BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT TP.HCM Tiểu luận mơn Tài chính-Tiền tệ GVHD: Hồ Thị Hồng Minh Lớp: K10504 Sinh viên :Nguyễn Yến Ngọc K105041623 TP.Hồ Chí Minh,tháng 3/2012 MỤC LỤC Lời nói đầu……………………………………… Chương I Tổng quan ngân hàng đầu tư……………………… ….3 1.1- Khái niệm ngân hàng đầu tư……………………………… … 1.2- Các nghiệp vụ chính…………………………………………… 1.2.1- Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư (Investment Banking)……… 1.2.2- Nghiệp vụ đầu tư (Sales & Trading)……………………… 1.2.3- Nghiệp vụ nghiên cứu (Research)………………………… 1.2.4- Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn (Merchant Banking)………… 1.2.5- Nghiệp vụ quản lý đầu tư (Investment Management)………… 1.2.6- Nghiệp vụ nhà mơi giới (Prime Broker)………………….5 1.3- Các dịng sản phẩm đầu tư ………………………………… 1.3.1- Phân theo tính chất tốn………………………………… 1.3.2- Phân theo tính chất biến động giá………………………… .6 1.3.3- Phân theo lịch sử phát triển……………………………… 1.4- Các tên tuổi lớn ngành ngân hàng đầu tư……………… 1.4.1- Nhóm ngân hàng lớn……………………………………… 1.4.2- Bảng xếp hạng ngân hàng đầu tư……………………………… 1.5- Quy mơ hoạt động tồn cầu …………………………………… 1.5.1- Quy mơ nghiệp vụ ngân hàng đầu tư……………………………8 1.5.2- Quy mô kết hoạt động thời kỳ tiền khủng hoảng tài 1.5.3- Quy mơ chi phí thời kỳ tiền khủng hoảng tài chính……………10 1.6- Xu hướng phát triển ngành…………………………… …10 1.6.1- Tự hóa tài ………………………………………… 11 1.6.2- Q trình tồn cầu hóa…………………………………………11 1.6.3- Các sản phẩm …………………………………………… 11 1.6.4- Ứng dụng công nghệ thông tin………………………… 11 1.6.5-Ngân hàng đầu tư đối mặt với điều chỉnh ………………… 12 1.7- Ngân hàng đầu tư khủng hoảng tài (2007-2009)…….13 1.7.1- Cuộc khủng hoảng tài Mỹ……………………………….13 1.7.2- Hậu ngành ngân hàng đầu tư…………………… 14 Chương II.Tiềm ngân hàng đầu tư Việt Nam………… 15 Kết luận…………………………………………………………… 18 Tài liệu tham khảo … …………………………………………… 20 LỜI NÓI ĐẦU Sau năm hình thành phát triển, thị trường chứng khốn Việt Nam đạt đượcnhiều thành tựu quan trọng, ngày thể vai trò kênh huy động vốndài hạn khơng thể thiếu kinh tế nói chung doanh nghiệp nói riêng.Đặc biệt từ năm 2006 đến nay, thị truờng chứng khốn có tốc độ tăng truởng rấtmạnh, thu hút lượng lớn nhà đầu tư tham gia tạo thành tượngkinh tế Việt Nam sau 20 năm đổi Thực tế cho thấy, hoạt động thị trường vốn nước phát triển ngânhàng đầu tư chủ thể quan trọng Tại Việt Nam, ngân hàng đầu tư làmột khái niệm mẻ, song xuất số cơng ty chứng khốn công tyquản lý quỹ với hoạt động phôi thai theo hướng nghiệp vụ ngân hàngđầu tư Đồng thời, số ngân hàng thương mại lớn q trình chuyển đổi sang mơ hình tập đồn tài chính, có trọng đẩy mạnh phát triển mảng ngân hàng đầu tư Đây phát triển tất yếu mà nước phát triển đãtrải qua định hướng kinh tế Việc tìm hiểu cách khái quát vê ngân hàng đầu tư cần thiết người ngành tài chính, cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư, tiền đề sâu nghiên cứu lĩnh vực giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển ngày chuyên nghiệp CHƯƠNG 1:TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ 1.1Khái niệm ngân hàng đầu tư Ngân hàng đầu tư gì? Đó “ngân hàng” “đầu tư”? Tại lại gọi “ngân hàng đầu tư”? Ngân hàng đầu tư khác ngân hàng thương mại nào? Theo quan điểm truyền thống, ngân hàng đầu tư hiểu chủ thể “trung gian” với chức tư vấn thực huy động nguồn vốn thịtrường vốn cho khách hàng (bao gồm doanh nghiệp phủ) Trong q trình phát triển kinh doanh, doanh nghiệp cần nguồn vốn, đặc biệt nguồn vốn trung dài hạn để tài trợ cho trình sản xuất kinh doanh Tương tự vậy, phủ cần huy động nguồn vốn nhàn rỗi để bù đắp thiếu hụt ngân sách nhà nước, đầu tư hệ thống sở hạ tầng hay đầu tư cho y tế, giáo dục, văn hóa Thay tìm kiếm nguồn vay ngắn hạn thị trường tiền tệ qua kênh ngân hàng thương mại với điều khoản vay vốn ngặt nghèo mức lãi suất không hấp dẫn, doanh nghiệp phủ tìm kiếm nguồn vốn trung dài hạn thị trường vốn Ngân hàng đầu tư xuất làm nhiệm vụ giúp doanh nghiệp, phủ phát hành loại chứng khốn thị trường nhằm huy động nguồn vốn cần thiết Các loại chứng khốn phát hành bao gồm cổ phiếu (chứng khoán vốn) trái phiếu (chứng khốn nợ) Do vậy, ngân hàng đầu tư đóng vai trò chủ thểtrung gian quan trọng kinh tế hoạt động thị trường vốn Ngày nay, ngân hàng đầu tư mở rộng loại hình nghiệp vụ sang lĩnh vực khác trở thành chủ thể kinh doanh đa đạng lấy nghiệp vụ ngânhàng đầu tư truyền thống làm hoạt động cốt lõi Các mảng kinh doanh ngân hàng đầu tư đại nghiệp vụ ngân hàng đầu tư (bao gồm dịch vụ phát hành chứng khoán tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp), có hoạt động đầu tư (sales & trading), nghiên cứu (research), quản lý đầu tư (investment management),ngân hàng bán buôn (merchant banking) nghiệp vụ nhà mơi giới (prime brokerage) Như ngân hàng đầu tư thực chất cơng ty chứng khốn mức độ phát triển cao với loại nghiệp vụ đa dạng phức tạp Ngân hàng đầu tư gọi tắt tiếng Anh “I-bank” (Investment bank) 1.2 Các nghiệp vụ Có nhiều cách