1 PHẦN MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức hoạt động vào tháng 7/2000 với sự ra đời của Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (nay là Sở giao dịch) và đã trải qua giai đoạn đầu tiên của quá trình phát triển. Thực tế cho thấy sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam đã đáp ứng được nhu cầu huy động vốn cho các doanh nghiệp để phát triển nền kinh tế đất nước. Nghiên cứu về các hoạt động cơ bản của thị trường chứng khoán cũng như các quy trình thực hiện các giao dịch cho thấy, trong toàn bộ quá trình từ phát hành và đưa chứng khoán vào giao dịch, tiếp nhận và triển khai thực hiện lệnh của khách hàng cho đến hoàn tất các giao dịch chứng khoán, dù diễn ra tại sàn giao dịch của Sở, trên các hệ thống thông tin của thị trường OTC hay khắp ở mọi nơi, mọi lúc, luôn luôn phải có sự tham gia của các định chế tài chính trung gian trong đó Công ty chứng khoán đóng vai trò trực tiếp. Là cầu nối quan trọng giữa nhà đầu tư với thị trường, công ty chứng khoán giúp cho việc trao đổi hàng hoá “chứng khoán” được diễn ra thuận lợi nhất. Các hoạt động nghiệp vụ của Công ty chứng khoán dù trực tiếp hay gián tiếp đều tác động đến các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán. Các định chế tài chính trung gian nói chung và Công ty chứng khoán nói riêng còn có ý nghĩa đặc biệt quan trọng trong việc đảm bảo lợi ích của các chủ thể tham gia, duy trì, thực hiện các nguyên tắc hoạt động của thị trường nhằm đảm bảo sự an toàn và hiệu quả của từng giao dịch cũng như toàn bộ thị trường chứng khoán. Việc xem xét và đánh giá về hiệu quả các mặt hoạt động của Công ty chứng khoán sẽ góp phần nâng cao vai trò trung gian tài chính trực tiếp đối với sự phát triển thị trường chứng khoán còn khá mới như Việt Nam hiện nay. 2 Sau một thời gian hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở thành một bộ phận quan trọng của thị trường tài chính và nền kinh tế. Nghiên cứu thực tế đã chỉ ra rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến sự ổn định và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong đó hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán là một nhân tố quan trọng . Xuất phát từ thực tế đó mà đề tài : “ Nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam ” được chọn để nghiên cứu 2. Mục đích nghiên cứu của luận văn - Hệ thống hoá lý luận cơ bản về hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán. - Phân tích thực trạng hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam. - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán đối với nền kinh tế. - Phạm vi nghiên cứu: hiệu quả hoạt động của các công ty chứng khoán ở Việt Nam giai đoạn từ năm 2004 đến 31/12/2007. 4. Phương pháp nghiên cứu Phương pháp duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, kết hợp phương pháp thống kê, tổng hợp, phân tích và so sánh, phương pháp nghiên cứu tình huống để làm sáng tỏ các vấn đề. 5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài 3 - Tác giả đã nêu và phân tích những vấn đề lý luận cơ bản về hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán. Chỉ ra mối quan hệ mật thiết giữa hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán với sự phát triển của thị trường chứng khoán . - Phân tích một cách khoa học và đầy đủ thực trạng hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam. Chỉ ra các mặt hạn chế và nguyên nhân làm cho hoạt động của Công ty chứng khoán chưa thật sự hiệu quả với vai trò một trung gian tài chính quan trọng đối với sự phát triển ổn định, hiệu quả và lành mạnh của TTCK Việt Nam. - Trên cơ sở nghiên cứu thực trạng hiệu quả hoạt động của các Công ty chứng khoán, tác giả đưa ra một số giải pháp để công ty chứng khoán trở thành nhân tố trực tiếp và tích cực giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển một cách ổn