 Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  MỤC LỤC  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  LỜI MỞ ĐẦU Để đạt tốc độ tăng trưởng cao điều kiện tiết kiệm nước hạn chế, nước phát triển thường thu hút nguồn vốn nước nhiều cách khác nhau, vay nợ phương thức phổ biến Vay nợ nước bao gồm vay nợ hình thức vay vốn hỗ trợ phát triển thức (ODA) có tính chất ưu đãi vay thương mại theo điều kiện thị trường Nguồn vốn bổ sung bên giúp nhiều quốc gia khắc phục tình trạng chậm phát triển chuyển sang phát triển bền vững Nợ nước phải sử dụng cách có hiệu để đáp ứng nhu cầu đầu tư, đồng thời phải thúc đẩy xuất tăng trưởng, nhằm tạo nguồn vốn trả nợ, đảm bảo phát triển kinh tế bền vững Tuy nhiên có khơng quốc gia khơng khơng cải thiện tình hình kinh tế mà cịn lâm vào tình trạng nợ nặng nề, khủng hoảng tài kinh tế suy thối Ngun nhân thất bại có nhiều, phải kể đến việc bng lỏng quản lý nợ nước ngồi Chính sách quản lý nợ nước phận thiết yếu hệ thống sách tài quốc gia Trong suốt thời gian dài kể từ giành độc lập Việt Nam nhận hỗ trợ vô tư từ nước xã hội chủ nghĩa Liên Xô, nước Đông Á, Cu-ba, số nước anh em bạn bè khác Vấn đề vay trả nợ Việt Nam thực bắt đầu lên vấn đề quan trọng kể từ có nối lại hoạt động cho vay hai tổ chức tài đa phương lớn Ngân hàng giới Ngân hàng phát triển Châu Á vào năm 1993 Song, kể từ đó, với cam kết hỗ trợ ODA ngày lớn cộng đồng nhà tài trợ từ nước công nghiệp phát triển tổ chức tài đa phương, vay nợ nước ngồi Việt Nam ngày tăng dần số lượng vay, số khoản vay, tính đa dạng hình thức vay trả nợ, cần thiết phải theo dõi kiểm sốt nợ nước ngồi trở nên ngày cấp thiết Mặc dù nay, vốn vay nước ngồi phần lớn hình thức hỗ trợ phát triển thưc (ODA) với điều kiện ưu đãi, song việc số lượng nợ nước tăng vọt đòi hỏi hệ thống quản lý nợ nước ngồi phải có tiến vượt bậc để đáp ứng nhu cầu lập kế hoạch, theo dõi, kiểm sốt việc vay nợ cân đối tài quốc gia để đảm bảo thực thực thời hạn đầy đủ nghĩa vụ trả nợ Việc Chính phủ năm gần đổi loạt quy định quản lý vay trả nợ nước ngồi cho thấy tính  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  cấp thiết việc đổi toàn diện hệ thống quản lý nợ nước quốc gia quan tâm đặc biệt Chính phủ vấn đề quản lý nợ nước Đặc biệt, kinh nghiệm thực tiễn quản lý nợ nước kinh tế thị trường nước ta chưa có nhiều, hệ thống quản lý nợ nước ngồi cịn q trình hồn thiện nên nhu cầu nghiên cứu xây dựng lực mặt lớn Chính thế, nhóm chúng em định nghiên cứu đề tài: “Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế” nhằm hệ thống hóa vấn đề lý thuyết nợ nước ngồi quản lý nợ nước ngồi, sau số học kinh nghiệm quản lý nợ nước giới với Việt Nam Cấu trúc tiểu luận nhóm bao gồm phần: Tổng quan nợ nước Quản lý nợ nước Kinh nghiệm quốc tế quản lý nợ nước ngồi Nhóm xin chân thành cảm ơn Ths Nguyễn Thị Hải Yến tận tình hướng dẫn cho nhóm định hướng đề tài cung cấp tảng lý thuyết hữu ích để nhóm vận dụng hoàn thành nghiên cứu Bài nghiên cứu nhóm cịn nhiều hạn chế thiếu sót, nhóm mong thầy bảo để nhóm hồn thành nghiên cứu cách tốt Nhóm thực xin chân thành cảm ơn thầy cô! A B C  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  A TỔNG QUAN VỀ NỢ NƯỚC NGOÀI I Định nghĩa nợ nước Theo khoản điều quy chế vay trả nợ nước (Ban hành kèm theo Nghị định số 134/2005/NĐ-CP ngày tháng 11 năm 2005 Chính phủ) thì: “Nợ nước quốc gia số dư nghĩa vụ hành (không bao gồm nghĩa vụ nợ dự phòng) trả nợ gốc lãi thời điểm khoản vay nước Việt Nam Nợ nước quốc gia bao gồm nợ nước ngồi khu vực cơng nợ nước ngồi khu vực tư nhân” Như vậy, theo cách hiểu nợ nước tất khoản vay mượn tất pháp nhân Việt Nam nước ngồi khơng bao gồm nợ thể nhân (nợ cá nhân hộ gia đình) Trong Thống kê nợ nước ngoài: Hướng dẫn tập hợp sử dụng nhóm cơng tác liên ngành Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) khái niệm nợ nước hiểu sau: “Tổng nợ nước thời điểm số dư nợ công nợ thường xuyên thực tế, cơng nợ bất thường, địi hỏi bên nợ phải toán gốc và/hoặc lãi (số) thời điểm tương lai, đối tương cư trú kinh tế nợ đối tượng không cư trú” Theo khái niệm này, khái niệm nợ nước ngồi khơng tách rời khái niệm đối tượng cư trú Như xét chất khơng có khác biệt đáng kể định nghĩa nợ nước quốc gia quốc tế Tuy nhiên định nghĩa nợ nước quốc tế rõ ràng Khái niệm nợ nước quốc tế mang ý nghĩa thống kê quán với Hệ thống thống kê tài khoản quốc gia (SNA) Để đảm bảo tính quán cách phân loại nợ nước ngoài, phần sử dụng phần định nghĩa chuẩn quốc tế nợ nước II Phân loại nợ nước ngồi Việc phân loại nợ nước ngồi có vai trị quan trọng việc cơng tác theo dõi, đánh giá quản lý nợ có