phân chia nghiệp vụ ngân hàng đầu tư Mỗi ngân hàng đầu tư có cách phân loại gọi tên sản phẩm khác Thậm chí ngân hàng thay đổi cách phân chia gọi tên sản phẩm theo thời gian cho mục đích cấu tổ chức mục đích thương mại Về bản, ngân hàng đầu tư thường phân chia hoạt động mảng nghiệp vụ sau 1.2.1- Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư (Investment Banking) Nghiệp vụ có tên gọi “ngân hàng đầu tư”, nghiệp vụtruyền thống lâu đời lý hình thành nên ngân hàng đầu tư Nghiệp vụngân hàng đầu tư truyền thống bao gồm dịch vụ tư vấn, bảo lãnh phát hành chứng khốn cho khách hàng, coi nghiệp vụ thị trường sơ cấp Các loại chứng khoán bao gồm chứng khoán nợ (trái phiếu) chứng khoán vốn (cổphiếu, trái phiếu chuyển đổi) Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư dần mở rộng bao gồm tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp (M&A), tư vấn tái cấu doanh nghiệp.Nghiệp vụ sử dụng kiến thức chuyên môn lĩnh vực tài doanh nghiệp nghiệp vụ nối dài nghiệp vụ phát hành chứng khoán huy động vốn.Các khách hàng mảng dịch vụ chủ yếu bao gồm doanh nghiệp, quỹ đầu tư, nhà đầu tư có tổ chức, phủ quyền địa phương Đối với nghiệp vụ huy động vốn, ngân hàng đầu tư hưởng phí tư vấn bảo lãnh phát hành (phí phát hành) Dịch vụ ngân hàng đầu tư coi giá trị cốt lõi ngân hàng đầu tư 1.2.2- Nghiệp vụ đầu tư (Sales & Trading) Nếu nghiệp vụ ngân hàng đầu tư diễn chủ yếu thị trường sơ cấp nghiệp vụ đầu tư chủ yếu diễn thị trường thứ cấp Nghiệp vụ đầu tư bao gồm môi giới đầu tư Nghiệp vụ môi giới chủ yếu áp dụng cho sản phẩm chứng khoán niêm yết (bao gồm sản phẩm phái sinh niêm yết hợp đồng tương lai hay quyền chọn), ngân hàng đầu tư đóng vai trò trung gian nhận lệnh khớp lệnh cho khách hàng.Đầu tư bao gồm nghiệp vụ đầu tư cho khách hàng với chức tạo khoản thị trường mà ngân hàng đầu tư đóng vai trị nhà tạo lập thị trường nghiệp vụ tự doanh với mục tiêu đầu biến động giá chứng khoán 1.2.3- Nghiệp vụ nghiên cứu(Research) Nghiệp vụ nghiên cứu thực nhân viên nghiên cứu nhằm theo dõi tình hình hoạt động loại chứng khốn thị trường giúp nhà đầu tư định mua bán cách linh hoạt kịp thời.Các sản phẩm nghiên cứu đa dạng, bao gồm báo cáo nghiên cứu chung kinh tế vĩ mô, nghiên cứu ngành, nghiên cứu chiến thuật đầu tư nghiên cứu sản phẩm Các báo cáo nghiên cứu sở giúp nhà đầu tư đưa định mua bán kịp thời Nghiệp vụ nghiên cứu bao gồm việc xây dựng, phát triển công cụ phân tích quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng.Nghiệp vụ nghiên cứu không tạo doanh thu trực tiếp song có tác dụng tăng cường chất lượng dịch vụ khả cạnh tranh ngân hàng đầu tư Nghiệp vụ nghiên cứu có vai trị quan trọng hỗ trợ hoạt động khác ngân hàng đầu tư 1.2.4- Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn (Merchant Banking) Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn loại nghiệp vụ đầu tư song có đối tượng chủyếu sản phẩm thay Các sản phẩm thay hiểu sản phẩm đầu tư sản phẩm truyền thống (cổ phiếu trái phiếu), bao gồmđầu tư bất động sản, cho vay sử dụng địn bẩy tài chính, thỏa thuận tín dụng lớn cho vay đồng tài trợ tài trợ dự án Một mảng quan trọng ngân hàng bán buôn thuộc dịng sản phẩm chứng khốn vốn đầu tư vốn tư nhân Bản chất nghiệp vụ việc ngân hàng đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết có tiềm để phát triển làm tăng giá trị thơng qua tái cấu tài hoạt động Việc đầu tư vào doanh nghiệp vốn tư nhân thực từ giai đoạn khởi nghiệp đến giai đoạn trưởng thành phát triển doanh nghiệp.Nghiệp vụ ngân hàng bán buôn hoạt động tự doanh mang tính rủi ro cao Với đối tượng đầu tư sản phẩm thay thế, thời hạn nắm giữ sản phẩm thường dài so với nghiệp vụ đầu tư sản phẩm chứng khoán truyền thống 1.2.5- Nghiệp vụ quản lý đầu tư (Investment Management) Quản lý đầu tư ngày trở thành mảng kinh doanh quan trọng ngân hàng đầu tư nhờ mức độ rủi ro thấp thu nhập ổn định Quản lý đầu tư có thểphân thành nghiệp vụ quản lý tài sản nghiệp vụ quản lý gia sản Quản lý tài sản bao gồm quản lý quỹ đầu tư, quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng tổ chức.Ngày nay, quỹ đầu tư phát triển đa dạng hình thành loại quỹ đầu tư khác với mục tiêu đầu tư mức độ rủi ro khác để đáp ứng nhu cầu đa dạng khách hàng.Các loại quỹ đầu tư thông dụng bao gồm quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí, quỹ đầu cơ, quỹ đầu tư vốn tư nhân, quỹ đầu tư mạo hiểm số loại quỹ khác Quản lý gia sản hay dịch vụ ngân hàng cá nhân (private banking) khái niệm hình thành vài thập kỷ qua với dịch vụ tư vấn quản lý tài sản cho khách hàng cá nhân gia đình giàu có Sự gia tăng thu nhập nhiều tầng lớp dân cư nhiều quốc gia nhờ tồn cầu hóa hình thành nên tầng lớp người giàu, làm sở phát triển dịch vụ quản lý gia sản 1.2.6- Nghiệp vụ nhà mơi giới (Prime Brokerage) Nghiệp vụ nhà mơi giới có nhiều tên gọi tiếng Anh “Prime Brokerage”, “Capital Market Prime Services”, “Global Clearing Services” hay “Prime Securities Services” Nghiệp vụ xuất từ thập kỷ 1980 song chỉđược phát triển mạnh từ năm cuối thập kỷ 1990 gần tách thành nhóm nghiệp vụ riêng biệt lớn mạnh quỹ đầu nhà đầu tư có tổ chức Quỹ đầu (hedge fund) dạng quỹ thành viên tham gia số nhà đầu tư có điều kiện (đáp ứng tiêu chí tài sản kiến thức đầu tư).Quỹ đầu khác với loại quỹ thông thường chỗ sử dụng địn bẩy tài tham gia vào hoạt động rủi ro sản phẩm phái sinh.Ngày nay, tạicác quốc gia phát triển quỹ đầu hình thành nên ngành kinh tế với việc quản lý tài sản cho nhà đầu tư đủ điều kiện tham gia với tổng sốtiền đầu tư lên đến hàng ngàn tỷ USD 1.3 Các dịng sản phẩm đầu tư Có nhiều cách phân chia sản phẩm đầu tư Sau cách thức phân loại thông dụng ngành ngân hàng đầu tư 1.3.1- Phân theo tính chất tốn Theo tính chất tốn, sản phẩm đầu tư phân thành sản phẩm tiền mặt (cash product) sản phẩm phái sinh (derivative product).Ngoài cịn có sản phẩm vừa mang tính chất tiền mặt vừa mang tính chất phái sinh.Đó trái phiếu cấu (structured product) với tính chất “2 1” Sản phẩm tiền mặt theo nghĩa rộng sản phẩm khơng phải sản phẩm phái sinh Ví dụ sản phẩm cổ phiếu, trái phiếu sản phẩm tiền mặt Sở dĩ gọi “tiền mặt” việc mua bán sản phẩm cần tốn tiền mặt cho tồn phần gốc sản phẩm Trong sản phẩm phái sinh, hầu hết khơng có việc toán tiền mặt thời điểm thực hợp đồng (ngoại trừ hợp đồng quyền chọn toán khoản phí) 1.3.2- Phân theo tính chất biến động giá Theo tính chất biến động giá, sản phẩm đầu tư phân chia thành dịng sản phẩm có thu nhập cố định dịng chứng khốn vốn Bảng 1.1: Phân loại dịng sản phẩm đầu tư theo tính chất biến động giá Tiêu chí phân loại Sản phẩm có thu nhập cố định Sản phẩm chứng khốn vốn Sản phẩm tiền Trái phiếu phủ, trái phiếu Cổ phiếu phổ thông, cổ mặt(cash product) doanh nghiệp, bất động sản, nợ xấu, phiếu ưu đãi, trái phiếu tài trợ dự án, cho vay bất động sản chuyển đổi Sản phẩm phái Phái sinh có gốc lãi suất, tỷ giá, lạm Phái sinh có gốc cổ sinh phát, rủi ro tín dụng giá hàng hóa phiếu, nhóm cổ phiếu (derivativeproduct) số cổ phiếu Sản phẩm cấu Trái phiếu liên kết rủi ro lãi suất Trái phiếu liên kết đầu tư (structuredproduct) (interest rate linked note), trái phiếu cổphiếu (equity linked note) liên kết rủi ro tỷ giá (FX linked note), trái phiếu liên kết rủi ro tín dụng (credit linked note), trái phiếu liên kết đầu tư hàng hóa (commodity linked note) 1.3.3- Phân theo lịch sử phát triển Theo lịch sử phát triển, sản phẩm đầu tư phân thành sản phẩm đầu tư truyền thống sản phẩm đầu tư thay Bảng 1.2: Phân loại dòng sản phẩm đầu tư theo lịch sử phát triển Tiêuchí phân loại Sản phẩm có thu nhập cố định Sản phẩm truyền Trái phiếu phủ, trái phiếu thống quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp, nợ xấu Các sản phẩm phái sinh liên quan đến tỷ giá, lãi suất, lạm phát, giá hàng hóa bản, rủi ro tín dụng Sản phẩm đầu tư Đầu tư bất động sản, cho vay đồng thay tài trợ, tài trợ dự án, tín dụng bắc cầu, tài trợ vốn sử dụng địn bẩy tàichính, phái sinh hàng hóa Sản phẩm chứng khốn vốn Cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi Các sản phẩm phái sinh liên quan đến giá chứng khoán số cổ phiếu Đầu tư vốn tư nhân (private equity) 1.4- Các tên tuổi lớn ngành ngân hàng đầu tư: 1.4.1- Nhóm ngân hàng lớn Ngân hàng đầu tư có lịch sử phát triển hàng trăm năm với hình thành phát triển thị trường vốn nước phát triển, đặc biệt Mỹ Châu Âu Ngày nay, có hàng chục tên tuổi lớn coi đại thụ ngành ngân hàng đầu tư mà tiêu biểu ngân hàng có trụ sở tập trung xung quanh khu phố Wall (Wall Street*), nơi có trụ sở Sở giao dịch chứng khoán New York.Các ngân hàng lớn giới đầu tư gọi “Nhóm ngân hàng lớn” (Bulge Bracket) Do trình tiến hóa mua bán, sáp nhập lẫn nên tên tuổi lớn thay đổi theo thời gian Đầu thập kỷ 1970, tên tuổi nhắc nhóm ngân hàng lớn bao gồm Morgan Stanley; First Boston (bị Credit Suisse mua lại năm 1988 thành Credit Suisse First Boston; Credit Suisse); Kuhn Loeb (bị Lehman Brothers mua lại năm 1977 thành Lehman Borthers Kuhn Loeb, sau Lehman Brothers); Dillon Read (bị Swiss Banking Corporation - SBC mua lại năm 1997 thành phần UBS sau SBC sáp nhập với UBS năm 1998) Cuối thập kỷ 1970, lên đối thủ lớn Salomon Brothers Goldman Sachs với khoản lợi nhuận khổng lồ từ chiến thuật đầu tư chứng khốn Thành phần nhóm ngân hàng lớn thay đổi bao gồm Morgan Stanley, Merrill Lynch, Salomon Brothers (được Travellers Group mua lại năm 1988 thành phần Citigroup) Goldman Sachs Trong thập kỷ gần đây, tên tuổi quen thuộc nhóm ngân hàng lớn bao gồm ngân hàng đầu tư độc lập Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Lehman Brothers Bear Stearns (Mỹ), ngân hàng tổng hợpnhư Citigroup J.P Morgan Chase (Mỹ); Credit Suisse, UBS (Thụy Sỹ); Deutsche Bank (Đức) Tuy nhiên khủng hoảng tín dụng Mỹ (2007-2009) làm thay đổi tranh ngân hàng đầu tư, xóa bỏ tên tuổi lớn Bear Stearns (bị J.P Morgan Chase mua lại 3/2008), Merrill Lynch (sáp nhập với Bank of America 9/2008) Lehman Brothers (phá sản 9/2008) Một