Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Tài chính quốc tế - Chương 5 khủng hoảng nợ quốc tế
KH KH Ủ Ủ NG HO NG HO Ả Ả NG N NG N Ợ Ợ QU QU Ố Ố C C T T Ế Ế V V À À PHÂN T PHÂN T Í Í CH R CH R Ủ Ủ I RO I RO QU QU Ố Ố C GIA C GIA CHƯƠNG 5: N N Ộ Ộ I DUNG I DUNG - Đặctrưng củacácnướcLDC -Kinhtế học trong quan hệ nợ nước ngoài -Kinhtế họctrongvỡ nợ chủ quyềnvàchiếnlược ứng phó củacácquốcgiachủ nợ -Rủiroquốcgiavàcácphương pháp đánh giá 1. NHỮNG ĐẶC TRƯNG CỦA CÁC NƯỚC LDC Thị trường tài chính Chếđộtỷ giá Mức độ đadạng Vấn đề lạmphát 1.1 Thị trường tài chính -Thường là đốitượng điềuchỉnh kiểmsoátchặt chẽ của chính phủ -Thị trường tài chính chậthẹp, không tạo đủ cơ hộichongười đầutư -Thị trường chứng khoán còn sơđẳng → các công ty phảichủ yếuvayvốn ở ngân hàng - Các ngân hàng thuộcsỡ hưu nhà nước, hoặclà đốitượng kiểmsoátchặcchẽ của chính phủ nhằmmục đích duy trì mứclãisuấtthấp → Không khuyến khích đượctiếtkiệm → cầuvề vốnvượtcungtrênthị trường, tạo khan hiếmtín dụng → buộc chính phủ phảican thiệp để phân phối vào mộtsố ngành nghề nhất định. → Lãi suấtthấpcũng khuyến khích tiêu dùng hàng hóa nhậpkhẩu → cán cân thanh toán xấu đi. 1.2 1.2 Ch Ch ế ế đ đ ộ ộ t t ỷ ỷ gi gi á á c c ố ố đ đ ị ị nh nh v v à à ki ki ể ể m m so so á á t t ngo ngo ạ ạ i i h h ố ố i i • Gắncốđịnh USD, SDR và được điềuchỉnh theo cơ chế phô trương (crawing peg) gây bấtlợi cho XK → các nướcthường xuyên phá giá đồng nộitệ •Mộtsố nước ưutiêngắn đồng tiềnvàomộtsố các đồng tiền để làm dịu đisự giảm giá hay tăng giá đốivới từng đồng tiền. •Tăng cường quản lý ngoạihốichặtchẽ, hạnchếđổi nộitệ sang ngoạitệ, hạnchế các di chuyển các luồng vốn, áp dụng chếđộđatỷ giá (mutriple echange rate system) – nghĩalàápdụng các mứctỷ giá khác nhau cho các giao dich khác nhau. 1.3 1.3 M M ứ ứ c c đ đ ộ ộ đa đa d d ạ ạ ng ng h h ó ó a a th th ấ ấ p p -Cácsảnphẩmdo LDCsảnxuấtthường có mức độ đa dạng hóa thấp so với các nướcpháttriển. -Tỷ trọng hàng nông sản cao, cơ cấu XK nghèo nàn → hoạt động kinh tế dễ bị biến động lớn. -Chịu ảnh hưởng khi có sựđình đốncủa các nước công nghiệp phát triển. 1.4 1.4 Môi Môi trư trư ờ ờ ng ng gây gây l l ạ ạ m m ph ph á á t t cao cao -Thâm hụtngânsáchthường được chính phủ tài trợ bằng cách phát hành tiền: do TTTC kém phát triển, khó khăn trong việctăng thuế. -Hậuquả: giảmgiátrị thựccủatiềntệ mà ngườicư trú đang nắmgiữ (inflation tax: thuế lạm phát) -Ápdụng chỉ số tiềnlương (wage indixation) → lạm phát → xấu đi điềukiệnthương mạicủamộtquốc gia, kích thích NK, hạnchế XK. - Để giải quyếtthất nghiệp, chính phủ tăng chi mở rộng sảnxuất trong thành phầnkinhtế nhà nước → gánh nặng mới. 2. KINH TẾ HỌC TRONG QUAN HỆ NỢ NƯỚC NGOÀI Câu hỏi: Tại sao các nướcLDClạithíchđivaynước ngoài và tại sao các