hiệu • - Phân loại theo chủ thể vay: nợ công nợ tư nhân Chính phủ bảo lãnh nợ tư nhân Nợ cơng nợ tư nhân Chính phủ bảo lãnh  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Nợ công định nghĩa nghĩa vụ nợ khu vực công bao gồm nợ khu vực công với nợ khu vực tư nhân khu vực cơng bảo lãnh Nợ nước ngồi khu vực tư nhân công quyền bảo lãnh xác định cơng nợ nước ngồi khu vực tư nhân mà dịch vụ trả nợ bảo lãnh theo hợp đồng đối tượng thuộc khu vực công cư trú kinh tế với bên nợ - Nợ tư nhân Loại nợ bao gồm nợ nước ngồi khu vực tư nhân khơng khu vực cơng kinh tế bảo lãnh theo hợp đồng Vềbản chất khoản nợ khu vực tư nhân tự vay, tự trả • - Phân loại theo thời hạn vay: nợ ngắn hạn nợ dài hạn Nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn loại nợ có thời gian đáo hạn từ năm trở xuống Vì thời gian đáo hạn ngắn, khối lượng thường không đáng kể, nợ ngắn hạn thường không thuộc đối tượng quản lý cách chặt chẽ nợ dài hạn Tuy nhiên nợ ngắn hạn không trả gây ổn định cho hệ thống ngân hàng Đặc biệt tỷ trọng nợ ngắn hạn tổng nợ có xu hướng tăng phải thận trọng luồng vốn rút đột ngột gây bất ổn cho tài quốc gia - Nợ dài hạn Nợ dài hạn công nợ có thời gian đáo hạn gốc theo hợp đồng gia hạn kéo dài năm tính từ ngày ký kết vay nợ ngày đến hạn khoản toán cuối Nợ dài hạn loại nợ quan tâm quản lý nhiều khả tác động lớn đến tài quốc gia • Phân loại theo loại hình vay: vay hỗ trợ phát triển thức (ODA) vay thương mại - Vay hỗ trợ phát triển thức (ODA) Theo định nghĩa Tổ chức Hợp tác Kinh tế Phát triển (OECD), hỗ trợ phát triển thức bao gồm chuyển khoản song phương (giữa Chính phủ) đa phương (từ tổ chức quốc tế cho Chính phủ), 25% tổng giá trị chuyển khoản cho khơng Tính ưu đãi vay hỗ trợ phát triển thức Vay hỗ trợ phát triển thức loại nợ có nhiều điều kiện ưu đãi, ưu đãi lãi suất, thời gian trả nợ thời gian ân hạn Lãi suất vay hỗ trợ phát triển thức thấp nhiều so với vay thương mại Thời gian cho vay hỗ trợ phát triển thức dài (có thể từ 10, 15 hay 20 năm) thời gian ân hạn dài, nước phát triển thường hướng tới tận dụng tối đa nguồn vốn cho trình xây dựng phát triển đất nước Tuy nhiên, vay hỗ trợ phát triển thức có mặt trái Tính ưu đãi vay hỗ trợ phát triển thức rõ rệt, bên cạnh đó, việc vay nợ hỗ trợ phát triển thức kèm theo điều kiện ràng buộc khiến giá phải trả tăng lên đáng kể  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Vay thương mại Khác với vay hỗ trợ phát triển thức, vay thương mại khơng có ưu đãi lãi suất thời gian ân hạn, lãi suất vay thương mại lãi suất thị trường tài quốc tế thường thay đổi theo lãi suất thị trường Chính vậy, vay thương mại thường có giá cao chứa đựng nhiều rủi ro Việc vay thương mại Chính phủ phải cân nhắc thận trọng chi định vay khơng cịn cách khác • Phân loại nợ theo chủ thể cho vay: nợ đa phương nợ song phương Nợ đa phương đến chủ yếu từ quan Liên hợp quốc, Ngân hàng Thế giới (WB),Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), ngân hàng phát triển khu vực, quan đa phương OPEC1 liên phủ Trong đó, nợ song phương đến từ Chính phủ nước nước thuộc tổ chức OECD2 nước khác đến từ tổ chức quốc tế nhân danh Chính phủ dạng hỗ trợ tài chính, viện trợ nhân đạo vật III.Vai trò nợ nước Nợ nước đáp ứng nhu cầu vốn đầu tư Để thúc đẩy nhanh tốc độ phát triển kinh tế xã hội, nhu cầu vốn đầu tư nước phát triển lớn, vượt khả kinh tế Vay nước nguồn tài trợ đâu tư bổ sung phổ biến nước có kinh tế thị trường giai đoạn đầu trình phát triển Nguồn vốn vay nước nguồn lực bổ sung để phát triển mà sản xuất nước đủ để trì mức tiêu thụ thấp Với việc vay nước ngồi, quốc gia có hội đầu tư phát triển mức cao thời điểm mà không giảm tiêu dùng nước, nhờ đạt tỷ lệ tăng trưởng cao mức mà thân kinh tế cho phép Như vậy, việc sử dụng nguồn vốn vay nước chất vấn đề cân đối tiêu dùng với tiêu dùng tương lai Nợ nước ngồi góp phần chuyển giao công nghệ nâng cao lực quản lý Bên cạnh việc dùng nguồn vốn tự có để nhập my móc thiết bị kèm theo chuyển giao công nghệ kỹ quản lý, việc vay vốn nước bổ sung thêm nguồn vốn đề nhập máy móc thiết bị đại, cơng nghệ tiên tiến với kĩ quản lý nước ngồi Các dự án đầu tư góp  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  phần đại hóa nhiều ngành, lĩnh vực, thúc đẩy ngành, lĩnh vực khác chuyển đổi theo, tạo lực lượng lao đơng mới, đại, có cơng nghệ tiên tiến góp phần thúc đẩy hiệu kinh tế Cùng với việc chuyển giao kỹ quản lý chuyên gia nước ngoài, giúp nâng cao lực cho lực lượng cán chủ chốt ngành Nợ nước ngồi ổn định tiêu dùng nước Khi có sốt đột ngột giáng vào kinh tế, sản lượng bị thiếu hụt nặng nề tiêu dùng nước