GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT LỜI NÓI ĐẦU    !"#$%&'(&')*+&,( !+-.(&.#(!/$ *&012-*3**45'"!& "6!789:6!;<=>4 ?@@A&B0&,7CDE9-&B&) FGH6! $"5&,-9/%I!J3!K3L!6( "6!!I(MN9OP! 6!$D$$.QC"%!R&.ISE T++6!$UV#,)RW X(D+NY>"ZJ[$/ )W">)\]^ !;8_) #8`(a[-b;>>J2 &,$)\ ;8_)R%,WI!$I)R-(%I%c()R! SB2+U &3[&,D] I&dV*D$('+6!"N+ %!!6!"&N(2 +DI0I $:I$&+W;8_(")R"D$$&B a  P+&"".D"Da$6! $D!I&"6!e%"Z6!$ !(+&) &')!]*0"6!74 9 a(49,6!$)& D6!$($)D!&. 49,!+)a(+&) 030f 6)WN&(:030f*>-.+(*> )#-+"&D* 6+ P-!*6+gD*:J !&!I("&)W&!&!I, *>%D&W"D,)R9'+&. !I&*0"6!"M&.2I(O!I d&I&) *>4)#+*#/8>I /6!$&S%6!$ (]+&) $V%f*!W'(]ID Tiểu luận TCDN - TC12 Page 1 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT +6h99-45!]"6! >D) "6!6!$] [&N"D!I#\/!I&0" 6!](]-&Di+$* 6+&) !&N%V&S! ,6!$ ;"9:[i30J&Q"Cấu trúc vốn và biện pháp giảm chi phí vốn”. MỤC LỤC 6  CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP I-KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN F ?ji+F ??k[-+i+@ ?lk[m*+&!)Ri+Q?n ?GkoY9:i+!, ?? l[$*6+?? l?j?? ll$*6+Q?l ll?[$*6+OI?l lG[$*6+X$'Q?l lG?k[$*6+X$')&B $ p?l lGlk[$*6+X$')R?G Tiểu luận TCDN - TC12 Page 2 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT lq[$*6+%]-rs=[[pQ?G lt[$*6+%9DD&,&')?q CHƯƠNG 2 THỰC TRẠNG VỀ CẤU TRÚC VỐN CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY MICROSOFT 2008-2009 l@ I. GIỚI THIỆU II. KHÁC QUÁT VỀ CÔNG TY LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA CÔNG TY MICOSOFFT l@ ?u,*]l@ l;\&2X:%Gl G[:4v%$aGl II. PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN TẠI CÔNG TY MICROSOFT GA ?w-i+[8x[yz;zLGA  lw-"4!G@ III.PHÂN TÍCH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DUNG VỐN BÌNH QUÂN CỦA CÔNG TY ql ?w-$*6{!|*|}~ql  lw-$*6+ OIql Gw-$*6+ 6IqA qw-$*6+X$'qF tw-$*6+%]-rs=[[pq@ Tiểu luận TCDN - TC12 Page 3 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT IV.PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN DOANH LỢI VÀ RỦI RO CỦA CÔNG TY tn ?]]6!4lnnFklnn@tn lw-&.d+_<xtn Gw-&&d- •LutG V.PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN TRONG MỐI QUAN HỆ VỚI GIÁ TRỊ CÔNG TY tq ?[* ,ODtq CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP tA CHƯƠNG 4:KẾT LUẬN t€ PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP I KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN P+&"9D&.!6!$N. &R!I&8^!I2+&N$* 6&,•!a(&.N.&(*6N 2+](6!$$9:U 2+](6!$$9:$U 2+.&.U&N0&,!]\ $$v  $WU&".(U&!I6!$ 1. Khái niệm về cấu trúc vốn. [i+*>"D $*+) OI)R09( 6I(X$')&BX$')R&) 6v&. D &,&')6!$ Tiểu luận TCDN - TC12 Page 4 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT P&&S#&-[!&NN.& &D,$*6+N%7&Xi +"•PD&,&')"&')!6> !&NN&X"a$X&&X "•89%030f$-*>)# i+9,6!$a$X& 8N.Ni++)%7*6 &d%‚$v $)a[N.I$$* 6+4*6 r]"*6 [ *ƒ&) )# UODp9"m  4]!g46!