Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤC A. LỜI MỞ ĐẦU 3 B. NỘI DUNG 5 I. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (CSTT) VÀ CÔNG CỤ THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: 5 1. Khái niệm về chính sách tiền tệ: 5 2. Mục tiêu của Chính sách tiền tệ: 5 2.1 Phát triển kinh tế, gia tăng sản lượng: 5 2.2 Tạo công ăn việc làm: 6 2.3 Kiểm soát lạm phát: 6 3. Các công cụ của CSTT: 6 3.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: 6 3.2 Chính sách lãi suất: 8 3.2.1 Lãi suất cơ bản: 8 3.2.2 Lãi suất tái cấp vốn: 8 3.2.3 Lãi suất tái chiết khấu 9 3.3 Nghiệp vụ thị trường mở: 10 3.4 Hạn mức tín dụng: 11 3.5 Tỷ giá hối đoái: 12 II. THỰC TRẠNG VẬN DỤNG CÁC CÔNG CỤ TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2007 ĐẾN NAY. 13 1. Giai đoạn 20072009: 13 1.1 Sơ lược tình hình kinh tế giai đoạn 20072009: 13 1.2 Phân tích các công cụ CSTT áp dụng trong giai đoạn 20072009: 14 1.2.1 Lãi suất: 14 1.2.2 Nghiệp vụ thị trường mở: 17 1.2.3 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: 18 1.2.4 Tỷ giá hối đoái: 20 2. Giai đoạn từ năm 2010 đến nay: 21 2.1 Sơ lược tình hình kinh tế giai đoạn từ năm 2010 đến nay: 21 2.2 Phân tích các công cụ CSTT áp dụng trong giai đoạn từ năm 2010 đến nay: 21 2.2.1 Lãi suất: 21 2.2.2 Nghiệp vụ thị trường mở: 24 2.2.3 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: 26 2.2.4 Hạn mức tín dụng: 26 2.2.5 Tỷ giá hối đoái: 26 III. ĐÁNH GIÁ CHUNG TÌNH HÌNH THỰC HIỆN CÁC CÔNG CỤ TIỀN TỆ NHỮNG NĂM QUA 27 IV. ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP THỰC THI CÁC CÔNG CỤ TIỀN TỆ TRONG THỜI GIAN TỚI 31 1. Định hướng: 32 2. Nhóm giải pháp hổ trợ cho việc thực thi các công cụ tiền tệ 33 2.1 Hoàn thiện môi trường pháp lý 33 2.2 Nâng cao tính độc lập, trách nhiệm của NHNN. 33 2.3 Nâng cao công tác thanh tra kiểm soát nội bộ với hoạt động thanh tra nhà nước đảm bảo tính hiệu quả và an toàn trong hoạt động ngân hàng: 34 3. Nhóm giải pháp hoàn thiện các công cụ tiền tệ 34 4. Một số kiến nghị khi thực hiện CSTT trong thời gian tới. 37 C. KẾT LUẬN 39 Tài liệu tham khảo 40 A. LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ là một trong những công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của nhà nước bên cạnh các chính sách tài khóa, chính sách phân phối thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại … nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội, đảm bảo quốc phòng an ninh và nâng cao đời sống nhân dân. Như chúng ta đã biết, Ngân hàng trung ương là một cơ quan thuộc bộ máy nhà nước, được độc quyền phát hành giấy bạc và thực hiện chức năng quản lý nhà nước về hoạt động tiền tệ, tín dụng và ngân hàng, với mục tiêu cơ bản là ổn định giá trị đồng tiền, duy trì sự ổn định trong hoạt động của hệ thống Ngân hàng. Do đặc thù như vậy, nên Ngân hàng trung ương nắm giữ một trong những công cụ quan trọng nhất để quản lý nền kinh tế vĩ mô, đó là chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương sử dụng chính sách tiền tệ nhằm gây ra sự mở rộng hay thắt chặt lại trong việc cung ứng tiền tệ,để ổn định giá trị đồng bản tệ, đưa sản lượng và việc làm của quốc gia đến mức mong muốn. Để thực hiện mục tiêu cơ bản đó ngân hàng trung ương có những công cụ chính sách tiền