Ch¬ng5 Tµi chÝnh quèc tÕ Chơng5: Tài chính quốc tế I. Thị tr ờng ngoại hối 1. Khái niệm thị tr ờng ngoại hối Thị tr ờng ngoại hối là thị tr ờng mà ở đó các đồng tiền dân tộc đ ợc mua và bán với nhau. Ngoại hối là các ph ơng tiện có giá trị đ ợc dùng để tiến hành thanh toán giữa các quốc gia. Ngoại hối bao gồm: Ngoại tệ (ngoại tệ mặt và ngoại tệ tín dụng). Vàng, bạc, kim c ơng, đá quý đ ợc dùng làm tiền tệ. Các ph ơng tiện thanh toán ghi bằng ngoại tệ: Hối phiếu, séc, kỳ phiếu, điện chuyển tiền, th chuyển tiền, thẻ tín dụng, th tín dụng ngân hàng (L/C). Thị tr ờng ngoại hối là thị tr ờng quốc tế: - TTNH không bị giới hạn bởi không gian địa lý, đúng hơn TTNH đã gắn kết tất cả các trung tâm tài chính trên toàn thế giới. - TTNH đ ợc mở cửa 24/24h. Sau khi thị tr ờng New york đóng cửa lúc 3 giờ chiều, là giờ mở cửa của SanFrancisco tiếp theo đ ợc chuyển đến Tokyo, và sau đó đến Hongkong, Singapore, Zurich, London, tr ớc khi nó quay về New york để một chu kỳ mới lại bắt đầu. Chơng5: Tài chính quốc tế 2. Chức năng của thị tr ờng ngoại hối: Chức năng chuyển đổi sức mua từ một đồng tiền n ớc này sang đồng tiền n ớc khác. Chức năng đảm bảo tín dụng cho ngoại th ơng. Chức năng cung cấp các ph ơng tiện hữu ích phòng chống rủi ro hối đoái. Mỗi QG có một đồng tiền bản tệ khác nhau, trên thế giới có hơn 200 QG sẽ tồn tại hơn 200 đồng tiền khác nhau, vì vậy nhất thiết phải có một thị tr ờng để thực hiện chức năng chuyển đổi từ đồng tiền n ớc này sang đồng tiền n ớc khác để hoàn tất các giao dịch quốc tế Suy cho cùng, mọi hoạt động giao dịch quốc tế đều liên quan đến quá trình chuyển đổi các đồng tiền giữa các n ớc. Th ơng mại quốc tế yêu cầu tín dụng do bắt nguồn từ thực tế hoạt động th ơng mại. Khi hàng hoá đ ợc chuyển từ ng ời bán sang ng ời mua và vẫn đang trên đ ờng, cần phải có một ng ời nào đó cấp tín dụng. VN (NK) NB (XK) Vận chuyển HH XKHH NKHH NH mở L/C NH thông báo L/C USD Thông th ờng, các giao dịch xuất nhập khẩu đòi hỏi những khoảng thời gian chờ đợi, và sự thay đổi nhỏ nhất trong tỷ giá có thể làm cho các nhà xuất nhập khẩu bị thiệt hại. Chơng5: Tài chính quốc tế 3. Sự hình thành thị tr ờng ngoại hối Cung ngoại tệ Cầu ngoại tệ XK HH và dịch vụ Nhận vốn t vốn NN Khách du lịch NN NK HH và dịch vụ ĐT vốn ra NN Đi du lịch NN Chơng5: Tài chính quốc tế E - Tỷ giá đồng ngoại tệ e - Tỷ giá đồng nội tệ IM VN EX VN S USD D USD E(VDN/USD) Q USD EX VN IM VN e 0 e(USD/VND) Q VND D VND S VND E 0 4. Cân bằng trên thị tr ờng ngoại hối Chơng5: Tài chính quốc tế II. Tỷ giá hối đoái 1. Khái niệm: Tỉ giá hối đoái là Giá của một đơn vị tiền tệ n ớc này đ ợc biểu thị bằng một số đơn vị tiền tệ n ớc khác. Cách biểu thị: 1 USD = 18 000 VND E ( VND / USD ) = 18 000 e ( USD / VND ) = 18 000 Đồng tiền có số đơn vị không đổi gọi là đồng yết giá Đồng tiền có số đơn vị thay đổi gọi là đồng định giá. Chơng5: Tài chính quốc tế 2. Sự hình thành tỷ giá hối đoái a) Nhân tố dài hạn Quy luật một giá: Hai quốc gia cùng sản xuất một loại HH giống hệt nhau thì giá cả sẽ nh nhau