Đang tải... (xem toàn văn)
Theo kỳ vọng chủ quan của nhàđầu tư này thì cố phiếu SAM sẽ được chi trả cổ tức tối thiểu ở mức này mãi mãi trong dài hạn.Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, hãy định giá cổ phiếu SA
BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM CHƯƠNG Định giá chứng khoán CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM CHƯƠNG Câu 1: Cổ phiếu SAM mua bán thị trường với giá 37.100 đồng/CP Thu nhập công ty (Earnings) dự đoán tăng trưởng mức 8,5%/năm dài hạn Công ty trả cổ tức 1.600 đồng/CP Giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g) trì liên tục mức tăng trưởng thu nhập cơng ty Anh (chị) tính tỷ suất lợi nhuận yêu cầu (Ke) nhà đầu tư? a 13,2%/năm b 12,3%/năm c 13,5%/năm d Khác V =¿ D0 ( 1+ g ) K e−g 37.100 = 1600(1+8,5 %) K e −8,5 % Ke = 13,19% ≈ = 13,2%/năm Câu 2: Cổ phiếu SAM mua bán thị trường với giá 37.100 đồng/CP Thu nhập cơng ty (Earnings) dự đốn tăng trưởng mức 8,5%/năm dài hạn Công ty trả cổ tức 1.600 đồng/CP Giả định tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (g) trì liên tục mức tăng trưởng thu nhập công ty Do ảnh hưởng lạm phát khiến nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận cao đến 18%, độ tăng trưởng cổ tức (g) không thay đổi Hỏi giá cổ phiếu bao nhiêu? a 17.842 VNĐ b 18.274 VNĐ c 19.842 VNĐ d Khác D1 = D0*(1+g)n= 1.600 * (1 + 0.085)= 1.736 V= D ( 1+g ) D 1.736 = = 0.18−0.085 = 18.274 VNĐ K e -g K e -g Câu 3: Cổ phiếu SAM trả cổ tức 1.600 VNĐ Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư cố phiếu SAM chi trả cổ tức tối thiểu mức mãi dài hạn Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, định giá cổ phiếu SAM? a 13.333 VNĐ b 14.333 VNĐ c 15.333 VNĐ d Khác V= D P 1600 = =13.333 VNĐ K P 12 % Câu 4: Cổ phiếu SAM trả cổ tức 1.600 VNĐ Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư cố phiếu SAM chi trả cổ tức tối thiểu mức mãi dài hạn Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu KE = 12% giả sử lạm phát kinh tế 7% Hãy định giá cổ phiếu SAM? a 8.241 VNĐ b 8.421 VNĐ c 8.142 VNĐ d Khác Vì cổ tức tối thiểu: D0= D1 lạm phát 7% tương ứng ( -7% ) D1 1600 V= = = 8.421 ( VNĐ ) K e −g 12% −(−7 %) Câu 5: Cổ phiếu AGF trả cổ tức 2.400 VNĐ Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư cố phiếu AGF chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10% vịng năm, sau trì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức mức tối thiểu mãi 6%/năm dài hạn Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu KE = 12% Hãy định giá cổ phiếu AGF? a 46.115 VNĐ b 47.115 VNĐ c 48.115 VNĐ d Khác Bước : Tính D cần thiết D1 = D0 x ( 1+ g1) = 2400 x ( 1+ 10%) = 2640 D2 = D0 x ( 1+g1)2 = 2400 x ( 1= 10%)2 = 2904 D3 = D0 x ( 1+g1)3 = 2400 x (1+10%)3 = 3194,4 D4 = D0 x (1+g2) = 3194,4 x (1+6%)= 3386,064 Bước : Tính giá năm trước bắt đầu tang trưởng , năm 3: D4 3386,064 P 3= = =56434,4 r −g 12 %−6 % Bước : Định giá cổ phiếu theo công thức dài : D D2 D +P P 0= + + 33 1+r (1+r ) (1+ r) P 0= (3194,4 +564344,4) 2640 2904 + + 1+12 % (1+12 %) (1+ 12% )3 P0 = 47.115 Câu 