Đang tải... (xem toàn văn)
Thống kê mô tả và đưa ra kết quả của phương pháp nghiên cứu sự kiện đối với các cổ phiếu trong danh mục SP 500. Kết luận rằng giả thuyết DS đóng vai trò quan trọng trước những biến đổi về giá của cổ phiếu trong danh mục S P 500. Dựa trên các kết quả quan sát được, thảo luận và giải thích các vấn đề theo kinh nghiệm
1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH TÀI CHÍNH HÀNH VI NHÓM 6 DO DEMAND CURVES FOR STOCKS SLOPE DOWN? CÓ PHẢI ĐƯỜNG CẦU CỔ PHIẾU DỐC XUỐNG? Giáo viên hướng dẫn: PGS.TS. TRƯƠNG ĐÔNG LỘC 1. Trần Thị Tuyết Lan Anh MSHV:2611003 2. Nguyễn Thị Duyên MSHV: 2611022 3. Nguyễn Thị Kiều Duyên MSHV: 2611023 4. Đồng Thùy Dương MSHV: 2611018 5. Dương Văn Giúp MSHV: 2611024 6. Cao Trương Phúc Hậu MSHV: 2611029 7. Nguyễn Thị Hồng MSHV: 2611035 8. Nguyễn Thị Ái Duy MSHV: 2611019 9. Lê Ngọc Huyền MSHV: 2611041 2 DO DEMAND CURVES FOR STOCKS SLOPE DOWN? Tác giả: ANDREI SHLEIFER CÓ PHẢI ĐƯỜNG CẦU CỔ PHIẾU DỐC XUỐNG? Tạp chí đăng: The Journal of Finance 3 Cấu trúc báo cáo Phương pháp thu thập số liệu 2 Phương pháp nghiên cứu 3 Nội dung nghiên cứu 4 1 Kết quả nghiên cứu 5 Mục tiêu nghiên cứu 1 1 Kết luận 1 6 4 Mục tiêu nghiên cứu Kết luận rằng giả thuyết DS đóng vai trò quan trọng trước những biến đổi về giá của cổ phiếu trong danh mục S & P 500. Thống kê mô tả và đưa ra kết quả của phương pháp nghiên cứu sự kiện đối với các cổ phiếu trong danh mục S&P 500. Dựa trên các kết quả quan sát được, thảo luận và giải thích các vấn đề theo kinh nghiệm “Giả thuyết DS: đường cầu cổ phiếu dốc xuống” 5 Phương pháp thu thập số liệu Số Số liệu liệu 246 246 công ty công ty Các cổ phiếu trong danh mục S&P 500; Từ năm 1966 đến năm 1983 Dữ liệu của trung Dữ liệu của trung tâm nghiên cứu tâm nghiên cứu giá chứng khoán giá chứng khoán CRSP CRSP 331 246 6 Phương pháp phân tích số liệu Cơ sở Phương pháp Mục tiêu nhằm đánh giá tác động của một sự kiện đến giá trị của một công ty. Số liệu thứ cấp thu thập được phương pháp nghiên cứu sự kiện Tác giả sử dụng kiểm định t để dự báo lợi nhuận tích lũy bất thường bắt đầu với ngày thông báo để kiểm tra tổng lợi nhuận từ việc bổ sung các cổ phiếu mới vào chỉ số S&P 500 7 Phương pháp phân tích số liệu Số liệu thứ cấp thu thập được - So sánh sự khác biệt của giá cổ phiếu (Trước và sau ngày công bố; lúc đầu ngày, lúc cuối ngày) Mục tiêu Cơ sở Phương pháp so sánh trước sau Phương pháp 8 Phương pháp phân tích số liệu Mục tiêu Cơ sở Phương pháp Để kiểm tra mối liên hệ giữa khối lượng và lợi nhuận bất thường của cổ phiếu Số liệu thứ cấp thu thập được Phương pháp phân tích hồi quy 9 Kết quả nghiên cứu (Phân tích thống kê mô tả) 10 Kết quả nghiên cứu (Phân tích thống kê mô tả) từ sau tháng 09/1976 giá tăng bất thường 2,79% trước tháng 9/1976 giá trung bình không tăng từ ngày thông báo Trong 20 ngày trước khi công bố thì giá không tăng, một mức giá tăng trước ngày công bố là bằng chứng của việc nghiên cứu thị trường đối với cổ phiếu có khả năng được đưa vào rổ cổ phiếu trước khi công bố và thông tin này đã phản ảnh vào giá. [...]