Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤCPHẦN MỘT: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY BIBICA ............................ 1I. VÀI NÉT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO BIBICA .............. 11. Những nét cơ bản....................................................................... 12. Thế mạnh kinh tế ....................................................................... 23. Hạn chế chính ............................................................................ 4II. HOẠT ĐỘNG KINH DOANH........................................................... 6PHẦN HAI : THÔNG TIN TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY BIBICA ........... 9I. CHẾ ĐỘ KẾ TOÁN ĐƯỢC ÁP DỤNG TẠI CÔNG TY ........................ 91. Kỳ kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng trong kế toán ............................ 92. Chuẩn mực và chế độ kế toán áp dụng ............................................ 93. Các chính sách kế toán áp dụng ....................................................... 9II. CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH TRONG BA NĂM GẦN NHẤT..........17PHẦN BA: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY BIBICA...................... 23I. PHÂN TÍCH KHÁI QUÁT SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA DÒNG TIỀN .......231. Phân tích báo cáo dòng tiền theo tỷ lệ............................................232. Phân tích báo cáo dòng tiền............................................................. 27II. PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ .................. 291. Phân tích tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA).................................. 301.1 Phương pháp so sánh............................................................. 301.2 Phân tích dupont tỷ số “tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản” (ROA) của công ty Bibica ........................................................... 382. Phân tích tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ phần..................................... 48III. PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI ................................................. 531. Phân tích doanh thu......................................................................... 531.1 Các nguồn doanh thu chủ yếu ..................................................... 531.2.Tính bền vững của doanh thu...................................................... 561.3. Mối quan hệ giữa doanh thu và các khoản phải thu.................... 581.4. Mối quan hệ doanh thu và hàng tồn kho .................................... 592. Phân tích chi phí .............................................................................. 612.1 Chi phí nguyên vật liệu............................................................... 612.2. Phân tích giá vốn hàng bán,chi phí bán hàng,chi phí quản lý ....613. Mối quan hệ giữa doanh thu và chi phí .......................................... 664. So sánh bibica và các công ty khác ................................................. 69IV. PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG ................................................................ 721. Quy trình dự phóng ........................................................................731.1. Dự phóng bảng báo cáo thu nhập ..............................................731.2. Dự phóng bảng cân đối kế toán.................................................771.3 Dự phóng bảng lưu chuyển tiền tệ ............................................832. Dự báo và định giá ..........................................................................84
MỤC LỤC PHẦN MỘT: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY BIBICA I VÀI NÉT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO BIBICA 1 Những nét Thế mạnh kinh tế Hạn chế II HOẠT ĐỘNG KINH DOANH PHẦN HAI : THÔNG TIN TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY BIBICA I CHẾ ĐỘ KẾ TỐN ĐƯỢC ÁP DỤNG TẠI CƠNG TY Kỳ kế toán, đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán Chuẩn mực chế độ kế toán áp dụng Các sách kế tốn áp dụng II CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH TRONG BA NĂM GẦN NHẤT 17 PHẦN BA: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY BIBICA 23 I PHÂN TÍCH KHÁI QT SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA DỊNG TIỀN .23 Phân tích báo cáo dịng tiền theo tỷ lệ 23 Phân tích báo cáo dòng tiền 27 II PHÂN TÍCH TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ 29 Phân tích tỷ suất sinh lợi tài sản (ROA) 30 1.1 Phương pháp so sánh 30 1.2 Phân tích dupont tỷ số “tỷ suất sinh lợi tổng tài sản” (ROA) công ty Bibica 38 Phân tích tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần 48 III PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI 