1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG NGUYỄN THỊ HẢI ANH HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NGÀNH CHẾ BIẾN THUỶ SẢN TỈNH KHÁNH HOÀ LUẬN VĂN THẠC SỸ Chuyên ngành : Kinh tế Thuỷ sản Mã số : 60.31.13 Giáo viên hướng dẫn : PGS. TS. Phan Thị Bích Nguyệt Nha Trang, tháng 10 năm 2007 2 3 LỜI CẢM ƠN Thông qua đề tài này, tác giả mong muốn bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến những đơn vị, tổ chức đã nhiệt tình hỗ trợ, hướng dẫn về các kinh nghiệm thực tế liên quan đến những vấn đề nghiên cứu, xin được chân thành cám ơn PGS.TS Phan Thị Bích Nguyệt, người hướng dẫn khoa học đã tận tình chỉ bảo và nâng đỡ rất nhiều về những kiến thức quý báu trong lĩnh vực tài chính và cũng xin được trân trọng sự giúp đỡ, động viên các quý thầy cô, bạn bè đồng nghiệp Khoa Kinh tế Trường Đại học Nha Trang, các anh chị học viên Lớp cao học 2004 đã cùng tác giả hoàn thành đề tài nghiên cứu thạc sỹ này. Nha Trang, tháng 10 năm 2007 4 MỤC LỤC Trang Lời mở đầu: Chương I : Tổng quan về chiến lược tài chính và hoạch định chiến lược tài chính 1.1. Chiến lược tài chính và sự cần thiết hoạch định tài chính trong các công ty cổ phần ………………………………………………………………………….…… 1.1.1. Chiến lược tài chính là gì? ……………………………………….……… 1.1.2. Vai trò chiến lược tài chính đối với sự phát triển của doanh nghiệp… …. 1.2. Chu kỳ sống của doanh nghiệp và công tác hoạch định chiến lược tài chính 1.2.1. Giai đoạn tạo lập khởi sự……….…………………………………… …. 1.2.2. Giai đoạn tăng trưởng……….……………………….……………… … 1.2.3. Giai đoạn bão hoà……… …………………………… …………… …. 1.2.4. Giai đoạn suy thoái ………………………………………………… … 1.3. Các nhân tố liên quan đến việc hoạch định chiến lược tài chính………… … 1.3.1. Rủi ro kinh doanh…………………………………………………… …. 1.3.2. Rủi ro tài chính……………………………………………………….…… 1.3.3. Chính sách tài trợ…………………………….……………………… …. 1.3.4. Chính sách cổ tức…………………………………………………… …. 1.3.5. Thu thập trên mỗi cổ phần ( EPS)…………………………………… … 1.3.6. Tỷ số giá trên thu nhập (P/E)………………………………………… … 1.3.7. Giá cổ phần………………………………………………………………. 1.4 Kinh nghiệm hoạch định chiến lược tài chính và bài học rút ra cho các Doanh nghiệp VN…………………………………………………………………… Kết luận chương I………………………………………………………………… Chương II: Thực trạng hoạch định chiến lược tài chính tại các công ty cổ phần chế biến thuỷ sản Khánh Hoà…………………………………………………………… 2.1. Đánh giá chung về hoạt động ngành thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà…………………. 2.2. Phân tích thực trạng hoạch định chiến lược tài chính tại một số công ty cổ phần chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà…………………………………………………… 2.2.1. Thực trạng tình hình tài chính tại các công ty nghiên cứu………………… 2.2.1.1. Cấu trúc tài chính ………………………… …………………… …. 2.2.1.1.1. Các chỉ tiêu phân tích qui mô và cơ cấu tài sản, nguồn vốn của Công ty Cổ phần Nha Trang Seafoods – F17………………………………………… 2.2.1.1.2. Các chỉ tiêu phân tích qui mô và cơ cấu tài sản, nguồn vốn của 12 12 12 12 13 14 15 16 17 19 19 21 23 27 29 30 32 32 39 41 41 45 45 46 46 5 Công ty Cổ phần Chế Biến Thuỷ Sản Cam Ranh…………………………………. 2.2.1.1.3. Phân tích tỷ suất đầu tư của Công ty Cổ phần Nha Trang Seafoods – F17 và Công ty Cổ phần Chế biến Thuỷ sản Cam Ranh…………… 2.2.1.1.4. Phân tích tỷ suất tự tài trợ……………………………….…… 2.2.1.1.5. Phân tích khả năng thanh toán…………………………….