 2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 0 BÁO CÁO THỊ TRƯỜNG Quý I/2011 www.fpts.com.vn NỘI DUNG CÁC TỪ VIẾT TẮT 1 KINH TẾ THẾ GIỚI 2 KINH TẾ VIỆT NAM 5 Tăng trưởng GDP 5 Cán cân Thương mại 9 Chỉ số giá tiêu dùng - CPI 13 Thị trường tài chính 15 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 19 Thị trường chứng khoán quý I/2011 19 Phân tích kỹ thuật 21 Kết luận 25 PHỤ LỤC 26 Phòng Phân tích Đầu tư CTCP Chứng khoán FPT Trụ sở chính Tầng 2, 71 Nguyễn Chí Thanh Quận Đống Đa - Hà Nội ĐT: (84.4) 3773 7068 Fax: (84.4) 3773 9056 Chi nhánh Hồ Chí Minh Số 31, Nguyễn Công Trứ Phường Nguyễn Thái Bình Quận 1, TP. Hồ Chí Minh ĐT: (84.8) 290 86 86 Fax: (84.8) 290 60 70 Chi nhánh Đà Nẵng Số 124, Nguyễn Thị Minh Khai, Quận Hải Châu, TP. Đà Nẵng ĐT: (84.511) 355 36 66 Fax: (84.511) 355 38 88 Các nghiên cứu và báo cáo khác được công bố tại: http://ezsearch.fpts.com.vn Các tuyên bố quan trọng nằm ở cuối báo cáo này. Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 1 CÁC TỪ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng phát triển Châu Á CPI Chỉ số giá tiêu dùng ECB Ngân hàng Trung Ương Châu Âu FDI Đầu tư trực tiếp nước ngoài GDP Tổng sản phẩm quốc nội GSO Tổng cục Thống kê HOSE Sở giao dịch Chứng khoán Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội ODA Viện trợ phát triên nước ngoài PMI Chỉ số quản lý sản xuất SBV Ngân hàng nhà nước Việt Nam USD Đồng đô la Mỹ Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 2 KINH TẾ THẾ GIỚI Bước sang năm 2011, bức tranh toàn cầu đã có sự phân hóa rõ rệt về tốc độ phục hồi kinh tế giữa các châu lục. Có thể nhìn thấy được những tín hiệu tăng trưởng tại nền kinh tế Mỹ với các chỉ báo vĩ mô được cho là khả quan hơn so với dự đoán ban đầu. Chỉ số ISM của lĩnh vực sản xuất Mỹ tháng 3/2011 giảm xuống mức 70,6 từ mức 71,2 của tháng trước tuy nhiên vẫn khá cao trên mức tiêu chuẩn là 50. Chỉ báo này chứng tỏ tăng trưởng tại Mỹ vẫn đang diễn ra. Một tín hiệu quan trọng khác đó là tỷ lệ thấy nghiệp Mỹ tính tại thời điểm cuối Tháng 3/2011 đã lần đầu tiên xuống mức thấp nhất kể từ thời điểm khủng hoảng Tháng 10/2008. Kết hợp hai tín hiệu mới cho thấy Mỹ đã có những thành tựu đầu tiên trong các chính sách điều tiết vĩ mô. Tuy nhiên, những lo ngại mới về giá dầu có khả năng leo thang và chính sách cắt giảm chi tiêu sẽ là những trở ngại mới đặc biệt là khi chương trình nới lỏng định lượng lần 2 (QE2) cũng sắp kết thúc vào cuối Quý II năm nay. Thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ có bước “hụt hẫng” nếu như QE2 kết thúc mà không có những gói giải pháp mới thay thế. Diễn biến S&P 500 với Chương trình nới lỏng định lượng (QE)-Nguồn:Yahoo Finance Một vấn đề trong tâm phát sinh gần đây đó là sản lượng lương thực có xu hướng giảm trong khi giá năng lượng đang tăng mạnh trở lại sau cuộc suy thoái. Trái với Mỹ, quốc gia tăng chờ đợi tín hiệu lạm phát tăng trở lại làm “thuốc thử” cho khả năng phục hồi hậu suy thoái thì nguy cơ bùng nổ lạm phát cao lại đang khiến các Chính phủ toàn cầu phải tính toán lựa chọn giữa ưu tiên tăng trưởng hay kiềm chế lạm phát. Một số nền kinh tế đang lâm vào tình trạng tăng trưởng quá nóng, kết hợp với tăng trưởng tín dụng mạnh và tình trạng xáo trộn nguồn cung nguyên vật liệu đã làm tăng các mối quan ngại về lạm phát cũng như nguy cơ tăng lãi suất trên phạm vi toàn cầu. Vừa qua, Trung Quốc đã cho hạ chỉ tiêu tăng trưởng kinh tế hàng năm từ 8% xuống 7% và liên tiếp tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm kiềm chế lạm phát. Tính đến hết Tháng 3/2011, lạm phát tại nền kinh tế đứng đầu Châu Á đã gần chạm mức 5% nhưng giá thực phẩm đã tăng lên mức 10% và gây ra sự bất bình trong dân chúng. Mô hình tăng trưởng của Trung Quốc phụ thuộc chính vào khả năng Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 3 tăng trưởng kinh tế và sức cầu tiêu dùng. Nguồn thu từ xuất khẩu và tỷ lệ tiết kiệm cao cho phép công nghiệp hóa ở tốc độ cao. Tuy nhiên, mặt trái lạm phát và bong bóng tài sản đang trở thành hậu quả lớn nếu như không sớm được kiểm soát. Hiện Trung Quốc đang có gắng hướng đến tăng trưởng kinh tế tập trung nhiều hơn vào tiêu dùng nội địa và như vậy tăng trưởng GDP dự báo có thể xuống mức dưới 2 con số như đã đạt đươc trong năm 2010. Không chỉ có vậy, những diễn biến từ thảm họa sóng thần và nguy cơ phóng xạ tại Nhật đã làm gia tăng các rủi ro, ảnh hưởng trực tiếp đến môi trường đầu tư tại khu vực Châu Á. Một trong những ảnh hưởng quan trọng đó là chuỗi cung ứng toàn cầu mà Nhật là một mắt xích quan trọng. Chỉ số Vận tải biển (BDI) đã bắt đầu giảm trong Tháng 3 do động đất và sóng thần ở Nhật kìm hãm nhu cầu và ảnh hưởng tới hoạt động giao thương ở các khu vực. Xuất khẩu hàng hóa Tháng 3/2011 của Nhật đã hạ xuống mức 2,2% trong khi tháng liền trước tăng trưởng tới 9% so với cùng kỳ năm 2010. Đây là mức sụt giảm mạnh gấp đôi so với các dự báo. Nhật được dự đoán cần phải mất ít nhất từ 3-5 năm để tái thiết đất nước như trước thảm họa. Tuy nhiên, trong chu kỳ tăng trưởng nền kinh tế, đây lại là cơ hội để Chính phủ Nhật có những chính sách mạnh tay hỗ trợ và kích thích nền kinh tế thông qua các gói chi tiêu lớn. Môt kế hoạch chi tiêu lên tới 47 tỷ USD đang được gấp rút thông qua. Như vậy, Quý II/2011 sẽ là thời điểm khó khăn nhất của nền kinh tế Nhật và chưa thể khẳng định những kết quả khả quan cho đến hết Quý III. Chỉ số Vận tải biển Baltic (BDI) - Năm 2011 - Nguồn: Bloomberg Mặc dù đang đang trong giai đoạn cấp thiết ổn định lại hệ thống tài chính, nhưng tình trạng nợ công tại khu vực Châu Âu vẫn chưa có nhiều chuyển biến mới. Không những thế, lạm phát tại khu vực cũng đang tăng nhanh từ 2,4% lên 2,6% ngay trong Tháng 2/2011, cao hơn mục tiêu 2% được đặt ra. Như vậy với mức lãi suất cơ bản thấp quanh mức 1% hiện nay sẽ sớm phải điều chỉnh tăng trong Quý II/2011. Sự xuất hiện chính thức của “con nợ” mới là Bồ Đào Nha càng cho thấy khu vực Châu Âu sẽ còn khó khăn trong thời gian tới khi các khoản nợ khổng lồ chuẩn bị đến hạn trong năm 2011. Thêm vào đó, làn sóng biểu tình và cuộc khủng hoảng chính trị tại khu vực Trung Đông và Bắc Phi cũng làm cho bất ổn gia