trên toàn thế giới, không phân biệt n ớc nào sản xuất ra chúng. Thuyết ngang giá sức mua: Tỷ giá hối đoái giữa bất kỳ hai đồng tiền nào sẽ đ ợc điều chỉnh để phản ánh sự thay đổi mức giá cả t ơng đối giữa hai n ớc Cụ thể: Nếu giá hàng Nhật tăng 10% so với hàng Mỹ thì đồng USD đã tăng giá 10% so với JPY và ng ợc lại. Thép Mỹ Thép Nhật P Mỹ = 100USD/tấn P Nhật = 10.000 JPY/tấn JPY USD 100 USD = 10.000 JPY 1 USD = 100 JPY 10% P Nhật = 11.000 JPY/tấn 100 USD = 11.000 JPY 1 USD = 110 JPY( 10%/JPY) (10%/USD) Chú ý: Hai nhân tố trên chỉ áp dụng trong tr ờng hợp hai hàng hóa giống hệt nhau Với những hàng hóa khác nhau thì sự hình thành TGHĐ trong dài hạn phụ thuộc bởi 4 nhóm nhân tố khác sau: Chơng5: Tài chính quốc tế 4 nhóm nhân tố dài hạn khác Cơ sở phân tích: Bất kỳ một nhân tố nào làm tăng nhu cầu hàng hoá của một n ớc đều làm cho đồng tiền của n ớc đó tăng giá và ng ợc lại 1. Mức giá cả t ơng đối Về dài hạn, một sự tăng lên trong mức giá của một n ớc (t ơng đối so với mức giá n ớc ngoài) làm cho đồng tiền n ớc đó giảm giá và ng ợc lại 2. Thuế quan và quota Về dài hạn, thuế quan và hạn ngạch làm cho đồng tiền của n ớc đó tăng giá và ng ợc lại. Nếu P Mỹ t ơng đối so với P Nhật Cầu HH Mỹ giảm USD giảm giá Nếu CF Mỹ Thuế quan và Quota đối với HHNK Nhật P NK Cầu HHNK Cầu HH Mỹ USD Chơng5: Tài chính quốc tế 3. Ưa thích hàng nội so với hàng ngoại Về dài hạn, sự a thích hàng ngoại lớn hơn so với hàng nội làm cho đồng tiền của n ớc đó giảm giá và ng ợc lại. 4. Năng suất lao động Về dài hạn,năng suất lao động của một n ớc tăng so với n ớc khác làm cho đồng tiền của n ớc đó tăng giá và ng ợc lại Chơng5: Tài chính quốc tế b) Nhân tố ngắn hạn Trong ngẵn hạn, sự hình thành TGHĐ phụ thuộc bởi: Ph ơng trình điều kiện ngang giá tiền lãi: Lợi tức dự tính giữa hai đồng tiền luôn cân bằng nhau Lợi tức dự tính đồng ngoại tệ = Lợi tức dự tính đồng nội tệ = RET = i Sự ham thích đồng tiền Đồng ngoại tệ Đồng nội tệ Lợi tức > khi LT(USD) > > khi LT(VND) > Lãi suất LS TGNH đồng ngoại tệ + Mức tăng giá dự tính đồng ngoại tệ E t+1 - E t RET * = i * + E t LS TGNH đồng nội tệ [...]... tài sản có tài chính Giảm tài sản nợ Giảm tài sản có ghi có ghi nợ ghi có ghi nợ ghi nợ ghi có Ví dụ: 1) Một công ty của Việt Nam xuất khẩu 50 0 USD hàng hoá với Có (+) Nợ (-) thời hoá Xuất khẩu hàng hạn thanh toán trong 3 tháng 50 0 USD Vốn đổ ra ngoài ngắn hạn 50 0 USD (Đối với nghiệp vụ thanh toán, bản thân nó đợc ghi nh nợ ngắn hạn của vốn, tức trong một thời gian ngắn có một khối lợng vốn đi ra khỏi... Đi du lịch TQ - XK HH - Vốn ngắn hạn đi ra Viện trợ cho NN 50 0 50 0 200 - Dịch vụ du lịch mua từ NN - Vốn ngắn hạn đi vào 200 100 - Viện trợ cho nớc ngoài - Vốn ngắn hạn đi vào - Vốn nợ dài hạn Mua chứng khoán của NN - Vốn ngắn hạn đi vào Nhà đầu t NN - Vốn ngắn hạn đi vào mua hối phiếu - Vốn ngắn hạn đi ra Nợ (-) 100 400 400 300 300 Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế 4 Mất cân bằng cán cân thanh toán Theo... tăng, đờng RET* dịch phải, E tăng, e giảm RET Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế c) Lạm phát tơng đối (P A/B) E x PW Tỷ giá hối đoái thực tế (R) = P E: Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tính theo đồng ngoại tệ PW: Giá HH nớc ngoài tính theo đồng ngoại tệ P: Giá HH trong nớc tính theo đồng nội tệ ý nghĩa: R phản ánh khả năng cạnh tranh hàng hóa của một n ớc Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế III Cán cân thanh toán quốc...Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế Phơng trình ĐKNGTL: RET = RET* Et+1 E t i = i* + Sự hình thành tỷ giá: E (VND/USD) RET Et E0 RET* RET ưưưưưChư ng 5: ơ Tài chính quốc tế 3 Các chế độ tỷ giá hối đoái TGHĐ a) T G H Đ Cố định b) T G H Đ Thả nổi Tự do hoàn toàn NHTW can thiệp vào TTNH... vốn ngắn hạn đi vào VN) 5) Nhà đầu t nớc ngoài mua 300 USD hối phiếu tại kho bạc nhà nớc VN và chi trả cho khoản này bằng việc rút tiền từ tài khoản của anh ta tại NHTM của VN Có (+) Nợ (-) Vốn ngắn hạn đi vào 300 USD (Việc mua hối phiếu của VN do ngời ngoại quốc) Vốn ngắn hạn đi ra 300 USD (Giảm số d tài khoản nớc ngoài tại VN) Tổng hợp các giao dịch trong CCTT: Có (+) Hàng hoá 50 0 Dịch vụ Viện trợ Vốn... của NN Có sự can thiệp của Chính phủ Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế 4 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái a) Sự thay đổi trong cán cân thơng mại (NX) + EX tăng, SUSD tăng, đờng SUSD dịch phải, E giảm, e tăng + IM tăng, DUSD tăng, đờng DUSD dịch phải E tăng, e giảm + Nếu IM < EX thì E giảm EVND/USD IMVN E2 D1USD SUSD S1USD E0 E3 E1 EXVN DUSD QUSD Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế b) Sự chênh lệch lãi... sâu sắc trong nềnKT - Giải quyết bằng các biện pháp tài trợ nh thay đổi dự trữ quốc tế, vay nợ nớc ngoài - Mất cân bằng cơ bản yêu cầu phải có sự điều chỉnh thực sự trong nền kinh tế Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế 5 Các cán cân bộ phận trong Cán cân thanh toán Cán cân thơng mại là chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu hàng hoá Là chỉ tiêu quan trọng vì nó thờng chiếm tỷ trọng lớn trong Tài khoản vãng... cân vãng lai chính là chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu t của một quốc gia Khi một nớc có sự thiếu hụt giữa tiết kiệm và đầu t, nớc đó phải dựa vào các nguồn vốn nớc ngoài để phát triển kinh tế Chư ng 5: ơ Tài chính quốc tế Cán cân vốn và tài chính là chênh lệch giữa các khoản ghi nợ và ghi có về các giao dịch tài sản và các khoản nợ tài chính nớcchung, Nói phản khác, trạng thái chênh lệch giữa Nói . Ch¬ng 5 Tµi chÝnh quèc tÕ Chơng5: Tài chính quốc tế I. Thị tr ờng ngoại hối 1. Khái niệm thị tr ờng ngoại hối Thị. Chơng5: Tài chính quốc tế 3. Sự hình thành thị tr ờng ngoại hối Cung ngoại tệ Cầu ngoại tệ XK HH và dịch vụ Nhận vốn t vốn NN Khách du lịch NN NK HH và dịch vụ ĐT vốn ra NN Đi du lịch NN Chơng5: . định. để giữ vững TG cố định. Chơng5: Tài chính quốc tế 3. Các chế độ tỷ giá hối đoái a) T G H Đ Cố định b) T G H Đ Thả nổi Tự do hoàn toàn Có sự quản lý của NN Chơng5: Tài chính quốc tế + EX tăng,