bị ảnh hưởng nghiêm trọng.Chẳng hạn, đợt thiên tai liên tiếp dẫn đến ngành nơng nghiệp bí mùa lớn; khủng hoảng tài khu vực khiến cho kinh tế bị thiệt hại nặng Trong trường hợp thế, bên cạnh khoản viện trợ khẩn cấp, khoản vay nợ nước ngồi khẩn cấp đóng vai trò biện pháp ổn định tiêu dùng nước ngắn hạn, kinh tế dần phục hồi Vay nợ nước nhằm bù đắp cán cân tốn Cán cân tốn bị tạm thời thâm hụt điều kiện bất lợi tạm thời thương mại quốc tế Chẳng hạn giá hàng xuất bị giảm sút mạnh so với hàng hóa nhập khẩu, mức sử dụng biện pháp vay nợ nước để trì tiêu dùng ngắn hạn Tuy nhiên giải pháp thường có rủi ro cao Như tác động vay nợ nước với phát triển kinh tế xã hội nước phát triển rõ rệt Tuy nhiên việc sử dụng giải pháp vay nợ nước ngồi ln tiềm ẩn nguy dẫn đến tài khơng bền vững Tác động vay nợ nước đến kinh tế nước phát triển khác nhau, tùy thuộc vào mơi trường sách lực quản lý nguồn vốn vay nợ nước nước  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  B QUẢN LÝ NỢ NƯỚC NGOÀI I Sự cần thiết quản lý nợ nước Quản lý nợ nước để đảmbảo an toàn nợ an ninh cho tài quốc gia Một tài ổn định, vững mạnh tạo uy tín cho quốc gia, điều kiện hội nhập quốc tế ngày sâu rộng, từ tạo môi trường thuận lợi cho phát triển kinh tế Kinh nghiệm quản lý nợ nước nhiều nước cho thấy việc quản lý nợ nước ngồi khơng chặt chẽ với sai lầm sách vĩ mơ dẫn đến khủng hoảng Quản lý để tăng cường hiệu sử dụng vốn Vốn vay nước ngồi, dù hình thức hay hình thức khác phải hồn trả gốc lãi, việc sử dụng vốn để vừa thúc đẩy kinh tế phát triển, vừa không tạo gánh nặng nợ nần cho tương lai vấn đề quan trọng Trong quản lý việc cân đối tiêu dùng tiêu dùng tương lai vấn đề cần quan tâm chặt chẽ Như vậy, quản lý nợ nước ngồi có quan hệ chặt chẽ với quản lý vĩ mơ kinh tế nợ nước cung cấp nguồn vốn đầu tư bổ sung cho kinh tế Các dự án đầu tư lớn, chiến lược thay đổi cấu đầu tư phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay nước Chất lượng quản lý nợ nước liên quan trực tiếp đến hiệu vốn đầu tư, từ tác động đến hiệu nói chung kinh tế IV Nội dung quản lý nợ nước Xây dựng chiến lược lập kế hoạch vay trả nợ nước ngồi Một cơng cụ quản lý nợ nước chiến lược kế hoạch vay trả nợ Chiến lược vay trả nợ đươc lập dài hạn kế hoạch vay trả nợ lập trung hạn Ban hành khung thể chế, xây dựng chế, tôt chức máy quản lý nợ nước Một nhiệm vụ Nhà nước quản lý nhà nước nợ nước xậy dựng khuôn khổ pháp lý thể chế cho quản lý nợ nước ngồi, có phân định rõ ràng trách nhiệm quyền hạn quan chức ủy quyền thay mặt phủ việc vay, trả nợ, phát hành bảo lãnh thực giao dịch tài cho vay lại  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Đánh giá tính bền vững nợ nước ngồi “Tính bền vững nợ khái niệm dùng để trạng thái nợ quốc gia nước vay nợ có khả đáp úng nghĩa vụ trả nợ - vốn gốc lẫn lãi – cách đầy đủ, nhờ đến biện pháp miễn giảm co cấu lại nợ nào, khơng bị tình trạng tích tụ khoản nợ chậm trả, đồng thời cho phép nên kinh tế đạt tỷ lệ tăng trưởng chấp nhận được.” (IDA IMF, 2001) Tổng hợp sách vay nợ sách vĩ mơ đảm bảo việc trì tính bền vững nợ nước ngồi gọi sách nợ bền vững Mơ hình đánh giá tính bền vững nợ dựa hai thơng số quan trọng định tính bền vững nợ, tỷ lệ tăng trưởng xuất tăng trưởng nhập Nếu tỷ lệ nói tăng liên tục sách nợ trở nên không bền vững, trường hợp lãi suất thấp tỷ lệ tăng trưởng xuất Đánh giá lực trả nợ có kinh tế thông qua số kinh tế vĩ mô Tập hợp số kinh tế vĩ mô quốc gia vay nợ cho phép đánh giá cách xác nguồn lực huy động cho việc trả nợ, mức độ chắn việc trả nợ thời hạn, đồng thời báo tình trạng khả trả nợ (khủng hoảng nợ) xảy đến Phân tích động thái số kinh tế vĩ mô hoạt động thường dùng để đánh giá tính bền vững nợ Những số thường sử dụng là: tăng trưởng kinh tế, động thái xuất nhập khẩu, điều kiện thương mại, dự trữ ngoại tệ , lãi suất, tỷ giá hối đoái thực tế, lạm phát, số tiền tệ, thâm hụt tài khóa tín dụng dành cho khu vực cơng Đánh giá mức nợ tốc độ tăng nợ nước Việc đánh giá tình trạng nợ nước ngồi nước quan trọng để có sách, chiến lược vay nợ cho đầu tư hợp lý Để phục vụ cho mục tiêu người ta đưa hệ thống số xác định mức độ nợ nần nước Các số nợ nước quan trọng bao gồm: (1) nợ nước GDP; (2) nợ nước xuất khẩu; (3) trả nợ hàng năm xuất  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Việc phân tích mức độ nợ nước ngồi thực dựa kinh nghiệm thực tế vay trả nợ nước phát triển trước Trên sở người ta xây dựng số mức trần đề từ đáng giá gánh nặng nợ nần nước Bảng 1-1 đưa số giới hạn mà Ngân hàng Thế giới dùng để đánh giá mức độ nợ quốc gia Bảng 1-1 Các số dùng để đáng giá mức độ nợ Ngân