tăng, tác động tiêu cực đến xu hướng leo thang của giá dầu và kìm hãm tốc độ tăng trường kinh tế toàn cầu. Với những biến Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 4 động mới và nhu cầu đầu tư an toàn trong bối cảnh kinh tế khó khăn, giá vàng thế giới cũng gián tiếp có thêm sự bứt phá và được dự đoán có thể thiết lập những mức giá kỷ lục mới như đã từng diễn ra trong năm 2010. Giá vàng thế giới – Nguồn: Kitco Không thể phủ nhận những nỗ lực và thành tựu phục hồi kinh tế toàn cầu đã đạt được trong Quý I/2011. Tuy nhiên, trong khi các khó khăn có nguồn gốc từ cuộc suy thoái cần phải có thời gian để xử lý triệt để thì những vấn đề mới lại đang liên tục phát sinh với quy mô phức tạp và khó lường hơn trong Quý I/2011. Sự cộng hưởng này thậm chí có thể làm chệch hướng quá trình phục hồi của nền kinh tế nếu không được kịp thời ứng phó bởi các Chính phủ và cộng đồng quốc tế. Trong Quý II/2011, hầu hết các dự đoán đều cho rằng những khó khăn trước mắt chưa thể chấm dứt do mức độ gắn kết, quy mô và yếu tố thiên nhiên môi trường toàn cầu đang có nhiều thay đổi nhanh chóng. Như vậy Quý II/2011 sẽ là khoảng thời gian tương đối khó khăn đối với hầu hết các nền kinh tế để giải quyết triệt để các vấn đề đang tồn tại và tạo bước đệm cho sự hồi phục vững chắc sau này. Do đó các tín hiệu phục hồi mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ xuất hiện rõ ràng hơn trong nửa cuối năm 2011. Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 5 KINH TẾ VIỆT NAM Tăng trưởng GDP GDP quý I/2011 đang có dấu hiệu chững lại với mức tăng trưởng 5,4%, thấp hơn so với tăng trưởng của 3 quý liền trước đó. Nguyên nhân chủ yếu cho sự chậm lại tốc độ tăng trưởng chủ yếu do chính sách thắt chặt tiền tệ cũng như cắt giảm một loạt các dự án sử dụng nguồn ngân sách nhà nước nhưng kém hiệu quả. Tăng trưởng giai đoạn này chậm lại xuất phát từ cả ba ngành nghề kinh tế là nông nghiệp, công nghiệp và dịch vụ, trong đó GDP ngành xây dựng giảm mạnh nhất với mức tăng trưởng 4,4% so với mức tăng trưởng quý I năm 2010 là 9,79% do cắt giảm chi tiêu công, cắt giảm dòng tiền đầu tư vào bất động sản khiến thị trường địa ốc trở nên trầm lắng trong suốt thời gian vừa qua. Tăng trưởng GDP so với cùng kỳ năm trước YoY Nguồn: GSO, FPTS Yếu tố lớn nhất làm cản trở sự tăng trưởng GDP thời gian này chủ yếu do lãi suất cho vay quá cao, nguồn vốn huy động cho doanh nghiệp sản xuất bị thiếu hụt mạnh, đồng thời mục tiêu tăng trưởng trong giai đoạn này không được xác định như một mục tiêu trọng yếu, thay vào đó là kiềm chế lạm phát và thắt chặt tiền tệ. Vòng quay vốn lưu động trong đại đa số các doanh nghiệp sản xuất hàng hóa cơ bản của nền kinh tế thời gian này đang luân chuyển với tốc độ chậm và mức độ tạo ra giá trị gia tăng không cao. - Sản xuất công nghiệp Giá trị sản lượng công nghiệp vẫn chủ yếu được tạo ra từ hai khu vực doanh nghiệp ngoài quốc doanh và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài.Tăng trưởng sản lượng công nghiệp tháng 3/2011 tuy có chững lại, nhưng mức tăng vẫn cao hơn so với tháng 