Đề tài nhóm : Tìm hiểu về hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam. MUC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I. Những vấn đề cơ bản về hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán 3 1.1.Phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán 3 1.2.Bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán 3 1.2.1. Khái niệm bảo lãnh phát hành 3 1.2.2. Vai trò của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 4 1.2.3.Điều kiện thực hiện bảo lãnh phát hành 6 1.2.4. Các chủ thể tham gia bảo lãnh phát hành 7 1.2.5. Các hình thức bảo lãnh phát hành chứng khoán 8 1.2.6.Quy trình của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 11 II. Thực trạng về hoạt động bảo lãnh phát hành tại công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 16 2.1. Giới thiệu về công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 16 2.2. Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 19 2.3. Đánh giá hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 26 III. Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành tại công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 27 • Về chỉ đạo điều hành • Về kinh doanh • Về cơ cấu tổ chức và đội ngũ cán bộ IV. Kết luận 29 Nhóm 2 Page 1 LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn trung, dài hạn rất có hiệu quả của một nền kinh tế hiện đại. Vì vậy, thị trường chứng khoán muốn phát triển thì các công ty chứng khoán có một vai trò rất quan trọng cho sự phát triển của cả thị trường chứng khoán. Thông qua các nghiệp vụ của các công ty chứng khoán như hoạt động môi giới chứng khoán, nghiệp vụ tự doanh chứng khoán, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư, nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán và các nghiệp vụ khác… các công ty chứng khoán đã tạo ra cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa những người sử dụng vốn và những người có tiền nhàn rỗi, cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch, tạo ra tính thanh khoản cao cho chứng khoán, góp phần điều tiết và bình ổn thị trường… Trong đó bảo lãnh phát hành chứng khoán có vai trò quan trọng không chỉ đối với các tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh, mà còn có vai trò quan trọng trong sự nghiệp phát triển của thị trường chứng khoán. Nghiệp vụ này giúp cho tổ chức phát hành chuẩn bị các thủ tục và điều kiện cần thiết, phân phối, chào bán chứng khoán ra công chúng, góp phần nâng cao khả năng thành công trong mỗi đợt phát hành chứng khoán. Chính vì vậy mà nhóm 2 sẽ tìm hiểu về hoạt động bão lãnh phát hành của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam để làm rõ nghiệp vụ này. Nhóm 2 Page 2 I. Những vấn đề cơ bản về hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán 1.1. Phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán Phát hành chứng khoán là tổng hợp những nghiệp vụ liên quan đến kỹ thuận phát hành và phân phối chứng khoán của tổ chức phát hành. Đây là một giai đoạn rất quan trọng, quyết định sự thành công hay thất bại của tổ chức phát hành trong việc huy động vốn. Phát hành chứng khoán: Là hoạt động chào bán chứng khoán có thể chuyển nhượng được thông qua tổ chức trung gian cho ít nhất một số lượng các nhà đầu tư nhất định ngoài tổ chức phát hành. Theo nghị định 144/20003/NĐ – CP của chính phủ Việt Nam thì số lượng tối thiểu các nhà đầu tư mà tổ chức phát hành chào bán là 50 nhà đầu tư ngoài tổ chức phát hành. Là hoạt động của thị trường sơ cấp nhằm huy động vốn cho tổ chức phát hành, thông thường các tổ chức phát hành sử dụng phương pháp bảo