TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát triển Email: ptbinh@ifa.edu.vn Mục tiêu bài giảng  Giới thiệu tổng quan về thẩm định dự án  Các quan điểm thẩm định dự án  Mục tiêu của thẩm định dự án  Phương pháp luận của thẩm định dự án  Vai trò của thẩm định dự án  Quy trình thẩm định tài chính dự án  Vị trí của thẩm định dự án trong doanh nghiệp  Phụ lục Giới thiệu Phân tích Lợi ích – Chi phí Dự án Chương trình Phân tích thị trường Phân tích kỹ thuật Phân tích nhân lực, … Phân tích tài chính Phân tích kinh tế Phân tích xã hội Chính sách Giá kinh tế Giá thị trường P h â n t í c h r ủ i r o Khả thi T i ề n k h ả t h i  Phân tích lợi ích chi phí của một dự án được gọi là “thẩm định dự án”  Dự án có thể là ‘dự án tư’ hoặc ‘dự án công’  Thẩm định tài chính: Dự án tư hoặc dự án công có tạo ra nguồn thu  Thẩm định kinh tế và xã hội: Các loại dự án công và một số dự án tư quy mô lớn hoặc có gây ô nhiễm môi trường hoặc có yếu tố nước ngoài Giới thiệu Khái niệm/ Nhận dạng Định nghĩa/ Chuẩn bị Nghiên cứu tiền khả thi Nghiên cứu khả thi Thiết kế chi tiết Thực hiện/ giám sát Đánh giá hậu dự án Chu trình phát triển dự án Các quan điểm thẩm định cơ bản:  Dự án: Giá thị trường, ngân lưu ròng trước thuế hoặc ngân lưu ròng sau thuế (quan điểm tổng đầu tư)  Tư nhân: Giá thị trường, ngân lưu ròng sau thuế (quan điểm chủ đầu tư)  Hiệu quả (nền kinh tế): Ngân lưu ròng của dự án điều chỉnh theo giá kinh tế, và có tính lợi ích, chi phí ngoại tác Giới thiệu tài chínhkinh tế Khác biệt giữa phân tích * tài chính và phân tích * kinh tế Tài chính Kinh tế Quan điểm Những người có quyền lợi trong dự án Cả nền kinh tế/địa phương/cộng đồng Lợi ích/Chi phí Ngân lưu thuần túy về tài chính Giá trị kinh tế điều chỉnh theo giá kinh tế, chi phí cơ hội và ngoại tác Phân tích kinh tế + – Phân tích tài chính + Chấp thuận ? – ? Bác bỏ Ra quyết định thế nào? Giới thiệu Mục tiêu của thẩm định tài chính:  Ngăn chặn các dự án xấu  Bảo vệ các dự án tốt không bị bác bỏ  Xác định các thành phần của dự án có thống nhất với nhau không  Đánh giá nguồn và độ lớn của rủi ro  Xác định làm thế nào để giảm rủi ro và xây dựng các cơ chế chia sẻ rủi ro  Cung cấp thông tin để thiết kế lại dự án Giới thiệu Mục tiêu của thẩm định kinh tế:  Quyết định xem nên để khu vực tư nhân hay khu vực công thực hiện dự án  Ước tính tác động ngân sách của dự án  Quyết định xem liệu các phương án thu hồi chi phí có hiệu quả và công bằng không  Đánh giá tác động môi trường tiềm năng của dự án và sự đóng góp vào công cuộc xóa đói giảm nghèo Giới thiệu Các câu hỏi thẩm định dự án phải trả lời: 1. Mục tiêu của dự án là gì? 2. Thẩm định dự án để làm gì? 3. Thế nào là một dự án tốt? 4. Để đánh giá dự án cần những thông tin gì? 5. Dự án có bao gồm những cấu thành tách rời không? 6. Dự án có rủi ro không? 7. Dự án có phải là phương án tốt nhất hay không? Giới thiệu [...]... đầu tiên để xem xét tiềm năng chung của dự án  Thông tin phân tích được thu thập từ giai đoạn chuẩn bị Nghiên cứu tiền khả thi  Nội dung: 1 M - un thị trường 2 M - un kỹ thuật - M - un môi trường - M - un nhân lực - M - un thể chế 3 M - un tài chính 4 M - un kinh tế 5 M - un xã hội Phân tích rủi ro Phân tích thị trường  Có nhu cầu về hàng hóa/dịch vụ của dự án không  ‘Dự báo’ nhu cầu (số lượng và... và cung cấp dịch vụ tư vấn  Công việc chính của công đoạn này là gì? Phân tích kỹ thuật  M - un kỹ thuật cung cấp các thông tin sau đây (theo cách tiếp cận mới USAID):  M - un môi trường  M - un nhân lực và quản lý  M - un thể chế  M - un tài chính  M - un kinh tế  Do tầm quan trọng của nó, nên các m - un tài chính và kinh tế được trình bày riêng Phân tích môi trường  Nhiều dự án (sản xuất... Excel được chia thành 5 phần:      Bảng thông số: chứa các thông tin của dự án Phân tích dự án: đánh giá dự án theo quan điểm tổng đầu tư (giá thị trường) Phân tích tư nhân: đánh giá trị dự án theo quan điểm chủ đầu tư (giá thị trường) Phân tích hiệu quả: tính giá trị dự án theo quan điểm nền kinh tế (giá kinh tế) Phân tích nhóm thụ hưởng (phân phối): tính giá trị dự án cho từng nhóm thụ hưởng (giá...  