Đang tải... (xem toàn văn)
Chương 6: Phát Hành Chứng Khoán 1.Giới Thiệu Thị Trường Chứng Khoán Sơ Cấp 1.1Khái Niệm Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành Trên thị trường này vốn của nhà đâu tư sẽ chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua cac chứng khoán phát hành 1.2Chức Năng a. Đối với nền kinh tế quốc dân Thị trường sơ cấp đóng vai trò rất quan trọng đối vơi nền kinh tế Càng nhiều đợi phát hành chứng khoán thì càng làm tăng vốn cho nền kinh tế b. Đối với Chính phủ Giúp chính Phủ phát hành các đợt trái phiếu Chính Phủ,trái phiếu địa phương,trái phiếu đô thị,để thu hút vốn của các nhà đầu tư nắm tạo nguồn vốn khổng lồ giúp Chính Phủ thực hiện chiến lược phát triển nền kinh tế và các chương trình quốc gia về xã hội an ninh quốc phòng c.Đối với doanh nghiệp So với nguồn vốn huy động từ ngân hàng thì thị trường phát hành chứng khoán đã tạo ra những yêu điểm vượt trội trong huy động vốn của các doanh nghiệp, đó là Chi phí sử dụng vốn rẻ hơn Tính chủ động cao hơn Khả năng huy động vốn to lớn hơn và đa dạng hơn
Chương 6: Phát Hành Chứng Khoán 1.Giới Thiệu Thị Trường Chứng Khoán Sơ Cấp 1.1-Khái Niệm - Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành - Trên thị trường này vốn của nhà đâu tư sẽ chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua cac chứng khoán phát hành 1.2-Chức Năng a. Đối với nền kinh tế quốc dân - Thị trường sơ cấp đóng vai trò rất quan trọng đối vơi nền kinh tế - Càng nhiều đợi phát hành chứng khoán thì càng làm tăng vốn cho nền kinh tế b. Đối với Chính phủ - Giúp chính Phủ phát hành các đợt trái phiếu Chính Phủ,trái phiếu địa phương,trái phiếu đô thị,để thu hút vốn của các nhà đầu tư nắm tạo nguồn vốn khổng lồ giúp Chính Phủ thực hiện chiến lược phát triển nền kinh tế và các chương trình quốc gia về xã hội an ninh quốc phòng c.Đối với doanh nghiệp - So với nguồn vốn huy động từ ngân hàng thì thị trường phát hành chứng khoán đã tạo ra những yêu điểm vượt trội trong huy động vốn của các doanh nghiệp, đó là Chi phí sử dụng vốn rẻ hơn Tính chủ động cao hơn Khả năng huy động vốn to lớn hơn và đa dạng hơn 1.3 Phương thức phát hàng: có hai hình thức phát hành 1.3.1 Phát hành riêng lẻ - thường là hình thức bán riêng ccho các nhà đầu tư lớn hơn hoac lá chứng khoán của các công ty nhỏ hơn không có điều kiện bán rộng rãi ra công chúng - Vì các nguyên nhan sau. công ty ko dủ tiêu chuẩn phát hành ra công chúng Vốn huy động thấp Công ty phát hành cổ phiếu nhằm mục đích duy trì các mói quan hệ kinh doanh Phát hành cho cán bộ công nhân viên chức của công ty 1.3.2 Phát hành ra công chúng - Là việc phát hành rộng rãi ra công chúng với quy mô lớn 1.4 Bảo hành phátB hành - Là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục chào bán chứng khoán,tổ chức việc phân phối chứng khoán và bình ổn giá giai đoạn đầu sau khi phát hành 1.4.1Cơ chế bảo hành chứng khoán - Nhà bảo lãnh giám sát và điều hành công việc bão lãnh phát hành, đưa ra quyết định thảo thuận bảo hành. - trách nhiệm của nhà bảo lãnh lai: thưc hiên việc thỏa thuận bảo lãnh phát hành với nhà phát hành Thiết lập thỏa giữa các thành viên bảo lãnh phat hành,ấn định bảo lãnh páp lý của thanh viên và ấn định tiền công Xác định số cổ phần ma mỗi công ty sẽ bán Tái phan bổ lại cổ phần mà thành viên nhóm bảo lãnh phát hành chưa bán hết cho các thanh viên khác có nhu cầu thêm hoặc cho thành viên nhóm bán khác 1.4.2 Các hình thức bảo lãnh phát hành - Các hình thức bảo lãnh phát hành • Bảo lãnh bao tiêu :la bảo lãnh với cam kết chắc chắn Ví dụ: Công ty A nhận làm đại lý bảo lãnh chứng khoán cho công ty B trị giá cổ phiếu là 20.000.000 đ.nhưng công ty A chỉ có thể bán hết 15.000.000 đ số còn lai không bán được sẻ được công ty A mua lại bằng số tiền của chính công ty A • Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: sẽ cố gắng hết sức để bán chứng khoán trong thời hạn Ví dụ Công ty A phát hành cổ phiếu trị giá 15.000.000 đ và công ty A muốn bán hết số cổ phiếu này.Nhưng công ty bảo lãnh lại chỉ có thể bán hết 10.000.000 đ trị giá của cổ phiếu số còn lại trị giá 5.000.000 đ công bảo lãnh mang chả lại cho nhà phát hành. • Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc không bán gì: la tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lành phải bán hết số chứng khoán đã phát hành,nếu ko bán hết sẽ huy bỏ đột phát hành Ví dụ: Công ty A phát hành cổ phiếu trị giá 10.000.000 đ va công ty A muốn bán hết số cổ phiếu này nhưng công ty môi giới bảo lãnh chứng khoán không ban hết đươc nên công ty A hủy bỏ đợt phat hành cổ phiếu trị giá 10.000.000 đ • lãnh với hạn mức tối thiểu Bảo: là tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh phải bán tối thiểu một tỷ lệ chưng khoán nhất định Ví dụ: Công ty cổ phần Hòa Phát phát hành đợt cổ phiếu trị giá 100.000.000 đ vá công tư ký hợp đồng với công ty môi giới phải bán tối thiểu là 60% tổng giá trị cổ phiếu nếu công ty môi giới không bán được thì công ty cổ phần Hòa Phát sẽ hủy bỏ đợt phát hành đó 1.5 Quy trình bảo lãnh chưng khoán • chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành là tổ chức bảo lãnh cùng công ty phát hành chuẩn bị hồ sơ xin phép phat hành • phân phối chứng khoán ra công chúng là sau khi xin được phép phat hành thì công ty bảo lãnh cùng các đại lý phân phối tiến hành sử lý các phiếu đặt mua, nhận tiền đặt cộc và lập sổ phân phói chứng khoán • bình ổn và điều hóa chứng khoán việc bình ổn có thể được thực hiện trên bất kỳ thị trường chứng khoán nào 2. Phát hành cổ phiếu của công ty cổ phần 2.1 Phân loại • Phân loại theo phạm vi phát hành; co hai hình thức phát hành phát hành riêng lẻ phát hành ra công chúng • phân loại theo tính chất chắc chấn của đợt phát hành Phát hành không bảo lãnh Phát hành có bảo lãnh • Phân loại theo cách thức xác định giá và việc phân phối cổ phiểu Thông thường, việc phát hành cổ phiếu qua các phương thức này đa phần là các đợi phát hành cổ phiếu ra công chúng và có sự tham gia của tổ chức phát hành • Phát hành công khai với giá xác định trước Trước khi phát hành cổ phiếu ra công chúng, công ty phát hành sẽ thuê tổ chức tư vấn hoặc tổ chức định .Giá bán thường nhỏ hơn giá trị thực của cổ phiếu để thu hút nhà đâu tư Ưu điểm là công ty chủ động biết trước được số tiền thu về là bao nhiêu . Vì vậy công ty có thể sử dụng phương thức này nhằm tài trợ cho một nhu câu vốn xác định trước. • Phát hành theo phương thức ghi sổ Công ty phát hành sẻ thêu công ty bảo lãnh thường là một ngân hàng hoặc công ty chứng khoán để thực hiên việc chào bán • Phát hành qua phương thức đấu giá là việc phát hành cổ phiếu sẽ phải qua cơ chế đấu giá - Dấu giá kieu ANh (còn gọi là đấu giá kiêu đa giá) - Đấu giá kiểu Hà Lan (còn gọi đấu giá kiểu đơn giá) • Ưu nhược điểm của việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng bằng phương thức đấu giá Ưu điểm :Được sử dụng chocacs đợt IPO của DN nhà nước tiến hành cổ phần hóa tương đối phù hợp, bởi các DN này thường được công chúng biết đến. Nhược điểm : Công ty phát hành theo phương thức này mạo hiểm hơn các phương thức khác. trong phương thức ghi sổ va chào bán định giá trước công ty phát hành biết trươc được mức giá và lợi ích là bao nhiêu, còn với phương thức đấu giá họ cjir biết ngồi chờ và cầu nguyện và đấu giá có trường hợp số lượng nhà đầu tư từ chối mua cổ phiếu sau khi đánh giá thành công. 2.2.Phát hành cổ phiếu lần đầu của doanh nghiệp cổ phần hóa • Đối tượng mua cổ phần - Người lao động có tên trong danh sách tại thời điểm quyết định cổ phần hóa, theo quy định của nước ta là 100 cp/1 năm công tác với giá giảm 40% so với đấu giá bình quân. - Nhà đầu tư được mua tối thiểu 20% và được giảm 20% so với đấu giá thành công bình quân. - Các nhà đâu tư nước ngoài và trong nươc đấu giá công bằng số cổ phần bán ra (-) cổ phần bán yêu đãi cho người lao động. • Tổ chức bán đấu giá cổ phần - phương thức bán đấu giá trực tiếp va gián tiếp - nhà đấu giá phải thực hiên 1 số việc sau; Gửi đơn đang ký theo mẫu cua cơ quan Nộp đầy đủ tiền đặt cọc la 10% giá tri cổ phần Thanh toán đầy đủ tiền mua cổ phàn (nếu mua) Nếu vi phạm sẽ bị hủy quyền tham gia. - Thực hiện bán đấu giá; Cuộc đấu giá được thực hiện khi co 2 nhà đâu tư đủ tiêu chuan tham gia. - Xác định kết quả đấu giá; Xác định kết quả đấu giá từ cao xuống thấp ` 3. Phát hành trái phiếu chính phủ 3.1 Phương thức phát hành. - Không phải xin phép Ủy ban chứng khoán nhà nước - Việc tuến hành chủ yếu trên cơ sơ đấu giá 3.2 Trình tự tủ tục phát hành trái phiếu chính ph, trái phiếu được chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương tai Việt Nam 3.2.1 Xây dựng kế hoạch phát hành trai phiếu 3.2.3 Trình tự thủ tục phát hành trái phiếu a. phát hành tín phiếu kho bạc, tín phiếu kho bạc, trái phiêu công trính chung Ưu va trai phiếu ngoại tệ b. phát hành trái phiếu chuyên đề địa phương 3.3. Điều hành lãi xuất các loại trái phiếu phái hành 3.1.1. Cơ chế điều hành lãi suất 4. Ưu nhược điểm của việc phát hành trái phiếu và cổ phiếu của công ty 4.1 .phát hành trái phiếu doanh nghiệp - Ưu điểm : đáp ưu nhu cầu tăng vốn Chi phi phat hành trái phiếu phat hành thấp, Không bị chia quyền kiểm soát công ty Là lá chán thếu - Nhược diểm : +Phải trả lãi suất ngay, trả khi doanh ngiệp làm ắn thua lỗ +Phải tả lãi túc cố định 4.2. phát hành cổ phiếu thường - Ưu điểm ; Tăng them vốn cho công ty nhưng không bị rằng buộc Nghĩa vụ phải trả lãi tức cố định nên công ty không phải lo đến việc trả nọ đến thời gian đáo hạn là loại chứng khoán vốn không co kỳ hạn là tăng uy tín cho công ty - Nhược điểm; Chia sẽ thu nhập của công ty cho cổ đông mới Chia sẽ quyền kiểm soát 4.3 Phát hành cổ phiếu ưu đãi - Ưu điểm Là một loại chứng khoán vốn nên công ty không phải lo đến việc trả nọ đến thời gian đáo hạn - .Nhược điểm; Phải trả lợi tức cao hơn trái phiêu . phạm vi phát hành; co hai hình thức phát hành phát hành riêng lẻ phát hành ra công chúng • phân loại theo tính chất chắc chấn của đợt phát hành Phát hành không bảo lãnh Phát hành có. Chương 6: Phát Hành Chứng Khoán 1.Giới Thiệu Thị Trường Chứng Khoán Sơ Cấp 1.1-Khái Niệm - Thị trường sơ cấp là thị trường mua bán các chứng khoán mới phát hành - Trên thị. chức việc phân phối chứng khoán và bình ổn giá giai đoạn đầu sau khi phát hành 1.4.1Cơ chế bảo hành chứng khoán - Nhà bảo lãnh giám sát và điều hành công việc bão lãnh phát hành, đưa ra quyết