tệ trong tay đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành kinh tế vĩ mô của nhà nước đó là: các chính sách về lãi suất, chính sách tỷ lệ dự trữ bắt buộc, chính sách hạn mức tín dụng, nghiệp vụ thị trường mở và chính sách tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên trong thời gian vừa qua việc thực thi các chính sách tiền tệ của Việt Nam luôn có độ trễ và phản ứng chậm so với những diễn biến của thị trường tiền tệ cho nên các chính sách tiền tệ chưa thực sự phát huy được hết những lợi ích và hiệu quả vốn có. Với những nhận thức trên về tầm quan trọng của việc sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ, nhóm đã chọn đề tài “Đánh giá quá trình vận dụng các công cụ tiền tệ của Ngân hàng nhà nước Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2007 đến nay”. Mục tiêu nghiên cứu đề tài là phân tích và đánh giá sự vận dụng các công cụ chính sách tiền tệ của Ngân hàng nhà nước trong từng thời kỳ có tác động như thế nào đến thị trường tiền tệ và từ đó đưa ra những định hướng và giải pháp trong việc sử dụng các công cụ chính sách trong thời gian tới một cách hoàn thiện và hiệu quả hơn. Phương pháp nghiên cứu: phân tích thống kê mô tả và hồi qui.
NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng MỤC LỤC 3.1Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: 5 3.2Chính sách lãi suất: 7 3.3Nghiệp vụ thị trường mở: 9 3.4Hạn mức tín dụng: 10 3.5Tỷ giá hối đoái: 11 Tài liệu tham khảo 39 1 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng A. LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ là một trong những công cụ quản lý kinh tế vĩ mô quan trọng nhất của nhà nước bên cạnh các chính sách tài khóa, chính sách phân phối thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại … nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội, đảm bảo quốc phòng an ninh và nâng cao đời sống nhân dân. Như chúng ta đã biết, Ngân hàng trung ương là một cơ quan thuộc bộ máy nhà nước, được độc quyền phát hành giấy bạc và thực hiện chức năng quản lý nhà nước về hoạt động tiền tệ, tín dụng và ngân hàng, với mục tiêu cơ bản là ổn định giá trị đồng tiền, duy trì sự ổn định trong hoạt động của hệ thống Ngân hàng. Do đặc thù như vậy, nên Ngân hàng trung ương nắm giữ một trong những công cụ quan trọng nhất để quản lý nền kinh tế vĩ mô, đó là chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương sử dụng chính sách tiền tệ nhằm gây ra sự mở rộng hay thắt chặt lại trong việc cung ứng tiền tệ,để ổn định giá trị đồng bản tệ, đưa sản lượng và việc làm của quốc gia đến mức mong muốn. Để thực hiện mục tiêu cơ bản đó ngân hàng trung ương có những công cụ chính sách tiền tệ trong tay đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành kinh tế vĩ mô của nhà nước đó là: các chính sách về lãi suất, chính sách tỷ lệ dự trữ bắt buộc, chính sách hạn mức tín dụng, nghiệp vụ thị trường mở và chính sách tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên trong thời gian vừa qua việc thực thi các chính sách tiền tệ của Việt Nam luôn có độ trễ và phản ứng chậm so với những diễn biến của thị trường tiền tệ cho nên các chính sách tiền tệ chưa thực sự phát huy được hết những lợi ích và hiệu quả vốn có. Với những nhận thức trên về tầm quan trọng của