Các dự án đầu tư trong doanh nghiệp có thể được chia thành 3 loại sau đây:  Các dự án độc lập (independent projects)  Các dự án loại trừ lẫn nhau (mutually exclusive projects)  Các dự án dự phòng (contingent projects) Ngoài ra, chúng ta cũng cần phân biệt các dự án tạo doanh thu với các dự án tiết kiệm chi phí Quy trình thẩm định dự án (trong doanh nghiệp) Theo Dayananda et al (2003), một đề... thay đổi công nghệ  Khảo sát đặc điểm nhu cầu của khách hàng và đối thủ cạnh tranh  Là bước quan trọng nhất trong thẩm định Phân tích kỹ thuật  ‘Dự báo’ số lượng và giá theo loại nhập lượng cần thiết trong giai đoạn đầu tư và theo năm hoặc doanh số trong giai đoạn vận hành  Lao động cần thiết theo loại hình và thời gian  Quy mô, thiết kế, vị trí và công nghệ của dự án  Thủ tục mua sắm vật tư và... gian (vào) NPV IRR PP DSCR Giả định tính toán NCF + WACC Phân tích rủi ro + + + Trung gian (ra) Viết báo cáo Vị trí của thẩm định dự án (trong doanh nghiệp) Mục tiêu tài chính của doanh nghiệp: Tối đa hóa giá trị tài sản Quyết định đầu tư Quyết định tài trợ Quyết định chia cổ tức Tài sản dài hạn Tài sản ngắn hạn Cấu trúc vốn D/E Tỷ lệ chia cổ tức Thẩm định dự án Phân loại các dự án đầu tư (trong doanh... tích các kế hoạch hợp lý (resource scarcity) Thiếu các kỹ năng đề xuất các phương án khác nhau của dự án (project scarcity) Giai đoạn nhận diện  Các nguồn hình thành ý tưởng dự án:  Các bộ/sở/ban/ngành liên quan  Kế hoạch phát triển địa phương ở các cấp  Đại biểu quốc hội  Các nhóm thụ hưởng  Các nhà tài trợ, các tổ chức quốc tế  Khác Giai đoạn chuẩn bị  Xác định lại các thành phần được mô tả... ngừng dự án Kiểm toán sau thực thi Quy trình thẩm định dự án (trong doanh nghiệp)  Theo Richard Dobbins & Richarcd Pike, (2007), thì quy trình thẩm định đầu tư trong doanh nghiệp có thể được thể hiện theo sơ đồ sau đây: Các bên hữu quan Cổ đông Người lao động Khách hàng Xã hội Những kỳ vọng và các giá trị của quản trị cao cấp Các mục tiêu và Chính sách cơ bản Thẩm định bên trong Ngân lưu Nhu cầu thay... qua sơ đồ sau đây: Mục tiêu doanh nghiệp Kế hoạch chiến lược Nhận diện các cơ hội đầu tư Sàn lọc sơ bộ các cơ hội đầu tư Thẩm định tài chính dự án (phân tích định lượng) Phân tích định tính Chấp nhận/bác bỏ (các) dự án Chấp nhận Bác bỏ Thực hiện Giám sát, kiểm soát, đánh giá lại Tiếp tục, mở rộng, hoặc ngừng dự án Kiểm toán sau thực thi Quy trình thẩm định dự án (trong doanh nghiệp)  Theo Richard Dobbins... án (sản xuất công nghiệp và cơ sở hạ tầng) có ảnh hưởng tiêu cực đến môi trường nhưng không được phản ánh trong chi phí tư nhân của dự án  Vấn đề môi trường, nhất là biến đổi khí hậu ngày càng được quan tâm  Chính sách môi trường có thể buộc dự án phải tính các chi phí kiểm soát ô nhiễm  . TỔNG QUAN VỀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ Thẩm định dự án đầu tư ThS Phùng Thanh Bình Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Kinh tế Phát triển Email: ptbinh@ifa.edu.vn Mục tiêu bài giảng  Giới thiệu tổng quan. án Các quan điểm thẩm định cơ bản:  Dự án: Giá thị trường, ngân lưu ròng trước thuế hoặc ngân lưu ròng sau thuế (quan điểm tổng đầu tư)  Tư nhân: Giá thị trường, ngân lưu ròng sau thuế (quan. dự án theo quan điểm tổng đầu tư (giá thị trường)  Phân tích tư nhân: đánh giá trị dự án theo quan điểm chủ đầu tư (giá thị trường)  Phân tích hiệu quả: tính giá trị dự án theo quan điểm nền