... này phù hợp với giả thiết DS cho rằng đường cầu cổ phiếu dốc xuống Kết quả USVOL tỷ lệ nghịch với RETURN và có ý nghĩa ở mức 95% Kết quả này phù hợp với đường cầu dốc xuống Lợi nhuận tích lũy của 6 và 11 ngày đầu tiên có ý nghĩa ở mức độ tin cậy rất cao, tuy nhiên, như đã nói, ước lượng cho thấy một số cổ phiếu giảm giá Các hệ số ADVOL tỷ lệ thuận với RETURN và có ý nghĩa ở mức 90% 13 Kiểm tra giả... Không có bằng chứng có ý nghĩa thống kê rằng cổ phiếu mà không có xếp hạng trái phiếu S&P thu được lợi nhuận cao hơn Cũng không có bất cứ bằng chứng nào cho rằng cổ phiếu với xếp hạng trái phiếu cao thu được lợi nhuận thấp dư thừa từ gia nhập so với các cổ phiếu với xếp hạng trái phiếu thấp 17 Các giải thích khác BIỆN PHÁP THÁO GỠ CHI PHÍ GIAO DỊCH Nếu người bán khối lượng lớn các chứng khoán phải chịu... dịch phải bồi thường những người bán hàng cho các chi phí PHÂN KHÚC THỊ TRƯỜNG GiẢ THUYẾT THANH KHOẢN •Các nhà đầu tư chỉ quan tâm Sự giám sát chặt chẽ đến cổ phiếu là một phần của S&P 500, và đó bao gồm của một cổ phiếu vào Index mới mua bởi các nhà đầu tư Lưu ý rằng lý thuyết này giải thích tăng giá chỉ khi các đường cong lợi nhuận của chủ sở hữu ban đầu của các cổ phiếu vừa có độ dốc đi xuống. .. đó: ADVOL: Khối lượng cổ phiếu được mua ngày công bố USVOL: Khối lượng cổ phiếu được mua ngày bình thường 12 Kết quả nghiên cứu (bảng 2 và mô hình hồi quy) Từ tháng 9/1976, cứ một cổ phiếu mới bổ sung vào chỉ số S&P 500 kiếm cho các cổ đông của mình gần 3% lợi nhuận vốn của ngày thông báo, và kéo dài trong ít nhất 10-20 ngày giao dịch Tuy nhiên không có dữ liệu cho rằng lợi ích này có thể kéo dài lâu... mức 90% 13 Kiểm tra giả thuyết DS • Một ý nghĩa quan trọng của giả thuyết DS: là giá cổ phiếu tăng vào ngày thông báo nó có liên quan đến sự dịch chuyển của đường cầu • Lợi nhuận bất bất thường vào ngày thông báo biến mất trong vòng 6 ngày với độ tin cậy 95% • Lợi nhuận bất thường từ cổ phiếu của S&P 500 có vẻ như đã tăng theo thời gian, song song với sự phát triển của các chỉ số quỹ 14... đi xuống hơn của công ty bởi các nhà phân tích chứng khoán và các nhà đầu tư, do đó sự gia tăng thông tin công cộng Kết quả là cổ phiếu sẽ được giao dịch rộng rãi hơn, trở nên nới lỏng hơn, và yêu cầu giá cổ phiếu sẽ giảm này, làm giảm yêu cầu tỷ lệ lợi nhuận trên cổ phiếu và do đó dẫn đến một sự gia tăng giá ngay sau khi đưa vào KẾT LUẬN • Thông qua kết quả nghiên cứu trên cho thấy đường... nhuận bất thường ngày thông báo và S&P xếp hạng trái phiếu của các công ty đưa vào S&P 500 Có lẽ, nếu S&P đánh Nếu tuổi thọ thực sự là giá trái phiếu của một những gì S&P quan công ty cụ thể là tâm, giá trị chứng nhận D A bao gồm một công ty, không an toàn, bao trái phiếu trong đó S&P gồm nên kết quả định đã xếp hạng để được C B giá lại tăng lớn hơn số an toàn không có thể là cổ phần của một công quá... gồm nên kết quả định đã xếp hạng để được C B giá lại tăng lớn hơn số an toàn không có thể là cổ phần của một công quá lớn ty với một xếp hạng trái phiếu tốt Giả thuyết này chỉ ra một mối tương quan tiêu cực giữa sự trở lại AD bất thường và chất lượng trái phiếu 15 Kết quả của mô hình có biến già • Tác giả đã chạy mô hình hồi quy chéo lợi nhuận bất thường của ngày công bố • Biến . CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH TÀI CHÍNH HÀNH VI NHÓM 6 DO DEMAND CURVES FOR STOCKS SLOPE DOWN? CÓ PHẢI ĐƯỜNG CẦU CỔ PHIẾU DỐC XUỐNG? Giáo vi n hướng dẫn: PGS.TS. TRƯƠNG ĐÔNG LỘC 1 FOR STOCKS SLOPE DOWN? Tác giả: ANDREI SHLEIFER CÓ PHẢI ĐƯỜNG CẦU CỔ PHIẾU DỐC XUỐNG? Tạp chí đăng: The Journal of Finance 3 Cấu trúc báo cáo Phương pháp thu thập số liệu 2 Phương pháp nghiên. DS cho rằng đường cầu cổ phiếu dốc xuống. Lợi nhuận tích lũy của 6 và 11 ngày đầu tiên có ý nghĩa ở mức độ tin cậy rất cao, tuy nhiên, như đã nói, ước lượng cho thấy một số cổ phiếu giảm