN) điều hành chính sách tiền tệ Phiên giao dịch đầu tiên được thực hiện vào tháng 7/2000 Mặc dù vậy, việc triển khai NVTTM... 23 GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết K20 Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay - Thứ sáu: Một vấn đề quan trọng nữa đó là cần tìm giải pháp thiết thực để gia tăng hơn nữa số lượng thành viên (tổ chức tín dụng) tham gia thị trường mở Thực tế cho thấy, thành viên tham gia thị trường mở thời gian qua đã có sự gia tăng về số lượng... CSTT, trong đó 16 GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết K20 Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay có vai trò quan trọng của Nghiệp vụ thị trường mở (TTM) thể hiện qua doanh số giao dịch tăng gần 150% so với năm 2007 Điều hành linh hoạt TTM đã góp phần kiểm soát lạm phát thành công, đảm bảo khả năng thanh khoản cho các tổ chức tín dụng. .. chuyển dần từ sử dụng các công cụ tiền tệ trực tiếp sang sử dụng công cụ gián tiếp, giúp các tổ chức tín dụng đảm 20 GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết K20 Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay bảo khả năng thanh toán nhanh chóng, kịp thời NVTTM đang dần trở thành kênh chủ đạo để NHNN bơm tiền ra nền kinh tế và thu tiền về từ lưu... trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay Đặc biệt, nếu trước đây các chi nhánh ngân hàng nước ngoài chỉ tham gia giao dịch bán GTCG thì nay đã tham gia cả mua và bán 2.3 Giai đoạn cuối năm 2009 –2010 Trong giai đoạn này, NHNN sử dụng chính sách nới lỏng tiền tệ một cách thận trọng, linh hoạt và công cụ TTM vẫn là một công cụ quan trọng góp phần điều hành CSTT của NHNN Việt Nam. .. yếu của NHNN 2.1 Nghiệp vụ thị trường mở giai đoạn từ năm 2000 – 2007 2.1.1 Doanh số trúng thầu nghiệp vụ thị trường mở Ngay từ khi triển khai, NHNN đã xác định OMO sẽ là một công cụ chủ yếu trong điều hành CSTT của NHNN Để đạt được mục đích đó, NHNN đã tập trung thực hiện việc điều hoà lưu thông tiền tệ thông qua công cụ này Điều này thể hiện ở doanh số mua bán GTCG trên thị trường mở tăng nhanh qua.. .Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay Theo quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành kèm theo quyết định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 5/1/2007 của ngân hàng Nhà nước thì phương thức đấu thầu theo khối lượng được thực hiện như sau: - Ngân hàng Nhà nước thông báo cho các tổ chức tín dụng mức lãi suất - đấu thầu; Ngân hàng... thông tin thị trường (nhu cầu vốn của 22 GVHD: TS Trần Thị Mộng Tuyết K20 Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay nền kinh tế, khả năng thanh khoản của các NHTM, ) để đưa ra các quyết định sát thực và chính xác Bên cạnh đó cũng cần chú trọng nâng cao độ an toàn, chuẩn xác trong các hoạt động giao dịch tiền tệ, tăng hiệu... vốn, lãi suất tái chiết khấu,… việc NHNN mua vào giấy tờ có giá với lãi suất thấp hơn đã góp phần không nhỏ ổn định thị trường tiền tệ - tín dụng Bên cạnh đó, thị trường mở còn tồn tại một số khuyết điểm như sau: - Thành viên tham gia trên thị trường mở chưa nhiều; hàng hoá giao dịch trên thị trường mở chưa được đa dạng; thị trường mở chưa thực sự là công cụ được sử dụng rộng rãi nhằm duy trì lãi suất... Trần Thị Mộng Tuyết K20 Nhóm thực hiện: Nhóm 1-TCDN Đ5- Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở trong việc điều hành CSTT quốc gia ở Việt Nam hiện nay Lãi suất trên thị trường mở cũng có nhiều biến động: nếu năm 2008, mua có kỳ hạn 7 ngày lãi suất bình quân là 12,82%/năm, 14 ngày là 13,12%/năm, thì năm 2009, đã giảm xuống tương ứng là 7,23%/năm và 7,51%/năm và năm 2010 tương ứng 8,35%/năm và 7,69%/năm Trong