Học viện ngân hàng Khoa tài chính MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT TTCK : Thị trường chứng khoán UBCKNN : Ủy ban chứng khoán nhà nước BTC : Bộ tài chính 1 Học viện ngân hàng Khoa tài chính NĐT : Nhà đầu tư DNNN : Doanh nghiệp nhà nước DN : Doanh nghiệp CP : Cổ phiếu TPCĐ : Trái phiếu chuyển đổi TGTC : Trung gian tài chính TTLKCK : Trung tâm lưu ký chứng khoán SGDCK : Sàn giao dịch chứng khoán DANH MỤC BẢNG BIỂU 2 Học viện ngân hàng Khoa tài chính LỜI NÓI ĐẦU Trong thời buổi kinh tế thị trường như hiện nay thì vốn là yếu tố vô cùng quan trọng đối với các DN. Vì thế với việc phát triển sôi động của thị trường chứng khoán trong nước đang là một kênh huy động vốn đầu tư rất tiềm năng và hiệu quả cho doanh nghiệp. Nguồn vốn mà các doanh nghiệp huy động được trên thị trường chứng khoán là những nguồn vốn có tính chất trung và dài hạn tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng vốn một cách lâu dài và là nguồn bổ sung vốn vô cùng quan trọng cho các doanh nghiệp. Thị trường chứng khoán mới được thành lập và đi vào hoạt động ở nước ta tính đến nay được hơn 11 năm nhưng nó đã trở thành một kênh huy động vốn vô cùng quan trọng cho các doanh nghiệp, cung cấp một lượng vốn lớn. Tuy nhiên trong một vài năm gần đây tình hình của thị trường chứng khoán có su hướng suy giảm và khả năng huy động vốn của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán có chiều hướng khó khăn, một phần là do ảnh hưởng chung của toàn thị trường và cũng bởi nguyên nhân từ chính nội tại các doanh nghiệp. Nhằm tăng cường khả năng huy động vốn cho các doanh nghiệp trong thời buổi kinh tế thị trường khó khăn mà đặc biệt là trong tình hình thị trường chứng khoán đang trong giai đoạn suy giảm em đã chọn đề tài “ Tăng cường khả năng huy động vốn điều lệ trên thị trường chứng khoán”. Đề tài đã nêu ra tình hình huy động vốn của các doanh nghiệp, những nguyên nhân và giải pháp để cùng doanh nghiệp tháo gỡ những khó khăn trong vấn đề vốn hiện nay cũng như khả năng huy động vốn trên thị trường chứng khoán. Trong phạm vi bài viết có thể còn nhiều thiếu sót nên rất mong nhận được sự góp ý và nhận xét của các thầy cô. 3 Học viện ngân hàng Khoa tài chính CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN ĐIỀU LỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I. Tổng quan về thị trường chứng khoán và hoạt động huy động vốn điều lệ trên thị trường chứng khoán 1.1 Những lý luận chung về thị trường chứng khoán 1.1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của Thị trường vốn, hoạt động của nó nhằm huy động những nguồn vốn tiết kiệm nhỏ trong xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế và Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho các dự án đầu tư. TTCK cũng là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán. Việc mua bán được tiến hành ở hai thị trường sơ cấp và thứ cấp. Vậy thị trường chứng khoán là nơi chứng khoán được phát hành và trao đổi. 1.1.2 Đặc điểm và chức năng của thị trường chứng khoán 1.1.2.1. Đặc điểm chủ yếu của Thị trường chứng khoán: + Được đặc trưng bởi hình thức tài chính trực tiếp, người cần vốn và người cung cấp vốn đều trực tiếp tham gia thị trường, giữa họ không có trung gian tài chính; + Là thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Mọi người đều tự do tham gia vào thị trường. Không có sự áp đặt giá cả trên thị trường chứng khoán, mà giá cả ở đây được hình thành dựa trên quan hệ cung – cầu; + Về cơ bản là một thị trường liên tục, sau khi các chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp, nó có thể được mua đi bán lại nhiều lần trên thị 