 ĐỀ TÀI THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn : Sinh viên thực hiện :  1 MỞ ĐẦU . L ã i su ấ t là m ộ t ph ạ m trù kinh t ế quan tr ọ ng đượ c đề c ậ p trên nhi ề u l ĩ nh v ự c c ủ a đờ i s ố ng kinh t ế t ừ ti ế t ki ệ m, đầ u tư, ki ể m soát l ạ m Nhà n ướ c s ử d ụ ng l ã i su ấ t l àm công c ụ c ủ a ch ính sách ti ề n t ệ đi ề u ti ế t c ác quan h ệ kinh t ế nh ằ m m ụ c ti êu tăng tr ưở ng phát tri ể n. Do t ầ m quan tr ọ ng và cách th ứ c tác độ ng vào l ã i su ấ t c ủ a nhà n ướ c h ì nh thành nên nhi ề u quan đi ể m, xu h ướ ngkhác nhau v ề l ã i su ấ t và đi ề u hành l ã i su ấ t. Trong t ậ p chuyên đề này s ẽ t ậ p trung vào phân tích hai đị nh hương cơ b ả n c ủ a chính sách đi ề u hành l ã i su ấ t là ki ể m soát l ã i su ấ t và t ự do hoá l ã i su ấ t. Ki ể m soát l ã i su ấ t và c ố g ắ ng duy tr ì m ộ t cơ ch ế ấ n đị nh l ã su ấ t áp đặ t vào th ị tr ườ ng. Đây là cong c ụ mang tính hành chính.T ự do hoá l ã i su ấ t đề cao s ự ưu vi ệ t c ủ a cơ ch ế th ị tr ườ ng trong vi ệ c h ì nh thành l ã i su ấ t. Các công c ụ ph ụ c ph ụ cho qu à tr ì nh ti ế n t ư do hoá c ũ ng đư ợ c đ ề c ậ p t ớ i ở m ứ c đ ộ nh ấ t đị nh. Để ti ế p t ụ c c ả i cách chính sách l ã i su ấ t h ướ ng t ớ i m ụ c tiêu l ã i su ấ t d ự a trên cơ s ở th ị tr ườ ng, chuyên đề phân tích th ự c tr ạ ng đi ề u hành chính sách l ã i su ấ t th ờ i gian qua ở Vi ệ t Nam. Vi ệ c phân tích s ẽ đúc rút ra nh ữ ng ưu nh ượ c đi ể m nh ằ m th ự c hi ệ n tri ệ t để hơn linh ho ạ t hơn vai tr ò c ủ a ngân hàng nhà n ướ c và t ừ vi ệ c nghiên c ứ u th ự c tr ạ ng để đề ra nh ữ ng bi ệ n pháp h ữ u hi ệ u đẩ y nhanh hơn quá tr ì nh hoà nh ậ p c ủ a Vi ệ t Nam v ớ i m ặ t b ằ ng l ã i su ấ t th ế gi ớ i và theo thông l ệ qu ố c t ế . Tôi mong mu ố n r ằ ng, t ậ p đ ề án này s ẽ mang l ạ i nh ữ ng h ữ u ích trong quá tr ì nh h ọ c t ậ p và có th ể góp ph ầ n nh ỏ bé vào quá tr ì nh ho ạ ch đị nh chính sách, xây d ự ng các quy ch ế v ậ n hành qu ả n l ý l ã i su ấ t c ủ a ngân hàng nhà n ướ c ngày m ộ t t ố t hơn. 2 CHƯƠNG I LÃI SUẤT VÀ TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT . I. L ã i su ấ t 1. Nh ữ ng kh ã i ni ệ m v ề l ã i su ấ t L ã i su ấ t là giá c ủ a v ố n, chi phí ph ả i tr ả cho vi ệ c thuê v ố n. Trong n ề n kinh t ế luôn có nh ữ ng ch ủ th ể t ạ m th ờ i dư th ừ a v ố n, cùng lúc đó có nh ữ ng ng ư ờ i c ó cơ h ộ i đ ầ u t ư sinh l ợ i, c ầ n v ố n song l ạ i