Đang tải... (xem toàn văn)
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN FPT Lĩnh vực Công nghệ thông tin và viễn thông: Công ty bán lẻ FPT; Công ty TNHH Dịch vụ Tin học FPT; Công ty TNHH Hệ thông Thông tin FPT; Công ty Cổ phần Phần mềm FPT; Công ty TNHH Truyền thông và Giải trí FPT; Công ty TNHH Công nghệ Di động FPT; Công ty Cổ phần Dich vụ Trực tuyến FPT; Công ty TNHH Phân phối FPT; Công ty Quảng cáo FPT; Tổng công ty Cổ phần viễn thông FPT − Lĩnh vực tài chính ngân hàng: Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT; Ngân hàng Cổ phần Thương mại FPT; Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư FPT
ĐỀ TÀI: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA TẬP ĐOÀN FPT TỪ NĂM 2011 NĂM 2013 VÀ ĐÁNH GIÁ, DỰ BÁO TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN CỦA TẬP ĐOÀN I Cơ sở lý thuyết phân tích tiêu tài Các tiêu phản ánh tình hình toán: (1) Hệ số toán chung= Tổng giá trị tài sản Tổng nợ Hệ số toán chung phản ánh đồng nợ đảm bảo đồng tài sản doanh nghiệp nhìn chung, hệ số cao, chứng tỏ khả toán doanh nghiệp tốt, doanh nghiệp chủ động nguồn vốn kinh doanh Nếu hệ số nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp lâm vào tình trạng hết vốn chủ sở hữa đến bờ vực phá sản (2) Hệ số toán nợ dài hạn= Giá trị TSCĐ ĐTDH Tổng nợ dài hạn Hệ số toán nợ dài hạn phản ánh đồng nợ dài hạn đảm bảo đồng tài sản dài hạn doanh nghiệp (3) Hệ số toán nợ ngắn hạn= Giá trị TSLĐ ĐTNH Tổng nợ ngắn hạn Hệ số toán nợ ngắn hạn phản ánh khả doanh nghiệp hồn trả khoản nợ ngắn hạn TSLĐ doanh nghiệp (4) Hệ số toán nhanh nợ ngắn hạn ¿ Giá trị TSLĐ ĐTNH−hàng tồn kho Tổng nợ ngắn hạn Hệ số toán nhanh nợ ngắn hạn đo lường khả mà lượng tiền sẵn có vào ngày lập bảng cân đối kế toán lượng tiền mà doanh nghiệp hi vọng chuyển đổi từ đầu tư tài khoản phải thu để hồn trả khoản nợ ngắn hạn Nhìn chung hệ số tốn nợ ngắn hạn đem lại an tồn tình hình tài chính, đảm bảo doanh nghiệp ln có đủ khả tốn khoản nợ đến hạn ngược lại hệ số toán thấp thể tiềm toán kém, nhiên, doanh nghiệp có hệ số tốn nợ ngắn hạn q cao có mặt khơng tốt, doanh nghiệp tồn trữ khối lượng tiền lớn, loại tài sản không sinh lời 2 Các tiêu phản ánh cấu vốn tình hình tài sản: (5) Hệ số nợ= tổng nợ phải trả tổng nguồn vốn (6) Hệ số tự tài trợ = Tổng vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn Nhìn chung hệ số tự tài trợ cao phản ánh doanh nghiệp chủ động vốn kinh doanh Tuy nhiên tùy theo đặc điểm ngành nghề kinh doanh doanh nghiệp mà có kết cấu nguồn tài trợ cấu tài sản khác Do dựa vào tiêu mà có đánh giá xác đáng doanh nghiệp (7) Tỉ trọng vốn cố định= giá trị TSCĐ ĐTDH tổng giá trị tài sản (8) Tỉ trọng vốn lưu định ¿ (9) giá trị TSLĐ ĐTDH tổng giá trị tài sản Các tiêu phản ánh quan hệ cân đối tài sản nguồn vốn - Quan hệ TSCĐ nguồn dài hạn: Nguồn vốn dài hạn doanh nghiệp = vốn chủ sở hữu + nợ dài hạn Nếu TSCĐ > Nguồn dài hạn chứng tỏ nguồn tài trợ không hợp lý, doanh nghiệp dễ lâm vào tình trạng thiếu khả toán dùng nguồn ngắn hạn tài trợ cho tài sản dài hạn - VLĐ thường xuyên = Vốn chủ sở hữu + nợ dài hạn – Giá trị lại tài sản cố định (VCĐ) - Vốn lưu động = TSLĐ ĐTDH – Tổng nợ ngắn hạn Các tiêu phản ánh lực hoạt động tài sản: (10) Vòng quay hàng tồn kho ¿ giá vốn hàng bán giá trị hàng hóa tồn kho bình qn (11) Số ngày vịng quay hàng tồn kho ¿ giá trị hàng hóa tồnkho bình qn giá trị hàng bán bình qn1 ngày Vịng quay hàng tồn kho phản ánh kì, hàng tồn kho luân chuyển lần số ngày vòng quay hàng tồn kho phản ánh số ngày từ mua nguyên vật liệu, hàng hóa đến bán hàng Nhìn chung, so với kì trước, vòng quay hàng tồn kho giảm, hay thời gian vòng quay hàng tồn kho tăng, chứng tỏ hàng tồn kho luân