Trong tiến hành đầu tư vào chứng khốn nào, cần phải xem xét việc đầu tư mối quan hệ so sánh với hội đầu tư khác kinh tế thị trường quốc tế Do đó, cần phải tiến hành phân tích chứng khốn Việc phân tích bao gồm: đánh giá mơi trường vĩ mơ, tình hình thị trường chứng khốn, phân tích ngành nghề phân tích cơng ty với chứng khoán riêng lẻ nhằm xác định hiệu đầu tư thu tương ứng với mức rủi ro dự kiến Trong giới hạn đề tài, nhóm chúng tơi xin sâu vào việc phân tích mơi trường vĩ mơ áp dụng mơ hình, số việc đánh giá cổ phiểu cơng ty Việc phân tích giúp nhà đầu tư trả lời câu hỏi trước đưa định đầu tư bao gồm: thời điểm thuận lợi để đầu tư, cần phải rút khỏi thị trường, đầu tư vào loại chứng khoán để phù hợp với mục tiêu đề giá nào? Vì nội dung tiểu luận em đ mạnh dạn lựa ch n đề tài hân tích mơi trường đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt am n m 2013 2014 1.1 Kinh tế giới sau khủng hoảng Nền kinh tế giới đ trải qua khủng hoảng tồi tệ lịch sử Khủng hoảng tài bùng phát Mỹ lan rộng toàn cầu, kéo theo sụp đổ đồng loạt định chế tài khổng lồ Thị trường chứng khốn khuynh đảo Kinh tế giới suy thoái Thị trường hàng hố biến động khơn lường Dưới số thống kê WB số kinh tế giới ba n m 2007, 2012, 2013 Bảng : Thống kê số số kinh tế WB  hương mại giới Kim ngạch thương mại hầu hết quốc gia giới sút giảm mạnh Theo thống kê Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), tính hết Q3/2013 thương mại hàng hóa giới theo giá hành giảm 26.4% so với kỳ n m trước (tính theo n m) Tại Mỹ, xuất giảm 21.5%, nhập giảm 29.1% Trong đó, xuất Nhật Bản giảm 24.4%, nhập giảm 30.6% Xuất Trung Quốc giảm 20.5%, nhập giảm 11.8% Kim ngạch thương mại quốc gia phát triển giảm mạnh Kim ngạch thương mại giới giảm mạnh phần lớn giảm giá hàng hóa, đặc biệt mặt hàng nhiên, nguyên vật liệu dầu thô, sắt thép… Theo ước tính WB, loại trừ yếu tố giá kim ngạch thương mại n m 2013 sụt giảm 2.1%, kim ngạch thương mại nước phát triển t ng trưởng 2.1% Tuy nhiên, có tín hiệu lạc quan thương mại giới có chiều hướng t ng lên mạnh, nhập tháng sau thường cao tháng trước Ngoài sức cầu t ng trở lại, thương mại giới hưởng lợi từ t ng giá nhiều hàng hóa Tuy vậy, lo ngại lại đến từ việc quốc gia dường t ng cường sách bảo hộ để bảo vệ hàng hóa nước Những vụ kiện thương mại sách bảo hộ gia t ng mạnh n m 2013, nhiều khả n ng tiếp tục t ng n m 2010  Thất nghiệp lạm phát Về thất nghiệp, dù kinh tế giới đ xuất dấu hiệu tích cực, tỷ lệ thất nghiệp quốc gia mức cao Tình trạng thất nghiệp mức cao cho thấy đà phục hồi kinh tế giới chưa có dấu hiệu bền vững Tại Mỹ, tỷ lệ thất nghiệp tháng 12/2013 đứng mức 10% Đây tỷ lệ cao kể từ sau suy thoái kinh tế Mỹ n m 1983 Thất nghiệp Mỹ đ liên tục t ng cao n m 2013 từ mức 7.4% vào tháng t ng lên mức cao 10.1% vào tháng 10 Tại châu Âu, tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục t ng cao Tính đến tháng 12/2013, tỷ lệ thất nghiệp châu Âu mức 10%, mức cao n m Một số quốc gia có tỷ lệ thất nghiệp cao Tây Ban 19.4%, Thổ hĩ Kỳ 13.4%, Ireland 12.5% Ba cường quốc châu Âu Anh, háp, Đức có tỷ lệ thất nghiệp 7.9%, 10% 8.1% Tỷ lệ thất nghiệp Nhật Bản tháng 12/2013 5.1%, thấp nhiều so với mức đỉnh 5.7% vào tháng Tuy nhiên, mức cao so với tỷ lệ thất nghiệp trung bình dài hạn nước Về lạm phát, Giá hầu hết hàng hóa giảm xuống mức thấp vào khoảng tháng – 3/2013, sau bắt đầu phục hồi lại mạnh Dưới biểu đồ giá số hàng hoá giới Biểu đồ 1: Một số số hàng hoá giới Giá dầu thô từ mức đỉnh 150 USD/thùng, chưa đầy tháng sau xuống gần chạm mốc 30 USD/thùng vào tháng 2/2013 Mức giá tương đương với giá dầu thô vào n m 2004 Sự sụt giảm mạnh giá dầu thô báo cho thấy kinh tế giới vào giai đoạn suy thoái nặng nề Tuy nhiên, ngồi dự đốn nhiều người, giá dầu nhanh chóng phục hồi mạnh Chỉ tháng sau đó, giá dầu đ t ng gấp đôi lên mức 70 USD/thùng Giá cao su t ng lên mạnh sau đạt mức đáy vào tháng 12/ 2012 Tính từ mức đáy giá cao su đ t ng gấp lần dao động quanh mức 1.3 USD/pound Giá mặt hàng nông sản, đường, cà phê, ngô kim loại t ng lên mạnh 1.2 Kinh tế giới năm 2010 ăng trưởng kinh tế Theo ước tính IMF, quý I/2010, tốc độ t ng trưởng kinh tế toàn cầu đạt 4,3%, cao mức kỳ v ng gần sát mức đỉnh điểm 5% trước khủng hoảng; nhiên, khả n ng t ng trưởng yếu dần vào giai đoạn nửa sau n m 2010, phụ thuộc mức độ phục hồi khu vực tư nhân, ổn định khu vực tài chính, đặc biệt khu vực đồng Euro Dự báo n m 2010, kinh tế toàn cầu t ng trưởng 4,25%, cao nhiều so với mức -0,6% n m 2013 Tốc độ t ng trưởng