53 Phân tích doanh thu 53 1.1 Các nguồn doanh thu chủ yếu 53 1.2.Tính bền vững doanh thu 56 1.3 Mối quan hệ doanh thu khoản phải thu 58 1.4 Mối quan hệ doanh thu hàng tồn kho 59 Phân tích chi phí 61 2.1 Chi phí nguyên vật liệu 61 2.2 Phân tích giá vốn hàng bán,chi phí bán hàng,chi phí quản lý 61 Mối quan hệ doanh thu chi phí 66 So sánh bibica công ty khác 69 IV PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG 72 Quy trình dự phóng 73 1.1 Dự phóng bảng báo cáo thu nhập 73 1.2 Dự phóng bảng cân đối kế tốn .77 1.3 Dự phóng bảng lưu chuyển tiền tệ 83 Dự báo định giá 84 PHẦN MỘT: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY BIBICA I VÀI NÉT VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BÁNH KẸO BIBICA Những nét • Tên công ty: Công ty cổ phần bánh kẹo BIBICA • Tên tiếng Anh: BIEN HOA CONFECTIONERY CORPORATION • Tên giao dịch: BIBICA • Mã chứng khốn: BBC • Trụ sở chính: khu cơng nghiệp Biên Hịa I, Thành phố Biên Hịa, tỉnh Đồng Nai • Điện thoại: (84-61) 836576 836240 • Fax: (84-61) 836950 • Địa email: bibica@hcm.vnn.vn • Website: www.bibica.com.vn • Nơi mở tài khoản: Tài khoản đồng Việt Nam: o 710A.00305 ngân hàng Công Thương chi nhánh khu cơng nghiệp Biên Hịa o 0.12.100.000098.5 ngân hàng Ngoại thương chi nhánh Đồng Nai Tài khoản ngoại tệ: o 710S.00305 ngân hàng công thương chi nhánh khu cơng nghiệp Biên Hịa o 0.12.700.000098.5 ngân hàng ngoại thương chi nhánh Đồng Nai • Vốn điều lệ: 90.000.000.000 (chín mươi tỷ đồng chẵn) • Thời gian hoạt động: kể từ ngày công ty cấp giấy phép chứng nhận đăng ký kinh doanh • Giấy phép thành lập: định thành lập số 234/1998/QĐTTg Thủ Tướng Chính Phủ cấp ngày 01 tháng 12 năm 1998 • Giấy phép đăng ký kinh doanh số: 059167 Sở kế hoạch đầu tư tỉnh Đồng Nai cấp ngày 16/01/1999 • Mã số thuế: 3600363970 Thế mạnh kinh tế Bibica thương hiệu mạnh thị trường bánh kẹo Việt Nam Thương hiệu Bibica ln người tiêu dùng tín nhiệm bình chọn đạt danh hiệu hàng Việt Nam chất lượng cao từ năm 1997-2007 Thương hiệu Bibica chọn thương hiệu mạnh trăm thương hiệu mạnh Việt Nam, đồng thời thương hiệu mạnh 500 thương hiệu tiếng tạp chí Business Forum thuộc VCCI công ty truyền thông sống (Life) thực Một số sản phẩm Bibica bánh bơng lan kem cao cấp Hura, kẹo cứng có nhân cao cấp Volcano chọn tài trợ cho hội nghị mang tầm quốc tế Hội nghị ASEM 5, Hội nghị APEC 14 Công ty Bibica cơng ty TNHH bánh kẹo thuộc tập đồn Lotte Hàn Quốc ký kết hợp tác chiến lược lâu dài nhằm tạo điều kiện mở rộng phát triển sản xuất kinh doanh lĩnh vực bánh kẹo đứng đầu Việt Nam Hai bên hợp tác phát triển sản phẩm mới, áp dụng công nghệ, mở rộng marketting bán hàng Bibica xuất sản phẩm vào hệ thống phân phối Lotte Với dự án phát triển dịng bánh năm cơng ty nộp thuế thu nhập doanh nghiệp Sản phẩm Bibica xuất sang Mỹ, Nhật, Philippines, Đài Loan, Hồng Kông (Trung Quốc), Campuchia, Singapore, Nam Phi, Ả Rập Saudi, Bangladesh a Nhu cầu tiêu thụ Nền kinh tế Việt Nam ngày phát triển hội thuận lợi cho việc tăng trưởng ngành bánh kẹo Việt Nam Trong nhiều năm qua người tiêu dùng có nhiều thay đổi việc lựa chọn sản phẩm bánh kẹo Các sản phẩm cao cấp ngày tiêu thụ mạnh thu nhập mức sống người dân ngày cải thiện Người tiêu dùng có xu hướng lựa chọn sản phẩm có nhãn hiệu, có uy tín mặt an tồn vệ sinh thực phẩm có lợi cho sức khỏe b Sản phẩm thị trường Xu chung giới phát triển sản phẩm bánh kẹo có chất lượng cao, sản phẩm bánh kẹo bổ sung vi chất dinh dưỡng sản phẩm bánh kẹo phục vụ cho phân khúc người tiêu dùng có nguy mắc bệnh mãn tính có liên quan đến dinh dưỡng thời đại cơng nghiệp c Chính sách Nhà Nước Nhà nước khuyến khích doanh nghiệp gia tăng đầu tư vào ngành bánh kẹo, đặc biệt Nhà Nước thực quan tâm đến vấn đề dinh dưỡng d Nguồn nhân lực Cán công nhân viên công ty đa số người có trình độ chun mơn nghiệp vụ, nhiệt tình, động, sáng tạo ln hồn thành tốt công tác giao, đáp ứng chiến lược phát triển đơn vị thời gian tới Ngoài ra, thành viên hội đồng quản trị người có trình độ, lực kinh nghiệm công tác quản lý điều hành 3.Hạn chế a Đối thủ cạnh tranh Sản phẩm kẹo Bibica chiếm thị phần lớn, nhiên mảng bánh "anh em" nhà Kinh Đơ có phần nhỉnh Kinh Đô chiếm lĩnh phần lớn thị phần bánh kẹo VN, với giá bán cao đối thủ cạnh tranh Bibica Mặt mạnh Tập đồn Kinh Đơ hệ thống phân phối lớn, với khoảng 200 nhà phân phối gần 65.000 điểm bán lẻ toàn quốc, hệ thống siêu thị hệ thống Bakery Việc triển khai mô hình nhượng quyền kinh doanh từ tháng 4.2005 đem lại triển vọng phát triển mạnh hệ thống Bakery Kinh Đô năm tới Trong đó, thị phẩn Bibica thị trường chiếm 7-8%, tỷlệ qua nhỏ chưa đem lại vững thị trường b Về kinh tế Việt Nam gia nhập WTO, việc mở cửa giao thương với nước khác khiến cho công ty sản xuất bánh kẹo lớn giới dần tham gia vào thị trường, việc thiết lập hệ thống phân phối công t y đa quốc gia Việt Nam, từ làm