6: Cổ phiếu AGF trả cổ tức 2.400 VNĐ Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư cố phiếu AGF chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10% vịng năm, sau trì tỷ lệ tăng trưởng cổ tức mức tối thiểu mãi 6%/năm dài hạn Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, giả sử lạm phát kinh tế 7% Hãy định giá cổ phiếu AGF? a 21.621 VNĐ b 22.621 VNĐ c 25.621 VNĐ d Khác Giải: Bước 1: Tính D cần thiết D1 = D0 x ( 1+ g1) = 2400 x ( 1+ 10%) = 2640 D2 = D0 x ( 1+g1)2 = 2400 x ( 1= 10%)2 = 2904 D3 = D0 x ( 1+g1)3 = 2400 x (1+10%)3 = 3194,4 D4 = D0 x (1+g2) = 3194,4 x (1+6%)= 3386,064 Bước 2: Tính giá năm trước bắt đầu tăng trưởng đều, năm 3: D 3386,064 P 3= = =26046,4 r −g 19 %−6 % ( lạm phát 7% nên r = 12% + 7%=19%) Bước 3: Định giá cổ phiếu theo công thức dài: D D2 D +P P 0= + + 33 1+r (1+r ) (1+ r) (3194,4 +26046,4) 2640 2904 + + 1+ 19 % (1+19 %) (1+ 19 %)3 = 21,621 VNĐ Câu 7: Cổ phiếu REE trả cổ tức 1.200 VNĐ Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư cố phiếu REE chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 12% vào năm tới, sau tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cổ phiếu REE trì mức 10%/năm vịng năm (có nghĩa cho hết năm thứ 6), sau tỷ lệ tăng trưởng cổ tức mãi Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12%, định giá cổ phiếu REE? a 16.520 VNĐ b 16.250 VNĐ c 16.025 VNĐ d Khác Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = 1.200 x (1+0,12) = 1.344 đồng Năm 2: D2 = 1.344 x (1+0,1) = 1.478 đồng Năm 3: D3 = 1.344 x (1+0,1)2 = 1.626 đồng Năm 4: D4 = 1.344 x (1+0,1)3 = 1.789 đồng Năm 5: D5 = 1.344 x (1+0,1)4 = 1.968 đồng Năm 6: D6 = 1.344 x (1+0,1)5 = 2.165 đồng Năm 7: D7 = 2.165x (1+0) = 2.165 đồng Bước 2: Hiện giá cổ tức năm đầu sau: Năm 1: 1.344 = 1.200 đồng 1+ 12% Năm 2: 1.478 = 1.177 đồng (1+12 %)2 Năm 3: 1.626 = 1.157 đồng (1+12 %) Năm 4: 1.789 = 1.137 đồng (1+12 %)4 Năm 5: 1.968 = 1.117 đồng (1+12 %) Năm 6: 2.165 = 1.097 đồng (1+12 %)6 Tổng giá cổ tức năm đầu V1: V1= 1.200 + 1.177 + 1.157 + 1.137 + 1.117 + 1.097 = 6.885 đồng Bước 3: Giá cổ phiếu REE vào năm thứ theo mơ hình Gordon là: V2= D7 2.165 = = 18.042 đồng K e −g3 0,12−0 Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ – PV(V2) là: PV(V2) = 18.042 = 9.140 đồng 1,126 Bước 4: Giá cổ phiếu REE cổ tức thay đổi là: V= V1+ PV(V2) = 6.885 + 9.140 = 16.025 đồng Câu 8: Cổ phiếu REE trả cổ tức 1.200 VNĐ Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư cố phiếu REE chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 12% vào năm tới, sau tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cổ phiếu REE trì mức 10%/năm vịng năm (có nghĩa cho hết năm thứ 6), sau tỷ lệ tăng trưởng cổ tức mãi Với tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ke = 12% giả sử lạm phát kinh tế 7% Hãy định giá cổ phiếu REE? a 9.962 VNĐ b 9.269 VNĐ c 9.629 VNĐ d Khác Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = 1.200 x (1+0,12) = 1.344 đồng Năm 2: D2 = 1.344 x (1+0,1) = 1.478 đồng Năm 3: D3 = 1.344 x (1+0,1)2 = 1.626 đồng Năm 4: D4 = 1.344 x (1+0,1)3 = 1.789 đồng Năm 5: D5 = 1.344 x (1+0,1)4 = 1.968 đồng Năm 6: D6 = 1.344 x (1+0,1)5 = 2.165 đồng Năm 7: D7 = 2.165 x (1+0) = 2.165 đồng Bước 2: Hiện giá cổ tức năm đầu sau: Năm 1: 1.344 = 1.129 đồng 1+ 19 % Năm 2: 1.478 = 1.044 đồng (1+19 %) Năm 3: 1.626 = 965 đồng (1+19 %)3 Năm 4: 1.789 = 892 đồng (1+19 %) Năm 5: 1.968 = 825 đồng (1+19 %)5 Năm 6: 2.165 = 762 đồng (1+19 %) Tổng giá cổ tức năm đầu V1: V1= 1.129 + 1.044 + 965 + 892 + 825 + 762 = 5.617 đồng Bước 3: Giá cổ phiếu REE vào năm thứ theo mơ hình Gordon là: V2= D7 2.165 = = 11.395 đồng K e −g3 0,19−0 Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ – PV(V2) là: PV(V2) = 11.395 = 4.012 đồng 1,196 Bước 4: Giá cổ phiếu REE cổ tức thay đổi là: V= V1+ PV(V2) = 5.617+4.012 = 9.629 đồng Câu 9: Công ty bạn xem xét đầu tư trái phiếu có mệnh giá 1.000 USD thời hạn 20 năm không trả lãi định kỳ Nếu tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 7%/năm, cơng ty sẵn sàng mua trái phiếu giá bao nhiêu? a 258,419 USD b 258,914 USD c 258,194 USD d 258,941 USD V= MV 1000 = =258,419USD n (1+ K d ) (1+7 %)20 Câu 10: Trái phiếu BIDV phát hành USD có mệnh giá 1.000 USD, thời hạn 15 năm, hưởng lãi suất hàng năm 7% Giả sử tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng bạn 10%/năm bạn định giá trái phiếu bao nhiêu? a V = 772,818 USD b V = 771,818 USD c V = 775,818 USD d Khác V =I × 1−(1+ K D )−n −n + MV (1+ K D ) KD V = (7% x 1000) x 1−(1+10 % )−15 +1000 x (1+ 10 %)−15=771.818 USD 10 % Câu 11: Công ty LSB xem xét trái phiếu khơng trả lãi định kỳ có thời hạn năm Khi đáo hạn, người nắm giữ trái phiếu xuất trình nhận 1.000 USD Để định giá trái phiếu có tính cạnh tranh loại trái phiếu khác có mức rủi ro, công ty cho tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 9%/năm hợp lý trái phiếu Hỏi công ty nên bán trái phiếu giá bao nhiêu? a 547 USD b 574 USD c 647 USD d 674 USD Câu 12: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu bạn 10%/năm, định giá trái phiếu? a V = 8,4788 trđ b V= 8,4878 trđ c V = 8,8478 trđ d Khác 1- (1+ K D )-n V = I× + MV(1+ K D ) -n KD V = ( % x 10000000 ) x 1−¿ ¿ = 8,4788 trđ Câu 13: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 10,82 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 7,1%/năm b 8,1%/năm c 7,5%/năm d 8%/năm 1- (1+ K D )-n V = I× + MV(1+ K D ) -n KD 10.820.000 = (8% x 10.000.000) x KD = 7,1%/năm 1−(1+ K D )−15 +10.000 000 ×(1+ K D )−15 KD Câu 14: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 10,91 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 7%/năm b 8,1%/năm c 7,5%/năm d 8%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 1−(1+ K D )−15 10.910.000 = 800.000 x +10.000 000 ×(1+ K D )−15 KD KD = 7% Câu 15: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 11,94 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6%/năm b 8,1%/năm c 7%/năm d 8%/năm 1−(1+ K D )−n −n V =I × + MV (1+ K D ) KD 11,94 = (8% x 10tr) x 1−(1+ K D )−15 −15 +10000000 ×(1+ K D ) kd KD = 6%/năm Câu 16: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 10,44 