Đang tải... (xem toàn văn)
bài tập thị trường ngoại hối
Bài tập Tài quốc tế Chương V Thị trường ngoại hối Dạng 1: Nghiệp vụ kỳ hạn Dạng 2: Nghiệp vụ Swap Dạng 3: Nghiệp vụ quyền chọn Dạng 1: NGHIỆP VỤ KỲ HẠN 1.1 Xác định tỷ giá kỳ hạn 1.2 Thực nghiệp vụ kinh doanh kỳ hạn 1.3 Ứng dụng Arbitrages vào nghiệp vụ kinh doanh kỳ hạn 1.4 Nghiệp vụ ứng trước NGHIỆP VỤ KỲ HẠN 1.1 Xác định tỷ giá kỳ hạn - Cách yết giá kỳ hạn • Thơng báo trực tiếp tỷ giá kỳ hạn • Yết giá theo kiểu cơng bố theo điểm kỳ hạn Tỷ giá kỳ hạn = Tỷ giá giao ± điểm kỳ hạn - Nếu điểm bán≥điểm giá mua: Tỷ giá kỳ hạn = tỷ giá giao + điểm kỳ hạn - Nếu điểm bán cơng thức: mẫu số 36500 - Chuyển toàn lãi suất đồng tiền khác 365 ngày Thị trường thơng thường - năm tính 360 ngày - Chuyển lãi suất đồng GBP 360 ngày Phải tính xác số ngày kỳ hạn theo lịch, tháng tính 28 ngày Trường hợp khơng cho ngày cụ thể, tính trung bình tháng có 30 ngày NGHIỆP VỤ KỲ HẠN 1.2 Kinh doanh kỳ hạn - Ví dụ: Thơng tin thị trường: Tỷ giá giao ngay: USD/CHF = 1,5642/42 Tỷ giá kỳ hạn tháng USD/CHF = 1,5856/87 Lãi suất kỳ hạn tháng (niêm yết theo năm) USD:41/8 – 41/2 CHF: – 71/2 Phụ phí NH: ±1/8 (0.125%) Ơng X có số tiền 1.500.000 CHF, thực kinh doanh theo kỳ hạn cho ông X NGHIỆP VỤ KỲ HẠN 1.2 Kinh doanh kỳ hạn – Đáp án: Bước 1: Mua USD/CHF theo Db giao ngay=1,5742 =>số USD mua được: 1.500.000/1,5742=952.864,9473 Bước 2: Gửi USD thị trường tiền tệ tháng theo lãi suất: 41/8 - 1/8=4 (%/năm) =>số USD gốc lãi sau tháng: 952.864,9473*(1+90*4/36000)=962.393,5967 NGHIỆP VỤ KỲ HẠN 1.2 Kinh doanh kỳ hạn – Đáp án: Bước 3: Ký hợp đồng kỳ hạn bán USD/CHF tháng theo Dmkh =1,5856 Số CHF nhận sau tháng: 962.393,5967*1,5856=1.525.971,287 CHF Số CHF ban đầu đem gửi ngân hàng với ls (7-0.125 = 6,875), sau tháng thu được: 1.500.000*(1+6,875*90/36.000)=1.525.781,25 Lợi nhuận: 1.525.971,287 – 1.525.781,2500 = 190,037 CHF NGHIỆP VỤ KỲ HẠN 1.2 Kinh doanh kỳ hạn – Bài tập áp dụng: Tại thị trường Anh tỷ giá giao GBP/USD = 2,0345/12 Điểm kỳ hạn tháng GBP/USD có điểm gia tăng 35/45 GBP: – 91/8 (tính cho 365 ngày) USD: – 41/2 (tính cho 360 ngày) Ơng Y có 500.000 GBP Hãy thực kinh doanh kỳ hạn cho ông Y Nghiệp vụ Swap – Bài tập vận dụng Thông tin tỷ giá: GBP/USD=1,7395/15 USD/NOK=6,7370/25 EUR/USD=1,1225/45 USD/AUD=1,3437/67 USD/SEK=7,8310/97 USD/CHF=1,5642/42 USD/CAD=1,1255/95 Lãi suất tháng (%/năm) GBP:91/16-91/8 NOK:61/4-61/2 EUR:51/4-51/2 AUD:3-31/2 SEK:81/8-81/4 CHF:7 – 71/2 CAD:6 – 61/2 DẠNG 3: NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN (OPTIONS) 3.1 Khái quát nghiệp vụ quyền chọn 3.