đề tài tác động lạm phát lên fdi 2

MỤC LỤC

Tóm tắt 2

I Giới thiệu 3

II Tổng quan lý thuyết 5

1 Khái niệm và lý thuyết 5

3 Tài liệu tìm được 8

4 Khoảng trống trong nghiên cứu 10

III Phương pháp luận 10

1 Dữ liệu 10

2 Phương pháp 16

III Kết quả 18

1 Ảnh hưởng của lạm phát lên FDI ở các nước thu nhập trung bình thấp, các nước thu nhập trung bỉnh cao, và các nước thu nhập cao 18

2 Mối quan hệ phi tuyến tính giữa lạm phát và FDI 23

IV Kết luận 26

V Ý nghĩa chính sách 27

Tài liệu tham khảo 30

MỤC LỤC BẢNG

Bảng 1 : Thống kê mô tả 11 Bảng 2 : Tác động của lạm phát lên FDI ở các quốc gia có thu nhập trung bình thấp .18 Bảng 3 : Tác động của lạm phát lên FDI ở các quốc gia có thu nhập trung bình cao 20 Bảng 4 : Tác động của lạm phát lên FDI ở các quốc gia có thu nhập cao 21 Bảng 5 : Tác động của lạm phát lên FDI trong khu vực APEC 22 Bảng 6 : Kết quả chạy mô hình ngưỡng 24

MỤC LỤC HÌNH

Hình 1 : Khung lý thuyết về mối quan hệ giữa lạm phát và FDI 7 Hình 2 : Biểu đồ mối quan hệ giữa lạm phát và FDI của các quốc gia thuộc Diễn đàn Hợp tác Kinh tế châu Á - Thái Bình Dương (APEC) (1990 - 2021) 16

Tóm tắt

Bài viết này điều tra tác động của lạm phát đối với FDI từ bộ dữ liệu được lấy từ Ngân hàng thế giới của các quốc gia APEC được chia thành ba nhóm quốc gia có thu nhập trung bình thấp, thu nhập trung bình cao và thu nhập cao Khác với các nghiên cứu trước, chúng tôi nhận thấy rằng mối quan hệ giữa lạm phát và FDI là phi tuyến tính, với bằng chứng về hiệu ứng ngưỡng giữa các nhóm quốc gia thuộc các nhóm thu nhập khác nhau và tổng thể khu vực APEC Chúng tôi thấy rằng ngưỡng lạm phát ngưỡng ở các nền kinh tế có thu nhập cao cao hơn so với các nền kinh có thu nhập trung bình thấp Lạm phát có xu hướng làm giảm FDI ở các nền kinh tế có thu nhập cao sau khi vượt ngưỡng của nó trong khi ở các nền kinh tế có thu nhập trung bình thấp, tác động của nó đối với FDI là tiêu cực ngay cả trước khi vượt ngưỡng Chúng tôi đề xuất rằng bằng chứng lâu dài về mối quan hệ hỗn hợp giữa lạm phát và FDI, được ghi chép đầy đủ trong bài viết.

Từ khóa: FDI, lạm phát, APEC, phi tuyến tính, lạm phát ngưỡng.I Giới thiệu

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) hiện đang nắm giữ vai trò quan trọng trong nền kinh tế quốc gia cũng như nền kinh tế quốc tế (UNCTAD, 2017; Kottaridi and Stengos, 2010; Valli and Masih, 2014; Calvo and Sanchez Robles, 2002; Romer, 1986; Lucas, 1988; Kumar and Pradhan, 2002) FDI giúp tăng năng suất, chuyển giao công nghệ, kỹ năng quản lý, bí quyết, mạng lưới sản xuất quốc tế, giảm tỷ lệ thất nghiệp và khả năng tiếp cận với các thị trường khác Trong đó, FDI được coi như là một phương thức chuyển giao công nghệ của nước xuất khẩu FDI với nước sở tại Điều này rút ngắn khoảng cách trình độ công nghệ giữa các quốc gia Vì vậy, các quốc gia khác nhau, đặc biệt là các quốc gia đang phát triển, đang nỗ lực để thu hút dòng vốn FDI vì những lợi ích tiềm ẩn này đối với nền kinh tế.

Từ nhiều nghiên cứu thực nghiệm, các nhà nghiên cứu đã chỉ ra rằng yếu tố vĩ mô là một trong những yếu tố quan trọng thu hút dòng vốn FDI Trong đó, vai trò của lạm phát là một trong những vấn đề được tranh luận sôi nổi nhất Tuy nhiên, các nghiên cứu trước đây đưa ra nhiều ý kiến trái chiều về tác động của lạm phát lên FDI ở các quốc gia khác nhau Một số nghiên cứu chỉ ra rằng mối quan hệ giữa lạm phát và FDI là ngược chiều (Nnadi and Sooobaroyen, 2015; Sayek, 2009; Xaypanya, 2015; Emenuga, 2019) Hoặc một

số nghiên cứu gần đây cho thấy tác động tích cực của lạm phát lên FDI (Omankhanlen, 2011; Alshamsi, 2015; Amoah, 2015).

Một số lời giải thích đã được đưa ra liên quan đến sự không thống nhất trong kết quả của các nghiên cứu trước về mối quan hệ giữa lạm phát và lạm phát Một số lời giải thích ủng hộ mối quan hệ tích cực cho rằng lạm phát dẫn đến tăng giá sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế và đảm bảo rằng các nhà đầu tư nhận được lợi nhuận tương xứng với khoản đầu tư của họ, từ đó khuyến khích dòng vốn FDI đổ vào các quốc gia Mặt khác, các nghiên cứu ủng hộ mối quan hệ tiêu cực giải thích rằng lạm phát cao làm giảm dòng vốn vào hiện tại và tương lai bằng cách giảm giá trị tương lai của tỷ suất lợi nhuận thực tế dự kiến, cuối cùng phản ánh sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô cao (Sayek, 2009; Nnadi and Sooobaroyen, 2015; Emenuga, 2019).

Từ các nghiên cứu trước đây, chúng tôi nhận thấy rằng hầu hết các nghiên cứu hiện tại về tác động của lạm phát đều tập trung vào các quốc gia riêng lẻ hoặc một nhóm các quốc gia được lựa chọn ngẫu nhiên Ngoài ra, phương pháp thường được các nhà nghiên cứu sử dụng vẫn là hồi quy tuyến tính mối quan hệ giữa lạm phát và (Nnadi and Sooobaroyen, 2015; Sayek, 2009; Valli and Masih, 2014; Emenuga, 2019) Gần đây, một nghiên cứu đã được thực hiện ở các quốc gia công nghiệp hóa và phi công nghiệp hóa (Agudze, 2021) Do đó, một nghiên cứu trường hợp về một nhóm các quốc gia là cần thiết để cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm cũng như tài liệu về tác động của lạm phát lên FDI.

Nhóm các quốc gia thuộc Diễn đàn Hợp tác Kinh tế châu Á (APEC) cung cấp một trường hợp thú vị cho tài liệu về FDI vì các quốc gia này nhận đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (FDI) lớn, nắm giữ 52% tổng giá trị FDI tích lũy toàn cầu Các quốc gia này còn chiếm gần 68% tổng dòng vốn FDI của thế giới, dựa trên các giao dịch được ghi nhận vào năm 2020 (APEC, 2022) Bên cạnh, các quốc gia thuộc APEC có trình độ phát triển kinh tế và thu nhập bình quân đầu người khác nhau gồm 4 quốc gia thu nhập trung bình thấp (Việt Nam, Papua New Guinea, Philippines, Indonesia), 6 quốc gia thu nhập trung bình cao (Thái Lan, Nga, Peru, Malaysia, Mexico, Trung Quốc) và 10 quốc gia thu nhập cao (Mỹ, Canada, New Zealand, Brunei, Chile, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, Singapore, Australia) Vì vậy, chúng tôi có thể dễ dàng so sánh giữa các nhóm quốc gia có thu nhập khác nhau của khu vực này để đưa ra kết luận toàn diện hơn cho nghiên cứu.

Trong bài viết này, mục tiêu của chúng tôi là nghiên cứu mối quan hệ

giữa lạm phát và giữa các nước trong nhóm thu nhập trong Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu Á Thái Bình Dương (APEC) với dữ liệu được lấy từ World bank từ năm 1992 đến năm 2021 Bài nghiên cứu này đã đưa ra ba đóng góp sau đây Đầu tiên, chúng tôi tiến hành nghiên cứu môi quan hệ này ở trong nhóm các quốc gia thuộc khu vực APEC Điều đặc biệt là chưa có bài nghiên cứu nào trước đây điều tra mối quan hệ này trong khu vực APEC Thứ hai, nghiên cứu này so sánh tác động của lạm phát lên FDI trong các nhóm quốc gia thu nhập khác nhau Thứ

ba, nghiên cứu này cung cấp bằng chứng về mối quan hệ phi tuyến tính giữa lạm phát và FDI.

