Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng tài chính quốc tế
Tài chính quốc tế (International Finance) III. Những nhân tố tác ñộng lên tỷ giá TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 2 Nội dung chính 1. Những nhân tố tác ñộng lên tỷ giá 2. Tỷ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế 3. Tỷ giá danh nghĩa song phương (NER) và tỷ giá thực song phương (RER) 4. Tỷ giá danh nghĩa ña phương (NEER) và tỷ giá thực ña phương (REER) 5. Kết luận TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 3 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá Lưu ý: Tỷ giá hối ñoái của một ñồng tiền ñược chuyển ñổi tự do ñược quyết ñịnh bởi cung-cầu trên thị trường ngoại hối. Tất cả các giao dịch qua biên giới của quốc gia ñều ảnh hưởng ñến tỷ giá hối ñoái. TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 4 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá • Thương mại hàng hóa • Dòng vốn (ngắn hạn và dài hạn) • Sự khác biệt lạm phát • Sự khác biệt về lãi suất • Sự khác biệt về thu nhập • Yếu tố tâm lý, kỳ vọng và ñầu cơ • Can thiệp của NHTW TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 5 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá Thương mại quốc tế (Import-Export) IMvnd ↑ → D$↑, Svnd↑ → VND↑/$ depreciation VND, appreciation $ EXvnd ↑ → Dvnd ↑, S$↑ → VND↓/$ appreciation VND, depreciation $ D S Q 21500VND/$ D‘ S‘ 20830VND/$ 20830VND/$ 20830VND/$ S D TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 6 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá Dòng vốn quốc tế CapEXvnd ↑ → D$↑, Svnd ↑ → VND↑/$ depreciation VND, appreciation $ CapIMvnd ↑ → Dvnd ↑, S$↑ → VND↓/$ appreciation VND, depreciation $ D S Q 21500VND/$ D‘ S‘ 20830VND/$ 20830VND/$ 20830VND/$ S D TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 7 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá Lạm phát Pvnd ↑ → D$↑, Svnd ↑ → VND ↑/$ depreciation VND, appreciation $ Pvnd ↓ → Dvnd ↑, S$↑ → VND ↓/$ appreciation VND, depreciation $ Lãi suất Lãi suất trong nước ảnh hưởng ñến dòng vốn quốc tế và vì thế ảnh hưởng ñến tỷ giá ivnd↑ → CapIMvnd↑ → Dvnd ↑, S$↑ → VND↓/$ appreciation VND ivnd↓ → CapEXvnd↑ → D$↑, Svnd ↑ → VND↑/$ depreciation VND TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 8 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá Mức thu nhập InCvnd ↑ → D$↑, Svnd ↑ → VND ↑/$ depreciation VND, appreciation $ InCvnd ↓ → Dvnd ↑, S$↑ → VND ↓/$ appreciation VND, depreciation $ Kỳ vọng ExPvnd ↑ → Dvnd ↑, S$↑ → VND ↓/$ appreciation VND, depreciation $ ExPvnd ↓ → D$↑, Svnd ↑ → VND ↑/$ depreciation VND, appreciation $ Can thiệp của NHTW TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 9 2. Tỷ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỷ giá hối ñoái ảnh hưởng ñến sức cạnh tranh thương mại quốc tế và ngược lại. Lên giá ñồng nội tệ • Hàng hóa trong nước trở nên ñắt hơn ở nước ngoài xuất khẩu giảm • Hàng hóa nước ngoài rẻ hơn ở trong nước nhập khẩu tăng Cán cân thương mại bị xói mòn Mất giá ñồng nội tệ • Hàng hóa trong nước trở nên rẻ hơn ở nước ngoài xuất tăng • Hàng hóa nước ngoài ñắt hơn ở trong nước nhập khẩu giảm Cán cân thương mại cải thiện TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 10 2. Tỷ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế 1,052$19000/$200002 1$20000/$200001 Price in $Exchange ratePrice in VNDTime 0,952$21000/$200002 1$20000/$200001 Price in $Exchange ratePrice in VNDTime Appreciation: Export Decreases Depreciation: Export Increases [...]