định và hiệu quả nhất. 6. Kết cấu của đề tài Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, danh mục các từ viết tắt luận văn gồm ba chương: Chương 1: Những vấn đề cơ bản về hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam 4 CHƯƠNG 1 : NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 1.1 Tổng quan về công ty chứng khoán 1.1.1 Khái niệm Công ty chứng khoán (CTCK) là một định chế tài chính trung gian, thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán (TTCK) Theo Luật chứng khoán Việt Nam năm 2006, Công ty chứng khoán được tổ chức dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn, hoặc công ty cổ phần theo quy định của Luật doanh nghiệp 2005, do Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép thành lập và hoạt động, giấy phép này đồng thời là Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh. Các điều kiện thành lập CTCK gồm: Điều kiện về vốn (CTCK phải có mức vốn điều lệ tối thiểu bằng vốn pháp định, vốn pháp định thường được quy định cụ thể cho từng loại hình nghiệp vụ); điều kiện về nhân sự (những người quản lý hoặc nhân viên của CTCK phải đáp ứng yêu cầu về kiến thức, trình độ chuyên môn, kinh nghiệm, đạo đức nghề nghiệp, hầu hết các nước đều yêu cầu nhân viên CTCK phải có giấy phép hành nghề); Điều kiện về cơ sở vật chất. Theo quy định của Luật chứng khoán năm 2006 của Việt Nam, công ty chứng khoán được phép thực hiện một hoặc một số, hoặc toàn bộ các hoạt động kinh doanh sau: - Môi giới chứng khoán - Tự doanh chứng khoán - Bảo lãnh phát hành chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán 5 - Lưu ký chứng khoán Công ty chứng khoán chỉ được phép thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán khi thực hiện nghiệp vụ tự doanh chứng khoán. Để thực hiện hoạt động kinh doanh, CTCK phải đảm bảo mức vốn tối thiểu theo quy định. Ở Việt Nam, theo điều 18, Nghị định số 14/2007/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật chứng khóa năm 2006, vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán công ty chứng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước ngoài tại Việt Nam. - Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam - Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam - Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam - Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam Trường hợp công ty chứng khoán muốn thực hiện cấp giấy phép cho nhiều nghiệp vụ kinh doanh, vốn pháp định là tổng số vốn pháp định tương ứng cho từng nghiệp vụ xin phép. Các CTCK có thể là thành viên của một hay nhiều Sở giao dịch trong nước . Với tư cách là thành viên của Sở giao dịch, CTCK sẽ cử các chuyên gia môi giới đến hoạt động tại sàn giao dịch, đây là các nhà môi giới chính thức, và cùng với các chuyên gia chứng khoán của Sở, tiếp nhận và tổ chức thực hiện lệnh của khách hàng đặt mua, bán chứng khoán. Nếu không phải là thành viên của Sở giao dịch, các CTCK có thể hoạt động tự do trên thị trường OTC và thị trường vô hình. Trong trường hợp này các công ty thường thực hiện những hoạt động tự doanh hơn là phục vụ khách hàng. Các thành viên của CTCK loại này còn gọi là các nhà môi giới tự do, hoạt động bên ngoài 6 sàn song vẫn phải có bằng và được cấp giấy phép hành nghề, tuân thủ các quy định của pháp luật, của thị trường và vì lợi ích của khách hàng. Hoạt động của các CTCK rất đa dạng và phức tạp, khác hẳn với các doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thường vì CTCK là một loại hình định chế tài chính đặc biệt nên vấn đề xác định mô hình tổ chức kinh doanh của nó cũng có nhiều điểm khác nhau ở các nước. Mô hình tổ chức kinh doanh của CTCK ở mỗi nước đều có những đặc điểm riêng tuỳ thuộc vào đặc điểm của hệ thống tài chính và sự cân nhắc lợi hại của những người làm công tác quản lý nhà nước. Tuy nhiên có thể khái quát thành hai mô hình cơ bản hiện nay : * Mô hình đa năng kinh doanh chứng khoán và tiền tệ : Theo mô hình này, các ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách là chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ. Mô hình này chia thành hai loại : - Loại đa năng một phần : Các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải lập công ty độc lập hoạt động tách rời. - Loại đa năng hoàn toàn : Các ngân hàng được kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm bên cạnh kinh doanh tiền tệ. * Mô hình chuyên doanh chứng khoán : Theo mô hình này, hoạt động chuyên doanh chứng khoán sẽ do các công ty độc lập, chuyên môn hoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm nhận ; các ngân hàng không được tham gia kinh doanh chứng khoán. Mô hình này được áp dụng ở nhiều nước như Mỹ, Nhật Bản, Canađa, Hàn Quốc. Đối với mỗi mô hình kinh doanh chứng khoán đều có ưu điểm và nhược điểm khác nhau, tuy nhiên trong thời gian gần đây, các nước có xu hướng xoá bỏ dần hàng rào ngăn cách giữa hai loại hình kinh doanh ( tiền tệ 7 và chứng khoán) và ngày nay, các CTCK lớn đã mở rộng kinh doanh cả trong lĩnh vực bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ. 1.1.2 Đặc điểm Công ty chứng khoán có một số đặc điểm sau : - Là trung gian tài chính trên TTCK : Thông qua việc thực hiện các giao dịch chứng khoán, công bố thông tin, có đủ vốn pháp định và cũng chịu rủi ro như các tổ chức tài chính khác. - Là tổ chức kinh doanh có đủ điều kiện về vốn, cơ sở vật chất kỹ thuật và nguồn nhân lực. - Trong quá trình hoạt động xảy ra xung đột về lợi ích giữa CTCK và nhà đầu tư. Xung đột này thường bắt nguồn từ việc thực hiện lệnh giao dịch của khách hàng và yêu cầu tự doanh của CTCK. Chính vì vậy, yêu cầu về đạo đức nghề nghiệp của nhân viên làm việc trong CTCK rất cao. Bên cạnh đó CTCK cần phải tách biệt tài khoản tự doanh của mình với tài khoản của khách hàng để đảm bảo sự công bằng và minh bạch trên TTCK. - Hoạt động của CTCK chịu sự kiểm soát của Nhà nước và sự giám sát của Hiệp hội kinh doanh chứng khoán. 1.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế nói chung và của thị trường chứng khoán nói riêng. CTCK có các vai trò sau : - Đối với thị trường chứng khoán: CTCK có hai vai trò đó là góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường và làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính trên thị trường. 8 - Đối với nhà đầu tư: Thông qua nghiệp vụ môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, các CTCK với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp cho các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách hiệu quả nhất. - Đối với tổ chức phát hành Thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, các CTCK có khả năng tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ cho các nhà phát hành. Đồng thời, thông qua nghiệp vụ tư vấn của mình, các CTCK có thể giúp cho tổ chức phát hành nhanh chóng huy động vốn một cách tối ưu. - Đối với các cơ quan quản lý thị trường: Các CTCK có vai trò cung cấp thông tin về TTCK bao gồm thông tin về các giao dịch mua bán trên thị trường, thông tin về các nhà đầu tư…cho các cơ quan quản lý giúp họ có thể kiểm soát từ đó đưa ra những giải pháp chống các hiện tượng thao túng, lũng đoạn bóp méo thị trường. 