tăng thêm áp lực cạnh tranh cho công ty Biến động tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng đến tỷ giá đồng Việt Nam ngoại tệ mạnh, từ làm gia tăng chi phí việc nhập nguyên vật liệu phục vụ cho sản xuất ngồi ra, kinh tế khơng ổn định tạo thay đổi giá chứng khốn thị trường khiến cho cơng ty khơng chủ động việc huy động nguồn vốn c Đặc điểm kinh doanh Theo xu hướng thị trường người tiêu dùng quan tâm hàng đầu đến mặt hàng thực phẩm, ngành bánh kẹo thứ yếu, nên chi tiêu người tiêu dùng hàng bánh kẹo khơng đưa vào khoản tiêu dùng mà hồn tồn phụ thuộc vào thu nhập Do vậy, biến động nhỏ thu nhập người dân khiến thu nhập công ty bị ảnh hưởng Với đặc điểm ngành hàng bánh kẹo chịu ảnh hưởng lớn theo mùa vụ như: mùa trung thu, tết nguyên đán, mùa học sinh nghỉ hè Do thu nhập tăng nhanh vào dịp lại giảm vào dịp khác việc ảnh hưởng lớn dòng tiền chi phí mùa vụ tăng nhanh Do tính chất ngành nghề kinh doanh nên thường xuyên có thay đổi nhân Đặc biệt nhân viên bán hàng, nhân viên bán hàng qua làm việc cho đối thủ cạnh tranh khiến cho mạng lưới tiêu thụ khu vực nhân viên quản lý bị đối thủ cạh tranh nắm bắt chiếm lĩnh thị phần Ở tất quốc gia Việt Nam không ngoại trừ Khi xã hội ngày phát triển người quan tâm tới nhu cầu dinh dưỡng sức khỏe Chính điều bắt buộc cơng ty phải ln nghiên cứu, tìm hiểu phát triển sản phẩm đáp ứng nhu cầu khách hàng Đây vấn đề địi hỏi cơng ty phải quan tâm d Hạn chế khách quan Việc niêm yết huy động thị trường chứng khốn llĩnh vực cịn mẻ Luật văn luật cịn chưahồn thiện có thay đổi ảnh hưỏng đến tình hình giao dịch công ty Thiên tai: hạn hán hay lũ lụt ảnh hưởng đến thu nhập người dân việc vận chuyển bảo quản sản phẩm để phòng ngừa cho rủi ro công ty nên mua bảo hiểm cho tồn hàng hóa tài sản công ty Dịch bệnh: nguyên vật liệu sản xuất bánh kẹo có nguồn gốc từ hàng hóa nơng sản nên dịch bệnh xảy ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh II HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Cơng ty có nhóm sản phẩm sau: Nhóm bánh Sản phẩm bánh cơng ty đa dạng gồm dòng sản phẩm sau: Dòng bánh khô: gồm loại bánh quy, quy xốp, kẹp kem, phủ sôcôla, hỗn hợp với nhãn hiệu Nutri-Bis, Creamy, Orienco, Orris, Happy, Victory, Palomino, Giving, Glory, Hilary, ABC,… dòng sản phẩm sản xuất hai dây chuyền đại Châu Âu Mỹ với hai công suất khoảng 4000 tấn/năm chiếm 20-25% tỷ trọng doanh số khoảng 20% thị phần bánh biscuit, cookies thị trường Các sản phẩm có chỗ đứng vững thị trường chất lượng tốt, ổn định, mẫu mã phong phú, nhãn hiệu quen thuộc với người tiêu dùng Dòng sản phẩm snack: gồm loại snack tơm, cua, mực, gà nướng, bị, chả cá, cay ngọt…với nhãn hiệu Oẳn tù tì, Potasnack Dịng sản phẩm có dung lượng thị trường lớn có nhiều đơn vị tham gia nên canh tranh mạnh Đặc điểm sản phẩm cồng kềnh, chi phí lưu thơng lớn nhiên nhờ tận dụng ưu sản xuất chỗ (Biên Hòa Hà Nội) nên snack cơng ty mạnh cạnh tranh giá phân phối rộng nước Sản phẩm bánh trung thu: tham gia thị trường khoảng năm năm gần bánh trung tu Bibica khẳng định chất lượng chất lượng mẫu mã ưa chuộng thị trường Thị phần bánh trung thu công ty tăng trưởng với tốc độ nhanh (trên 50%/năm) Đặc biệt công ty đầu việc nghiên cứu sản xuất thành công sản phẩm bánh trung thu cho người ăn kiêng tiểu đường Dòng sản phẩm bánh tươi: gồm loại bánh lan kem Hura, bánh nhân Custard Paloma bánh mỳ Lobaka, Jolly Bánh lan kem Hura có nhiều lợi cạnh tranh so với sản phẩm loại Kinh Đô ngoại nhập sản xuất dây chuyền mới, đại Ý, công nghệ tiên tiến đảm bảo an toàn vệ sinh thực phẩm với hạn sử dụng đến 12 tháng, sản phẩm bánh Hura chiếm 30% thị phần bánh lan kem sản xuất công nghiệp đơn vị dẫn đầu chất lượng Sản phẩm bánh nhân Custard bánh mỳ đưa trn6 thị trường đà tăng trưởng Đặc biệt hai năm gần với hợp tác tư vấn Viện dinh dưỡng Việt Nam công ty tập trung nghiên cứu cho thị trường dòng sản phẩm bánh dinh dưỡng Growsure cho trẻ từ tháng tuổi, bánh Mumsure cho bà mẹ mang thai cho bú bổ sung vi chất, sản phẩm bánh Hura Light, bột ngũ cốc Netsure Light cho người ăn kiêng bệnh tiểu đường Đây sản phẩm có nhiều tiềm có chiều hướng tốt tương lai Hiện Bibica đơn vị ngành bánh kẹo viện dinh dưỡng Việt Nam chọn làm đối tác hợp tác phát triển sản phẩm dinh dưỡng chức mục tiêu xã hội hóa chương trình dinh dưỡng quốc gia Nhóm sản phẩm bánh kẹo Kẹo chiếm tỷ trọng doanh số 40% tồn cơng ty khoảng 35% thị phần kẹo nước Công ty có tảng tốt sở vật chất, kỹ thuật, kỹ thuật đồng thời thương hiệu Bibica quen thuộc với người tiêu dùng Sản phẩm kẹo công ty đa dạng chủng loại, phục vụ cho nhiều phân khúc khác từ trẻ em đến người lớn Kẹo cứng có loại me, gừng, bạc hà, sữa, cà phê, trái với nhãn hiệu Migita, Bốn mùa, Tứ quý Kẹo mềm có loại sữa, cà phê sữa, sôcôla sữa, bắp, sữa trái (nhãn hiệu Sumica), kẹo mềm xốp Zizu, Sochew, Quê hương Kẹo dẻo nhãn hiệu Zoo, Socola