việc sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ, nhóm đã chọn đề tài “Đánh giá quá trình vận dụng các công cụ tiền tệ của Ngân hàng nhà nước Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2007 đến nay”. Mục tiêu nghiên cứu đề tài là phân tích và đánh giá sự vận dụng các công cụ chính sách tiền tệ của Ngân hàng nhà nước trong từng thời kỳ có tác động như thế nào đến thị trường tiền tệ và từ đó đưa ra những định hướng và giải pháp trong việc sử dụng các công cụ chính sách trong thời gian tới một cách hoàn thiện và hiệu quả hơn. Phương pháp nghiên cứu: phân tích thống kê mô tả và hồi qui. 2 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng Với phạm vi nghiên cứu như vậy, cơ cấu và nội dung đề tài được thể hiện bao gồm 3 phần: I. Chính sách tiền tệ và các công cụ chính sách tiền tệ. II. Thực trạng vận dụng các công cụ tiền tệ của Ngân hàng nhà nước Việt Nam trong giai đoạn từ 2007 đến nay. III. Đánh giá chung tình hình thực hiện các công cụ tiền tệ những năm qua. IV. Định hướng và giải pháp thực thi các công cụ tiền tệ trong thời gian tới. Trong quá trình thực hiện đề tài, do hạn chế về thời gian và kiến thức sẽ không tránh khỏi những sai sót. Nhóm mong nhận được sự góp ý của Cô để nhóm có thể hoàn thiện thêm. Nhóm cũng xin chân thành cám ơn Cô Vũ Thị Minh Hằng đã dành thời gian quý báu để hướng dẫn cho nhóm hoàn thành đề tài tiểu luận. 3 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng B. NỘI DUNG I. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ (CSTT) VÀ CÔNG CỤ THỰC THI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ: 1. Khái niệm về chính sách tiền tệ: CSTT là tổng hòa những phương thức mà Ngân hàng Trung Ương (NHTW) thông qua các hoạt động của mình tác động đến khối lượng tiền trong lưu thông, nhằm phục vụ cho việc thực hiện các mục tiêu kinh tế - xã hội của đất nước trong một thời kỳ nhất định. CSTT là một bộ phận quan trọng trong hệ thống các chính sách kinh tế - tài chính vĩ mô của chính phủ. • CSTT mở rộng (nới lỏng): Là CSTT mà thông qua đó Chính phủ muốn kích cầu nền kinh tế, mở rộng tiền tệ, cung ứng thêm nguồn vốn vào kinh tế nhằm thúc đẩy tăng trưởng và tạo thêm của cải vật chất, công ăn việc làm cho xã hội. • CSTT thu hẹp (thắt chặc): Là CSTT mà thông qua đó Chính phủ thắt chặt tiền tệ nhằm kiềm chế, ổn định lạm phát khi tình hình kinh tế tăng trưởng nóng hoặc tỷ lệ lạm phát ở mức cao. 2. Mục tiêu của Chính sách tiền tệ: 2.1 Phát triển kinh tế, gia tăng sản lượng: Phát triển kinh tế ở đây là sự phát triển nói chung về nền kinh tế nhưng cụ thể hơn đó là sự phát triển về đầu tư sản xuất kinh doanh, phát triển cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế như hệ thống thông tin, nguồn nhân lực chất lượng cao,v.v… nhằm tạo ra nhiều của cải cho xã hội, gia tăng tổng sản phẩm Quốc gia. Trong việc thực hiện mục tiêu nêu trên, vai trò của ngân hàng trung gian rất quan trọng. Với chức năng là trung tâm tín dụng, dưới sự chỉ đạo của NHTW thông qua chính sách tiền tệ, các ngân hàng trung gian sẽ huy động các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi trong xã hội để cung ứng vốn cho các đơn vị kinh tế để nhằm mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh và góp phần vào sự phát triển kinh tế. 4 