chuyển chậm, vốn ứ đọng, kéo theo nhu cầu vốn doanh nghiệp tăng (trong điều kiện quy mô sản xuất kinh doanh không đổi) Nguyên nhân làm giảm vịng quay hàng tồn kho do: - Hiệu quản lý yếu tố đầu vào không tốt - Chu kì sản xuất kéo dài - Thành phẩm hàng hóa khơng bán - Chính sách dự trữ vật tư, hàng hóa - Các nguyên nhân khách quan khác Thận trọng phân tích: trường hợp vịng quay hàng tồn kho tăng song phản ánh xu hướng tài khơng tốt (sau bán, hàng khan hiếm, giá đầu vào tăng, khơng có hàng bán, ) (12) Vòng quay khoản phải thu ¿ doanh thu bán chịu kì phảithu bình quân (13) Kỳ thu tiềnbình quân ¿ phảithu bình quân doanh thu bán chịu bình quân 1ngày Kỳ thu tiền bình quân phản ánh số ngày cần thiết để chuyển khoản phải thu từ người mua thành tiền Nó cho thấy hiệu chế quản lí tín dụng doanh nghiệp Nếu sách tín dụng doanh nghiệp khơng thay đổi, vịng quay khoản phải thu bình qn tăng, hay kì thu tiền bình quân ngắn so với kì trước thường coi là tốt, tác động tích cực sau: - Làm giảm vốn bị ứ đọng khâu toán; - Giảm nhu cầu vốn doanh nghiệp (trong điều kiện quy mô sản xuất không thay đổi) - Tăng hiệu sử dụng vốn; - Tăng khả toán khoản nợ ngắn hạn cho chủ nợ Ngược lại, sách tín dụng doanh nghiệp khơng thay đổi, vịng quay khoản phải thu bình quân giảm, hay kì thu tiền bình quân dài so với kì trước thường đánh giá khơng tốt Ngun nhân tình trạng là: - Cơng tác giám sát, quản lí nợ doanh nghiệp không tốt - Khách nợ cố tình chây ỳ, lâm vào tình trạng thiếu/mất khả toán - Kết biện pháp nhằm trì khả cạnh tranh doanh nghiệp,… Lưu ý: cần thận trọng phân tích trường hợp, vòng quay khoản phải thu tăng song phản ánh xu hướng tài khơng tốt khoản phải thu giảm kéo theo kết tiêu thụ giảm cần phân tích kĩ ngun nhân để có cách nhìn nhận đánh giá xác (14) Kỳ tốn bình quân ¿ phải trả bình quân doanh thu muachịu bình quân 1ngày (15) Vòng quay vốn lưu động ¿ doanh thu VLĐ bình quân Các tiêu phản ánh kết kinh doanh phân phối thu nhập: (16) Chỉ số lợi nhuận /doanhthu(doanh lợi) ¿ lợi nhuận sau thuế doanh thu Trên thực tế, mức độ lợi nhuận ròng ngành khác nhau, ngành cơng ty quản lí sử dụng yếu tố đầu vào (vốn, nhân lực…) tốt có hệ số lợi nhuận/doanh thu (lợi nhuận ròng) cao (17) Chỉ số lợi nhuận /tài sản(ROA ) ¿ lợi nhuận sau thuế tổng vốn bình quân ROA phản ánh đồng tài sản sử dụng bình quân kì tạo đồng lợi nhuận (18) Chỉ số lợi nhuận /vốn CSH ( ROE ) ¿ lợi nhuận sau thuế tổng vốn CSH bình qn ROE thường nhà phân tích để so sánh với cổ phiếu khác thị trường thơng thường ROE cao cổ phiếu hấp dẫn, tỉ số cho thấy khả sinh lời công ty so với công ty khác Chỉ số thước đo xác để đánh giá đồng vốn cổ đông bỏ tạo đồng lợi nhuận ROE cao chứng tỏ cơng ty sử dụng có hiệu đồng vốn cổ đơng Từ nhà đầu tư có sở tham khảo định mua cổ phiếu cơng ty X hay cơng ty Y có ngành nghề với (19) Thu nhập ròng cổ phiếu thường( EPS) ¿ lợi nhuận ròng−cổ tức cổ phiếuƯĐ tổng số cổ phiếuthường lưu hành (20) tổng giá trị tài sản−tổng nợ−tổng mệnh giáCPƯĐ Giá trị tài sản ròng cổ phiếuthường(NAV ) ¿ tổng số cổ phiếuthường lưu hành (21) ¿ Nhìn chung số (16;17;18;19;20;21) cao, chứng tỏ doanh nghiệp hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu Song để có nhìn tồn diện hơn, cần so sánh với số doanh nghiệp thời kì trước so sánh với số trung bình ngành doanh nghiệp có điều kiện tương tự ngành (22) tổng cổ tức đem DPS chiacho cổ phiếu thường Hệ số chitrả cổ tức ( ) ¿ EPS lợi nhuận ròng−cổ tức CPƯĐ Hoặc, hệ số chi trả cổ tức = – tỉ lệ thu nhập giữ lại Hệ số chi trả cổ tức, thường tuyên bố đại hội cổ đông thường niên, phản ánh cổ tức cổ đông chiếm phần trăm thu nhập, đồng thời nói lên sách chi trả cổ tức cơng ty Chính sách thay