điều đáng ý xuất tên tuổi mà trước ngân hàng thương mại Citigroup, Credit Suisse, UBS, J.P Morgan Chase, Deutsche Bank Đây tên tuổi lớn ngân hàng thương mại vươn sang lĩnh vực ngân hàng đầu tư thập kỷ gần từ Đạo Luật Grass Steagall Mỹđược hủy bỏ năm 1999 để trở thành tập đoàn tài theo hướng ngân hàng tổng hợp 1.4.2- Bảng xếp hạng ngân hàng đầu tư Để tìm hiểu mạnh vị trí ngân hàng đầu tư thời kỳ định, người ta quan tâm đến bảng xếp hạng đưa tổ chức độc lập có uy tín dựa số liệu thống kê tin cậy Các hãng xếp hạng có uy tín bao gồm Thomson Reuters Bloomberg cung cấp bảng xếp hạng toàn cầu theo châu lục Trong nhiều năm liền, Citigroup đứng đầu danh sách nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán nợ UBS đứng đầu nghiệp vụ bảo lãnh chứng khoán vốn (cả giá trị phát hành doanh thu phí) Tuy nhiên, hai vị trí bịthơn tính J.P Morgan năm 2008.Trong đó, Goldman Sachs trì vịtrí đứng đầu nghiệp vụ tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp nhiều năm qua.Lehman Brothers trước phá sản (09/2008) người biết đến ngân hàng chuyên đầu tư phát hành chứng khoán nợ (bond house) Chính mà Barclays Capital mua lại hoạt động Bắc Mỹ Lehman Brothers Barclays Capital lên vị trí thứ bảng xếp hạng năm 2008 1.5- Quy mơ hoạt động tồn cầu Ngành ngân hàng đầu tư có phát triển mạnh mẽ năm trước xảy khủng hoảng tài Mỹ (2007) nhờ tăng trưởng kinh tế toàn cầu nguồn vốn dồi từ sách mở rộng tiền tệ phạm vi nhiều quốc gia Tuy nhiên, khủng hoảng tài đương đại gây tổn thất nặng nềcho ngành ngân hàng đầu tư 1.5.1- Quy mô nghiệp vụ ngân hàng đầu tư Năm 2007 đánh dấu kỷ lục quy mô hoạt động doanh thu ngành ngân hàng đầu tư Tổng số doanh thu phí thu từ mảng nghiệp vụ ngân hàng đầu tư (tư vấn, bảo lãnh phát hành tư vấn mua bán, sáp nhập đạt 109 tỷUSD Đây kỷ lục cao đánh dấu đỉnh cao bùng nổ ngành dịch vụ tài sau chu kỳ kinh tế trước khủng hoảng tín dụng Năm 2008 đánh dấu bùng nổ mạnh mẽ khủng hoảng tín dụng Mỹlan phạm vi toàn cầu, dẫn đến cắt giảm mạnh hoạt động ngân hàng đầu tư Tổng doanh thu phí bảo lãnh phát hành thu xếp vốn vay ngành ngân hàng đầu tư đạt 36 tỷ USD (giảm 44% so với 2007) mức thấp từ 2004 Doanh thu phí tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp đạt 32 tỷ USD (giảm 30% so với 2007) mức thấp từ 2005 Tổng doanh thu phí từ hai mảng nghiệp vụ mang cho ngân hàng đầu tư khoản doanh thu 68 tỷ USD 1.5.2- Quy mô kết hoạt động thời kỳ tiền khủng hoảng tài Cuộc khủng hoảng tài gây hậu nghiêm trọng ảnh hưởng tiêu cực đến quy mơ mơ hình hoạt động ngân hàng đầu tư năm 2007 2008.Đây số số liệu kết hoạt động ngân hàng đầu tư độc lập lớn phố Wall năm 2006 Năm 2006 coi nămthành công ngành ngân hàng đầu tư tính theo kết kinh doanh Chỉ tính ngân hàng đầu tư độc lập lớn mang khoản doanh thu ròng lên tới 133 tỷ USD Goldman Sachs, Merrill Lynch Morgan Stanley trở thành ngân hàng đầu tư quốc tế có quy mơ lớn với doanh thu ròng hàng năm đạt 30 tỷ USD Bảng 1.4: Quy mô hoạt động ngân hàng đầu tư độc lập, 2006 *Doanh thu ròng: doanh thu từ hoạt động sau trừ chi phí lãi huy động vốn Hình 1.1: Cơ cấu doanh thu ròng khối nghiệp vụ 1.5.3- Quy mơ chi phí thời kỳ tiền khủng hoảng tài Số liệu cho thấy chi phí nhân khoản chi phí tốn ngành ngân hàng đầu tư Chi phí nhân chiếm khoảng 45% doanh thu rịng chi phí phi nhân chiếm khoảng 20% Thu nhập trước thuế tương đương 34% doanh thu ròng Tổng chi lương thưởng cho 177 ngàn nhân viên toàn cầu ngân hàng đầu tư quốc tế lớn năm 2006 lên tới 61 tỷ USD Các khoản thuế nộp cho phủ năm lên tới 15 tỷ USD.Thu nhập bình quân nhân viên phố Wall năm 2006 lên tới 342 ngàn USD Đây số cao đem so sánh với mức thu nhập bình quân đầu người nước phát triển 40-50 ngàn USD/năm (Mỹ: 46 ngàn USD) 1.6- Xu hướng phát triển ngành Tự hóa tài chính, tồn cầu hóa, phát triển sản phẩm mới, tiến khoa học kỹ thuật, quy định pháp lý nhân tố hình thành xu hướng phát triển ngân hàng đầu tư thập kỷ qua Cuộc khủng hoảng tín dụng Mỹ dẫn đến suy thối kinh tế tồn cầu (2007-2009) bước ngoặt quan trọng tương lai ngành ngân hàng đầu tư 10 1.6.1- Tự hóa tài Tự hóa tài trở thành xu tất yếu diễn q trình tồn cầu hóa hội nhập kinh tế giới quốc gia Quá trình diễn theo cấp độ khác quốc gia khác tùy theo mức độ phát triển, hoàn cảnh lịch sử kinh tế khả quản lý quan chức Đối với quốc gia phát triển, việc tự hóa tài nhằm tạo hấp dẫn thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài, nguồn lực cần thiết cho phát triển Tự hóa tài diễn Châu Âu nhiều quốc gia Châu Á Anh Quốc, Nhật Bản có cải cách tài lớn với tên gọi “Big Bang” nhằm xóa bỏ rào cản thị trường vốn Các quốc gia khối ASEAN nằm quỹ đạo với việc mở cửa thị trường tài chính, cải tiến khung pháp lý, thu hút đầu tư trực tiếp gián tiếp 1.6.2- Q trình tồn cầu hóa Q trình tồn cầu hóa giúp dịng vốn ln chuyển dễ dàng quốc gia với vận tốc nhanh Do đó, ngân hàng đầu tư nước phải đối mặt với cạnh tranh từ đối thủ quốc tế nhiều tiềm lực kinh nghiệm Để phục vụ khách hàng phạm vi toàn cầu, ngân hàng đầu tư lớn thực chiến lược mở rộng phạm vi toàn cầu Các ngân hàng tổng hợp có hoạt động ngân hàng bán lẻ Citigroup, HSBC, J.P Morgan Chase, UBS mở chi nhánh hàng trăm quốc gia tuyển hàng ngàn nhân viên địa thơn tính ngân hàng địa phương với thị phần mạng lưới khách hàng sẵn có để thâm nhập thị trường Q trình tồn cầu hóa cho phép ngân hàng đầu tư thực chiến lược thuê (outsourcing) số hoạt động không sang nước phát triển Hiện tại, Ấn Độ xem điểm đến lý tưởng “outsourcing” cho hoạt động hỗ trợ công nghệ thông tin xử lý số liệu Việc mở rộng hoạt động sang quốc gia phát triển đặt nhiều thách thức cho tập đoàn quốc tế đặc biệt góc độ văn hóa tập quán kinh doanh Kinh doanh quốc gia phát triển địi hỏi tập đồn phải tốn khoản “bôi trơn” cho quan chức hay công ty mơi giới địa phương để có hợp đồng béo bở Điều đặt vấn đề đạo đức nghề nghiệp cạnh tranh lành mạnh ngành kinh doanh thời thượng 1.6.3.Các sản phẩm Sự phát triển công nghệ thông tin (CNTT), sáng tạo tài nhu cầu đa dạng khách hàng động lực thúc đẩy ngân hàng đầu tư liên tục cho đời sản phẩm Có thể nói, chưa thị trường tài lại có nhiều loại sản phẩm tài phức tạp đa dạng Các sản phẩm vài thập kỷ gần bao gồm sản phẩm phái sinh, trái phiếu cấu, sản phẩm hình thành từ chứng khốn hóa trái phiếu có lợi suất cao.Trong số sản phẩm phái sinh, rủi ro tín dụng trở thành tâm điểm sản phẩm thập kỷ qua với sản phẩm phái sinh tín dụng ngày trở nên phổ biến Sản phẩm 11 cho phép người sử dụng chấp nhận chuyển giao rủi ro tín dụng cách hiệu mà khơng cần trực tiếp nắm giữhoặc thối vốn gốc tài sản gắn với rủi ro tín dụng Trái phiếu cấu kết hợp trái phiếu thông thường sản phẩm phái sinh nhằm mang lại khả sinh lời cao trái phiếu truyền thống cho nhà đầu tư Ngày nay, ngân hàng đầu tư cung cấp nhiều loại trái phiếu cấu khác gắn với loại gốc phái sinh khác mức độ rủi ro khác Trái phiếu cấu trở thành kênh huy động vốn thông dụng ngân hàng đầu tư 1.6.4- Ứng dụng công nghệ thông tin Sự phát triển công nghệ thông tin (CNTT) internet thay đổi cách thức ngân hàng đầu tư tiếp cận khách hàng cách thức phân phối sản phẩm dịch vụ.Ngày có nhiều loại sản phẩm phân phối mạng nội bộvà hệ thống máy tính.Tại nước phát triển, hàng triệu khách hàng thực giao dịch chứng khoán trực tuyến, kết nối hệ thống đặt lệnh trực tiếp với nhà môi giới Các nhà đầu tư nhận hỗ trợ báo cáo phân tích chứng khốn, tin, quảng bá sản phẩm, thông tin liên lạc cách trực tuyến trực tiếp Có thể nói, CNTT làm thay đổi cách thức hoạt động, tăng cường hiệu quả, khả cạnh tranh giúp giảm chi phí hoạt động ngân hàng đầu tư suốt thập kỷ qua 1.6.5-Ngân hàng đầu tư đối mặt với điều chỉnh Chính phủ Mỹ thực kế hoạch cải tạo tồn diện hệ thống tài chính, để tránh lặp lại tình trạng sụp đổ hàng loạt định chế tài chính, có ngân hàng đầu tư.Một thật không chối cãi tỉ lệ đầu tư địn bẩy (leverage) cao giới tài chính, đứng đầu IB, vào tài sản đầy rủi ro, cụ thể khoản cho vay mua nhà chuẩn Mỹ, góp phần lớn gây khủng hoảng tài mà kinh tế giới hứng chịu Cú sốc thay đổi toàn cục diện hệ thống IB Mỹ Lehman Brothers, Bear Stearns Merrill Lynch biến mất, phá sản bị mua lại Goldman Sachs Morgan Stanley, mặt kỹ thuật, trở thành ngân hàng thương mại, chịu điều chỉnh chặt chẽ để tiếp cận nguồn vốn phủ.Tình trạng đòn bẩy đà (vay gấp hàng chục lần vốn tự có mình), giúp IB hốt bạc “giúp” đẩy họ vào tình trạng phá sản, khơng cịn chấp nhận Chính phủ Mỹ định cần phải siết chặt quy định kiểm soát cơng ty tài Tổng thống Mỹ Barack Obama đệ trình kế hoạch cải tạo hệ thống tài dày 88 trang, đưa hàng loạt quy định chặt chẽ hệ thống tài Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có quyền điều chỉnh tổ chức tài cho quan trọng hệ thống, có nghĩa bao gồm IB Những tổ chức bị yêu cầu phải đảm bảo lượng vốn dự trữ tối thiểu đủ lớn, điều mà IB trước hồn tồn khơng phải tn theo Một điều chắn ngân hàng đầu tư tồn Cơ hội nhiều cho họ, tự đầu tư với tỉ lệ địn bẩy cao huy động vốn 12 tư vấn, bảo lãnh phát hành, tư vấn M&A Các ngân hàng lớn Bank of America chi khoản tiền khổng lồ để giữ chân nhân giỏi lĩnh vực IB, giữ họ khỏi việc thành lập “boutique IB” (IB nhỏ) Thế nhưng, với quy định chặt chẽ từ phủ, mơ hình IB khơng cịn trước nữa.Vào thời vàng son, lợi nhuận vốn trung bình IB 20%.Những ngày tươi đẹp qua, quan quản lý thị trường đòi hỏi mức độ đòn bẩy tài rủi ro đầu tư phải thấp hơn.Chưa biết kế hoạch cải tổ hệ thống tài phủ Mỹ thay đổi thơng qua sao, điều chắn IB không tránh điều chỉnh chặt chẽ 1.7- Ngân hàng đầu tư khủng hoảng tài (2007-2009) 1.7.1- Cuộc khủng hoảng tài Mỹ Trong giai đoạn 2007-2009, giới tài phải trải qua thách thức cuộcđại suy thoái kinh tế từ năm 1930 Cuộc suy thoái bắt nguồn từ khủnghoảng thị trường cho vay chấp mua nhà dành cho nhóm khách hàng có độ tincậy tín dụng chuẩn (sub-prime) Mỹ lan nước khác giới Khủng hoảng tín dụng chuẩn lan sang tín dụng chuẩn cuối cùnghình thành khủng hoảng tài suy thối kinh tế có mức