lãnh phát hành, đấu thầu và phát hành riêng lẻ… Các chủ thể phát hành chứng khoán bao gồm: Chính phủ, các doanh nghiệp và các quỹ đầu tư. Hoạt động phát hành chứng khoán của các tổ chức phát hành là nhằm huy động vốn để đạt được các mục tiêu khác nhau, mục tiêu của chính phủ khi tham gia hoạt động phát hành chứng khoán là huy động vốn nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước, tài trợ cho các dự án lớn, các chính sách quan trọng của chính phủ. Mục tiêu của các doanh nghiệp khi phát hành chứng khoán là huy động vốn nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh bên cạch các nguồn vốn tự có và nguồn vốn vay từ các tổ chức tín dụng khác. Quỹ đầu tư phát hành chứng khoán nhằm mục tiêu là thu hút vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường tham gia kinh doanh, hình thức của các quỹ đầu tư là các nhà chuyên nghiệp, đầu tư vào chứng khoán và các hình thức đầu tư khác. 1.2. Bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty chứng khoán 1.2.1. Khái niệm bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại, hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành, hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc phân phối chứng khoán ra công chúng. Bão lãnh phát hành bao gồm nhiều hình thức khác nhau. Nhóm 2 Page 3 Nếu căn cứ vào số lượng chủ thể tham gia hoạt động bảo lãnh thì có bảo lãnh độc lập và bảo lãnh bởi một tổ hợp bảo lãnh (đồng bảo lãnh). Nếu căn cứ vào trách nhiệm của tổ chức bảo lãnh thì có: bảo lãnh theo phương thức cam kết chắc chắn, bảo lãnh với cố gắng cao nhất, bảo lãnh tất cả hoặc không, bảo lãnh theo phương thức tối thiểu tối đa, bảo lãnh theo phương thức dự phòng. Xét dưới góc độ thu nhập, bảo lãnh phát hành chứng khoán chính là một loại hình dịch vụ trong đó tổ chức bảo lãnh là người tư vấn tài chính cho nhà phát hành, chịu trách nhiệm mua hoặc là chào bán chứng khoán cho tổ chức phát hành nhằm thực hiện việc phân phối chứng khoán để hưởng hoa hồng. Tuy nhiên trong quá trình bảo lãnh, các tổ chức bảo lãnh cũng có thể có một số loại rủi ro nhất định. Những rủi ro mà tổ chức bảo lãnh phát hành gặp phải khi thực hiện nhiệm vụ bảo lãnh thường bao gồm: - Rủi ro về giá: là rủi ro mà tổ chức bảo lãnh phát hành gặp phải khi giá chứng khoán mà họ bảo lãnh có chiều hướng đi xuống ngay sau khi chứng khoán được phát hành ra. Nguyên nhân dẫn đến loại rủi ro này là do: thị trường chứng khoán đi xuống, khuynh hướng đầu tư thay đổi, hoặc do công tác phân tích và định giá cổ phiếu chưa chuẩn dẫn đến mức giá nhận bảo lãnh cao so với giá trị thực của cổ phiếu. - Rủi ro về pháp lý: là rủi ro mà tổ chức bảo lãnh phát hành bị thiệt hại về mặt tài chính trực tiếp hoặc gián tiếp do các tranh chấp và kiện tụng với các đối tác trong quá trình giao dịch. Rủi ro về pháp lý có thể gây ra bởi khâu soạn thảo hợp đồng không chặt chẽ hoặc do tiến hành các giao dịch không tuân thủ pháp luật hoặc trong quá trình bảo lãnh, tổ chức bảo lãnh phải cùng lúc phục vụ các nhóm khách hàng với những mục tiêu đặt ra khác nhau…Bởi vậy, nếu tổ chức bảo lãnh phát hành không tuân thủ các quy định của pháp luật và dung hòa được tốt quyền lợi của các nhóm khách hàng này thì họ sẽ rất dễ gặp phải rủi ro về pháp lý và mất đi các khách hàng trong tương lai. - Các rủi ro khác: rủi ro về vốn, rủi ro về lãi suất, rủi ro về khả năng thanh toán… 1.2.2. Vai trò của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Đối với tổ chức phát hành Nhóm 2 Page 4 - Hoàn thiện công tác quản tác quản trị tài chính trong doanh nghiệp: thông qua việc xem xét tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của