ngân hang của các nướcpháttriểnlạisẵnsàngcho vay các nướcLDCđếnthế? Nguồnvốn khan hiếm → nhiêu cơ hội đầutư bở ngở. Tỷ lệ vốn/ nhân công thấp → hiệuquả biên củatư bản sẽ cao → Vay nước ngoài → tăng đầutư trong nước → kích thích tăng trưởng kinh tế trong nước. Kinh tế học trong quan hệ nợ nước ngoài. - Đốivới các nước phát triển: Thu nhậpcao+ thị trường vốn phát triển → tỷ lệ tiếtkiệmrất cao. -Tỷ lệ vốn/ lao động quá cao làm cho hiệuquả biên củatư bảnthấp → hạnchế các cơ hội đầutư trong nướccókhả năng sinh lờicao. -Cáckhoảntiếtkiệmdư thừa luôn hướng ddeeens những cơ hội đầutư có tiềmnăng thu lợinhuậncao. -→ Cơ chế trao đổi được hình thành [...]... phát - Khủng hoảng nợ quốc tế bắt đầu ngày 1 2-8 -1 982 khi Mexico tuyên bố đình chỉ trả nợ vay nước ngoài NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ QUI MÔ CUỘC KHỦNG HOẢNG Sau tuyên bố của Mexico, các ngân hàng quốc tế cũng nhận thaaystinhf trạng tương tự ở các quốc gia khác Nhiều ngân hàng Mỹ Latinh vay quá nhiếu so với vốn tự có Mối lo ngại hiệu ứng dây chuyền có thể xảy ra NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG... này? NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ Quan điểm của các eurobanks đối với các nước châu mỹ la tinh Cho vay hợp vốn + lãi suất thả nổi Sự bảo lãnh của chính phủ → gia tăng sự tin tưởng → rủi ro vỡ nợ không đáng kể? NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ NHỮNG DẤU HIỆU CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ 1979 thõa thuận tăng giá dầu lần 2 của OPEC Các nước LDC vay nợ để tài trợ cho thâm hụt của CB Sự... chuyền có thể xảy ra NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ Rủi ro tín dụng đối với các ngân hàng Mỹ - 1982 5 nước(Argentina, Mexico, Brazil, Chile, Venezuela) Tên ngân hàng Dư nợ tín dụng/ Vốn tự có (%) Citibank 174 .50 Chemical 169.70 Banks of America 158 .20 Chase Manhaitan 154 .00 Bankers Trust 141.20 NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ ♣ Các lý giải về nguyên nhân (i) Các ngân hàng... năng vay nợ trong tương lai Giảm lợi ích từ thương mại quốc tế Tịch thu những tài sản hải ngoại VỠ NỢ DƯỚI GÓC ĐỘ KINH TẾ HỌC NHỮNG LỢI ÍCH TỪ VỠ NỢ QUỐC GIA Xuất phát từ quan điểm của con nợ, lợi ích từ tuyên bố vỡ nợ bao gồm khả năng tiết kiệm từ việc không trả nợ gốc và lãi đến hạn DS = P + rD DS: khoản nợ phải trả hàng năm P: khoản nợ gốc đến hạn r: mức lãi suất D: Tổng dư nợ còn hiệu lực VỠ NỢ DƯỚI... chính phủ + nợ được chính phủ bảo lãnh và nợ tư nhân không có bảo lãnh của chính phủ Trả nợ hàng năm (Debt service):Tổng số tiền lãi + Tiền gốc mà một quốc gia phải trả trong 1 năm Vỡ nợ (default): 1 quốc gia được xem là vỡ nợ trong trường hợp không có khả năng hoàn trả nợ vay và không có ý định trả nợ trong