Các phần còn lại của nghiên cứu này được trình bày như sau Phần 2 trình bày khung phân tích về lạm phát và FDI cũng như các mẫu dữ liệu, phương pháp được sử dụng và các khoảng trống nghiên cứu của các bài nghiên cứu trước Phần 3 giới thiệu phương pháp nghiên cứu và mẫu dữ liệu được sử dụng trong bài nghiên cứu Phần 4 trình bày kết quả và phát hiện Phần 5 đưa ra kết luận và hàm ý chính sách.

II Tổng quan lý thuyết

1 Khái niệm và lý thuyết

1.1 Lạm phát

Lạm phát là một biến số kinh tế vĩ mô quan trọng nhất và là nỗi sợ lớn nhất của các chủ thể kinh tế, bởi nó có thể tác động xấu đến cơ cấu chi phí sản xuất và mức độ phúc lợi Và những tác động rộng lớn hơn như bất ổn, tăng trưởng kinh tế, suy giảm khả năng cạnh tranh, lãi suất, phân phối thu nhập không đồng đều và thất nghiệp ngày càng gia tăng Một số nước từng trải qua siêu lạm phát cho thấy lạm phát kém sẽ dẫn đến bất ổn chính trị xã hội, không tạo ra tăng trưởng kinh tế (Sukirno, 2004).

1.2 FDI

Đầu tư trực tiếp nước ngoài được xem là khoản đầu tư được thực hiện để có được quyền lợi quản lý lâu dài trong một doanh nghiệp hoạt động ở một quốc gia khác với quốc gia của nhà đầu tư Đó là tổng vốn cổ phần, tái đầu tư thu nhập, vốn dài hạn khác và vốn ngắn hạn thể hiện trong tài khoản/báo cáo cán cân thanh toán của một quốc gia (IMF, 1977; Ngân hàng Thế giới, 1996) Nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài là có thể là một cá nhân, một doanh nghiệp hợp nhất hoặc không có tư cách pháp nhân, là công ty liên kết hoặc chi nhánh hoạt động ở quốc gia khác với quốc gia cư trú của nhà đầu tư Từ những định nghĩa

trên, FDI thường được xem là một doanh nghiệp hợp nhất hoặc không hợp nhất, nó có thể được nhìn nhận dưới dạng dòng vốn cổ phần mới (thay đổi vốn cổ phần nước ngoài), thu nhập tái đầu tư (lợi nhuận chưa chuyển nhượng), tín dụng thương mại và nhà cung cấp, dòng tiền đi vay ròng và các nghĩa vụ khác từ công ty hoặc các chi nhánh của công ty cũng như các nghĩa vụ bên ngoài khác (OECD, 1982).

FDI tác động tích cực đến tăng trưởng và phát triển kinh tế thông qua việc tạo việc dẫn đến tăng thu nhập cho người dân, tiết kiệm và tái đầu tư vào nền kinh tế để phát triển và tăng trưởng Vì vậy, việc giảm nghèo, phân phối thu nhập trở nên tốt hơn dẫn đến khoảng cách bất bình đẳng thu nhập giảm (Oladele, 2015).

1.3 Mối quan hệ giữa lạm phát và FDI

Trước đây, nhiều nghiên cứu điều tra về mối quan hệ giữa lạm phát và FDI Tuy nhiên, đây vẫn còn là một vấn đề gây tranh cãi giữa các nhà kinh tế học (Alshamsi and Azam, 2015) và trên thực tế, kết quả của các nghiên cứu trước đều cho ra những kết quả khác nhau ở các nước và các giai đoạn khác nhau về mối quan hệ này (Agudze and Ibhagui, 2021).