… 2.2.1.1.6. Phân tích khả năng sinh lợi …………… …………………… 2.2.1.2. Rủi ro kinh doanh…………………………………………………… 2.2.1.3. Chính sách cổ tức……………………………………………………. 2.2.2. Nhận định về các công ty cổ phần ngành chế biến thuỷ sản Khánh Hoà 2.2.2.1. Những thành công ………………………………………………… 2.2.2.2. Những hạn chế………………………………………………………. 2.2.2.3. Những vướng mắc trong việc hoạch định chiến lược tài chính………. Kết luận chương II……………………………………………………………… Chương II : Hoạch định chiến lược tài chính thích ứng với từng giai đoạn phát triển của các Công Ty CP ngành Chế biến Thuỷ sản Tỉnh Khánh Hoà…………… 3.1 Quan điểm về sự cần thiết của công tác hoạch định chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà……………………. 3.2 Định vị giai đoạn phát triển cho các Công ty Cổ phần Chế biến Thủy sản Tỉnh Khánh Hoà…………………………………………………………………………. 3.3 Giải pháp hoạch định chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành chế biến thủy sản Tỉnh Khánh Hoà…………………………………………………… 3.3.1 Chiến lược tài chính cho doanh nghiệp chế biến thuỷ sản trong giai đoạn tạo lập khởi sự …………………………………………………………………… 3.3.2 Giải pháp định hướng cho những giai đoạn tiếp theo của doanh nghiệp 3.3.2.1 Giải pháp cho các doanh nghiệp trong giai đoạn tăng trưởng………. 3.3.2.2 Giải pháp cho các doanh nghiệp trong giai đoạn bão hoà…………… 3.3.2.3 Giải pháp cho các doanh nghiệp trong giai đoạn suy thoái…………. 3.3.3 Sử dụng công cụ dự báo nguy cơ phá sản nhằm phát hiện những rủi ro tiềm tàng trong quản lý tài chính và hoạch định tài chính doanh nghiệp…………. 3.3.4. Nhóm giải pháp hỗ trợ………………………………………………… 3.3.4.1 Chính sách quản lý của Nhà nước và của Tỉnh………………………. 3.3.4.2 Chính sách huy động vốn đối với công ty Cổ Phần………………… 3.3.4.3 Giải pháp đối với Thị trường chứng khoán………………………… 3.3.4.4 Giải pháp đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm………………………… 49 51 51 52 53 54 60 63 63 64 65 69 70 70 70 72 73 78 78 80 81 82 85 85 87 89 90 6 Kết luận chương III………………………………………………………………. Kết luận…………………………………………………………………………… Tài liệu tham khảo……………………………………………………………… 95 97 98 7 DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1 Mô hình chiến lược tài chính cho DN tạo lập khởi sự Bảng 1.2 Mô hình chiến lược tài chính cho DN tăng trưởng Bảng 1.3 Mô hình chiến lược tài chính cho DN bão hoà Bảng 1.4 Mô hình chiến lược tài chính cho DN suy thoái Bảng 1.5 Phần trăm tham gia của các thành phần kinh tế trong GDP của Trung Quốc Bảng 2.1 Quy mô và cơ cấu tài sản tại công ty CP F17 năm 2005 và 2006 Bảng 2.2 Quy mô và cơ cấu nguồn vốn tại công ty CP F17 năm 2005 và 2006 Bảng 2.3 Quy mô và cơ cấu tài sản tại công ty CPCBTS Cam Ranh năm 2005 và 2006 Bảng 2.4 Quy mô và cơ cấu nguồn vốn tại công ty CPCBTS Cam Ranh năm 2005 và 2006 Bảng 2.5 Tỷ suất đầu tư của công ty CP F17 năm 2005 và 2006 Bảng 2.6 Tỷ suất đầu tư của công ty CPCBTS Cam Ranh năm 2005 và 2006 Bảng 2.7 Tỷ suất tự tài trợ của công ty CP F17 năm 2005 và 2006 Bảng 2.8 Tỷ suất tự tài trợ của công ty CPCBTS Cam Ranh năm 2005 và 2006 Bảng 2.9 Khả năng thanh toán của công ty CP F17 năm 2005 và 2006 Bảng 2.10 Khả năng thanh toán của công ty CPCBTS Cam Ranh năm 2005 và 2006 Bảng 2.11 Khả năng sinh lợi của công ty CP F17 năm 2005 và 2006 Bảng 2.12 Khả năng sinh lợi của công ty CP CBTS Cam Ranh năm 2005 và 2006 15 16 17 19 38 46 48 49 50 51 51 52 52 52 53 53 54 8 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT AFTA : ASEAN Free Trade Area ASEAN : Association