1/2011 và tính chung lũy kế cả 3 tháng, giá trị sản lượng công nghiệp tạo ra vẫn có sự tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái. 6.3% 7.4% 7.2% 5.4% 0% 5% 10% 0 100 200 Q2/2010 Q3/2010 Q4/2010 Q1/2011 Tổng sản phẩm trong nước (GDP) Nông, Lâm nghiệp và Thủy sản Công nghiệp, Xây dựng Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 6 Tăng trưởng giá trị sản lượng công nghiệp so với cùng tháng năm trước YoY Nguồn: GSO, FPTS Xét về cơ cấu, giá trị tạo nên từ khu vực doanh nghiệp nhà nước gần như không có sự thay đổi so với kỳ trước, sự tăng trưởng của sản xuất công nghiệp kỳ này chủ yếu đến từ các khu vực doanh nghiệp tư nhân năng động hơn và khu vực doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài có định hướng phát triển và mục tiêu lợi nhuận rõ ràng hơn với mức tăng trưởng lần lượt là 17,4% và 16,8%. Tăng trưởng sản lượng công nghiệp thời gian này không có gì thay đổi so với các giai đoạn trước, chất lượng tăng trưởng chỉ tập trung vào các ngành chế biến giản đơn như dệt may, sản xuất giày dép, bình đun nước nóng,… Các ngành liên quan đến vật liệu xây dựng gần như chững lại toàn bộ, một số mảng sản xuất còn giảm tốc độ tăng trưởng khá mạnh như sản xuất gạch xây bằng đất nung, gạch lát ceramic hay các loại vật liệu xây dựng khác đều có mức tăng trưởng âm. Nỗ lực kìm chế lạm phát và thắt chặt tín dụng cho bất động sản đang tạo ra sự ảnh hưởng rộng lớn tới sự gia tăng sản xuất của các ngành, lĩnh vực có liên quan đến vật liệu xây dựng. - Tổng mức bán lẻ hàng hóa và tiêu dùng cuối cùng Tổng mức bán lẻ hàng hóa 3 tháng đầu năm ước đạt 451 nghìn tỷ đồng, tăng 23,6% so với cùng kỳ năm 2010, và tăng trưởng 8,7% nếu loại trừ yếu tố trượt giá, thấp hơn gần một nửa so với mức tăng 14,4% cùng kỳ năm ngoái. Cơ cấu đóng góp từ các mảng hoạt động gần như không có gì thay đổi so với các quý của năm 2010, chủ yếu tập trung vào lĩnh vực thương nghiệp với 78,97%. Phần còn lại được tạo ra chủ yếu từ mảng khách sạn nhà hàng và dịch vụ với tổng mức đóng góp khoảng 20%. 16.0% 16.0% 15.2% 12.9% 16.5% 13.6% 0% 20% 0 50 100 10/2010 11/2010 12/2010 01/2011 02/2011 03/2011 Giá trị sản lượng công nghiệp Doanh nghiệp nhà nước Doanh nghiệp ngoài quốc doanh Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 7 Nguồn: GSO, FPTS - Vốn đầu tư toàn xã hội Vốn đầu tư toàn xã hội theo giá thực tế thực hiện 3 tháng 2011 ước tính đạt 171,5 nghìn tỷ đồng, tăng 14,7% so với cùng kỳ năm 2010. Mặc dù chính sách cắt giảm chi tiêu công vẫn được duy trì cho đến nay, nhưng sự đi xuống của nền kinh tế toàn cầu đã ảnh hưởng không nhỏ tới nguồn vốn đầu tư vào khu vực tư nhân và đầu tư nước ngoài, khiến dòng vốn đổ vào khu vực nhà nước tuy không mạnh nhưng tỷ trọng có xu hướng tăng trở lại so với các quý của năm 2010, chiếm 44,5% tổng vốn. - Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tính lũy kế đến hết quý I/2011, mặc dù số dự án đăng ký mới có xu hướng tăng vượt 34 dự án so với cùng kỳ năm ngoái, tuy nhiên giá trị FDI đăng ký mới trong giai đoạn này chỉ đạt 2,04 tỷ USD. Điểm sáng FDI được