Đang tải... (xem toàn văn)
Lãi suất là một phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan chặt chẽ đến một số phạm trù kinh tế khác nó đóng vai trò như một đòn bẩy kinh tế trong nền kinh tế thị trường , tín dụng Ngân hàng phản ánh mối quan hệ giưã các chủ thể sử dụng vốn (người vay vốn) với chủ thể sở hữu vốn (người thừa vốn) theo nguyên tắc hoàn trả có kỳ hạn kèm theo lãi ở thị trường vốn người mua người bán rất quan tâm đến giá cả tiền tệ đó chính là lãi suất hay giá cả của quyền sử dụng vốn trong một thời kỳ nhất định .
Chuyên đề 1: LÃI SUẤT I. Tìm hiểu về lãi suất: a) Lãi suất là gì? Tìm hiểu các vấn đề về lãi suất Lãi suất là một trong những biến số được theo dõi một cách chặt chẽ vì nó trực tiếp ảnh hưởng đến đời sống hàng ngày của mỗi chúng ta và có những hệ quả quan trọng đối với sức khoẻ của nền kinh tế . Nó tác động đến những quyết định cá nhân như chi tiêu hay để dành ,mua nhà hay mua trái phiếu hay gửi vốn vào một tài khoản tiết kiệm. Lãi suất cũng tác động đến những quyết định kinh tế của các doanh nghiệp hoặc của các gia đình như dùng vốn để đầu tư mua thiết bị mới cho các nhà máy hoặc để giửi tiết kiệm trong một Ngân hàng . Lãi suất là một phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan chặt chẽ đến một số phạm trù kinh tế khác nó đóng vai trò như một đòn bẩy kinh tế trong nền kinh tế thị trường , tín dụng Ngân hàng phản ánh mối quan hệ giưã các chủ thể sử dụng vốn (người vay vốn) với chủ thể sở hữu vốn (người thừa vốn) theo nguyên tắc hoàn trả có kỳ hạn kèm theo lãi ở thị trường vốn người mua người bán rất quan tâm đến giá cả tiền tệ đó chính là lãi suất hay giá cả của quyền sử dụng vốn trong một thời kỳ nhất định . Khái niệm lãi suất Lãi suất là giá cả của quyền được sử dụng vốn trong một thời gian nhất định mà người sử dụng trả cho người sở hữu nó. Lãi suất phải được trả bởi lẽ người đi vay đã sử dụng vốn của người cho vay phục vụ nhu cầu sinh lợi trong sản xuất kinh doanh hoặc nhu cầu tiêu dùng của mình. Việc người cho vay chuyển quyền sử dụng vốn cho người khác có nghĩa là anh đã hy sinh quyền sử dụng tiền tệ ngày hôm nay của mình . Đánh đổi cho sự chuyển quyền đó là quền người cho vay được trả lãi suất Định tính: Lãi suất là giá của vốn, chi phí phải trả cho việc thuê vốn. - Trong nền kinh tế luôn có những chủ thể tạm thời dư thừa vốn, cùng lúc đó có những người có cơ hội đầu tư sinh lợi, cần vốn song lại thiếu vốn, thị trường tài chính ra đời làm thông suốt quá trình chuyển vốn từ người thừa vốn sang người cần vốn, các chủ thể qua quan hệ vay mượn tín dụng hoặc mua bán các công cụ nợ đều đạt được mục đích của mình; người thừa vốn vừa bảo đảm được vốn vừa thu được lợi, người thiếu vốn vừa được đáp ứng đủ cho đầu tư. Từ thị trường đó, lãi suất được hình thành như giá cả của một loại hàng hoá (ở đây là vốn), nó là chi phí mà người đi vay phải trả cho người cho vay để được quyền sử dụng vốn, nó vận động tuân theo quy luật cung cầu, xác định trên cơ sở cân bằng giữa nhu cầu và cung về vốn trên thị trường. - Như vậy, lãi suất chính là tín hiệu thị trường tham gia vào việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và phân bổ nguồn vốn một cách hợp lý. - Lãi suất còn được hiểu là công cụ chủ yếu của chính sách tiền tệ của mỗi quốc