tổ chức phát hành để tư vấn phát hành chứng khoán, tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ giúp cho các tổ chức phát hành phát hiện ra những bất hợp lý trong quá trình tổ chức, điều hành, quản trị tài chính doanh nghiệp để từ đó đưa ra các giải pháp giúp tổ chức pháp hành điều chỉnh hoạt động sản xuất kinh doanh, hoàn thiện mô hình quản trị tài chính trong doanh nghiệp. - Nâng cao khả năng thành công của đợt phát hành. Các nhân viên của tổ chức bảo lãnh phát hành là những người có kiến thức chuyên môn về lĩnh vực kinh tế tài chính, cộng với việc họ là các nhà kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp, được chuyên môn hóa trong lĩnh vực bảo lãnh phát hành chứng khoán, nên họ có lợi thế hơn trong việc nắm bắt các nhu cầu của thị trường. Nhờ đó họ có thể đưa ra lời tư vấn đáng giá cho tổ chức phát hành nên phát hành loại chứng khoán nào vừa phù hợp với nhu cầu huy động vốn, khả năng, điều kiện của tổ chức phát hành, vừa phù hợp với nhu cầu đầu tư trên thị trường. Trong quá trình phân phối chứng khoán, do nhà phân phối chuyên nghiệp, tổ chức bảo lãnh phát hành có sẵn một mạng lưới phân phối và các môi quan hệ từ trước với các đại lý phát hành, với các nhà đầu tư, nhất là các tổ chức đầu tư lớn, do vậy việc phân phối chứng khoán chắc chắn sẽ có nhiều thuận lợi hơn so với trường hợp tổ chức phát hành tự phân phối chào bán chứng khoán. Vì vậy, có thể nói rằng các tổ chức bảo lãnh chính là nhà “cố vấn” đáng tin cậy giúp tổ chức phát hành có được những quyết định hợp lí trong quá trình huy động vốn, đồng thời tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ là “cầu nối” quan trọng để đảm bảo thành công việc chào bán và phân phối chứng khoán ra công chúng. - Hạn chế và chia sẻ rủi ro: nếu tổ chức phát hành tự mình tổ chức phát hành và chào bán chứng khoán thì tổ chức phát hành sẽ gánh chịu mọi rủi ro nếu như đợt phát hành không thành công. Còn nếu phát hành qua tổ chức bảo hành, sẽ có sự chia sẻ rủi ro giữa hai bên khi có rủi ro. Các đơn vị bảo lãnh trong tổ hợp cũng có thể chia sẻ rủi ro cho nhau. Tuy nhiên phát hành chứng khoán qua tổ chức bảo lãnh cũng có những nhược điểm nhất định, đó là: tổ chức phát hành phải trả cho tổ chức bảo lãnh một khoản phí bảo lãnh, phí này thường khá lớn và trong một số trường hợp, tùy thuộc vào hợp đồng ký kết, phí bảo lãnh không phụ thuộc vào số vốn huy động được từ đợt phát hành; nếu trình độ chuyên môn nghiệp vụ của Nhóm 2 Page 5 tổ chức bảo lãnh phát hành không tốt, đợt phát hành không thành công có thể gây thiệt hại cho tổ chức phát hành. Đối với tổ chức bảo lãnh phát hành - Tăng thu nhập cho tổ chức bảo lãnh: thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, các tổ chức bảo lãnh sẽ nhận được tiền hoa hồng. Số tiền này có thể xác định là phần chênh lệch giữa giá mua từ tổ chức phát hành và giá bán (POP) cho nhà đầu tư hoặc một tỷ lệ phần trăm giữa tổng giá trị đợt phát hành, khi đó giá mua từ tổ chức phát hành và giá bán cho nhà đầu tư là bằng nhau. Tiền hoa hồng cao hay thấp tùy thuộc vào hình thức bảo lãnh mà tổ chức bảo lãnh và tổ chức phát hành thảo luận với nhau. Thông thường, hoa hồng bảo lãnh thường bao gồm 3 phần chính: phí quản lí, phí nhượng bán và phí bảo lãnh. Phí quản lý là khoản phí dành cho tổ chức bảo lãnh chính để tổ chức này thành lập và quản lý tổ hợp bảo lãnh. Phí nhượng bán là khoản phí dành cho các đơn vị bảo lãnh trực tiếp thực hiện phân phối chứng khoán, khoản phí này tương ứng với tỉ lệ chứng khoán mà đơn vị bảo lãnh thành viên được phân bổ. Phí bảo lãnh là khoản phí dành