Tuy nhiên về lý thuyết, lạm phát tác động lên FDI thông qua lãi suất danh nghĩa Phương trình Fisher quy định rằng lãi suất danh nghĩa được tạo nên từ hai yếu tố là lãi suất thực và tỷ lệ lạm phát Như vậy, mối quan hệ này hàm ý rằng tỷ lệ lạm phát thấp dẫn đến lãi suất danh nghĩa thấp Do đó, chi phí vốn và chi phí đầu tư mới sẽ thấp Điều này làm tăng sự hấp dẫn của nước sở tại đối với các nhà đầu tư nước ngoài Hơn nữa, sự sẵn có của nguồn vốn với lãi suất cho vay thấp sẽ giúp các nhà đầu tư nước ngoài không chỉ tìm được các đối tác tốt hơn ở nước sở tại với đủ vốn đầu tư trong nước để bổ sung mà còn tối đa hóa lợi tức đầu tư của họ (Faroh and Shen, 2015).

Ngoài ra, lạm phát thấp cũng biểu hiện một phần của sự ổn định kinh tế ở nước sở tại (Andinuur, 2013) Điều này cũng làm tăng lợi nhuận của các khoản đầu tư trực tiếp từ nước ngoài Tương tự, tỷ lệ lạm phát cao làm giảm khoản đầu tư trực tiếp nước ngoài trong hiện tại và tương lai bằng cách làm giảm giá trị tương lai của lợi tức đầu tư thực dự kiến và cuối cùng phản ánh rủi ro bất ổn kinh tế vĩ mô cao (Sayek, 2009; Nnadi and Soobaroyen, 2015; Emenuga, 2019) Bởi vì bất kì một hình thức bất ổn kinh tế nào cũng dẫn đến sự đánh giá sai lệch của các nhà đầu tư về khả năng sinh lời trong tương lai về các khoản đầu tư Vì vậy, một nền kinh tế ổn định sẽ thu hút được nhiều FDI hơn (Andinuur,

Lạm phát có thể tác động đến dòng vốn FDI vào và ra thông qua tác động của nó đối với tỷ giá hối đoái Nếu tỉ giá hối đoái giảm có thể làm cho hàng xuất khẩu của một quốc gia trở nên cạnh tranh hơn và hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài, trong khi tỉ giá hối đoái cao hơn có thể khiến hàng nhập khẩu trở nên hợp lý hơn, có khả năng làm giảm sức hấp dẫn của quốc gia đó đối với các nhà đầu tư nước ngoà((Phillips and Ahmadi‐Esfahani, 2008) Vì vậy, lạm phát có thể góp phần làm mất giá tiền tệ và có khả năng làm cho một quốc gia trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài.

Về mặt lý thuyết, độ mở thương mại phù hợp với mô hình của chúng tôi vì thương mại quốc tế rất quan trọng đối với đầu tư trực tiếp nước ngoài (Valli and Masih, 2014) Hơn nữa, các quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao có khả năng thu hút dòng vốn trực tiếp nước ngoài khổng lồ do có các cơ hội đầu tư Cuối cùng, hiệu suất tăng trưởng cao là một chỉ số cho thấy nền kinh tế đang bùng nổ, do đó, mô hình tiêu dùng cao (Valli and Masih, 2014) Bên cạnh đó, mức độ phát triển tài chính phần lớn tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài vào một nền kinh tế (Moolman, 2006; Masipa, 2018).

Hình 1: Khung lý thuyết về mối quan hệ giữa lạm phát và FDI

2 Phương pháp và dữ liệu

2.1 Phương pháp

Các bài nghiên cứu trước đây tập trung vào phân tích tác động của tỷ lệ lạm phát và GDP bình quân đầu người đối với dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài Trong đó, mô hình được ưa chuộng sử dụng nhất là mô hình tự phân phối độ trễ Hồi quy ARDL (Autoregressive distributed lag model) để kiểm tra mối quan hệ dài hạn giữa tỷ lệ lạm phát và FDI (Hussin et al., 2015; Mugableh, 2015; Nanda and Nurul, 2018; Teh et al., 2020).

Ngoài ra, một phương pháp cũng hay được sử dụng để nghiên cứu các yếu tố tác động lên FDI trong thời gian ngắn hạn như phân tích nhân quả (Granger causality) dựa trên khung VECM để kiểm tra mối quan hệ ngắn hạn và dài hạn giữa FDI và GDP (Teh Yi et al., 2020) Tuy nhiên, kết quả phân tích nhân quả còn tùy thuộc vào các giả định cụ thể Một số ít nghiên cứu đã sử dụng phương pháp OLS (Ordinary Least Squares) (Tintin, 2013) Ở Việt Nam, hầu hết các bài nghiên cứu mới nhất đã sử dụng mô hình vecto tự hồi quy (VAR) để làm rõ tác động của lạm phát lên vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (Vinh and Hai, 20222).