kinh tế không đồng khu vực, kinh tế phát triển đạt tốc độ t ng trưởng mạnh 7,6% Quý I/2010, riêng Trung Quốc đạt tốc độ t ng trưởng tới 11,9% Đối với nước phát triển, Mỹ có tốc độ phục hồi nhanh so với khu vực Châu Âu Nhật Bản, khủng hoảng tài suy thối kinh tế toàn cầu từ cuối n m 2012 bắt nguồn từ Mỹ 1.2.2.Lạm phát thất nghiệp Lạm phát toàn cầu nửa đầu n m 2010 t ng so với n m 2013 trì mức thấp tầm kiểm soát Cùng với việc t ng trưởng kinh tế mạnh lạm phát nước phát triển t ng nhanh so với nước phát triển ảnh hưởng biện pháp mở rộng cung tiền mạnh mẽ nước n m 2013 (tỷ lệ lạm phát tháng 4/2010 Trung Quốc 2,8% so với kỳ n m 2013, Mỹ 2,2% Khu vực Châu Âu 1,5%) Riêng Nhật Bản tiếp tục rơi vào tình trạng giảm phát (-1,2%) Trong tháng đầu n m, tỷ lệ thất nghiệp t ng nhiều quốc gia, tỷ lệ Mỹ 9,9%, khu vực Châu Âu 10,1% Nhật Bản 5,1% 1.2.3 hương mại quốc tế Thương mại toàn cầu bắt đầu phục hồi từ n m 2013 với khối lượng thương mại t ng 10% (từ quý III/2010 đến quý I/2010) Trong quý I/2010, tổng kim ngạch thương mại Mỹ t ng 20,88% so với quý I/2013 (nhập t ng 21,3% xuất t ng 20,3%); riêng tháng 3/2010, tổng kim ngạch xuất nhập Mỹ đạt mức t ng cao kể từ tháng 10/2012 (trên 28%), xuất t ng chủ yếu từ sản phẩm dầu, máy phát điện, chất bán dẫn nhập t ng chủ yếu nhập dầu thô ôtô sản xuất nước ngồi 1.2.4.Nợ cơng số quốc gia theo dự báo IMF ADB, kế hoạch kích thích tài nhiều quốc gia đ làm cho tình trạng nợ cơng ngày t ng cao n m 2013 tiếp tục t ng cao n m 2010 Các nước phát triển nói chung nhóm G7 nói riêng có tỷ lệ nợ cơng/GDP cao với tỷ lệ dự báo n m 2010 97,1% 112,5% (t ng so với tỷ lệ 90% 104,9% n m 2013); riêng Mỹ, nợ công tháng đầu n m 2010 đ t ng lên mức 90% GD (tương đương 13.000 tỷ USD) dự báo t ng lên mức 92,6% vào cuối n m 2010 Các quốc gia chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu nên nợ cơng trì mức vừa phải (khoảng 37% GD n m 2013 2010) Tại khu vực đồng tiền chung Châu Âu, nợ công số nước Hy Lạp, Bồ Đào ha, Tây Ban trở nên trầm tr ng đầu n m 2010 gây bất ổn trực tiếp cho toàn khu vực đồng Euro; dự báo, nợ công n m 2010 Hy Lạp lên tới 124,9% (trong nợ nước ngồi lên tới 80%) thâm hụt ngân sách tiếp tục trì mức cao (-12,2%) dẫn đến nguy vỡ nợ cao, tạo phản ứng lan truyền sang Bồ Đào ha, Tây Ban ảnh hưởng tới hoạt động kinh tế khu vực Mới đây, tổ chức định mức tín nhiệm S& , Moody’s Fitch Rating đ hạ mức độ tín nhiệm trái phiếu chỉnh phủ Hy Lạp, Bồ Đào xuống mức thấp 1.2.5.Diễn biến tỉ giá Trong tháng đầu n m 2010, đồng USD t ng giá mạnh so với đồng Euro, GDP AUD lại giảm giá hầu hết đồng tiền chủ chốt Châu Á Nguyên nhân việc đồng USD t ng giá mạnh so với đồng Euro, GDP AUD khủng hoảng nợ Hy Lạp, Bồ Đào gây Trong khi, tình trạng thâm hụt ngân sách thâm hụt thương mại t ng cao Mỹ quý I/2010 đ khiến đồng USD giảm giá so với đồng tiền Châu Á – khu vực có tốc độ t ng trưởng kinh tế mạnh Tính đến ngày 31/5/2010, đồng USD t ng 16,4% so với đồng EURO, t ng 11,22% so với GD , t ng 5,93% so với AUD giảm 1,89% so với JYP  Diễn biến lãi suất gân hàng trung ương nước Trong tháng đầu n m 2010, HTW hầu tiếp tục trì lãi suất chủ chốt cuối n m 2013 (0,25% Mỹ Thuỵ Sỹ, 1% Châu Âu Pháp, 0,5% Anh, 0,1% Nhật Bản, 2% Hàn Quốc, 5,31% Trung Quốc, 1,25% Thái Lan, 0,03% Singapore, 6,5% Indonesia, ), ngoại trừ NHTW Australia lần t ng l i suất từ 3,75% lên 4,5%, HTW Canada t ng từ 0,25% lên 0,5%, HTW a Uy t ng từ 1,61% lên 1,75% 1.3 riển vọng thách thức kinh tế giới năm tới Theo dự báo, t ng trưởng GDP toàn cầu giảm từ 4,4% n m 2010 xuống 3,6% n m 2011 gói kích thích tài hết hiệu lực Triển v ng thị trường cải thiện chút nhà đầu tư mua vào tài sản có tính rủi ro cao Điều tạo quan ngại việc định giá đồng tiền tạo bong bóng giá tài sản dù khả n ng suy thoái kép chưa hữu, song phải thời gian dài để phục hồi tồn cầu tới mức an tồn Giới phân tích cho phục hồi kinh tế tồn cầu có nhờ gói kích thích tài vốn khơng bền vững Giờ đây, hiệu gói kích thích bắt đầu mờ nhạt dần kinh tế chủ chốt Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản khu vực đồng euro có mức t ng trưởng chậm n m 2011 Cụ thể :  Tại Mỹ, Thực trạng kinh tế Mỹ tạo nhiều thách thức cho t ng trưởng toàn cầu n m 2011 với GDP Mỹ dự kiến t ng 2,3% n m 2010, song giảm 1,5% n m 2011 Thị trường lao động nhà đất Mỹ dự báo không cải thiện Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sớm nới lỏng sách tiền tệ để thúc đẩy kinh tế  Tại Nhật Bản, quan ngại việc đồng yên mạnh phủ bóng lên phát triển kinh tế, khó