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 7%/năm b 8,1%/năm c 7,5%/năm d 8%/năm 1−(1+ K D )−n −n V =I × + MV (1+ K D ) KD 1−(1+ K D )−15 −15 10,44 = (8%x10tr) x +10000000 ×(1+ K D ) KD => KD = 7.5%/năm Câu 17: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 10,17 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 7,8%/năm b 8,1%/năm c 7,2%/năm d 8%/năm V =I × 1−(1+ K D )−n + MV (1+ K D )−n KD 10,17 = (8% x 10tr) x 1−(1+ K D )−15 +10000000 ×(1+ K D )−15 KD KD = 7,8%/năm Câu 18: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 10,72 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 7,8%/năm b 8,1%/năm c 7,2%/năm d 8%/năm 1- (1+ K D )-n V = I× + MV(1+ K D ) -n KD 10,72 = (8% x 10.000.000) x 1−( 1+ K D )−15 −15 +10.000.000 ×(1+ K D ) KD KD = 7.2%/năm Câu 19: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Giá thị trường trái phiếu 10,63 triệu đồng Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 7,8%/năm b 8,1%/năm c 7,3%/năm d 8%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 1−(1+ K D )−15 10.630.000 = (8% x 10.000.000) x +10.000 000 ×(1+ K D )−15 KD KD = 7.3%/năm Câu 20: Trái phiếu Incombank có mệnh giá 10 triệu đồng thời hạn 15 năm hưởng lãi suất hàng năm 8% Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu bạn 7,1%/năm, định giá trái phiếu? a V = 8,4788 trđ b V= 8,4878 trđ c V = 8,8478 trđ d V= 10,815 trđ V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD V= 800.000 x 1−(1+7,1 %)−15 +10.000 000 x (1+7,1 %)−15 7,1 % V = 10.815 trđ Câu 21: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 875 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 8,3%/năm b 9%/năm c 6%/năm d 7%/năm 1−(1+ K D )−n −n V =I × + MV (1+ K D ) KD 1−(1+ K D )−20 −20 875 = (7% x 1000) x + 1000×(1+ K D ) KD KD = 8,3%/năm Câu 22: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Với tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 10%, theo bạn giá trái phiếu nên bao nhiêu? a 745 USD b 854 USD c 954 USD d 1.005 USD 1−(1+ K D )−n −n V =I × + MV (1+ K D ) KD V= (1000 x 7%) x 1−(1+10 % )−20 +1000 x (1+10 %)−20 10 % = 745 USD Câu 23: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 1.249 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 8,3%/năm b 9%/năm c 5%/năm d 7%/năm V =I × 1−(1+ K D )−n + MV (1+ K D )−n KD 1.249 = (7% x 1000) x 1−(1+ K D )−20 −20 + 1000×(1+ K D ) kd KD = 5%/năm Câu 24: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 1.115 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 8,3%/năm b 9%/năm c 6%/năm d 7%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 70 x 1−¿ ¿ KD = 6%/năm Câu 25: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 745 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 10%/năm d 7%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 1−(1+ K D )−20 −20 745 = (7% x 1.000) x + 1.000×(1+ K D ) KD KD = 10%/năm Câu 26: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 817 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 9%/năm d 7%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 