Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 71 - Năm 1999: Thực Quyết định số 05/1999/QĐ-BTC, ngày 25/04/1999 Bộ trưởng Bộ Tài việc phát hành trái phiếu, kỳ hạn năm lãi suất 7%/năm Hà Nội giao kế hoạch huy động 2000 tỷ đồng, thực 807 tỷ đồng, 40% kế hoạch - Năm 2000: Thực Quyết định số 28/2000/QĐ-BTC, ngày 25/02/2000 Bộ trưởng Bộ Tài việc phát hành trái phiếu, kỳ hạn năm lãi suất 7%/năm Hà Nội giao kế hoạch huy động 1400 tỷ đồng, thực 598 tỷ đồng, 42% kế hoạch - Năm 2001: Thực Quyết định số 21/2001/QĐ-BTC, ngày 28/03/2001 Bộ trưởng Bộ Tài việc phát hành trái phiếu, kỳ hạn năm lãi suất 6,8%/năm Hà Nội giao kế hoạch huy động 1200 tỷ đồng, thực 760 tỷ đồng, 63% kế hoạch - Năm 2002: Thực Quyết định số 03/2002/QĐ-BTC, ngày 15/01/2002 Bộ trưởng Bộ Tài việc phát hành trái phiếu kho bạc, kỳ hạn năm lãi suất 7,1%/năm Hà Nội giao kế hoạch huy động 1300 tỷ đồng, thực 445 tỷ đồng, 34% kế hoạch - Năm 2003: Thực Quyết định số 04/2003/QĐ-BTC, ngày 15/01/2003 Bộ trưởng Bộ Tài việc phát hành trái phiếu kho bạc, kỳ hạn năm lãi suất 8,2%/năm Quyết định số 74/2003/QĐ-BTC, ngày 28/05/2003 Bộ trưởng Bộ Tài việc phát hành trái phiếu kho bạc, kỳ hạn năm lãi suất 8,4%/năm Hà Nội giao kế hoạch huy động 900 tỷ đồng, thực 491 tỷ đồng, Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 72 55% kế hoạch 2.3.2 Phát hành trái phiếu Chính phủ (trái phiếu cơng trình) Cùng với việc phát hành trái phiếu để huy động vốn cho ngân sách Nhà nước, Kho bạc Nhà nước thực nhiệm vụ phát hành trái phiếu huy động vốn đầu tư cho cơng trình trọng điểm kinh tế Ngày 24/9/2003, Bộ trị ban hành thị số 28-CT/TW Uỷ ban thường vụ Quốc hội ban hành nghị số 414/2003/NQ- UBTVQH; Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 182/2003/QĐ-TTg việc phát hành trái phiếu Chính phủ để đầu tư số cơng trình giao thơng thuỷ lợi quan trọng đất nước giai đoạn 2003 – 2010 như: Dự án đường Hồ Chí Minh, vành đai biên giới phía Bắc, Hành lang Cơn Minh- Hải phịng, cơng trình thuỷ lợi, thuỷ điệnẶ Thực chủ trương Đảng Nhà nước, Quyết định Thủ tướng Chính phủ , Bộ Tài ban hành Quyết định 155 Quyết định 156/QĐ-BTC ngày 24/9/2003 việc phát hành trái phiếu Chính phủ VND ngoại tệ đợt I/ 2003 công văn 10498/TC ngày 9/10/2003 việc giao tiêu vận động mua trái phiếu cho Thành phố Hà Nội Ngày 13/10/2003, UBND Thành phố ban hành Quyết định 6085/QĐ- UB giao tiêu vận động mua Trái phiếu Chính phủ cho quận huyện thuộc Thành phố Hà Nội Trong tháng (từ ngày 15/10/2003 đến 15/12/2003) Thành phố Hà Nội tổ chức phát hành Trái phiếu hoàn thành vượt mức tiêu vận động giao, 18 ngày từ 15/10 – 2/11/2003 Thành phố Hà Nội huy động 80,5 tỷ Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 73 đồng/ 80 tỷ đồng kế hoạch giao Đến ngày 15/12/2003, kết thúc đợt I phát hành trái phiếu Chính phủ, số thu Trái phiếu Chính phủ địa bàn qua Kho bạc NN Hà Nội 164,7 tỷ đồng đạt 205,8% kế hoạch 17,708 triệu USD đạt 177,08% kế hoạch đóng góp 17,2% tổng số thu nước Số thu trái phiếu đợt tập trung chủ yếu thu vận động từ khối dân cư cán công chức doanh nghiệp, đơn vị hành nghiệp, lực lượng vũ trang nhân dân Năm 2004 Bộ tài định phát