gia, nó do ngân hàng trung ương - cơ quan thay mặt nhà nước thực thi chính sách tài chính tiền tệ - nắm giữ, và sử dụng nhằm điều chỉnh và can thiệp vào thị trường giúp hạn chế và khắc phục những yếu kém của nền kinh tế. - Ngoài ra khái niệm lãi suất như là chi phí cơ hội của việc giữ tiền (mức lãi suất lẽ ra có được khi tiền được đầu tư cho các tài sản sinh lợi khác thay vì được giữ dưới dạng tiền mặt) Định lượng: Lãi suất là tỷ lệ phần trăm của phần tăng thêm so với phần vốn vay ban đầu. Phân loại lãi suất - Trong thực tế chúng ta cũng gặp rất nhiều loại lãi suất khác nhau như lãi suất tín dụng thương mại, lãi suất tín dụng ngân hàng, lãi suất tiền gửi, lãi suất tiền vay, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất liên ngân hàng, lãi suất cơ bản, lãi suất tín dụng nhà nước, lãi suất tín dụng doanh nghiệp.Ngoài ra nếu phân biệt theo giá trị thực của lãi suất thì có hai loại là lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế.Ngoài ra còn có nhiều cách phân loại lãi suất khác như theo các đo lường, theo bản chất hợp đồng tài chính… Căn cứ vào thời hạn tín dụng lãi suất được chia thành 3 loại Lãi suất ngắn hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng ngắn hạn Lãi suất trung hạn áp dụng đối với các khoản tín dụg trung hạn Lãi suất tín dụng dài hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng dài hạn Căn cứ vào các loại hình tín dụng (phân loại theo chủ thể tham gia quan hệ tín dụng) Lãi suất được chia thành các loại sau: • Lãi suất tín dụng thương mại áp dụng khi các doanh nghiệp cho nhau vay dưới hình thức mua bán chịu hàng hoá . Nó được tính như sau: (Giá cả hàng hoá bán chịu - Giá cả hàng hoá bán trả tiền ngay) Lãi suất TDTM = x 100% Giá cả hàng hòa bán chịu • Lãi suất tiền gửi : là lãi suất trả cho các khoản tiền giửi .Nó được áp dụng để tính tiền lãi phải trả cho người gửi tiền . • Lãi suất tiền vay: là lãi suất người đi vay phải trả cho Ngân hàng do việc sử dụng vốn vay của Ngân hàng . Nó được áp dụng để tính lãi mà khách hàng phải trả cho Ngân hàng . • Lãi suất chiết khấu : áp dụng khi Ngân hàng cho khách hàng vay dưới hình thức chiết khấu thương phiếu hoặc giấy tờ có giá trị khác chưa đến hạn thanh toán của khách hàng . Nó được tính bằng tỷ lệ % trên mệnh giá của giấy tờ có giá trị và được khấu trừ ngay khi Ngân hàng phát tiền vay cho khách hàng. • Lãi suất tái chiết khấu : áp dụng khi Ngân hàng trung ương tái cấp vốn cho các Ngân hàng dưới hình thức chiết khấu lại thương phiếu hoặc giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn thanh toán cho các Ngân hàng .Nó được tính bằng tỷ lệ % trên mệnh giá của giấy tờ có giá cũng được khấu trừ ngay khi Ngân hàng Trung ương cấp vốn tiền vay cho Ngân hàng • Lãi suất liên Ngân hàng : là lãi suất mà Ngân hàng áp dụng khi cho nhau vay trên thị trường liên Ngân hàng . • Lãi suất cơ bản: Là lãi suất được các Ngân hàng sử dụng làm cơ sở để ổn định mức lãi suất kinh doanh của mình . • Lãi suất tín dụng Nhà nước : áp dụng khi Nhà nước đi vay của các chủ thể khác nhau trong xã hội dưới hình thức phát hành tín phiếu hoặc trái phiếu . • Lãi suất tín dụng tiêu dùng : áp dụng khi doanh nghiệp cho người lao động vay phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân . Căn cứ vào giá trị