817 = 70 * 1-(1+Kd)-20/Kd + 1.000(1+Kd)-20 KD = 9%/năm Câu 27: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 902 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 8%/năm d 7%/năm 1−(1+ K D )−n −n V =I × + MV (1+ K D ) KD 1−(1+ K D )−20 −20 902 = (7% x 1000) x + 1000×(1+ K D ) KD KD = 8%/năm Câu 28: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 858 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 8,5%/năm d 7%/năm V =I × 1−(1+ K D )−n + MV (1+ K D )−n KD 858 = (1000 x 7%)x 1−(1+ kd)−20 +1000 x (1+ kd)−20 kd => Kd = 8.5 %/ năm Câu 29: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 841 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 8,7%/năm d 7%/năm 1−(1+ K D )−n −n V =I × + MV (1+ K D ) KD 1−(1+ K D )−20 −20 841 = (7% x 1000) x + 1000×(1+ K D ) kd KD = 8.7%/năm Câu 30: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 884 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 8,2%/năm d 7%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 70 x 1−¿ ¿ KD = 8.2%/năm Câu 31: Trái phiếu có thời hạn 20 năm, mệnh giá trái phiếu 1.000 USD hưởng lãi suất 7%/năm Giá thị trường trái phiếu 875 USD Xác định tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng trái phiếu này? a 6,3%/năm b 6,5%/năm c 8,3%/năm d 7%/năm V = I× 1- (1+ K D )-n + MV(1+ K D ) -n KD 1−(1+ K D )−20 875 = (7% x 1.000) x + 1.000×(1+ K D )−20 KD KD = 8,3%/năm Câu 32: Cổ tức cổ phiếu cơng ty trì hàng năm 25 ngàn đồng/CP Nếu tỷ suất sinh lợi kỳ vọng nhà đầu tư 20% cổ phiếu bán với giá bao nhiêu? a 125 ngàn đồng/CP b 135 ngàn đồng c 150 ngàn đồng/CP d Khác V = D0 K e = 25/0.2 =1 25 ngàn đồng / CP Câu 33: Cổ tức cổ phiếu công ty X chi trả sau: D = ngàn đồng; D2 = ngàn đồng D3 = 2,5 ngàn đồng Sau năm, tốc độ tăng trưởng cổ tức trì mức 5% Nếu tỷ suất sinh lợi kỳ vọng 10% cổ phiếu bán với giá ngày hôm nay? a 44 ngàn đồng/CP b 45 ngàn đồng/CP c 50 ngàn đồng /CP d Khác V= ( 10 %−5 % )3 + ( 10 %−5 % )3 + 2,5 ( 10 %−5 % )3 = 44 ngàn đồng/CP Câu 34: Năm ngối cơng ty chi trả cổ tức cổ phiếu ngàn đồng Tốc độ tăng trưởng cổ tức kỳ vọng 30% /năm năm đầu sau ổn định với mức 10% Hỏi giá cổ phiếu công ty tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 20%? a V=87,5694 ngàn đồng/CP b V=87,6594 ngàn đồng/CP c V=87,5649 ngàn đồng/CP d V=87,6549 ngàn đồng/CP Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = 5(1+30%)1 = 6,5 ngàn đồng Năm 2: D2 = 5(1+30%)2 = 8,45 ngànđồng Năm 3: D3 = 5(1+30%)3= 10,985 ngàn đồng Năm 4: D4= D3(1+10%) = 10.985(1+10%) = 12,0835 ngàn đồng Bước Hiện giá năm đầu V1= 6,5/1+20% + 8,45/(1+20%)2 + 10,985/(1+20%)3 = 17,64 ngàn đồng Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ theo mô hình Gordon là: V2 = D4/(Ke – g2) = 12,0835/20%-10% = 120,835 ngàn đồng => Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ 4- PV(V2) là: PV(V2) = 12,0835/(1+20%)3 = 69,924 ngàn đồng Bước 4: Giá cổ phiếu cổ tức thay đổi qua hai giai đọan là: V = V1 + PV(V2) = 17.64 + 69,927 = 87,564 ngàn đồng Câu 35: Năm ngối cơng ty chi trả cổ tức cổ phiếu ngàn đồng Tốc độ tăng