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua 3.3 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn bán 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập 3.1 Khái quát nghiệp vụ quyền chọn Trong nghiệp vụ quyền chọn có hai đối tượng tham gia giao dịch: người mua quyền người bán quyền Đối với người mua quyền: - Quyền chọn tiền tệ trao cho người mua quyền nghĩa vụ mua bán đồng tiền xác định theo mức giá xác định thoả thuận ngày hơm (cịn gọi giá thực hay giá giao dịch) thời hạn xác định - Người mua quyền lựa chọn thực quyền vào thời điểm toán để quyền hết hạn tuỳ thuộc vào chênh lệch giá giao tương lai giá thực - Người mua quyền ln ln phải trả phí cho dù có thực quyền hay khơng Mức phí trả vào thời điểm ký hợp đồng Đối với người bán quyền: - Người bán quyền có nghĩa vụ chấp nhận lựa chọn người mua Đổi lại họ nhận phí để bù đắp rủi ro 3.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua ví dụ Một cơng ty nhập Canada phải toán khoản tiền nhập trị giá triệu USD thời hạn tháng Công ty ký hợp đồng mua quyền chọn mua USD/CAD thời hạn tháng với điều khoản sau: - Giá thực 1,2345 CAD - Phí quyền 0,02 CAD Giả sử giá giao sau tháng xảy tình sau: USD/CAD = 1,2821 USD/CAD = 1,2345 USD/CAD = 1,1904 Hỏi trường hợp công ty thực quyền, trường hợp để quyền hết hạn Xác định số CAD phải bán trường hợp 3.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua đáp án Phí quyền = 1.000.000*0,02=20.000 CAD Nếu công ty thực quyền, tổng số CAD công ty (bao gồm phí) là: 1.000.000*1,2345+20.000=1.254.500 CAD TH1: USD/CAD=1,2821, giá áp dụng công ty khơng thực quyền, tổng số CAD (bao gồm phí) là: 1.000.000*1,2821+20.000=1.302.100 CAD>1.254.500 =>TH công ty thực quyền vào thời điểm đáo hạn số CAD chi 1.254.500 TH2: USD/CAD = 1,2345 mức giá thực hiện, TH công ty thực hợp đồng hay không tổng số CAD 1.254.500 CAD TH3: USD/CAD=1,1904, tổng số CAD (bao gồm phí) là: 1.000.000*1,1904+20.000=1.210.400 CAD TH công ty không thực quyền vào thời điểm đáo hạn số CAD chi 1.210.400 3.3 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn bán ví dụ Một cơng ty xuất Mỹ có khoản phải thu trị giá 100.000 GBP thời hạn tháng Công ty ký hợp đồng mua quyền chọn bán GBP/USD thời hạn tháng với điều khoản sau: - Giá thực 1,60 USD - Phí quyền 0,04 USD Giả sử giá giao sau tháng xảy tình sau: GBP/USD = 1,58 GBP/USD = 1,60 GBP/USD = 1,64 Hỏi trường hợp công ty thực quyền, trường hợp để quyền hết hạn Xác định số USD mua trường hợp 3.3 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn bán đáp án Phí quyền = 100.000*0,04 = 4.000 USD Nếu cơng ty thực quyền, tổng số USD mua (sau trả phí) là: 100.000*1,60 - 4.000=156.000 USD TH1: GBP/USD=1,58, giá áp dụng công ty không thực quyền, tổng số USD mua (sau trả phí) là: 100.000*1,58 - 4.000=154.000 USDTH công ty thực quyền vào thời điểm đáo hạn số USD mua 156.000 TH2: GBP/USD=1,60 mức giá thực hiện, TH công ty thực hợp đồng hay không tổng số USD mua 156.000USD TH3: GBP/USD=1,64, tổng số USD mua (sau