đổi theo thời kì phản ánh chiến lược kinh doanh doanh nghiệp (23) Tỉ suất cổ tức hiệnhành ¿ cổ tức cổ phiếu thường( DPS) thị giá cổ phiếuthường Tỉ suất cổ tức hành phản ánh thu nhập nhà đầu tư tính vốn thực phải bỏ để có cổ tức tương ứng Các tiêu triển vọng phát triển công ty: (24) Hệ số thu nhập giữ lại (b) = – hệ số chi trả cổ tức Hệ số thu nhập giữ lại phản ánh tích lũy cơng ty cho tương lai, góp phần vào tốc độ phát triển công ty sau (25) ¿ P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập lần, hay nhà đầu tư phải trả giá cho đồng thu nhập Mỗi công ty có thu nhập chưa cao, lại thị trường đánh giá cao tiềm phát triển P/E cao, ngược lại (26) số thị giá /thư giá (M /B) ¿ thị giá cổ phiếu giátrị sổ sách 1cổ phiếu thường Chỉ tiêu cho biết giá cổ phiếu bán thị trường đắt hơn, rẻ hay mệnh giá tương tự P/E, tiêu cao, chứng tỏ cơng ty đánh giá có triển vọng phát triển tương lai (27) tốc độ tăng trưởng ¿ tỉ lệ thu nhập giữ lại ( b ) × ROE II Phân tích báo cáo tài tập đồn FPT từ năm 2011 đến năm 2013 đánh giá, dự báo triển vọng phát triển tập đoàn Giới thiệu tập đoàn FPT 1.1 - Giới thiệu chung tập đồn FPT Tiền thân cơng ty FPT công ty Công nghệ Thực phẩm thành lập ngày 13/09/1988 Ngày 27/10/1990, công ty đổi tên thành công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT Tháng 03/2002, cơng ty cổ phần hóa, tên cơng ty đổi thành công ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Công nghệ FPT - Sau gần 26 năm phát triển, FPT (Finance and Promoting Technology) công ty Công nghệ thông tin Viễn thông hàng đầu Việt Nam với doanh thu 1,36 tỷ USD (Báo cáo tài 2013), tạo gần 17.000 việc làm giá trị vốn hóa thị trường (tại 28/2/2014) đạt 17.608 tỷ đồng, nằm số doanh nghiệp tư nhân lớn Việt Nam (theo báo cáo Vietnam Report 500) - Với lĩnh vực kinh doanh cốt lõi thuộc lĩnh vực Công nghệ thông tin Viễn thông, FPT cung cấp dịch vụ tới 57/63 tỉnh thành Việt Nam, khơng ngừng mở rộng thị trường tồn cầu FPT có mặt 17 quốc gia giới, như: Nhật Bản, Mỹ, Anh, Pháp, Đức, Singapore, Australia, Thái Lan, Philippines, Malaysia, Myanma, Lào, Campuchia, Việt Nam, Kuwait, Bangladesh Indonesia - FPT có bề dày thành tích việc tạo dựng triển khai mơ hình kinh doanh có quy mơ lớn Sau 26 năm hoạt động, hiện, FPT công ty số Việt Nam lĩnh vực Phần mềm, Tích hợp hệ thống, Dịch vụ CNTT, Phân phối Sản xuất sản phẩm CNTT, Bán lẻ sản phẩm CNTT Ở lĩnh vực viễn thông, FPT nhà cung cấp dịch vụ Internet lớn Việt Nam cung cấp đa dạng sản phẩm Ở lĩnh vực nội dung số, FPT đơn vị Quảng cáo trực tuyến số Việt Nam tự hào sở hữu hệ thống báo điện tử có 42 triệu lượt truy cập ngày, tương đương số người sử dụng Internet Việt Nam Ngồi ra, FPT cịn sở hữu khối giáo dục đại học dạy nghề với tổng số 16.000 sinh viên đơn vị đào tạo CNTT tốt Việt Nam 1.2 - Ngành nghề, lĩnh vực hoạt động kinh doanh Lĩnh vực Công nghệ thông tin viễn thông: Công ty bán lẻ FPT; Công ty TNHH Dịch vụ Tin học FPT; Công ty TNHH Hệ thông Thông tin FPT; Công ty Cổ phần Phần mềm FPT; Cơng ty TNHH Truyền thơng Giải trí FPT; Công ty TNHH Công nghệ Di động FPT; Công ty Cổ phần Dich vụ Trực tuyến FPT; Công ty TNHH Phân phối FPT; Công ty Quảng cáo FPT; Tổng công ty Cổ phần viễn thông FPT − Lĩnh vực tài ngân hàng: Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT; Ngân hàng Cổ phần Thương mại FPT; Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư FPT − Lĩnh vực bất động sản: Công ty Bất động sản FPT; Cơng ty Phát triển Khu Cơng nghệ cao Hịa Lạc FPT − Lĩnh vực giáo dục đào tạo: Đại học FPT Phân tích báo cáo tài tập đoàn FPT từ năm 2011 đến năm 2013 FPT công ty hàng đầu lĩnh vực công nghệ thông tin Việt Nam, công ty chuyên nhập kinh doanh