thực của lãi suất Lãi suất được chia thành 2 loại : • Lãi suất danh nghĩa : Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác là loại lãi suất chưa loại trừ đi tỷ lệ lạm phát . • Lãi suất thực tế: là lãi suất được điều chỉnh lại cho đúng theo những thay đổi về lạm phát .Hay nói cách khác là lãi suất đã loại trừ đi tỷ lệ lạm phát Lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát Hoặc Lãi suất thực = lãi suất danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát Căn cứ vào mức ổn định của lãi suất Lãi suất được chia làm hai loại . • Lãi suất ổn định : là lãi suất áp dụng cố định trong suất thời hạn vay . Nó có ưu điểm : Người gửi tiền và vay tiền biết trước số tiền lãi được trả và phải trả .Bên cạnh đó nó có nhược điểm bị ràng buộc vào một lãi suất nhất định trong một thời hạn nào đó dù cho các loại lãi suất khác thay đổi như thế nào . • Lãi suất thả nổi : Là lãi suất có thể thay đổi lên xuống và có thể báo trước hoặc không báo trước.Lãi suất thả nổi có lợi cho cả hai bên khi nhận và trả tiền đều tính theo một lãi suất chung là lãi suất hiện tại. Căn cứ vào cách tính lãi suất Lãi suất được chia làm 2 loại lãi đơn và lãi kép • Lãi đơn là lãi suất tính một lần trên số vốn gốc cho suốt kỳ hạn vay Công thức tính : I = C o . i . n ( trong đó I số tiền lãi , C o vốn gốc , i là lãi suất , n số kỳ ) Trong đó thời kỳ gửi vốn phải tương đương với thời kỳ của lãi suất • Lãi suất kép : là mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại của lợi tức thu được trong thời hạn sử dụng tiền vay Công thức : C = C o ( 1+i) n Trong đó :C số tiền thu được theo lãi gộp sau n kỳ ,C o vốn gốc ban đầu ,i lãi suất n số kỳ gửi vốn b) Phương pháp xác định lãi suất: Do mỗi công cụ nợ có phương thức thanh toán khác nhau, nều ta dùng 1 mức lãi suất thì số tiền nhận được ở mỗi phương thức sẽ khác nhau trong cùng điều kiện. Vì lẽ đó cần phải xác định phương pháp đo lường lãi suất dựa vào đặc tính riêng của từng công cụ nợ. Để so sánh giá trị của những công cụ nợ với nhau, để biết lựa chọn nên đầu tư vào công cụ nào sẽ có thu nhập cao hơn, chúng ta cần hiểu và sử dụng được khái niệm Giá trị hiện tại (PV). (1) Trong đó , PV: Giá trị hiện tại CF: Số tiền nhận tại thời điểm n n: số kỳ hạn Từ khái niệm PV, chúng ta có thể giải thích $1 nhận được hôm nay có giá trị hơn $1 nhận được trong tương lai, bởi vì nếu đem $1 trong tay đi đầu tư chúng ta sẽ nhận được nhiều hơn $1 trong tương lai. Do đó, tiền tệ có giá trị theo thời gian. Có 4 loại công cụ nợ được sử dụng phổ biến hiện nay là : Nợ đơn (Simple loan), Nợ vay thanh toán cố định (Fixed-payment loan), Trái phiếu chiết khấu (Discount bond) hay còn gọi là Trái phiếu zero- coupon, Trái phiếu coupon (Coupon bond). 4 loại này có những đặc tính đặc thù, khác biệt nhau : Điểm khác nhau Simple loan Fixed-payment loan Coupon bond Discount bond Phương thức thanh toán Trả nợ gốc cộng tiền lãi khi đáo hạn. Trả tiền lãi và nợ gốc theo định kỳ tháng, quý hoặc năm. Trả tiền lãi định kỳ tháng, quý hoặc năm. Đáo hạn trả nợ gốc. Được bán với giá thấp hơn mệnh giá, mệnh giá được trả vào ngày đáo hạn, ko trả lãi coupon. 