kh n cách kích cầu nội địa Sự t ng trưởng mạnh mẽ nhờ xuất Nhật Bản cuối n m 2013 đầu n m 2010 giúp t ng trưởng GD n m 2010 Nhật Bản đạt 3% Tuy nhiên, mức t ng giảm xuống 1,3% n m tới  Tại EU, Khu vực đồng tiền chung châu Âu dự báo tiếp tục vật lộn với khủng hoảng nợ cơng Tuy nhiên, tình hình khu vực có phần cải thiện nhờ xuất Đức t ng, với GDP khối dự kiến đạt 1,4% n m 2010, song lại giảm xuống 0,8% vào n m tới Tây Âu bị tác động nặng khủng hoảng tài tồn cầu phải nhiều thời gian hồi phục Tuy nhiên, xuất sản lượng công nghiệp khu vực bắt đầu hồi sinh tốc độ t ng trưởng kinh tế khu vực dự báo t ng n m tới  Châu Á vị trí tiên phong trình phục hồi kinh tế giới nhờ cải thiện hệ thống thương mại tồn cầu gói kích cầu nội địa Tuy nhiên, t ng trưởng khu vực chậm lại nhu cầu kinh tế phát triển giảm GDP châu Á dự kiến t ng 7,9% n m 2010 giảm xuống 6,6% n m 2011 Gói kích cầu Trung Quốc với việc hệ thống ngân hàng t ng cường cho vay giúp Bắc Kinh đạt mức t ng trưởng khoảng 10% n m 2010 Tuy nhiên, GD Trung Quốc n m 2011 giảm với dự kiến t ng 8,6% . Mỹ Latinh gây nhiều ngạc nhiên n m 2010 nhờ xuất hàng hóa t ng, thị trường việc làm hồi phục nhanh thị trường Mỹ mạnh trở lại Tuy nhiên, triển v ng n m 2011 không "sáng sủa" nhiều khả n ng t ng trưởng chậm lại với khả n ng giảm từ 5,2% n m 2010 xuống 3,6% n m 2011  Trung ông châu Phi, t ng trưởng kinh tế khu vực Trung Đông châu Phi n m 2010 thúc đẩy nhờ giá dầu mỏ cao, sách nội địa nới lỏng nhu cầu nguyên liệu thô từ Trung Quốc khu vực trì mức 4,5% m 2011, t ng trưởng Từ phân tích trên, ta thấy kinh tế giới n m tới tiếp tục phục hồi nhiều trở ngại Tuy nhiên nhà đầu tư hồn tồn có quyền hi v ng tương lại sáng sủa kinh tế, quốc gia phát triển Trung Quốc hay Việt Nam quốc gia có tốc độ phát triển nhanh hẳn nước phát triển 2 - 2014 2.1 hân t ch m i trư ng ảnh hưởng đến th trư ng chứng khốn iệt Nam Nhóm chúng tơi đ sử dụng mơ hình PESTEL để nghiên cứu, đánh giá tác động dự báo thay đổi nhân tố vĩ mô đến ngành kinh tế Các yếu tố yếu tố bên của doanh nghiệp ngành, ngành phải chịu tác động đem lại yếu tố khách quan Các doanh nghiệp dựa tác động đưa sách, hoạt động kinh doanh phù hợp 2.1.1 Môi trư ng tr - luật pháp  Sự ổn đ nh tr Việt Nam đất nước ổn định, an tồn trị- xã hội yếu tố quan tr ng, góp phần làm cho nhà đầu tư giới ngày hướng ý vào Việt Nam Sự ổn định trị yếu tố khơng thể thiếu, góp phần giúp Việt Nam kiên trì sách phát triển kinh tế Nền trị ổn định tạo cho Việt am có hồ bình thịnh vượng Nếu nhìn sang số quốc gia khu vực, dễ thấy rằng, trừ Singapore, từ n m 1990 trở lại đây, hầu khu vực trải qua đảo hay khủng hoảng trị Trong đó, trị Việt Nam ln ổn định, đảm bảo cho gắn kết để thực sách kinh tế quán Đây điều kiện thuận lợi cho ngành kinh tế phát triển  Hệ thống luật pháp Hệ thống pháp luật ngày phù hợp với thông lệ quốc tế, chặt chẽ quản lý, bảo vệ quyền lợi người lao động, hướng tới phát triển bền vững Việt Nam ngày hòa nhập sâu vào kinh tế khu vực toàn cầu Các hiệp ước quốc tế kinh tế, thương mại, đầu tư, sở hữu trí tuệ, thuế quan, bảo Hiện nay, sở hạ tầng kinh tế nước ta cịn nghèo nàn chi phí th sở vật chất cao cịn mức cao, cải thiện Theo tính tốn Việt Nam cần khoảng gần 140 tỷ USD để đầu tư cho lĩnh vực sở hạ tầng (viễn thông, bến cảng, sân bay, đường bộ, đường sắt, hàng không) 5-10 n m tới Chính phủ huy động tối đa nguồn lực nước đóng góp từ khu vực kinh tế tư nhân để đáp ứng nhu cầu  ăng trưởng kinh tế Việt Nam có tốc độ t ng trưởng kinh tế cao ổn định nhiều n m liền Ta thấy rõ điều thơng qua biểu đồ sau: Tuy chịu tác động tiêu cực khủng hoảng kinh tế n m 2013, tốc độ t ng trưởng ADB dự báo 6,7% Điều khẳng định điều kinh tế Việt am đà t ng trưởng ổn định, điều giúp nhiều doanh nghiệp có thêm tự tin để triển khai dự án đầu tư mở rộng sản xuất n m n m tới  Lạm phát Nếu n m 2012 n m chứng kiến tốc độ lạm phát cao kỷ lục vòng thập kỷ qua n m 2013 lại chứng kiến mức lạm phát mức hai số Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) nước qua 10 tháng đầu n m t ng 4,49% so với tháng 12/2012 Đây mức t ng số giá tiêu dùng thấp so với n m gần mức t ng hợp lý, không gây ảnh hưởng lớn đến đời sống sản xuất người dân Nhiều loại hàng hố có ảnh hưởng mạnh rổ hàng hố để tính C I t ng thấp Chỉ số C I lương thực t ng nhẹ tháng đầu n m (0,59%) lại có xu hướng giảm tháng cuối n m hư vậy, lương thực, thực phẩm đầu tàu kéo lạm phát lên n m 2007 2012 n m 2013 nhân tố khơng cịn đóng vai trị Duy trì tốc độ t ng lạm phát giá