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng 2.2 Tạo công ăn việc làm: Việc làm nhiều hay ít, tăng hay giảm, nói chung chủ yếu phụ thuộc vào tình hình tăng trưởng kinh tế. Khi nền kinh tế tăng trưởng tốt sẽ tạo ra nhiều công ăn việc làm cho người lao động, thất nghiệp giảm; ngược lại, khi nền kinh tế trì trệ thì công văn việc làm giảm, thất nghiệp tăng. Đứng trước vấn đề nêu trên, vai trò của NHTW là phải vận dụng các công cụ của mình góp phần tạo ra sự tăng trưởng kinh tế ổn định, bền vững; khống chế tỷ lệ thất nghiệp ở mức tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên. 2.3 Kiểm soát lạm phát: Lạm phát là tình trạng mức giá chung của nền kinh tế tăng nhanh dẫn đến sự mất giá của đồng tiền. Hiện nay, lạm phát luôn là mối lo thường trực của các nước đang phát triển, tăng trưởng quá nóng, hay CSTT lỏng lẻo rất dễ đẩy tới tình trạng lạm phát cao. Thường thì lạm phát vừa phải là mục tiêu phấn đấu của các NHTW trong vấn đề kiểm soát lạm phát. Trong thời gian qua, mục tiêu kiềm chế lạm phát được đề cập rất nhiều ở nước ta cùng với những chính sách của NHNN trong việc thực thi chính sách tiền tệ đảm bảo tỷ lệ lạm phát vừa phải. Nhận xét: Từ những nhận định trên ta có thể thấy rằng, sự phối hợp ba mục tiêu: tăng trưởng kinh tế, tạo công ăn việc làm và kiềm chế lạm phát rất quan trọng, nó quyết định sự phát triển kinh tế bền vững, phù hợp với từng giai đoạn; vì vậy cần có sự dung hòa, tùy điều kiện cụ thể mà sắp xếp thứ tự ưu tiên cho các mục tiêu trên. 3. Các công cụ của CSTT: 3.1 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc là tỷ lệ phần trăm trên tổng số dư tiền gửi các loại mà các ngân hàng thương mại (NHTM) phải dự trữ dưới dạng tiền mặt hoặc tiền gửi tại NHTW. 5 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng Trong hoạt động của mình, các NHTM sử dụng các khoản tiền gửi của khách hàng để cho vay hoặc đầu tư một cách khá linh hoạt. Tuy nhiên chính điều này đã đặt các ngân hàng vào tình trạng có khả năng bị rủi ro thanh khoản .Vì thế dự trữ bắt buộc đã tạo ra một kho dự trữ lỏng để trợ giúp cho các ngân hàng trong thời kỳ hoảng loạn. Tỷ lệ dự trữ bắt buộc còn được NHTW sử dụng để điều tiết tiền tệ trong nền kinh tế, nói cách khác, dự trữ bắt buộc làm tăng khả năng kiểm soát của NHTW đối với quá trình cung ứng tiền. Thông qua việc thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc, NHTW có thể tác động vào nguồn dự trữ vốn khả dụng của các ngân hàng để làm thay đổi tiềm năng tín dụng của các ngân hàng, nhưng không quyết định việc sử dụng các tiềm năng ấy. Những ưu điểm và hạn chế của công cụ “Tỷ lệ dự trữ bắt buộc” Ưu điểm: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng vẫn là một trong những nhân tố cơ bản nhất tác động đến khả năng tạo tiền và vì vậy nó tác động mạnh nhất đến khối lượng tiền cung ứng. Việc tăng lãi suất trên thị trường tín dụng lại là hiệu quả gián tiếp khi NHTW muốn nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc để thắt chặt tiền tệ. Lãi suất tín dụng tăng lên thì cầu về tín dụng sẽ giảm xuống và nguồn cung ứng tiền vì thế có thể co hẹp lại và ngược lại cho chính sách mở rộng tiền tệ. Tác động của tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với khối lượng tiền trong nền kinh tế là khá