tương lai Đình chỉ trả nợ( Moratorium): 1 quốc gia tuyên bố khước từ thanh toán nợ gốc và lãi... MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ NGUỒN GỐC CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ - Cú sốc giá dầu lần 1 vào tháng 1 0- 1973 Thu nhập từ XK vượt quá khả năng hấp thụ của nền kinh tế của các nước OPEC đã gửi hầu hết petrodollar vào thị trường tiền tệ New-York va London vì có độ an toàn cao hơn vay trực tiếp các nước LDC nhập khẩu dầu → Các ngân hàng N-Y và London làm gì để sử dụng hết số vốn khổng lồ này? NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG... VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI CÁC KHÁI NIỆM Nợ chính phủ (Public Debt) hay nợ công cộng: Những khoản nợ mà chính phủ hoặc DN thuộc quyền sở hữu nhà nước vay Nợ được chính phủ bảo lãnh (Publicty Guaranieed Debt): Tín dụng nước ngoài cho các nước LDC thường được cấp cho thành phần kinh tế tư nhân → quá rủi ro → bảo lãnh của chính phủ CÁC CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI Tổng nợ nước ngoài (Total External Debt): nợ chính. .. chóng → tăng giá trị thực nợ nước ngoài của các nươc LDC Các nước còn nợ tư nhân thấy còn nợ nước ngoaiftawng lên khủng khiếp khi khả năng tăng thu nhập để trả nợ là không hiện thực NGUYÊN NHÂN VÀ QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ MEXICO TUYÊN BỐ ĐÌNH CHỈ TRẢ NỢ NƯỚC NGOÀI Vào giữa những năm 70, Mexuco là 1 trong những nước XK dầu lớn → thu lợi qua 2 cú sốc dầu hỏa Thu dầu hỏa → chính phủ → tăng chi phí... Forgiveness): Khi chủ nợ quyết định xóa nợ hay miễn giảm cho con nợ 1 phần hay toàn bộ nợ gốc và lãi CÁC CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI Các chỉ tiêu về nợ nước ngoài Tỷ lệ % tổng nợ nước ngoài so vợi nguồn thu XK hàng hóa và dịch vụ Tỷ lệ % dự trữ ngoại hối so với tổng nợ nước ngoài Tỷ lệ % tổng nợ nước ngoài so với GDP Tỷ lệ % tổng nợ phải trả hàng năm so với nguồn thu XK hàng hóa và dịch vụ Tỷ lệ % tổng nợ phải trả... chủ nợ về việc hoàn trả nợ trong tương lai CÁC CHỈ TIÊU VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI Cơ cấu lại nợ: ( Debt Rescheduling): khi toàn bộ hay 1 phần nợ đến hạn được hoãn lại đến 1 thời điểm trong tương lai Quỹ dự phòng (debt Provisioning): Các ngân hàng quyết định trích 1 lượng vốn làm nguồn dự trữ để làm dịu những chi phí khi con nợ vỡ nợ Quỹ dự phòng không làm thay đổi nghĩa vụ trả nợ của con nợ Xóa nợ, miễn giảm nợ . QUI MÔ KHỦNG HOẢNG NỢ QUỐC TẾ. NGUỒN GỐC CỦA KHỦNG HOẢNG NỢ -Cúsốcgiádầulần 1 vào tháng 1 0- 1973 Thu nhậptừ XK vượt quá khả năng hấpthụ củanền kinh tế của. Ố Ố C GIA C GIA CHƯƠNG 5: N N Ộ Ộ I DUNG I DUNG - Đặctrưng củacácnướcLDC -Kinhtế học trong quan hệ nợ nước ngoài -Kinhtế họctrongvỡ nợ chủ quyềnvàchiếnlược