n m 2013 mức số điểm sáng tranh kinh tế Việt Nam bối cảnh kinh tế giới chưa thoát khỏi suy thoái kinh tế Thành tựu kiềm chế lạm phát n m 2013 có tác động tích cực đến ổn định kinh tế - xã hội tạo thuận lợi cho việc triển khai sách kích thích kinh tế nhằm thúc đẩy t ng trưởng đảm bảo an sinh xã hội Mặc dù xu hướng t ng giá tiêu dùng chưa có biểu rõ rệt, số yếu tố chủ yếu tác động làm t ng nguy tái lạm phát cao trở lại Đó t ng trưởng tín dụng mức cao thực sách tài chính, tiền tệ nhằm ng n chặn suy giảm kinh tế; giá mặt hàng nước ta nhập với khối lượng lớn thị trường giới bắt đầu có xu hướng t ng cao phục hồi kinh tế toàn cầu, đặc biệt giá x ng dầu Mặt khác, nguyên nhân gây lạm phát cao Việt am n m 2012 cịn Đó thiếu kỷ luật tài đầu tư cơng hoạt động doanh nghiệp nhà nước (DNNN) tập đồn lớn Do vậy, kích cầu đầu tư thơng qua nới lỏng tín dụng cho DNNN tập đoàn mà thiếu thẩm định giám sát thận tr ng chắn kích hoạt cho lạm phát trở lại  Mức lãi suất Lãi suất cho vay giảm, mức độ cao so với khu vực, mắc so với ROE Mức lãi suất cho vay doanh nghiệp không thuộc diện ưu tiên cao, từ 15~16%/n m Và bản, doanh nghiệp vừa nhỏ khó tiếp cận nguồn vốn ngân hàng Để trì mục tiêu t ng trưởng kinh tế, bảo vệ thành tựu đ đạt kế hoạch n m 2010 ~2015 Việt Nam vừa lên bậc nước có thu nhập trung bình, Chính phủ Việt Nam phải tiếp tục đẩy mạnh dòng tiền cung cấp vốn cho thị trường, nhanh chóng tháo gỡ rào cản thủ tục, tạo điều kiện cho doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn, thực mục tiêu lãi suất “vào 10 12 Thủ Tướng giai đoạn tới Cho dù thời gian tới, phủ cố gắng thực kéo giảm lãi suất cho vay xuống, với mục tiêu này, lãi suất cho vay Việt Nam cao so với khu vực (Thái Lan khoảng 8,5%, Malaysia khoảng 6,3%, Trung quốc khoảng 8%), đắt đỏ so với số ROE trung bình ngành xây dựng (17%)  Hoạt động thương mại m 2013, tình hình xuất nhập khẩu Việt Nam gặp nhiều khó kh n khủng hoảng kinh tế tồn cầu dẫn đến đình trệ sản xuất hạn chế tiêu dùng nước vốn thị trường xuất lớn Việt am Mỹ, Nhật Bản, EU Tổng kim ngạch xuất n m 2013 ước đạt khoảng 56,5 tỷ USD, giảm 9,9% so với n m 2012 Tình hình xuất khơng q xấu nhìn vào nguyên nhân Kim ngạch xuất giảm giá giới giảm (riêng yếu tố giảm giá tháng đầu n m làm kim ngạch xuất giảm tỷ USD) - yếu tố ngồi tầm kiểm sốt chúng ta; khối lượng hàng hố xuất có t ng đáng kể giúp giảm thiểu đáng kể đến tốc độ t ng kim ngạch xuất xa giảm thiểu tác động tiêu cực đến việc làm thu nhập người lao động Vấn đề tồn lớn xuất bộc lộ nhiều n m qua việc phụ thuộc nhiều vào mặt hàng khoáng sản, nông, lâm, thuỷ, hải sản Các mặt hàng công nghiệp chế biến mang tính chất gia cơng hư vậy, xuất chủ yếu dựa vào khai thác lợi so sánh sẵn có mà chưa xây dựng ngành cơng nghiệp có mối liên kết chặt chẽ với để hình thành chuỗi giá trị gia t ng xuất Trong thời gian tới, xuất Việt Nam chịu thách thức lớn hơn, bối cảnh tác động khủng hoảng rào cản thương mại ngày nhiều với hành vi bảo hộ thương mại tinh vi thị trường lớn dành cho mặt hàng xuất khẩu, mặt hàng chủ lực Việt nông, lâm, hải sản am khoáng sản, Bảng 2: Hoạt động xuất nhập Việt Nam th i kỳ 2010-2013 ăm 2010 2011 2012 2013 Xuất 39,82 48,56 62,68 67,5 hập 44,89 62,76 80,71 67,5 -5,06 -14,2 -18,02 -11,0 Cán cân thương mại Tổng kim ngạch nhập n m 2013 ước đạt 67,5 tỷ USD, giảm 16,4% so với n m 2012 Điều phản ánh khó kh n sản xuất nước suy giảm kinh tế Tuy nhiên, tháng cuối n m, nhu cầu nhập t ng lên biện pháp hỗ trợ sản xuất phát huy tác dụng Mặc dù kim ngạch xuất kim ngạch nhập giảm sút, tốc độ giảm kim ngạch xuất chậm tốc độ giảm kim ngạch nhập khẩu, nên nhập siêu n m 2013 giảm xuống khoảng 11 tỷ USD, chiếm 16,5% tổng kim ngạch xuất hư vậy, so với n m gần cán cân thương mại đ có cải thiện đáng kể, thể tâm phủ việc kiềm chế nhập mặt hàng không cần thiết Song mức nhập siêu cao thể việc phát triển ngành công nghiệp phụ trợ chuyển dịch cấu hàng xuất cịn chậm 2.1.3 Mơi trư ng văn hố xã hội Chính phủ đ đạo thực đồng bộ, có hiệu sách giảm nghèo, có sách hỗ trợ cho hộ nghèo xây nhà ở, vay vốn sản xuất, kinh doanh, cho vay h c sinh, sinh viên, mua thẻ bảo hiểm y tế Đồng thời, phủ triển khai công tác hỗ trợ hộ nghèo, hộ bị ảnh hưởng thiên tai, bị thiệt hại gia súc, gia cầm, vật nuôi để ổn định sản xuất đời sống Ngồi ra, phủ đ tích cực triển khai thực Nghị 30a/2012/NQ-CP Chính phủ gắn với chương trình xây dựng nơng thơn mới; tổ chức, động viên doanh nghiệp, tổ chức cá nhân hỗ trợ huyện nghèo thực chương trình này; ứng