nhãn hiệu Chocobella Sản lượng kẹo tiêu dùng hàng năm 5.500 Hiện cơng ty phát triển dịng sản phẩm kẹo khơng đường để đón đầu xu tiêu dùng Nhóm sản phẩm mạch nha Ngồi việc tự sản xuất mạch nha có chất lượng cao làm nguyên liệu sản xuất kẹo, mạch nha công ty cung cấp cho số đơn vị ngành chế biến khác với sản lượng 1000 tấn/năm Với công nghệ thủy phân enzym chất lượng mạch nha công ty đạt tiêu chuẩn cao so với đơn vị khác PHẦN HAI : THƠNG TIN TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY BIBICA I CHẾ ĐỘ KẾ TỐN ĐƯỢC ÁP DỤNG TẠI CƠNG TY: Kỳ kế tốn, đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán Kỳ kế toán năm (bắt đầu từ ngày 01/01/200X kết thúc vào ngày 31/12/200X) Đơn vị tiền tệ sử dụng kế toán Đồng Việt Nam (VND) Chuẩn mực chế độ kế tốn áp dụng • Chế độ kế tốn áp dụng: Cơng ty áp dụng Chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam Tuyên bố việc tuân thủ chuẩn mực kế toán chế độ kế toán: Ban giám đốc Công ty đảm bảo tuân thủ đầy đủ yêu cầu chuẩn mực kế toán chế độ kế toán doanh nghiệp Việt Nam hành việc lập báo cáo tài • Hình thức kế tốn áp dụng: Cơng ty sử dụng hình thức nhật ký chung Các sách kế tốn áp dụng 3.1 Cơ sở lập báo cáo tài Báo cáo tài trình bày theo ngun tắc giá gốc 3.2 Tiền tương đương tiền Tiền khoản tương đương tiền bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyển khoản đầu tư ngắn hạn có thời hạn thu hồi đáo hạn không tháng kể từ ngày mua, dễ dàng chuyển đổi thành lượng tiền xác định khơng có nhiều rủi ro việc chuyển đổi 3.3 Hàng tồn kho Hàng tồn kho xác định sở giá gốc Giá gốc hàng tồn kho bao gồm chi phí mua, chi phí chế biến chi phí liên quan trực tiếp khác phát sinh để có hàng tồn kho địa điểm trạng thái 170.6 Lợi nhuận sau thuế 9.194 81.026 99.18 14.80 19.183 Qua số liệu có từ bảng, Bibica có vị ngang với Hải Hà cịn nhỏ so với Kinh Đơ Doanh thu bibica, Kinh Đơ có xu hướng gia tăng qua năm 2004-2006 Riêng Haihaco, doanh thu 2006 giảm công ty cấu lại sản phẩm, tập trung sản phẩm mạnh, loại bỏ sản phẩm bị yếu cạnh tranh Năm 2005, doanh thu bibica thấp hải hà 47,44 ti đồng sang năm 2006 vượt 15,53 tỉ động Điều thể BBC thực sách thúc đẩy doanh thu hữu hiệu, ngày có uy tín thương trườn So sánh tiêu tài BBC năm 2006 BBC Kinh Hải Hà Ngành 28.41% 15.77% 21,00% 15.18% 5.06% 15.98% 5.36% 8,50% 15.98% 4.61% 7,80% 19.78 16.61 13,9 4.37 9.04 10.37 4.70 3.67 3.84 3.87 7.65 1.41 1.08 1.95 Đô Hiệu hoạt động Lợi nhuận gộp biên tế 25.30% Bibica có vLị ợi L uận hoạt động nh 7.16% ợ ngangbiêntế với Hải Hà n i Lợi huận trước thuế 7.35% cònbiên tế nhỏ soLợi n uận ròng biên tế 5.66% nh với Kinh h u Đô Hiệu suất sử dụng tài ậ sản n Vòng quay tiền mặt 32.34 Vòng quay khoản s phải a thu Vòng quay vốn luân u chuyển Vòng quay tài sản cố t định h Vòng quay tổng tài sản u 12,3 1,5 15.00 ế Bibica tăng trưởng nhanh, trung bình năm tăng 45% Năm 2004-2005, tăng 33,6% Năm 2004-2005, tăng 56,2% Trong đó, lợi nhuận Hải Hà tăng thấp Lợi nhuận Kinh Đô năm 2004-2005 tăng 25% 2006, lợi nhuận sau thuế Kinh Đô tăng đột biến lên 72% năm 2006, công ty khấu trừ thuế Do vị công ty khác nên khả tăng trưởng giống Cơng ty có vị lớn tăng trưởng tốt xét giá trị tuyệt đối, xét giá trị tương đối khơng đạt đựơc điều doanh thu lớn cơng ty khó mà gia tăng nhanh tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Các công ty có vi thấp ngược lại Tuy nhiên, nhìn chung lợi nhuận sau thuế Bibica mang tính ổn định, bền vững, nhanh so với công ty khác Hiệu hoạt động: Lợi nhuận gộp biên tế Bibica cao thứ hai, sau tập đoàn Kinh Đô, cao nhiều so với Haihaco Chỉ số Bibica cao so với ngành Điều thể Bibica có khả tăng trưởng lợi nhuận tốt tương lai Để qia tăng sô này, công ty cần mở rộng quảng cáo, bán chịu cách hợp lý thúc đẩy doanh thu tăng trưởng Mặt khác, công ty trọng đến việc giảm thiểu chi phí sản xuất, chi phí tài chinh thông qua cải tiến kĩ thuật kế hoạch hiệu Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế biên tế lợi nhuận ròng biên tế Bibica cao Haihaco thấp Kinh Đô thấp số ngành Do đó, bibica cần có kế hoạch cải thiện khoản thu nhập khác áp dụng biện pháp đóng thuế hợp lý để gia tăng số Lợi nhuận gộp biến tế cao thể cộng ty có khả tăng trưỏng tốt Tuy nhiên, lợi nhuận biên tế trước thuế sau thuế khơng tốt nên BBC cần có biện pháp đề cải thiện Hiệu suất sử dụng tài sản Bibica cơng ty có hiệu suất sử dụng tài sán tốt Vòng quay tiền mặt cao hẳn cơng ty khác thể Bibica có khả tốn cao Cơng ty có sẵn tiền để đề phịng trường hợp bất lợi xảy ra, tận dụng hội Tuy nhiện, vịng quay tiền mặt cao thể cơng ty dư thừa dịng tiền nhàn rỗi khơng tận dụng có hiệu Vịng quay khoản phải thu cao so với cơng ty cịn lại, nhỉnh so với chì số ngành Nguồn vốn công ty không bị chiếm dụng, phù hợp với số vòng quay tiền mặt cao Mặt khác, điều thể công ty khơng mở rộng sách bán chịu, giảm sức cạnh tranh ảnh hưỏng