1. Nợ đơn: Với phương thức thanh toán trả nợ gốc cộng tiền lãi khi đáo hạn, lãi suất trong loại công cụ này tương đối dễ tính toán : (2) 0 1 $1,000, $1,100, i = Vd: Ngân hang X cho công ty Y vay một khoản nơ đơn USD $1,000,000 với kỳ hạn 1 năm. Sau 1 năm công ty Y phải hoàn trả tổng số tiền là USD $1,100,000. Biểu diễn trục thời gian như sau: Sử dụng công thức (2) , ta có : Hoặc có thể sử dụng công thức Hiện giá (1) để tính lãi suất, với PV = $1,000,000 ; CF = $1,100,000 ; n = 1 : Qua kết quả trên, ta rút ra một kết luận quan trong : đối với nợ đơn, lãi suất đơn bằng lãi suất hoàn vốn (Yield to Maturity). Do đó, từ đây ký hiệu i được dùng để biểu thị cả lãi suất đơn và lãi suất hoàn vốn. 2. Nợ vay thanh toán cố định: Với phương thức thanh toán cố định hàng kỳ, để tính lãi suất hoàn vốn khi dùng công cụ này ta vẫn bám theo công thức Giá trị hiện tại đã nêu ở trên. Gọi, LV: số tiền cho vay ban đầu (loan value) FP: số tiềnt rả cố định hàng kỳ n: số kỳ tới ngày đáo hạn. (3) Vd: Jack có nhu cầu mua 1 căn hộ trị giá USD $100,000 ; Jack đến gặp chuyên viên tín dụng của Ngân hàng X, sau khi xem xét hồ sơ, phía Ngân hàng nhận thấy thu nhập khả dụng (sau khi trừ mọi chi phí khác) để có thể trả nợ của Jack là $9,000 / năm , Ngân hàng quyết định cho anh ta vay với 0 1 2 n-1 n LV $9,00 $9,00 $9,00 $9,00 n-1 n 2 1 0 $1,00 $1,00 $1,00 $1,00 F=$10,0 thời hạn 20 năm. Khi đó lãi suất của khoản vay là bao nhiêu ? Biểu diễn trên trục thời gian : Theo công thức (3) ta có: Sử dụng máy tính bỏ túi hoặc excel để giải phương trình trên, gõ hàm như sau : =RATE(20,-9000,100000,0) ta sẽ được kết quả: 3. Trái phiếu coupon : Dùng trái phiếu coupon, người đi vay phải trả thành nhiều lần số tiền lãi theo định kỳ, và đến ngày đáo hạn thì thanh toán nợ gốc. Do tình chất phức tạp của nó, nên trên trái phiếu coupon phải thể hiện đầy đủ và rõ ràng : ngày đáo hạn, mệnh giá, người phát hành (vì công cụ này có thể do chính phủ hoặc công ty phát hành…) và lãi suất coupon Gọi, P: giá trái phiếu coupon (thị giá) C: mức coupon thanh toán hàng kỳ F: mệnh giá trái phiếu coupon n: số kỳ tới ngày đáo hạn (4) Vd: công ty A phát hành trái phiếu với mệnh giá USD $10,000 với kỳ hạn 20 năm và lãi suất coupon 10%. Như vậy công ty A sẽ thanh toán $1,000 định kỳ, và $10,000 khi đáo hạn. Biểu diễn trên trục thời gian: Theo công thức (4) , ta có thể tính được giá cả hiện tại của trái phiếu trên: (Long bổ sung) L ư u ý : Đối với trái phiếu coupon • Khi trái phiếu coupon được đặt giá bằng mệnh giá của nó, thì lãi suất hoàn vốn bằng lãi suất coupon. • Giá của một trái phiếu coupon và lãi suất hoàn vốn có mối quan hệ nghịch biến, tức là, khi lãi suất hoàn vốn tăng thì giá của trái phiếu giảm và ngược lại. • Lãi suất hoàn vốn lớn hơn lãi suất coupon khi giá trái phiếu thấp hơn mệnh giá. Ba yếu tố này đúng với bất kỳ trái phiếu coupon nào. Giả định khi đặt 1.000 đô la vào tài khoản ngân hàng với lãi suất 10% bạn có thể nhận được 100 đô la mỗi năm và nhận được 1.000 đo la vào cuối năm thứ 10. Việc này tương tự như việc mua trái phiếu 1.000 đô la với lãi suất coupon 10%. Nếu trái phiếu được mua với mệnh giá 1.000 đô la, lãi suất hoàn vốn của nó phải bằng lãi suất coupon 10%. Theo công thức giá trái phiếu, rõ ràng giá trai phiếu và lãi suất hoàn vốn có mối quan hệ ngược chiều nhau. Một sự tăng lãi suất khi đo bằng lãi suất hoàn vốn nghĩa là giá trái phiếu sẽ giảm. Một cách giải thích