hành trái phiếu Chính phủ đợt II để bổ sung cho số cơng trình giao thơng, thuỷ lợi quan trọng đất nước nhằm đẩy mạnh việc phát triển kinh tế xã hội, cải thiện đời sống nhân dân, đảm bảo quốc phòng an ninh Đợt II/2004, thành phố Hà Nội giao tiêu huy động Trái phiếu Chính phủ 116 tỷ đồng 10 triệu USD Trong tháng (từ ngày 15/4 – 15/6/2004) Thành phố Hà Nội tổ chức phát hành Trái phiếu Chính phủ hoàn thành vượt mức tiêu huy động giao, 13 ngày ( từ ngày 15/4 – 28/4) huy động 10,8 triệu USD/10 triệu USD sau tháng ( từ ngày 15/4 – 18/5 ) huy động 117 tỷ đồng/116 tỷ đồng Đến ngày 15/6/2004, kết thúc đợt II /2004 phát hành Trái phiếu Chính phủ, số thu Trái phiếu Chính phủ địa bàn qua Kho bạc NN Hà Nội 195 tỷ đồng/ 116 tỷ đồng đạt 168% kế hoạch 22,3 triệu USD/10 triệu USD đạt 223 % kế hoạch giao Kết thúc đợt phát hành Trái phiếu Chính phủ, Kho bạc NN Hà Nội tiếp Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 74 tục triển khai phát hành Trái phiếu Kho bạc loại năm với khối lượng cơng việc cịn lớn Số thu Trái phiếu Kho bạc đến 16/6 đạt 439 tỷ đồng/700 tỷ đồng kế hoạch giao Toàn khoản vay từ trái phiếu Chính phủ tập trung vào kho bạc Nhà nước để sử dụng cho cơng trình giải ngân theo tiến độ thực cơng trình Khơng sử dụng nguồn vốn phát hành trái phiếu cơng trình để tốn vốn ngân sách Nhà nước Mức phát hành thời điểm phát hành hàng năm vào nhu cầu vốn tiến độ thực cơng trình KBNN Hà Nội phát hành trái phiếu Chính phủ theo phương thức bán lẻ huy động đến cá nhân tổ chức kinh tế, quan đoàn thể, lực lượng vũ trang, khối ban ngành tỉnh, cộng đồng dân cư Có chế độ sách khen thưởng kịp thời đến Tổ chức, đơn vị, cá nhân tham gia tích cực đợt vận động mua TPCP 2.3.3 Cơng trái Xây dựng tổ quốc Năm 1999, thực Nghị Quốc hội Chính phủ việc phát hành công trái xây dựng Tổ quốc để huy động nguồn vốn đầu tư cho thuỷ lợi xây dựng cơng trình kết cấu hạ tầng nơng thơn, vùng sâu, vùng xa, trước mắt 1000 xã nghèo đặc biệt khó khăn Kho bạc Nhà nước Bộ Tài giao nhiệm vụ tổ chức phát hành cơng trái xây dựng tổ quốc đến đối tượng dân cư, quan, đơn vị doanh nghiệp địa bàn nước Kho bạc Nhà nước Hà Nội tuyên truyền vận động tầng lớp dân cư, sau gần tháng huy động số công trái phát hành 200 tỷ đạt 120 % so với kế hoạch giao( kế hoạch giao 166 tỷ) Công Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 75 trái xây dựng Tổ quốc bảo đảm giá trị theo số trượt giá công bố hàng năm, kỳ hạn năm, lãi xuất năm 1999 10% Song song với đợt phát hành Trái phiếu Chính phủ, từ ngày19/5/2004 Kho bạc NN Hà Nội triển khai tốn Cơng trái Xây dựng Tổ quốc phát hành 1999 Ban Giám đốc Kho bạc NN Hà Nội đạo kịp thời phận nghiệp vụ như: - Tổ chức tập huấn cho cán làm cơng tác tốn công trái Xây dựng Tổ quốc - Báo cáo Kho bạc Nhà Nước để tháo gỡ vướng mắc phát sinh cơng tác tốn cơng trái - Thơng báo lịch hướng dẫn thủ tục khách hàng tốn cơng trái khối lượng lớn( tổ chức tín dụng, Tổng cơng ty lớn) vừa tốn cơng trái phát hành Kho bạc NN Hà Nội vừa tốn cơng trái phát hành địa phương khác Kết quả,sau chưa đầy tháng (19/5 – 16/6) toán tổng số tiền 2.589,9 tỷ đồng, Kho bạc NN Hà Nội đảm bảo nguồn