1.2 Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán 1.2.1 Hoạt động môi giới chứng khoán Môi giới chứng khoán là một hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch đó. Môi giới trên Sở giao dịch thường được các chuyên gia hoặc các nhà môi giới tiếp nhận và tổ chức thực hiện các lệnh đặt mua, bán chứng khoán cho khách hàng. Trường hợp môi giới trên thị trường OTC, các nhà môi giới hoạt động như những nhà tạo lập thị trường bằng cách chào mua hoặc chào bán một 9 loại chứng khoán chưa niêm yết trên Sở giao dịch, qua đó làm tăng tính thanh khoản cho loại chứng khoán đó. Thông qua hoạt động môi giới, CTCK sẽ chuyển đến khách hàng sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu tư và kết nối giữa nhà đầu tư bán chứng khoán với nhà đầu tư mua chứng khoán và trong những trường hợp nhất định, hoạt động môi giới sẽ trở thành người bạn, người chia sẻ những lo âu, căng thẳng và tư vấn kịp thời cho nhà đầu tư giúp nhà đầu tư có những quyết định tỉnh táo và chính xác. Xuất phát từ yêu cầu trên, nghề môi giới đòi hỏi phải có những phẩm chất đạo đức, kỹ năng mẫn cán trong công việc và với thái độ công tâm, cung cấp cho khách hàng những dịch vụ tốt nhất. Người hành nghề kinh doanh chứng khoán không được xúi giục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm phí hoa hồng, mà nên đưa ra những lời khuyên hợp lý để hạn chế đến mức thấp nhất về thiệt hại cho khách hàng 1.2.2 Hoạt động tự doanh Hoạt động tự doanh là việc CTCK mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình. Chứng khoán bao gồm Cổ phiều, Trái phiếu, chứng chỉ quỹ, Hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên SGDCK hoặc thị trường OTC. Tại một số thị trường vận hành theo cơ chế khớp giá hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường. Lúc này CTCK đóng vai trò quan trọng là một nhà tạo lập thị trường nắm giữ một số lượng chứng khoán nhất định của một số loại chứng khoán và thực hiện mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng chênh lệch giá. * Phân loại hoạt động tự doanh - Đầu tư vào cổ phiếu 10 Cổ phiếu là một chứng khoán được phát hành dưới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp của người sở hữu cổ phiếu đối với tài sản hoặc vốn của một CTCP. Khi hoạt động tự doanh đầu tư vào cổ phiếu CTCK sẽ trở thành người chủ đối với công ty phát hành cổ phiếu. Mức độ sở hữu tùy thuộc vào tỷ lệ cổ phần mà cổ đông nắm giữ. Là chủ sở hữu các cổ đông phải chia sẻ mọi thành quả cũng như tổn thất trong quá trình hoạt động của công ty. - Đầu tư vào trái phiếu Trái phiếu là một loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) một khoản tiền xác định, thường là trong những khoảng thời gian cụ thể, và phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu khi nó đáo hạn. Trái phiếu là công cụ nợ đòi hỏi người phát hành hoàn trả cho người cho vay khối lượng vốn đã vay cộng với tiền lãi trong một thời hạn nhất định. Việc giao dịch trái phiếu thường là các giao dịch thỏa thuận (dù trái phiếu có niêm yết trên sàn hay không) do đặc điểm của giao dịch trái phiếu trong hoạt động tự doanh thường là các khoản đầu tư lớn. - Đầu tư vào chứng khoán phái sinh khác Chứng chỉ quỹ: Quỹ đầu tư là quỹ hình thành từ vốn góp của các nhà đầu tư. Khi mua đầu tư vào chứng chỉ quỹ có nghĩa sẽ trở thành cổ đông của quỹ và có đầy đủ các quyền do pháp luật quy định. Việc giao dịch mua bán chứng chỉ quỹ cũng tương tự như mua bán cổ phiếu. Chứng khoán có thể chuyển đổi: [...]... của các công ty chứng khoán Mô hình tổ chức của các công ty chứng khoán có ảnh hưởng rất lớn đến tính chất chuyên môn hóa từ đó ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán Tại các công ty chứng khoán mà ở đó nghiệp vụ chứng khoán được quản lý tập trung tại một phòng chức năng thì hiệu quả của hoạt động là không cao * Kiểm soát nội bộ Nguyên tắc bảo mật thông tin tại các công ty chứng khoán. .. hoạt động của CTCK bằng cách phát huy các nhân tố tích cực và khắc phục các nguyên nhân làm hạn chế hiệu quả hoạt động của CTCK Chương 2 của luận văn sẽ tiếp tục đề cập đến thực trạng hiệu quả hoạt động của các CTCK ở Việt Nam trong thời gian qua 35 CHƯƠNG 2 : THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 2.1 Khái quát về các công ty chứng khoán ở Việt Nam Thị trường chứng khoán. .. 