độ tàn phá lớntrên phạm vi tồn cầu Cuộc khủng hoảng cho có nguồn gốc sâu xa từ bất cân đối nguồn vốntín dụng toàn cầu nhu cầu thực kinh tế nguồn vốn dồi từ chínhsách tiền tệ thả lỏng với lãi suất thấp Áp lực sử dụng nguồn vốn dư thừa mộtcách hiệu với sáng tạo tài dẫn đến bùng nổ cho vay dướichuẩn Với sách cho vay dễ dàng, chế quản lý lỏng lẻo môi trường lãisuất thấp Mỹ thời gian dài tạo thuận lợi cho tín dụng chuẩnphát triển mạnh bùng nổ Ngành ngân hàng đầu tư có vai trị trung tâm khủng hoảng tín dụng nàyvà phải gánh chịu hậu vô nặng nề.Ngành ngân hàng đầu tưhiện rơi vào tình trạng kiệt quệ trải qua thay đổi lớn.Cho vay thếchấp khách hàng rủi ro cao trở thành mảng kinh doanh béo bởcủa ngân hàng đầu tư cơng ty tài Các ngân hàng đầu tư thành côngtrong việc sử dụng nghiệp vụ chứng khốn hóa biến danh mục cho vay thếchấp bất động sản rủi ro có tính khoản thấp thành nhiều loại gói trái phiếuhấp dẫn, có gói có định mức tín nhiệm cao, đáp ứng nhu cầu rủi rođa dạng nhà đầu tư Sự phức tạp sản phẩm trái phiếu hình thành từchứng khốn hóa, xuất phái sinh rủi ro tín dụng với khoản lợinhuận hấp dẫn kích thích lịng tham chủ thể tham gia thị trường, hìnhthành nên kênh thu hút vốn cho vay chuẩn hiệu Khi kinh tế hoạt động hiệu sách tiền tệ thắt chặt lại, lãi suấttăng lên lúc khoản cho vay tín dụng chuẩn bắt đầu vỡ lở Tài sản củahàng trăm ngàn gia đình vay chấp mua nhà theo diện chuẩn bị phong tỏađể phát mại Giá bất động sản sụt giảm mạnh dẫn đến rủi ro tín dụng tăng lên Giáchứng khốn sụt giảm nghiêm trọng, đặc biệt trái phiếu hình thành từ cácdanh mục tín dụng chuẩn, tạo khoản tổn thất lớn cho nhà đầu tư 13 vàcác định chế tài Các ngân hàng đầu tư trình hình thành phânphối rủi ro thường nắm giữ số trái phiếu độc hại có mức độ rủi ro rấtcao nhằm tăng cường tính thương mại giao dịch khả tạo lợinhuận điều kiện thuận lợi thị trường Khi khủng hoảng tín dụng nổ ra,việc đánh giá lại danh mục đầu tư tạo khoản lỗ lớn cho ngânhàng đầu tư định chế tài khác Tín dụng chuẩn lan sang tín dụng chuẩn làm tắc nghẽn kênh tíndụng tồn kinh tế Khi khoản lỗ ngân hàng lớn niềmtin ngân hàng sụt giảm mạnh Mối lo ngại sụp đổ định chế tàichính sau Lehman Brothers làm tắc nghẽn kênh tín dụng liên ngân hàng ngân hàng khơng cịn tin tưởng Các ngân hàng đầu tư tiếp cận nguồn vốn mới, chi phí huy động vốn gia tăng mạnh, lỗ hoạt động ngày gia tăng Khối khách hàng tổ chức quỹ đầu rút vốn ngừng giảm giao dịch với ngân hàng đầu tư dẫn đến gián đoạn hoạt động lưu chuyển dòng tiền, gây sụt giảm doanh thu Các hoạt động phát hành chứng khoán doanh nghiệp bị ngưng trệ phạm vi toàn cầu Sự sụp đổ thị trường tín dụng vật chất làm sụp đổ thị trường phái sinh rủi ro tíndụng Các cơng ty bảo hiểm quỹ đầu bán sản phẩm bảo vệ rủi ro tíndụng cho trái phiếu độc hại thông qua hợp đồng bảo hiểm rủi ro tín dụng (CDS) chịu thua lỗ nặng nề.Tập đồn bảo hiểm lớn Mỹ AIG có lẽđã phá sản khơng có cứu trợ kịp thời Chính phủ Mỹ 1.7.2- Hậu ngành ngân hàng đầu tư Hậu khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu (2007-2009) đốivới ngành ngân hàng đầu tư nghiêm trọng.Hàng loạt ngân hàng bị phá sảnhoặc phải sáp nhập vào ngân hàng khác Chỉ vòng tháng năm2008, tên tuổi lớn ngân hàng đầu tư lớn Mỹ (Bear Stearns,Lehman Brothers Merrill Lynch) biến thông qua sáp nhập hoặcphá sản Sự phá sản Lehman Brothers vào tháng 9/2008 tổn thất tinhthần lớn đánh dấu sụp đổ thời kỳ hoàng kim phố Wall Khơng có cácngân hàng đầu tư độc lập mà ngân hàng tổng hợp công ty bảo hiểm cũngrơi vào cảnh thua lỗ trầm trọng dẫn đến hoạt động sáp nhập diễn hết sứcnhanh chóng Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) dự báo tổng tổn thất mà tập đồn tài tồn cầudự kiến phải ghi nhận khủng hoảng tài lên tới 1.400 tỷUSD.Tổng số tiền cứu trợ Chính phủ cho tập đồn tài lên tới ngàn tỷUSD Số nhân viên tài việc làm lên tới hàng trăm ngàn người Nhiềumảng hoạt động rủi ro có sụt giảm mạnh doanh thu bị tạm ngừng,đóng cửa giải thể Giá cổ phiếu ngành tài sụt giảm mạnh từ 50%-100% 14 II.Tiềm ngân hàng đầu tư Việt Nam Cùng với phát triển mạnh mẽ kinh tế sau 20 năm đổi mới, thịtrường vốn Việt Nam có bước phát triển đáng khích lệ Đặc biệt, từ năm 2006 đến nay, thị trường chứng khốn có bước phát triển nhảy vọt quy mô chất lượng hoạt động, thu hút quan tâm đông đảo tầng lớp nhân dân xã hội Số lượng tài khoản nhà đầu tư cá nhân tăng nhanh chóng từ khoảng 50 ngàn tài khoản năm 2005 lên khoảng 350 ngàn tài khoản vào cuối năm 2007 khoảng 500 ngàn tài khoản vào cuối 2008 (chiếm gần 0,6% dân số) Tuy nhiên, so số với số tài khoản chứng khoán Trung Quốc lên tới 100 triệu tài khoản (chiếm khoảng 8% dân số) cho thấy tiềm thị trường cổ phiếu Việt Nam cịn lớn Số cơng ty chứng khốn tăng mạnh từ công ty năm 2005 lên khoảng 70 công ty vào cuối năm 2007 102 vào cuối năm 2008 So với thị trường phát triển khu vực cho thấy số lượng công ty chứng khoán Việt Nam lớn gây lãng phí cho tổng thể kinh tế hoạt động thiếu tính chun