3)Hướng giải quyết : Nền kinh tế nước ta về cơ bản đã thoát khỏi tình trạng khủng hoảng .Giờ đây đã đến lúc tăng trưởng đóng vai trò quyết định .Ổn định chỉ có đích hướng vững chắc khi nó có đính hướng là tăng trưởng. Như vậy chúng ta phải xây dựng một chính sách tiền tệ trên cơ sở với những hoàn cảnh đặc thù của đất nước .Trong khi vẫn coi ổn định kinh tế là nhiệm vụ cơ bản ,cần nhấn mạnh hơn nữa vào mục tiêu tăng trưởng phát triển tài chính ,nâng cao mức tiết kiệm đầu tư . Để đạt được mục tiêu trên đòi hỏi ngân hàng nhà nước phải phát huy hữu hiệu vai trò quản lý và điều tiết vĩ mô các hoạt động tiền tệ tín dụng trong nền kinh tế quốc dân bằng việc sử dụng các công cụ trực tiếp và gián tiếp để tác động đến khả năng cung ứng khối lượng tiền tệ mới cho nền kinh tế và xử lý có hiệu quả khối lượng tiền tệ đang tồn tại . Trong giai đoạn này ,do các ngân hàng đã hoạt động ổn định hơn,và do sự canh tranh với nhau ,cùng với việc tạo cho công cụ lãi suất mang tính thị trường hơn NHTW chỉ cần cho một lãi suất định hướng và để cho các ngân hàng tự chọn lãi suất cho mình Đồng thời để thu hút tiền tiết kiệm và khuyến khích đầu tư ,Lãi suất phải thích ứng với những bất đẳng thức sau: -Lãi suất ký thác phải cao hơn mức lạm phát . -Lãi suất cho vay phải cao hơn lãi suất tiền gởi . -Doanh lợi phải cao hơn lãi suất cho vay. Về tái chiết khấu và lãi suất chiết khấu ,đây là công cụ ảnh hưởng tới khả năng vay nợ của ngân hàng thương mại .Bằng việc việc sử dụng lãi suất chiết khắu và quản Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com lý của sổ chiết khấu ngân hàng nhà nước có thể tác động đến khối lượng vay chiết khấu ,đến mở rộng hay thu hẹp tín dụng của nền kinh tế ,hiện nay các ngân hàng nên nân dần mức độ thực hiện của các công cụ này ,tiến tới hình thành nột cơ chế quản lý và điều hành phù hợp với cơ chế thị trường . Đối với công cụ nghiệp vụ thị trường mở: Trong cơ chế kiểm soát lãi suất được lựa chọn , nghiệp vụ thị trường mở (NVTTM) đóng vai trò chủ chốt bởi khả năng tác động linh hoạt , chủ động và thường xuyên của nó . Tuy nhiên , trong điều kiện hiện nay của thị trường tiền tệ việt nam , các lợi thế của (NVTTM) chưa có điều kiện để phát huy tối đa . để cải thiện tình trạng này vấn đề trước hết là phải có quan điểm gắn các các giao dịch (NVTTM) với mức lãi suất được lựa chọn làm mục tiêu , sử dụng tối đa các yếu tố thị trường của (NVTTM) nhằm tăng cường quyền lực can thiêp của NVTTM để duy trì mục tiêu lãi xuất thường xuyên . Trên cơ sở quan điểm này , NHNN cần quan tâm đến việc : -Một là : đa dạng hoá danh mục chứng từ có giá trị trong các giao dịch nghiệp vụ thị trường mở của Ngân Hàng Nhà Nước. -Hai Là :Tạo điều kiện mở rộng đối tác tham gia vào giao dịch nghiệp vụ thị trường mở thường xuyên . -Ba là: Tăng Tần số phiên dịch . Đối với chính sách tái cấp vốn : Để công cụ này có hiệu lực khống chế lãi suất mục tiêu đồng thời phản ảnh tín hiệu của CSTT. Giải pháp chủ yếu là phải bảo đảm cho các hình thức tín dụng của NHNN . Thực hiện đúng chức năng của nó và phải tạo ra được sự ràng buộc về vốn giữa NHTM với NHNN. Theo đó, NHNN phải là chổ dựa cuối cùng của các NHTM về vốn . Để tạo được mối quan hệ này .Các giải pháp cần thực hiện là : Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com -Thứ Nhất :chấm dứt tình trạng cho vay chỉ định qua kênh tái cấp vốn -Thứ Hai : rà soát và giảm bớt các mục tiêu chỉ định không phù hơp với các chiến lược phát triển kinh tế trong điều kiện hội nhập . -Thứ Ba :Việc cung ứng vốn ngân hàng cho các mục tiêu chỉ định (trong thời gia trước mắt ) cũng cần tuân thủ cơ chế tín dụng của ngân hàng để bảo đảm khả năng thu hồi nợ -Thứ Tư :Cần xem xét , sắp xếp lại và quy về một lối tất cả các nguồn tín dụng cung cấp cho mục tiêu chính sách cũng như các