hàng Thế giới STT Chỉ số Mức nợ trầm trọng Tổng số nợ/GDP ≥ 50% Tổng số nợ / xuất ≥ 200% hàng hóa dịch vụ Trả nợ hàng năm / xuất ≥ 30% hàng hóa dịch vụ Trả nợ hàng năm / ≥ 4% GDP Trả lãi nợ hàng ≥ 20% năm/xuất hàng hóa & dịch vụ Mức độ khó khăn 30÷50% 165÷200% Mức độ thường ≤ 30% ≤ 165% 18÷30% ≤18% 2÷4% ≤2% 12÷20% bình ≤12% (Nguồn: The World Debt Tables) V Hệ thống quản lý nợ nước Quản lý nợ phân thành hai cấp là: quản lý nợ cấp vĩ mô quản lý nợ cấp tác nghiệp Mỗi chức quản lý có sản phẩm riêng Hình 1-1 mơ tả chức quản lý nợ sản phẩm chức Cơng tác quản lý nợ nước ngồi bao hàm hai mảng: quản lý kinh tế vĩ mô quản trị cấp vi mô (cấp tác nghiệp) Ở cấp vĩ mô, quản lý nợ xem phận tách rời công ty quản lý kinh tế vĩ mơ quốc gia nói chung Còn quản trị nợ cấp tác nghiệp phần công tác quản lý quản trị công cộng Để thực tốt việc quản lý nợ nước ngoài, cần thiết lập thể chế quản lý rõ ràng, hiệu xây dựng hệ thống tổ chức quản lý nợ cấp 10  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Biểu đồ 1.1: Tổng nợ nước nước phát triển phân theo khu vực (tỷ USD, giá hành) (Nguồn: Quỹ tiền tệ giới – IMF(Bảng số liệu phần phụ lục)) Chỉ số nợ nước GDP số đánh giá mức độ nợ nần Căn vào số nợ nước GDP (biểu đồ 1.2) ta thấy vào thời điểm nghiên cứu nước Đông Trung Âu nước mắc nợ lớn Từ đầu giai đoạn 2003 nước Châu Phi nước mắc nợ cao cả, với số dư nợ GDP 50%, dư nợ xuất 150% 2003 Tuy nhiên, năm cuối, tình hình nợ nước ngồi nước cải thiện rõ rệt, đến năm 2005 số nợ nước GDP, nợ nước xuất khu vực giảm xuống cịn 35.9% 92.4% Mặc dù có số dư nợ lớn nhất, nước phát triển Châu Á lại có mức độ nợ nước ngồi khả quan nhất, với số nợ GDP nợ xuất giảm liên tục từ 1980, đến năm 2005 20% 53.3% (xem biểu đồ 1.2 1.3) Biểu đồ 1.2: Tỷ lệ nợ nước GDP nước phát triển, phân theo khu vực, giai đoạn 1980-2005 (Nguồn: Quỹ tiền tệ giới – IMF(Bảng số liệu phần phụ lục)) Các nước có thu nhập thấp đặc biệt phụ thuộc vào nguồn tài từ bên ngồi Chỉ số nợ nước GDP xuất nước phát triển đạt 33% gần 88% vào năm 2005 Một điều đặc biệt quan trọng nhà nghiên cứu ra, gánh nặng nợ nước nước phát triển lên đến mức mà dòng tiền trả nợ lớn dịng vốn chảy vào từ nước ngồi Nói cách khác, dịng vốn từ nước ngồi sau trừ khoản trả nợ trở thành âm Xét tổng thể, mức nợ nước ngồi khơng thể 16  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  coi bền vững ko thể có tác dụng thúc đẩy tăng trưởng nước phát triển Biểu đồ 1.3: Tổng nợ xuất hàng hóa dịch vụ nươc phát triển, giai đoạn 1980-2005 (Nguồn: Quỹ tiền tệ giới – IMF(Bảng số liệu phần phụ lục)) VI Chiến lược vay nợ khủng hoảng nợ nước châu Mỹ Latinh Các nghiên cứu từ trước tới cho thấy vốn vay nợ nước ngồi khơng phải mang đến tăng trưởng có khác biệt lớn hiệu sử dụng nợ nước khu vực giới Thực tế khiến nhà nghiên cứu thường xuyên phải đặt dấu hỏi: yếu tố định hiệu sử dụng vốn vay nước ngồi nước phát triển, số nước thành công nước khác thất bại việc sử dụng vốn vay để phát triển Phần tổng quan số học kinh nghiệm rút từ khủng hoảng nợ nước Châu Mỹ Latinh năm 1980- 1990 Trước khủng hoảng, châu Mỹ Latinh đạt tới trình độ phát triển kinh tế cao nhiều so với Châu Á Châu Phi Thời kỳ 1950 -1970, nhiều nước Mỹ Latinh, Braxin, Mê hi cô, Achentina Vê-nê-duê-la đạt tốc độ tăng trưởng cao liên tục, nước ngày đánh giá “các nước cơng nghiệp hóa mới” (NICs) Tuy nhiên, khủng hoảng nợ bùng nổ vào năm 1982 kéo dài năm sau khiến cho nước trở thành NICs Khơng vậy, suốt thập kỷ sau đó, kinh tế Mỹ Latinh rơi vào tình trạng suy thoái Biểu đồ 1.4: Tỷ lệ tăng trưởng GDP trung bình hàng năm số nước Mỹ Latinh, 1980-1990 (đơn vị: %) (Nguồn: Ngân hàng giới – Worldbank (bảng số liệu phần phụ lục)) Khủng hoảng nợ châu Mỹ Latinh chủ yếu liên quan đến việc quản lý nợ nước khu vực tư nhân Là kinh tế tăng trưởng nhanh, 17  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  nước Mỹ Latinh điểm đến mong đợi vốn vay nước Các biện pháp cải cách tài theo hướng tự hóa yếu tố khuyến khích cơng ty nước vay nợ Giữa thập kỷ 70, nhiều nước Mỹ Latinh bao gồm Chi-lê, Uruguay, Achentina, bắt đầu cải cách kinh tế theo hướng tự hóa thương mại, tự hóa thị trường tài nước chu chuyển vốn, tư nhân hóa cơng nghiệp cơng cộng Việc kiểm soát ngoại tệ, kiểm soát chu chuyển vốn hạn chế khác bãi bỏ Chẳng hạn, Achentina giảm mức dự trữ bắt buộc xuống 45% cho phép ngân hàng tự hóa định lãi suất Chi-lê, Uruguay Achentina bãi bỏ hạn chế việc chuyển lợi nhuận nước cho phép tư nhân tự đàm phán vay vốn nước ngồi Kết việc tự hóa chu chuyển vốn nhà đầu tư nước có khả tiếp cận vốn vay nước cách không hạn chế Trong giai đoạn