thể hiện ở chỗ giá trị giải ngân FDI lần đầu tiên vượt cao hơn con số đăng ký, ước tính đạt 2,54 tỷ USD, trong đó gần một nửa con số này được thực hiện trong tháng 3/2011. Điều này cũng thể hiện cảm nhận về cơ hội kinh doanh từ phía các doanh nghiệp đang hiện rõ nét hơn thông qua việc họ chấp nhận giải ngân tiền cho thực hiện dự án và thúc đẩy quá trình đầu tư phát triển đến sớm hơn. Số dự án FDI đăng ký mới so sánh cùng tháng năm trước Nguồn: GSO, FPTS Khủng hoảng kinh tế cùng những khó khăn từ nước Nhật và châu Âu cũng làm giảm đáng kể lượng vốn FDI chia sẻ cho Việt Nam. Số dự án tăng lên trong khi 33.1% 31.9% 30.4% 26.0% 22.6% 23.6% 0% 50% 0 200 10/2010 11/2010 12/2010 01/2011 02/2011 03/2011 Tổng mức bán lẻ Thương nghiệp Khách sạn, nhà hàng 40 93 173 40 88 139 -44.4% -51.6% -41.4% -90% -70% -50% -30% 0 50 100 150 200 Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 2011 2010 Tăng trưởng dự án đăng ký mới - YoY Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 8 tổng giá trị FDI đăng ký thêm giảm đi cho thấy việc phân tán dòng tiền đầu tư đang đi vào nhiều lĩnh vực nhỏ hơn của nền kinh tế thay vì tập trung chủ yếu vào mảng bất động sản như trước đây. Giá trị FDI qua các tháng đầu năm 2011 Nguồn: GSO, FPTS Trong cơ cấu đầu tư, ngành chế biến, chế tạo đang thu hút nhiều FDI nhất với 76 dự án, giá trị 1,55 tỷ USD, chiếm hơn 65% tổng vốn đăng ký. Sự dịch chuyển này đang dần đưa dòng vốn FDI đi vào chiều sâu và tạo giá trị gia tăng bền vững cho công nghiệp sản xuất tại Việt Nam thay vì đầu tư vào mảng Bất Động Sản như giai đoạn trước. Tuy nhiên cơ cấu này chưa phản ánh được bức tranh khái quát cho cả năm 2011 do tiến độ vốn đăng ký và vốn thực hiện cho các dự án mới được đẩy mạnh vào khoảng nửa cuối năm 2011. - Vốn hỗ trợ phát triển ODA Vốn ODA ký kết trong 3 tháng đầu năm đạt hơn 1 tỷ USD, trong đó vốn vay đạt 987,7 triệu USD, viện trợ không hoàn lại đạt khoảng 25,9 triệu USD. Giải ngân vốn ODA trong quý 1 năm 2011 đạt khoảng 280 triệu USD, trong đó vốn vay đạt 257 triệu USD, vốn viện trợ không hoàn lại đạt 41 triệu USD. So với mục tiêu giải ngân khoảng 2,4 tỷ USD trong năm nay, vốn ODA thực hiện trong 3 tháng đầu năm mới đạt 12,4% kế hoạch. Nguồn: GSO, FPTS 182 1,472 2,038 400 1,100 2,500 -84.4% -25.7% 35.2% -100% -50% 0% 50% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 Tháng 1 Tháng 2 Tháng 3 2011 2010 Tăng trưởng vốn đăng ký mới - YoY 8.7% 58.3% 79.2% 146% 12% 0% 100% 200% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q4 2010 Q1 2011 ODA ký kết ODA giải ngân % kế hoạch Báo cáo thị trường Quý I/2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 9 Thông thường con số giải ngân đầu năm thường rất thấp và tăng mạnh trong các quý còn lại của năm, do đó tỷ lệ 12,4% giải ngân trong quý này cũng là con số đáng khích lệ đối với ODA Việt Nam trong quý I/2011. Cam kết hỗ trợ ODA cho Việt Nam trong cả năm 2011 vẫn giữ ở mức cao với con số 7,88 tỷ USD, Trong đó WB là nhà tài trợ lớn nhất với cam kết hơn 2,6 tỷ USD, Nhật cam kết 1,76 tỷ USD và trở thành nhà tài trợ song phương lớn nhất. 700 triệu USD đã được ký kết cho vay giai đoạn 2 dự án xây dựng cầu Nhật Tân (Hà Nội), giai đoạn 2 dự án xây dựng nhà máy nhiệt điện Nghi Sơn và dự án tín dụng hỗ trợ giảm nghèo lần thứ 4. Cán cân Thương mại Xuất khẩu Nguồn: Tổng cục Thống kê, FPTS Tính đến Tháng 3/2011 hoạt động xuất khẩu mới thực sự lấy lại được đà tăng mạnh mẽ. Quy mô xuất khẩu đạt 19,245 tỷ USD, tăng 33,7% so với cùng kỳ năm trước và gấp hơn 3 lần chỉ tiêu kế hoạch đã được Quốc hội thông qua (10%). Trong đó, Tháng 1 và Tháng 3 có mức kim ngạch vượt mốc 7 tỷ USD. Không những vậy, hoạt động xuất khẩu còn có sự tăng trưởng ở cả 3 khu vực. Cụ thể, khu vực doanh nghiệp nhà nước đạt 5,5% nhưng nhóm công nghiệp nhà nước địa phương vốn giảm trong những năm trước lại có sự cải thiện tăng 4,3%. Nhóm doanh nghiệp xuất khẩu ngoài quốc doanh tiếp tục tăng cao nhất đạt 16,6%, tiếp đó là khu vực có vốn đầu tư nước ngoài tăng 16,3%. Đây là những dấu hiệu cho thấy sự phục hồi của thị trường xuất khẩu cũng như năng lực sản xuất trong nước. -2000 0 2000 4000 6000 8000 10000 Cán cân Thương mại Quý I/2011 [...]... TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Thị trường chứng khoán quý I/ 2011 Đầu năm Vn-Index tăng mạnh do được kéo b i một nhóm các mã Bluechips đặc biệt là BVH, do động th i mua mạnh của kh i đầu tư ngo i Tuy nhiên các mã cổ phiếu khác l i không tăng, thậm chí còn giảm Thị trường bị chi ph i b i một v i mã cố phiếu vốn hóa lớn là đặc i m n i bật ở th i i m này Nửa đầu tháng 2 thị trường giảm mạnh do bị ảnh hưởng b i hàng loạt... thấy kh i đầu tư ngo i mua mạnh trên cả hai sàn vào đầu quý I đặc biệt là  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 20 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011 trên sàn HSX Hiện tư ng kh i ngo i đặc biệt chú đến một nhóm các cổ phiếu Bluechips như BVH, MSN, VIC…và liên tiếp dùng các cổ phiếu này để nâng đỡ VN-Index là đặc i m n i bật của quý 1 Thống kê l i nhuận: Trên thị trường có 389/629 cổ phiếu có l i nhuận... thấy thị trường t i chính sẽ ph i tr i qua th i kì khó khăn trong cả quý II /2011 và trông chờ vào kết quả đạt được từ các chính sách này vào quý III /2011 Theo đó, nguồn vốn chảy vào nền kinh tế bị hạn chế mạnh, đặc biệt là khu vực phi sản xuất, sẽ làm ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán trong ngắn hạn  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 18 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011 THỊ TRƯỜNG CHỨNG... chúng t i, giao dịch lình xình i ngang vẫn sẽ là chủ đạo trong cả quý, riêng về nửa cu i quý xác suất tăng i m vượt qua kh i kênh i ngang hiện t i của cả hai chỉ số VN-Index và HNX-Index đều cao, tuy nhiên vẫn chưa mạnh Khoảng i m dao động trong quý II đ i v i cả hai chỉ số lần lượt là: VN-Index: 420-550; HNX-Index: 80-165  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 25 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011. .. hết các cổ phiếu thuộc tất cả các nhóm nghành đều có diễn biến i ngang và giảm i m Đặc biệt rất nhiều cổ phiếu pennys giảm xuống