đối tựơng chỉ định để có thể sử dụng hiệu quả trên cơ sở phân bổ một cách hợp lý bởi ngân hàng Chính Sách Xã Hội . -Thứ năm :Tạo lập một cơ chế bình đẳng giữa các TCTD trong việc tiếp cận nguồn tái cấp vốn từ NHNN. Đối với công cụ dự trữ bắt buộc : Trong điều kiện thực hiện CSTT ở việt nam , công cụ dự trữ bắt buộc vẫn có tác dụng trong việc tác động tới nhu cầu vốn khả dụng của hệ thống NHNN . Trong điều kiện đô la hoá bảng cân đối tài sản của hệ thống ngân hàng ở mức tương đối cao , công cụ dự trữ bắt buộc góp phần quan trọng để cân bằng thu nhập kì vọng giữa hai loại tài sản và hạn chế tình trạng di chuyển giữa chúng gây bất lợi cho hoạt đông ngân hàng Và giảm hiệu lực điều tiết của CSTT . Cần có những điều chỉnh đới với phương pháp quản lý dự trữ bắt buộc của NHNN . Cải tiến hệ thống thông tin báo cáo để có thể xác định chính xác tổng dự trữ của các TCTD phân tán tại chi nhánh NHNN tính vào từng thời điểm làm căn cứ để kiểm soát lượng dự trữ bắt buộc định kì .Nghiên cứu và rút ngắn thời hạn của kì xác định và duy trì xuống 15 ngày nhưng phần lớn các quốc gia trong khu vực .Duy trì một khoảng cách thích hợp gĩưa tỷ lệ dự trữ của tiền gửi nội tệ và ngoại tệ để vừa đảm bảo hạn chế tình trạng đô la hoá . Khiến khích dư nợ cho vay ngoại tê mà không tạo nên Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com khoảng thuế quá nặng cho các TCTD có hoặt động tiền gửi USD .Tuy Nhiên vấn đề quan trọng nhất trong cơ chế kiểm soát lãi suất giám tiếp là việc công bố mức lãi suất mục tiêu dược lựa chọn của NHNN phải tạo nên được những phản ứng của thị trường , trứơc hết là thị trường tiền tệ . Muốn vậy ,NHNN phải có đủ sức mạnh cũng như hiệu lực can thiệp để có thể duy trì lãi suất thị trường theo đúng mức mục tiêu đã cam kết . Trong thời gian trước mắt NHNN cần có sự phối hợp chặt chẽ với quyền lực của hiệp hội ngân hàng trong việc can thiêp vào mặt bằng lãi suất thị trường ,nhưng về lâu về dài , các nền tảng của cơ chế kiểm soát lãi suất gián tiếp phải dần được hoàn thiện mà trước hết là lo cải thiện về căn bản hiệu quả của tác động của hệ thống công cụ CSTT. Về trung hạn ,một số biện pháp có thể được thực hiện để củng cố thị trường mở OMO và tăng cường vai trò của lãi suất là : -Xác định lại biên độ cao và thấp của lãi suất .NHNN nên cân nhắc việc thay thế lãi suất chiết khấu hiện đang xác định biên độ thấp bằng một lãi suất của một loại hình tiền gửii hiện có mà ở mức lãi suất đó các tổ chức tín dụng có thể gửi vốn khả dụng dư thừa bằng tiền đồng .NHNN cũng nên sử dụng lãi suất tái cấp vốn qua đêm được ấn định thích hợp để xác định biên độ cao cho lãi suất thị trường ngắn hạn ,gồm cả các lãi suất thị trường liên ngân hàng .NHNN nên thông báo rõ với thị trường rằng những sửa đổi này không đưa ra tín hiệu về một sự thay đổi nào của vị thế chính sách tiền tệ . -Hạn chế cửa sổ chiết khấu vào cuối ngày làm việc .Hiện tại công cụ chiết khấu và tái cấp vốn luôn sẵn có suốt cả ngày làm việc .NHNN nên cân nhắc đến việc hạn chế chỉ có cấp các công cụ tái cấp vốn và tiền gửi vào cuối ngày .Sự hạn chế này cùng với đặt lãi suất của các công cụ này một cách thích hợp có thể sẽ khuyến khích các tổ chức tín dụng sử dụng thị trường liên ngân hàng và thị trường OMO để điều chỉnh vị Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com thế vốn khả dụng của mình .Biện pháp này cần phải đi kèm với việc nới biên độ đủ rộng của những lãi suất của các công cụ hiện có .Một thị trường thứ cấp sâu rộng hơn với những giấy tờ có gía của chính phủ và của NHNN sẽ khuyến khích nhiều các tổ chức tín dụng hơn nắm giữ các chứng khoán này ,và như vậy tăng cường sự tham gia vào thị trường OMO. -Chuyển sang hoạt động qua đêm hằng ngày .Một khi lãi suất tìên gởi và lãi suất tái cấp vốn sửa đổi đã được áp dụng và dự báo về vốn khả dụng đã được cải thiện ,các nhà chức trách cũng nên cân nhắc đến việc tổ chức các phiên đấu thầu thị trường OMO hàng ngày và chuẩn hoá điều kiện OMO sang qua đêm . -Nên loại bỏ lãi suất cơ bản ,do thiếu mối quan hệ rõ ràng giữa lãi suất cơ bản với các lãi suât khác,cần phải tăng độ chính xác và tần suất thường xuyên của các số liêu sử dụng . Về dài hạn ,Việt Nam có thể nên áp dung đặt lạm phát mục tiêu như là một khuôn khổ cho chính sách tiền tệ của Việt Nam .