Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận quản trị ngân hàng: Thâm hụt cán cân vãng lai và dự trữ ngoại hối của Việt Nam
TRƯỜ NG ĐẠI HỌ C KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PH Ò NG Q UẢN LÝ ĐÀO T ẠO SAU ĐẠI HỌ C @@@ Môn: QU ẢN TRỊ NGÂ N HÀN G THÂM HỤT CÁN CÂN VÃNG LAI VÀ DỰ TRỮ NGOẠI HỐI CỦA VIỆT NAM Thực : Nhóm2 Lớp : Ngân hàng đêm Khóa : 18 GVHD : TS T ơn g Q uang Thông rư TP.H Ồ CH Í MINH - 04/2010 Nội Dung 1.Cơ sở lý luận cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối -1 1.1Cán cân vãng lai -1 a.Cán cân thương mại -1 b.Cán cân dịch vụ -1 c.Cán cân thu nhập d.Kiều hối khoản chuyển nhượng khác e.Các yếu tố ảnh hưởng đến cán cân vãng lai -2 1.2 Dự trữ ngoại hối -2 +Dự trữ ngọai hối nhà nước +Các hình thức dự trữ ngoại hối -+Tiêu chí đánh giá quy mô dự trữ -1.3 Mối quan hệ thâm hụt cán cân vãng lai dự trữ ngoại 2.Thâm hụt cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối Việt Nam -3 2.1Tình hình nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam -3 2.2Nguy khủng hoảng thâm hụt tài khoản vãng lai 2.3Cán cân toán dự trữ ngoại hối Việt Nam -8 a Cán cân toán Việt Nam b.Dự trữ ngoại hối Việt Nam -11 2.4Nguyên nhân giải pháp thâm hụt tài khoản vãng lai 12 a.Đầu tư tăng cao 12 b.Mức tiết kiệm thấp 14 c.Thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai 14 d.Gợi y giải pháp -15 1.Cơ sở lý luận cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối 1.1Cán cân vãng lai: Còn gọi tài khoản vãng lai, ghi chép giao dịch hàng hóa dịch vụ người cư trú nước với người cư trú nước hàng hoá, dịch vụ, thu nhập người lao động, thu nhập từ đầu tư trực tiếp, thu nhập từ đầu tư vào giấy tờ có giá, lãi vay lãi tiền gửi nước ngoài, chuyển giao vãng lai chiều giao dịch khác theo quy định pháp luật Những giao dịch dẫn tới toán người cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên "nợ" (theo truyền thống kế tốn ghi mực đỏ) Cịn giao dịch dẫn tới toán người cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên "có" (ghi mực đen) Thặng dư tài khoản vãng lai xảy bên có lớn bên nợ Cán cân vãng lai bao gồm: a.Cán cân thương mại Nói lên chênh lệch xuất nhập hàng hóa Cán cân thương mại ghi lại thay đổi xuất nhập quốc gia khoảng thời gian định (quý năm) mức chênh lệch (xuất trừ nhập khẩu) chúng Khi mức chênh lệch lớn 0, cán cân thương mại có thặng dư Ngược lại, mức chênh lệch nhỏ 0, cán cân thương mại có thâm hụt Khi mức chênh lệch 0, cán cân thương mại trạng thái cân Cán cân thương mại phản ánh toàn kim ngạch xuất nhập hàng hoá Hàng hoá IMF chia thành loại: hàng hố thơng thường; hàng hố gia cơng, chế biến; giá trị sửa chữa hàng hoá; hàng hoá cung cấp cảng vàng phi tiền tệ (Vàng tiền tệ: Là vàng thuộc sở hữu quan quản lý tiền tệ (hoặc tổ chức khác sở hữu đặt kiểm soát quan quản lý tiền tệ) nhằm mục đích dự trữ Các loại vàng lại gọi vàng phi tiền tệ) b.Cán cân dịch vụ Là số tiền chi trả tiền lãi lợi tức cổ phần cho nhà