thi ế u v ố n, th ị tr ư ờ ng t ài chính ra đờ i làm thông su ố t quá tr ì nh chuy ể n v ố n t ừ ng ườ i th ừ a v ố n sang ng ườ i c ầ n v ố n, các ch ủ th ể qua quan h ệ vay m ượ n tín d ụ ng ho ặ c mua bán các công c ụ n ợ đề u đạ t đượ c m ụ c đích c ủ a m ì nh; ng ườ i th ừ a v ố n v ừ a b ả o đả m đượ c v ố n v ừ a thu đượ c l ợ i, ng ườ i thi ế u v ố n v ừ a d ượ c đáp ứ ng đủ cho đàu tư. T ừ th ị tr ườ ng đó, l ã i su ấ t đượ c h ì nh thành như giá c ả c ủ a m ộ t lo ạ i hàng hoá( ở đây là v ố n), nó là chi phí mà ng ườ i đi vay ph ả i tr ả cho ng ườ i cho vay để đượ c quy ề n s ử d ụ ng v ố n, nó v ậ n độ ng tuân theo quy lu ậ t cung c ầ u, xác đị nh trên cơ s ở cân b ằ ng gi ữ a nhu c ầ u v ề v ố n v á cung v ề v ố n tr ên th ị tr ư ờ ng. Như v ậ y, l ã i su ấ t ch ính là tín hi ệ u th ị tr ư ờ ng tham gia v ào vi ệ c n âng cao hi ệ u qu ả s ử d ụ ng v ố n và phân b ổ ngu ồ n v ố n m ộ t cách h ợ p l ý . Ở trên là khái ni ệ m l ã i su ấ t theo nguyên t ắ c th ị tr ườ ng, song l ã i su ấ t c ò n đượ c hi ể u là công c ụ ch ủ y ế u c ủ a chính sách ti ề n t ệ c ủ a m ỗ i qu ố c gia, nó do ng ân hàng trung ương - cơ quan thay m ặ t nhà n ướ c th ự c thi chính sách tài chính ti ề n t ệ - n ắ m gi ữ , và s ử d ụ ng nh ằ m đi ề u ch ỉ nh và can thi ệ p vào th ị tr ườ ng giúp h ạ n ch ế và kh ắ c ph ụ c nh ữ ng y ế u kém c ủ a n ề n kinh t ế . 3 Ngo ài ra khái ni ệ m l ã i su ấ t nh ư là chi phí cơ h ộ i c ủ a vi ệ c gi ữ ti ề n c ũ ng t ương đố i ph ổ bi ế n. Trong đờ i s ố ng hàng ngày chúng ta c ũ ng g ặ p r ấ t nhi ề u lo ạ i l ã i su ấ t khác nhau như l ã i su ấ t các ch ứ ng khoán, l ã i su ấ t tái chi ế t kh ấ u, l ã i su ấ t tái c ấ p v ố n, l ã i su ấ t danh ngh ĩ a-l ã i su ấ t th ự c, l ã i su ấ t tr ầ n-sàn. S ự phân bi ệ t các lo ạ i l ã i su ấ t n ày d ự a trên s ự liên quan đế n vai tr ò công c ụ c ủ a chính sách ti ề n t ệ , ch ỉ s ố l ạ m phát ho ặ c k ỳ h ạ n và r ủ i ro c ủ a m ỗ i lo ạ i ch ứ ng khoán. Tuy nhiên m ộ t đi ề u quan tr ọ ng là h ầ u h ế t các lo ạ i l ã i su ấ t này đề u di ễ n bi ế n theo nhau. V ì v ậ y, n ế u không ghi c ụ th ể g ì kh ác th ì thu ậ t ng ữ l ã i su ấ t đ ề c ậ p trong t ậ p chuy ên đ ề n ày mang ý ngh ĩ a ph ổ quát chung. 