of South East Asian Nations CBTS : Chế biến thuỷ sản CLTC : Chiến lược tài chính CFO : Chief Financial Official CP : Cổ phần DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước DNVN : Doanh nghiệp Việt Nam EU : European Union GDP : Gross Domestic Product TSCĐ&ĐTDH : Tài sản cố định và đầu tư dài hạn TSLĐ&ĐTNH : Tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn TTCK : Thị trường chứng khoán UBND : Uỷ ban nhân dân UNCKNN : Uỷ ban chứng khoán Nhà nước 9 LỜI MỞ ĐẦU I. Tính cấp thiết của đề tài: Trong khoảng 20 năm trở lại đây, hội nhập kinh tế quốc tế đã trở thành một xu thế của thời đại và diễn ra ngày càng sâu về nội dung, ngày càng rộng về quy mô trên nhiều lĩnh vực. Trong xu thế đó, Việt Nam đã và đang thực hiện giai đoạn đầu tiên của quá trình hội nhập quốc tế. Việt Nam đã gia nhập khối ASEAN, tham gia vào khu vực mậu dịch tự do của ASEAN (AFTA), ký Hiệp định thương mại song phương Việt Nam – Hoa Kỳ và đã gia nhập vào WTO, tổ chức thương mại thế giới. Tuy nhiên các doanh nghiệp Việt Nam hiện nay vẫn đang gặp nhiều khó khăn, một trong những khó khăn đó là xu hướng cổ phần hoá doanh nghiệp. Theo xu hướng này, Nhà nước không còn là người sở hữu vốn duy nhất và quyết định mọi vấn đề liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp. Doanh nghiệp sẽ hoạt động theo quy luật của thị trường và hoàn toàn tự chủ về mặt tài chính cũng như hoạt động kinh doanh của mình. Bên cạnh đó một trong những vấn đề quyết định đến sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp mà các nhà giám đốc phải quyết định đó là làm thế nào để sử dụng có hiệu quả nguồn lực tài chính của mình. Nguồn lực tài chính được đánh giá là máu của trong một cơ thể sống. Nếu không biết cách nuôi dưỡng và sử dụng sẽ ảnh hưởng đến tương lai cũng như vị trí của doanh nghiệp trên thị trường với đầy sức cạnh tranh gay gắt như hiện nay. Nguồn lực tài chính được đánh giá thông qua ba quyết định quan trọng mà bất kỳ một doanh nghiệp nào cũng cần phải quan tâm đó là quyết định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định phân phối. Tuy nhiên đối với một nhà giám đốc tài chính có tầm nhìn và sắc sảo thì không nên tách riêng những quyết định này mà cần kết hợp và vận dụng linh hoạt cả ba quyết định trong từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp. Sự kết hợp như vậy chính là việc xây dựng chiến lược tài chính trong dài hạn. Vấn đề là các doanh nghiệp phải làm thế nào khi mà hiện nay họ vẫn chưa xác định cho mình hướng đi, vẫn còn xem nhẹ chức năng của chiến lược tài chính. Thậm chí tại một số doanh nghiệp khi đề cập đến chiến lược tài chính vẫn còn khá mơ hồ. Xây dựng chiến lược tài chính là vấn đề cần thiết với các doanh nghiệp trong đó doanh nghiệp ngành thuỷ sản không phải là ngoại lệ. Ngành thuỷ sản được đánh giá là một trong những ngành mũi nhọn của đất nước và có tốc độ tăng trưởng rất nhanh so với các ngành kinh tế khác. Tỷ trọng GDP của ngành Thuỷ sản trong 10 tổng GDP toàn quốc liên tục tăng, từ 2,9% (năm 1995) lên 3,4% (năm 2000) và đạt 3,3% vào năm 2003. Tốc độ tăng trưởng xuất khẩu thuỷ sản tương đương với các ngành công nghiệp, xây dựng và dịch vụ. Điều đó chứng tỏ ngành thuỷ sản đang dần chuyển từ sản xuất mang nặng tính nông nghiệp sang sản xuất kinh doanh theo hướng công nghiệp hoá. Có được thành tựu này phải kể đến sự đóng góp không nhỏ của các doanh nghiệp thuỷ sản đặc biệt là các doanh nghiệp chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà. Với tiềm năng về biển với đường bờ biển dài khoảng 385km, đây là nơi thích hợp để thiết lập các cảng biển, nuôi trồng thuỷ sản và phát triển du lịch. Tuy nhiên đứng trước khó khăn cũng như yêu cầu của nền kinh tế trong xu hướng hội nhập đặc biệt là trong giai đoạn cổ phần hoá, các doanh nghiệp thuỷ sản Khánh Hoà cần phải xác định cho mình một chiến lược tài chính thích hợp với từng giai đoạn nhằm nâng cao sức mạnh cạnh tranh của doanh nghiệp. Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn đó và cũng mong muốn đóng góp nghiên cứu của mình như một tài liệu tham khảo cho các doanh nghiệp thuỷ sản tỉnh nhà trong việc xây dựng chiến lược phát triển trong tương lai tôi quyết định chọn tên đề tài của mình là Hoạch định chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà. Đây chỉ là nghiên cứu bước đầu do đó rất hy vọng sẽ có những nghiên cứu tiếp theo để làm giàu thêm kiến thức vốn ít ỏi của mình. II. Tình hình nghiên cứu: Hiện nay vẫn chưa có một đề tài nào đi sâu vào nghiên cứu lĩnh vực hoạch định chiến lược tài chính cho các doanh nghiệp hoạt động trong ngành thuỷ sản trong đó có các doanh nghiệp chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà. Tuy nhiên đã có rất nhiều bài báo và nghiên cứu về sự cần thiết phải hoạch định chiến lược tài chính cho các doanh nghiệp Việt Nam cũng như các vấn đề liên quan như tái cấu trúc doanh nghiệp, huy động nguồn tài trợ cho các công ty cổ phần và chính sách cổ tức như thế nào là phù hợp… Đây cũng chính là nguồn dữ liệu quan trọng để tác giả có thể tham khảo nhằm bổ sung cho nghiên cứu của mình. III. Mục tiêu nghiên cứu: 3.1 Mục tiêu chung: Đề tài hướng đến việc xây dựng chiến lược tài chính trong tương lai cho các doanh nghiệp chế biến thuỷ sản trong tỉnh Khánh Hoà như là một công cụ để [...]... CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH 1.1 Chiến lược tài chính và sự cần thiết phải hoạch định chiến lược tài chính trong các công ty cổ phần 1.1.1 Chiến lược tài chính là gì? Chiến lược tài chính là chiến lược có liên quan đến việc ra và thực hiện các quyết định tài chính nhằm mục tiêu tối đa hoá giá trị doanh nghiệp Trong các quyết định quan trọng của doanh nghiệp có ba quyết định tài chính liên quan đến toàn bộ quá... bất kỳ tài sản nào Một đặc điểm quan trọng của công ty cổ phần đó là cần phải công khai và minh bạch về tài chính đối với các cổ đông và các nhà đầu tư Chính đặc điểm này đòi hỏi các nhà quản trị của công ty phải có những biện pháp chính sách nhất định nhằm thu hút các nhà đầu tư và gia tăng uy thế cho doanh nghiệp Công tác hoạch định chiến lược tài chính có những ưu điểm nhất định Chiến lược tài chính. .. đã cổ phần hoạt động trong lĩnh vực chế biến thuỷ sản và xây dựng chiến lược tài chính phù hợp với từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp, cụ thể là: + Công ty cổ phần Nha Trang Seafoods (F17) + Công ty cổ phần chế biến thuỷ sản Cam Ranh 11  Giới hạn vùng nghiên cứu: đề tài tập trung nghiên cứu hoạt động kinh doanh đặc biệt là tình hình tài chính tại một số doanh nghiệp chế biến thuỷ sản đã cổ phần. .. thiết của đề tài, câu hỏi nghiên cứu cho đề tài sẽ bao gồm những vấn đề sau:  Hoạch định chiến lược tài chính là gì? Sự cần thiết phải hoạch định chiến lược tài chính?  