khác vì sao giá trái phiếu giảm khi lãi suất tăng lên là ở chổ một lãi suất cao hàm ý rằng tiền trả coupon tương lai và khoản trả cuối cùng (mệnh giá) sẽ giảm khi được tính về thời điểm hiện tại, do đó, giá trái phiếu thấp hơn. Có một trường hợp đặc biệt của trái phiếu coupon mà lãi suất hoàn vốn của nó rất dễ tính toán. Trái phiếu này được gọi là Consol, nó là một trái phiếu vĩnh viễn, không có ngày mãn hạn và không hoàn trả vốn, vốn này đem lại các khoản lãi coupon C mãi mãi. Công thức tìm giá của trái phiếu Consol đã được rút gọn đơn giản như sau: Nhìn vào công thức ta có thể thấy được ngay khi lãi suất tăng thì giá trái phiếu Consol sẽ giảm. Vd: Trái phiếu Consol thanh toán 100 đô la/ năm vĩnh viễn, lãi suất 10%. Theo công thức, ta có thể dễ dàng tính được giá trái phiếu là 1.000 đô la. Từ đó, ta cũng có thể dựa vào công thức tính được lãi suất hoàn vốn. 4. Trái phiếu chiết khấu: Trái phiếu chiết khấu được mua với giá thấp hơn mệnh giá của nó (theo mức chiết khấu) và mệnh giá được hoàn trả lại vào ngày đáo hạn. Không như trái phiếu coupon, trái phiếu chiết khấu không phải trả lãi, nó chỉ trả đủ mệnh giá. Ví dụ, một trái phiếu chiếu khấu với mệnh giá 1.000 đô la có thể mua được với giá 900 đô la và hết hạn 1 năm người sở hữu sẽ được trả lại mệnh giá 1.000 đô la. Tín phiếu kho bạc Mỹ hay trái phiếu tiết kiệm, trái phiếu không lãi suất dài hạn là những ví dụ cho trái phiếu chiết khấu. Việc tính toán lãi suất hoàn vốn cho trái phiếu chiết khấu cũng giống như đối với nợ đơn. Xem xét một trái phiếu chiết khấu là tín phiếu kho bạc Mỹ có mệnh giá 1.000 đô la, kỳ hạn 1 năm. Nếu giá mua tín phiếu này là 900 đô la, thì ta tính được lãi suất hoàn vốn: Một cách tổng quát hơn: Trong đó: F: mệnh giá của trái phiếu chiết khấu Pd: Giá hiện thời của trái phiếu Cũng giống như trái phiếu coupon, giá của trái phiếu chiết khấu cũng tỷ lệ nghịch với lãi suất. Trở lại ví dụ của tín phiếu kho bạc, nếu tăng giá trái phiếu từ 900 đô la lên 950 đô la thì lãi suất sẽ giảm từ 11,1% đến 5,3%. Tóm lại: • Khái niệm PV cho ta biết 1 đô la trong tương lai sẽ không có giá trị như 1 đô tại thời điểm hiện tại. • Giá trị hiện tại của một số tiền trả trong tương lai theo 1 công cụ vay nợ bằng tổng các giá trị hiện tại của mỗi món nợ trong tương lai. • Lãi suất hoàn vốn cho một công cụ tài chính là lãi suất làm cân bằng giá trị hiện tại của các khoản phải trả trong tương lai theo công cụ này với giá trị hiện tại của nó. Do phương pháp tính toán lãi suất hoàn vốn dựa trên nguyên lý kinh tế đúng đắn, nên đây là phép đo mà các nhà kinh tế cho là phương pháp mô tả chính xác nhất lãi suất. • Những tính toán lãi suất hoàn vốn cho những trái phiếu khác nhau là khác nhau nhưng cùng thể hiện một điều quan trọng là giá trái phiếu hiện thời và lãi suất có mối quan hệ nghịch biến: khi lãi suất tăng thì giá trái phiếu giảm và ngược lại. (Hình như tham khảo ở đâu thấy còn 1 vài cách tính khác nữa, như là lãi suất hiện hành, lãi suất giảm gì gì đó, có ai biết thì them vào nhé) c) Phân loại lãi suất Lãi suất và lợi tức: Nhiều người nghĩ rằng lãi suất trên trái phiếu cho họ tất cả những gì họ cần biết và họ đã khá lên như thế nào từ việc sở hữu nó . Nếu Irving, nhà đầu tư nghĩ rằng anh khá hơn khi sở hữu một trái phiếu dài hạn