từ 1975 đến 1982, nợ nước nước Mỹ Latinh tăng với tốc độ 20.4% năm Tổng nợ nước tăng từ 75 tỷ đô la năm 1975 lên thành 314 tỷ năm 1983, tương đương với 50% GDP khu vực Tổng nợ phải toán (bao gồm lãi vốn gốc đến hạn) tăng nhanh hơn, đạt mức 66 tỷ đô la vào năm 1982, có 12 tỷ la vào năm 1975 Nhu cầu toán nợ ngoại tệ lần làm trầm trọng thêm thiếu hụt cán cân toán Trong nợ phải toán hàng năm tăng 24% xuất tăng 12% Nguyên nhân thời gian này, chiến lược phát triển kinh tế chủ yếu nước Mỹ Latinh nặng thay nhập Khoảng cách thu nhập từ xuất nhu cầu chi trả nợ hàng năm ngày lớn dần Để đối phó với thâm hụt cán cân tốn, nước Mỹ Latinh vay nhiều Cho đến tận khủng hoảng nợ bùng nổ vào năm 1982, chu chuyển vốn rịng rót vào nước tăng 17 – 20% năm Do dịng vốn rót vào lớn, tỷ giá hối đoái thực tế cao Thêm vào đó, nhiều nước Mỹ Latinh chủ ý giữ giá đồng nội tệ biện pháp chống lạm phát Tỷ giá hối đoái liên tục tăng tận cuối thập kỷ 70, lãi suất quốc tế danh nghĩa thời kỳ tương đối thấp nước OPEC xuất dầu mỏ thừa nhiều vốn vay, nên thực tế lãi suất vay vốn nước nước Mỹ Latinh trở thành âm Tình hình khuyến khích Chính phủ tư nhân vay nợ nhiều 18  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Khủng hoảng nợ nước Mỹ Latinh chủ yếu liên quan đến sách quản lý nợ tư nhân với ngân hàng thương mại nước ngồi, song xuất phát từ cân đối thương mại tài khóa tích tụ nhiều năm trước đóvà có tham gia tích cực phủ thơng qua sách kinh tế vĩ mơ Châu Mỹ Latinh trải qua khủng hoảng nợ nước bùng nổ vào năm 1982 kéo dài năm sau khiến cho kinh tế khu vực rơi vào tình trạng suy thối Năm 1982, khủng hoảng nợ bùng nổ, bắt đầu việc Mê-hi-cô tuyên bố thực nghĩa vụ toán Khác với nhiều nước Mỹ Latinh, Mê-hi-cô nước xuất dầu mỏ lợi nhiều từ việc giá dầu tăng vọt Trong khoảng từ năm 1976 đến năm 1981, doanh thu từ xuất dầu hàng năm Mê-hi-cô tăng từ 600 triệu đô la lên 14 tỷ đô la Tuy nhiên, lúc đó, nhập tăng 30% năm, tạo nên lượng thâm hụt cán cân toán 12.5 tỷ đô la vào năm 1981 Để tài trợ cho thâm hụt này, khu vực công lẫn khu vực tư nhân vay nước ngoài, phần lớn vay ngắn hạn Khi giá dầu tăng vọt lần thứ hai vào năm 1979, Mỹ nước OECD phản ứng cách tăng lãi suất thắt chặt tiền tệ Song Chính phủ Mê-hi-cơ tiếp tục tăng tiêu công cộng tài trợ vốn vay cho lãi suất tăng tượng ngắn hạn, giá dầu tăng xu hướng dài hạn Tuy nhiên, thực tế đã xảy điều ngược lại Năm 1981, giá dầu đứng dần kinh tế Mỹ suy thoái nhu cầu dầu mỏ giảm mạnh, song lãi suất đứng mức cao gần mức đỉnh điểm 19% năm 1980 Khi dấu hiệu khủng hoảng lộ rõ, khối kinh tế tư nhân phản ứng cách chuyển tài sản nước Trong hai năm 1981-1982, 20 tỷ đô la vốn tư nhân chảy khỏi Mê-hi-cơ Dịng vốn chảy tiếp tục tăng năm sau khiến Mê-hi-cơ lâm vào tình trạng khủng hoảng Chính phủ Mê-hi-cơ phải tăng cường kiểm sốt nhập khẩu, cắt giảm chi tiêu phá giá đồng pê-sô đến 80%, song giải pháp đến muộn khơng cứu vãn tình Đến tháng năm 1982 dự trữ Ngân hàng Trung ương Mê-hi-cơ hồn tồn cạn kiệt Các ngân hàng quốc tế từ chối cho Chính phủ Mê-hi-cơ vay thêm, vậy, Chính phủ buộc phải tun bố khơng có khả trả nợ Mỹ, nước OECD IMF phải định cho phủ Mê-hi-cơ vay khẩn cấp 190 triệu USD với số khoản tài trợ ngắn hạn khác để giúp nước tuyên bố phá sản thời gian thực cấu lại nợ Sau kiện Mê-hi-cô tuyên bố không trả nợ, hầu hết ngân hàng thương mại đề dừng việc cho vay nước Mỹ Latinh Không 19  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  nguồn vốn vay nợ phần lớn ngắn hạn, thêm vào lãi suất tăng đến lần giai đoạn 1977-1981 sách thắt chặt tiền tệ Mỹ, khơng nước Mỹ Latinh đáp ứng yêu cầu trả nợ ngân hàng Tình trạng nợ trở nên trầm trọng thêm “chảy máu vốn” Dòng vốn đầu tư chảy nước từ nước Mỹ Latinh lên đến 151 tỷ USD giai đoạn 1973 – 1985, 40% tổng nợ nước Nói cách khác, 40% vay nợ nước Mỹ Latinh dùng để đầu tư nước ngồi thay tạo công ăn việc làm thu nhập nước Tình trạng bất cơng xã hội trầm trọng thêm, người dân nghèo phải chịu chế độ tài thắt lưng buộc bụng Chính phủ để trả nợ cho ngân hàng nước ngoài, ngân hàng lại trả lãi cho người Mỹ Latinh giàu có có tài sản gửi ngân hàng Dịng vốn chảy nước ngồi đầu năm 80 làm giảm tỷ giá hối đối Mê-hi-cơ, Braxin, Chi-lê Achentina, làm tăng lãi suất thực tế nước Các ngân hàng bắt đầu đòi nợ Số lãi nợ không trả lại ngân hàng cộng vào vốn gốc Cứ vậy, lượng lãi nợ phải toán nước Mỹ Latinh tăng vọt Vào năm 1984, lãi nợ phải trả 5% GNP toàn khu vực Để trả nợ, nước Mỹ Latinh phải trải qua trình điều chỉnh kinh tế lâu dài đau đớn Từ chỗ thâm hụt cán cân thương mại tỷ đô la vào năm 1981, nước chuyển sang “dư thừa” cán cân thương