&N&')*ƒ4m  a&dV _ 8S6v*>4 _ i&'g"!! 0N*I *6 )2+„\! &D"!&')D$4 a&dV"D!  *6 "d/ [$*6+]6!$$! 2 (&N (X$')&B(a$/I(X$' )R6!$*6/2 &. !/6>&')W$*6+N.&) 03) m** &')9,)R9'&')! :"!)a$*6+6! $&) 0&,U,)R+NN>D$&D :&!/6>&')W&D/*/ i+6!$N"&')a !6!$W\]J*ƒ&dVm* *R)\:$*6+6!$g] D*ƒ!9 [$*6+gN.&) .)m**  +.6!$&dV">6>WD 6>WI!&) m** %xyyW\$* 6+],6!$*ƒ4) I(D6> &')WI!xyy$\$*6+(, 6!$*ƒ 1.1. Các nhân tố cấu thành cấu trúc vốn. a./ Nguồn vốn vay: !"D,)R(')"6!$ !J&*0"6!M%72+>N& $!I&%72+(!&N2+* 6&".r-(X:61p Tiểu luận TCDN - TC12 Page 5 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT 2+2+ U%9!6!$ 6!$$!"!3!RI"D &2R$B3!B*Va2+ YJ&+W#$ .*0"6!6!$!i+ M0f&D2+I6I POIQ R&!IO\4 uB*2+OI)R$\6 6I R&) %X*+)& P6IQ R&!I6\4 uB*6I)R!\*!WB*OI )R&) 6v&.%X*!+0-6>\% *O*+&, 2+N.&) &UX: (-$$DP6!$* 6!I2+]dv!&S &.J]6!$6!$&#! "Z*0"6! b/ Nguồn vốn chủ sở hữu N&D2+*#/N&D2+&'9 6!$&&) <#](&+W6!$)W "&!J&*0"6!]6!$$N +&r+N$D6!$X$'(!S+- *)W$D6!$)Wp mJ2+*#/!X* $ ]]>6!$ Tóm lại: j%\%/2+2+ *#/Q * Nguồn vốn vay: •!$a&) 2+"$U*# / wB!"! Tiểu luận TCDN - TC12 Page 6 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT 8:B*$!"!3!:X&,(&)  Va" •!$$! "&!I(!IU2 &U6)&B •!$N.$D$*R%!B"   …Nguồn vốn chủ sở hữu: •!*#/6!$&NN$ [M :!*#/D6!$N a u :!*#/v3!D&,KT2 †,v!: a&)  •!$"$!+&BaU*# /(U"6!$$* •!$"$D$"&+ 1.2. Các tỷ số đo lường cấu trúc vốn [m*+)R&) &.&030fi+ •!$ Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu = Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu !()Rd*6m*+9)Q Tỷ Số nợ = Nợ dài hạn Tổng tài sản X*%!2Q*)&*+&, X,!%"$&')!*0"6! 6!$!$'%9%-&+"D! m*+!S 6!$Q Tỷ số tự tài trợ = Vốn chủ sở hữu Tiểu luận TCDN - TC12 Page 7 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT Tổng tài sản †m*+N.&) "4> 6! $&+W*"]r"4> p9\*#030f:&m*+,N $)\&.4m*+9!$v $W]] !I&,D6!$ Chỉ số thanh toán ngắn hạn = Tổng tài sản Tổng nợ ngắn hạn m*+WV"&)&) 0! D"&S!!6!$*!*W 6!$I(&\,! 1.3. Ý nghĩa của việc nghiên cứu cấu trúc vốn trong quản trị tài chính: [i+&&B&) 9:"Dk -&.R9:T:9N& I6!$9:i+ i$J]R!/-V*Q ‡&,i+)D! $N !6! $• 9 "• D (6!$,!#:&!• P.)Rai+,*ƒ]- R!/-V#9(U&N&D&, &i&O74J&6!$ˆ4  a!X&)‰ID!#:$ 2.Chi phí sử dụng vốn : 2.1. Khái niệm: [$*6+&')$!* 62 &N (X$')&B(a$/I(X $')R6!$*62&. !6> &')W 9J"Q • m** &dV Tiểu luận TCDN - TC12 Page 8 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT • m*!!&')W • m*D"&.&&')W • [\$*6+ • uB*D" • uB*"]J 2.2. Chi phí sử dụng vốn vay: 2.2.1. Chi phí sử dụng vốn vay ngắn hạn: u"!$B!)R!!S- r D = [ 1 + ] k -1 !&NQ  • Q[$*6+ QuB*4 kQ;+"ZB!4 2.3. Chi phí sử dụng vốn cổ phần: 2.3.1. Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi(r p ): [X$')&B&) 03)!I2+*#/ &S%!6!$/X&)&B*ƒ&) a X:+&,)&B%+W:>)9)W" a '&) $-$+!X&O/X$'P]X$' )&B2 +*#/96!U$ X$')&BYh R p = D p P’ p !&NQ w $ Q8X$')&B wŠ $ Q•!'U$X$')&B • $ Q[X:X$')&B 2.3.2. Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường : [$*6+X$')RQum** 9^ X$'6!&')9,)R+"ZJ r e = D 1 + g r ne = D 1 + g P 0 P 0 (1-T) Tiểu luận TCDN - TC12 Page 9 GVHD: PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT !&NQ w n QX$')R • ? Q[X:6>"D!+4?  3 Qm** 'DX$')R  3Q  [$*6+X$')R6!$X $DW Qm4)#&4!X: T,*+r[=w8pQ r e = r f + ß x (r m - r f ) !&NQ  ‹ Qm** $!   Qm** ,)Rm** 6, )R* Chi phí sử dụng vốn từ thu nhập giữ lại r re : u$' :X&&) ()6!$ /I"! :&.&') rr r e = D 1 + g P 0 !&NQ  3 Q[$*6+X$')R6! a/I w n QˆX$')R Qm4)# :X$' • ? Qu :X$'4? II.4. Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC): u$%]-2 6I 6!$&*6 Tính toán chi phí sử dụng vốn bình quân(WACC) WACC = (W D x r * D ) +(W p x r p )+(W e x r e hoặc r ne ) Tiểu luận TCDN - TC12 Page 10 [...]... cụng ty thỡ ngun n t vic phi tr cho ngun bỏn chim t trng khỏ ln hay l ngun n chi phớ s dung vn ch yu ch da vo uy tớnh ca cụng ty Khỏi nim m chỳng ta cú th thy ngay c l khi s dng n ngn hn chim dng ny cụng ty cn phi thanh toỏn chi phớ tr lói vay cụng ty chỳng ta khon n ny chim mt t trng khỏ ln nờn khi s dng khon chim dng ny s giỳp cho cụng ty tit kim c mt khon chi phớ ỏng k Ngoi ra n ngn hn cũn cú th c... ỏn ca doanh nghip( u tiờn cỏc IRR cao nht) Túm li: Mi ngun vn m doanh nghip s dng u phi tr ngun chi phớ cho vic s dng vn ú.Khon chi phớ ny c gi l chi phớ s dng vn .Chi phớ ny cú tỏc ng n li nhun ca doanh nghip nhiu hay ớt ph thuc vo lng vn vay Do vy cỏc doanh nghip luụn s dng nhiu ngun vn vi nhau, sao cho chi phớ s dng vn thp nht nhng t c li nhun cao nht Tiu lun TCDN - TC12 Page 11 GVHD: PHAN TH BCH... Bng: Chi phớ s dng n vay ca Microsoft Nm 2008 2009 rD 0 4,24 rD= rD x (1-T) 0 3,02 4 Chi phớ s dng vn c phn: Cụng ty khụng phỏt hnh c phn u ói nờn chỳng ta ch xột chi phớ s dng vn c phn thng re Bng: Chi phớ s dng vn c phn Nm 2008 2009 B 0,93 0,83 0,95 rf 3,22 3,35 4,2 Tiu lun TCDN - TC12 Page 28 GVHD: PHAN TH BCH NGUYT rm 4,41 6 7 re (camp) 4,32 7,34 6,86 http://www.bankrate.com/ 5 Phõn tớch chi phớ... hay giỏ tr th trng nhng nú phn ỏnh t trng trong mt cu trỳc vn k vng ca doanh nghip 2.5 Chi phớ sa dng vn biờn t v quyt nh u t: Chi phớ s dng vn biờn t (WMCC): L chi phớ s dng vn bỡnh quõn ca mt doanh nghip gn lin vi mt ng ti tr tng thờm tớnh toỏn WACC cn xỏc nh im góy, l im m ti ú khi quy mụ cỏc ngun ti tr vt quỏ lm chi phớ ca 1 ngun ti tr gia tng Cụng thc: AFj BPj = Wj Trong ú: BP j: im góy cho ngun... ỏng k Ngoi ra n ngn hn cũn cú th c tng hoc gim tng ỳng vi cỏc nhu cu ti tr thay i vỡ th doanh nghip ch gỏnh chu chi phớ ti tr khi tht s cn thit Nh vy vic s dng n ngn hn s gõy bt li gỡ cho cụng ty? Tuy nhiờn mt khi khon n ngn hn cng nh khon n chim dng chim mt t trng ln nh vy khi s dng khong chim dng ny cụng ty