toàn diện, nó tác động rất mạnh mẽ không chỉ đến qui mô, khối lượng tín dụng mà cả đối với lãi suất tín dụng. Mức độ tác động không chỉ làm tăng hay giảm đơn thuần mà là làm thay đổi theo số lần tiền cung ứng vào lưu thông (tăng lên nhiều lần hoặc giảm xuống nhiều lần). Hạn chế: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc bộc lộ hạn chế trong tương tác với NHTM. Có thể thấy NHTW các nước hầu như không một nước nào trả lãi cho dự trữ bắt buộc. Tỷ lệ dữ trữ bắt buộc càng tăng để giải quyết vấn đề lạm phát thì sẽ làm cho chi phí tốn kém cho số tiền để dự trữ càng nặng nề. Từ đó NHTM có thể tăng lãi suất cho vay lên để bù đắp cho sự thiệt thòi mất mát khi dự trữ ở NHTW mà không thu được đồng lãi nào. 6 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng Công cụ này còn bộc lộ khá nhiều hạn chế về cơ chế quản lý vì mang nặng tính mệnh lệnh hành chính, áp đặt và không phù hợp với cơ chế thị trường hiện nay. Trên thực tế thị trường cũng rất khó có thể chấp nhận một sự thay đổi lớn, thay đổi đột ngột về lượng tín dụng, khối lượng tiền tệ và lãi suất thị trường. Vì vậy có lẽ sự thay đổi tỉ lệ dự trữ bắt buộc thường xuyên là việc không nên làm. Ngoài ra sự vượt trội quá mức về dự trữ ở các ngân hàng so với dự trữ bắt buộc đã gần như vô hiệu hóa khả năng chi phối quá trình cung ứng tiền của NHTW thông qua công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc này. 3.2 Chính sách lãi suất: NHTW quản lý lãi suất bằng cách đưa ra khung lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu. 3.2.1 Lãi suất cơ bản: Lãi suất cơ bản là một công cụ để thực hiện chính sách tiền tệ của NHTW. Căn cứ vào lãi suất cơ bản, các ngân hàng trung gian áp dụng để giao dịch kinh doanh với khách hàng. Lãi suất cơ bản được xác định dựa trên cơ sở lãi suất thị trường liên ngân hàng, lãi suất nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước, lãi suất huy động đầu vào của tổ chức tín dụng và xu hướng biến động cung-cầu vốn. Tại Việt Nam, để chính sách lãi suất thực sự phù hợp với cơ chế của nền kinh tế thị trường, phương pháp quản lý lãi suất đã dần dần được thay đối. Lãi suất quy định cứng nhắc đã dần dần được thay thế bằng cách quản lý lãi suất trần cho vay, lãi suất sàn đối với tiền gửi. 3.2.2 Lãi suất tái cấp vốn: Lãi suất tái cấp vốn là lãi suất được sử dụng trong trường hợp NHTW tái cấp vốn cho các NHTM thông qua việc cho vay lại theo các hồ sơ tín dụng giữa NHTM và khách hàng. Công cụ tái cấp vốn là một công cụ có ý nghĩa quan trọng và đây thực chất là biện pháp cho vay của NHTW đối với các NHTM và thông qua đó NHTW khống chế khối lượng tín dụng và kiểm soát chất lượng tín dụng của các NHTM. 7 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng 3.2.3 Lãi suất tái chiết khấu Lãi suất tái chiết khấu là lãi suất được NHTW áp dụng khi tái cấp vốn cho các NHTM dưới hình thức chiết khấu lại các giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn thanh toán của ngân hàng. Lãi suất này do NHTW ấn định căn cứ vào mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ và chiều hướng biến động lãi suất trên thị trường tiền tệ. Những ưu điểm và hạn chế của công cụ “Chính sách Lãi suất” Ưu điểm: NHTW ngoài việc sử dụng chính sách chiết khấu nhằm tác động tới dự trữ, cơ sở tiền