đầu tư nước số tiền thu chi từ du lịch quốc tế giao dịch khác Cán cân dịch vụ phản ánh toàn kim ngạch xuất nhập dịch vụ Trong thống kê cán cân toán quốc tế, IMF phân dịch vụ thành 11 loại lớn, bao gồm: Vận tải; du lịch; dịch vụ bưu điện đưa tin; dịch vụ xây dựng; dịch vụ bảo hiểm; dịch vụ tài chính; dịch vụ tin học máy tính; phí quyền cấp giấy phép; dịch vụ kinh doanh khác; dịch vụ văn hoá giải trí cá nhân; dịch vụ Chính phủ c.Cán cân thu nhập Thu nhập có từ nhiều hoạt động khác nhau, thống kê cán cân toán quốc tế, thu nhập phân thành hai loại: thu nhập từ lao động thu nhập từ đầu tư Thu nhập từ lao động (có cung cấp sức lao động): Là khoản tiền lương, tiền thưởng khoản thu nhập khác tiền, vật người không cư trú trả cho người cư trú ngược lại Thu nhập từ đầu tư (có cung cấp vốn): Là khoản thu từ lợi nhuận đầu tư trực tiếp, lãi từ đầu tư vào giấy tờ có giá, cho vay,… d.Kiều hối khoản chuyển nhượng khác Chuyển giao vãng lai chiều: Phản ánh giá trị khoản cho, tặng (bằng tiền vật) người cư trú người khơng cư trú với mục đích tiêu dùng Một khoản viện trợ tổ chức quốc tế nhằm cứu trợ nhân đạo phản ánh vào tiểu mục chuyển giao vãng lai chiều Nhưng, khoản viện trợ khơng hồn lại gắn với mục đích đầu tư cấu phần khoản tài trợ có mục đích đầu tư khơng phản ánh tiểu mục chuyển giao vãng lai chiều mà hạch toán vào cán cân vốn tài e.Các yếu tố ảnh hưởng đến cán cân vãng lai Khi phân tích yếu tố tác động đến cán cân vãng lai, dựa nguyên tắc cetaris paribus Nghĩa là, nghiên cứu tác động nhóm nhân tố ta cố định nhân tố khác Do cán cân tài khoản vãng lai quốc gia ảnh hưởng đáng kể đến kinh tế quốc gia đó, việc xác định điều phối yếu tố ảnh hưởng đến cán cân vãng lai quan trọng Tuy nhiên, yếu tố ảnh hưởng nhiều là: Ảnh hưởng lạm phát Nếu quốc gia có tỷ lệ lạm phát tăng so với quốc gia khác có quan hệ mậu dịch, cán cân vãng lai quốc gia giảm yếu khác Ảnh hưởng thu nhập quốc dân Nếu thu nhập quốc gia tăng theo tỷ lệ cao tỷ lệ tăng quốc gia khác, tài khoản vãng lai quốc gia giảm yếu tố khác Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái Nếu đồng tiền nước bắt đầu tăng giá so với đồng tiền nước khác, tài khoản vãng lai nước giảm yếu tố khác Hàng hóa xuất từ nước trở nên mắc nước nhập đồng tiền họ mạnh Kết nhu cầu hàng hóa giảm Ảnh hưởng biện pháp hạn chế phủ Nếu phủ quốc gia đánh thuế hàng nhập khẩu, giá hàng nước người tiêu dùng tăng thực tế Việc gia tăng áp dụng thuế nhập nhằm làm tăng tài khoản vãng lai, trừ trường hợp phủ khác trả đũa 1.2 Dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối nhà nước, thường gọi tắt dự trữ ngoại hối dự trữ ngoại tệ lượng ngoại tệ mà ngân hàng trung ương quan hữu trách tiền tệ quốc gia hay lãnh thổ nắm giữ Đây loại tài sản Nhà nước cất giữ dạng ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh như: Dollar Mỹ, Euro, Yên Nhật, v.v ) nhằm mục đích tốn quốc tế hỗ trợ giá trị đồng tiền quốc gia Các hình thức dự trữ ngoại hối - Tiền mặt - Số dư tài khoản tiền gửi ngoại tệ nước - Hối phiếu, trái phiếu giấy tờ ghi nợ khác phủ nước ngồi, ngân hàng nước ngồi, tổ chức tài tiền tệ quốc tế - Vàng - Các loại ngoại hối khác Tiêu chí đánh giá quy mơ dự trữ Có ba tiêu chí chính: - Tỷ lệ dự trữ ngoại hối giá trị tuần nhập năm Nói cách khác, quy mơ dự trữ ngoại hối tính số tuần nhập Tiêu chí cho thấy mức độ hỗ trợ than h toán quốc tế dự trữ ngoại hối Theo đánh giá IM F, dự trữ ngoại hối có quy mơ tương đương 12 đến 14 tuần nhập quốc gia coi đủ dự trữ ngoại hối - Tỷ lệ dự trữ ngoại hối nợ ngắn hạn nước ngồi Tiêu chí cho thấy khả đối phó quốc gia có tượng cơng ngoại tệ rút tiền nước ngồi - Tỷ lệ dự trữ ngoại hối mức cung tiền rộng Tiêu chí cho thấy khả can thiệp tỷ giá hối đoái ngân hàng trung ương Tỷ lệ từ 10% đến 20% coi đủ dự trữ ngoại hối Mức tăng hay giảm dự trữ ngoại hối ngân hàng trung ương Do tổng tài khoản vãng lai tài khoản vốn mục sai số nhỏ, nên gần tăng giảm cán cân toán tăng giảm dự trữ ngoại hối tạo nên 1.3 Mối quan hệ thâm hụt cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối Về cán cân toán quốc gia bao gồm thành phần sau: - Tài khoản vãng lai (hay gọi cán cân vãng lai) - Tài khoản vốn (hay gọi cán cân vốn) gồm: Đầu tư trực tiếp (FDI); Vay trung hạn dài hạn; Vay ngắn hạn; Đầu tư gián tiếp (portfolio investment) - Sai số - Dự trữ ngoại hối Về nguyên tắc, cán cân toán phải trạng thái cân Nếu có nhắc tới thặng dư cán cân tốn, nhắc tới chênh lệch Tài khoản vãng lai Tài khoản vốn (hạng mục sai số, thường nhỏ) Và có thặng dư tài khoản vãng lai tài khoản vốn lúc vai trị dự trữ ngoại hối phát huy tác dụng Nếu Tài khoản vãng lai bị thâm hụt, số dư Tài khoản vốn không đủ để đáp ứng cho thâm hụt tài khoản vãng lai, nhà nước phải sử dụng tới nguồn dự trữ ngoại hối Trong cán cân toán, nhà nước sử dụng Dự trữ ngoại hối Mặc dù điều làm giảm dự trữ ngoại hối, bút toán cán cân toán mang dấu dương, nguồn tiền từ dự trữ ngoại hối đưa vào cán cân toán Ngược lại, tài khoản vãng lai có thặng dư lớn, làm tăng dự trữ ngoại hối, bút tốn cán cân tốn mang dấu âm (do tiền rút khỏi cán cân toán đưa vào dự trữ ngoại hối) 2.Thâm hụt cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối Việt Nam 2.1 Tình hình nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam Việt Nam nước nhập siêu truyền thống Trừ năm 1992 có mức xuất siêu 40 triệu USD; Việt Nam chưa có xuất siêu, mức nhập siêu ngày tăng, tăng nhanh từ năm 2002 đến Riêng năm 2008, mức nhập siêu tăng đột biến T ình hình nhập siêu Việt Nam từ 1996 đến 2009 20 18 Tỷ USD 16 14 12 10 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 Đáng ý là, lúc Việt Nam nhập siêu, hầu khu vực xuất siêu, chí xuất siêu lớn Vì cán cân thương mại (xuất nhập khẩu) thành phần tài khoản vãng lai nên với tình hình nhập siêu khiến cho tài khoản vãng lai Việt Nam có mức thâm hụt cao nước khác khu vực lại có thặng dư Hình biểu đồ tình hình tài khoản vãng lai nước khu