đáp ứng u cầu tốn 2.3.4 Cơng trái giáo dục Thực mục tiêu xoá bỏ trường lớp tạm phạm vi nước Chính phủ có Nghị định số 28/2003/NĐ-CP, ngày 31/03/2003 việc “Quy định việc phát Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 76 hành công trái Xây dựng Tổ quốc năm 2003 - Công trái Giáo dục”, thị số 07/2003/CT-TTG, ngày 03/04/2003 Thủ tướng Chính phủ “Về việc triển khai phát hành Công trái Giáo dục năm 2003”, Bộ Tài có Thơng tư số 30/2003/TT-BTC ngày 15/04/2003 ỎHướng dẫn thực số điểm Nghị định số 28/2003/NĐ-CP, ngày 31/03/2003 Chính Phủ, quy định việc phát hành công trái xây dựng Tổ quốc năm 2003- Công trái Giáo dục, Chỉ thị số 05/2003/CTBTC, ngày 09/04/2003 Bộ trưởng Bộ Tài “Về việc tổ chức triển khai hưởng ứng vận động mua Công trái Giáo dục năm 2003” thị số 511/KB-CT , ngày 17/04/2003 Tổng Giám đốc Kho bạc Nhà nước “về việc tổ chức phát hành Công trái Giáo dục” Trên địa bàn Hà Nội tổ chức triển khai kịp thời đạt kết vượt mức kế hoạch giao Kết phát hành Công trái Giáo dục Hà Nội từ 05/05/2003 đến 18/05/2003 sau: Bảng 2.3: Doanh số phát hành công trái 2003 Đơn vị: Tỷ đồng Chỉ tiêu Kế hoạch Thực Đạt tỷ lệ % Công trái Giáo dục 33 14,8 44% Nguồn: Báo cáo toán KBNN Hà Nội 2003 Như so với kế hoạch Trung ương giao, Hà nội đạt 44% Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 77 Nguồn vốn huy động từ phát hành công trái giáo dục tập trung Ngân sách trung ương (qua Kho bạc Nhà nước) để hỗ trợ cho địa phương có khó khăn, ưu tiên bố trí cho dự án xã có điều kiện kinh tế – xã hội đặc biệt khó khăn, xã nghèo miền núi phía bắc, Tây nguyên, miền trungẶ Nguồn vốn đầu tư để thực Chương trình kiên cố hố trường, lớp học ghi định Thủ tướng Chính phủ phê duyệt danh mục duyệt, không dùng cho mục tiêu khác Từ kết huy động vốn nói chứng tỏ nguồn thu từ huy động vốn qua KBNN góp phần quan trọng vào việc bù đắp bội chi NSNN bổ sung nguồn vốn đầu tư cho cơng trình trọng điểm kinh tế Nhà nước, số lượng phát hành trái phiếu hàng năm tăng lên tương đối nhanh, tốc độ tăng năm sau so với năm trước đáng kể Cơ cấu kỳ hạn lãi suất trái phiếu KBNN điều chỉnh linh hoạt theo chế thị trường tạo điều kiện cho KBNN huy động tốt nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế Phương thức phát hành toán trái phiếu bước KBNN trung ương cải tiến hoàn thiện Kho bạc phát hành trái phiếu không ghi tên người mua, có in sẵn mệnh giá, trả lãi định kỳ toán nước làm cho người mua trái phiếu yên tâm bỏ số tiền nhàn rỗi vào đầu tư cho việc mua trái phiếu, làm cho nguồn thu từ việc bán trái phiếu KBNN tăng lên nhanh chóng 2.3.5 Trái phiếu đấu thầu qua Ngân hàng Nhà nước Trái phiếu đấu thầu qua Ngân hàng Nhà nước( thực Kho bạc Nhà nước trung ương) Từ năm 1995, Kho bạc Nhà nước phối hợp với Ngân Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 78 hàng Nhà nước thành lập đưa vào hoạt động thị trường đấu thầu trái phiếu Kho bạc, tạo thêm kênh huy động vốn cho ngân sách Nhà nước, đồng thời góp phần thực sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước Với vai trò tổ chức đại lý đấu thầu, toán trái phiếu Chính phủ cho Bộ Tài chính, từ năm 1995 đến nay, NHNN tổ chức thành công hàng trăm phiên đấu thầu TPCP Đặc biệt năm 2002 2003 TPCP phát hành qua Ngân hàng Nhà nước đạt kết qua khích lệ với khối lượng huy động ngày tăng Cụ thể năm 2002 phát hành 8.410 tỷ đồng năm 2003 phát hành 15.901 tỷ đồng triệu USD Trong trái phiếu đồng Việt nam, tổng khối lượng trúng thầu Ngân hàng Thương mại Nhà nước năm 2002 7.527 tỷ đồng năm 2003 14.963 tỷ đồng tương ứng chiếm 99,1% 99,6% tổng khối lượng trái phiếu phát hành Các Ngân hàng thương mại cổ phần tham gia đấu thầu hạn chế (năm 2002 có ngân hàng thương mại tham gia, năm 2003 có Ngân hàng thương mại tham gia) Các Ngân hàng thương mại vào tiêu hoạt động tín dụng cho phép mức độ huy động vốn nhà nước, dùng nguồn vốn nhàn rỗi đầu tư vào trái phiếu Mặt khác, ngân hàng thực quan tâm đến việc đầu tư vào trái phiếu Kho bạc hình thức đầu tư an tồn, có lãi Hơn có nhu cầu vốn, trái phiếu kho bạc sử dụng linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở, cho vay có đảm bảo cầm cố giấy tờ có giá, chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá cho vay qua đêm với ngân hàng nhà nước để đảm bảo đủ khả toán Đối với chi nhánh Ngân hàng nước ngoài, Ngân hàng liên doanh, bị hạn chế huy động đồng tiền dân cư chưa trọng đến Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 79 đầu tư vào TPCP nên thời gian qua việc tham gia Ngân hàng không đáng kể Các công ty bảo hiểm thành viên tham gia tích cực năm với khối lượng trúng thầu đạt 10% - 20% khối lượng phát hành năm gần thành viên chuyển sang đầu tư vào TPCP trung , dài hạn đầu tư vào loại hình khác nên khơng tham gia vào thị trường đấu thầu trái phiếu kho bạc Các Ngân hàng thương mại bám sát tình hình thị trường đưa mức lãi suất đấu thầu phù hợp Việc Bộ Tài đưa khung lãi suất đạo thời kỳ uỷ quyền cho KBNN Trung ương, Ban đấu thầu định lãi suất phiên tạo chủ động việc xét thầu Lãi suất trúng thầu hình thành thông qua đấu thầu phản ánh sát quy luật cung cầu thị trường tiền tệ Khi vốn khả dụng ngân hàng thương mại dư thừa nhiều, lãi suất trái phiếu Kho bạc thấp ngược lại, vốn khả dụng khan lãi suất trái phiếu kho bạc tăng Việc phát hành trái phiếu đấu thầu qua Ngân hàng Nhà nước có nhiều ưu thế: có khả huy động khối lượng vốn lớn thời gian ngắn, lãi xuất thấp hình thức bán lẻ trái phiếu trực tiếp cho công chúng; mặt khác, nghiệp vụ quản lý phát hành toán tương đối đơn giản, thuận lợi cho người phát hành nhà đầu tư Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 80 2.4 Những kết đạt hạn chế công tác phát hành trái phiếu Chính phủ Hà Nội 2.4.1 Những kết đạt Trong kinh tế chuyển đổi sang chế thị trường, trái phiếu phủ coi cơng cụ huy động vốn có hiệu quả, đáp ứng tương đối kịp thời nhu cầu chi NSNN cho đầu tư phát triển Điều có ý nghĩa quan trọng điều kiện NSNN ta chưa ổn định số thiếu hụt hàng năm tương đối lớn (trên 3.5%GDP) Tỷ lệ bù đắp bội chi NSNN nguồn vốn huy động nước bình quân qua thời kỳ sau: Năm 1991-1992 28,2%; Năm 1995-1997 67,1%; Năm 1998-1999 79,4% Tổng hợp kết huy động vốn cho NSNN hình thức bán trái phiếu Chính phủ KBNN Hà Nội năm qua (1999 đến năm 2003) với tổng số tiền thu cho NSNN sử dụng là: 3.101 tỷ đồng (trong thu từ phát hành trái phiếu 2887 tỷ đồng; thu từ phát hành công trái 214 tỷ đồng) 2.4.2 Những hạn chế huy động vốn qua KBNN Hà Nội Bên cạnh kết đạt được, việc phát hành trái phiếu phủ năm vừa qua bộc lộ khơng hạn chế cần tiếp tục nghiên cứu, bổ sung hoàn thiện sau: Trong q trình tổ chức cơng tác huy động vốn cho đầu tư Nhà nước địa bàn, KBNN Hà Nội chủ động phối hợp với ngành, đơn vị hữu quan, Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 81 Uỷ ban nhân dân tổ chức đoàn thể cấp vận động đối tượng có điều kiện tham gia, nhằm hồn thành kế hoạch giao Tuy nhiên có năm mức độ huy động vốn không đạt kế hoạch, có lý thời gian, mặt khác có lý lãi suất huy động chưa hấp dẫn với người mua so với lãi suất huy động Ngân hàng thương mại, nên Hà Nội chưa hoàn thành kế hoạch năm Mặc dù Hà Nội kinh tế chưa phát triển, thu nhập bình quân dân cư thấp, làm tốt công tác tuyên truyền vân động với ý thức trách nhiệm, Hà Nội vận động có hiệu nguồn vốn nhàn rỗi dân cư, góp phần tích cực huy động vốn cho NSNN cho đầu tư phát triển Việc huy động vốn tầng lớp dân cư chủ yếu diễn số quận trung tâm nơi mà kinh tế có phát triển Về quy mô huy động vốn nhỏ, số vốn huy động chưa tương xứng với nhu cầu sử dụng NSNN nguồn vốn sẵn có tầng lớp dân cư Cùng lúc, địa bàn, có nhiều kênh huy động vốn Ngân hàng thương mại, tiết kiệm bưu điện,Ặ với phương thức huy động linh hoạt hơn, so với việc phát hành trái phiếu Chính phủ, nên làm hạn chế kết huy động vốn cho NSNN KBNN Hà Nội - Khối lượng trái phiếu Chính phủ phát hành hàng năm nhìn chung cịn nhỏ bé, chưa khai thác thoả đáng nguồn vốn nhà rỗi lớn kinh tế Thời hạn trái phiếu ngắn, loại kỳ hạn năm trở xuống chiếm 90% doanh số phát hành Loại kỳ hạn - năm cịn mang tính thử nghiệm, đồng tiền nước ta chưa Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 82 ổn định, lạm phát nhiều tiềm ẩn - Thị trường tài ta hình thành chưa phát triển đồng Trong đó, thị trường vốn ngắn hạn phát triển nhiều hình thức khác nhau, chưa tổ chức quản lý thống - Cơ chế phát hành trái phiếu để huy động vốn cho cơng trình nằm kế hoạch đầu tư xây dựng nhiều bất cập, mặt chưa phù hợp với thực tế, mặt khác, phần lớn chủ đầu tư không tự tổ chức phát hành trái phiếu, mà phải dựa vào kênh huy động vốn Kho bạc (thông qua đấu thầu) Mặc dù lãi suất có giảm nhiều, thủ tục toán đơn giản, thời hạn trái phiếu đấu thầu qua Ngân hàng Nhà nước ngắn (1năm), không phù hợp với thời gian thi công thực tế khả hồn vốn cơng trình đầu tư - Hệ thống sách, pháp luật thuộc lĩnh vực huy động vốn xây dựng, chưa đồng tiếp tục thử nghiệm hồn thiện Tính hiệu lực hiệu thấp - Cơ chế quản lý phát hành tốn cịn lạc hậu, chế lưu thông, chuyển nhượng số loại trái phiếu cịn bị gị bó, cứng nhắc, chưa đáp ứng nhu cầu giao lưu vốn thơng thống thị trường thứ cấp 2.4.3 Nguyên nhân kết hạn chế cơng tác huy động vốn hình thức trái phiếu Chính phủ Có đường lối sách Đảng Nhà nước đắn, với sách Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 83 khuyến khích phát triển thị trường vốn nước trì thường xuyên việc phát hành trái phiếu KBNN, mở rộng đối tượng mua trái