2.2 Dữ liệu

Các bài nghiên cứu trước đây đã sử dụng nhiều nguồn dữ liệu khác nhau để nghiên cứu tác động của lạm phát lên FDI Dữ liệu được thu thập từ nhiều nguồn khác nhau như Ngân hàng Thế giới, Tổng cục thống kê Việt Nam và Cục dự trữ liên bang Mỹ (Teh Yi Hong, 2020).

Đa số các bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian (Time-series data) (Mugableh, 2015; Kasthuri, 2017; Nanda and Nurul, 2018) và sử dụng dữ liệu chéo khi nghiên cứu tác động giữa lạm phát và FDI tại những quốc gia nhất định Trong khi đó, ở Việt Nam, một số nghiên cứu được sử dụng chủ yếu là dữ liệu bảng (Vinh and Hai, 2022) để quan sát rõ hơn cách các biến độc lập tác động thế nào lên biến phụ thuộc trong một khoảng thời gian Việc sử dụng dữ liệu này để các kết quả ước lượng các tham số trong mô hình tin cậy hơn, cho phép mô hình hóa và phân tích các yếu tố liên quan đến vấn đề nghiên cứu chính xác hơn (J.K.Kuwornu, 2018).

3 Tài liệu tìm được

Các nghiên cứu trước đã chỉ ra rằng mối quan hệ ngược chiều giữa lạm phát và dòng vốn FDI là ngược chiều (Nnadi and Sooobaroyen, 2015; Sayek, 2009;

Xaypanya, Rangkakulnuwat and Paweenawat, 2015; Emenuga, 2019) Đối với các nước phát triển công nghiệp, khi lạm phát tăng cao vượt ngưỡng cho phép sẽ gây bất lợi cho dòng vốn FDI (Komla Agudze and Oyakhilome Ibhagui, 2021) Lạm phát có xu hướng làm giảm FDI ở các nền kinh tế phát triển sau khi vượt ngưỡng, trong khi ở các nền kinh tế đang phát triển, tác động của nó đối với FDI là tiêu cực cả trước khi vượt ngưỡng (Komla Agudze and Oyakhilome Ibhagui, 2021) Tuy nhiên, các nghiên cứu gần đây đã đưa ra bằng chứng ủng hộ tác động tích cực của lạm phát đối với dòng vốn FDI (Mason, 2017) Để làm rõ hơn điều này, một nghiên cứu vào năm 2021 đã thực hiện việc xem xét mối quan hệ này bằng cách nghiên cứu trong phạm vi các nước công nghiệp hóa, chưa công nghiệp hóa và tổng hợp cả hai (Agudze, 2021).

Khi nghiên cứu trong phạm vi các nước công nghiệp hóa, kết quả cho thấy rằng tỷ lệ lạm phát tác động tiêu cực đến FDI (Agudze, 2021) Những kết quả này phù hợp với kết luận từ các nghiên cứu trước đó (Nnadi and Sooobaroyen 2015; Sayek 2009; Xaypanya, Rangkakulnuwat and Paweenawat, 2015; Emenuga, 2019) Chẳng hạn, những nghiên cứu này đã kết luận rằng tỷ lệ lạm phát cao làm giảm mức độ của dòng vốn FDI hiện tại và tương lai vào nền kinh tế tiếp nhận (Nnadi and Sooobaroyen, 2015; Emenuga, 2019) Do đó, có thể suy ra lý do chính khiến FDI vẫn chảy vào các nền kinh tế công nghiệp hóa dù chi phí lao động cao và ít thị trường hơn so với các nước phi công nghiệp hóa là do tỷ lệ lạm phát thấp của họ Kết quả còn cho thấy tác động tiêu cực của phát triển tài chính đối với FDI Kết quả này không ủng hộ quan điểm cho rằng khu vực tài chính phát triển hơn sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn FDI Nếu có, nó dường như ngụ ý rằng dòng vốn FDI tăng lên để lấp đầy khoảng trống do sự suy giảm tín dụng của khu vực tư nhân, thước đo phát triển tài chính Hơn nữa, tác động của mở cửa thương mại trong việc tạo thuận lợi cho FDI là tiêu cực và đáng kể (Agudze, 2021).