nghiệp.Ngồi cịn có 41 cơng ty quản lý quỹ 40 tổ chức lưu ký Mức vốn hóa thị trường cổ phiếu tăng từ khoảng 10% GDP năm 2005 lên 23% GDP năm 2006 45% GDP vào cuối năm 2007 với 220 cổphiếu niêm yết Tuy nhiên, xu hướng giá chứng khoán giảm mạnh năm 2008,giá trị vốn hố giảm xuống cịn 19% GDP với tổng 342 doanh nghiệp niêm yết thời điểm cuối năm 2008 Mặc dù ảnh hưởng khủng hoảng tài quốc tế khó khăn kinh tế vĩ mô nước, thị trường vốn Việt Nam hứa hẹn nhiều tiềm phát triển tương lai Chính phủ tiếp tục có sách kinh tế đắn Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước (DNNN) vào giai đoạn chất lượng với kế hoạch cổ phần hóa DNNN có quy mơ lớn, có tầm ảnh hưởng lớn tới kinh tế, đặc biệt tổng cơng ty 90-91 tập đồn kinh tế trực thuộc Chính phủ Quyết định 1729/QĐ-Ttg ngày 29/12/2006 Thủ tướng Chính phủ liệt kê danh sách 71 DNNN có quy mơ lớn cổ phần hóa giai đoạn 2007-2010 Giai đoạn 2007 đến nay, Việt Nam tiến hành cổ phần hóa số doanh nghiệp lớn Tập đoàn Bảo hiểm Việt Nam (Bảo Việt), Đạm Phú Mỹ, Cơng ty Tài dầu khí (PVFC), Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank), Tổng công ty Bia rượu, nước giải khát Hà Nội (Habeco), Tổng cơng ty Bia rượu, nước giải khát Sài Gịn (Sabeco) Ngân hàng Công thương Việt Nam (Vietinbank) Mặc dù q trình cổ phần hóa diễn cịn chậm so với kế hoạch cách thức cổphần hóa doanh nghiệp lớn nhiều tồn cần khắc phục, song việc cổphần hóa DNNN nịng cốt thể cam kết Việt Nam trình chuyển đổi kinh tế hội nhập quốc tế Cùng với phát triển thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu Việt Nam có bước phát triển nhảy vọt Bên cạnh phát hành trái phiếu Chính phủ, từ năm 2006 đến nay, doanh nghiệp lớn Tập đoàn Điện Lực (EVN), Vinashin, Vincom hàng loạt ngân hàng thương mại phát hành hàng ngàn tỷ đồng trái phiếu thị trường Việc vận hành thị trường trái phiếu dần hình thànhmột kênh huy động vốn hiệu đa dạng cho doanh nghiệp.Trong tương lai dài hạn, 15 cách thức huy động vốn rẻ cho doanh nghiệp so với cách phát hành cổ phiếu thông dụng thời gian qua Với thành tựu ban đầu, Việt Nam nhiều vấn đề phải giải với trình phát triển thị trường vốn Việc hoàn thiện thể chế pháp lý, nâng cao tính minh bạch thị trường, tính chuyên nghiệp hóa, đạo đức nghềnghiệp, áp dụng chuẩn mực quản trị doanh nghiệp tiên tiến, chuẩn mực kế toán cơng ty nhằm tạo lịng tin cơng chúng vào thị trường vốn đòi hỏi nhiều nỗ lực thời gian dài không quan chức mà tất chủ thể tham gia thị trường giải Quá trình cổ phần hóa DNNN nói riêng phát triển thị trường vốn nói chung tạo hội cho ngân hàng đầu tư cung cấp hàng loạt nghiệp vụ tư vấn, bảo lãnh phát hành, mơi giới chứng khốn hội đầu tư chứng khoán Sự phát triển mạnh thị trường vốn Việt Nam thu hút quan tâm ngân hàng đầu tư lớn giới Hầu hết tên tuổi lớn ngành ngân hàng đầu tư xuất Việt Nam cung cấp dịch vụ kinh doanh Credit Suise, Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P Morgan, Normura Securities Daiwa Securities Các công ty chứng khoán liên doanh bắt đầu xuất từ2007 Theo cam kết gia nhập WTO, từ 2012 Việt Nam cho phép cơng ty chứng khốn quản lý quỹ 100% vốn nước lập Việt Nam Nhắc lại câu chuyện ngân hàng đầu tư Mỹ để đặt vấn đề: sau thảm cảnh IB Mỹ, mơ hình ngân hàng đầu tư có cịn hấp dẫn hay không, đặc biệt quốc gia phát triển Việt Nam Có thể nhận định rằng, Mỹ khái niệm “ngân hàng đầu tư” trở thành nỗi đau không muốn khơi lại Việt Nam mơ hình dường xu hướng tương lai So sánh trạng ngân hàng đầu tư Mỹ vừa qua quốc gia phát triển Việt Nam, ông Dương Hải, Trưởng Đại diện Ngân hàng Đầu tư Vietnam Partners LLC, nói: “Người già chống gậy khơng có nghĩa người trẻ chống gậy theo” Việt Nam cần Ngân hàng đầu tư: Trung Quốc số nước khác khai thác triệt để thị trường vốn quốc tế hàng thập kỷ qua Giai đoạn 2002-2005, dù thị trường cổ phiếu Trung Quốc tụt dốc mạnh, doanh nghiệp Trung Quốc huy động 100 tỉ USD từ thị trường vốn quốc tế (thị trường nội địa khoảng 40 tỉ USD) Từ năm 2000 đến nay, Trung Quốc huy động thành công gần 200 tỉ USD từ thị trường vốn quốc tế Như vậy, doanh nghiệp Trung Quốc có đủ lực để cạnh tranh tồn cầu.Thành cơng doanh nghiệp Trung Quốc có góp sức lớn ngân hàng đầu tư Tại Việt Nam, mơ hình IB cịn lạ lẫm, đa phần doanh nghiệp Việt Nam chưa sẵn sàng huy động vốn từ thị trường quốc tế (do chưa đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế quản trị doanh nghiệp, chẳng hạn tính minh bạch rõ ràng) Bên cạnh đó, năm trước thị trường vốn nội địa có tính khoản cao, doanh nghiệp khơng cần phải tìm đến nguồn vốn nước ngồi, nên khơng cần đến mơ hình ngân hàng đầu tư Nhưng chuyện khác Cùng với tụt dốc thị trường chứng khoán kể từ năm 2007 tăng trưởng tín dụng giảm, nhiều chuyên gia 16 tài cho rằng, nguồn vốn quốc tế ngày trở nên quan trọng Và IB, với vai trị định chế tài trung gian, có nhiều đất để dụng võ Ơng Sơn, Vietnam Capital Partners, dự đoán, thời gian tới, doanh nghiệp lớn Việt Nam chắn huy động vốn nhiều từ thị trường quốc tế với mục đích Đó 1) góp phần đa dạng hóa nguồn vốn, phòng thị trường vốn nước gặp khó; 2) thơng qua đó, đối tác quốc tế giúp doanh nghiệp quản trị tốt theo tiêu chuẩn tồn cầu; 3) doanh nghiệp có hội phát triển thương hiệu nước quốc tế 4) chuẩn bị cho cạnh tranh với nước khu vực rào cản thương mại xóa bỏ Trong đó, việc rào cản thương mại xóa bỏ có lẽ vấn đề quan trọng thời gian tới.Các doanh nghiệp Việt Nam hiểu rằng, rào cản biến mất, Việt Nam phải cạnh tranh với nước khu vực.Một chiến lược chuẩn bị cho cạnh tranh khu vực hợp tác với đối tác chiến lược quốc tế, người có khả chia sẻ kinh nghiệm chuyên môn, sản phẩm thị trường họ.