mại mức 31 tỷ đô la vào năm 1983 mà phần lớn lượng “dư thừa” tiền trả lãi nợ Các nước phải chuyển sang sách thắt chặt tài khóa tiền tệ, nhiều trường hợp nhà nước phải đứng trả nợ khổng lồ tư nhân (giải pháp gọi quốc hữu hóa nợ) Trong năm 1982-1985 nước Mỹ Latinh trở thành nhà xuất vốn với 106 tỷ la chuyển nước ngồi để trả nợ Ngay vậy, nước Mỹ Latinh không trả hết khối lượng nợ tích tụ chục năm Việc thương thuyết cấu lại nợ kéo dài đến nhiều năm sau đa số nước mắc nợ phải chấp nhận thực sách thắt lưng buộc bụng IMF để cấu lại nợ Tác động lớn khủng hoảng nợ nước Mỹ Latinh suy thoái kinh tế kéo dài Hầu Mỹ Latinh rơi vào tình trạng sụt giảm nghiêm trọng tỷ lệ tăng trưởng thập kỷ 1980-1990 Tăng trưởng GDP thực tế năm khu vực giai đoạn 1980-1985 đạt 20  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  2,3%, GDP tính đầu người giảm gần 9% năm Một vài nước Mỹ Latinh Achentina, Peru có tỷ lệ tăng trưởng trung bình năm âm Khủng hoảng nợ nước Mỹ Latinh để lại học đắt giá sử dụng nguồn vốn vay nước ngồi, có vốn ODA Khủng hoảng đỉnh cao cân đối tích tụ nhiều năm, sách kinh tế dựa nhiều vào nguồn vốn vay nước ngồi bng lỏng quản lý nguồn vốn Trên thực tế, tăng trưởng kinh tế nước Mỹ Latinh giai đoạn 1960-1970 tài trợ cách vay, nửa vay ODA Đồng thời, nhiều vốn vay sử dụng để bù đắp cho khoản tiêu dùng đầu tư hiệu Chính phủ khối kinh tế cơng cộng Các Chính phủ thiếu quan tâm cần thiết ổn định kinh tế vĩ mô, đặc biệt lạm phát quản lý nợ VII Sử dụng vốn vay nước khủng hoảng tài khu vực Đơng Á cuối thập kỉ 90 Khủng hoảng tài Đơng Á tháng năm 1997 Thái Lan ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, trung tâm tiền tệ lớn giá số nước Châu Á Thái Lan, Indonesia, Hàn Quốc nước bị ảnh hưởng nhiều Một số nước khác Hồng kông, Malaysia, Philippines bị ảnh hưởng Các nước bị ảnh hưởng Trung Quốc, Đài Loan, Singapore Việt Nam Nhật Bản, nước có kinh tế lớn gấp đơi tất kinh tế Châu Á cộng lại phải trải qua khó khăn khủng hoảng Cuộc khủng hoảng Đông Á gây ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế Mỹ, Braxin Nga Liên tục từ cuối thập niên 80 đầu thập niên 90 nhiều nước khu vực Thái Lan, Malaysia, Philippines, Indonesia Hàn Quốc có tỷ lệ tăng trưởng mạnh mẽ, đạt khoảng 8-12% tổng sản lượng nước Thành nói đến “sự thần kỳ Châu Á” Cho đến năm 1997,Châu Á thu hút gần nửa tổng luồng tiề nước đầu tư vào nước phát triển Việc nước Châu Á trì mức lợi tức cao thu hút mạnh mẽ nhà đầu tư nước Kết nhiều nước nhận khối lượng lớn luồng tiền đầu tư giá tài sản tăng vọt Thiếu hụt lớn tài khoản vãng lai tư nhân nước Thái Lan, Indonesia, Hàn Quốc việc trì tỷ giá cố định khuyến khích nước 21  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  vay nợ nước Kết dẫn đến lệ thuộc lớn vào rủi ro hối đối hai lĩnh vực: tài doanh nghiệp Đến thập niên 90 kinh tế Mỹ bắt đầu phục hồi, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu nâng tỷ lệ lãi suất để ngăn chặn lạm phát Việc tăng lãi suất thu hút luồng tiền đầu tư vào Mỹ, đồng đôla tăng giá, nước Đông Nam Á cố định đồng tiền vào đơla Mỹ Hậu xuất nước Đông Nam Á trở nên hấp dẫn, làm giảm tỷ lê tăng trưởng xuất họ cán cân tài khoản vãng lai xấu Năm 1996 đồng bath Thái cố định mức 25 bath/1 đôla, đến tháng 1/1998 đồng bath đạt mức sụt giá kỷ lục 56 bath/1 đôla Thị trường chứng khoán Thái Lan giảm giá 75% vào năm 1997, Cơng ty tài lớn Thái Lan bị phá sản Ngay sau Thái Lan, đồng peso Philippines sụt giá nghiêm trọng từ 26 peso/1đôlla xuống 38 40 vào cuối đợt khủng hoảng Hàn Quốc có kinh tế tương đối lớn, tảng vĩ mô tốt, nhiên hệ thống ngân hàng phải gánh chịu khối lượng lớn nợ xấu đầu tư ạt cho tập đoàn lớn Đồng Won sụt giá từ 100 xuống 1700 đôla Mặc dù nhiều công ty bị phá sản Hàn Quốc phục hồi nhanh sau khủng hoảng: Hàn Quốc tăng GDP bình quân đầu người lên lần kể từ 1997 đến 2006 Tình hình Indonesia khác so với tình hình nước rơi vào khủng hoảng Khác với Thái Lan, Indonesia có tỷ lệ lạm phát thấp, thặng dư cán cân ngoại thương, có khối lượng dự trữ ngoại tệ lớn, có hệ thống ngân hàng vững mạnh Tuy nhiên công ty Indonesia vay lượng lớn USD Sau khủng hoảng xảy với nước khu vực đồng rupiah bắt đầu sụt giá, thị trường chứng khốn Indonesia suy giảm nhanh chóng Trước khủng hoảng tỷ giá rupiah 1.800/1 đôla, thời gian khủng hoảng sụt xuống cịn 18.000/1 đôla Tăng trưởng kinh tế nước rơi vào khủng hoảng bị ảnh hưởng nghiêm trọng Tỷ lệ tăng trưởng GDP Hàn Quốc năm 1996 7.1%, năm 1997 giảm xuống 5.5% năm 1998 rớt xuống -7.7% Tình hình kinh tế Thái Lan tương tự Nếu tỷ lệ tăng trưởngnăm 1996 5.5%, thì năm 1997 đã rớt xuống -0.4% năm 