trước vốn cho huyện; triển khai sách mới, có sách cấp gạo cho hộ nghèo biên giới, thực mức khoán bảo vệ rừng, hỗ trợ h c nghề, xuất lao động t ng cường cán cho huyện nghèo Hoạt động ch m sóc người có cơng đối tượng sách tiếp tục trì mở rộng m 2013 tổng số chi cho an sinh xã hội ước khoảng 22.470 tỷ đồng, t ng 62% so với n m 2012, chi điều chỉnh tiền lương, trợ cấp, phụ cấp khoảng 36.700 tỷ đồng; trợ cấp cứu đói giáp hạt khắc phục thiên tai 41.580 gạo (riêng số gạo cứu trợ đợt đầu khắc phục hậu bão số 10.300 tấn) Tổng dư nợ 18 chương trình cho vay hộ nghèo đối tượng sách Ngân hàng Chính sách xã hội thực ước đến cuối n m đạt 76 nghìn tỷ đồng, t ng 45,3% so với n m 2012 Các doanh nghiệp đ hỗ trợ 62 huyện nghèo 1.600 tỷ đồng Kết nỗ lực chung đ góp phần ổn định cải thiện đời sống nhân dân, đặc biệt đồng bào dân tộc thiểu số, vùng sâu, vùng xa, đối tượng sách, góp phần xóa đói, giảm nghèo, giải việc làm giữ vững ổn định trị, xã hội.đặc biệt người nghèo Tỷ lệ hộ nghèo đến cuối n m 2013 giảm cịn khoảng 11% Tuy nhiên, tình hình suy giảm kinh tế đ ảnh hưởng trực tiếp đến khả n ng giải việc làm cho người lao động Dự kiến đến cuối n m 2013, có khoảng 1,51 triệu lượt lao động giải việc làm, đạt 88,5% kế hoạch n m 93,2% so với thực n m 2012 Số lao động làm việc nước n m 2013 ước đạt vạn người, giảm đáng kể so với số 8,5 vạn người n m 2012 2.1.4 Môi trư ng công nghệ Đầu tư phát triển khoa h c công nghệ chiến lược tr ng tâm cho quốc gia doanh nghiệp giai đoạn 2010- 2015 Cơng nghệ ngành xây dựng khơng có đột biến giai đoạn Trong yếu tố cần thiết để phát triển kinh tế, xã hội quốc gia vốn, nguồn nhân lực, hệ thống quản lý …thì khoa h c cơng nghệ xem yếu tố quan tr ng nhất, tạo giá trị gia t ng cao cho sản phẩm lao động, tạo động lực cho phát triển bền vững lâu dài Cuộc cách mạng khoa h c công nghệ (KH&CN) đại với bước tiến khổng lồ: “Một ngày hai mươi n m tác động toàn diện đến m i kinh tế, m i chế độ xã hội phạm vi toàn cầu Cuộc đua tranh quốc gia mặt trận kinh tế diễn liệt Một xã hội thông tin, kinh tế tri thức đ bắt đầu hình thành Đó kinh tế mà sản xuất, dịch vụ dựa chủ yếu vào tri thức công nghệ, mà ngành công nghệ thông tin chiếm tới 2/3 GDP Thế giới tổng kết đến kết luận: “Đầu tư cho khoa h c đầu tư thông minh Các nước phát triển đầu tư cho KH&C vào khoảng từ - 2,5% (cao 4-5%) GDP Nghị Bộ trị sách KH&C đ đắn rằng: “ điều kiện kinh tế khó kh n, trình độ sản xuất thấp kém, phải tr ng đầu tư cho hoạt động khoa h c kỹ thuật cho công tác đào tạo cán khoa h c kỹ thuật, công nhân kỹ thuật “cần nâng cao tỷ lệ đầu tư tài cho hoạt động nghiên cứu triển khai Gần đây, hà nước đ quan tâm t ng mức đầu tư cho khoa h c, xa so với yêu cầu phát triển để theo kịp nước khu vực Chi phí bình qn cho cán KH&C /n m: Việt Nam < 1000 USD, Nhật 194.000 USD, Thái Lan 18.000 USD (Nguồn: Vai trò Khoa h c -cơng nghệ phát triển kinh tế- Tạp chí - Bộ KH&CN) Công nghệ ngành xây dựng Việt Nam khơng có nhiều thay đổi đột biến Hầu hết công nghệ xây dựng giới đ có mặt Việt Nam Ngành sản xuất vật liệu xây dựng chịu quản lý chặt chẽ sách phát triển bền vững, bảo vệ môi trường Việt am hưng công nghệ ngành khơng có phát triển đột biến 2.2 hân t ch m i trư ng đầu tư vào th trư ng chứng khoán iệt am giai năm -2014 2.2 hững điểm hấp d n th trư ng chứng khoán iệt am năm gần đâ GDP tăng tốc nhờ xuất sách kinh tế phản chu kỳ Theo dự báo, xuất Việt Nam tăng đến 20% năm 2014 nhờ vào phục hồi kinh tế Mỹ, châu Âu Nhật Bản, nước đóng góp vào phân nửa kim ngạch xuất Việt Nam Trong dài hạn, Việt Nam không lợi từ gia tăng khối lượng xuất vào thị trường phát triển, mà từ gia tăng thị phần xuất toàn cầu với hàng hóa có giá trị gia tăng Tiền cơng thấp đáng kể so với đối thủ châu Á, Trung Quốc Indonesia, hấp dẫn công ty đa quốc gia lĩnh vực điện tử Samsung LG đầu tư vào Việt Nam Sự hoàn tất Hiệp định thương mại đối tác xuyên Thái Bình Dương Hiệp định thương mại tự với EU khiến Việt Nam chí cịn hấp dẫn nhà sản xuất nhiều Bên cạnh đó, kinh tế lợi từ gói sách phản chu kỳ, cắt giảm thuế, có việc giảm thuế thu nhập doanh nghiệp 20% cho doanh nghiệp nhỏ Việc cắt giảm mạnh lãi suất cuối giúp tăng trưởng tín dụng bật trở lại niềm tin kinh doanh hồi phục niềm tin tiêu dùng cải thiện Tuy nhiên, mức nợ xấu cao hạn chế tín dụng tăng trưởng mạnh Theo báo cáo Việt Nam có khối lượng nợ xấu cao Đông Nam Á Để làm hồi sinh hoạt động cho vay, Chính phủ thiết lập công ty quản lý tài sản năm 2013 để mua lại nợ từ ngân hàng Tính đến cuối năm 