Nhóm THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Đề tài PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP A Khái quát chung B Các phương thức phát hành C Thực trạng gợi ý giải pháp A.Khái quát chung  1.Khái niệm: loại chứng khốn nợ cơng typhát hành để vay vốn dài hạn Đặc điểm Phân loại Phân loại Phương thức phát hành Bảo lãnh phát hành trái phiếu Bảo lãnh phát hành trái phiếu Đại lý phát hành trái phiếu Đại lý phát hành trái phiếu Đấu thầu trái phiếu Đấu thầu trái phiếu www.themegallery.com Chỉ tiêu Khái niệm Tổ chức Bảo lãnh phát hành Đại lý phát hành Là việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành việc thực thủ tục trước phát hành trái phiếu , phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết Là tổ chức thực việc bán trái phiếu cho nhà đầu tư theo ủy quyền tổ chức phát hành gồm cơng ty chứng khốn định chế tài khác theo quy định pháp luật cơng ty chứng khốn, tổ chức tín dụng định chế tài khác theo quy định pháp luật Phương thức Phí -thể tổ chức đồng thời thực - Trường hợp nhiều tổ chức thực bảo lãnh phát hành trái phiếu, thực theo phương thức đồng bảo lãnh phát hành trái phiếu -uỷ thác cho tổ chức làm nhiệm vụ đại lý phát hành trái phiếu -do tổ chức phát hành thoả thuận với tổ chức nhận bảo lãnh phát hành -được tính vào chi phí phát hành trái phiếu hạch tốn vào chi phí kinh doanh giá trị dự án, cơng trình sử dụng nguồn thu từ phát hành trái phiếu -do tổ chức phát hành thoả thuận với đại lý phát hành trái phiếu -được tính vào chi phí phát hành trái phiếu hạch tốn vào chi phí kinh doanh giá trị dự án, cơng trình sử dụng nguồn thu từ phát hành trái phiếu -Đại lý phát hành thực bán trái phiếu cho nhà đầu tư theo cam kết với tổ chức phát hành Trường hợp không bán hết, đại lý trả lại cho tổ chức phát hành số trái phiếu lại C.I.Tổng quan thị trường trái phiếu Việt Nam Gía trị trái phiếu phát hành 2001- 2007( tỷ VNĐ) C.I.Tổng quan thị trường trái phiếu Việt Nam Cuối năm 2006: -Trái phiếu phủ (81%) -Trái phiếu địa phương (10%) -Trái phiếu doanh nghiệp (9%)  TTTP VN phát triển, nhỏ quy mơ, chưa thực sự chuẩn hóa C.II.Thực trạng phát hành TPDN Việt Nam vấn đề cần quan tâm: 1.Số lượng DN lượng vốn huy động thị trường trái phiếu hạn chế 2.Khơng có tổ chức xếp hạng tín dụng chun nghiệp, rào cản cho DN nhỏ phát hành trái phiếu C.II.Thực trạng phát hành TPDN Việt Nam vấn đề cần quan tâm: Tính khoản thị trường trái phiếu thấp Chi phí phát hành cổ phiếu thấp, khơng khuyến khích DN phát hành trái phiếu Đường cong lãi suất chưa xây dựng C.II.1.Số lượng DN lượng vốn huy động thị trường trái phiếu hạn chế a Các DN phát hành: -Năm 2007 có 10 DN phát hành trái phiếu: Petro Việt Nam, Tổng công ty cao su, Vinashin, EVN, Linama, Vietnam Steel Corperation, Vilexim, Tổng CTCP xây dựng điện Việt Nam, Tổng công ty sông Đà Vinaconex C.II.1.Số lượng DN lượng vốn huy động thị trường trái