có lãi suất sinh lợi là 10 % và lãi suất tăng lên đến 20% , ông sẽ nhận ra một điều phũ phàng : anh ta phải bán trái phiếu, Irving đã mất tài sản của mình! Một người nào đó bằng cách giữ một trái phiếu hoặc bất kỳ chứng khoán nào khác trong một thời gian cụ thể để thu được 1 khoản được đo chính xác bằng lợi tức, hoặc , theo thuật ngữ chính xác hơn, tỉ suất lợi tức . Hiểu về nó sẽ làm cho những trình bày sau dễ hiểu hơn. Đối với bất kỳ một loại chứng khoán, lợi tức được định nghĩa là các khoản chi trả cho chủ sở hữu cộng với sự thay đổi trong giá trị của nó rồi cho giá mua . Để làm cho định nghĩa này rõ ràng hơn , chúng ta hãy xem lợi tức sẽ như thế nào cho một trái phiếu phiếu coupon giá trị phát hành là $ 1.000 với tỷ lệ coupon 10 % được mua với giá $1.000, phát hành một năm, và sau đó bán với giá $ 1,200. Khoản thanh toán cho chủ sở hữu là trả lãi hàng năm $ 100 , và sự thay đổi của giá trị là 1200 $ - $ 1,000= $ 200. Cộng hai phần lại với nhau và tính tỉ lệ trên giá mua ban đầu là $ 1,000 cho chúng ta lợi tức một năm từ việc nắm giữ trái phiếu này mang lại : ($100+$200)/$1000=0.3 (30%). Với ví dụ trên tỷ suất lợi tức mà chúng ta vừa tính toán: tương đương với 30 % , so với ban đầu lãi suất sinh lợi đến ngày đáo hạn chỉ là 10%. Điều này cho thấy lợi tức của trái phiếu sẽ không nhất thiết bằng lãi suất trên trái phiếu đó. Sự khác biệt giữa lãi suất và lợi tức rất quan trọng , mặc dù đối với nhiều chứng khoán hai chỉ số luôn gắn liền với nhau . Tổng quát hơn, lợi tức của trái phiếu được phát hành từ thời điểm t đến thời điểm t + 1 có thể được viết như sau : R=(C+P t+1 -P t )/P t . (1) Trong đó: R: lợi tức từ việc nắm giữ trái phiếu từ thời điểm t đến t+1 P t : giá trái phiếu tại thời điểm t [...]... xuống (loại thường được chỉ đến như một đường cong lãi suất dốc xuống) Khi đường cong lãi suất hướng lên, phần lớn là trường hợp thông thường, lãi suất dài hạn là cao hơn lãi suất ngắn hạn; Khi đường con lãi suất nằm ngang thì lãi suất ngắn hạn và dài hạn là như nhau; và khi nó đảo ngược, lãi suất dài hạn thấp hơn lãi suất ngắn hạn Đường cong lãi suất có thể có những dạng phức tạp hơn như lúc đầu... động của sự thay đổi lãi suất Giá và lợi tức của các trái phiếu dài hạn bất định hơn so với giá và lợi tức của các trái phiếu ngắn hạn Lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực: Từ đầu trong bài về lãi suất, chúng ta đã bỏ qua những tác động của lạm phát trên chi phí vay Những gì chúng ta có cho đến nay được gọi lãi suất không có ảnh hưởng từ lạm phát, và nó được chính xác hơn gọi là lãi suất danh nghĩa, được... cong lãi suất nhưng thỉnh thoảng là những dạng khác ? Ngoài ra việc giải thích tại sao đường cong lãi suất lãi suất lại có những dạng khác nhau , một lý thuyết tốt về cấu trúc kỳ hạn của lãi suất phải giải thích 3 trường hợp thực tế quan trọng sau : 1 Lãi suất các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau di chuyển cùng nhau mọi lúc 2 Khi lãi suất ngắn hạn thấp, đường cong lãi suất thường là có sự dốc lên; khi lãi. .. với lãi suất thực, lãi suất đã được điều chỉnh cho đúng theo những dự kiến về mức giá (lạm phát) để phản ánh chi phí vay thực sự Nó phản ánh sự thay đổi của giá cả Tỉ lệ lãi suất thực được định nghĩa chính xác hơn bằng cách công thức