2. Cơ ch ế xác đị nh l ã i su ấ t T ừ nh ữ ng khái ni ệ m trên v ề l ã i su ấ t, ta có th ể mô h ì nh hoá nh ữ ng y ế u t ố tham gia vào vi ệ c h ì nh thành nên l ã i su ấ t trong n ề n kinh t ế . T à i chÝnh gi án tiÕp (NHTM) L ã i su ấ t NHTƯ Ng ườ i cho vay Ng ườ i đi vay T à i chÝnh tr ự c tiÕp L ã i su ấ t 4 D ự a vào mô h ì nh chúng ta th ấ y có hai nhóm l ự c l ượ ng tham gia vào vi ệ c xác đị nh l ã i su ấ t. a. Nh ữ ng y ế u t ố thu ộ c l ự c l ư ợ ng th ị tr ư ờ ng. Thành ph ầ n thu ộ c nhóm này g ồ m : * Ng ườ i cho vay : nh ữ ng ng ườ i dư th ừ a v ố n. * Ng ư ờ i đi vay: nh ữ ng ng ư ờ i c ầ n v ố n đ ể kinh doanh, ti êu dùng. * Các ngân hàng thương m ạ i v à t ổ ch ứ c t ài chính trung gian: nh ữ ng ch ủ th ể tham gia v ào th ị tr ườ ng tài chính, ho ạ t độ ng tín d ụ ng, huy độ ng v ố n để cho vay nh ằ m m ụ c đích kinh doanh thu l ợ i nhu ậ n. H ọ có nh ữ ng vai tr ò , v ị trí, l ợ i th ế mà tài chính tr ự c ti ế p không có đượ c. L ã i su ấ t NHTƯ NHTM Ng ườ i đi vay Ng ư ờ i cho vay 5 Nh ữ ng th ành ph ầ n n ày tham gia vào vi ệ c x ác d ị nh l ã i su ấ t tu ân theo theo quy lu ậ t th ị tr ườ ng. Khi nhu c ầ u v ề v ố n đượ c đáp ứ ng b ằ ng cung v ề v ố n ở m ứ c toàn d ụ ng v ố n th ì l ã i su ấ t cân b ằ ng đượ c h ì nh thành. Nh ữ ng bi ế n độ ng c ủ a các bi ế n s ố kinh t ế v ĩ mô s ẽ ả nh h ưở ng đế n hành vi c ủ a các thành ph ầ n này, thay đổ i cung c ầ u v ề v ố n và l ã i su ấ t cân b ằ ng đượ c đi ề u ch ỉ nh cho phù h ợ p. L ã i su ấ t Cung v ề v ố n Lscb C ầ u v ề v ố n V ố n b. Nhóm y ế u t ố thu ộ c chính sách ti ề n t ệ : Thành ph ầ n: Duy nh ấ t là NHTƯ. Cơ quan có nhi ệ m v ụ phát hành ti ề n, qu ả n l ý hành chính h ệ th ố ng ngân hàng, vai tr ò ng ườ i cho vay cu ố i cùng, xây d ự ng chính sách ti ề n t ệ . Nó tác độ ng đế n l ã i su ấ t b ằ ng các công c ụ mang tính quy ề n l ự c nhà n ướ c ho ặ c các công c ụ mang tính th ị tr ườ ng. NHTƯ s ử d ụ ng công c ụ l ã i su ấ t để tác độ ng vào l ượ ng ti ề n cung ứ ng và các bi ế n s ố kinh t ế v ĩ m ô khác nh ằ m đ ạ t đư ợ c c ác m ụ c ti êu c ủ a ch ính sách ti ề n t ệ : * Ổ n đ ị nh ti ề n t ệ . * T ạ o vi ệ c làm. * Tăng tr ưở ng kinh t ế . 6 C ách s ử d ụ ng c ông c ụ l ã i su ấ t ph ụ thu ộ c v ào chính sách đi ề u h ành l ã i su ấ t c ủ a NHTƯ ở m ỗ i giai đo ạ n khác nhau c ủ a n ề n kinh t ế . Xây d ự ng chính sách l ã i su ấ t đúng đắ n nh ằ m h ướ ng d ẫ n phân b ổ h ợ p lí ngu ồ n v ố n, huy độ ng đượ c t ấ t c ả các ngu ồ n l ự c ti ề m năng trong n ề n kinh t ế , kích thích đầ u tư, phù h ợ p t ỷ giá và t ạ o thu ậ n l ợ i cho ho ạ t độ ng ngo ạ i thương, mang l ạ i đà phát tri ể n