vực châu Á Ngoại trừ Ấn độ có thâm hụt tài khoản vãng lai, Việt Nam nước khối ASEAN có thâm hụt tài khoản vãng lai Nhưng kể so với Ấn độ, mặt tương đối mức độ thâm hụt Việt Nam lớn, lên tới khoảng 10% GD P so với khoảng 2% Ấn độ So với nước láng giềng khu vực Thái Lan, Phillipine, Indonesia, Malaysia, Trung Quốc, tình hình tài khoản vãng lai Việt Nam đáng lo ngại Hầu khu vực có thặng dư tài khoản vãng lai, Việt Nam lại thâm hụt tài khoản vãng lai Theo số liệu báo cáo Meril Lynch cho thấy, tính theo tỷ lệ phần trăm GDP, nước có tỷ lệ thặng dư GD P lớn, Thái Lan 5% Malaysia 10% Bức tranh Việt Nam lại hoàn toàn ngược lại, mức độ thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam năm 2007 lên tới gần 10% Hình Tài khoản vãng lai nước khu vực châu Á (% GDP) năm 2007 Có thể nói điều kiện kinh tế mở, việc xuất tình trạng thâm hụt hay thặng dư hồn tồn điều bình thường Với Việt Nam nước có tốc độ tăng trưởng cao, giai đoạn đầu phát triển, thâm hụt tài khoản vãng lai điều bình thường, nhiều cần thiết để tận dụng nguồn vốn từ bên để phát triển kinh tế cải thiện đời sống nhân dân Tuy nhiên, số thâm hụt mức vừa phải (thơng thường 5%), khơng đáng lo ngại Nhưng thâm hụt tài khoản vãng lai vượt ngưỡng gây rủi ro 10 b) Dự trữ ngoạ i hối Việ t Nam Theo báo cáo Chính phủ tình hình kinh tế, xã hội năm 2009 nhiệm vụ năm 2010, dự trữ ngoại hối Việt nam trì mức đảm bảo tương đương với 12 tuần nhập Cụ thể, dự trữ ngoại tệ Việt Nam khoảng 16 nghìn tỷ USD số thức cơng bố thời điểm tháng 6/2008 gần 21 nghìn tỷ USD Giảm tới 23.5% Dự trữ ngoại hối Việt Nam năm 2000 khoảng tỷ USD, lên tới 12 tỉ USD năm 2006 Dự trữ ngoại tệ Việt Nam vào tháng 06/2008 20,7 tỉ USD Theo quy định số khơng cung cấp, Thống đốc NHN N xin phép Thủ tướng chấp thuận cho công bố Theo báo cáo thẩm tra Ủy ban Kinh tế Quốc hội, dự trữ ngoại hối giảm đánh giá hạn chế việc thực nhiệm vụ kinh tế - xã hội năm 2009 Báo cáo Chính phủ đánh giá rằng, thời gian qua, “việc điều hành tỷ giá thị trường ngoại hối chưa thật linh hoạt, dẫn đến tình trạng găm giữ đồng USD, gây căng thẳng khơng đáng có cán cân tốn tổng thể bị thâm hụt, nguồn ngoại tệ đất nước dồi dào” 11 Theo ông Benedict Bingham, đại diện thường trú cao cấp Quĩ Tiền Tệ Quốc tế Hà Nội, so sánh với nước khu vực châu Á, lượng dự trữ ngoại tệ Việt Nam thấp so với Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Malaysia, Philippines, Nam Triều Tiên, Đài Loan Thái Lan Theo ANZ, lý tượng thâm hụt thương mại Việt Nam tồi nhập tăng mạnh xuất Trong đó, đầu tư trực tiếp (FDI) đầu tư tài (FPI) ảm đạm 2.4 Nguyên nhân giải pháp thâm hụt tài khoản vãng lai Thông qua phân tích tình hình thâm hụt cán cân vãng lai Việt Nam qua giai đoạn ta rút nhận xét nguy khủng hoảng cán cân toán khủng hoảng đồng tiền Việt Nam nhỏ, thật khơng thể xảy Để đưa giải pháp hiệu nhằm cải thiện thâm hụt tài khoản vãng lai sử dụng số đẳng thức kinh tế học vĩ mô để xác định nguyên nhân, đồng thời đưa số suy nghĩ giải pháp hạn chế nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Theo lý thuyết kinh tế, thâm hụt tài khoản vãng lai cân đối đầu tư tiết kiệm Chúng ta sử dụng đẳng thức kinh tế học nói lên quan hệ tài khoản vãng lai, mức tiết kiệm đầu tư sau CA = S – I (1) Trong CA mức thâm hụt/thặng dư tài khoản vãng lai, S mức tiết kiệm kinh tế I đầu tư Theo đẳng thức này, vấn đề thâm hụt Tài khoản vãng lai khơng nằm sách thương mại, mà có nguồn gốc vấn đề kinh tế vĩ mô a Đầu tư tăng cao? Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản vãng lai nhu cầu đầu tư khu vực tư nhân tăng cao mức tiết kiệm kinh tế Nhưng thâm hụt nhu cầu đầu tư vào sản xuất tăng cao khơng phải vấn đề nghiêm trọng, đầu tư nhiều vào nhà xưởng, máy móc, thiết bị, cơng cụ sản xuất, tương lai suất cao hơn, sản xuất nhiều hơn, hàng hóa sản xuất để tăng xuất nhằm cân cán cân thương mại tài khoản vãng lai Tuy nhiên, nhu cầu đầu tư tăng cao vào khu vực bất động sản đáng lo ngại, khu vực thường khơng làm tăng suất tạo sản phẩm dùng để trả nợ Những nguyên nhân dẫn tới đầu tư tăng cao - Chính sách tiền tệ: M ột nguyên nhân có liên quan đến đầu tư tăng cao sách tiền tệ nơi lỏng Việt Nam thời gian qua Khi thực sách tiền tệ nơi lỏng dẫn tới tăng đầu tư nước ảnh hưởng thông qua tác động tỷ giá Khi ngân hàng nhà nước thực sách tiền tệ nới lỏng tạo nên áp lực giảm giá đồng tiền nội tệ so với đồng tiền nước khác với tỷ giá không tự thay đổi (tỷ giá cố định), đồng tiền nội tệ chất lên giá Việc trì đồng tiền nội tệ làm giảm xuất tăng nhập Trong suốt thời gian dài Việt Nam trì tỉ giá cố định gắn vào đồng USD Khi lạm phát thấp làm sách hợp lý để làm tăng khả xuất hàng hóa Việt Nam Tuy nhiên, từ cuối năm 2006, đặc biệt năm 2007, lượng vốn đầu tư chảy vào Việt nam tăng đột biến, làm cho đồng Việt Nam tăng giá so với đồng tiền khác Để trì tính cạnh tranh giá hàng XK, Ngân hàng Nhà nước tung lượng tiền lớn để mua USD, dẫn tới lượng cung tiền lớn hệ thống toán Việt Nam, điều làm cho lạm phát tăng cao Tác động lạm phát có tác dụng làm đồng tiền giá, việc trì tỷ giá cố định làm cho hàng VN tính cạnh tranh (trở nên đắt hơn) hàng NK trở nên rẻ Đây nguyên nhân tình trạng nhập siêu 12 thâm hụt tài khoản vãng lai Trong tương lai gần, cần điều chỉnh tỷ giá để đảm bảo mức thâm hụt tài khoản vãng lai chấp nhận - Tăng trưởng nóng thị trường chứng khoán: Trong năm 2006 2007 chứng kiến hàng loạt công ty thực cổ phần hóa, lên sàn, phát hành thêm cổ phiếu Bản chất hoạt động này, kể việc thực cổ phẩn hóa (khơng cơng ty nhà nước) hoạt động huy động vốn doanh nghiệp để tăng đầu tư Hệ tất yếu việc tăng đầu tư nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Để đáp ứng nhu cầu đầu tư tăng vọt doanh nghiệp Việt Nam, lượng lớn vốn đầu tư gián tiếp chảy vào Việt Nam (Xem hình số 9) Một vấn đề khác liên quan đến tăng trưởng thị trường chứng khoán nguồn vốn đầu tư gián tiếp ngắn hạn chảy vào Việt Nam chênh lệch