1998 rớt xuống -7% Tình hình kinh tế Indonesia cịn trầm trọng hơn, tỷ lệ tăng trưởng năm 1996 8.2%, năm 1997 giảm xuống 2% năm 1998 rớt xuống -16% 22  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Ngay sau khủng hoảng nổ ra, phương tiện thông tin tập trung vào vai trị tự hóa thị trường tài chính, việc mở cửa cho dịng đầu tư tài tồn cầu thất bại thị trường coi ngun nhân dẫn đến khủng hoảng Người ta cho nhà đầu tư dựa vào thơng tin tích cực khơng đầy đủ đầu tư nhiều vào số lĩnh vực, sau lại dựa vào thơng tin tiêu cực không đầy đủ đột ngột định rút vốn khỏi số nước Tuy nhiên, sau nhìn nhận vấn đề cách rõ ràng hơn, người ta thấy có nguyên nhân sâu xa việc tự hóa tài Nhiều nhà kinh tế học tin tưởng khủng hoảng Châu Á tạo tâm lý thị trường mà sách kinh tế vĩ mơ bóp méo thơng tin, dẫn đến tính bất ổn hấp dẫn nhà đầu “Tâm lý bầy đàn” coi hậu việc nhà đầu hành xử hợp lý việc suy xét sách tiền tệ Chính phủ (chính sách bảo vệ tỷ giá hối đối cố định) mà họ cho khơng hợp lý khơng trì lâu Nói khủng hoảng tài Đơng Á thập niên 90 phải lưu ý học thành công nước Đơng Á cịn ngun vẹn tiếp tục phát huy sau giai đoạn điều chỉnh thích hợp Ngoài ra, rơi vào khủng hoảng tình hình tài Đơng Á lành mạnh nhiều so với Mỹ Latinh Nếu thời gian khủng hoảng nhiều nước châu Mỹ Latinh có tỷ lệ nợ nước lên tới 300% cao so với thu nhập từ xuất khẩu, Đơng Á có Indonesia có mức nợ nước ngồi cao đến mức đó, cịn hầu khủng hoảng khác có tỷ lệ nợ nước ngoài thấp nhiều VIII Bài học Việt Nam Dấu hiệu khủng hoảng Tình hình kinh tế tài châu Mỹ Latinh khu vực Đơng Á trước khủng hoảng có điểm chung: hai khu vực có số kinh tế vĩ mơ khả quan tốc độ tăng trưởng cao, luồng vốn nước đổ vào lớn, nhiên thâm hụt cán cân thương mại cao, tỷ giá hối đoái thực tế cao Đây dấu hiệu đặc biệt báo trước khủng hoảng Về việc sử dụng vốn vay nước 23  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Bài học rút từ hai khủng hoảng nợ nước Mỹ Latinh nước Đông Á, khơng nên hoạch định chiến lược phát triển kinh tế dựa nhiều vào nguồn vốn vay nợ nước ngồi Mức nợ nước ngồi cao ln kèm theo rủi ro tài mà Chính phủ nước phát triển khơng kiểm sốt Một kinh nghiệm đáng quý chiến lược phát triển nước thành công tầm quan tọng việc dựa vào nguồn tích lũy nước hạn chế đến mức tối thiểu lệ thuộc vào nước ngồi Những nước thành cơng nước có tỷ lệ nợ nước ngồi so với GNP khoảng 30% Các nước có tỷ lệ nợ nước cao Indonesia (67%), Thái Lan (6%), Philippines (63%) nước chịu ảnh hưởng nhiều khủng hoảng Quản lý chặt chẽ nguồn vốn vay nợ nước học kinh nghiệm quan trọng rút từ thực tế nước Mỹ Latinh Tuân thủ chặt chẽ mục tiêu sử dụng nguồn vốn vấn đề có tính chất ngun tắc Nguồn vốn vay phải sử dụng cho mục tiêu đầu tư phát triển, tránh việc sử dụng nguồn vốn vay nước để tài trợ cho tiêu dùng Đồng thời sách vay sử dụng vốn vay phải tạo điều kiện thúc đẩy đầu tư tư nhân – sở để phát triển kinh tế bền vững 10 Phối hợp thực sách vĩ mơ đảm bảo tiền đề cho sách nợ bền vững Việc hoạch định thực thi sách vĩ mơ sách tài chính, sách tiền tệ để tạo ổn định vĩ mô vô quan trọng để sách vay nợ bền vững Duy trì tỷ giá hối đoái mức cạnh tranh vấn đề để khuyến khích xuất khẩu, giảm lệ thuộc nhều vào nhập Bài học sách phát triển khối cơng cộng khối tư nhân điểm đáng nói Chưa có nước thành công phát triển mà dựa vào doanh nghiệp nhà nước Một khối doanh nghiệp nhà nước hiệu gánh nặng đáng kể làm trầm trọng thêm khó khăn tài Thực tiễn nước Đông Á khủng hoảng vừa qua cho thấy với ngành công nghiệp lớn đại, khối doanh nghiệp vừa nhỏ đóng góp đáng kể cho cất cánh kinh tế, đồng thời mối liên kết 24  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  doanh nghiệp lớn doanh nghiệp nhỏ có tác động tích cực giúp cho kinh tế nhanh chóng phục hồi sau khủng hoảng Bài học rút từ nguyên nhân khủng hoảng cho thấy phủ đóng vai trò định định hướng phát triển kinh tế, đặc biệt chiến lược vay nợ nước Các sai lầm sách kinh tế vĩ mơ dẫn đến hậu vơ to lớn 11 Đảm bảo hệ thống thông tin đầy đủ quản lý Theo kinh nghiệm rút từ khủng hoảng tài Đơng Á thập niên 90 vai trị lãnh đạo sở đầy đủ thơng tin Chính phủ việc định hướng phát triển vô quan trọng Những kinh nghiệm phát triển thành công nhất, đặc biệt Nhật Bản, Hàn Quốc Đài Loan, dựa vai trò lãnh đạo kiên Chính phủ dựa sở đầy đủ thông tin Lãnh đạo nước cung cấp đầy đủ thông tin đáng tin cậy thách thức nảy sinh, việc có ý nghĩa quan trọng việc định hướng phát triển, nắm bắt hội chí ngăn chặn khủng hoảng Lãnh đạo nhóm nước cơng nghiệp phát triển linh hoạt tromg việc khắc phục định sai lầm khuyết điểm khứ để hạn chế mức tối