sản phẩm công nghệ thông tin, linh kiện máy tính, tích hợp phần mềm hệ thống, gia công xuất phần mềm, cung cấp dịch vụ viễn thơng Ngồi FPT cịn tham gia đầu tư sang lĩnh vực khác tài chính, giáo dục Trong đó, viễn thơng lĩnh vực đóng góp lợi nhuận cao cho FPT 2.1 Phân tích bảng báo cáo kết kinh doanh Bảng 2.1 Báo Cáo kết hoạt động kinh doanh tập đoàn FPT 2011-2013 Đơn vị: 1000VNĐ Chỉ tiêu Mã số 2011 2012 2013 1.Doanh thu bán hàng cung cấp 01 25.397.759.810 24.624.085.074 27.114.701.620 dịch vụ 2.Các khoản giảm trừ doanh thu 3.Doanh thu bán hàng cung 02 10 27.512.943 25.370.246.866 29.781.279 24.594.303.794 86.812.894 27.027.888.726 cấp dịch vụ (10=01-02) 4.Gía vốn hàng bán dịch vụ cung cấp 5.Lợi nhuận gộp bán hàng cung 11 20 20.412.099.287 4.958.147.580 19.902.158.833 4.692.144.961 21.488.735.998 5.539.152.729 cấp dịch vụ( 20=10-11) 6.Doanh thu hoạt động tài 7.Chi phí tài 21 22 552.057.804 693.757.749 636.518.017 549.888.373 385.721.360 270.555.567 Trong đó: chi phí lãi vay 8.Chi phí bán hàng 9.Chi phí quản lý doanh nghiệp 10.Lợi nhuận từ hoạt động 23 24 25 30 249.500.890 793.284.728 1.603.154.839 2.420.008.067 228.658.641 857.892.995 1.602.676.357 2.318.205.254 132.491.173 1.356.607.364 1.846.473.691 2.451.237.467 kinh doanh (30=20+(21-22)-(24+25)) 11.Thu nhập khác 12 Chi phí khác 13.Lợi nhuận khác (40=31-32) 14.Lợi nhuận từ công ty liên kết 31 32 40 45 104.920.544 58.923.327 45.997.217 35.537.692 167.744.038 112.050.540 55.693.497 32.661.858 204.959.308 119.640.700 85.318.612 21.520.886 15.Tổng lợi nhuận trước thuế 50 2.501.542.976 2.406.560.609 2.558.076.965 (50=30+40+45) 16.Chi phí thuế TNDN hành 17.(Thu nhập) thuế TNDN hoãn lại 18.Lợi nhuận sau thuế TNDN 51 52 60 418.067.273 4.327.973 2.079.147.730 424.440.323 (3.366.547) 1.985.486.833 477.971.353 (27.654.356) 2.065.312.995 (60=50-51-52) 19 Lãi cổ phiếu 70 7,861 5,665 5,858 Từ bảng báo cáo kết kinh doanh ta có: Biến động doanh thu: Biến động doanh số 2011 Doanh thu (tỷ đồng) 25.370 Thay đổi (tỷ đồng) % thay đổi % thay đổi trung 2012 2013 24.594 -776 -3 27.028 2434 10 3,5 2012 1.985 -94 Giảm 4,52 2013 2.065 80 4,03 Giảm 0,245 5.858 bình Biến động Lợi nhuận Biến động lợi nhuận 2011 LNST(tỷ vnd) 2.079 Thay đổi (tỷ vnd) % thay đổi % thay đổi bình quân Lãi cổ 6.276 5.665 phiếu ( đồng /Cp) Thay đổi( đồng) % thay đổi % thay đổi bình quân -611 -9,7 193 3,4 -3,15 Biến động Gía vốn HB&Dv Chi Phí Chỉ tiêu biến động 4.Gía vốn hàng bán dịch vụ cung cấp Thay đổi (tỷ vnd) Thay đổi % Thay đổi bình qn 8.Chi phí bán hàng Thay đổi ( tỷ vnd) % thay đổi % thay đổi bình quân 9.Chi phí quản lý doanh nghiệp Thay đổi ( tỷ vnd) % thay đổi % thay đổi bình quân 11 2011 20.412 2012 19.902 2013 21.489 -510 -2,5 1587 2,75 1.356 498 58 33,1 1.846 24 793 858 65 8,2 25 1.603 1.602 -1 244 15,2 7,6 Năm 2012, kinh tế trì truệ nước giới nhiều ảnh hưởng đến kết kinh doanh FPT khiến tiêu năm 2012 giảm so với năm 2011 Cụ thể, năm doanh thu đạt 24.624 tỷ đồng, giảm 3% so với năm 2011 LNST đạt 1.985 tỷ đồng, giảm 4,52% so với năm 2011.Nhìn chung năm 2011-2012 cơng ty quản lý chi phí ổn định nên loại chi phí giá vốn đầu vào, chi phí bán hàng chi phí quản lý khơng có biến động mạnh Năm 2013, kinh tế nước tiếp tục tăng trưởng chậm GDP 2013 tăng 5,4%, thấp mức tăng trung bình vịng năm trở lại Những khó khăn kinh tế chưa giải tiếp tục gây áp lực lớn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Trong bối cảnh đó, FPT nỗ lực thực kế hoạch kinh doanh thu kết khả quan so với năm 2012 doanh thu tăng 27.028 tỷ đồng tăng gần 10% so với năm 2012 Lợi nhuận sau thuế toàn Tập đoàn đạt 2.065 tỷ đồng, tăng 4,03% so với năm 2012 Thu nhập bình quân cổ phiếu (EPS) đạt 5.858 đồng, tăng 3,4 % so với năm 2012 Vì thực chiến lược kinh doanh để kéo theo chi phí giá vốn đầu vào , chi phí bán hàng chi phí quản lý tăng chi phí giá vốn đầu vào tăng 8%v, chi phí quản lý quản lý doanh nghiệp tăng 15,2% đặc biệt chi phí bán hàng tăng 58% so với năm 2012 Các số khả sinh lời Chỉ tiêu Tỷ lệ lãi gộp /Doanh thu 2- EBIT/Doanh thu 3-LNTT/Doanh thu 4-LNST/Doanh thu 5.ROE 6.ROA 2011 2012 2013 19,19% 12,09% 9,6% 8,09% 41,9% 15,3% 18,5% 12% 9,5% 7,8% 32,7% 13,8% 19,3% 10,8% 8,8% 7,2% 29,9% 13,1% Chúng ta thấy tiêu sinh lời giảm nhẹ qua năm Chỉ tiêu lợi nhuận gộp doanh thu phản ánh phần kết hoạt động sản xuất kinh doanh FPT chưa thực tế cịn phần chi phí lãi vay Và LNST lợi nhuận cuối để nói lên cơng ty hoạt động có hiệu hay khơng Nhưng với tình hình giai đoạn khủng hoảng kinh tế giới mà tiêu giảm qua năm dễ hiểu mức ổn định 2.2 Phân tích bảng cân đối kế tốn Bảng 2.2 Bảng cân đối kế toán rút gọn: Đơn vị: 1000VNĐ Tài sản Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 A.Taì sản ngắn hạn I Tiền tương đương tiền II.Các khoản phải đầu tư tài NH III Hàng tồn kho IV Tài sản NH khác B.Tài sản dài hạn I Tài sản cố định II Các khoản đầu tư TC dài hạn III Tài sản khác IV Lợi TM Tổng 11.372.728.248 2.902.382.823 861.597.468 3.275.849.800 551.384.429 3.570.358.291 2.160.890.020 865.424.033 336.649.419 216.366.360 14.943.086.539 10.229.470.211 2.318.915.022 662.020.767 2.699.508.806 773.383.473 3.979.712.411 2.617.661.929 696.285.615 447.964.419 231.508.275 14.209.182.622 12.908.243.472 2.750.971.144 1.443.449.364 3.328.880.961 973.407.630 4.662.313.781 3.075.863.270 706.727.341 647.002.229 216.366.360 17.570.557.253 Nguồn vốn A Nợ phải trả I Nợ ngắn hạn II Nợ dài hạn B Vốn chủ sở hữu I Vốn chủ sở hữu II.Nguồn kinh phí quỹ khác C.Lợi ích cổ đông thiểu số Tổng 8.717.275.015 8.475.464.627 241.810.388 5.521.004.779 5.518.254.779 2750.000 704.806.744 14.943.086.539 7.114.920.592 6.819.506.261 295.414.330 6.181.762.066 6.179.012.066 2.750.000 912.499.963 14.209.182.622 9.316.700.305 9.068.740.122 247.960.183 7.208.664.664 7.205.914.664 2.750.000 1.045.192.283 17.570.557.253 Về biến động tài sản Dựa vào bảng kết phân tích biến động tài sản bảng số liệu ta thấy tài sản ngắn hạn cộng ty có biến động không thống năm qua Năm 2013 tăng 20.75% so với năm 2012, năm 2012 giảm -11,18% so với năm 2011 Tài sản ngắn hạn năm 2012 giảm mạnh việc đáo hạn 1.800 tỷ đồng trái phiếu kéo theo cấu tài sản FPT thay đổi, làm dư tiền tương đương tiền giảm 583.467.801 nghìn đồng so với đầu năm TSNH năm 2013 tăng mạnh Tập đoàn FPT đẩy mạnh hoạt động xuất phần mềm, mở rộng chuỗi bán lẻ Tỷ trọng khoản đầu tư tài ngắn hạn có biến động khơng thống (tỷ trọng khoản đầu tư tài ngắn hạn năm 5,77%, 4,66%, 8,22%) Ta thấy tỷ trọng tiền năm qua giảm (tỷ trọng tiền năm 2011, 2012, 2013 sau: 19,42%, 16.32%, 15,66%) Tỷ trọng hàng tồn kho giảm (tỷ trọng hàng tồn kho năm là: 21,92%, 19,00%, 18,95%) Tỷ trọng hàng tồn kho giảm dấu hiệu tốt cho công ty cho thấy công ty bán nhiều hàng, chiến lược tập trung mở rộng chuỗi bán lẻ hoạt động tốt mang lại doanh thu Tỷ trọng khoản đầu tư tài ngắn hạn có biến động khơng thống tài sản dài hạn biến động tăng qua năm Tài sản dài hạn năm 2013 tăng 5% so với năm 2012, năm 2012 tăng 3,12% Nhìn tổng tài sản qua năm ta thấy năm 2012 có giảm nhẹ ( 4,91%) sang năm 2013 lại có tăng mạnh (23.66%) Sự biến động tài sản dài hạn khoản đầu tư tài biến động thất thường tài sản cố định tài sản khác tăng qua năm Tóm lại năm qua cấu Tài sản công ty tập trung lớn vào đầu tư tài sản ngắn hạn nhiều hơn 70% ( Tỷ trọng TSNH/ Tổng TS năm 2011, 2012, 2013 76,11%, 71,99%, 73,47%) nên biến