trả phí) là: 100.000*1,64 - 4.000=160.000 USD>156.000 =>TH cơng ty không thực quyền vào thời điểm đáo hạn số USD mua 160.000 USD 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Ví dụ 1: Cơng ty xuất Thụy Sỹ (CHF) có khoản thu 500.000 GBP tháng tới Công ty cân nhắc ba phương án: - PA1: Khơng phịng ngừa, bán GBP thị trường giao đến thời điểm toán - PA2: Phòng ngừa rủi ro cách ký hợp đồng bán kỳ hạn tháng GBP/CHF - PA3: Phòng ngừa rủi ro cách mua hợp đồng quyền chọn bán GBP/CHF Thông tin thị trường Tỷ giá giao ngay:GBP/USD=1,6725/75 Điểm kỳ hạn tháng 79/52; Lãi suất CHF tháng 8-81/2(%/năm) Giá thực HĐ quyền chọn 2,4276 CHF USD/CHF=1,4515/55 Phí quyền 0,04 CHF, phí trả thời điểm Giả sử cơng ty có sẵn CHF để toán Giả thiết tỷ giá giao sau tháng: XS 20% GBP/CHF=2,4200 XS 70% GBP/CHF=2,4276 XS 10% GBP/CHF=2,4376 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Ví dụ 1- Đáp án: Phương án 1: Khơng phịng ngừa, số CHF mua sau tháng là: 500.000*(0,2*2,42 + 0,7*2,4276 + 0,1*2,43) = 1.213.160 CHF Phương án 2: Bán kỳ hạn tháng GBP/CHF theo Dmkh = Dm - điểm mua kỳ hạn DmGBP/CHF = 1,6725*1,4515 = 2,4276; điểm mua kỳ hạn 79 => DmkhGBP/CHF = 2,4276 – 0,0079 = 2,4197 => số CHF mua sau tháng là: 500.000*2,4197 = 1.209.850 CHF 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Phương án 3: Mua quyền chọn bán GBP/CHF - Phí quyền chọn: 500.000*0,04=20.000 CHF Vì phí trả vào thời điểm nên phí quyền quy thời điểm sau tháng là: 20.000*(1+8%/12) = 20.133,33 CHF - XS 20% GBP/CHF=2,4200 < giá thực = 2,4276=>TH công ty thực quyền=>số CHF mua (sau trừ phí) là: 500.000*2,4276 – 20.133,33 = 1.193.666,67 CHF - XS 70% GBP/CHF=2,4276 = giá thực = 2,4276=>số CHF mua (sau trừ phí): 500.000*2,4276 – 20.133,33 = 1.193.666,67 CHF - XS 10% GBP/CHF=2,4300 > giá thực = 2,4276=>TH công ty không thực quyền=>số CHF mua (sau trừ phí) là: 500.000*2,43 – 20.133,33 = 1.194.866,67 CHF số CHF mua bình quân PA3 là: 1.193.666,67*0,2+ 1.193.666,67*0,7+ 1.194.866,67*0,1=1.193.786,67 CHF Kết luận: Công ty nên lựa chọn phương án 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Ví dụ 2: Cơng ty nhập Thụy Sỹ (CHF) có khoản phải trả 500.000 GBP tháng tới Hãy tư vấn cho công ty với ba phương án sau: - PA1: Khơng phịng ngừa, mua GBP thị trường giao đến thời điểm tốn - PA2: Phịng ngừa rủi ro cách ký hợp đồng mua kỳ hạn tháng GBP/CHF - PA3: Phòng ngừa rủi ro cách mua hợp đồng quyền chọn mua GBP/CHF Thông tin thị trường Tỷ giá giao ngay:GBP/USD=1,6725/75 Điểm kỳ hạn tháng 32/59; Lãi suất CHF tháng 8-81/2(%/năm) Giá thực HĐ quyền chọn 2,4416 CHF USD/CHF=1,4515/55 Phí quyền 0,002 CHF, phí trả thời điểm Giả sử công ty có sẵn CHF để tốn Giả thiết tỷ giá giao sau tháng: XS 10% GBP/CHF=2,4400 XS 20% GBP/CHF=2,4416 XS 70% GBP/CHF=2,4476 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Ví dụ 2- Đáp án: Phương án 1: Khơng phịng ngừa, số CHF phải bán sau tháng là: 500.000*(0,1*2,44 + 0,2*2,4416 + 0,7*2,4476) = 1.222.820 CHF Phương án 2: Mua kỳ hạn tháng GBP/CHF theo Dbkh = Db + điểm bán kỳ hạn DbGBP/CHF = 1,6775*1,4555 = 2,4416; điểm bán kỳ hạn 59 => DbkhGBP/CHF = 2,4416 + 0,0059 = 2,4475 => số CHF phải bán sau tháng là: 500.000*2,4475 = 1.223.750 CHF 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Phương án 3: Mua quyền chọn mua GBP/CHF - Phí quyền chọn: 500.000*0,002=1.000 CHF Vì phí trả vào thời điểm nên phí quyền quy thời điểm sau tháng là: 1.000*(1+8%/12) = 1.066,67 CHF - XS 10% GBP/CHF=2,4400 < giá thực = 2,4416=>TH công ty không thực quyền=>số CHF phải bán (bao gồm phí):500.000*2,4400 + 1.066,67 = 1.221.066,67 CHF - XS 20% GBP/CHF=2,4416 = giá thực = 2,4416=>số CHF phải bán (bao gồm phí) là: 500.000*2,4416 + 1.066,67 = 1.221.866,67 CHF - XS 70% GBP/CHF=2,4476 > giá thực = 2,4416=>TH công ty thực quyền=>số CHF phải bán (bao gồm phí): 500.000*2,4416 + 1.066,67 = 1.221.866,67 CHF số CHF phải bán bình quân PA3 là: 1.221.066,67*0,1+ 1.221.866,67*(0,7+0,2)= 1.221.786,67 CHF Kết luận: Công ty nên lựa chọn phương án 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Bài tập vận dụng 1: Công ty nhập Thụy Điển (SEK) có khoản phải trả triệu CHF tháng tới Hãy tư vấn cho công ty với ba phương án sau: - PA1: Không phòng ngừa, mua CHF/SEK thị trường giao đến thời điểm tốn - PA2: Phịng ngừa rủi ro cách ký hợp đồng mua kỳ hạn tháng CHF/SEK - PA3: Phòng ngừa rủi ro cách mua hợp đồng quyền chọn mua CHF/SEK Thông tin thị trường Tỷ giá giao ngay: USD/CHF = 1,5642/42 Lãi suất tháng: Giá thực HĐ quyền chọn 5,0260 SEK USD/SEK = 7,8515/55 CHF: – 71/8 ; SEK: – 81/2 (%/năm) Phí quyền chọn 1,2% giá trị hợp đồng Phí tính SEK theo tỷ giá bán giao CHF/SEK (Db CHF/SEK) Giả sử cơng ty có sẵn SEK để tốn Giả thiết tỷ giá giao sau tháng: XS 20%: CHF/SEK = 4,9860 XS 10% CHF/SEK = 5,0260 XS 70% CHF/SEK = 5,1976 3.4 Bài tập tổng hợp – Tư vấn cho doanh nghiệp xuất - nhập Bài tập vận dụng 2: Công ty xuất Thụy Điển (SEK) có khoản phải thu triệu CHF tháng tới Hãy tư vấn cho công ty với ba phương án sau: - PA1: Khơng phịng ngừa, bán CHF/SEK thị trường giao đến thời điểm toán - PA2: Phòng ngừa rủi ro cách ký hợp đồng bán kỳ hạn tháng CHF/SEK - PA3: Phòng ngừa rủi ro cách mua hợp đồng quyền chọn bán CHF/SEK Thông tin thị trường Tỷ giá giao ngay: USD/CHF = 1,5642/42 Lãi suất tháng: Giá thực HĐ quyền chọn 5,0260 SEK USD/SEK = 7,8515/55 CHF: – 71/8 ; SEK: – 81/2 (%/năm) Phí quyền chọn 1,2% giá trị hợp đồng Phí tính SEK theo tỷ giá bán giao CHF/SEK (Db CHF/SEK) Giả sử cơng ty có sẵn SEK để toán Giả thiết tỷ giá giao sau tháng: XS 20%: CHF/SEK = 4,9860 XS 70% CHF/SEK = 5,0260 XS 10% CHF/SEK = 5,1976