Khi nghiên cứu trong phạm vi các nước chưa công nghiệp hóa, kết quả cho thấy tỷ lệ lạm phát mâu thuẫn với các kết quả cho rằng lạm phát đóng vai trò quan trọng đến việc xác định dòng vốn FDI vào các nền kinh tế chưa công nghiệp hóa (Nnadi and Soobaroyen, 2015; Sayek 2009; Xaypanya, Rangkakulnuwat and Paweenawa, 2015; Emenuga, 2019) Kết quả cũng cho thấy tác động tích cực của tỷ giá hối đoái đối với FDI, tỷ giá hối đoái giảm ở các nước phi công nghiệp hóa có thể dẫn đến dòng vốn FDI lớn hơn khi so sánh với các nước công nghiệp hóa Tuy vậy, kết quả cũng cho thấy sự phát triển tài chính và như độ mở thương mại tác động tiêu cực đến FDI cũng như

kết quả nghiên cứu từ các nước công nghiệp hóa (Agudze, 2021).

Khi nghiên cứu trong phạm vi tổng quát từ các nước phi công nghiệp hóa và công nghiệp hóa, kết quả cho thấy vai trò của lạm phát đối với dòng vốn FDI là không đáng kể Kết quả này có thể phản ánh thực tế là các quốc gia phi công nghiệp hóa chiếm tỷ lệ nhiều hơn vì cỡ mẫu của các quốc gia này của nhóm tác giả nhiều hơn Ngoài ra, các kết quả còn cho thấy tỷ giá hối đoái và tự do hóa thương mại tác động vừa tích cực và tiêu cực đến FDI và phát triển tài chính cũng tác động tiêu cực đến FDI (Agudze, 2021).

4 Khoảng trống trong nghiên cứu

Hầu hết các nghiên cứu trước đây chỉ tập trung vào nghiên cứu tỷ lệ lạm phát và FDI ở một quốc gia và chưa có nhiều nghiên cứu về tác động của lạm phát lên FDI ở trong phạm vi rộng gồm nhiều quốc gia Ngoài ra, những nghiên cứu này chưa làm rõ về những khác biệt tiềm ẩn có thể tồn tại giữa tác động của lạm phát đối với FDI khi có sự khác biệt về trình độ phát triển của các nhóm nước khác nhau (Nnadi and Sooobaroyen 2015; Sayek 2009; Xaypanya, Rangkakulnuwat and Paweenawat 2015; Valli and Masih 2014; Emenuga 2019) Hơn nữa, nhiều nghiên cứu không quan tâm vấn đề liên quan đến tính phi tuyến tính tiềm ẩn trong mối quan hệ lạm phát-FDI, theo đó tác động của lạm phát đối với FDI có thể chuyển từ tích cực sang tiêu cực sau một ngưỡng lạm phát nhất định, điều này có thể giúp giải thích rõ hơn các kết quả hỗn hợp của tác động của lạm phát đối với FDI Nói cách khác, nhiều nghiên cứu hiện tại chưa điều tra đầy đủ về sự khác biệt được nhận thức trong mối quan hệ lạm phát và cũng như khả năng xảy ra các hiệu ứng ngưỡng trong đó lạm phát có thể gây hại cho dòng vốn FDI khi đến một ngưỡng nhất định (Agudze 2021).

III Phương pháp luận

1 Dữ liệu

Bộ dữ liệu cho bài viết này bao gồm tổng cộng 21 quốc gia thuộc Diễn đàn Hợp tác Kinh tế châu Á – Thái Bình Dương (APEC) được chia thành ba nhóm quốc gia gồm 4 quốc gia có thu nhập trung bình thấp, 6 quốc gia có thu nhập trung bình cao và 10 quốc gia thu nhập cao Bộ dữ liệu của chúng tôi được thu thập từ cơ sở dữ liệu của World Bank trong 30 năm từ năm 1992 đến năm 2021 Chúng tôi sử dụng đầu tư trực tiếp nước ngoài tính theo GDP làm thước đo FDI và sự thay đổi hàng năm trong chỉ số giá tiêu dùng như một thước đo tỷ lệ lạm phát (INF) Liên quan đến các biến kiểm soát, chúng tôi đo lường tăng trưởng kinh tế (GROWTH) là mức tăng GDP hàng năm của một quốc gia.

