Ch−¬ng 3: Nh÷ng vÊn ®Ò c¬ b¶n vÒ Li suÊt trong nÒn kinh tÕ thÞ tr−êng 3.1. Quan điểm về lãi suất K. Marx: Li suất là một phần của giá trị thặng d mà nhà t bản sản xuất phải trả cho nhà t bản tiền tệ vì việc đ sử dụng vốn trong một khoảng thời gian nhất định Đặc điểm: Li suất là giá cả - giá cả trả cho việc sử dụng tiền Li suất bó hẹp trong lĩnh vực sản xuất Đồng hoá quan điểm li suất và lợi tức Tiền đề cho những nghiên cứu tiếp sau 3.1. Quan điểm về lãi suất (tiếp) Kinh tế học về lợng cầu tài sản Phơng pháp luận: li suất là cơ sở cho các chủ thể trong nền kinh tế xác định chi phí cơ hội nắm giữ tiền dới hình thức nào Tiền dới dạng tiền mặt Tiền dới dạng: tiền gửi tiết kiệm, cổ phiếu, trái phiếu, v.v Thế giới tài sản đợc chia thành 3.1. Quan điểm về lãi suất (tiếp) Kinh tế học hiện đại khác: li suất là giá cả của tín dụng, là chi phí sử dụng các dịch vụ tài chính hoặc các dịch vụ tiền tệ khác Ngân hàng Thế giới: li suất là tỷ lệ % của tiền li so với tiền vốn Vậy li suất là gì? 3.1. Quan điểm về lãi suất (tiếp) Li suất theo nghĩa chung nhất là giá cả của tín dụng - giá cả của quan hệ vay mợn hoặc cho thuê những dịch vụ về vốn dới hình thức tiền tệ hoặc các dạng thức tài sản khác nhau - Khi đến hạn, ngời đi vay sẽ phải trả cho ngời cho vay một khoản tiền dôi ra ngoài số tiền vốn gọi là tiền li. - Tỷ lệ phần trăm của số tiền li trên số tiền vốn gọi là li suất 3.2. Vai trò Trong quản lý kinh tế vĩ mô Công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô nhằm điều chỉnh cơ cấu, điều tiết tăng trởng thông qua điều tiết tổng đầu t Phát triển thị trờng tài chính và thị trờng chứng khoán Công cụ góp phần điều tiết, kiểm soát luồng vốn của đất nớc với nền kinh tế thế giới 3.2. Vai trò Trong quản lý kinh tế vi mô Cá nhân, doanh nghiệp: cơ sở đa ra các quyết định kinh tế: chi tiêu để dành gửi tiền tiết kiệm, đầu t, mua sắm thiết bị phát triển sản xuất kinh doanh Hoạt động của hệ thống ngân hàng: điều kiện tồn tại và phát triển ngân hàng 3.3. Đo lờng Lãi suất đơn áp dụng trong các món vay có thời hạn vay trùng với chu kỳ tính li và ngời vay tiền sẽ trả một lần cho ngời cho vay vào ngày đến hạn trả nợ cả vốn và li Công thức: Li suất = Tiền li/ tiền vay * 100% Ví dụ: vay 1 tháng trả 1 tháng, vay 1 năm trả 1 năm Không áp dụng với các món vay có thời hạn khác chu kỳ tính li Li suất đơn là cơ sở tính li suất khác 3.3. Đo lờng Lãi suất tích họp Li suất tích họp là li suất có tính đến yếu tố li mẹ đẻ li con Công thức: i t = (1+i) n/t 1. Trong đó: t thuộc n thời hạn năm t bất kỳ trong thời hạn tín dụng n năm Li suất tích họp đợc coi là công bằng và chính xác hơn trong việc đo lờng li suất đối với các món vay dài hạn. 3.3. Đo lờng Lãi suất hoàn vốn Li suất hoàn vốn là li suất làm cân bằng giá trị hiện tại của tiền thanh toán nhận đợc từ một khoản tín dụng với giá trị hôm nay của khoản tín dụng đó Công thức: PV = FV n /(1+i) n . Trong đó: PV: giá trị hiện tại FV: giá trị tơng lai sẽ đợc thanh toán của số tiền đó n: thời hạn tín dụng [...]... (đầu t hay cho vay) 3. 4 Phân biệt Lãi suất cơ bản ngân h ng L i suất tiền gửi: itg = icb + ii L i suất cho vay: icv= itg + X Trong đó: - itg : l i suất tiền gửi - icb: l i suất cơ bản ngân h ng trả cho từng loại tiền gửi khác nhau - icv l i suất cho vay - X l chi phí nghiệp vụ ngân h ng L i suất liên ngân h ng: Sibor, Libor, Pibor 3. 5 Nhân tố ảnh hởng Trong điều kiện nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung... phát < 10% i r = in - i i Trong điều kiện tỷ lệ lạm phát > 10% in ii ir = ii + 1 Trong đó: ir - in - ii: l i suất thực, l i suất danh nghĩa v tỷ lệ lạm phát 3. 4 Phân biệt Lãi suất v tỷ suất lợi tức L i suất l tỷ lệ phần trăm của số tiền l i trên số tiền vốn cho vay Tỷ suất lợi tức l tỷ lệ phần trăm của số thu nhập của ngời có vốn trên tổng số vốn đ đợc sử dụng (đầu t hay cho vay) 3. 