Thực trạng hoạt động của các doanh nghiệp thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà, đang gặp những khó khăn gì trong công tác quản lý và sử dụng nguồn lực tài chính, nguyên nhân?  Cơ sở phân tích khi tìm hiểu quá trình ra các quyết định tài chính của... bàn tỉnh Khánh Hoà VI Phương pháp nghiên cứu: - Phương pháp thu thập số liệu: + Thu thập số liệu của các doanh nghiệp Nhà nước đã cổ phần hoá trong ngành chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà từ các nguồn chính thức như Sở Tài chính, Cục Thuế tỉnh Khánh Hoà + Phỏng vấn trực tiếp những doanh nghiệp nghiên cứu, cán bộ ở Sở Tài chính, Cục Thuế để nắm rõ hơn về tình hình hoạt động của doanh nghiệp sau cổ phần. .. tài chính không chỉ là người có tố chất lãnh đạo mà phải 14 thực sự am hiểu về tình hình doanh nghiệp để có thể lèo lái con thuyền doanh nghiệp đi đến mục tiêu đã xác định Trong các công ty nói chung và đặc biệt là công ty cổ phần nói riêng, hoạch định chiến lược tài chính lại càng trở nên cần thiết Công ty cổ phần là loại hình công ty ra đời mang nhiều đặc điểm ưu việt hơn hẳn các loại hình công ty. .. nguồn chính thức (Sở Tài chính, Cục Thuế tỉnh Khánh Hoà)  Tác giả mới chỉ nghiên cứu khoanh vùng về hoạt động của các doanh nghiệp chế biến thuỷ sản ở địa phương chứ chưa có sự so sánh cụ thể với các doanh nghiệp ở những nơi khác Vì vậy, đây sẽ là hướng đi sắp tới cho tác giả trong những nghiên cứu tiếp theo 13 CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH VÀ HOẠCH ĐỊNH CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH 1.1 Chiến lược. .. nghiên cứu đóng góp khởi đầu cho những nghiên cứu tiếp theo trong tương lai đặc biệt là đối với các doanh nghiệp hoạt động trong ngành thuỷ sản, và làm giàu thêm vốn kiến thức vốn ít ỏi của tác giả 12 VIII Hạn chế của luận văn:  Các bài học về hoạch định chiến lược tài chính của các doanh nghiệp chế biến thuỷ sản hầu như chưa rõ nét vì vậy kinh nghiệm cho ngành chế biến thuỷ sản Việt Nam là chưa có ... định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định phân phối)?  Xây dựng chiến lược tài chính như thế nào để phù hợp với từng giai đoạn phát triển của các doanh nghiệp thuỷ sản Khánh Hoà? Giải pháp thực thi? V Phạm vi nghiên cứu:  Giới hạn nội dung nghiên cứu: đề tài chỉ nghiên cứu những nội dung liên quan đến việc hoạch định chiến lược tài chính và thực trạng của việc sử dụng các quyết định đầu tư, tài. .. nghiệp thuỷ sản trong tỉnh thông qua phân tích số liệu đánh giá tình hình tài chính, điều tra khảo sát thực tế Từ đó rút ra những hạn chế trong việc quản lý và sử dụng nguồn lực tài chính thông qua đánh giá 3 chính sách đầu tư, tài trợ và phân phối  Đánh giá và hình thành các bước xây dựng chiến lược tài chính cho các doanh nghiệp phù hợp với từng giai đoạn và đặc điểm ngành thuỷ sản Khánh Hoà IV . CP ngành Chế biến Thuỷ sản Tỉnh Khánh Hoà ………… 3.1 Quan điểm về sự cần thiết của công tác hoạch định chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành chế biến thuỷ sản tỉnh Khánh Hoà ………………… LƯỢC TÀI CHÍNH 1.1 Chiến lược tài chính và sự cần thiết phải hoạch định chiến lược tài chính trong các công ty cổ phần 1.1.1 Chiến lược tài chính là gì? Chiến lược tài chính là chiến lược. 3.2 Định vị giai đoạn phát triển cho các Công ty Cổ phần Chế biến Thủy sản Tỉnh Khánh Hoà ………………………………………………………………………. 3.3 Giải pháp hoạch định chiến lược tài chính cho các công ty cổ phần ngành