đến doanh thu Vòng quay tài sản cố định vòng quay tổng tài sản Bibica lại xấp xỉ với công ty cịn lại Cơng ty cần sử dụng hợp lý tài sản để gia tăng số IV PHÂN TÍCH TRIỂN VỌNG Phân tích triển vọng phận cốt lõi đầu tư giá trị Đây bước cuối phân tích báo cáo tài Phân tích triển vọng bao gồm dự báo bảng báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán báo cáo lưu chuyển tiền tệ Việc phân tích triển vọng vấn đề trọng tâm việc định giá đồng thời hữu ích cho nhà quản trị, nhà đầu tư chủ nợ công ty Lợi ích nhà quản trị giúp họ kiểm tra khả tồn kế hoạch chiến lược cơng ty Cịn nhà đầu tư muốn đầu tư vào cổ phiếu cơng ty cần phải xem xét tình hình tài chính, khả sinh lợi cơng ty Liệu cơng ty có thực tăng trưởng, chiến lược cơng ty đề liệu có thực hồn thành kế hoạch hay khơng Ngồi giúp cho chủ nợ đánh giá khả công ty việc đáp ứng nhu cầu vay nợ cơng ty QUY TRÌNH DỰ PHĨNG 1.1 Dự phóng bảng báo cáo thu nhập MỘT VÀI TỶ SỐ Tăng trưởng doanh thu Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu Tỷ lệ chi phí quản lý doanh nghiệp/doanh thu Năm 2005 Năm 2006 16.94% 20% 24% 25% 13% 15% 5% 5% Chi tiêu thuế thu nhập/thu nhập trước thuế 23% 23% Thông qua bảng số liệu ta thấy tăng trưởng doanh thu Doanh thu lợi nhuận gộp công ty năm 2006 2007 gia tăng công ty qua năm có biến động rõ rệt Doanh thu năm 2005 so với năm 2004 tăng 16,94%, lợi nhuận gộp tăng 24% tiếp tục tăng cao năm 2006 với mức tăng 20% doanh thu 25% đáng kể cao lợi nhuận gộp Ở nói doanh thu lợi nhuận công ty hệ số trung năm 2005 năm 2006 gia tăng công ty trọng đầu tư bình vào mạng lưới phân phối với việc mở cửa hàng giới thiệu sản phẩm, Điều ngành dự báo cho tăng trưởng tốt năm 2008 xây dựng đội chào bán hàng trực tiếp… Đồng thời mở rộng xuất sang nước khu vực giới Mỹ, Trung Quốc, Malaysia…Thế cần phải nhìn nhận lại tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận rịng cơng ty Bibica tốt Tốc độ gia tăng qua năm điều đặc biệt doanh thu lợi nhuận công ty cao ma cịn cao trung bình ngành Hệ số doanh thu Bibica năm 2006 20% hệ số ngành 12,7% Hệ số lợi nhuận ròng năm 2006 25% so với trung bình ngành có 13,4% Có thể nói số gia tăng tốt Điều chứng tỏ cơng ty có chiến lược phát triển tiêu thụ sản phẩm tốt Thế tốc độ doanh thu lợi nhuận công ty gia tăng đáng kể thị phần công ty Bibica chiếm 7% thị trường, số khiêm tốn so với công ty anh em ngành Kinh Đô Thêm vào gia tăng mạnh mẽ dòng sản phẩm ngoại nhập với chất lượng mẫu mã lạ Đặc biệt năm 2007 năm Việt Nam thức trở Do cơng ty thành viên Tổ chức thương mại giới (WTO), Chính phủ đề tung dòng sản mục tiêu tăng trưởng GDP 8,5% đẩy mạnh việc đầu tư phát phẩm cao triển sở hạ tầng kinh tế, thu hút vốn đầu tư nước cấp thị trường vào thời điểm cuối năm từ thành phần kinh tế nước Do điều kiện kinh tế mở cửa, tiêu chuẩn thuế thơng thống Chính thuận lợi thu hút dòng vốn mạnh mẽ từ nhà đầu tư nước ngoài, tạo lập nhà xưởng với thiết bị, dây chuyền sản xuất tiên tiến Đây đối thủ cạnh tranh lớn đòi hỏi cơng ty Bibica phải có chiến lược tương lai Thế cần phải lưu ý thêm kinh tế nước ta ngày phát triển, dân số Việt Nam ngày gia tăng mạnh, nhu cầu người dân ngày tăng cao Người tiêu dùng ngày với thu nhập ngày cải thiện Họ muốn ăn no mặc ấm mà muốn ăn ngon Người tiêu dùng có nhiều thay đổi việc lựa chọn sản phẩm Các sản phẩm cao cấp ngày tiêu thụ mạnh mức sống thu nhập người dân ngày cải thiện Người tiêu dùng có xu hướng lựa chọn nhiều sản phẩm uy tín, đảm bảo an tồn vệ sinh thực phẩm có lợi cho sức khỏe Chính nắm bắt nhu cầu nên Bibica mạnh dạn đầu tư vào dịng sản phẩm cao cấp với cơng nghệ tiên tiến Châu Âu nhằm đem lại lợi nhuận cao cho công ty 35% Nền kinh tế Việt nam tăng trưởng nóng Đồng thời lạm phát nước tăng cao bất ổn giá dầu giới đẩy chi phí nguyên vật liệu tăng cao Do dự báo giá vốn hàng bán năm 2008 tăng khoảng Ngoài thuận lợi nêu Bibica tung dòng sản phẩm vào thời điểm cuối năm 2007 Chính dự đốn tốc độ tăng trưởng doanh thu công ty năm 2008 26% Như phân tích doanh thu gia tăng qua năm công ty trọng vào việc mở rộng nhà xưởng, cửa hàng giới thiệu sản phẩm, đội bán hàng trực tiếp,… nên tỷ lệ chi phí bán hàng/ doanh thu cơng ty gia tăng qua năm Đặc biệt năm 2008 công ty phải gia tăng tỷ lệ mở rộng quy mô để cạnh tranh với doanh nghiệp ngành Do dự báo tỷ lệ tiếp tục gia tăng năm 2008 mức 13% Doanh thu hoạt động tài công ty gia tăng qua năm công ty thu khoản lãi tiền gửi, lãi vay, cổ tức lợi nhuận chia, lãi từ chênh lệch tỷ giá Do khoản doanh thu qua năm có biến động khơng lớn nên năm 2008 dự báo doanh thu hoạt động tài tăng với mức tăng năm 2007 Giá vốn hàng bán công ty năm 2006 tăng khoảng 17% Nhưng phân tích cơng ty tung dịng sản phẩm cao cấp nên đòi hỏi gia tăng nguyên vật liệu, chi phí sản xuất… Đồng thời biết tình hình kinh tế nước ta tăng trưởng nóng Đặc biệt lạm phát năm 2007 số cao Đồng