tệ và cung tiền, nó còn được sử dụng để khơi thông năng lực thanh toán tránh tình trạng hoảng loạn tài chính xảy ra. Việc thay đổi lãi suất tái cấp vốn sẽ có tác dụng trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng của các ngân hàng thông qua đó có tác động đến lãi suất của thị trường tiền tệ. Mức độ ảnh hưởng của nó tới lãi suất thị trường tiền tệ cũng lớn nếu như khối lượng tín dụng của ngân hàng nhận từ NHTW càng nhiều và chiếm tỷ trọng chủ yếu trong tổng dự trữ của các ngân hàng. Hạn chế: Một biểu lãi suất cơ bản cứng nhắc làm mất đi tính uyển chuyển, linh hoạt của “loại giá” đặc biệt này. Việc giữ nó ở mức tương đối cố định một cách lâu dài tạo ra khoảng cách không hợp lý giữa lãi suất và tỷ suất lợi nhuận bình quân, lãi suất và tỷ tệ trượt giá, lãi suất và rủi ro…Mặt khác, gắn liền với khung lãi suất bao giờ cũng có sự phân biệt đối xử giữa các ngành nghề khác nhau, giữa các thành phần kinh tế khác nhau…tạo ra một mặt bằng cạnh tranh không thỏa đáng trong nền kinh tế. Đối với trường hợp tăng lãi suất chiết khấu, mặc dù mục đích là để hạn chế ngân hàng vay vốn nhưng lại không thể cấm khi ngân hàng có nhu cầu phải vay. Còn việc giảm lãi suất chiết khấu để khuyến khích các ngân hàng vay từ NHTW cũng chỉ có tác dụng khi ngân hàng muốn cho vay nhưng nguốn vốn huy động của các ngân hàng không có khả năng đáp ứng nhu cầu. 8 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng Trong trường hợp ngân hàng đủ khả năng thanh toán, lãi suất thị trường tiền tệ thấp hơn lãi suất tái cấp vốn, thì việc tăng lãi suất tái cấp vốn sẽ không còn ý nghĩa gì mà còn làm mất khả năng kiểm soát của nó với lãi suất thị trường tiền tệ. 3.3 Nghiệp vụ thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ để NHTW thực hiện việc cung ứng và điều hòa khối lượng tiền tệ thông qua hành vi mua hoặc bán các loại công trái, trái phiểu kho bạc, chứng thư tài sản khác…gọi chung là chứng khoán. Đây là công cụ CSTT quan trọng vì những hoạt động trên thị trường mở là yếu tố quyết định quan trọng nhất đối với sự thay đổi cơ số tiền tệ và thông qua đó tạo ra những biến động trong cung ứng tiền tệ. Các loại chứng khoán được mua bán trên thị trường mở: Thông thường Ngân hàng trung ương các nước chọn chứng khoán ngắn hạn và trong số đó tín phiếu kho bạc là loại hàng hóa được ưa chuộng nhất trên thị trường mở. Ngày nay thị trường mở được ngân hàng trung ương các nước sử dụng phổ biến nhất và nó được xem là một công cụ khá tuyệt vời trong điều hành chính sách tiền tệ. Những ưu điểm của công cụ “Nghiệp vụ thị trường mở” Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ của CSTT tương đối linh hoạt và chính xác. NHTW có thể thay đổi dự trữ của các NHTM ở biên độ lớn hoặc nhỏ bằng cách mua hoặc bán chứng khoán ở các mức độ thích hợp. Nghiệp vụ thị trường mở còn dành cho các đối tượng không phải là ngân hàng hay còn gọi là các định chế tài chính trung gian nên mức độ chủ động của NHTW cao hơn khi sử dụng công cụ này. Nếu NHTW mua bán thẳng với các thành phần ngoài ngân hàng thì trực tiếp tác động tới khối lượng tiền tệ. Trực tiếp tác động đến M1 không cần phải qua hệ thống ngân hàng, như vậy sẽ chắc chắn hơn và nhanh hơn. Mọi nghiệp vụ mua bán có thể được thực hiện một cách nhanh chóng không bị phiền hà chậm trễ và do vậy nó có thể đảo ngược thay nghiệp vụ bán bằng nghiệp vụ 9 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng mua và ngược lại một cách dễ dàng nếu như nhận thấy có một sự sai lầm nào nó xảy ra trong quá trình thực hiện nghiệp vụ thị trường mở. Tuy nhiên để phát huy hết hiệu quả của công cụ này, đỏi hỏi phải có sự phát triển cao của cơ chế thanh toán không dùng tiền mặt và nền kinh tế phải có thị trường tài chính phát triển. 