4 Học viện ngân hàng Khoa tài chính trường thứ cấp. Thị trường chứng khoán đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể chuyển chứng khoán của họ thành tiền mặt bất cứ lúc nào họ muốn. 1.1.2.2. Chức năng của thị trường chứng khoán Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế Khi các nhà đầu tư mua chứng khoán do các công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi của họ được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và qua đó góp phần mở rộng sản xuất xã hội. Bằng cách hỗ trợ các hoạt động đầu tư của công ty, thị trường chứng khoán đã có những tác động quan trọng đối với sự phát triển của nền kinh tế quốc dân. Thông qua thị trường chứng khoán, chính phủ và chính quyền ở các địa phương cũng huy động được các nguồn vốn cho mục đích sử dụng và đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ các nhu cầu chung của xã hội. Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Thị trường chứng khoán cung cấp cho công chúng một môi trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khoán trên thị trường rất khác nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà đầu tư có thể lựa chọn cho loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. Chính vì vậy, thị trường chứng khoán góp phần đáng kể làm tăng mức tiết kiệm quốc gia. Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán Nhờ có thị trường chứng khoán các nhà đầu tư có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ muốn. Khả năng thanh khoản (khả năng chuyển đổi thành tiền mặt) là một trong những đặc tính hấp dẫn của chứng khoán dối với người đầu tư. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn của vốn đầu tư. Thị trường chứng 5 Học viện ngân hàng Khoa tài chính khoán hoạt động càng năng động và có hiệu quả thì càng có khả năng nâng cao tính thanh khoản của các chứng khoán giao dịch trên thị trường. Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp Thông qua giá chứng khoán, hoạt động của các doanh nghiệp được phản ảnh một cách tổng hợp và chính xác, giúp cho việc đánh giá và so sánh hoạt động của các doanh nghiệp được nhanh chóng và thuận tiện, từ đó cũng tạo ra một môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm. Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các chính sách kinh tê vĩ mô Các chỉ báo của thị trường chứng khoán phản ánh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén và chính xác. Giá các chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư đang mở rộng, nền kinh tế tăng trưởng; và ngược lại giá chứng khoán giảm sẽ cho thấy các dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế. Vì thế, thị trường chứng khoán được gọi là phong vũ biểu của nền kinh tế và là một công cụ quan trọng giúp chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô. Thông qua thị trường chứng khoán, chính phủ có thể mua và bán trái phiếu chính phủ để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát. Ngoài ra, chính phủ cũng có thể sử đụng một số chính sách, biện pháp tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế. 1.1.2.3. Các chủ thể tham gia thị trưởng chứng khoán Các tổ chức và cá nhân tham gia thị trường chứng khoán có thể được chia thành 3 nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư và các tổ chức có liên quan đến chứng khoán. Nhà phát hành 6 Học viện ngân hàng Khoa tài chính Nhà phát hành là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán. Nhà phát hành là người cung cấp các chứng khoán - hàng hoá của thị trường chứng khoán. - Chính phủ và chính quyền địa phương là nhà phát hành các trái phiếu chính phủ và trái phiếu địa phương. - Công