cn cõn nhc xem khi khon n no n hn cụng ty cú kh nng thanh toỏn ỳng hn cụng ty Nhng vn quan... khụng nhiu bi vỡ vay ngn hn cú chi phớ s dng vn thp hn nhiu so vi n di hn cho nờn khon sinh li t tm chn thu ca lói cng s thp 3 Phõn tớch chi phớ s dng vn vay n di hn: N di hn c xem l mt trong nhng thnh phn quan trng trong cu trỳc ti chớnh ca doanh nghip c bit, vic s dng n Tiu lun TCDN - TC12 Page 26 GVHD: PHAN TH BCH NGUYT di hn c xem l chin lc ti chớnh trong hoch nh chin lc ti tr cho doanh nghip S... nghip mt i khi gi li khon vn ny Chi phớ s dng vn ca ngun vn ny bng lói sut tin gi ngõn hng V õy l chi phớ chỡm nờn khụng b nh hng bi s thay i ca lut thu Mc dự ụi khi chi phớ s dng vn ca ngun vn ny tng i cao nhng doanh nghip vn phi s dng ngun vn ny ti tr cho nhu cu vn kinh doanh ca mỡnh thay vỡ b sung bng ngun vn vay nhm gim bt ỏp lc ti chớnh cho doanh nghip 2 Phõn tớch chi phớ s dng vn vay n ngn hn:... BCH NGUYT Tuy n di hn l thnh phn rt quan trng trong cu trỳc ti chớnh ca Cụng ty nhng nú ch chim mt t trng nh trong tng n phi tr (t nm 2008 tr v trc Cụng ty khụng s dng n di hn, nm 2009 l 4.81%, nm 2010 l 5.74%) V n ngn hn chim phn ln trong tng n phi tr Do ú, n ngn hn nh hng rt ln n tỡnh hỡnh ti chớnh ca Cụng ty Chi phớ s dng n vay ngn hn l lói sut vay ngn hn m Cụng ty vay ngõn hng () Bng 6: Cu trỳc n... thuờ chng khoỏn õy l cỏc khon n chim dng, khi s dng cỏc khon n Tiu lun TCDN - TC12 Page 25 GVHD: PHAN TH BCH NGUYT ny Cụng ty khụng phi tr lói vay Tớnh linh hot trong huy ng vn do ngun ti tr rt linh hot d dng thay i nờn giỳp ớch quan trng trong sn xut kinh doanh ca cụng ty chi phớ s dng vn ca ngun ti tr ny thng thp hn so vi vay di hn nguyờn nhõn l do n ngn hn c phỏt hnh vi chi phớ thp hn C th ta thy trong... cng tha món kh nng s dng tin hiu qu bng chng l v trớ xp hng ca Microsoft n nh qua nhiu nm khi nm trong top cỏc cụng ty phn mm cụng ngh cao ng u th gii III/ Phõn tớch chi phớ s dng vn v chi phớ s dng vn bỡnh quõn ca cụng ty: 1 Phõn tớch chi phớ s dng vn ch s hu: Ngun vn ch s hu l khon vn do chớnh ch doanh nghip ti tr v c b sung t kt qu hot ng sn xut kinh doanh ca doanh nghip Nu doanh nghip khụng u t . !&N%V&S! ,6!$ ;"9:[i30J&Q" ;Cấu trúc vốn và biện pháp giảm chi phí vốn . MỤC LỤC 6  CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP I-KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI. LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP I KHÁI NIỆM VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN P+&"9D&.!6!$N. &R!I&8^!I2+&N$* 6&,•!a(&.N.&(*6N 2+](6!$$9:U 2+](6!$$9:$U 2+.&.U&N0&,!]. GA ?w-i+[8x[yz;zLGA  lw-"4!G@ III.PHÂN TÍCH CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN VÀ CHI PHÍ SỬ DUNG VỐN BÌNH QUÂN CỦA CÔNG TY ql ?w-$*6{!|*|}~ql  lw-$*6+