3.4 Hạn mức tín dụng: Bằng công cụ hạn mức tín dụng, NHTW quy định cho các ngân hàng trung gian một hạn mức tăng trưởng tín dụng tối đa trong một thời gian nhất định. Đây là một biện pháp mạnh, mang tính hành chính, có hiệu lực đáng kể. Tuy nhiên, trong nền kinh tế thị trường, cung cầu tín dụng luôn biến động không ngừng; cho nên công cụ này ít được NHTW áp dụng. Những ưu điểm và hạn chế của công cụ “Hạn mức tín dụng” Ưu điểm: NHTW can thiệp trực tiếp vào hoạt động tín dụng của các NHTM nhằm điều chỉnh tức thời cho thị trường tiền tệ. Hạn chế: Do mỗi ngân hàng đã được phân bổ một hạn mức tín dụng tối đa nên nó có xu hướng làm giảm cạnh tranh giữa các ngân hàng. Trong giới hạn tín dụng định sẵn, quy trình phân phối (cho vay) thường bị chi phối theo những tiêu chuẩn hành chính tùy tiện làm cho những dự án đầu tư mới rất khó khăn khi muốn tìm nguồn vốn. Về việc cho vay chỉ nằm trong giới hạn cho phép nên nó tạo điều kiện cho sự ra đời của các trung gian tài chính mới nằm ngoài hệ thống ngân hàng và nằm ngoài tầm kiểm soát của NHTW. Đó là quá trình phi trung gian hóa vai trò của ngân hàng. Kết quả là mặc dù các chỉ tiêu kiểm soát tín dụng dường như được thực hiện nhưng trên thực tế thì không. 10 [...]... sách tỷ giá hối đoái Dự trữ bắt buộc cũng là một trong các công cụ ngày nay đang được áp dụng song cũng khá dè dặt khi có những thay đổi lớn, còn công cụ hạn mức tín dụng ngày càng tỏ ra không phù hợp II THỰC TRẠNG VẬN DỤNG CÁC CÔNG CỤ TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN 2007 ĐẾN NAY 1 Giai đoạn 2007- 2009: 1.1 Sơ lược tình hình kinh tế giai đoạn 2007- 2009: Năm 2007, Việt Nam (VN)... trữ ngoại hối của Việt Nam (điều chưa hề có tiền lệ tại Việt Nam) ,… Nhờ đó, tỷ giá đã dần dịu lại và duy trì ở mức khoảng 16.500 cho đến hết quý 3 năm 2008 Giai đoạn cuối năm 2008 suy thoái kinh tế đã tác động mạnh đến nguồn cung ngoại tệ của Việt Nam; cộng thêm tâm lý găm giữ ngoại tệ của dân cư và các thành phần kinh tế đã dẫn đến tình trạng khan hiếm ngoại tệ, làm cho tỷ giá ngoại tệ luôn nóng,... Đảng và Nhà nước đã đề ra cho nền kinh tế năm 2012, tạo tiền đề cho việc thực hiện mục tiêu chung về phát triển kinh tế trong năm 2013 và giai đoạn 2011-2015 Trong giai đoạn nước rút hoàn thành các mục tiêu đề ra của năm 2012, Nhà nước đồng thời đặt ra định hướng mới cho sự phát triển kinh tế năm 2013 cũng như giai đoạn từ 2011-2015 Giai đoạn năm 2011- 2015, Chính phủ đặt ra định hướng tổng quát: • Về... phạt các sai phạm của hệ thống NHTM trong quá trình thực thi các quy định của NHNN chưa thật nghiêm minh, do đó làm giảm hiệu quả của các công cụ cũng như làm giảm tính minh bạch trong thị trường IV ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP THỰC THI CÁC CÔNG CỤ TIỀN TỆ TRONG THỜI GIAN TỚI 1 Định hướng: Từ đầu năm 2012 