v ữ ng m ạ nh cho n ề n kinh t ế là m ộ t yêu c ầ u b ứ c thi ế t luôn đượ c đặ t ra cho m ỗ i qu ố c gia c ũ ng như các nhà ho ạ ch đị nh chính sách c ủ a nó. Các h ọ c thuy ế t , nhgiên c ứ u v ề cơ ch ế đi ề u hành l ã i su ấ t ch ỉ ra r ằ ng, NHTƯcó th ể tr ự c ti ế p ho ặ c gi án ti ế p t ác đ ộ ng (qua h ệ th ố ngNHTM) l ên l ã i su ấ t. Cơ ch ế tác độ ng tr ự c ti ế p: NHTƯ s ử d ụ ng l ã i su ấ t v ớ i vai tr ò là m ộ t công c ụ tr ự c ti ế p c ủ a chiính sách ti ề n t ệ . NHTƯ v ớ i hành độ ng mang tính ch ủ quan áp đặ t m ộ t khung l ã i su ấ t, chênh l ệ ch l ã i su ấ t ti ề n g ử i- ti ề n vay ho ặ c tr ầ n- sàn l ã i su ấ t và bu ộ c các t ổ ch ứ c tín d ụ ng ph ả i tuân theo. Công c ụ này mang tính c ưỡ ng b ứ c v ớ i s ự đả m b ả o b ằ ng quy ề n l ự c nhà n ướ c, đặ c trưng c ủ a cơ ch ế ki ể m soát l ã i su ấ t . Cơ ch ế t ác đ ộ ng gi án ti ế p: NHT Ư s ử d ụ ng c ông c ụ gi án ti ế p - mang tính th ị tr ư ờ ng - c ủ a ch ính sách ti ề n t ệ đ ể t ác đ ộ ng đ ế n l ã i su ấ t th ông qua hành vi c ủ a h ệ th ố ng ngân hàng. Các công c ụ đó là: - D ự tr ữ b ắ t bu ộ c: d ự tr ữ b ắ t bu ộ c là công c ụ c ủ a chính sách ti ề n t ệ . Các ngân h àng thương m ạ i đượ c yêu c ầ u ph ả i gi ữ l ạ i m ộ t t ỉ l ệ ph ầ n trăm các kho ả n ti ề n g ử i c ủ a h ọ d ướ i d ạ ng d ự tr ữ ho ặ c là b ằ ng ti ề n m ặ t t ạ i qu ỹ ho ặ c là b ằ ng ti ề n g ử i t ạ i qu ỹ d ự tr ữ c ủ a NHTƯ. S ự thay đổ i t ỷ l ệ d ự tr ữ b ắ t bu ộ c có tác độ ng m ạ nh m ẽ l ên kh ả n ăng cho vay c ủ a c ác t ổ ch ứ c t ín d ụ ng v à cho c ả h ệ th ố ng t ài chính. 7 Thí d ụ , khi NHT Ưmu ố n ki ề m ch ế l ạ m ph át, h ọ c ó th ể n âng t ỉ l ệ d ự tr ữ b ắ t bu ộ c, h ạ n ch ế kh ả năng m ở r ộ ng tín d ụ ng ủ a cá t ổ ch ứ c tín d ụ ng và bu ộ c các ngân hàng thương m ạ i ph ả i nâng l ã i su ấ t cho vay. Ng ượ c l ạ i,khi NHTƯ mu ố n đẩ y m ạ nh tăng tr ưở ng, h ọ gi ả m t ỉ l ệ d ự tr ữ b ắ t bu ộ c do đó các t ổ ch ứ c tín d ụ ng có th ể m ở r ộ ng tín d ụ ng và h ạ l ã i su ấ t cho vay. - L ã i su ấ t tái chi ế t kh ấ u: L ã i su ấ t tái chi ế t kh ấ u là l ã i su ấ t NHTƯ cho các t ổ ch ứ c tín d ụ ng vay trên cơ s ở nh ữ ng ch ứ ng t ừ có giá c ủ a ngân hàng thương m ạ i. Đây là l ã i su ấ t ph ạ t đố i v ớ i ngân hàng thương m ạ i khi thi ế u h ụ t kh ả năng thanh toán. NHTƯ thông qua l ã i su ấ t t ía chi ế t kh ấ u t ác đ ộ ng v ào l ã i su ấ t th ị tr ườ ng. Thí d ụ , vi ệ c NHTƯ nâng l ã i su ấ t tái chi ế t kh ấ u bu ộ c các ngân hàng thương m ạ i ph ả i tăng d ự tr ữ để đả m b ả o kh ả năng thanh toán. Đồ ng th ờ i ngân hàng thương m ạ i c ũ ng ph ả i tăng l ã i su ấ t cho vay để bù đắ p nh ữ ng chi phí cho nh ữ ng kho ả n tăng thêm d ự tr ữ , do v ậ y mà l ã i su ấ t th ị tr ườ ng tăng lên. Ng ượ c l ạ i, vi ệ c gi ả m l ã i su ấ t tái chi ế t kh ấ u c ủ a NHTƯ cho phép các ngân hàng thương m ạ i gi ả m d ự tr ữ và h ạ l ã i su ấ t cho vay, do đó mà h ạ l ã i su ấ t th ị tr ườ ng. - Nghi ệ p v ụ th ị tr ư ờ ng m ở : nghi ệ p v ụ th ị tr ư ờ ng m ở l à nghi ệ p v ụ mua b án ch ứ ng kho án (th ư ờ ng l à ch ứ ng kho án nhà n ư ớ c) tr ên th ị tr ư ờ ng ti ề n t ệ ng ắ n h ạ n. NHTƯ mu ố n đẩ y m ạ nh tăng tr ưở ng, m ở r ộ ng tín d ụ ng, b ằ ng cách mua vào các ch ứ ng khoán có giá làm cho cung v ề ti ề n t ệ tăng lên, d ẫ n t ớ i làm gi ả m l ã i su ấ t. Ng ượ c l ạ i, khi NHTƯ mu ố n thu h ẹ p tín d ụ ng b ằ ng c ách bán ra các ch ứ ng khoán có giá làm cho cung ti ề n t ệ gi ả m xu ố ng d ẫ n t ớ i tăng l ã i su ấ t trên th ị tr ườ ng ti ề n t ệ . - H ợ p đồ ng mua l ạ i: h ợ p đồ ng mua l ạ i là h ợ p đồ ng bán nh ữ ng ch ứ ng khoán, trong đó ng ư ờ i b án cam k ế t s ẽ mua l ạ i ch ứ ng kho án này vào m ộ t th ờ i đi ể m trong t ương lai v ớ i m ứ c gi á đư ợ c x ác đ ị nh tr ư ớ c trong h ợ p đ ồ ng. Nh ư v ậ y, th ự c ch ấ t h ợ p đồ ng mua bán l ạ i là h ợ p đồ ng cho vay có th ế ch ấ p, 8 trong đó ch ứ ng kho án đóng vai tr ò th ế ch ấ p. Khi mua th ế ch ấ p (t ứ c cho vay), NHT Ư bơm ti ề n vào th ị tr ườ ng tài chính và do v ậ y làm gi ả m l ã i su ấ t ng ắ n h ạ n. Khi bán th ế ch ấ p t ừ tài kho ả n c ủ a m ì nh NHTƯ rút ti ề n ra kh ỏ i th ị tr ườ ng ti ề n t ệ và do đó t ạ o ra s ứ c ép làm tăng l ã i su ấ t ng ắ n h ạ n. 3. M ố i quan h ệ gi ữ a l ã i su ấ t v à các bi ế n s ố kinh t ế v ĩ m ô khác L ã i su ấ t là m ộ t trong nh ữ ng bi ế n s ố đượ c theo d õ i m ộ t cách ch ặ t ch ẽ nh ấ t trong n ề n kinh t ế . Di ễ n bi ế n c ủ a nó đượ c đưa tin h ầ u như hàng ngày trên báo chí v ì n ó tr ự c ti ế p ả nh h ư ở ng đ ế n đ ờ i s ố ng h àng ngày c ủ a m ỗ i ng ư ờ i ch úng ta v à có nh ữ ng h ệ qu ả quan tr ọ ng đố i v ớ i s ứ c kho ẻ c ủ a n ề n kinh t ế . Nó tác độ ng to l ớ n đố i v ớ i vi ệ c tăng ho ặ c gi ả m kh ố i l ượ ng ti ề n lưu thông, thu h ẹ p hay m ở r ộ ng tín d ụ ng, khích l ệ hay h ạ n ch ế huy độ ng v ố n, kích thích hay