2013, công ty mua khoảng 1,5 tỷ USD nợ xấu, số khoảng tỷ USD nợ xấu, theo Bloomberg Việc mua thêm đến 4,7 tỷ USD nợ năm 2014 đủ để đưa lĩnh vực ngân hàng trở lại bình thường thúc đẩy hoạt động cho vay tâm lý khu vực tư nhân dần cải thiện Tăng trưởng GDP theo năm Việt Nam Chính phủ tăng tốc cải cách cấu, tư nhân hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) liệt chống tham nhũng Trong địa đầu tư gần hấp dẫn nhà đầu tư BRICs, Thổ Nhĩ Kỳ Indonesia bị tê liệt vụ xì-căng-đan, biểu tình chống đối đình trệ cải cách cấu, tuyên bố gần Chính phủ Việt Nam cho thấy, Việt Nam nằm xu hướng Như biết, trình triển khai cải cách diễn chậm chạp năm qua, Chính phủ đối diện với áp lực lớn có hàng trăm DNNN vỡ nợ năm 2013, làm cho chi phí tái cấu trở nên lớn nhiều Trong năm 2013, vài đại án tham nhũng đưa xét xử Tất theo dõi chặt chẽ truyền thông phương Tây Các nhà đầu tư nước dường tin tưởng vào tâm Chính phủ Việt Nam đầu tư trực tiếp nước ngồi tăng mạnh năm ngối Lãi suất sách thị trường tiền tệ giai đoạn 2007 - 2013 Khơng có đầu trị khơng có bầu cử ngắn hạn Cuộc bầu cử diễn vào năm 2016 Trong đó, phủ hành nhiều quốc gia Brazil Ấn Độ đối diện với tổng tuyển cử năm 2014, vậy, họ cần làm hài lịng cử tri lẫn nhà đầu tư nước lúc Nếu nhà đầu tư bỏ qua sách đầu ngắn hạn giai đoạn kinh tế tăng trưởng mạnh mẽ họ khơng làm kinh tế tăng trưởng chậm Một tâm lý nhà đầu tư với thị trường giảm sút, họ rút vốn nơi khác Và Việt Nam, với ổn định tương đối, có lợi từ dịch chuyển Việt Nam bị ảnh hưởng việc rút khỏi gói kích thích Fed Việt Nam cho thấy mức thặng dư mạnh cán cân toán vãng lai, với tỷ lệ 5% gần Nợ nước khoảng 30% GDP năm 2012 chủ yếu nợ dài hạn Ngoài ra, nợ nước ngắn hạn phải tốn nợ nước ngồi đến hạn khơng q 60% mức dự trữ ngoại hối, nên vấn đề Xét số đóng băng dòng vốn (capital freeze index), số đánh giá mức độ ảnh hưởng hệ thống tài trước việc dừng đột ngột dịng vốn bên ngồi, the Economist tính tốn, Việt Nam mức “tương đối không bị ảnh hưởng” Các nhà đầu tư phong trào sớm bị hấp dẫn Việt Nam Các nhà đầu tư danh mục nước ngồi có đặc trưng dễ bị theo phong trào họ luân phiên dòng vốn quốc gia Hiện tượng chứng khoán Việt Nam tăng điểm mạnh mẽ so với thị trường khác quý vừa qua loan tải rộng rãi phương tiện truyền thơng tài phương tây điều chắn thu hút ý nhà đầu tư dạng Chỉ số môi trường kinh doanh (trái) số niềm tin tiêu dùng (phải) Quy định đầu tư nới lỏng, cho phép nhà quản lý tài sản lớn dễ dàng tham gia Với mức vốn hóa thị trường khoảng 33 tỷ USD vào cuối năm 2012, với giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài, TTCK Việt Nam không hấp dẫn nhà quản lý tài sản nước ngồi lớn Nhưng Chính phủ Việt Nam nới lỏng hạn chế đầu tư gián tiếp nước lĩnh vực ngân hàng công ty phi ngân hàng, đồng thời tư nhân hóa số DNNN lớn, giúp thị trường gia tăng chiều rộng lẫn chiều sâu Chứng khốn Việt Nam khơng đắt Chỉ số P/E xấp xỉ 11 P/B khoảng 1,4 không thực hấp dẫn để đầu tư giá trị, chắn không đắt so sánh với thị trường khác Với tỷ lệ đó, triển vọng tăng trưởng chưa tính vào cách đầy đủ Lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh GDP tăng trưởng nhanh Với đặc điểm kể trên, có vài báo quan trọng cho thấy tăng trưởng GDP cải thiện Chứng Market Vectors Vietnam ETF (VNM) xếp khu vực tăng trưởng cao Cơ cấu 26% vào cơng ty tài mang lại lợi ích trực tiếp nhu cầu tiêu dùng mạnh doanh nghiệp vay nhiều tâm lý cải thiện Khi trình làm nợ xấu tiến triển, ngân hàng có trạng thái tốt để đáp ứng nhu cầu tăng lên Bên cạnh đó, lợi nhuận đầu tư có lẽ thực hóa bất động sản chứng khốn ổn định Các cơng ty phi ngân hàng số (24% lượng, 13% công nghiệp, 10% vật liệu) tăng trưởng (gián tiếp) xuất tăng lên Biên lợi suất thu hẹp bối cảnh chi phí gia tăng Lợi nhuận ngân hàng chịu áp lực đáng kể gần ngân hàng cạnh tranh huy động thông qua lãi suất tiền gửi cao hơn, lãi suất cho vay giảm mạnh Chênh lệch lãi suất cho vay - huy động bình quân thấp 3%, giảm so với mức 5% cách vài tháng, theo tổng giám đốc ngân hàng Việt Nam Các lĩnh vực khác VNM bị ảnh hưởng khoảng 12% tăng lên tiền công năm 2013, mức tương tự dự báo năm 2014 Bên cạnh đó, giá điện tăng 5% năm 2013, thấp nhiều so với mức để doanh nghiệp kinh doanh lĩnh vực thu lợi nhuận Bởi vậy, nhu cầu lượng tăng mạnh chắn dẫn đến giá lượng cao bối cảnh nguồn cung hạn chế Tuy nhiên, gia tăng chi phí theo cách giảm bớt xu hướng giảm giá ngun vật liệu thơ tồn cầu, thuế thu nhập doanh nghiệp giảm thêm 3% năm 2014 Dù sao, với tỷ trọng cổ phiếu lượng cao, chứng VNM lợi từ xu hướng 10 Mức độ pha loãng nhẹ cổ phiếu mà VNM nắm giữ Hơn 1/3 công ty danh mục VNM doanh nghiệp có cổ phần nhà nước chi phối Khi DNNN chiếm khoảng nửa nợ xấu Việt Nam, việc tái cấu vốn chủ số công ty mà quỹ số nắm giữ xảy Tuy nhiên, mức độ pha lỗng có giới hạn chí khơng ảnh hưởng đến giá chứng khốn tính vào giá Mặc dù có nhiều xu hướng tích cực kể trên, rủi ro có, bao gồm:  Sự suy giảm sâu thị trường bất động sản hạn chế lực sẵn sàng khu vực tư nhân việc vay tiêu dùng lực cho vay ngân hàng  Những nỗ lực xử lý nợ xấu Chính phủ không giúp cải thiện lực sẵn sàng cho vay ngân hàng có nhiều khoản nợ bị hạ cấp thành nợ xấu  Mức độ pha loãng cổ phiếu mạnh dự báo Nếu rủi ro kể trở thành thực, TTCK Việt Nam chạm trần Nhưng tình tương tự Mỹ gặp phải khủng hoảng tài năm 2008/2009 Giống Việt Nam tại, chứng khoán Mỹ hồi phục nhờ vào ổn định thị trường bất động sản, nỗ lực phủ nhằm làm hồi sinh tiêu dùng khu vực tư nhân khôi phục hoạt động cho vay ngân hàng hỗ trợ thông qua tăng trưởng xuất cắt giảm chi phí Tâm lý lạc quan trở lại Và điều ln có thị trường tài chính, là, tình rủi ro cao thường mang lại lợi nhuận cao phục hồi xảy Việt Nam ngoại lệ 2.2.2 i trư ng đầu tư vào th trư ng chứng khoán iệt am năm - 2014 2.2.2 h trư ng chứng khoán năm 2-2013 Mặc dù thị trường chứng khoán dường đ trải qua hầu hết khó kh n n m 2012 đ đạt đến điểm đáy quanh mốc 300 điểm, khó kh n, thử thách vĩ mơ yếu tố ảnh hưởng đến bền vững thị trường, đến n m 2013 m 2013, kinh tế nước Việt Nam cịn nhiều khó kh n Mặc dù nhiều Quốc gia chưa khủng hoảng, Việt am đà suy giảm đ ng n chặn bắt đầu có phát triển Có 18/25 tiêu đặt cho n m 2013 đạt vượt GDP 11 tháng 5%, t ng trưởng tín dụng 36%, lạm phát giới hạn kiểm soát, bội chi ngân sách khoảng 6,9%, an sinh xã hội đảm bảo Thị trường chứng khoán Việt Nam trồi sụt thất thường, có tốc độ t ng trưởng ấn tượng Có thể điểm qua diễn biến TTCK 11 tháng n m thông qua bảng số liệu sau: Bảng : Các tiêu Th trư ng chứng khoán hai năm 2012 2013 Các tiêu th trư ng Giá trị vốn hóa thị trường (tỷ đồng) Mức độ vốn hóa/GD n m 2012(%) Số lượng cổ phiếu niêm yết Số lượng cơng ty chứng khốn Số lượng công ty quản lý quỹ Số lượng công ty đại chúng đ đ ng ký Số tài khoản mở CTCK Hệ số P/E 31/12/2012 225.934 18% 30/11/2013 669.000 55% 338 102 43 1.090 550.000 9-10 385 105 47 1.016 730.000 15.8 Chỉ số Vn-Index từ 235,5 điểm (tháng 2/2013) lên 570 điểm vào tháng 8, bật lên 633,21 điểm vào phiên 23/10 nhanh chóng đảo chiều xuống 537,59 điểm vào phiên ngày 11/11, ngưỡng 500 điểm vào phiên ngày 2/12 Số tài khoản lưu ký nhà đầu tư 730.000, tài khoản nhà đầu tư nước 670.000, lại tài khoản nhà đầu tư nước ngồi; giá trị giao dịch bình qn thị trường đạt 2.146 tỷ đồng/ phiên, cá biệt có phiên đạt 5000 tỷ đồng, giá trị vốn hóa thị trường 669.000 tỷ đồng, tương đương với 55% GD n m 2012, so với thời điểm đầu n m t ng gần lần Các dòng vốn vào - thị trường có nhiều biến động Do phục hồi kinh tế Quốc gia tháng đầu n m chậm, nhà đầu tư nước ngồi TTCK chủ yếu bán ròng tập trung vào trái phiếu Chính phủ loại cổ phiếu có tính khoản cao Khi kinh tế Việt Nam có tín hiệu khởi sắc, dòng vốn vào lại t ng lên (tháng 5: 54 triệu USD, tháng 7: 56 triệu USD) Xét tốc độ t ng trưởng, TTCK Việt Nam coi có tốc độ t ng trưởng cao, tới 60 – 70%, xem xét cách tồn diện TTCK bất ổn Thị trường cổ phiếu lên xuống thất thường, thị trường trái phiếu (TTTP) Chính phủ chưa phát triển, n m 2013 khối lượng trái phiếu Chính phủ đ phát hành 20.000 tỷ đồng, đạt 14% kế hoạch n m(4) Sự biến động TTCK thị trường vàng, thị trường ngoại tệ Việt Nam chẳng theo quy luật đ cho thấy bất ổn thị trường phát sinh từ yếu tố nội thị trường thiếu liên kết chặt chẽ phận TTCK (thị trường sơ cấp, sở giao dịch, thị trường UpCoM, TTTP chuyên biệt), TTCK với thị trường ngoại hối, thị trường tín dụng thị trường vàng Thị trường tài bị phân khúc, chưa có minh bạch quản trị điều hành trách nhiệm giải trình quan quản lý, giám sát tầm vĩ mô, thông tin thị trường chưa cập nhật cách chuẩn xác đến nhà đầu tư, yếu tố tâm lý bị chi phối nặng nề tin đồn; thị trường có khoảng trống pháp lý cho nhà kinh doanh, đầu có điều kiện thơn tính, lũng đoạn thị trường Vì vậy, tiêu chí quan tr ng định đầu tư cho thời gian tới bảo toàn vốn giảm thiểu tối đa biến động danh mục đầu tư Quan điểm đầu tư nhóm chúng tơi sau : Thứ nhất, dựa phân bổ nhóm tài sản khác nhau, giảm đầu tư vào cổ phiếu, nâng cao tỷ tr ng tiền mặt trái phiếu (đối với nhà đầu tư thận tr ng) Tuy nhiên, nhà đầu tư chấp nhận mức độ rủi ro cao có chiến lược đầu tư dài hạn, cổ phiếu nên chiếm tỷ tr ng lớn danh mục khả n ng sinh lời dài hạn chúng Thứ hai, dựa phân bổ theo loại cổ phiếu, nên tập trung tr ng vào cổ phiếu vốn hóa lớn t ng trưởng cổ phiếu đ bị giảm giá mạnh giai đoạn thị trường sụt giảm nhiều khả n ng t ng nhanh nhóm cổ phiếu khác thị trường phục hồi Thứ ba, dựa theo ngành, đầu tư vào lĩnh vực mang tính chất phịng vệ ổn định dược, thực phẩm, công nghệ viễn thơng, điện Ngồi ra, thị trường chứng khốn Việt Nam non trẻ chưa hiệu nên nhiều tượng cổ phiếu bị định giá thấp hay cao so với tiềm n ng sinh lợi chúng Chiến lược tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp để đầu tư, không hạn chế ngành nghề hay chủng loại, chiến lược đầu tư mang tính hiệu cao 2.2.2.2 hân t ch m i trư ng đầu tư vào chứng khoán -2014 Ă Các mục tiêu phát triển thị trường năm 2014 là: (i) bảo đảm trì ổn định bền vững TTCK; (ii) tiếp tục triển khai hiệu công tác phát triển tái cấu trúc TTCK, hướng tới giải pháp dài hạn; (iii) xây dựng chế, sách giải pháp tháo gỡ khó khăn cho DN TTCK; (iv) tăng cường hội nhập quốc tế bảo đảm triển khai, thực thi hiệu cam kết quốc tế tham gia Để thực mục tiêu trên, thời gian tới, giải pháp sau tiếp tục triển khai: Thứ nhất, tiếp tục xây dựng hoàn thiện khung pháp lý, chế, sách, đề án bao gồm: Đề án TTCK phái sinh (trình Chính phủ tháng 12/2013) Nghị định TTCK phái sinh (trình Chính phủ quý II/2014); Đề án thành lập Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam nguyên tắc thống máy quản lý, công nghệ, chế độ báo cáo, công bố thông tin, thành viên giao dịch Thứ hai, tiếp tục triển khai giao dịch ETF Trước mắt hoàn tất việc chạy thử với CTCK hồn thiện hệ thống tốn để đưa giao dịch ETF vào hoạt động Xây dựng phương án đối tác bù trừ trung tâm (CCP), Đề án xây dựng hệ thống vay cho vay chứng khoán (SBL), phương thức toán, bù trừ, trước mắt TPCP; chuyển chức toán trái phiếu từ ngân hàng thương mại sang Ngân hàng Nhà nước; tiếp tục nghiên cứu triển khai sản phẩm sở giao dịch chứng khoán covered warrant, kết nối hệ thống với Bloomberg, Đề án When-issued Thứ ba, tăng cường thu hút vốn đầu tư nước thực cam kết quốc tế cam kết WTO qua việc: (i) triển khai Quyết định Thủ tướng Chính phủ tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước TTCK Việt Nam xây dựng thông tư hướng dẫn liên quan; tiến hành phân loại danh mục DN khơng cần kiểm sốt; (ii) nghiên cứu tiến tới đàm phán với quốc gia châu Âu theo tinh thần Nghị định châu Âu ESMA với quốc gia Bắc Mỹ nhằm công nhận UBCKNN quan quản lý nhà nước TTCK Việt Nam, để huy động thêm vốn từ quỹ đại chúng châu Âu Bắc Mỹ Thứ tư, tiếp tục rà sốt hồn thiện lại quy định công bố thông tin, quản trị công ty, xây dựng ban hành quy định hướng dẫn chế độ kế toán, kiểm toán phù hợp với chuẩn mực quốc tế: chế độ kế toán CTCK, công ty quản lý quỹ; chế độ kế toán TTCK phái sinh Thứ năm, tiếp tục thúc đẩy công tác tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán sở phân loại theo tiêu chí biện pháp xử lý phù hợp Nghiên cứu xây dựng mơ hình quỹ bảo vệ nhà đầu tư để xử lý vấn đề nhà đầu tư bị lạm dụng tài sản Thứ sáu, tiếp tục tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường qua việc tăng cường công tác tra, giám sát thị trường, xử lý nghiêm tượng vi phạm; triển khai kế hoạch tra, kiểm tra định kỳ kế hoạch năm 2014; đồng thời ban hành thông tư hướng dẫn Nghị định 108/2013/ NĐ-CP xử lý vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn TTCK; Thông tư sửa đổi công tác giám sát giao dịch chứng khoán Thứ bảy, tiếp tục triển khai đề án công nghệ áp dụng cho TTCK công nghệ thông tin cho công tác quản lý, giám sát TTCK Nâng cấp hệ thống hạ tầng kỹ thuật thị trường bao gồm hệ thống giao dịch, đăng ký lưu ký, toán bù trừ, hệ thống công bố thông tin, giám sát ... giám đốc ngân hàng Việt Nam Các lĩnh vực khác VNM bị ảnh hưởng khoảng 12% tăng lên tiền công năm 2013, mức tư? ?ng tự dự báo năm 2014 Bên cạnh đó, giá điện tăng 5% năm 2013, thấp nhiều so với mức... phương Tây Các nhà đầu tư nước dường tin tư? ??ng vào tâm Chính phủ Việt Nam đầu tư trực tiếp nước ngồi tăng mạnh năm ngối Lãi suất sách thị trường tiền tệ giai đoạn 2007 - 2013 Khơng có đầu trị... cáo Việt Nam có khối lượng nợ xấu cao Đông Nam Á Để làm hồi sinh hoạt động cho vay, Chính phủ thiết lập cơng ty quản lý tài sản năm 2013 để mua lại nợ từ ngân hàng Tính đến cuối năm 2013, công