động tổng tài sản phụ thuộc nhiều vào tài sản ngắn hạn Vê cấu ng̀n vốn Nhìn vào bảng ta thấy Nợ nhìn chung tăng lên theo năm lại biến động không thống năm Năm 2012 giảm 1.602.354.423 nđ (18,38%) so với năm 2011 Năm 2013 tăng mạnh 2.201.779.713 nđ (30,95%) so với năm 2012 Vốn chủ sở hữu tăng qua năm cụ thể năm 2012 tăng 660.757.287 nđ ( 11,97%) so với năm 2011, năm 2013 tăng 1.026.902.598 nđ (16,61%)so với năm 2012 Về mặt quy mô ta thấy VCSH tăng qua năm tỷ trọng VCSH/ NV qua năm lại biến động không thống cụ thể năm 2011, 2012, 2012 36.95%, 43.51%, 41.03% Xét tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Năm 2011 nợ chiếm tỷ lệ 157,9% vốn chủ sở hữu sang năm 2012 giảm 115,1%, xét thấy năm 2012 tỷ lệ nợ giảm chủ yếu nợ vay ngắn hạn 1.655.958.366, giảm 19,53% so với năm 2011, năm 2013 lại tăng lên thành 129.2% nguyên nhân chủ yếu nợ ngắn hạn tăng mạnh Tỷ lệ nợ tổng tài sản có xu hướng giảm Năm 2011 nợ chiếm 58,34% tổng tài sản sang năm 2012 giảm 50,07% Nhưng sang năm 2013 lại có tăng nhẹ lên 53,02%.Ta thấy tỷ lệ nợ tổng tài sản công ty giảm nên khả toán cải thiện tốt đảm bảo tốn an tồn Năm 2012 năm xem kinh tế Việt Nam chạm đáy khủng hoảng nên tác động nhiều tới Tập đoàn FPT làm cho nguồn vốn giảm bước sang năm 2013 kinh tế có nhiều khởi sắc, nhờ chiến lược kinh doanh đắn nên công ty có nhiều tăng trưởng tốt 2.3 Phân tích số tài chính: 2.3.1 Chỉ số tốn: Bảng 2.3 Các tiêu toán Đơn vị: 1000VNĐ Năm STT Chỉ tiêu EBIT Lãi vay Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho Nợ ngắn hạn Tổng tài sản Tổng nợ Khả toán lãi vay (8=1/2) Khả toán nợ 10 ngắn hạn (9=3/5) Khả toán chung 11 (10=6/7) Khả toán nhanh (11=(3-4)/5) 2012/2011 2013/2012 Tỷ lệ % Tỷ lệ % 2011 2012 2013 2.751.043.866 2.635.219.250 2.690.568.138 95,79 102,1 249.500.890 228.658.641 132.491.173 91,65 57,94 11.372.728.248 10.229.470.211 12.908.243.472 89,95 126,19 3.275.849.800 2.699.508.806 3.328.880.961 82,41 123,31 8.475.464.627 6.819.506.261 9.068.740.122 80,46 132,98 14.943.086.539 14.209.182.622 17.570.557.253 95,09 123,66 8.717.275.015 7.114.920.592 9.316.700.305 81,62 130,95 11,03 11,52 20,31 10,.52 176,21 1,34 1,50 1,42 111,79 94,89 1,71 2,00 1,89 116,50 94,43 0,96 1,10 1,06 115,58 95,66 Nguồn: Báo cáo thường niên cơng ty năm 2011, 2012, 2013 Nhìn chung khả tốn cơng ty tốt, có xu hướng cải thiện Biểu tiêu khả tốn có xu hướng tăng dần Cụ thể: - Khả toán lãi vay, khả toán nhanh khả toán nhanh tăng từ năm 2011 đến năm 2013, tỷ lệ tăng không nhiều - Khả tốn nợ ngắn hạn mức trung bình 1,4 chứng tỏ khả sẵn sàng khoản khoản nợ cao - Khả toán nhanh FPT tăng dần từ năm 2011-2013 Trong năm 2011 số năm 2012 năm 2013 lớn điều cho thấy khả lượng tiền sẵn có vào ngày lập bảng kế tốn lượng tiền mà doanh nghiệp chuyển đổi từ đầu tư tài khoản thu để hoàn trả khoản nợ ngắn hạn ổn định Tuy nhiên không chủ quan để tránh tình trạng ứ đọng vốn sử dụng vốn có hiệu - Khả toán chung fpt cao, trung bình lớn 1,8 chứng tỏ fpt tình trạng tốt chứng tỏ tình hình tốn an tồn, lượng tài sản ngắn hạn dồi đảm bảo toán khoản nợ ngắn hạn - Khả toán lãi vay công ty qua năm biến động nhiều có xu hướng tăng Cao năm 2013 lên tới 20,31% Khả toán lãi vay năm 2013 cao công ty sử dụng nợ vay nên lãi vay phải trả thấp thu nhập trước thuế lãi vay không cao 2012 khả toán lãi vay lại cao Cả năm khả tốn lãi vay công ty mức tương đối Điều cho thấy công ty sử dụng nợ đảm bảo khả toán khoản lãi vay cơng ty nên mạnh dạn vay nợ để mở rộng sản xuất kinh doanh nhằm tăng hiệu dụng địn bẩy tài 2.3.2 Chỉ tiêu phản ánh cấu vốn tình hình tài sản Bảng 2.4 Chỉ tiêu phản ánh cấu nguồn vốn tình hình tài sản STT Chỉ tiêu Hệ số nợ Hệ số VCSH 2011 0.58 0.42 