đến nay, kết quả thực hiện CSTT đạt được những kết quả tích cực, thực hiện đúng mục tiêu mà Đảng và Nhà. .. quân liên ngân hàng từ 17.961 VND/USD lên 18.544 VND/USD nhằm khuyến khích các tập đoàn, tổng công ty của nhà nước bán lại ngoại tệ cho các ngân hàng cải thiện trạng thái ngoại tệ đang căng thẳng từ cuối năm 2009 Tuy nhiên dưới sự tăng trưởng đột biến của tín dụng ngoại tệ trong khi huy động vốn bằng ngoại tệ chỉ tăng nhẹ cộng với tác động của lãi suất VND và giá vàng đã tạo sức ép lên tỷ giá và buộc... hẹp biên độ tỷ giá từ +/-5% xuống còn +/-3% và hỗ trợ bán ngoại tệ cho các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ âm 5% trở xuống nhằm ổn định thị trường ngoại hối 2 Giai đoạn từ năm 2010 đến nay: 19 NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng 2.1 Sơ lược tình hình kinh tế giai đoạn từ năm 2010 đến nay: Trong năm 2010 CSTT thắt chặt được thực hiện trong những tháng đầu năm, chuyến sang... ra, cách thức điều hành chế độ tỷ giá của NHNN như đã nói ở trên là neo VND với USD là chủ yếu đang dần linh hoạt hơn khi gắn tỷ giá VND với một rổ tiền tệ: Tỷ trọng của USD trong rổ tiền tệ VND đã giảm từ 90-97% trong giai đoạnh 20072 010 (giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu) xuống còn 77-80% trong năm 2011 (Theo Ngiên cứu của TS Phạm Thị Hoàng Anh (2010),tạp chí Khoa học và Đào tạo Ngân hàng, ... nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh, công ty tài chính, công ty cho thuê tài chính Nguồn:http://www.sbv.gov.vn Nhận xét: Thông qua công cụ dự trữ bắt buộc, gián tiếp NHNN đã tác động đến lượng tiền cung ứng ra lưu thông Những tháng đầu năm 2008, tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng đã làm tăng chi phí kinh doanh của các NHTM, giảm quy mô nguồn vốn cho vay của các ngân hàng, từ đó giảm lượng tiền. .. động ngân hàng 3 Nhóm giải pháp hoàn thiện các công cụ tiền tệ Để nâng cao hiệu quả của quá trình thực thi CSTT đòi hỏi phải nhanh chóng hoàn thiện và tiếp tục phát triển hệ thống các công cụ bám sát thực tiễn Việt Nam, phục vụ đắc lực cho quá trình đổi mới CSTT Hệ thống các công cụ phải được xây dựng và hoàn thiện theo hướng hỗ trợ, phối hợp thúc đẩy nhanh tránh tình trạng triệt tiêu hiệu quả của nhau... kéo theo sự leo thang của giá vàng, giá nguyên vậy liệu thế giới và giá tiêu dùng trong nước, cộng với việc siết chặt tín dụng khá đột ngột trong khi các NHTM đã tăng trưởng nóng trong thời gian vừa qua đã đặt hệ thống ngân hàng vào cuộc rượt đuổi đầy rủi ro ở phần lớn thời gian trong năm, làm tăng giá cả tiền tệ và mức độ bất ổn cho hệ thống Trong năm 2012: Trước tình hình có quá nhiều doanh nghiệp . (%/năm) 2007 8. 25 6 .5 4 .5 01/02/2008 8. 75 7 .50 6 19/ 05/ 2008 12 13 11 11/06/2008 14 15 13 21/10/2008 13 14 12 05/ 11/2008 12 13 11 21/11/2008 11 12 10 05/ 12/2008 10 11 9 22/12/2008 8 .5 9 .5 7 .5 01/02/2009. tệ) Văn bản 10% 1 - 4% 2 10% 1 - 4% 2 1141/QĐ-NHNN 28 /5/ 2007 11% 1 - 5% 2 11% 1 - 5% 2 187/QĐ-NHNN ngày 16/1/2008 10% 1 - 4% 2 9% 1 - 3% 2 256 0/QĐ-NHNN ngày 03/11/2008 8% 1 - 2% 2 9% 1 - 3% 2 2811/QĐ-NHNN. NTH: Nhóm 5 – Lớp đêm 4 – K22 GVHD: PGS.TS Vũ Thị Minh Hằng MỤC LỤC 3.1Tỷ lệ dự trữ bắt buộc: 5 3.2Chính sách lãi suất: 7 3.3Nghiệp vụ thị trường mở: 9 3.4Hạn mức tín dụng: 10 3.5Tỷ giá hối