cho các tổ chức bảo lãnh do họ phải chấp nhận các rủi ro có thể xảy ra trong đợt bảo lãnh. Nếu rủi ro của đợt bảo lãnh xảy ra, khoản phí này có thể không bù đắp được hết những thiệt hại song nó được coi như khoản đền bù rủi ro cho các tổ chức bảo lãnh. - Tăng cường uy tín, tên tuổi của tổ chức bảo lãnh: thông qua hoạt động bảo lãnh, các tổ chức bảo lãnh sẽ khuếch trương hình ảnh và tên tuổi của mình trên thị trường tài chính trong và ngoài nước, từ đó giúp cho tổ chức bảo lãnh khẳng định được uy tín và thương hiệu của mình, tạo đà cho tổ chức bảo lãnh mở rộng địa bàn hoạt động và mạng lưới cung cấp các dịch vụ kinh doanh khác. 1.2.3. Điều kiện thực hiện bảo lãnh phát hành Tổ chức chứng khoán chỉ được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán (CK) khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh CK; vốn pháp định để thực hiện nghiệp vụ tự doanh CK là 100 tỷ đồng, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành là 165 tỷ đồng. - Không vi phạm pháp luật CK trong 6 tháng liên tục liền trước thời điểm bảo lãnh. Nhóm 2 Page 6 - Tổng giá trị bảo lãnh phát hành không được lớn hơn 50% vốn chủ sở hữu của tổ chức bảo lãnh phát hành vào thời điểm cuối quý gần nhất tính đến ngày ký hợp đồng bảo lãnh phát hành, trừ trường hợp bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh. - Có tỷ lệ vốn khả dụng trên nợ điều chỉnh trên 6% trong 3 tháng liền trước thời điểm nhận bảo lãnh phát hành. 1.2.4. Các chủ thể tham gia bảo lãnh phát hành Tham gia bảo lãnh phát hành chứng khoán có thể có các chủ thể sau: Tổ chức bảo lãnh phát hành chứng khoán: là đơn vị nhận chào bán chứng khoán cho tổ chức phát hành, hoặc mua chứng khoán của tổ chức phát hành nhằm bán số chứng khoán đó ra công chúng. Tùy thuộc vào luật pháp của từng nước, có thể có nhiều tổ chức được cung cấp dịch vụ bảo lãnh chứng khoán, song các tổ chức này muốn cung cấp dịch vụ bảo lãnh phát hành thì phải là một tổ chức tài chính có tiềm lực tài chính mạnh. Thông thường các tổ chức bảo lãnh phát hành là các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán. Tổ hợp bảo lãnh phát hành Một tổ chức bảo lãnh có thể bảo lãnh phát hành cho một đợt phát hành song do bảo lãnh phát hành là một nghiệp vụ có nhiều rủi ro nên các tổ chức bảo lãnh thường lập ra tổ hợp bảo lãnh bao gồm nhiều tổ chức bảo lãnh phát hành để việc phân phối chứng khoán được nhanh chóng, hiệu quả và phân tán rủi ro. Trong tổ hợp bảo lãnh, các tổ chức bảo lãnh thành viên sẽ ký một hợp đồng thành lập tổ hợp bảo lãnh, hợp đồng quy định rõ tổ chức bảo lãnh nào sẽ đóng vai trò là tổ chức bảo lãnh chính. Tổ chức bảo lãnh chính được phép thay mat các tổ chức bảo lãnh thành viên trong tổ hợp để giải quyết tất cả các vấn đề có liên quan tới đợt phân phối chứng khoán, Thẩm quyền của tổ chức bảo lãnh chính được quy định trong hợp đồng giữa các tổ chức bảo lãnh tham gia đợt phát hành. Nhóm đại lý phân phối Nhóm đại lý phân phối thường bao gồm các công ty mà tổ chức bảo lãnh chính dành chứng khoán cho họ để phân phối. Tổ chức bảo lãnh chính phân chia chứng khoán được bán cho các đại lý phân phối vào tài khoản của các nhà bảo lãnh theo tỉ lệ cam kết. Các tổ chức bảo lãnh Nhóm 2 Page 7 mua chứng khoán trực tiếp từ tổ chức phát hành, còn các đại lý phân phối mua chứng khoán từ tổ chức bảo lãnh chính hoặc tổ chức bảo lãnh thành viên và bán lại các chứng khoán đó. Đại lý phân phối không đóng vai trò của người bảo lãnh, vì vậy không chịu các rủi ro nếu đợt phát hành không thành công. Trên thực tế, một tổ chức có thể vừa tham gia với vai trò là tổ chức bảo lãnh, vừa là thành viên của nhóm đại lý phân phối nếu tổ chức này mua và bán lại chứng khoán của các tổ chức bảo lãnh khác hoặc các đại lý không có khả năng phân phối hết. 1.2.5. Các hình thức bảo lãnh phát hành chứng khoán 1.2.5.1. Bảo lãnh theo phương thức cam kết chắc chắn Bảo lãnh với cam kết chắc chắn là hình thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoán phát hành theo một mức giá xác định trong một ngày định trước. Tổ chức bảo lãnh phát hành thực hiện cam kết này mà không chắc chắn rằng toàn bộ chứng khoán có thể bán lại cho công chúng. Do vậy, rủi ro mà tổ chức bảo lãnh có thể gặp phải là khi không bán hết số chứng khoán đã mua, và như vậy tổ chức bảo lãnh buộc phải trở thành nhà đầu tư đối với công ty. Để giảm thiểu rủi ro và chắc chắn bán được hết số chứng khoán đã cam kết, tổ chức bảo lãnh thường tổ chức một hệ thống các đại lý phân phối nhằm san sẻ rủi ro. Do mức độ rủi ro đối với tổ chức bảo lãnh theo hình thức này là rất cao, bởi vậy tổ chức bảo lãnh thường chỉ chấp nhận ký kết hợp đồng bảo lãnh theo phương thức cam kết chắc chắn khi tổ chức phát hành là tổ chức có uy tín, đang được các nhà đầu tư quan tâm và có nhu cầu đầu tư cao. Trong trường hợp bảo lãnh là một tổ hợp các tổ chức bảo lãnh chính sẽ phân bổ số lượng chứng khoán cho các đơn vị bảo lãnh thành viên. Các đơn vị bảo lãnh thành viên có trách nhiệm mua chứng khoán trong giới hạn số chứng khoán đã được tổ chức bảo lãnh phân bổ để bán ra công chúng theo giá đã chào bán ra công chúng. Trường hợp một đơn vị thành viên không mua hoặc không mua hết số chứng khoán mà họ đã nhận bảo lãnh thì tổ chức bảo lãnh chính có thể thu xếp phân bổ số chứng khoán đó cho các thành viên khác. Bất cứ những tổn thất nào xảy ra sẽ được chia cho các tổ chức bảo lãnh thành viên theo tỷ lệ tham gia của họ. Bảo lãnh cam kết chắc chắn được chia làm 2 dạng chính: Nhóm 2 Page 8 - Bảo lãnh thương lượng: trong một hợp đồng bảo lãnh thương lượng, tổ chức phát hành và tổ chức bảo lãnh phát hành thương lượng những điều khoản của đợt phát hành bao gồm số lượng chứng khoán chào bán, giá chào bán, phí bảo lãnh phát hành. Hợp đồng bảo lãnh thương lượng là loại hợp đồng thông dụng trong các loại hợp đồng bảo lãnh phát hành chứng khoán công ty. - Bảo lãnh đấu thầu cạnh tranh: là loại bảo lãnh thường diễn ra trong các đợt chào bán trái phiếu. Trong một đợt đấu thầu cạnh tranh, tổ chức phát hành sẽ thông báo ý định phát hành chứng khoán nợ và sẽ mời các tổ chức bảo lãnh lãnh phát hành tham gia đấu thầu trái phiếu. Tổ chức phát hành sẽ trao trái phiếu cho những tổ chức bảo lãnh phát hành nào đưa ra giá đấu thầu cao nhất nghĩa là tại giá đó chi phí phát hành chứng khoán nợ sẽ thấp nhất. Với hình thức bảo lãnh phát hành cam kết chắc chắn, thu thập chính của tổ chức bảo lãnh là khoản chênh lệch giữa giá mà tổ chức bảo lãnh phát hành mua chứng khoán từ tổ chức phát hành và giá họ bán ra công chúng. Thông thường khoản chênh lệch này dao động từ 3,5% đến 10% tổng giá trị phát hành. Khoản phí bảo lãnh này được phân chia cho từng công việc như sau: Phí trả cho nhà quản lý tổ chức bảo lãnh phát hành, thường chiếm 10%-20% tổng phí bảo lãnh phát hành. Phí trả cho các thành viên tham gia tổ hợp bảo lãnh, chiếm tù 20%-30% tổng phí bảo lãnh phát hành. Phí trả cho thành viên nhóm bán chiếm 50%còn lại của tổng phí bảo lãnh phát hành. Nếu các thành viên tổ hợp bảo lãnh tự đứng ra bán thì họ sẽ được hưởng khoản này. 1.2.5.2. Bảo lãnh theo phương thức cố gắng tối đa Bảo lãnh với cố gắng tối đa là hình thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh thỏa thuận làm đại lý