trưởng cổ tức kỳ vọng 30% /năm năm đầu sau ổn định với mức 10% Hỏi giá cổ phiếu công ty tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 20%? a 105,8033 ngàn đồng/CP b 105,0833 ngàn đồng/CP c 105,3308 ngàn đồng/CP d 105,8303 ngàn đồng/CP Giả sử cổ phiếu có tốc độ tăng trưởng g t1 năm đầu, sau ổn định tốc độ g2 mãi t1 V=∑ t =1 D t +1 D0 (1+ g1 )t + t t (1+ K e ) ( 1+ K e ) (K e −g2 ) 1 Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = 6.000 (1+0,3)1= 7800 đồng Năm 2: D2 = 6.000(1+0,3)2 = 10140 đồng Năm 3: D3 = 6.000(1+0,3)3 = 13182 đồng Năm 4: D4 = D3 (1+ 0,1) = 13182 (1+0,1) = 14500,2 đồng Bước 2: Hiện giá cổ tức năm đầu sau: Năm 1: 7800/(1+0,2)1 = 6500 đồng Năm 2: 10140 /(1+0,2)2= 7041,67 đồng Năm 3: 13182 /(1+0,2)3 = 7628,47 đồng => Tổng giá cổ tức năm đầu V1: V1 = 6500 + 7041,67 + 7628,47 = 21170,14 đồng Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ theo mơ hình Gordon là: V2 = D4/(Ke – g2) = 14500,2/(0,2 – 0,1) = 145002 đồng => Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ - PV(V2) là: PV(V2) = 145002/(1+0,2)3 = 83913 đồng Bước 4: Giá cổ phiếu công ty cổ tức thay đổi qua hai giai đọan là: V = V1 + PV(V2) = 21170,14 + 83913 = 105.083 đồng Câu 36: Cổ phiếu công ty ABC kỳ vọng tăng trưởng 30% hai năm tới, 22% cho hai năm sau ổn định 7% Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 10% Năm ngối cơng ty trả cổ tức D0 = 1.000 đồng/CP Tính giá cổ phiếu P0? a P0 = 67,1227 ngàn đồng/CP b P0 = 67,2127 ngàn đồng/CP c P0 = 67,2217 ngàn đồng/CP d P0 = 67,7122 ngàn đồng/CP Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = 1000(1+30%) = 1300 ngàn đồng Năm 2: D2 = D1(1+30%) =1690 ngànđồng Năm 3: D3 = D2(1+22%) = 2061,8ngàn đồng Năm 4: D4= D3(1+22%) = 2515,39 ngàn đồng Năm 5: D5= D4(1+7%) = 2691,46ngàn đồng Bước 2: Hiện giá cổ phiếu năm đầu : 1300 1690 2061,8 2515,39 + + V1= 1+ 10 % + = 5845,6 ngàn đồng (1+10 %) (1+10 % ) (1+10 %) Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ theo mô hình Gordon là: V2 = D5 2.691 = = 89715,33 ngàn đồng K e −g2 10 %−7 % Hiện giá cổ phiếu vào năm thứ - PV(V2) là: PV(V2) = 89.700 = 61276,7 ngàn đồng (1+10 %)4 Bước 4: Giá cổ phiếu ABC cổ tức thay đổi là: V = V1 + PV(V2) = 5845.6 + 61276.7= 67,1227ngàn đồng Câu 37: Cổ phiếu công ty ABC kỳ vọng tăng trưởng 30% hai năm tới, 22% cho hai năm sau ổn định 7% Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 10% Năm ngối cơng ty trả cổ tức D0 = 1.000 đồng/CP Hãy định giá cổ phiếu sau năm phát hành P1? a P1 = 72,535 ngàn đồng/CP b P1 = 72,553 ngàn đồng/CP c P1 = 72,355 ngàn đồng/CP d Khác Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = D0 x (1+g1) = 1.000 x (1+0,3) = 1.300 đồng Năm 2: D2 = D1 x (1+g2) = 1.300 x (1+0,3) = 1.690 đồng Năm 3: D3 = D2 x (1+g3) =1.690 x (1+0,22) = 2.062 đồng Năm 4: D4 = D3 x (1+g4) =2.062 x (1+0,22) = 2.515 đồng Năm 5: D5 = D4 x (1+g5) =2.515 x (1+0,07) = 2.691 đồng Bước 2: Hiện giá cổ tức năm 1: Năm 2: 1.690 = 1.537 đồng 1+ 10 % Năm 3: 2.062 = 1.704 đồng ¿¿ Năm 4: 2.515 = 1.890 đồng (1+10 %) Tổng giá cổ tức V1: V1= 1.536 + 1.704 + 1.890 = 5.132 đồng Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ theo mơ hình Gordon là: V2= D5 2.691 = = 89.700 đồng K e −g5 10 %−7 % Hiện giá cổ phiếu vào năm – PV(V2) là: PV(V2) = 89.700 = 67.393 đồng (1+10 %) Bước 4: Giá cổ phiếu ABC cổ tức thay đổi là: V= V1+ PV(V2) = 5.132 + 67.393 = 72.525 đồng Câu 38: Cổ phiếu công ty ABC kỳ vọng tăng trưởng 30% hai năm tới, 22% cho hai năm sau ổn định 7% Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 10% Năm ngoái công ty trả cổ tức D0 = 1.000 đồng/CP Hãy định giá cổ phiếu sau hai năm phát hành P2? a P2 = 78,9805 ngàn đồng/CP b P2 = 78,9085 ngàn đồng/CP c P2 = 78,5098 ngàn đồng/CP d P2 = 78,0985 ngàn đồng/CP Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = D0 x (1+g1) = 1.000 x (1+0,3) = 1.300 đồng Năm 2: D2 = D1 x (1+g2) = 1.300 x (1+0,3) = 1.690 đồng Năm 3: D3 = D2 x (1+g3) =1.690 x (1+0,22) = 2.062 đồng Năm 4: D4 = D3 x (1+g4) =2.062 x (1+0,22) = 2.515 đồng Năm 5: D5 = D4 x (1+g5) =2.515 x (1+0,07) = 2.691 đồng Bước 2: Hiện giá cổ tức năm 2: Năm 3: 2.062 = 1.874 đồng ¿¿ Năm 4: 2.515 = 2.079 đồng (1+10 %) Tổng giá cổ tức V1: V1=1.874 + 2.079 = 3.953 đồng Bước 3: Giá cổ phiếu vào năm thứ theo mơ hình Gordon là: V2= D5 2.691 = = 89.700 đồng K e −g5 10 %−7 % Hiện giá cổ phiếu vào năm – PV(V2) là: PV(V2) = 89.700 (1+10 %) = 74,132 đồng Bước 4: Giá cổ phiếu REE cổ tức thay đổi là: V= V1+ PV(V2)=3.953 + 74.132 78.098 đồng Câu 39: Hiện công ty chi trả cổ tức cổ phiếu 1,62 ngàn đồng giá cổ phiếu công ty thị trường 27 ngàn đồng/ CP Nếu nhà đầu tư tin tưởng tốc độ tăng trưởng cổ tức công ty 3% ổn định, lúc tỷ suất sinh lợi kỳ vọng nhà đầu tư a 9,18% b 9,81% c 8,18% d Khác V= D0 (1+ g) K e −g 1,62(1+ g) %−g = 9,18% 27 = Câu 40: Hiện công ty chi trả cổ tức cổ phiếu 1,62 ngàn đồng giá cổ phiếu công ty thị trường 27 ngàn đồng/ CP Giả sử rằng, nhà đầu tư kỳ vọng suất sinh lợi 12% tốc độ tăng trưởng cổ tức công ty trì với tỷ lệ bao nhiêu? a 6,66% b 5,66% c 4,66% d Khác D (1+ g) V = K −g e 27 = 1,62(1+ g) => g = 5,66% 12 %−g Câu 41: Năm trước công ty LKN trả cổ tức 40.000 đồng Cổ tức cơng ty kỳ vọng có tốc độ tăng trưởng 6%/năm năm đầu, sau tốc độ tăng trưởng cổ tức 5% mãi Hỏi giá cổ phiếu nhà đầu tư đòi hỏi tỷ suất lợi nhuận 14%/năm? a 485,3981 ngàn VNĐ b 485,8913 ngàn VNĐ c 485,9381 ngàn VNĐ d 485,9813 ngànVNĐ Bước 1: Cổ tức công ty năm đầu sau: Năm 1: D1 = 40.000 (1+0,06)1 = 42.400 đồng Năm 2: D2 = 40.000(1+0,06)2 = 44.944 đồng Năm 3: D3 = 40.000(1+0,06)3 = 47.641 đồng Năm 4: D4 = 40.000(1+0,06)4 = 50.499 đồng Năm 5: D5 = 40.000(1+0,06)5 = 53.529 đồng Năm 6: D6 = D5 (1+0,05) = 53.529 (1+0,05) = 56.205 đồng Bước 2: Hiện giá cổ tức năm đầu sau: Năm 1: 42.400 = 37.193 đồng 1+ 14 % Năm 2: 42.400 = 34.583 đồng (1+14 % ) Năm 3: 47.641 = 32.156 đồng (1+14 % ) Năm 4: 50.499 = 29.899 đồng (1+14 % ) Năm 5: 53.529 = 27.801 đồng (1+14 % ) => Tổng giá cổ tức năm đầu V1: V1 = 37.193 + 34.583 + 32.156 + 29.899 + 27.801 = 161.632 đồng Bước 3: Giá cổ phiếu LKN vào năm thứ theo mơ hình Gordon là: V2 = D6 56.205 = = 624.500 đồng K e −g2 14 %−5 %