thời biến động gia tăng lớn giá xăng dầu đẩy giá bán nguyên vật liệu lên cao Do năm 2008 dự báo giá vốn hàng bán tăng khoảng 35% so với năm 2007 Tương tự dự báo cho chi phí thuế Do chi tiêu thuế / thu nhập trước thuế năm 2007 tăng 26% nên sử dụng số để dự báo cho năm 2008 Do có số liệu quý năm 2007 nên dự kiến số liệu vào thời điểm cuối năm 2007 MỘT VÀI TỶ SỐ DỰ BÁO Tăng trưởng doanh thu Thuế thu nhập DN Chi tiêu lãi vay/Doanh thu 2009 2010 2011 35.0% 26.00% 30.00% 23.00% 21.00% 75% 75% 75% 75% 28.00% Chi phí bán hàng/Doanh thu Chi phí quản lý doanh nghiệp/Doanh thu 2008 75% Giá vốn hàng bán/Doanh thu Lãi gộp/Doanh thu 2007 25.00% 25.00% 25.00% 25.00% 14.00% 13.00% 13.00% 13.00% 13.00% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 5.50% 26.00% 26.00% 0.65% 0.20% 26.00% 26.00% 26.00% 0.38% 0.20% 0.08% Bảng dự phóng báo cáo thu nhập cơng ty Bibica từ năm 2008-2011 Đơn vị tính: triệu đồng CHỈ TIÊU 2007 (dự kiến) Doanh thu bán hàng cung 460,796 cấp dịch vụ 2008F 2009F 2010F 2011F 580,602 754,783 928,383 1,123,344 Giá vốn hàng bán 345,597 435,452 566,087 696,287 842,508 Lợi nhuận gộp 115,199 145,151 188,696 232,096 280,836 Doanh thu từ hoạt động tài chín 11,954 11,954 8,500 4,500 3,500 Chi phí lãi vay 1,161 2,830 1,857 899 2,995 Chi phí bán hàng 64,511 75,478 98,122 120,690 146,035 Chi quản lý doanh nghiệp,chi phí chung 25,344 31,933 41,513 51,061 61,784 Lợi nhuận trước thuế 34,303 48,532 54,730 62,988 75,619 Chi phí thuế thu nhập 8,919 12,618 14,230 16,377 19,661 Lợi nhuận ròng 25,384 35,914 40,501 46,611 55,958 1.2 Dự phóng bảng cân đối kế tốn Qua bảng cân đối kế toán năm 2005 năm 2006, năm vòng quay khoản phải thu Bibica trung bình 10.2 vịng, Bibica nhiên q đầu năm 2007 vịng quay khoản Trong 2007 có phải thu có vòng, thấp số ngành 12.3 vòng Điều chuyển cho thấy năm 2007 Bibica có chuyển hướng hướng trong sách bán hàng gia tăng khoản tín sách dụng trả chậm cho khách hàng Thiết nghĩ, công ty hỗ trợ tín dụng bán hàng cho khách hàng khơng phải khơng có ngun Vì mình, năm bắt đầu gia tăng 2007, Bibica xây dựng đưa sản xuất để cung ứng sản khỏan tín phẩm ngồi sản loại bánh kẹo có từ trước dụng trả tới dịng sản phẩm dinh dưỡng cung cấp khoáng chất, đa chậm cho vitamin, cho trẻ em, phụ nữ mang thai cho bú thực khách hàng phẩm chức góp phần kiểm sốt bệnh mãn tính thừa cân, béo phì, đái tháo đường, tim mạch… bao gồm bột ăn dinh dưỡng,bánh dinh dưỡng,các sản phẩm sữa… sản phẩm khơng ngồi thị trường với đại gia dòng sản phẩm Vinamilk, Ducklady, Abbott, Friso…nhưng lại sản phẩm Bibica, chưa biết đến nhiều, chưa có kiểm định phản hồi thị trừơng nên công ty bước đầu bán chịu để giới thiệu sản phẩm thu hút khách hàng sử dụng sản phẩm Đây sách hợp lý thời kỳ Tuy nhiên, khơng có sách quản lý nợ chặt chẽ, thích hợp cơng ty bị nợ xấu ảnh hưởng đến dịng tiền hoạt động cơng ty tương lai Với kế hoạch mở rộng sản xuất vào hịan thiện hóa dây chuyền sản xuất loại sản phẩm dinh dưỡng mới, sản phẩm kẹo dẻo… năm 2008 – 2010 chắn công ty phải sử dụng sách tín dụng mở rộng khách hàng nhằm gia tăng khả cạnh tranh doanh nghiệp giảm dần nhằm gia tăng dịng tiền hoạt động cơng ty Dự kiến kết thúc năm 2007 vòng quay khoản phải thu Bibica vào khoảng vòng, tương đương với 40 ngày/ kỳ thu tiền Về khoản mục hàng tồn kho, năm 2005 năm 2006 số Tồn kho vòng quay hàng kho 4.5 5.4 vòng, quý đầu năm Bibica tăng 2007 số 3.8 vòng, cao số ngành 4.2 vòng, lên đáng kể, kết cho thấy tồn kho Bibica tăng lên đáng kể, tốc độ tốc lưu lưu chuyển hàng kho có phần giảm nhiều triển khai sản phẩm đưa vào sử nhà máy sản xuất miền Bắc làm gia tăng nhu cầu sử dụng nhiều nguyên vật xu liệu, đồng thời giá tăng cao thời gian qua khiến công t hướng giảm y phải tồn kho để giảm bớt chi phí mua hàng, phục vụ sản xuất nhiều., thuận lợi Ngoài ra, phần sản phẩm chưa có thị độ chuyển hàng kho có cao số trường nên lượng tiêu thụ thấp, tồn kho hàng nhiều hàng tồn kho Trong tương lai, giá có biến động khó lường, ngành chiến lược tồn kho chiến lược hợp lý, khơng kích thích nhu cầu sử dụng dịng sản phẩm cơng ty bị giảm dòng tiền hoạt động Bibica vài doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo khác nứơc có ưu hàng sản xuất nước thường có thời hạn lâu sản phẩm nhập qua khâu nhập khẩu, nên việc hàng tồn kho có gia tăng phần bị ảnh hưởng sụt giảm giá trị sản phẩm Dự kiến năm 2007 này, vòng quay hàng tồn kho Bibica mức 5.5 vòng để nhằm đảm bảo cho định hướng phát triển tương lai Tình hình tài sản dài hạn cơng ty năm qua có thay đổi rõ rệt Năm 2006 tài sản dài hạn bibica tăng có 11% so với năm 2005, quý năm 2007 tài sản dài hạn công ty tăng lên gấp đôi so với năm 2006 Nhìn vào cấu tài sản dài hạn cơng ty thấy, tài sản cố định Năm 2008 – máy móc thiết bị tăng ít, tăng có 1% Trong đó, 2010, mức lại gia tăng đáng kể khoản đầu tư tài dài hạn, tăng 330% tăng so