Trong khi đó, chúng tôi đo lường độ mở thương mại (OPEN) là tổng giữa tỷ trọng xuất khẩu và nhập khẩu tính theo phần trăm GDP Ngoài ra, tỷ giá hối đoái được đo lường bằng tỷ giá hối đoái thực (EXCH) của đồng tiền của một quốc gia so với đô la Mỹ, trong khi đó sự phát triển tài chính được đo bằng tỷ lệ tín dụng trong nước cho khu vực tư nhân trên GDP Bảng dưới đây tổng hợp các biến mà chúng tôi sử dụng trong bài, ký hiệu và định nghĩa của các biến đó.

Bảng 1: Thống kê mô tả

Dependent variable

nhằm thu được lợi ích quản lý lâu dài (10% cổ phiếu có quyền biểu quyết trở lên) trong một doanh nghiệp hoạt thay đổi hàng năm về chi phí đối với người tiêu dùng trung bình khi mua một giỏ hàng hóa và dịch vụ có thể cố định hoặc thay đổi theo những khoảng thời gian xác định, chẳng hạn như hàng năm.

World Bank

ra của nó hoặc trong thực tế chi tiêu hoặc thu nhập của cư

rate EXCH Tỷ giá hối đoái danh nghĩahiệu quả (thước đo giá trị của một loại tiền tệ so với bình

World Bank

quân gia quyền của một số loại ngoại tệ) chia cho chỉ số giảm phát giá hoặc chỉ số chi phí Đo bằng GDP và thu nhập bình quân đầu người Political Stability and

Absence of Violence STAB Sự ổn định chính trị và khôngcó bạo lực/khủng bố đo biết thứ hạng của quốc gia trong số tất cả các quốc gia được bao phủ bởi chỉ số tổng hợp, với 0 tương ứng với thứ

RPRE Phí bảo hiểm rủi ro khi cho vay là lãi suất mà ngân hàng tính cho các khoản vay dành cho khách hàng thuộc khu vực tư nhân trừ đi lãi suất tín phiếu kho bạc "không rủi ro" mà tại đó chứng khoán chính phủ ngắn hạn được phát hành hoặc giao dịch trên thị trường Ở một số quốc gia,

phủ Tuy nhiên, các điều khoản và điều kiện kèm theo lãi suất cho vay khác nhau tùy theo quốc gia, nhu cầu tài trợ ngắn hạn và trung hạn của khu vực tư nhân Tỷ lệ này thường được phân biệt theo mức độ tín nhiệm của người đi vay và mục tiêu tài chính Tuy nhiên, các điều khoản và điều kiện kèm theo các mức giá này khác nhau tùy theo quốc gia, làm hạn chế

CRED Tín dụng trong nước cho khu vực tư nhân đề cập đến các nguồn tài chính do các tập đoàn tài chính cung cấp cho khu vực tư nhân, chẳng hạn như thông qua các khoản vay, mua chứng khoán phi vốn sở hữu, tín dụng thương mại và các khoản phải thu khác để thiết lập yêu cầu hoàn trả.

World Bank

Source: Compi Nguồn: Tác giả tổng hợp

Biến Obs Mean Std Min Max

Phần A: Các nước có thu nhập trung bình thấp

Bảng 2 trình bày thống kê mô tả dữ liệu cơ bản của các biến trong nghiên cứu này Bảng A gồm thông tin của 4 quốc gia có thu nhập trng bình thấp, Bảng B gồm thông tin của 6 quốc gia có thu nhập trung bình cao, và Bảng C gồm thông tin của 10 quốc gia có thu nhập cao còn lại của APEC Điều này cho phép chúng tôi có được những hiểu biết hữu ích bằng cách so sánh thông tin trong các biến này trên cả ba cụm Chúng tôi nhận thấy rằng có sự khác biệt đáng kể về tỷ trọng FDI trong GDP giữa các quốc gia có thu nhập thấp và thu nhập cao, với các quốc gia có thu nhập cao nằm trong khoảng từ -3,8% đến 58,5% và các quốc gia có thu nhập thấp nằm trong khoảng từ -2,8% đến 11,9 % Giá trị cao nhất của các nền kinh tế có thu nhập cao vượt quá 58,5% GDP, cho thấy FDI có ý nghĩa quan trọng đối với bất kỳ nền kinh tế