GIÁ TRỊ TIỀN TỆ THEO THỜI GIAN Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát triển Email: ptbinh@ifa.edu.vn Mục tiêu bài giảng  Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo thời gian  Giá trị tương lai/Tổng giá trị tương lai  Hiện giá/Tổng hiện giá thông thường  Tổng hiện giá của một chuỗi niên kim  Tổng hiện giá của một dòng tiền đều hữu hạn trong n năm Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo giời gian  Tại sao một đồng hôm nay có giá trị cao hơn một đồng trong năm sau?  Chi phí cơ hội  Lạm phát  Sở thích tiêu dùng của mỗi cá nhân  Sự không chắc chắn Giá trị tương lai  Giá trị tương lai của một số tiền  Ký hiệu: FV t = Giá trị tương lai tại thời điểm t CF 0 = Ngân lưu ở hiện tại (hiện giá) i = Lãi suất  FV t = CF 0 (1+i) t  Cần phân biệt:  Lãi suất đơn  Lãi suất kép  Lãi suất hiệu dụng Giá trị tương lai Hiện giá  Hiện giá của một số tiền  Ký hiệu:  FV t = Giá trị tại thời điểm t  PV = Giá trị ở hiện tại (hiện giá)  r = Suất chiết khấu t t )r1( FV PV + = Hiện giá  Tại sao chúng ta chiết khấu?  Chiết khấu giúp chúng ta chuyển ngân lưu tương lai về ngân lưu tương đương ở hiện tại để có thể so sánh hoặc tổng hợp cho các mục đích phân tích. [...]... (2), sp xp li ta cú: PV(P) = P/r (2) Tng hin giỏ mt chui niờn kim Vớ d, d ỏn õp thy li c thc hin trờn mt khu t 10 hộcta hin ang sn xut nụng nghip vi thu nhp trung bỡnh hin ti l 28 triu ng/ha/nm D kin, ch u t n bự 35 .000 ng/m2 theo khung giỏ t ca Nh nc Nu sut chit khu xó hi l 10%/nm, thỡ chi phớ ti chớnh v chi phớ kinh t ca khu t ny l bao nhiờu? Tng hin giỏ mt chui niờn kim Mt s ng dng c bn ca PV(P):... t P a= (1+ r ) v (1+ g ) X= (1+ r ) PV (P) = a + aX + aX 2 + + aX (1) Nhõn hai v ca (1) cho X, ta cú X.PV (P) = aX + aX 2 + aX 3 + + aX Ly (1) (2), sp xp li ta cú: PV(P) = P/(r-g) (2) Tng hin giỏ mt chui niờn kim Cng d ỏn p thy li, nu gi s rng thu nhp tng trung bỡnh 3% /ha/nm Nu sut chit khu xó hi l 10%/nm, thỡ chi phớ kinh t ca khu t ny s l bao nhiờu? Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Dũng tin... r r (1 + r ) n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Gi AF l tha s chit khu ca dũng tin u hu hn (vi sut chit khu l r v kộo di trong n giai on), ta cú mt vi cỏch th hin nh sau: 1 1 AF = n r r (1 + r ) (1 + r ) n 1 AF = n r (1 + r ) 1 - (1 + r)-n AF = r Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn D ỏn u t 20 t, hot ng trong 10 nm vi ngõn lu rũng sau thu hng nm (bt u t nm 1) l 5 t Nu sut chit... r ) (1 + r ) (1 + r ) Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Nu dũng tin u phỏt sinh u mi giai on, thỡ cụng thc s c tớnh nh sau: PV (A) = A + A * AF Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Tng hin giỏ ca dũng tin u hu hn a giai on (vi sut chit khu r)? Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Cụng thc tớnh nh sau: 5 r 10 r 10 A 2 * AF A 3 * AF PV( A ) = A1 * AF + + 5 (1 + r ) (1 + r ) 5 r Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn... hu hn Bõy gi, gi s ngõn lu rũng tng g% hng nm, c biu din nh sau: Nm 0 1 2 P1 A A(1+g) P2 0 0 0 A A A(1+g) A(1+g)n-1 A PV (P1 ) = rg v n A(1+g) n+1 n-1 A(1+g)n1 A(1+g)n A(1 + g) n 1 PV (P2 ) = rg (1 + r ) n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn 1 1 (1 + g) PV (A) = A n r g r - g (1 + r) n A (1 + g) PV (A) = 1 n r g (1 + r) n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Lu ý: Nu dũng tin bt u t nm... s lói kộp ca dũng tin u: (1 + r ) n 1 CFrn = r Hin giỏ mt dũng tin u hu hn Cụng thc tớnh tng hin giỏ ca dũng tin u trờn Excel: =PV(rate,nper,pmt) Vớ d, d ỏn u t 10000, NCF hng nm l 2000, sut chit khu 15%, v vũng i d ỏn 10 nm, thỡ NPV: =PV(15%,15 ,-2 000 )-1 0000 = 1.695 ... Gi s ta cú ngõn lu rũng nh sau: Nm NCF 0 1 2 3 P P P P Vi sut chit khu khụng i hng nm l r, thỡ tng hin giỏ c tớnh nh sau: P PV (P) = r Tng hin giỏ mt chui niờn kim Chng minh: P P P PV ( P ) = + + + 2 (1+ r ) (1+ r ) ( 1 + r ) t P a= (1+ r ) v 1 X= (1+ r ) PV (P) = a + aX + aX 2 + + aX (1) Nhõn hai v ca (1) cho X, ta cú X.PV (P) = aX + aX 2 + aX 3 + + aX Ly (1) (2), sp xp li ta cú: PV(P)... cụng thc hin giỏ ca dũng tin u hu hn Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Cú th minh ha nh sau: A A A A A Naờm 0 1 2 3 4 Soỏ thụứi ủoaùn: n n Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn A cú th c nh ngha nh sau: Nm 0 1 n n+1 P1 A A A A P2 0 0 A A A A => A = P1 P2 A Tng hin giỏ mt dũng tin u hu hn Theo cụng thc tng quỏt thỡ hin giỏ ca A cú th c tớnh nh sau: P P P PV ( A ) = + + + 2 n (1+ r ) (1+ r ) (1+ r . TỆ THEO THỜI GIAN Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát tri n Email: ptbinh@ifa.edu.vn Mục tiêu bài giảng  Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo. kim  Tổng hiện giá của một dòng tiền đều hữu hạn trong n năm Vấn đề cơ bản của giá trị tiền tệ theo giời gian  Tại sao một đồng hôm nay có giá trị cao hơn một đồng trong năm sau?  Chi phí cơ hội  Lạm. đang sản xuất nông nghiệp với thu nhập trung bình hiện tại là 28 tri u đồng/ha/năm. Dự kiến, chủ đầu tư đền bù 35 .000 đồng/m 2 theo khung giá đất của Nhà nước. Nếu suất chiết khấu xã hội là