với năm 2006, cơng trình xây dựng dở dang xây dựng gia tăng gấp 11 lần với năm 2006 Qua đây, thấy cơng ty có riết mở rộng quy mô hoạt động, tăng cao, tài nâng cao lực cạnh tranh công ty dự án lớn ví dụ sản dài hạn : dự án xây dựng nhà máy bibica Bình Dương giai đoạn 2, công ty nhà máy bibica Hưng yên (để xâm nhập thị trường miền Bắc), gia tăng dự án nâng cấp phần mềm quản lý nhằm nâng cao hiệu quản lý đáng kể doanh nghiệp Có thể nói, năm 2007 năm mà Bibica có hướng mới, rộng hơn, đa dạng vào thị trường bánh kẹo nước, tương lai, đóng góp dự án sau hoàn thành lớn Hứa hẹn mang lại nguồn doanh thu lớn cho công ty năm Dự kiến kết thúc năm 2007 tài sản dài hạn bibica khoảng 172 tỷ Ngồi ra, Bibica cịn có kế hoạch phát triển hịan tất dự án nhà máy Bình Dương với tổng vốn đầu tư 150 tỷ dự án quy hoạch mở rộng nhà máy bibica Hà nội với tổng vốn đầu tư lên đến 200 tỷ đồng Do mà, từ năm 2008 đến năm 2010 mức tăng xây dựng dở dang cao, tài sản dài hạn công ty gia tăng đáng kể Những thay đổi đáng kể cấu nợ Bibica vấn đề đáng quan tâm Trong năm 2005 tỷ lệ nợ ngắn hạn/ vốn chủ sở hữu 90%, năm 2006 31%, đến quý năm 2007 58% thấy cấu trúc vốn công ty dần có thay đổi theo hướng thâm dụng vốn cổ phần thâm dụng nợ Còn nợ dài hạn/ vốn cổ phần năm 2005 4%, năm 2006 giảm 1.73% đến quý năm 2007 1.27%, điều cho thấy, công t Cấu trúc vốn cơng ty dần có chiều hướng thâm dụng vốn cổ phần thâm dụng y có chiến lược sử dụng vốn chủ sở hữu cách phát hành cổ phiếu để tài trợ cho dự án đầu tư dài hạn sử dụng nợ Tuy nhiên, hệ số nơ/ vốn chủ sở hữu Bibica cịn thấp so với ngành(60,5%) , đó, cơng ty nên có chiến lược sử dụng địn bẩy tài để gia tăng giá trị cơng ty giảm chi phí sử dụng vốn cơng ty xuống thấp Với ưu cơng ty có uy tín thị trừơng, nhiều năm liền đựơc bình chọn sản phẩm Việt Nam chất lượng cao, doanh số tăng trưởng tương vượt bậc hàng năm, Bibica dễ dàng vay nợ để tài trợ cho hoạt động với chi phí thấp Có điều cần lưu ý nợ ngắn hạn tính đến qúy năm 2007 tăng gấp đôi năm 2006 tài sản lưu động tăng không nhiều, thay vào lại gia tăng khoản đầu tư tài dài hạn điều giải thích cơng ty sử dụng nợ khơng mục đích Sử dụng nợ ngắn hạn để đầu tư cho dài hạn mạo hiểm, làm giảm khả tốn cơng ty, chí đưa cơng t y đến khả tốn Vì thế, năm tiếp theo, cơng ty nên có sách sử dụng nợ hợp lý Dự kiến năm tới, Bibica tăng thêm nợ dài hạn để đáp ứng cho nhu cầu 350 tỷ vốn đầu tư cho dự án mở rộng nhà máy Bibica miền Bắc giai đoạn nhà máy Bình Dương số dự án khác Như phân tích trên, BIbica có hướng thâm dụng vốn cổ phần vay nợ để tài trợ cho dự án đầu tư nên khả năm để hòan thành kế hoạch mình, có khả Bibica liên tục phát hành cổ phiếu để huy động vốn, dự kiến phát hành tăng 40% vào năm 2009 để đẩy mạnh dự án đầu tư công ty Giá cổ phiếu Bibica năm vừa qua có tăng trưởng vượt bậc, số VN-INDEX liên tục giảm cổ phiếu Bibica lội ngược dịng, qua thấy quan tâm nhà đầu tư vào cổ phiếu bánh kẹo nói chung cổ phiếu Bibica nói riêng, tín hiệu tốt cho cơng ty có nhu cầu tăng vốn tương lai Để đảm bảo cho nhu cầu phát triển, nghiên cứu sản phẩm , hàng năm cơng ty trích lập quỹ với tỷ lệ ước tính khoảng 40% lợi nhuận rịng cơng ty Và tỷ lệ dự tính giữ ổn định năm đến Bibica ln có sách tốt nhân viên cơng ty, nên ln trích lập quỹ khen thưởng phúc lợi lợi nhuận rịng để đáp ứng kịp thời cho việc giải vấn đề liên quan đến công nhân viên cơng ty Hằng năm ước tính cơng ty trích lập khoảng 10% lợi nhuận rịng cho Qua phân tích khứ xu hướng tương lai khoản mục bảng cân đối Bibica tương lai Dự kiến mức tăng trưởng năm năm tới sau: MỘT VÀI TỶ SỐ DỰ BÁO 2007 2008 2009 2010 2011 vòng quay khỏan fải thu 9.5 9.5 11 13 vòng quay hàng tồn kho 5.5 5.5 5.7 6.3 tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu 60% 20% 20% 20% 20% tai san co dinh/doanh thu 12% 12% 11% 11% 9% vong quay tai san co dinh 7 tỷ lệ chi trả cổ tức 12% 14% 14% 16% 16% tỷ lệ quỷ/lợi nhuận sau thuế 40% 40% 40% 40% 30% vịng quay khoản phải trả Bảng dự phóng bảng cân đối kế tốn từ 2008-2011 Đơn vị tính: triệu đồng Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn 2,007 (dự kiến) 2,008F 2,009F 2,010F 2,011F 170,100 238,477 267,903 319,233 321,691 Tiền khoản tương đương tiền Các khoản phải thu 35,120 71,797 56,034 80,104 56,972 51,200 61,116 79,451 84,398 86,411 Hàng tồn kho 83,781 105,564 132,418 154,731 178,309 Tài sản dài hạn 169,269 152,498 193,262 152,501 133,337 nguyên giá 163,965 192,895 225,662 262,425 285,164 khấu hao lũy kế (111,619) (125,894) (142,636) (162,159) (184,063) tài sản cố định ròng 52,346 67,002 83,026 100,265 101,101 chi phi xây dựng dở dang 62,853 31,427 68,000 30,000 10,000 115,199 98,428 151,026 130,265 111,101 khoản đầu tư dài hạn 41,834 41,834 30,000 10,000 10,000 Tài sản dài hạn khác 12,236 12,236 12,236 12,236 12,236 339,369 390,975 461,165 471,734 455,028 tổng tài sản cố