thấp hơn mệnh giá  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 19 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011 Thống kê Index: Đầu quý Cao nhất Thấp nhất Cu i quý Chênh lệch (% ) Đáy thị Cùng kỳ trường Đầu quý cu i Năm trước 2009 VN-Index 485,97 529,20 449,78 461,13 96,22% HNX-Index 113,40... tháng 3 động đất t i Nhật đã tác động tiêu cực đến hầu hết các thị trường chứng khoán thế gi i ,VN-Index cũng không ngo i lệ, giữa tháng 3, VN-Index bước vào th i kỳ giảm i m và kh i lượng giao dịch sụt giảm, gần cu i quý VN-Index dao động i ngang do được đỡ b i nhóm cổ phiếu Bluchips trong khi hầu hết các cổ phiếu khác vẫn tiếp tục giảm i m Trong quý 1, một i m dễ nhận thấy là VN-Index không phản... i m dao động trong quý 2 của VN-Index là 420-550  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 23 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011 HNX: Tr i v i VN-Index, chỉ số HNX-Index trong quý một phản ánh được xu thế vận động chung của hầu hết các mã cổ phiếu Trong hầu hết quý I, HNX-Index tiếp tục vận động trong kênh giảm d i hạn thiết lập từ giữa tháng 6/2010 Hiện t i chỉ số HNX-Index có khả năng quay l i kiểm... Chứng Khoán FPT Trang 22 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011 VN-Index đã thoát kh i sự chi ph i d i hạn của đợt giảm từ đỉnh 1168 xuống 235 Từ cu i tháng 11/2010 đến giữa quý 1, đây là giai đoạn thị trường đang cảm ứng v i các định hướng kinh tế do đó xu hướng i ngang là chủ đạo Th i gian gần đây mặc dù kinh tế vĩ mô có nhiều bất cập như l i suất liên tục tăng, lạm phát cao, chính phủ liên tiếp đưa ra các... thể tiến đến vùng 120-123 trong quý 2.Dựa trên các mô hình, kênh xu hướng đang thực hiện, kết hợp v i Fibonacci, các đường MA thì khoảng i m dao động của HNXIndex trong quý 2 là 80-165  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 24 Báo cáo thị trường Quý I/ 2011 Kết luận V i kỳ vọng vào sự bứt phá của nền kinh tế n i chung và thị trường chứng khoán n i riêng không nhiều trong quý 2, nên theo quan i m... phiếu mà bị chi ph i b i một nhóm các mã cổ phiếu vốn hóa lớn i n hình là BVH,MSN,VIC… V i một diễn biến không tư ng đồng v i VN-Index, xu thế giảm là chủ đạo trong cả quý đ i v i chỉ số HNX-Index, do không được nâng đỡ b i kh i đầu tư ngo i Mặc dù vậy trong quý 1 , chỉ số HNX-Index phản ánh xu thế chung của phần lớn các mã cổ phiếu trên cả hai sàn Quý một, trừ một số cổ phiếu thuộc nhóm Bluechips, . KINH TẾ VIỆT NAM 5 Tăng trưởng GDP 5 Cán cân Thương m i 9 Chỉ số giá tiêu dùng - CPI 13 Thị trường t i chính 15 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 19 Thị trường chứng khoán quý I/ 2011 19 Phân tích kỹ. độ tăng trường kinh tế toàn cầu. V i những biến Báo cáo thị trường Quý I/ 2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 4 động m i và nhu cầu đầu tư an toàn trong b i cảnh kinh tế. hiệu phục h i mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ xuất hiện rõ ràng hơn trong nửa cu i năm 2011. Báo cáo thị trường Quý I/ 2011  2008 Công ty Cổ phần Chứng Khoán FPT Trang 5 KINH TẾ VIỆT