4 Phân biệt Lãi... phi t i chính (non-financial assets) nh v ng, ngoại tệ mạnh, hoặc đầu t vốn ra nớc ngo i -> giảm cung Quỹ cho vay v gây áp lực tăng l i suất Bội chi Ngân sách Nh nớc Bội chi Ngân sách Nh nớc trực tiếp l m cho cầu của quỹ cho vay tăng l m tăng l i suất Bội chi Ngân sách Nh nớc sẽ tác động đến tâm lý công chúng về gia tăng mức lạm phát v do vậy m sẽ gây áp lực tăng l i suất Những thay đổi trong chính. .. thuế tăng -> i tăng Cụ thể: Y = Yd + T Yd = S + C Trờng hợp T tăng -> Yd giảm -> S giảm -> i tăng Mức độ rủi ro của dự án sử dụng vốn Thị trờng trái phiếu Chính phủ Thị trờng trái phiếu Công ty L i suất L i suất Dc2 Db1 Db2 ib1 ib1 ic 2 ic Dc1 1 Sb1 Qb1 Qb2 Quỹ cho vay Sc1 Qc2 Qc1 Quỹ cho vay Mức độ rủi ro của món vay c ng cao, l i suất của món vay đó c ng cao Thời hạn của khoản vay L i suất i3 i2 i1... i suất i3 i2 i1 t1 t2 t3 Thời gian Món vay có thời hạn c ng d i thì l i suất c ng cao Những nhân tố khác Sự ảnh hởng của thị trờng t i chính quốc tế Sự phát triển của thị trờng t i chính với các công cụ t i chính đa dạng phong phú Sự phát triển của các thể chế t i chính trung gian v gắn liền theo đó l sự cạnh tranh trong hoạt động cung cấp dịch vụ Đờng lối phát triển của Chính phủ v.v 4.6 Lãi... xuất - kinh doanh Hạn chế v kiểm soát đợc lạm phát Góp phần hình th nh v phát triển thị trờng t i chính 4.6 Lãi suất ở Việt nam Sau khi thực hiện cải cách hệ thống ngân h ng Giai đoạn từ 2001 đến nay Tháng 6/2001: tự do hoá l i suất đối với tín dụng đồng ngoại tệ Tháng 6/2002: tự do hoá l i suất đối với tín dụng đồng nội tệ Tác động tích cực của l i suất thả nổi: sự phát triển của hệ thống t i chính, .. .3. 3 Đo lờng Lãi suất ho n vốn (tiếp) Tín dụng ho n trả từng phần Công thức: PV = FP/(1+i)1 + FP/(1+i)2 + + FP/(1+i)n Trong đó: PV: giá trị hiện tại của vốn tín dụng FP: khoản thanh toán h ng năm đ biết Trái phiếu coupon Công thức: PV = C/(1+i)1 + C/(1+i)2 + + C/(1+i)n + F/(1+i) n.Trong đó PV v C l số tiền thu nhập coupon đ biết F: mệnh giá 3. 4 Phân biệt Lãi suất thực... ng t i chính L i suất trần thấp (thậm chí l i suất thực âm) v cố định Đợc quy định một cách cứng nhắc bởi Nh nớc, phản ánh cơ chế bao cấp qua hệ thống tín dụng L i suất cho vay ngân h ng (đầu ra) nhỏ hơn l i suất tiền gửi (đầu v o) L i suất d i hạn (cho vay đầu t xây dựng cơ bản) nhỏ hơn l i suất ngắn hạn 4.6 Lãi suất ở Việt nam Trớc những năm cải cách nền kinh tế v hệ thống ngân h ng t i chính. .. nớc quy định, Không thể dự đoán hay xác lập bất cứ quy luật vận động n o 3. 5 Nhân tố ảnh hởng đến lãi suất Trong điều kiện nền kinh tế thị trờng Cung v cầu của Quỹ cho vay Lạm phát kỳ vọng Bội chi Ngân sách Nh nớc Những thay đổi trong chính sách Thuế Những thay đổi trong đời sống x hội Những thay đổi của thị trờng t i chính quốc tế Cung v cầu Quỹ cho vay Tăng cung nh mức tăng thêm các khoản... Nguy cơ v thử thách: đầu cơ t i chính v khủng hoảng, khả năng điều tiết của Nh nớc Thảo luận L i suất thoả thuận-cơ hội v thách thức đối với Việt Nam v giải pháp để áp dụng l i suất thoả thuận ở Việt Nam 4.6 Lãi suất ở Việt nam Sau khi thực hiện cải cách hệ thống ngân h ng Giai đoạn từ 2001 đến nay Tác động tích cực của l i suất thả nổi: sự phát triển của hệ thống t i chính, tạo điều kiện cho sự phát . cho ngời cho vay một khoản tiền dôi ra ngoài số tiền vốn gọi là tiền li. - Tỷ lệ phần trăm của số tiền li trên số tiền vốn gọi là li suất 3. 2. Vai trò Trong quản lý kinh tế vĩ mô Công cụ điều. là chi phí sử dụng các dịch vụ tài chính hoặc các dịch vụ tiền tệ khác Ngân hàng Thế giới: li suất là tỷ lệ % của tiền li so với tiền vốn Vậy li suất là gì? 3. 1. Quan điểm về lãi suất (tiếp) Li. định chi phí cơ hội nắm giữ tiền dới hình thức nào Tiền dới dạng tiền mặt Tiền dới dạng: tiền gửi tiết kiệm, cổ phiếu, trái phiếu, v.v Thế giới tài sản đợc chia thành 3. 1. Quan điểm về lãi suất