phiếu hạn chế b Doanh số phát hành: -Tăng trưởng mạnh mẽ: 300 tỷ VNĐ (năm 2003)  6600 tỷ VNĐ( năm 2007) 47000 tỷ ( năm 2010) -Một số DN phát hành thành công( năm 2010): EVN5000 tỷ VNĐ, Vinaconex- 2000 tỷ VNĐ -Tuy nhiên, so với lượng vốn vay ngân hàng, doanh số từ phát hành TPDN DN khiêm tốn - Thị trường TPDN thứ cấp mờ nhạt C.II.1.Số lượng DN lượng vốn huy động thị trường trái phiếu hạn chế c Kỳ hạn: -Hầu hết kỳ hạn dài( min- năm, max- 10 năm) -Trái phiếu EVN (10 năm), Vinaconex Linama ( năm)… -Ở Việt Nam, lạm phát cao, mơi trường sách ko đảm bảo, bị tác động thị trường giới nhà đầu tư thiếu tin tưởng để đầu tư vào trái phiếu có kỳ hạn dài C.II.1.Số lượng DN lượng vốn huy động thị trường trái phiếu hạn chế d Lãi suất: -Cho đến năm 2007, trái phiếu trả lãi sau, coupon, lãi suất cố định Riêng tổng công ty sông Đà EVN phát hành trái phiếu lãi suất thả - Năm 2010, trái phiếu phát hành chủ yếu có lãi suất thả nổi( 75%) rủi ro biến động lãi suất mức cao C.II.1.Số lượng DN lượng vốn huy động thị trường trái phiếu hạn chế e Phương thức bảo lãnh: -Phát hành trái phiếu thông qua đại lý phát hành -Đại lý phát hành cung cấp dịch vụ tư vấn phát hành: bảo lãnh, phát hành toán theo lãi suất coupon hay theo mệnh giá -VD: công ty chứng khốn, ngân hàng cổ phần, cơng ty bảo hiểm, kiểm tốn… C.II.2.Ko có tổ chức xếp hạng tín dụng chuyên nghiệp- rào cản cho DN nhỏ phát hành trái phiếu - XHTD tiêu chí quan trọng nhà tài trợ vốn, phản ánh tình hình tài phi tài DN - Xếp hạng A, B, C - Ở Việt Nam có tổ chức: CIC, CRC, C&R cung cấp dịch vụ xếp hạng tín dụng cịn nhiều thiếu sót - Cần thiết phải xếp hạng tín dụng, đặc biệt xu tồn cầu hóa C.II.3 Thiếu vắng nhà tạo lập thị trường - Nhà tạo lập thị trường trái phiếu: người môi giới tự doanh trái phiếu - NTLTT giúp cân áp lực cung- cầu - Tính khoản trái phiếu thấp NTLTT phát triển C.II.4.Tính khoản thị trường trái phiếu thấp - TTTP chưa phát triển giao dịch thứ cấp do: + Trái phiếu có lãi suất cố định, giá biến động ko hấp dẫn nhà đầu tư +Nhà đầu tư tổ chức nắm giữ trái phiếu để quản lý tính khoản, ko lợi nhuận  ưa chuộng TPCP C.II.5.Chi phí phát hành cổ phiếu thấp, ko khuyến khích DN phát hành trái phiếu B.II.6 Đường cong lãi suất chuẩn chưa xây dựng Gợi ý giải pháp Thank You! ... loại Phương thức phát hành Bảo lãnh phát hành trái phiếu Bảo lãnh phát hành trái phiếu Đại lý phát hành trái phiếu Đại lý phát hành trái phiếu Đấu thầu trái phiếu Đấu thầu trái phiếu www.themegallery.com... quan thị trường trái phiếu Việt Nam Bao gồm: -Trái phiếu phủ tín phiếu kho bạc -Trái phiếu quyền địa phương -Trái phiếu doanh nghiệp -Chứng tiền gửi chứng khoán nợ C.I.Tổng quan thị trường trái phiếu. .. phát hành trái phiếu -uỷ thác cho tổ chức làm nhiệm vụ đại lý phát hành trái phiếu -do tổ chức phát hành thoả thuận với tổ chức nhận bảo lãnh phát hành -được tính vào chi phí phát hành trái phiếu