phiếu kho bạc, có phân biệt hợp lý phương thức chế tầng lớp dân cư, đơn vị, tổ chức kinh tế, thu hút khối lượng lớn tiền tệ nhàn rỗi xã hội vào cho NSNN sử dụng Một mặt vừa thực phương châm vừa ích nước, vừa lợi nhà, mặt khác góp phần thực thắng lợi mục tiêu nhiệm vụ phát triển kinh tế - xã hội Có cấu kỳ hạn lãi suất hợp lý tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn tầng lớp dân cư nhanh chóng, thuận lợi, hình thức trái phiếu phương thức tốn lãi cải tiến hoàn thiện Những hạn chế thể chỗ quy mơ huy động vốn cịn nhỏ, tổng dư nợ trái phiếu thời gian vừa qua thấp, việc phát hành loại trái phiếu kho bạc dừng lại thị trường sơ cấp, việc mua, bán trái phiếu chưa có thị trường điều hạn chế trực tiếp đến khả phát hành lưu thông loại trái phiếu KBNN Việc tuyên truyền phương tiện thông tin đại chúng chưa diễn thường xuyên, việc phát hành toán trái phiếu chưa thuận tiện ảnh hưởng không nhỏ đến việc huy động vốn hình thức trái phiếu kho bạc Chúng ta thiết lập môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi, chí cịn yếu Nền kinh tế tỉnh thành lập cịn tình trạng chậm phát triển, thu nhập bình quân đầu người tỷ trọng nguồn vốn tiết kiệm đầu tư cịn thấp, đơng tiền chưa ổn định vững Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version - http://www.simpopdf.com 84 Hệ thống Kho bạc đời sau, hệ thống Ngân hàng có bề dầy lịch sử kinh nghiệm mà mối quan hệ dân chúng với Kho bạc không đạt với Ngân hàng Và lý nguồn vốn xã hội chưa khai thông, vốn huy động vào Ngân sách chưa hoàn thành kế hoạch Khung pháp lý cho loại hình phát hành chưa hồn thiện việc phát hành định lớn đến số thu đạt Cơ chế quản lý phát hành lạc hậu, cịn mang tính thủ cơng chưa đại hóa Điều kiện kinh tế Việt Nam chưa phát triển, đồng tiền chưa ổn địnhẶ nguyên nhân khiến cho người dân không dám đầu tư vào trái phiếu dài hạn, lo sợ trước biến động đồng tiền chủ yếu mua trái phiếu ngắn hạn trung hạn Điều gây gánh nặng cho Nhà nước phải toán thời gian ngắn, mà vốn chủ yếu cho đầu tư Cơ chế toán trái phiếu Chính phủ khơng linh hoạt Việc tốn trước hạn thời điểm dù thực hạn chế nhiều lợi ích nhà đầu tư Hơn muốn phổ biến thị trường phải nhiều người biết đến, trường hợp trái phiếu khơng trực tiếp đến với dân chúng, Chính phủ đưa giải pháp tạo điều kiện cho trái phiếu gián tiếp tới tay người dân thông qua mở rộng thị trường mua đi, bán lại, chiết khấu, kinh doanhẶ Ngồi có ngun nhân khác nghiệp vụ tốn cịn thủ cơng, rườm rà, tốn thời gian, phương tiện, vật chất thiếu thốn, trình độ chun mơn ... nguồn vốn phát hành trái phiếu cơng trình để toán vốn ngân sách Nhà nước Mức phát hành thời điểm phát hành hàng năm vào nhu cầu vốn tiến độ thực cơng trình KBNN Hà Nội phát hành trái phiếu Chính phủ. .. phương thức huy động linh hoạt hơn, so với việc phát hành trái phiếu Chính phủ, nên làm hạn chế kết huy động vốn cho NSNN KBNN Hà Nội - Khối lượng trái phiếu Chính phủ phát hành hàng năm nhìn... từ phát hành trái phiếu 2887 tỷ đồng; thu từ phát hành công trái 214 tỷ đồng) 2.4.2 Những hạn chế huy động vốn qua KBNN Hà Nội Bên cạnh kết đạt được, việc phát hành trái phiếu phủ năm vừa qua