thiểu tổn thất Những nước thành công nước lãnh đạo tham khảo ý kiến cách kỹ với khu vực kinh tế tư nhân Một thực tế nước thành công quyền lãnh đạo chung thuộc Chính phủ việc quản lý phát triển kinh tế thuộc tư nhân Kinh nghiệm khủng hoảng cho thấy nước rơi vào khủng hoảng sách Chính phủ lại xậy dựng sở thông tin thiếu hụt 25  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  KẾT LUẬN Đối với nước phát triển, nguồn vốn vay nước nguồn lực bổ sung quan trọng để phát triển kinh tế điều hòa tiêu dùng nước Vay nợ nước tạo hội để đầu tư phát triển mức cao mức mà tiết kiệm nước đem lại, đồng thời lúc đảm bảo mức tiêu dùng dân cư tại, tạo điều kiện ổn định xã hội Các nước phát triển có kinh tế thị trường lựa chọn cách vay nợ từ nước để đầu tư phát triển kinh tế buổi ban đầu, trả nợ nguồn tiết kiệm nước giai đoạn sau Vay nợ để phát triển chất phương thức cân đối tiêu dùng tiêu dùng tương lai quốc gia Do vậy, để vay nợ nước ngồi có hiệu phải đảm bảo cho việc vay nợ không làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến tiêu dùng hệ tương lai Bài tiểu luận hệ thống hóa vấn đề lý luận chung nợ nước khái niệm, phân loại nợ nước ngoài, vai trị nợ nước ngồi phát triển kinh tế xã hội, bên cạnh rủi ro vay sử dụng nợ nước tổng hợp Các vấn đề lý thuyết quản lý nợ nước hệ thống lại cần thiết đến nội dung quản lý nợ nước Một tranh tổng thể quản lý nợ nước ngồi từ cấp vi mơ đến cấp vĩ mô với chức năng, sản phẩm cụ thể xây dựng Vay sử dụng nợ nước chứa đựng nhiều rủi ro, việc học tập kinh nghiệm từ thất bại quản lý nợ nước rút học quan trọng Thất bại chiến lược vay nợ nước nước Châu Mỹ Latinh nước khu vực để lại kinh nghiệm đáng quý việc không dựa nhiều vào nguồn vốn vay từ nước ngồi, khơng sử dụng vốn vay vào mục tiêu tiêu dùng thất bại việc phối hợp sách kinh tế vĩ mơ khác làm sách nợ trở nên khơng bền vững 26  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  PHỤ LỤC 1980 1990 2000 2001 2002 1.1-Tổng nợ (tỷ đôla Mỹ) Châu Phi 104.2 242.1 271.6 260.8 273.8 Châu Phi: 72.4 184.9 216.8 210.4 221.7 tiểu hạ Sahara Đông 91.9 160.3 308.8 316.8 366.9 Trung Âu Các nước 20.4 89.6 200.4 189 199.3 thuộc Liên Xô cũ Mông Cổ Các nước 110.1 331.7 656.1 676.1 681 Châu Á phát triển Trung Đông 59.2 102.3 165.4 161.3 162.2 Châu Mỹ 232 452.3 764.6 776.7 767.6 Latinh Tổng cộng 617.8 1378 2367 2381 2451 khu vực 1.2-Tổng nợ / GDP (%) Châu Phi 29.1 59.8 60.8 58.6 58.1 Châu Phi: 25.1 57.5 63.9 62.7 62.1 tiểu hạ Sahara Đông 24.6 31.4 50.1 52.8 52.7 Trung Âu Các nước 2.3 5.7 56.4 45.7 43 thuộc Liên Xô cũ Mông Cổ Các nước 14.5 29.9 28.4 27.9 25.8 Châu Á phát triển Trung Đông 14.2 23.8 26.4 25.6 25.6 Châu Mỹ 29 40.7 38.8 40.6 45.4 Latinh 1.3-Tổng nợ/xuất hàng hóa dịch vụ (%) Châu Phi 95.3 229.3 172.4 173.9 177.2 Châu 82.4 230.9 187 192.5 196.4 27 2003 2004 2005 298.1 241.7 311.9 257.1 289.4 241.2 459.9 561.6 604.7 239.3 279.6 334 713.7 769.9 808.3 174.2 789.5 200.2 795.6 221.8 754.1 2675 2919 3012 52.2 55.6 45.2 48.7 35.9 38.6 53.7 54 49.6 41.9 36.3 33.6 23.8 22.2 20.3 24.6 44.8 24.5 39.4 22.4 31 153.4 168.7 125.5 139.2 92.4 104.1  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  Phi:tiểu hạ Sahara Đông Trung Âu Các nước thuộc Liên Xô cũ Mông Cổ Các nước Châu Á phát triển Trung Đông Châu Mỹ Latinh 111.9 165.7 127.3 122 127.1 125 118 110 22.7 71 121.7 113.9 111.6 106.8 91.9 85.8 121.3 163.6 94.4 98.2 86.8 75 62.5 53.3 26.8 205.3 71.4 283.3 62.2 212.7 65.5 224.2 61.8 221.2 53.4 205.4 47 168.6 38.6 131.6 1.4-Tỷ lệ tăng trưởng GDP trung bình hàng năm số nước Mỹ Latinh, 1980-1990 Tỷ lệ Argentina Brazil -1.39 1.65 Chile 3.95 28 Colombia Mexico 3.3 1.88 Peru -0.47 Venezuela 0.91  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  TÀI LIỆU THAM KHẢO Quỹ tiền tệ quốc tế (2003), Thống kê nợ nước – Hướng dẫn tập hợp sử dụng A Factsheet - January 1999 “The IMF’s response to the Asian crisis” Bhaduri, A., Dependent and self-relient growth with foreign borrowings” Cambridge Journal of Economics, 1983 29 ... 13  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  14  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  C KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ QUẢN LÝ NỢ NƯỚC NGỒI I... cứu đề tài: ? ?Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế? ?? nhằm hệ thống hóa vấn đề lý thuyết nợ nước quản lý nợ nước ngồi, sau số học kinh nghiệm quản lý nợ nước giới với Việt Nam Cấu trúc... tế nước phát triển khác nhau, tùy thuộc vào mơi trường sách lực quản lý nguồn vốn vay nợ nước nước  Quản lý nợ nước Việt Nam – kinh nghiệm từ quốc tế  B QUẢN LÝ NỢ NƯỚC NGOÀI