28/7/20000), trên TTCK Việt Nam có 6 công ty chứng khoán hoạt động và đến cuối năm 2000 có thêm 2 công ty chứng khoán nữa ra đời Các công ty chứng khoán hoạt động từ năm 2000 đó là : Công ty Cổ phần chứng khoán Bảo Việt (vốn điều lệ 43 tỷ đồng), Công ty Cổ phần chứng khoán Sài Gòn (vốn điều lệ 6 tỷ đồng), Công ty Cổ phần chứng khoán Thăng Long (vốn điều lệ 9 tỷ đồng), Công ty Chứng khoán Ngân hàng Á Châu... cách hiệu quả - Đối với CTCK Xuất phát từ mục tiêu của chủ sở hữu công ty, một công ty chứng khoán được coi là hoạt động hiệu quả khi công ty thực hiện được tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu Với mục tiêu này nhiều công ty chứng khoán đã nhận ra sự cần thiết của việc nâng cao tính hiệu quả trong kinh doanh chứng khoán Điều này có nghĩa là làm giảm các chi phí hoạt động và tăng năng suất lao động. .. kiểm soát được mọi hoạt động của công ty chứng khoán Hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán nói cụ thể hơn chính là lợi nhuận mang lại cho chủ sở hữu, đồng thời mang lại sự an toàn, ổn định và phát triển của thị trường 1.3.2 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán 1.3.2.1 Doanh thu, cơ cấu doanh thu và doanh thu của từng hoạt động * Doanh thu Doanh thu của CTCK bao gồm các... Hoạt động quản lý quỹ Ở một số thị trường chứng khoán, pháp luật chứng khoán về thị trường chứng khoán còn cho phép công ty chứng khoán được thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư Theo đó công ty chứng khoán cử đại diện của mình để quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹ đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Công ty chứng khoán được thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư 18 Mối quan hệ giữa các hoạt động. .. ý nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp Do vậy nhờ cạnh tranh mà các công ty chứng khoán sẽ hoạt động hiệu quả hơn Bên cạnh việc thúc đẩy các công ty chứng khoán hoạt động hiệu quả hơn thì cạnh tranh cũng gây ra các ảnh hưởng xấu đến thị trường như hiện tượng cạnh tranh không lành mạnh, tranh giành khách hàng của nhau Kết luận chương 1 Tóm lại, để đánh giá hiệu quả hoạt động của các Công ty chứng khoán. .. cả các hoạt động nghiệp vụ của mình 1.3 Hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán đối với nền kinh tế 1.3.1 Khái niệm hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán Hiệu quả là một phạm trù được sử dụng rộng rãi trong tất cả lĩnh vực kinh tế, kỹ thuật, xã hội Hiểu theo định nghĩa chung, thì hiệu quả chỉ mối quan hệ kết quả thực hiện các mục tiêu của chủ thể và chi phí mà chủ thể bỏ ra để có kết quả trong... lệ 43 tỷ đồng), Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (vốn điều lệ 55 tỷ đồng), Công ty Cổ phần chứng khoán Đệ Nhất (vốn điều lệ 43 tỷ đồng), Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam (vốn điều lệ 55 tỷ đồng), Công ty chứng khoán Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn Việt Nam (vốn điều lệ 60 tỷ đồng) Tổng số vốn điều lệ ban đầu của 8 Công ty chứng khoán là 315 tỷ... khoán Sự phát triển của thị trường chứng khoán có ảnh hưởng trực tiếp đến việc tạo cơ hội cho các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán Sự phát triển của thị trường chứng khoán ở đây là sự phát triển về cung cầu chứng khoán, các thành viên tham gia thị trường chứng khoán và các hoạt động khác Thị trường tài chính phát triển ở trình độ cao là tiền đề để các hoạt động chứng khoán có thể đảm nhận . về hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam Chương 3: Giải pháp nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán. chứng khoán. - Phân tích thực trạng hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam. - Đề xuất hệ thống giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam. 3 Nâng cao hiệu quả hoạt động của Công ty chứng khoán ở Việt Nam ” được chọn để nghiên cứu 2. Mục đích nghiên cứu của luận văn - Hệ thống hoá lý luận cơ bản về hiệu quả hoạt động của Công ty chứng