Đây điểm mấu chốt để trả lời cho câu hỏi ngân hàng đầu tư lại trở nên quan trọng thời gian tới, ngân hàng đầu tư giúp doanh nghiệp xác định đối tác chiến lược quốc tế đưa đến với Dù đóng vai trị quan trọng thị trường vốn mơ hình IB Việt Nam sơ khai IB Việt Nam hình thành nhiều đường khác Thứ mơ hình IB “thuần” nội địa, chẳng hạn Vietnam Capital Partners (VCP) Thứ hai IB quốc tế đặt văn phòng đại diện Việt Nam lập liên doanh để thực nghiệp vụ ngân hàng đầu tư khác nhau, trường hợp Vietnam Partners LL(VPL) Con đường thứ ba hình thành IB từ cơng ty chứng khốn SSI, chẳng hạn, có Cơng ty Quản lý Quỹ SSI (SSIAM), tồn pháp nhân độc lập, chuyên quản lý tài sản cho nhà đầu tư (đây hình thức nghiệp vụ củaIB) 17 KẾT LUẬN Các nghiệp vụ ngân hàng đầu tư  Hoạt động ngân hàng đầu tư phân chia thành nghiệp vụ bao gồm: nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, đầu tư chứng khoán, nghiên cứu, ngân hàng bán buôn, quản lý đầu tư nghiệp vụ nhà mơi giới  Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư nghiệp vụ truyền thống ngân hàng đầu tư Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư bao gồm tư vấn, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn mua bán, sáp nhập doanh nghiệp, tư vấn tái cấu trúc doanh nghiệp dịch vụ tư vấn khác  Một số nghiệp vụ mang tính chất dịch vụ, khơng sử dụng vốn, có mức độ rủi ro thấp mang lại nguồn thu nhập ổn định nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, quản lý đầu tư hay nghiệp vụ nhà mơi giới Đây nghiệp vụquan trọng, góp phần xây dựng thương hiệu ngân hàng đầu tư Các dịng sản phẩm ngân hàng đầu tư  Theo tính chất toán, sản phẩm đầu tư phân loại: sản phẩm tiền mặt, sản phẩm phái sinh sản phẩm cấu Sản phẩm tiền mặt sản phẩm truyền thống địi hỏi việc tốn số tiền gốc tiền mặt Sản phẩm phái sinh có giá trị phụ thuộc vào gốc phái sinh Sản phẩm cấu kết hợp sản phẩm tiền mặt sản phẩm phái sinh  Theo tính chất biến động giá, sản phẩm đầu tư phân dịng sản phẩm có thu nhập cố định dịng sản phẩm chứng khốn vốn Dịng sản phẩm có thu nhập cố định gồm sản phẩm liên quan đến lãi suất, tỷ giá, hàng hóa rủi ro tín dụng Dịng sản phẩm chứng khốn vốn bao gồm sản phẩm liên quan đến cổ phiếu số cổ phiếu, có giá trị biến đổi phụ thuộc vào thay đổi giá cổ phiếu tham chiếu 18 Các xu hướng phát triển ngành ngân hàng đầu tư  Sự tự hóa tài nhiều quốc gia xu hướng tồn cầu hóa dẫn đến liên kết thị trường vốn tồn cầu, mở rộng quy mơ hoạt động ngân hàng đầu tư quốc tế lớn  Các sáng tạo tài tiếp tục tạo sản phẩm mới, đặc biệt lĩnh vực phái sinh sản phẩm cấu phức hợp nhằm đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng khách hàng Tuy nhiên, phức tạp sản phẩm rào cản hạn chế tính minh bạch thị trường  Sự phát triển công nghệ thông tin làm thay đổi cách thức hoạt động ngân hàng đầu tư theo hướng hiệu  Cuộc khủng hoảng tín dụng Mỹ (2007-2009) làm kiệt quệ ngành ngân hàng đầu tư với khoản lỗ khổng lồ xóa sổ số tên tuổi lớn ngành Lehman Brothers, Bear Stearns Merill Lynch Một số ngânhàng đầu tư lại Goldman Sachs Morgan Stanley từ bỏ mơ hình ngân hàng đầu tư độc lập để trở thành ngân hàng tổng hợp Cơ chế giám sát ngành tài phạm vi tồn cầu dự kiến có cải thiện đáng kể sau khủng hoảng 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Các nguyên lý tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính-NXB Thống kê 2.VAULT career guide to Investment Banking 3.Cẩm nang ngân hàng đầu tư-Mạc Quang Huy-Nhà Xuất Thống kê 4.Các trang web:  http://vi.wikipedia.org/wiki/ODA  www.taichinhvietnam.com  www.taichinhdientu.vn  www.efinance.vn 20 ... CHƯƠNG 1:TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ 1.1Khái niệm ngân hàng đầu tư Ngân hàng đầu tư gì? Đó ? ?ngân hàng? ?? ? ?đầu tư? ??? Tại lại gọi ? ?ngân hàng đầu tư? ??? Ngân hàng đầu tư khác ngân hàng thương mại nào?... tư chứng khoán, nghiên cứu, ngân hàng bán buôn, quản lý đầu tư nghiệp vụ nhà mơi giới  Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư nghiệp vụ truyền thống ngân hàng đầu tư Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư bao gồm tư. .. tài sản cho nhà đầu tư (đây hình thức nghiệp vụ củaIB) 17 KẾT LUẬN Các nghiệp vụ ngân hàng đầu tư  Hoạt động ngân hàng đầu tư phân chia thành nghiệp vụ bao gồm: nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, đầu