lãi suất trái phiếu Chính phủ VN với trái phiếu Chính phủ nước khác Luồng tiền đầu tư gián tiếp chảy vào Việt Nam, có tác dụng gián tiếp làm cho nhu cầu đầu tư tiêu dùng tăng lên Hình 9: Nguồn vốn đầu tư gián tiếp Nguồn: Báo cáo Merril Lynch Giải pháp để giảm đầu tư Thơng qua phân tích ta đưa giải pháp để giãm thâm hụt tài khoản vãng lai làm giảm nhu cầu đầu tư nước với trạng kinh tế phát triển nóng Để giảm nhu cầu đầu tư thực cách tăng lãi suất Trong thời gian vừa qua, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh mức lãi suất từ mức 8,75 lên mức 12%, sau lên mức 14% Việc làm cho mức lãi suất thể với điều kiện thị trường, vừa cho phép NH nâng lãi suất để hạn chế đầu tư Cùng với việc tăng lãi suất bản, Ngân hàng Nhà nước dường thưc sách thu hẹp tiền tệ, hạn chế tăng trưởng tín dụng Ngồi tác động làm hạn chế lạm phát, biện pháp làm giảm nhu cầu đầu tư hạn chế thâm hụt tài khoản vãng lai b Mức tiết kiệm thấp Để làm rõ mối quan hệ tiết kiệm thâm hụt tài khoản vãng lai phân tách mức tiết kiệm nước thành tiết kiệm khu vực tư nhân khu vực nhà nước sau CA = S p + Sg – I (2) Trong Sp tiết kiệm khu vực tư nhân (thu nhập trừ tiêu dùng nộp thuế cho phủ); Sg tiết kiệm khu vực phủ Theo đẳng thức này, yếu tố khác Sg I mà không thay đổi, tài khoản vãng lai thâm hụt mức tiết kiệm nước khu vực tư nhân giảm Nhìn chung giai đoạn bắt đầu phát triển, nước phát triển thường có mức tiết kiệm thấp so với nhu cầu đầu tư nước, Việt Nam khơng tránh khỏi tình trạng trở nên thấp mức tiêu dùng tăng cao đột biến Trong năm 2006 2007, có nhiều nguyên nhân dẫn tới có thay đổi lớn mức tiêu dùng người dân Việt Nam hiệu ứng tăng tài sản, tăng trưởng nhanh chóng thị trường chứng khốn thị trường bất động sản Việt Nam kéo theo lượng vốn đầu tư gián tiếp lớn mức kỷ lục chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam Về ngắn hạn, dòng tiền làm cho người dân giầu có hơn, dẫn đến việc tăng tiêu dùng giảm tiết kiệm Tương tự thị trường chứng khoán, giá bất động sản tăng trưởng mạnh làm cho khu vực dân chúng trở nên giầu có hơn, làm cho mức tiết kiệm suy giảm Ngoài hai yếu tố trên, năm qua, với phát triển hệ thống ngân hàng, sản phẩm tài làm khoản tín dụng tiêu dùng, làm cho mức tiết kiệm thấp Để khắc phục tình trạng phủ đưa có biện pháp tăng cường tiết kiệm, hạn chế lãng phí Cùng với việc thắt chặt tiền tệ tăng lãi suất nay, khoản tín dụng tiêu dùng chắn bị giảm bớt c Thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai Một nguyên nhân gây thâm hụt tài khoản vãng lai thâm hụt ngân sách nhà nước Một nguy gây khủng hoảng kinh tế, vấn đề thâm hụt kép: Vừa thâm hụt tài khoản vãng lai lớn, lại vừa thâm hụt ngân sách phủ lớn Hiện nay, theo báo cáo Ngân hàng Thế giới (WB), dường Việt Nam gặp phải vấn đề thâm hụt kép Để thấy mối quan hệ thâm hụt ngân sách thâm hụt tài khoản vãng lai, ta viết lại đẳng thức số sau: CA = S p + Sg – I = (Y – T – C) + (T – G) – I (3) S tiết kiệm khu vực tư nhân, Sg chênh lệch thu ngân sách (T) chi tiêu phủ (G) Con số chênh lệch thu (T) chi ngân sách (G) thâm hụt ngân sách Từ đẳng thức trên, ta thấy việc tăng tiết kiệm khu vực tư nhân cải thiện tài khoản vãng lai Việc tăng đầu tư hay tăng thâm hụt ngân sách dẫn tới thâm hụt tài khoản vãng lai Để giảm thâm hụt ngân sách (T-G), (i) giảm chi tiêu phủ; (ii) tăng thu ngân sách Hiện phủ VN có chương trình tăng thu ngân sách thơng qua việc tăng cường hiệu thu ngân sách ngành thuế Tuy nhiên, biện pháp dài hạn, ngắn hạn, để giảm thâm hụt ngân sách điều hiển nhiên phải cắt giảm chi tiêu phủ Theo số thức, thâm hụt ngân sách VN mức 5% Hình số 10 cho thấy mức thâm hụt ngân sách tính theo tỷ lệ phần trăm GD P nước phát triển có Việt Nam 14 Hình 10 : Tình hình ngân sách nước phát triển năm 2007 Nguồn: Báo cáo M erril Lynch Nguyên nhân thâm hụt ngân sách: Chính sách tài khóa khơng qn: Theo Jonathan Pincus1 , Việt Nam khơng có sách tài khóa qn Và đáng lo ngại hơn, phủ VN không nắm mức chi! Cũng theo Pincus, việc tốt để giải vấn đề nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai giải vấn đề thâm hụt ngân sách (bội chi ngân sách) Đầu tư tràn lan, không hiệu quả: Trong thời gian qua, Việt Nam đạt mức tăng trưởng 7% năm, mức tăng trưởng giới đánh giá cao Để đạt mức tăng trưởng này, đòi hỏi phải tăng cường đầu tư (của khu vực tư nhân phủ) Tuy nhiên, khó khăn lớn mà Việt Nam gặp phải, hiệu đầu tư thấp Điều thể qua hệ số ICOR Việt Nam cao so với nước khu vực, với hệ số ICOR cao (hiệu đầu tư thấp) M ặc dù mức đầu tư khu vực nhà nước lớn chiếm tới 50% tổng đầu tư toàn xã hội, lại hiệu đầu tư khu vực tư nhân Một nguyên nhân gây tình trạng thâm hụt tài khoản vãng lai mong muốn đạt mức tăng trưởng hiệu việc đầu tư lại thấp Giải pháp Chính phủ thực gói sách gồm điểm để cân kinh tế vĩ mơ, có biện pháp “cắt giảm đầu tư cơng, chi phí thường xuyên có quan sử dụng ngân sách nhà nước, kiểm soát chặt chẽ đầu tư doanh nghiệp nhà nước, cố gắng giảm tỷ lệ thâm hụt ngân sách” Đây sách đắn, cần phải thực nhanh biện pháp tốt nhiên thực cắt giảm chi tiêu cơng, đầu tư cơng khơng có nghĩa khơng thực dự án nữa, mà tạm thời dừng dự án đầu tư công lại kinh tế vĩ mô ổn định Ngồi việc cắt giảm đầu tư cơng, cần tăng cường kiểm soát đầu tư tràn lan doanh nghiệp nhà nước Nên đối xử với DN NN doanh nghiệp khác kinh tế, không nên cho DNN N hưởng lãi suất ưu đãi d Gợi ý giải pháp Trong báo cáo Thủ tướng Chính phủ trước Quốc hội, ngày 31/5/2008, ngồi việc nhận định vấn đề nhập siêu năm 2008 “ngoài nguyên nhân giá nhập tăng, nhiều mặt 15 hàng nhập với số lượng lớn đề giải pháp Chính phủ để hạn chế nhập siêu bao gồm điểm sau: Đẩy mạnh xuất khẩu, đồng thời kiểm soát chặt chẽ nhập khẩu, cố gắng đẩy mạnh tăng trưởng XK đạt 26% (so với kế hoạch 20-22%) Chính sách tài tiền tệ làm giảm cầu số lĩnh vực Sử dụng thuế (XNK), hàng rào kỹ thuật để hạn chế N K mặt hàng không thiết yếu Sản xuất sử dụng mặt hàng thay NK