Để làm được như vậy việc các ngân hàng tăng cường tham gia vào hoạt động của thị trường mở và giúp phát triển một thị trường liên ngân hàng với nhiều công cụ hơn nữa là rất quan trọng .NHNN cũng cần bắt đầu bằng những công cụ dự báo lạm phát để có thể dự báo lạm là một bươc cơ bản để điều hành chính sách tiền tệ và tín dụng theo hướng ưu tiên ổn đinh giá . KẾT LUẬN Sự vận dụng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương tốt hay xấu có ảnh hưởng rất lớn đến sự phát triển của nền kinh tế ,Tuỳ mục tiêu của mỗi quốc gia và từng giai đoạn phát triển của đất nước mà ngân hàng trung ương mỗi nước quyết định sử dụng công cụ gì cho phù hợp. Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com Ở Việt Nam ,nhờ sự vận dung hợp lý các công cụ của chính sách tiền tệ nên đã thu đựơc những kết quả tốt đó là giúp cho nền kinh tế từ suy yếu đi đến ổn định và tăng trưỏng như ngày hôm nay .Tuy nhiên bên cạnh đó còn có những hạn chế nhất định ,việc sử dụng công cụ này trong giai đoạn gần đây đã không đêm lai hiệu quả cao ,không kiềm chế được lạm phát mà còn có nguy cơ đẩy lạm phát lên cao hơn . Hiện nay Việt Nam đang đứng trước nhiều thách thức :nền kinh tế Việt nam đang ở trong giai đoạn lạm phát gia tăng ,giá cả đắt đỏ,sự bất ổn định về chính trị của một số nước , xu hướng toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới buộc việt Nam cần phải hội nhập để tránh sự tụt hậu xa hơn so với kinh tế khu vực và trên thế giới ,cùng với việc chuẩn bị gia nhập tổ chức WTO trong thời gian tới,đòi hỏi cần phải nâng cấp hệ thống ngân hàng ,và đòi hỏi các ngân hàng sử dụng có hiệu quả hơn các công cụ của chính sách tiền tệ .Ngoài ra ,thì cần phải lựa chọn đội ngũ nhân viên là những người có đủ đức độ và năng lực ,đặc biệt là đối với các cán bộ lãnh đạo .Bên cạnh đó cần phải thưòng xyên nâng cấp về trình độ kinh tế thị trường và nghiệp vụ chuyên môn cho tất cả các cán bộ ,nhân viên .Để tạo ra một hệ thống ngân hàng ngang tầm thê giới về cả trình độ lẫn sức vóc cạnh tranh ,từ đó tạo tiền đề cho nền kinh tế phát triển hội nhập với nền kinh tế thê giới ,và tạo ra một nền kinh tế phát triển bền vững . TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương. 2. Tiền tệ ngân hàng - Thị trường tài chính. 3. Lý thuyết tài chính tiền tệ 4. Giáo trình kinh tế học tiền tệ ngân hàng. 5. Tài chính tháng 10/2003 trang 39-41. 6. Tài chính tháng 9/2004 trang 27-28. Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 7. Thị trường tài chính tiền tệ ngày 1/11/2003 trang 16-18. 8. Thị trường tài chính tiền tệ ngày 1/8/2004 trang 46-54. 9. Thị trường tài chính tiền tệ ngày 1/2/2005 trang 33-37. Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com . hành chính sách tiền tệ và tín dụng theo hướng ưu tiên ổn đinh giá . KẾT LUẬN Sự vận dụng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương tốt hay xấu có ảnh hưởng rất lớn đến sự phát triển của. nhập với nền kinh tế thê giới ,và tạo ra một nền kinh tế phát triển bền vững . TÀI LIỆU THAM KHẢO 1. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương. 2. Tiền tệ ngân hàng - Thị trường tài chính. . hạn ,Việt Nam có thể nên áp dung đặt lạm phát mục tiêu như là một khuôn khổ cho chính sách tiền tệ của Việt Nam .Để làm được như vậy việc các ngân hàng tăng cường tham gia vào hoạt động của