Năm 2012 0.50 0.50 2012/2011 2013/2012 2013 0.53 0.47 Tỷ lệ % 85,83 119,83 Tỷ lệ % 105,90 94,09 Tỷ trọng vốn cố định Tỷ trọng vốn lưu động 0.76 0.72 0.73 94,59 102,05 0.24 0.28 0.27 117,22 94,74 -Thông số nợ thể khả tài trợ nợ mức độ tự chủ tài công ty Trong năm hệ số nợ lớn 50% (năm 2011: 58%; năm 2012 :50% năm 2013 53%) Nguyên nhân công ty huy động thêm nguồn vốn lớn để đầu tư chang chải khó khăn kinh tế lâm vào khó khăn fpt tập đoàn lớn Năm 2012 hệ số nợ 0,5 thấp năm, năm hứng chịu ảnh hưởng lớn khủng hoảng kinh tế giới, cụ thể hệ số nợ năm 2012 so với năm 2011 85,83% năm 2013 so với năm 2012 105,9% xét thấy năm 2012 tỷ lệ nợ giảm chủ yếu nợ vay ngắn hạn 2.859 tỷ đồng, giảm 39% so với năm 2011.và nợ vay ngắn hạn tăng 2.249 tỷ , tăng 33% so với năm 2012 Ta thấy tỷ lệ nợ tổng tài sản công ty giảm nên khả toán cải thiện tốt đảm bảo tốn an tồn -Tỷ trọng vốn cố địnhnăm 2012 2013 giảm so với năm 2011 cụ thể năm 2011:76%; năm 2012:72% năm 2013: 73%) mức cao lớn 70% thể Trong bối cảnh kinh tế suy thoái, hoạt động kinh doanh hầu hết doanh nghiệp gặp khó khăn việc đầu tư dài hạn gặp rủi ro lỗ vốn điều khó tránh khỏi, năm 2013 có dấu hiệu khởi sắc so với năm 2012 Tỷ trọng vốn lưu động điều chỉnh phù hợp 2.3.3 Chỉ tiêu phản ánh khả hoạt động Bảng 2.5 Chỉ tiêu phản ánh khả hoạt động STT Chỉ tiêu Vòng quay hàng tồn kho Số ngày tồn kho Vòng quay khoản phải thu Số ngày phải thu Số ngày phải trả 2011 Năm 2012 2012/2011 2013/2012 2013 Tỷ lệ % Tỷ lệ % 7,16 6,64 7,156 92,74 107,77 55 51 55 107,84 92,73 9,36 7,93 7,93 84,72 100 39 21 46 30 46 33 117,95 142,86 100 110 - Xét vòng quay hàng tồn kho : Năm 2011:7,16 vòng, năm 2012 6,64 vòng, năm 2013 7,156 vòng cho thấy vòng quay năm có số vịng gần tương ứng với số ngày tồn kho 55, 51, 55 , tốc độ cho thấy công tác bán hàng ổn định , số ngày tồn kho mức vừa phải cho thấy hàng tồn kho không bị ứ đọng - Xét số vòng quay phải thu Năm 2012 năm 2013 số vòng quay phải thu 7,93 vòng ứng với 46 ngày , tốc độ chứng tỏ công nợ tiến triển ổn định , biến động lớn nên kỳ hạn thu tiền khơng thay đổi năm 2011 số vòng khoản phải thu lớn năm 2012 tác động khungr hoảng kinh tế - Số ngày phải trả tăng nhẹ từ năm 2011-2013 cho thấy tốc độ toán nợ chậm đơi chút nên kỳ hạn tốn tiền tăng nhẹ II.3.4 Các tiêu phản ánh kết kinh doanh phân phối thu nhập Bảng 2.6 Chỉ tiêu phản ánh kết kinh doanh phân phối thu nhập Đơn vị: 1000VNĐ STT Chỉ tiêu LNST Cổ tức CPƯĐ Vốn CSH Tổng tài sản Tổng nợ Tổng mệnh giá CPƯĐ Số lượng CPT lưu 10 11 12 13 14 15 hành ROE ROA EPS(đồng/cp) NAV DPS Hd Giá CP 31/12/N Tỷ suất cổ tức hành (31/12/N) 12/11 13/12 Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 2.079.147.730 380.925.429 5.521.004.779 14.943.086.539 8.717.275.015 2.539.502.860 1.985.486.833 445.150.112 6.181.762.066 14.209.182.622 7.114.920.592 2.967.667.413 2.065.312.995 457.604.776 7.208.664.664 17.570.557.253 9.316.700.305 3.050.698.507 216.031,332 271.904,099 274.443,726 125,86 100,93 33,40% 14% 7861 57,416 25,44% 27,5 27,99% 14% 5665 41,344 35,3% 21,6 25,02 11,75% 5858 52,907 51,21% 31,6 83,80 100,43 72,06 72.01 100 138,76 78,55 89,39 84,11 103,41 127,97 150 145,07 146,30 7,27% 9,26% 9,49% 127,37 102,48 Tỷ lệ % Tỷ lệ % 95,50 104,02 116,86 102,80 111,97 116,61 95,09 123,66 81,62 130,95 116,86 102,80 Tỷ lệ lợi nhuận tài sản ROA Năm 2011 năm 2012 ROA 14% năm 2013 giảm xuống 11,75% nguồn vốn tăng chưa đem lại lợi nhuận tổng tài sản năm 2013 123,66 tăng 23,66% so với năm 2012 Tuy nhiên số fpt cao so với doanh nghiệp khác có roa thấp Tỷ lệ lợi nhuận VCSH( ROE) ROE FPT cao giảm dần từ năm 2011-2013 cụ thể năm 2011:33,4% ; năm 2012: 28% năm 2013 25%: Mặc dù tăng thêm vồn chủ sở hữu kết uqar lợi nhuận lại giảm nhẹ , nguồn vốn tăng thêm chưa đem lại lợi nhuận , dẫn đến tỷ suất sinh lời VCSH ROE giảm dần qua năm =) Mặc dù không tăng trưởng tỷ suất ROA VÀ ROE FPT hấp dẫn mức tương đối cao so với doanh nghiệp khác có tỷ lệ sinh lời thấp Điều cho thấy phần lợi nhuận đạt dù giảm nhẹ tương xứng với nguồn tài sản VCSH có, mức ROE cao gấp lần so với ROA cho thấy công ty sử dụng đòn bẩy hợp lý hiệu Chỉ số EPS Năm 2011 đạt 7861 đồng/cp, so với năm 2012 giảm 28% đạt 5665 đồng/cp.Với mức giá 31600đồng/cp năm 2013., FPT có tỷ suất E/P đạt 15% , cao so với lãi suất ngân hàng Dự báo triển vọng phát triển tập đoàn FPT Bảng 2.7 Các tiêu triển vọng phát triển củ công ty Năm STT Chỉ tiêu Hệ số thu nhập giữ lại ( b) Hệ số giá/ thu nhập ( P/E ) Hệ số giá/ giá trị sổ sách (P/V) Tốc độ tăng trưởng (g) 2012/2011 2013/2012 48,79 % 86,78 % 75,41 % 3,81 5,39 108,86 % 141,47 % 0,48 0,52 0,60 108,33 % 115,38 % 24,90 % 18,11 % 12,21 % 72,73 % 67,42 % 2011 2012 2013 74,56 % 64,70 % 3,50 Nhìn chung FBT cơng ty có hệ số thu nhập giữ lại cao nhiên hệ số giảm dần giai đoạn 2011-2013cụ thể hệ số thu nhập giữ lại năm 2012 giảm 86,78% so với năm 2011 năm 2013 75,41% so với năm 2012 Điều cho thấy tích lũy vốn cơng ty giảm Điều khủng hoảng kinh tế 2012 doanh nghiệp lớn có kết kinh doanh tốt khơng thể không bị ảnh hưởng Đứng trước thời kỳ kinh tế khủng hoảng FBT công ty định sử dụng lợi nhuận sau để chi trả cổ tức cho cổ đơng thay tích lũy vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh Hiện kinh tế phần phục hồi nhunwg chưa khả quan, đề khoa khăn cịn phía trước nên vài năm FBT trì sách phân chia cổ tức giai đoạn Hệ số thu nhập giữ lại có có cịn tiếp tục giảm Nhận thấy tỉ lệ P/E FBT thấp cho thấy giá cổ phiếu cao không nhiều so với thu nhập mà cổ phiếu mang lại Điều đảm bảo an tồn cho nhà đầu tư Trong giai đoạn P/E có xu hướng tăng dần từ 3,5 lần năm 2011 lên 3,81 lần 2012 5,39 lần năm 2013 Dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng vào phát triển FBT tương lai Trong tương lai thị giá cổ phiếu FBT tiếp tục tăng cao Theo dự báo BSC dài hạn triển vọng cổ phiếu FBT phụ thuộc nhiều vào chiến lược “ Tồn cầu hóa” nên kết dự đốn khó đến trước năm 2016 Trong ngắn hạn, kết kinh doanh chưa đạt kỳ vọng BSC cho FBT có mức định giá hấp dẫn, tương đương mức P/E dự phóng năm 2014 5,99 lần thấp đáng kể so với VNindex Chỉ số giá/ giá trị sổ sách FBT năm 2011-2013 nhỏ cho thấy giá cổ phiếu bán thị trường nhỏ mệnh giá Nếu doanh nghiệp bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ nó, có hai trường hợp xảy ra: thị trường nghĩ giá trị tài sản công ty bị thổi phồng mức, thu nhập tài sản công ty thấp Với trường hợp FBT xảy trường hợp thứ Như giải thích khủng hoảng kinh tế làm cho thu nhập công ty giảm sút nên năm P/B nhỏ Tuy nhiên có xu hướng tăng dần Trong thời gian tới với thay đổi cách quản lý điều kiện kinh doanh đem đến triển vọng kinh doanh cho cơng ty , tạo dịng thu nhập dương tăng lợi nhuận cho cổ đông làm tăng hiệu hoạt động kinh doanh công ty dẫn đến P/B tăng cao lớn Trong khoảng thời gian 2011-2013 tốc độ tăng trưởng FBT liên tục giảm từ 24,90% năm 2011 xuống 12,21 % năm 2013, tốc độ tăng trưởng năm 2013 giảm nửa so với năm 2011 Tuy ảnh hưởng khung hoảng kinh tế giới khiến tốc độ tăng trưởng FBT giảm nhìn chung mức tăng trưởng mức cao so với hầu hết doanh ghiệp Việt Nam giai đoạn Dự báo ngắn hạn mức tăng trưởng cơng ty trì mức độ kinh tế nước ta cịn gặp nhiều khó khăn Tuy nhiên dài hạn với phát triển lĩnh vực công nghệ thông tin, viễn thông, bán lẻ điện tử, giáo dục,… với lãnh đạo ban giám đốc cơng ty theo sách “ Tồn cầu hóa” tốc độ tăng trưởng FBT tăng cao