cho tổ chức phát hành. Tổ chức bảo lãnh phát hành mua chứng khoán của tổ chức phát hành như một đại lý ăn hoa hồng trên số chứng khoán phát hành được. Việc bán chứng khoán sẽ phụ thuộc vào khả năng bán chứng khoán ra công chúng hoặc lựa chọn các nhà đầu tư trong chào bán riêng lẻ của tổ chức bảo lãnh phát hành. Tổ chức bảo lãnh sẽ cố gắng hết sức để hi vọng bán được nhiều chứng khoán nhất ra thị trường, nhưng nếu không phân phối hết thì sẽ trả lại phần còn lại cho tổ chức phát hành. Nhóm 2 Page 9 Theo phương thức bảo lãnh này, rủi ro của đợt phát hành được san sẻ cho cả tổ chức phát hành và tổ chức bảo lãnh vì chứng khoán nếu bán được ít, tổ chức phát hành huy động được ít vốn và tổ chức bảo lãnh cũng nhận được ít hoa hồng. 1.2.5.3. Bảo lãnh theo phương thức tất cả hoặc hủy bỏ Đây là phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán một số lượng chứng khoán nhất định, nếu không bán được hết số chứng khoán này thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị hủy bỏ, tiền đặt mua chứng khoán được trả lại cho nhà đầu tư và tổ chức bảo lãnh không nhận được bất cứ một khoản hoa hồng nào. Như vậy để nhận được hoa hồng bảo lãnh, đòi hỏi sự nỗ lực cố gắng hơn của tổ chức bảo lãnh phát hành. Trong hình thưc bảo lãnh này, tổ chức phát hành dành trước cho mình quyền để hủy bỏ đợt phát hành nếu tất cả chứng khoán không bán được. Hình thức này thường được áp dụng trong trường hợp tổ chức phát hành cần huy động một lượng vốn tổi thiểu để phục vụ cho kế hoạch sản xuất kinh doanh. 1.2.5.4. Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu – tối đa Đây là một hình thức bảo lãnh cố gắng tối đa theo một số lượng thấp nhất và cao nhất trên tổng số lượng chứng khoán mà tổ chức phát hành mong muốn bán được. Với hình thức này, tổ chức phát hành sẽ yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán tối thiểu một tỷ lệ chứng khoán nhất định (mức sàn). Nếu bán dưới mức tối thiểu đợt phát hành sẽ bị hủy bỏ. Vượt trên mức tối thiểu ấy, tổ chức bảo lãnh được tự do chào bán chứng khoán đến mức tối đa quy định (mức trần). Nếu lượng chứng khoán bán được với tỷ lệ thấp hơn mức yêu cầu thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị hủy bỏ. Giống phương thức bảo lãnh tất cả hoặc hủy bỏ, nếu ký hợp đồng bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa, tổ chức bảo lãnh phải bán được ít nhất bằng số tối thiểu đã cam kết thì mới nhận được hoa hồng bảo lãnh. Với hình thức tối thiểu - tối đa, tổ chức bảo lãnh phát hành sẽ được hưởng khoản tiền chênh lệch giữa giá mua và giá bán với lượng cổ phiếu tối thiểu mà họ cam kết. Ngoài ra, với số cổ phiếu mà họ bán thêm thì họ sẽ được hưởng tiền môi giới/ hoa hồng theo phần trăm trên giá trị cổ phiếu mà họ bán thêm này. Nhóm 2 Page 10 [...]... hoạt động của tổ chức bảo lãnh sẽ kết thúc Nhóm 2 Page 15 II Thực trạng về hoạt động bảo lãnh phát hành tại công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 2.1 Giới thiệu về công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 2.1.1 Thông tin về Công ty: ■ Tên Công ty: Công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn. .. lớn và quan trọng giúp cho hoạt động của công ty đạt hiệu quả 2.2 Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam Sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam như là một xu thế của thời đại, muốn nền kinh tế của đất nước phát triển thì nhất thiết không thể thiếu hoạt động của thị trường chứng khoán vì thị trường chứng khoán. .. bảo lãnh và tư vấn phát hành đòi hỏi tập trung cao nhất với những yêu cầu khắt khe cho từng công đoạn, từ chuẩn bị cho