... là ñ i tác thương m i TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 27 Vi t nam: NER, RER, NEER, REER (th i ñi m g c Q1 1999) TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 28 -5 15 -10 12 -15 9 2000 USD billion VND ('000)per USD 0 18 -20 20 03 RER 2006 2009 Trade balance TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 29 Ngu n: Pileam Keith, 2006 TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 30 Conclusion • • • •... P0* ert = ; er 0 = Pt P0 CPIt0* 0 ert = et0 × ×100% 0 CPIt TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 18 3 T giá danh nghĩa và th c song phương Time NER (USD/VND NER Index CPI* (USA) CPI (VN) RER 1 16000 100 100 100 100 2 17600 110 105 110 105 3 20000 125 110 135 101,85 4 20800 130 115 150 99,66 TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 19 3 T giá danh nghĩa và th c song phương T giá th c ↑ (>100)làm... ñ ng ti n ñ nh giá TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 13 3 T giá danh nghĩa và th c song phương Ch s thay ñ i giá tr c a ñ ng ñ nh giá %T T= - T ti T ñ 1 E1 − 1 E0 1 E0 100% = E0 − E1 100% E1 > 0, t c E0 > E1 ñ ng ti n ñ nh giá lên giá so v i ñ ng n y t giá < 0, t c E0 < E1 ñ ng ti n ñ nh giá xu ng giá so v i ng ti n y t giá TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 14 3 T giá danh nghĩa và... giá song phương (ñ i tác thương m i) i là kỳ tính toán TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 22 4 T giá danh nghĩa và th c ña phương Time NER Index (USD/VND) (w=0,6) NER Index (Euro/VND) (w=0,2) NER Index (JPY/VND) (w=0,2) NEER 1 100 100 100 100 2 105 110 110 107 3 115 110 115 114 4 120 115 115 118 TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 23 4 T giá danh nghĩa và th c ña phương • • • • • V b n.. .3 T giá danh nghĩa và th c song phương Các lo i t giá (1) T giá danh nghĩa song phương (Nominal Exchange rate –NER) (2) T giá th c song phương (Real Exchange rate-RER) (3) T giá danh nghĩa ña phương (Nominal Effective Exchange rate-NEER) (4) T giá th c ña phương (Real Effective Exchange rate REER) TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 11 3 T giá danh nghĩa và th c song... r , CPI j ch s giá tiêu dùng n i t , j th t ñ ng ti n, i kỳ tính toán TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 25 4 T giá danh nghĩa và th c ña phương Time RER Index (USD/VND) (w=0,6) RER Index (Euro/VND) (w=0,2) RER Index (JPY/VND) (w=0,2) REER 1 100 100 100 100 2 105 110 110 107 3 115 110 115 114 4 120 115 115 118 TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 26 4 T giá danh nghĩa và th c ña phương... khác mà chưa ñ c p ñ n tương quan s c mua hàng hóa và d ch v gi a chúng E(USD/VND) = 20 830 Chưa ñ c p ñ n tương quan s c mua có nghĩa: 1 USD M mua ñư c bao nhiêu hàng hóa? 20 830 VND VN mua ñư c bao nhiêu hàng hóa? Có th M mua ñư c nhi u hơn ho c ít hơn, ho c b ng VN TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 12 3 T giá danh nghĩa và th c song phương - S bi n ñ ng c a t giá (lên giá, xu ng giá) ñư c... tranh TMQT (do giá hàng hóa không co dãn trong ng n h n) TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 20 4 T giá danh nghĩa và th c ña phương Lý do M i nư c ñ u th c hi n thương m i qu c t v i nhi u nư c khác nhau Các nhà ho ch ñ nh chích sách ñ c bi t quan tâm ñ n vi c t giá ñ ng ti n c a h v i các ñ ng ti n c a các nư c là ñ i tác thương m i chính (trong r ti n t ) M t ñ ng ti n có th lên giá so v... và ngo i t T giá th c tr ng thái tĩnh P* er = E P er T E T P* M P M giá th c song phương giá danh nghĩa song phương c giá c nư c ngoài b ng ngo i t c giá c trong nư c b ng n i t TS Nguy n Phúc Hi n - ð i h c Ngo i thương 16 3 T giá danh nghĩa và th c song phương Ví • • • T giá th c (RER) không ph i t giá ñích th c mà là d ng ch s B n ch t t giá th c th hi n s so sánh m c giá hàng hóa trong nư c và nư... nư c VND ñ nh giá th c th p real undervalued N u E=19000, thì er < 1 E.P* . Tài chính quốc tế (International Finance) III. Những nhân tố tác ñộng lên tỷ giá TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 2 Nội dung chính 1. Những nhân tố tác. $ D S Q 21500VND/$ D‘ S‘ 20 830 VND/$ 20 830 VND/$ 20 830 VND/$ S D TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 6 1. Những nhân tố tác ñộng ñến tỷ giá Dòng vốn quốc tế CapEXvnd ↑ → D$↑, Svnd ↑ →. Can thiệp của NHTW TS. Nguyễn Phúc Hiền - ðại học Ngoại thương 9 2. Tỷ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỷ giá hối ñoái ảnh hưởng ñến sức cạnh tranh thương mại quốc tế và ngược lại.