Fisher Phương trình Fisher phát biểu rằng lãi suất danh nghĩa bằng các lãi suất thực r cộng với lạm phát kỳ vọng I= r + Sắp xếp lại các vế , chúng ta thấy rằng lãi suất. .. hơn đối với các nhà đầu tư Lúc này lượng cầu về trái phiếu sẽ giảm, tức đường cầu trái phiếu dịch chuyển sang bên trái làm cho lãi suất cân bằng tăng lên Thay đổi trong cung trái phiếu (Dùng sơ đồ để giải thích sự ảnh hưởng của các yếu tố đến sự cân bằng) Giá (lãi suất) P2 (i2) P1 (i1) S1 D S2 Q1 Q2 Số lượng Khả năng sinh lợi của các cơ hội đầu tư Các công ty càng có nhiều cơ hội đầu tư vào các dự án... cao hơn trái phiếu kho bạc cũng giải thích lý do tại sao lãi suất của chúng thấp hơn lãi suất trái phiếu kém thanh khoản Nếu một trái phiếu có ưu đãi về thuế , cũng như trái phiếu địa phương, có quan tâm thanh toán được miễn thuế thu nhập liên bang, lãi suất của nó sẽ thấp hơn b) Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất: Một nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất một trái phiếu đó là kỳ hạn thanh toán : những trái phiếu... lỏng mặc dù nó có lãi suất thấp hơn so với trái phiếu kho bạc Mỹ Cấu trúc rủi ro của lãi suất ( mối quan hệ giữa lãi suất trái phiếu với cùng kỳ hạn ) được giải thích bởi ba yếu tố: rủi ro vỡ nợ, thanh khoản và xử lý thuế thu nhập của một khoản thanh toán lãi trái phiếu Như tăng nguy cơ vỡ nợ của trái phiếu , phí bảo hiểm rủi ro mà trái phiếu ( chênh lệch giữa lãi suất và lãi suất trên trái phiếu... lãi suất khác nhau bởi vị thời gian đến hạn còn lại khác nhau Đồ thị lãi suất trái phiếu với kỳ hạn khác nhau với cùng mức rủi ro, thanh khoản, và thuế được gọi là đường cong lãi suất, và nó mô tả cấu trúc kỳ hạn của lãi suất cho các loại trái phiếu như những trái phiếu chính phủ (tín phiếu kho bạc) Đường cong lãi suất có thể được phân loại như dốc lên, đi ngang,và dốc xuống (loại thường được chỉ đến. .. đường cong lãi suất thường là có sự dốc lên; khi lãi suất ngắn hạn cao, đường cong lãi suất thường dốc xuống và đảo ngược 3 Đường cong lãi suất gần như luôn luôn dốc lên Ba lý thuyết được đưa ra để giải thích cấu trúc kỳ hạn của lãi suất, đó là mối quan hệ giữa lãi suất của các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau được phản ánh trong các mô hình đường cong lãi suất: (1) lý thuyết kỳ vọng, (2) lý thuyết thị trường... Nếu lãi suất ngắn hạn kỳ vọng tăng lên sau khoảng thời gian 5 năm này,thì lãi suất ngắn hạn trung bình 20 năm tới là 11%, sau đó lãi suất trái phiếu 20 năm sẽ bằng 11% và sẽ cao hơn lãi suất trái phiếu 5 năm Chúng ta có thể thấy sự giải thích được cung cấp bởi lý thuyết kỳ vọng chỉ ra tại sao lãi suất trái phiếu khác kỳ đáo hạn là khác nhau là vì lãi suất ngắn hạn mong đợi có giá trị khác nhau tại các . Chuyên đề 1: LÃI SUẤT I. Tìm hiểu về lãi suất: a) Lãi suất là gì? Tìm hiểu các vấn đề về lãi suất Lãi suất là một trong những biến số được theo. đầu. Phân loại lãi suất - Trong thực tế chúng ta cũng gặp rất nhiều loại lãi suất khác nhau như lãi suất tín dụng thương mại, lãi suất tín dụng ngân hàng, lãi suất tiền gửi, lãi suất tiền vay, lãi suất. tính lãi suất Lãi suất được chia làm 2 loại lãi đơn và lãi kép • Lãi đơn là lãi suất tính một lần trên số vốn gốc cho suốt kỳ hạn vay Công thức tính : I = C o . i . n ( trong đó I số tiền lãi