tới thực hiện Vì vậy mà hoạt động bảo lãnh và phát hành chứng khoán đang từng bước phát triển mạnh mẽ và chiếm vị trí lớn trong các hoạt động kinh doanh của công ty III Giải pháp phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành tại công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển. .. thế mạnh của công ty trên thị trường thị Agriseco cần phải có được các chiến lược để phát triển mạnh hơn nữa để phát triển hoạt động này, trở thành một công ty dẫn đầu hoạt động bảo lãnh phát hành tăng doanh thu cho công ty và góp phần quan trọng vào công cuộc cổ phần hoá các doanh nghiệp nhà nước của chính phủ, phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của Agriseco... ban Chứng khoán Nhà nước ban hành ngày 20/08/2010 ■ Mã số thuế: 0101150107 ■ Ngành nghề kinh doanh: - Môi giới chứng khoán; - Tự doanh chứng khoán; - Tư vấn đầu tư chứng khoán; - Bảo lãnh phát hành chứng khoán; - Lưu ký chứng khoán 2.1.2 Lịch sử phát triển của công ty Công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam (Agriseco) là một trong những công ty chứng khoán. .. trong tổ chức của các công ty chứng khoán Nhưng hầu hết các công ty chứng khoán đều tham gia hoạt động các hoạt như là môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán Trong đó hoạt động bảo lãnh phát hành là hoạt động bảo lãnh cho các công ty, các tổ chức kinh tế phát hành cổ phiếu, trái phiếu ra thị trường, cung cấp các dịch vụ giúp các tổ chức phát hành chứng khoán chuẩn... là một thế mạnh của công ty Tuy hiện nay công ty đã bắt đầu có những chiến lược nhằm phát triển các hoạt động như môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán phát triển các hoạt động này nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển ngày càng cao của thị trường, phù hợp với sự phát triển của công ty và hình ảnh của của công ty nhưng hoạt động bảo lãnh phát hành vẫn sẽ được quan tâm phát triển và sẽ có doanh thu... ra và thực hiện thành công đợt chào bán chứng khoán phát hành đó Vì vậy, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của Agriseco cần phải được quan tâm phát triển hơn nhằm xứng đáng với vai trò, vị thế và thế mạnh hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty trên thị trường Nhóm 2 Page 23 Để đánh giá thế mạnh của công ty trên thị trường chúng ta cần so sánh doanh thu từ hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán. .. công ty trên thị trường đem lại doanh thu rất lớn Vì vậy, việc phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam có vai trò rất quan trọng không chỉ vì lợi nhuận của công ty trước mắt mà còn vì hình ảnh của công ty và sự phát triển lâu dài của công ty trong tương lai Nhóm 2 Page 29 ... doanh thu và thu nhập và thu nhập của công ty đã không ngừng tăng lên qua các năm góp phần quan trọng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam 2.3 Đánh giá hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam Với việc Agriseco đã tập trung vào việc nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn Agriseco rất tích cực xây dựng và cung cấp . của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 19 2.3. Đánh giá hoạt động bảo lãnh phát hành của công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát. Việt Nam 2.1. Giới thiệu về công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 2.1.1. Thông tin về Công ty: ■ Tên Công ty: Công ty cổ phần chứng khoán Ngân hàng Nông. và Phát triển Nông thôn Việt Nam 16 2.1. Giới thiệu về công ty Cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam 16 2.2. Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán của