Th.S Hue Chi 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 1 Chương 5 CÁC TIÊU CHUẨN HOẠCH ĐỊNH NGÂN QUỸ VỐN TRONG ĐẦU TƯ DÀI HẠN Môn học TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC LẠC HỒNG KHOA TÀI CHÍNH –KẾTOÁN Nội dung 1.Một số khái niệm cơ bản về đầu tư. 2.Tiêu chuẩn hiện giáthuần (Net Present Value –NPV) 3.Tiêu chuẩn tỷ suất sinh lời nội bộ (Internal Rate of Return –IRR) 4.Tiêu chuẩn chỉ số sinh lợi (The Profitafbility Index –PI) 5.Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn (The Payback Period – PP) Thời lượng: 08 tiết +Lý thuyết: 05 tiết + Bài tập, thảo luận: 03 tiết 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 2 1. Một số khái niệm cơ bản về đầu tư. 1.1 Khái niệm về đầu tư 1.2 Phân loại đầu tư 1.3 Các nhân tốảnh hưởng đến quyết định đầu tư 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 3 Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản 1.1 Khái niệm về đầu tư vàdựán đầu tư v Đầu tư làgì? § “Đầu tư làviệc nhà đầu tư bỏ vốn bằng các loại tài sản hữu hình hoặc vô hình để hình thành tài sản tiến hành các hoạt động đầu tư theo qui định của luật này vàcác qui định khác của pháp luật cóliên quan”. (Điều 3-Luật đầu tư 2005) § 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 4 Những hoạt động đầu tư làgì? 1. Một số khái niệm cơ bản 1.1 Khái niệm về đầu tư vàdựán đầu tư v Hoạt động đầu tư làgì? Lànhững hoạt động của nhà đầu tư trong quátrình đầu tư gồm có: § Chuẩn bị đầu tư; § Thực hiện đầu tư; § Quản lý dự án đầu tư 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 5 Nhà đầu tư –Họlà ai? 1. Một số khái niệm cơ bản 1.1 Khái niệm về đầu tư vàdựán đầu tư v Nhà đầu tư –Họlàai? Lànhững tổ chức hoặc cánhân hoạt động đầu tư theo qui định của pháp luật Việt Nam, bao gồm: § Doanh nghiệp thuộc các thành phần kinh tế thành lập theo Luật doanh nghiệp (2005); § Hợp tác xã, liên minh các HTX thành lập theo Luật hợp tác xã § Hộ kinh doanh, cánhân; § Tổ chức, cá nhân người VN ở nước ngoài, người nước ngoài thường trútại VN; § Các tổ chức khác theo qui định của pháp luật. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 6 Mục đích của hoạt động đầu tư làgì? Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản 1.1 Khái niệm về đầu tư vàdựán đầu tư v Mục đích của hoạt động đầu tư làgì? § Làsinh lợi (hoạt động kinh doanh) cho chủ đầu tư vàxã hội. § Lợi ích của 2 đối tượng này nhất thiết phải thống nhất với nhau. § Nhà nước khuyến khích các hoạt động đầu tư hợp pháp, vàbảo vệ lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư vàcác bên có liên quan. § Trong trường hợp lợi ích của các bên không thống nhất thìnhà nước (với vai trò quản lý) sẽ chế tài theo qui định của pháp luật. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 7 Lợi ích cụ thể của các bên làgì? 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 8 Lợi ích hợp pháp của các bên trong hoạt động đầu tư Nhà đầu tư Xã hội 1.Mục tiêu:Lợi nhuận tối đa; 2.Mục đích: Đáp ứng nhu cầu của con người, vì con người 3.Phương thức: Bảo vệ môi trường sống, phát triển bền vững 1.Mục tiêu: thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo việc làm trong xã hội 2.Mục đích: Thoả mãn tối đa nhu cầu con người. 3.Phương thức: Bảo vệ môi trường sống, phát triển bền vững 1. Một số khái niệm cơ bản 1.2 Phân loại đầu tư Cónhiều tiêu thức phân loại đầu tư 1.Theo chức năng quản trị vốn đầu tư •Đầu tư trực tiếp: Làhình thức nhà đầu tư trực tiếp bỏ vốn vàquản lý hoạt động đầu tư. •Đầu tư gián tiếp: làhình thức đầu tư thông qua thị trường chứng khoán, hay các định chế tài chính trung gian. Ở đó, nhà đầu tư không trực tiếp tham gia vào quản lý các hoạt động đầu tư. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 9 Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản 1.2 Phân loại đầu tư Cónhiều tiêu thức phân loại đầu tư 2. Theo nguồn vốn, điạ diểm đầu tư •Đầu tư trong nưóc: Làhoạt động đầu tư do các nhà đầu tư Việt Nam (trong nước) thực hiện trên lãnh thổ Việt Nam. •Đầu tư từ Việt Nam ra nước ngoài: Làhoạt động đầu tư do các nhà đầu tư trong nước thực hiện ra ngoài lãnh thổ Việt Nam. • Đầu tư nước ngoài vào Việt Nam: Làhoạt động đầu tư do các nhà đầu tư nước ngoài thực hiện trên lãnh thổ Việt Nam. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 10 1. Một số khái niệm cơ bản 1.2 Phân loại đầu tư Cónhiều tiêu thức phân loại đầu tư 3. Theo nội dung kinh tế •Đầu tư vào lực lượng lao động: Làhoạt động đầu tư vào lĩnh vực giáo dục- Đào tạo nhằm bồi dưỡng, huấn luyện, đào tạo đội ngũ lao động cótrình độ, tay nghề đáp ứng được nhu cầu của êền kinh tế •Đầu tư xây dựng cơ bản (*): Làcác hoạt động đầu tư vào đất đai, hạ tầng cơ sở, nhà xưởng, MMTB, làm cơ sở cho hoạt động SXKD. •Đầu tư vào tài sản lưu động: làhoạt động đầu tư vào tài sản lưu động phục vụ cho hoạt động SXKD. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 11 1. Một số khái niệm cơ bản Một số hình thức trong đầu tư xây dựng cơ bản • Hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC): Làhình thức thỏa thuận (được ký kết) giữa một số nhà đầu tư đề cùng thực hiện một hoạt động đầu tư màkhông thành lập pháp nhân. • Hợp đồng xây dựng –kinh doanh –chuyển giao (BOT): Là hình thức thỏa thuận giữ cơ quan nhà nước cóthẩm quyền và nhà đầu tư để thực hiện đầu tư xây dựng, kinh doanh các công trình hạ tầng cơ sở trong một thời gian nhất định. Hết thời hạn, nhà đầu tư chuyển giao (không bồi hoàn) công trình đócho nhà nước Việt Nam. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 12 Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản Một số hình thức trong đầu tư xây dựng cơ bản • Hợp đồng xây dựng –chuyển giao -kinh doanh (BTO): Là hình thức thỏa thuận giữ cơ quan nhà nước cóthẩm quyền và nhà đầu tư bỏ vốn để thực hiện đầu tư xây dựng các công trình hạ tầng cơ sở, tổ chức hoạt động kinh doanh, hoạt động bảo trì, vàchuyển giao hoạt động công trình đócho nhà nước Việt Nam. Nhà đầu tư được nhà nước thanh toán theo thỏa thuận của hợp đồng. • Hợp đồng xây dựng –chuyển giao (BT): Làhình thức thỏa thuận giữ cơ quan nhà nước cóthẩm quyền vànhà đầu tư bỏ vốn để thực hiện đầu tư xây dựng các công trình hạ tầng cơ sở, vàchuyển giao (chìa khoátrao tay) công trình đócho nhà nước Việt Nam. Nhà đầu tư được nhà nước thanh toán theo thỏa thuận của hợp đồng. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 13 1. Một số khái niệm cơ bản 1.3 Dự án đầu tư •Dự án đầu tư làgì? “Dự án đầu tư làtập hợp các đề xuất bỏ vốn trung vàdài hạn để tiến hành các hoạt động đầu tư trên địa bàn cụ thể, trong thời gian xác định”. v Dự án đầu tư làtổng thể các hoạt động dự kiến với các nguồn lực vàchi phícần thiết, được bố trítheo một kế họach chặt chẽ với lịch thời gian và điạ điểm xác định để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những đối tượng nhất định, nhằm thực hiện những mục tiêu KT-XH nhất định 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 14 Những yếu tố cơ bản của một dự án đầu tư làgì? 1. Một số khái niệm cơ bản 1.3 Dự án đầu tư vCác yếu tố cơ bản của một dự án đầu tư v Mục tiêu đầu tư? v Giải pháp thực hiện mục tiêu? vCác nguồn lực cần thiết để thực hiện giải pháp? v Thời gian và địa điểm thực hiện dự án đầu tư? v Nguồn vốn đầu tư? v Sản phẩm/ dịch vụ của dự án đầu tư v Các dự án đều phải dược thẩm định (xem xét, đánh giá) trước khi ra quyết định đầu tư. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 15 Tại sao phải thẩm định các dự án đầu tư? Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản v Tại sao phải thẩm định một dự án trước khi ra quyết định đầu tư ? v DN luôn đứng trước nhiều cơ hội kinh doanh, trong khi DN chỉ cóthể chọn 1 (hoặc 1 số) cơ hội do không đủ nguồn lực để thực hiện cùng lúc tất cả các cơ hội kinh doanh. Vấn đề làDN sẽ lựa chọn cơ hội nào? Tại sao? vCơ sở của sự lựa chọn làsự đánh giávàso sánh kinh tê giữa các dự án với các phương pháp hệ thống định lượng trong các điều kiện xác định, nhằm phân tích sự khác biệt giữa các dự án trên các phương diện như: Lợi nhuận; chi phí; thời gian hoạt động; Nếu không lượng hóa các nhân tố này thìsẽrất khó để cóthể lựa chọn được 1 dự án cóhiệu quả cao. Vậy, làm thế nào để cóthể lựa chọn được một dự án đầu tư có hiệu quả? 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 16 1. Một số khái niệm cơ bản v Dự án đầu tư vàquyết định đầu tư . v Quyết định đầu tư làmột trong những quyết định quan trọng nhất mànhàquản trị phải thực hiện, nócóthểảnh hưởng đến sự tồn tại vàphát triển của DN. Do đóviệc thẩm định dự án đầu tư trước khi ra quyết định đầu tư làviệc làm cóý nghiã hết sức quan trọng. vNói cách khác, việc thẩm định dự án làm cơ sở cho việc ra quyết định đầu tư. vTrong thực tế, cóthể tồn tại những quyết định đầu tư không dựa trên những kết quả thẩm định khoa hôc, khách quan, và độc lập. Trong hầu hết các trường hợp, các dự án đó thường cho hiệu quả thấp, hoặc thất bại. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 17 1. Một số khái niệm cơ bản 1.3 Dự án đâu tư vPhân loại dự án đầu tư Cónhiều tiêu thức phân loại dự án đầu tư 1.Theo qui mô đầu tư •Dự án quan trọng quốc gia: Lànhững dự án lớn mang tầm chiến lược quốc gia vàquốc tế, những vấn đề liên quan đến quốc kế dân sinh. Vídụ: Dự án •Các dự án còn lại: Căn cứ vào tổng mức đầu tư, nhóm này lại được chia thành: – Dự án nhóm A – Dự án nhóm B – Dự án nhóm C 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 18 Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản v Dự án nhóm A: § Các dự án thuộc phạm vi quốc phòng-an ninh, dự án cóý nghiã chính trị xã hội quan trọng; §Các dự án sản xuất chất độc hại, chất nổ, cần thiết cho nền kinh tế. Không phân biệt tổng mức đầu tư; § Các dự án không nằm trong 2 nhóm trên màcótổng mức đầu tư: § Trên 600 tỷ đồng đối với các dự án thuộc ngành công nghiệp nặng, cơ bản, cơ sở hạ tầng. § Trên 400 tỷ đồng thuộc các ngành: Thủy lợi; giao thông; cấp thoát nước; kỹ thuật điện; điện tử; viễn thông; § Trên 200 tỷ đồng thuộc các dự án: BOT trong nước; hạ tầng cơ sở đô thị mới; khu công nghiệp; vàcác ngành: công nghiệp nhẹ; sành sứ thuỷ tinh; hoá dược; dược phẩm; nông lâm nghiệp; công nghêệp chế biến; du lịch. § Trên 100 tỷ đối với các ngành: y tế; văn hoágiáo dục; phát thanh truyền hình; nghiên cứu khoa học; thể dục thể thao 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 19 1. Một số khái niệm cơ bản v Dự án nhóm B: §Các dự án cótổng mức đầu tư: § Từ 30 đến dưới 600 tỷ đồng đối với các dự án thuộc ngành công nghiệp nặng, cơ bản, cơ sở hạ tầng. § Từ 20 đến dưới 400 tỷ đồng thuộc các ngành: Thủy lợi; giao thông; cấp thoát nước; kỹ thuật điện; điện tử; viễn thông; § Từ 15 đến dưới 200 tỷ đồng thuộc các dự án: BOT trong nước; hạ tầng cơ sở đô thị mới; khu công nghiệp; vàcác ngành: công nghiệp nhẹ; sành sứ thuỷ tinh; hoá dược; dược phẩm; nông lâm nghiệp; công nghêệp chế biến; du lịch. § Từ 7 đến dưới 100 tỷ đối với các ngành: y tế; văn hoágiáo dục; phát thanh truyền hình; nghiên cứu khoa học; thể dục thể thao 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 20 1. Một số khái niệm cơ bản v Dự án nhóm C: §Các dự án cótổng mức đầu tư: § Dưới 30 tỷ đồng đối với các dự án thuộc ngành công nghiệp nặng, cơ bản, cơ sở hạ tầng. § Dưới 20 tỷ đồng thuộc các ngành: Thủy lợi; giao thông; cấp thoát nước; kỹ thuật điện; điện tử; viễn thông; § Dưới15 tỷ đồng thuộc các dự án: BOT trong nước; hạ tầng cơ sở đô thị mới; khu công nghiệp; vàcác ngành: công nghiệp nhẹ; sành sứ thuỷ tinh; hoá dược; dược phẩm; nông lâm nghiệp; công nghêệp chế biến; du lịch. § Dưới 7 tỷ đối với các ngành: y tế; văn hoágiáo dục; phát thanh truyền hình; nghiên cứu khoa học; thể dục thể thao 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 21 Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản v Các dự án cóvốn đầu tư nước ngoài: § Dự án nhóm A, B thuộc thẩm quyền của Chính phủ quyết định (thông qua Bộ Kế hoạch và đầu tư). § Các dự án nhóm C Phân cấp cho các điạ phương 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 22 1. Một số khái niệm cơ bàn 1.3 Dự án đầu tư • Phân loại dự án đầu tư vCónhiều tiêu thức phân loại dự án đầu tư 2. Theo tính chất đầu tư ØDự án thay thế thiết bị cũ nhằm duy trìqui mô SX; ØDự án đổi mới công nghệ; ØDự án đầu tư mở rộng; ØDự án phát triển sản phẩm mới; ØDự án nhằm mục tiêu kinh tế -xã hội. Ø 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 23 1. Một số khái niệm cơ bản 3. Theo nguồn vốn đầu tư • Dự án sử dụng vốn ngân sách nhà nước; • Dự án sử dụng vốn tín dụng do nhà nước bảo lãnh, vốn đầu tư phát triển của Nhà nước; • Dự án sử dụng vốn đầu tư phát triển của DN; • Dự án sử dụng vốn vay tín dụng thương mại; • Dự án sử dụng vốn hỗn hợp. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 24 Th.S Hue Chi 1. Một số khái niệm cơ bản 1.3 Dự án đầu tư Thiết lập dự án đầu tư làgì? § Làtiến hành phân tích, tính toán, lập phương án, đề xuất giải pháp, cuối cùng được đúc kết vàgiải trình bằng một hệ thống các tiêu chuẩn kinh tế -kỹthuật nhằm nói lên tính khả thi hay không khả thi của một dự án đầu tư. § Dự án đầu tư cần phải được thiết lập trên cơ sở khoa học, chi tiết, cụ thể, tin cậy, vàcóthể kiểm chứng được. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 25 Nội dung thiết lập DAĐT làgì? 1. Một số khái niệm cơ bản 1.3 Dự án đầu tư v Thẩm định dự án đầu tư làgì? § Làphân tích, kiểm tra, so sánh, đánh giálại một cách kỹ lưỡng dự án đã được thiết lập trên các phương diện quản trị, kỹ thuật, tài chính, kinh tế vàxã hội. § Ai là người sẽ thẩm định: § Cơ quan nhà nước cóthẩm quyền (cấp phép đầu tư); § Chủ dự án § Các nhàtài trợ, 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 26 Chúng ta sẽ nghiên cứu kỹ hơn 1. Một số khái niệm cơ bản 1.3 Dự án đầu tư v Quản trị dự án đầu tư làgì? § Làquátrình hoạch định, tổ chức, điều khiển, vàkiểm tra các công việc vàcác nguồn lực nhằm đạt được các mục tiêu (xác định) với những hạn chế về thời gian, nguồn lực (hiệu quả). § Quản trị dự án được thực hiện bởi con người đối với các quá trình: § Thiết lập dự án §Thẩm định dự án § Đưa dự án vào hoạt động §Đánh giákết quả, hiệu chỉnh §Kết thúc dự án 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 27 Th.S Hue Chi CÁC TIÊU CHUẨN HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN ĐẦU TƯ PP NPV IRR PI 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 28 2. Tiêu chuẩn hiện giáthuần (Net Present Value –NPV) v Khái niệm vPhương pháp tính vỨng dụng tiêu chuẩn NPV trong thẩm định dự án đầu tư vƯu và nhược điểm của tiêu chuẩn NPV 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 29 2. Chỉ tiêu hiện giáthuần (NPV) v Khái niệm: Làhiệu số giữa hiện giáthực thu vàthực chi bằng tiền trong suốt thời gian thực hiện dự án. Hiện giálàchỉ tiêu lợi ích ròng của dự án. vCông thức tính: NPV= Σ[(B t -C t )/(1+r) t ] ;(t=0,n) = Σ[CF t /(1+r) t ] ;(t=0,n) vTrong đó:-B t : Thu nhập của dự án năm t; -C t : Chi phícủa dự án năm t; -r: Suất chiết khấu -n: Số năm thực hiện của dự án -CF t : Ngân lưu ròng của dự án năm t. 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 30 [...]... chuẩn thời gian thu hồi vốn không chiết khấu- PP 5.2 Tiêu chuẩn thời gian thu hồi vốn có chiết khấu- DPP 5.3 Ứng dụng tiêu chuẩn PP trong thẩm định dự án đầu tư 5.4 Ưu và nhược điểm của tiêu chuẩn PP 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 61 2 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn đầu tư v Khái niệm: Thời gian hòan vốn đầu tư của dự án được hiểu là thời gian cần thiết để có thể hoàn trả đủ số vốn đầu tư từ lợi ích ròng thu... Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn đầu tư v Điểm hạn chế của chỉ tiêu thời gian hòan vốn: v Chỉ chú trọng tới thời gian hoàn vốn, mà không chú ý đến thời gian hoạt động của các dự án, dễ dẫn đến những quyết định sai lầm (đặc biết là các dự án đầu tư dài hạn) ; v Các dự án ngắn hạn có lợi thế, dài hạn thì bất lợi Như vậy có thể không đáp ứng được yêu cầu về chiến lược kinh doanh của DN; vChỉ coi trọng dòng ngân. .. thu được của dự án vChỉ tiêu thời gian hòan vốn đầu tư cho thấy tính rủi ro của một dự án Thời gian hòan vốn càng dài thì rủi ro của dự án càng lớn v Chỉ tiêu này được sử dụng rộng rãi trong việc ra quyết định đầu tư, nó dễ áp dụng, dễ tính toán và khuyến khích các dự án có thời gian hoàn vốn nhanh, nó trở thành tiêu chí đánh giá các dự án trong kinh doanh Thời gian hoàn vốn đầu tư được xét theo 2 góc... vào thời điểm cuối năm Hãy thẩm định hai dự án nêu trên? 27/09/2010 Th.S Hue Chi MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 63 2.1 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn đầu tư v Thời gian hoàn vốn không chiết khấu: Thời gian hòan vốn đầu tư của dự án được tính bằng cách cộng dồn vốn đầu tư (ở năm t=0) và ngân lưu ở các năm sau đó (t=1,2,3,4 ) cho đến khi hoàn vốn mà không tính đến giá trị tiền tệ ở các mốc thời gian khác nhau: v Công... niệm • Phương pháp tính • Ứng dụng tiêu chuẩn IRR trong việc thẩm định dự án đầu tư • Ưu và nhược điểm của IRR khi thẩm định dự án đầu tư – Cạm bẫy thứ nhất: vay hay cho vay – Cạm bẫy thứ hai: IRR đa trị - MIRR – Cạm bẩy thứ ba: Nhiều dự án loại trừ nhau – Cạm bẩy thứ tư: Lãi suất ngắn hạn có thể khác lãi suất dài hạn 27/09/2010 Th.S Hue Chi MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 36 3 Chỉ tiêu suất sinh lợi nội bộ (IRR)... trước khi HV + +(Số còn nợ trong năm/ Số thu trong năm) Xem phụ lục đính kèm 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 64 2.1 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn đầu tư v Thời gian hoàn vốn có chiết khấu: Thời gian hòan vốn đầu tư của dự án có tính đến giá trị của tiền tệ theo thời gian v Công thức tính: Từ PT -S[It /(1+r)t] = S[CFt/(1+r)t ] ÞThv Trong đó: - It: Giá trị đầu tư tại năm t; - CFt: Ngân lưu thu vào năm t; -... Þ Giải phương trình ta xác định được MIRR Þ Hoặc bạn có thể dùng Excell để xác định giá trị MIRR 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 56 4 Tiêu chuẩn chỉ số sinh lợi (The Profitafbility Index – PI) 4.1 Khái niệm 4.2 Phương pháp tính 4.3 Ứng dụng tiêu chuẩn PI trong thẩm định dự án đầu tư 4.4 Ưu và nhược điểm của tiêu chuẩn PI 27/09/2010 Th.S Hue Chi MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 57 4 Tiêu chuẩn tỷ suất sinh lợi (PI)... 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 65 2.1 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn đầu tư v Qui tắc đánh giá: v Dự án đáng giá là dự án có thời gian hoàn vốn bằng với thời gian hòan vốn kỳ vọng (theo mong muốn của chủ đầu tư) ; vĐối với các dự án loại trừ lẫn nhau: dự án nào có thời gian hoàn vốn ngắn nhất sẽ được lựa chọn; vĐối với các dự án độc lập: Dự án nào có thời gian hoàn vốn ngắn nhất sẽ được ưu tiên 27/09/2010... lần (cả vốn gốc và lợi nhuận) so với vốn đầu tư đã bỏ ra 27/09/2010 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 58 4 Tiêu chuẩn tỷ suất sinh lợi (PI) v PI và quyết định đầu tư: vTrường hợp các dự án độc lập: vPI > 1 : Chấp nhận dự án vPI ≤ 1: Bác bỏ dự án vTrường hợp các dự án loại trừ nhau: Dự án nào có PI lớn nhất sẽ được chọn v Ưu điểm của PI: v Trong trường hợp nguồn vốn bị giới hạn PI là một công cụ hữu ích (bên cạnh... NGUYỄN VĂN BÌNH 32 2 Chỉ tiêu hiện giá ròng (NPV) vTính hợp lý của chỉ tiêu hiện giá ròng: v Một dự án có suất sinh lợi bằng suất chiết khấu (r), nếu: v NPV = 0, nghiã là dòng thu nhập của dự án vừa đủ để trang trải vốn đầu tư đã bỏ ra; v NPV > 0, nghiã là dòng thu nhập của dự án lớn hơn lượng vốn đầu tư đã bỏ ra; v NPV < 0, nghiã là dòng thu nhập của dự án nhỏ hơn lượng vốn đầu tư đã bỏ ra; 27/09/2010 . NG N S CH V N Đ U T PP NPV IRR PI 27/09/2010 MBA NGUY N V N B NH 28 2. Ti u chu n hi n giáthu n (Net Present Value –NPV) v Khái niệm vPhương pháp t nh v ng dụng ti u chu n NPV trong thẩm đ nh. –KẾTO N Nội dung 1.M t số khái niệm cơ b n v đ u t . 2.Ti u chu n hi n giáthu n (Net Present Value –NPV) 3.Ti u chu n t su t sinh lời n i bộ (Internal Rate of Return –IRR) 4.Ti u chu n ch . doanh các công tr nh hạ t ng cơ sở trong m t thời gian nh t đ nh. H t thời h n, nh đ u t chuy n giao (không bồi ho n) công tr nh đócho nh n ớc Vi t Nam. 27/09/2010 MBA NGUY N V N B NH 12 Th.S