Chống thất thoát, triệt để tiết kiệm Trong số biện pháp mà Chính phủ đưa ra, có biện pháp liên quan tới việc sử dụng cơng cụ sách thương mại sử dụng thuế quan (biện pháp 1), hàng rào phi quan thuế (biện pháp 3), đồng thời tăng cường đẩy mạnh xuất (biện pháp 1) Đây biện pháp hay đề cập tới Tuy nhiên tính hiệu biện pháp khó xác định Vấn đề nằm chỗ có cân đối tăng trưởng nhu cầu Việt Nam (nhu cầu nhập hàng ngoại) với tăng trưởng nhu cầu nước khác (nhu cầu nhập nước hàng VN) Qua phân tích phần trên, ta thấy Chính phủ nên bổ sung thêm số biện pháp nữa, nhằm trực tiếp tác động tới nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Các biện pháp là: d1 Các biện pháp ngắn hạn: Giảm thâm hụt thương mại thông qua hạn chế nhu cầu đầu tư tiêu dùng: + Tăng lãi suất + Thắt chặt tín dụng Giảm thâm hụt ngân sách thơng qua cắt giảm chi tiêu, đầu tư công: + Cắt giảm mạnh mẽ chi tiêu công + Ngừng ngắn hạn khoản đầu tư công (áp dụng sở thận trọng) + Kiểm soát chặt chẽ hoạt động đầu tư doanh nghiệp nhà nước Tìm kiếm thêm dòng vốn bù đắp ngắn hạn: + Tăng cường ODA + Đẩy mạnh thu hút FDI (trên sở thận trọng nhằm tránh nguy tiếp nhận FDI chất lượng để lại tác động tiêu cực dài hạn), đồng thời cải thiện tốc độ giải ngân thực dự án cấp phép + Tạo thuận lợi thu hút kiều hối + Hợp tác chặt chẽ với định chế tài quốc tế truyền thống : IMF, WB + Kêu gọi, xây dựng, triển khai Quỹ dự phịng bình ổn ASEAN – Đông Á (các nước e ngại tác động dây chuyền từ đổ vỡ thành viên khu vực) Chính sách tiền tệ tỷ giá hối đoái + Tiếp tục thắt chặt tiền tệ + Cho phép đồng Việt Nam biến động linh hoạt d2 Các biện pháp dài hạn Tăng hiệu đầu tư khối doanh nghiệp quốc doanh lẫn DNNN Cải thiện số ICOR Xây dựng sân chơi bình đẳng cho tất doanh nghiệp Giảm thâm hụt ngân sách thông qua cắt giảm chi tiêu, đầu tư công: Đặt mục tiêu cắt giảm thâm hụt ngân sách thành chiến lược dài hạn 16 TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo Thâm hụt thương mại Việt Nam điều khoản cán cân toán W TO, Dự án hỗ trợ thương mại đa biên, 2009 Thâm hụt tài khoản vãng lai: Nguyên nhân giải pháp, Trung tâm phân tích dự báo, 2008 Kinh nghiệm quản lý dự trữ ngoại hối số nước số đề xuất với Việt Nam, Nguyễn Thị Nhung, 2008 Sách tài quốc tế, PGS.TS Trần Ngọc Thơ, 2007 Một số website tham khảo khác ... khỏi cán cân toán đưa vào dự trữ ngoại hối) 2 .Thâm hụt cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối Việt Nam 2.1 Tình hình nhập siêu thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam Việt Nam nước nhập siêu truyền thống... tài khoản vãng lai tài khoản vốn mục sai số nhỏ, nên gần tăng giảm cán cân toán tăng giảm dự trữ ngoại hối tạo nên 1.3 Mối quan hệ thâm hụt cán cân vãng lai dự trữ ngoại hối Về cán cân toán quốc... từ dự trữ ngoại hối đưa vào cán cân toán Ngược lại, tài khoản vãng lai có thặng dư lớn, làm tăng dự trữ ngoại hối, bút tốn cán cân toán mang dấu âm (do tiền rút khỏi cán cân toán đưa vào dự trữ