c ả n tr ở đầ u tư, t ạ o l ợ i nhu ậ n hay khó khăn cho ho ạ t đọ ng ngân hàng. T óm l ạ i, l ã i su ấ t là m ộ t ph ạ m trù ph ứ c t ạ p có liên quan và tác độ ng tr ự c ti ế p ho ặ c gián ti ế p t ớ i nhi ề u n ề n kinh t ế v ĩ mô khác. a. L ã i su ấ t và đầ u tư. L ư ợ ng c ầ u v ề h ã ng đ ầ u t ư ph ụ thu ộ c v ào l ã i su ấ t, đ ể m ộ t d ự án đ ầ u tư có l ã i, l ợ i nhu ậ n thu đư ợ c ph ả i cao h ơn chi phí. V ì l ã i su ấ t ph ả n ánh chi phí v ố n đ ể t ài tr ợ cho đầ u tư, vi ệ c tăng l ã i su ấ t làm gi ả m s ố l ượ ng d ự án đầ u tư có l ã i, b ở i v ậ y nhu c ầ u v ề h ã ng đầ u tư gi ả m do đó đầ u tư t ỷ l ệ ngh ị ch v ớ i l ã i su ấ t. L ã i su ấ t th ự c t ế ph ả n ánh chi phí th ự c s ự c ủ a ti ề n vay do v ậ y chúng ta nh ậ n đị nh đầ u tư ph ụ thu ộ c vào l ã i su ấ t th ự c t ế ch ứ không ph ả i l ã i su ấ t là l ã i su ấ t danh ngh ĩ a. M ố i quan h ệ gi ữ a l ã i su ấ t th ự c t ế (r) và đầ u tư có th ể bi ể u th ị b ằ ng phương tr ì nh sau: I = I(r). Phương tr ì nh n ày hàm ý đ ầ u t ư ph ụ thu ộ c v ào l ã i su ấ t. r 9 I = I(r) 0 l ượ ng đầ u tư I Đ ồ th ị bi ể u th ị hàm đầ u tư, nó d ố c xu ố ng v ì khi l ã i su ấ t tăng l ượ ng c ầ u v ề đầ u tư gi ả m. M ặ t khác kinh t ế h ọ c Macxit trong phân tích v ề tư b ả n cho vay và ch ỉ r õ r ằ ng: l ã i su ấ t < t ỷ su ấ t l ợ i nhu ậ n b ì nh qu ân trong x ã h ộ i N ế u m ố i quan h ệ n ày b ị vi ph ạ m l ợ i ích c ủ a ng ư ờ i đi vay s ả n xu ấ t kh ông đượ c gi ả i quy ế t tho ả đáng s ẽ làm gi ả m ý mu ố n đầ u tư s ả n xu ấ t, không m ở r ộ ng đư ợ c quy mô, t ố c độ phát tri ể n c ủ a n ề n kinh t ế . Đồ ng th ờ i ng ườ i ta thích g ử i ti ề n hơn và h ì nh thành m ộ t l ớ p ng ườ i th ự c l ợ i, s ố ng vào l ã i su ấ t ti ế t ki ệ m. b. L ã i su ấ t v ớ i ti êu dùng và ti ế t ki ệ m. Thu nh ậ p c ủ a cá nhân bao gi ờ c ũ ng đượ c chia làm hai ph ầ n là tiêu dùng và ti ế t ki ệ m. Hành vi ti ế t ki ệ m v ớ i k ỳ v ọ ng ph ò ng ng ừ a r ủ i ro, m ở r ộ ng s ả n xu ấ t, tích lu ỹ v à tiêu dùng trong tương lai chính là cung v ề v ố n vay trong n ề n kinh t ế . Tiêu dùng là m ộ t h àm ph ụ thu ộ c v ào thu nh ậ p kh ả d ụ ng. Ở m ỗ i giai đo ạ n c ủ a chu k ỳ kinh doanh, s ự th ắ t ch ặ t hay n ớ i l ỏ ng c ủ a chính sách thu ế mà ngân sách dành cho chi tiêu b ị tác độ ng. Ti ế t ki ệ m b ị ả nh h ưở ng b ở i nhi ề u nhân t ố như thu nh ậ p, t ậ p quán ti ế t ki ệ m và l ã i su ấ t. Khi l ã i su ấ t tăng làm tăng ý mu ố n ti ế t ki ệ m và s ự s ẵ n sàng chi tiêu gi ả m xu ố ng. Ti ế t ki ệ m là m ộ t hàm ph ụ thu ộ c thu ậ n vào l ã i su ấ t : S =S (r) . [...]... GIAI ĐOẠN THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM : 1 Trước tháng 3/1989: Là thời kì điều hành theo cơ chế lãi suất âm Tuy từng thời gian ngân hàng nhà nước có điều chỉnh lãi suất, nhưng do lạm phát phi mã, lãi suất luôn trong tình trạng âm Điều này có nghĩa là: - Lãi suất tiền gửi thấp hơn mức lạm phát - Lãi suất cho vay thấp hơn lãi suất huy động và thấp hơn mức lạm phát Hệ thống lãi suất âm có... DO HOÁ LÃI SUẤT: Quá trình cải cánh hệ thống tài chính ở Việt Nam đã đưa chính sách lãi suất tiệm cận với thị trường hơn, sự cần thiết và xu hướng quốc tế hoá buộc Việt Nam phải chuyển sang cơ chế tự do hoá lãi suất Nhưng ở thời điểm này, đề án tự do hoá lãi suất chưa khả thi ở Việt Nam vì những yếu tố sau: Thứ nhất, cũng như các nước đang phát triển bước đầu chuyển sang cơ chế thi trường, Việt Nam sẽ... HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT THỜI GIAN QUA : 31 Từ năm 1986 đến nay, ngân hàng nhà nước đã có những bước thay đổi về điều hành lãi suất trong nền kinh tế để đảm bảo cho chính sách lãi suất phù hợp với định hướng phát triển kinh tế xã hội của Đảng, Chính phủ trong mỗi thời kì Gần 15 năm đổi mới hoạt động ngân hàng, chính sách lãi suất đối với nền kinh tế đã có nhiều đổi mới tiến dần đến một chính sách lãi suất. .. giữ tiền Vì vậy khi lãi suất tăng người ta ít có ý muốn nắm giữ tiền hơn mà chuyển sang mua các loại chứng khoán hoặc gửi tiết kiệm để thu lợi Cầu tiền tỷ lệ nghịch với lãi suất II Tự do hoá lãi suất 1 Khái niệm về tự do hoá lãi suất Tự do hoá lãi suất xuất phát từ những cơ chế điều hành chính sách lãi suất và sử dụng công cụ lãi suất trong chính sách tiền tệ Như phần đầu của chuyên đề đã nêu ra ,NHTW... kiện thực tế của thị trường tiền tệ ; từng bước tiến tới tự do hoá lãi suất, quốc tế hoá hoạt động tài chính trong nước, đồng thời với các biện pháp phát triển thị trường tiền tệ và nâng cao năng lực điều hành của các tổ chức tín dụng, xử lý lãi suất đồng Việt Nam trong mối quan hệ với lãi suất ngoại tệ và chính sách tỷ giá, quản lý ngoại hối Cụ thể là: Đối với lãi suất cho vay bằng đ ồng Việt Nam :... cụ thể: - Chuyển từ lãi suất qua lãi suất dương, xoá bỏ bao cấp qua lãi suất - Thực hiện lãi suất cho vay trung và dài hạn cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạn theo thông lệ quốc tế và phù hợp với rủi ro do thời hạn - Rút ngắn khoảng cách chênh lệch giữa lãi suất cho vay nội tệ và ngoại tệ phù hợp chính sách quản lý ngoại hối và lãi suất trên thị trường quốc tế - Từ việc quy định lãi suất cụ thể, ngân hàng... nhập thị trường tài chính khu vực và quỗc tế, lãi suất trong nước cần theo sát lãi suất thị trường quốc tế, nghiên cứu và tiếp thu có chọn lọc quá trình tự do hoá lãi suất của các nước từ đó áp dụng cho phù hợp với điều kiện của Việt Nam Như vậy, so với cơ chế trần lãi suất tín dụng, cơ chế lãi suất cơ bản có một số ưu việt sau: - Nền tảng thị trường đã được đưa vào cơ chế xác định lãi suất cơ bản -... vào lãi suất theo trong hai cách sau: * Dùng qui định hành chính * Dùng tác động kinh tế Ở nhiều nước, NHTW đã không còn quản lý lãi suất bằng các công cụ hành chính mà chủ yếu sử dụng công cụ kinh tế là lãi suất cho vay của NHTW đối với ngân hàng thương mại Cùng với sự phát triển cao của hệ thống tài chính ngân hàng quốc tế, quan điểm về điều hành chính sách lãi suất theo cơ chế tự do hoá lãi suất. .. chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất huy động 0,35%/tháng Đây là duyên cớ để ra đời cơ chế lãi suất trần hoàn toàn và bãi bỏ lãi suất cho vay thoả thuận từ 01/01/1996 4 Từ 01/01/1996: a) Trên cơ sở nghị quyết của quốc hội về mức chênh lệch lãi suất 0,35%/tháng, nên ngân hàng nhà nước đã quyết định điều hành chính sách lãi suất theo trần lãi suất nhằm khống chế lãi suất cho vay tối đa và các ngân... 1986 1987 Lãi suất thực - 6,6% - 5,8% 2 Từ tháng 3/1989: Ngân hàng nhà nước đã chủ động sử dụng công cụ lãi suất, chuyển từ lãi suất âm qua lãi suất dương Để thu hút tiền trong lưu thông và kiềm chế được lạm phát, tránh bao cấp qua lãi suất, ngân hàng nhà nước đã nâng lãi suất huy động lên một mức rất cao trong một thời gian ngắn (lãi suất tiết kiệm không kì hạn 9%/tháng – tức là 109%/năm ; Lãi suất tiết .  ĐỀ TÀI THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA VIỆT NAM Giáo viên hướng dẫn : Sinh viên thực hiện :  1 MỞ ĐẦU ki ề m ch ế tài chính. Theo Mc Kinnon th ì cơ ch ế ki ề m ch ế tài chính đượ c đặ c trưng b ở i nh ữ ng bóp méo do chính sách trong h ệ th ố ng tài chính qu ố c gia. Nh ữ ng chính sách ki ề m. công c ụ ch ủ y ế u c ủ a chính sách ti ề n t ệ c ủ a m ỗ i qu ố c gia, nó do ng ân hàng trung ương - cơ quan thay m ặ t nhà n ướ c th ự c thi chính sách tài chính ti ề n t ệ - n ắ m gi ữ ,