ty là nhà phát hành các cổ phiếu và trái phiếu công ty - Các tổ chức tài chính là nhà phát hành các công cụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ thụ hưởng phục vụ cho hoạt động của họ. Nhà đầu tư Nhà đầu tư là những người thực sự mua và bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư có thể được chia thành 2 loại: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức. - Các nhà đầu tư cá nhân: Nhà đầu tư cá nhân là những người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên thị trường chứng khoán với mục đích tìm kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên, trong đầu tư thì lợi nhuận lại luôn gắn với rủi ro, lợi nhuận càng cao thì rủi ro càng lớn và ngược lại. Chính vì vậy các nhà đầu tư cá nhân luôn phải lựa chọn các hình thức đầu tư phù hợp với khả năng cũng như mức độ chấp nhận rủi ro của mình. - Các nhà đầu là có tổ chức: Nhà đầu tư có tổ chức, hay còn gọi là các định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn trên thị trường. Các tổ chức này thường có các bộ phận chức năng bao gồm nhiều chuyên gia có kinh nghiệm để nghiên cứu thị trường và đưa ra các quyết định đầu tư. Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp chính trên thị trường chứng khoán là các công ty đầu tư, 7 Học viện ngân hàng Khoa tài chính các công ty bảo hiểm, các quỹ lương hưu và các quỹ bảo hiểm xã hội khác. Đầu tư thông qua các tổ chức đầu tư có ưu điểm nổi bật là có thể đa dạng hoá danh mục đầu tư và các quyết định đầu tư được thực hiện bởi các chuyên gia có kinh nghiệm. Một bộ phận quan trọng của các tổ chức đầu tư là các công ty tài chính. Các công ty tài chính dược phép kinh doanh chứng khoán, có thể sử dụng nguồn vốn của mình để đầu tư vào chứng khoán nhằm mục đích thu lợi. Bên cạnh các công ty chứng khoán, các ngân hàng thương mại cũng có thể trở thành nhà dầu tư chuyên nghiệp khi họ mua chứng khoán cho chính mình. Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán - Công ty chứng khoán: Công ty chứng khoán là những công ty hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ chính là bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư và tư vấn đầu tư chứng khoán. Để có thể được thực hiện mỗi nghiệp vụ, các công ty chứng khoán phải đảm bảo được một số vốn nhất định và phải được phép của cơ quan có thẩm quyền. - Các ngân hàng thương mại: Tại một số nước, các ngân hàng thương mại có thể sử dụng vốn tự có để tăng và đa dạng hoá lợi nhuận thông qua đầu tư vào các chứng khoán. Tuy nhiên các ngân hàng chỉ được đầu tư vào chứng khoán trong những giới hạn nhất định để bảo vệ ngân hàng trước những biến động của giá chứng khoán. Một số nước cho phép ngân hàng thương mại thành lập công ty con độc lập để kinh doanh chứng khoán và thực hiên nghiệp vụ bảo lãnh phát hành. 8 Học viện ngân hàng Khoa tài chính Các tổ chức đó liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý nhà nước: Đầu tiên, thị trường chứng khoán hình thành một cách tự phát khi có sự xuất hiện của cổ phiếu và trái phiếu và hầu như chưa có sự quản lý. Nhưng nhận thấy cần có sự bảo vệ lợi ích cho các nhà đầu tư và đảm bảo sự hoạt động bình thường, ổn định của thị trường chứng khoán, bản thân các nhà kinh doanh chứng khoán và các quốc gia có thị trường chứng khoán hoạt động cho rằng cần phải có cơ quan quản lý và giám sát về hoạt động phát hành và kinh doanh chứng khoán. Chính vì vậy, cơ quan quản lý, giám sát thị trường chứng khoán đã ra dời. Cơ quan quản lý, giám sát thị trường chứng khoán được hình thành dưới nhiều mô hình hoạt động khác nhau, có nước do các tổ chức tự quản thành lập, có nước cơ quan này trực thuộc chính phủ, nhưng có nước lại có sự kết hợp quản lý giữa các tổ chức tự quản và nhà nước. Nhưng nhìn chung cơ quan quản lý này do chính phủ (nhà nước) của các nước thành lập, nhằm mục đích bảo vệ lợi ích của người đầu tư và bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh, suôn sẻ và phát triển vững chắc. Cơ quan này có thể có những tên gọi khác nhau, tuỳ thuộc từng nước và nó được thành lập để thực hiện chức năng quản lý nhà nước đối với thị trường chứng khoán. - Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán: Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức của các công ty chứng khoán và một số thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoán, được thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho các công ty thành viên nói riêng và cho toàn ngành chửng khoán nói chung. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán thường là một tổ chức tự quản, thực hiện một số chức năng chính như sau : 9 Học viện ngân hàng Khoa tài chính + Khuyến khích hoạt động đầu tư và kinh doanh chứng khoán. + Ban hành và thực hiện các quy tắc tự điều hành trên cơ sở các quy định pháp luật về chứng khoán. + Điều tra và giải quyết các tranh chấp giữa các thành viên. + Tiêu chuẩn hoá các nguyên tắc và thông lệ trong ngành chứng khoán + Hợp tác với chính phủ và các cơ quan khác để giải quyết các vấn đề có tác động đến hoạt động kinh doanh chứng khoán. - Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán: Là tổ chức nhận lưu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch chứng khoán. - Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán: Là tổ chức phụ trợ, phục vụ cho các giao dịch chứng khoán. Công ty này cung cấp hệ thống máy tính với các chương trình để thông qua đó có thể thực hiện được các lệnh giao dịch một cách chính xác, nhanh chóng. Thông thường, công ty dịch vụ máy tính chứng khoán ra đời khi thị trường chứng khoán đã phát triển đến một trình độ nhất định, bắt đầu đi vào tự động hoá các giao dịch. - Các tổ chức tài trợ chứng khoán: Là các tổ chức được thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng và tăng trưởng của thị trường chứng khoán thông qua các hoạt động cho vay tiền để mua cổ phiếu, và cho vay chứng khoán để bán trong các giao dịch bảo chứng. Các tổ chức tài trợ chứng khoán ở các nước khác nhau có đặc điểm khác nhau, có một số nước không có loại hình tổ chức này. - Công ty đánh giá hệ sô tín nhiệm: 10 [...]... hớng vận động của thị trờng - Số tiền công ty trả lãi Khi chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, mức vốn điều lệ của công ty sẽ tăng lên tơng ứng Ưu điểm mà hình thức tăng vốn này mang lại đó là tạo ra thế chủ động cho công ty trong điều hành kế hoạch kinh doanh, chủ động trong công tác nguồn vốn, đặc biệt là giúp cho ban lãnh đạo công ty có đợc một kế hoạch sử dụng vốn hiệu quả trớc khi chuyển đổi... vốn trớc đây Nh vậy, khi một công ty công bố phát hành cổ phiếu thởng lấy từ lợi nhuận giữ lại và từ thặng d vốn cổ phần thì đồng nghĩa với việc chuyển một phần hay toàn bộ số d ( kế toán ) từ tài khoản thặng d vốn và lợi nhuận giữ lại sang tài khoản vốn điều lệ Kết quả của nghiệp vụ này là sự tăng lên của vốn điều lệ ( và tăng số lợng cổ phiếu ) giảm số d kế toán của lợi nhuận giữ lại và thặng d vốn. .. thị trờng vốn nên tránh đợc chi phí huy động vốn Bên cạnh những u điểm của mình thì hình thức này cũng không tránh khỏi đợc những nhợc điểm vốn có Đó là hình thức tăng vốn này chỉ áp dụng đối với các công ty lớn, làm ăn có lãi liên tục và đều đặn Hình thức này không thể áp dụng thờng xuyên vì nó làm ảnh hởng tới quyền lợi của cổ động 1.2.3 Tng vn bng cỏch phỏt hnh trỏi phiu chuyn i Hình thức tăng vốn. .. phiếu chuyển đổi để đổi lấy một cổ phiếu Ví dụ : Trái phiếu có giá chuyển đổi là 10$ sẽ đổi sang 23 Hc vin ngõn hng Khoa ti chớnh đợc một cổ phiếu thờng Nh vậy trái phiếu có mệnh giá 100$ sẽ đổi đợc 10 cổ phiếu thờng +Tỷ lệ chuyển đổi : là số trái phiếu đợc dùng để đổi lấy một cổ phiếu.ở ví dụ trên tỷ lệ chuyển đổi là 1/10 Giá chuyển đổi và tỷ lệ chuyển đổi phụ thuộc vào các yếu tố sau : - Giá chứng khoán. .. sở hữu = Vốn điều lệ + Lợi nhuận giữ lại + các quỹ trích lập + thặng d vốn 20 Hc vin ngõn hng Khoa ti chớnh Trong đó : Vốn điều lệ = mệnh giá cổ phần x số lợng cổ phiếu Vốn điều lệ có ý nghĩa xác định tỷ lệ sở hữu của các cổ đông đối với công ty tơng ứng với số lợng cổ phần mà cổ đông đó nắm giữ Lợi nhuận giữ lại là lợi nhuận sau thuế đợc để lại công ty để tái đầu t Thặng d vốn là chênh lệch giữa giá... 1.2.2 Tng vn t qu Đây là hình thức tăng vốn mà nguồn để phát hành cổ phiếu sẽ đợc lấy từ các quỹ dự trữ nh lợi nhuận để lại, thặng d vốn cổ phần, v.v Phần vốn trích từ quỹ dự trữ sẽ đợc nhập vào vốn điều lệ của công ty Các cổ đông cũ sẽ đợc cấp thêm cổ phiếu mới tơng ứng với tỷ lệ vốn góp mà không phải góp thêm tiền Có hai hình thức trích quỹ dự trữ nhập vốn: Một là, Tăng giá trị cổ phiếu cũ Theo cách... nghiệp huy động một lợng vốn rất lớn mà các hình thức huy động khác không thực hiện đợc Khi sử dụng hình thức này, nhà đầu t cần cân nhắc tới mức giá chuyển đổi và thời gian chuyển đổi Về mức giá, ngời đầu t sẽ so sánh mức giá chuyển đổi với giá cổ phiếu hiện hành cũng nh mức giá cổ phiếu dự kiến trong tơng lai ( thời điểm đợc chuyển đổi ) để quyết định đầu t Và cũng cần quan tâm tới tỷ lệ chuyển đổi... hành mới Việc phát hành mới cổ phiếu phục vụ chi trả cổ tức nh đã nói trên nằm trong phần phát hành tăng vốn Tuy nhiên việc phát hành mới này không là tăng vốn cổ đông do một mặt lợng cổ phiếu mới tăng lên làm cho lợng cổ phiếu lu hành tăng lên và vốn cổ phần theo đó tăng lên nhng thực chất nó đợc chuyển đổi từ lợi nhuận, thặng d vốn của công ty đợc giữ lại thay vì đem chi trả cho cổ đông dới dạng tiền... huy ng vn iu l ca cụng ty c phn trờn TTCK Để thực hiện tăng vốn điều lệ, có rất nhiều cách thức để các công ty cổ phần lựa chọn Nhìn chung các hình thức tăng vốn chủ yếu đợc thực hiện bằng việc phát hành cổ phiếu bằng nhiều nguồn khác nhau nh từ lợi nhuận, lợi nhuận để lại, thặng d vốn cổ phần, hay từ các quỹ đầu t của công ty v.v 1.2.1 Tng vn bng cỏch phỏt hnh c phiu mi thu tin mt Hình thức tăng vốn. .. tính có thể chuyển đổi thành cổ phiếu có sức hấp dẫn đối với công chúng đầu t Ngời đầu t có thể chấp nhận mức lãi suất danh nghĩa thấp hiện tại để đổi lấy quyền chuyển đổi thành cổ phiếu trong tơng lai Tuy vậy, việc tăng vốn này phải dựa trên sự tự nguyện của ngời có trái phiếu Thể thức chuyển đổi phải đợc xác định khi phát hành trái phiếu chuyển đổi và dựa trên hai điều kiện : -Thời gian chuyển đổi : . HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN ĐIỀU LỆ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I. Tổng quan về thị trường chứng khoán và hoạt động huy động vốn điều lệ trên thị trường chứng khoán 1.1 Những lý luận chung về thị. công ty được huy động qua việc phát hành chứng khoán. - Thực hiện quá trình chu chuyển tài chính, trực tiếp đưa các khoản tiền nhàn rỗi tạm thời trong dân chúng vào đầu tư, chuyển tiền sang. hướng khó khăn, một phần là do ảnh hưởng chung của toàn thị trường và cũng bởi nguyên nhân từ chính nội tại các doanh nghiệp. Nhằm tăng cường khả năng huy động vốn cho các doanh nghiệp trong