định TỔNG CỘNG TÀI SẢN Nợ phải trả 120,820 126,474 139,934 141,992 131,972 Nợ ngắn hạn 118,241 124,153 136,569 139,300 129,549 Nợ dài hạn 2,578 2,321 3,365 2,692 2,423 Các khoản phải trả 1,278 1,321 1,365 1,392 1,423 Vay dài hạn 1,300 1,000 2,000 1,300 1,000 Vốn chủ sở hữu 218,139 257,668 306,491 306,116 285,912 Vốn chủ sở hữu 215,980 255,117 303,456 303,686 283,643 - Vốn đầu tư chủ sở hữu 101,617 111,779 134,134 138,158 142,303 - Thặng dư vốn cổ phần 85,258 100,601 120,721 110,527 85,382 - Các quỹ 10,154 14,365 16,200 18,644 16,787 - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối - Quỹ khen thưởng phúc lợi 18,951 28,372 32,400 36,357 39,170 2,160 2,551 3,035 2,429 2,269 TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 339,369 390,975 461,165 471,734 455,028 1.3 Dự phóng bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ Trong năm 2008 lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư hoạt động tài cao lưu chuyển tiền kỳ bị âm dịng tiền từ hoạt động đầu tư cơng ty cao Như ta dã biết nguồn thông tin nội quan trọng công ty báo cáo tài Nếu bảng cân đối kế tốn cơng ty phản ánh tranh tất nguồn ngân quỹ nội ( nợ vốn chủ sở hữu) việc sử dụng nguồn ngân quỹ mộ thời điểm định Và báo cáo thu nhập lại giống cuộn băng video, chiếu lại năm vừa qua công ty thu lợi Thêm vào thu nhập thường khơng ngang với dịng tiền kế tốn phát sinh tạo số khác biệt so với kế tốn dịng lưu chuyển tiền tệ, biết dòng tiền quan trọng định kinh doanh, cần thiết phải có báo cáo dòng tiền lưu chuyển vào Ta thấy Bibica vào năm 2008 lưu chuyển tiền kỳ bị âm 12,017 triệu VND công ty tạo 15,105 triệu VND từ hoạt động kinh doanh lưu chuyển tiền từ hoạt động tài cao khoảng 17,139 triệu VND công ty đầu tư nhiều vào dự án khoảng 44,261 triệu VND làm cho cơng ty có dòng tiền bị âm Trong năm này, khoản phải thu công ty ngày giảm qua năm (giảm tới 18,034 triệu VND) điều cho thấy cơng ty thắt chặt sách tín dụng khách hàng Lượng tiền mặt khoản tương đương tiền tăng lên dồi để đáp ứng cho nhu cầu tăng thêm hàng tồn kho cơng ty Khả tốn cơng ty tương đối cao Tuy lưu chuyển tiền năm 2008 bị âm công ty làm ăn thua lỗ …mà công ty đầu tư cho tương lai qua năm sau dự án hồn thành dịng tiền công ty không ngừng tăng đủ trang trải cho dịng tiền đầu tư khơng ngừng tăng 2007 (dự kiến) 2008F 2009F 2010F 2011F 34,303 8,433 11,654 2995.17 48,532 14,274 11,654 1161.2 54,730 16,742 8,200 2830.4 61,488 19,523 4,200 1856.8 75,119 21,904 3,200 899 57,385 (18,034) (19,959) 300 75,622 (9,917) (21,783) (42) 82,503 (18,335) (26,854) (44) 87,068 101,121 (4,948) (2,013) (22,312) (23,578) (27) (31) (4,587) (4,991) (4,166) (4,890) (5,454) Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 15,105 38,889 33,104 54,891 70,045 Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư (44,261) (48,687) (53,556) (58,911) (64,803) Lưu chuyển tiền từ hoạt động III tài 17,139 18,853 20,738 22,812 25,093 (12,017) 22,569 35,120 9,055 35,120 71,797 287 71,797 56,034 18,792 56,034 80,104 30,336 80,104 56,972 I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế Khấu hao tài sản cố định Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư Chi phí lãi vay Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động Tăng, giảm khoản phải thu Tăng, giảm hàng tồn kho Tăng, giảm khoản phải trả Tăng giảm chi phí trả trước Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp II Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền đầu năm Tiền tương đương tiền cuối kỳ DỰ BÁO VÀ ĐỊNH GIÁ Sau trình định giá cho thấy giá trị cổ phiếu Bibica bị định giá thấp lời khuyên cho nhà đầu tư nên mua cổ phiếu Bibica Những nhà đầu tư đầu tư vào cổ phiếu thị trường mong muốn tỉ suất sinh lợi cao liệu mà cổ phiếu công ty Bibica đánh thị trường câu hỏi khó mà nhà đầu tư trả lời Như ta biết để định giá cổ phiếu công t y phải trải qua quy trình phân tích tình hình q khứ, triển vọng tăng trưởng dự phóng báo cáo tài Sau tiến hành qua quy trình dự phóng số liệu để lập báo cáo tài cơng ty Bibica tương lai cho giá trị cho cổ phiếu công ty bibica 0.069/1 cổ phiếu mà thị trường giá cổ phiếu BBC 0.085/1 cổ phiếu điều cho thấy cổ phiếu bibica bị định giá thấp giá thị trường lời khuyên cho nhà đầu tư nên mua chứng khoán bibica ... www.vse.org.vn) PHẦN BA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY BIBICA I PHÂN TÍCH KHÁI QT SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA DỊNG TIỀN Phân tích báo cáo dịng tiền theo tỷ lệ: BÁO CÁO DỊNG TIỀN QUA CÁC NĂM CƠNG TY CỔ PHẦN BIBICA (Theo... sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn (Nguồn: báo cáo tài công ty Bibica) Tổng tài sản công ty tăng cách đột ngột năm 2006 năm 2007 Nếu năm 2005, tổng tài sản công ty 178 tỷ năm 2006 tăng lên... tổng hợp báo cáo tài cơng ty Bibica, Hải Hà, Kinh Đơ) Đầu tiên, phân tích tỷ số ROA ba công ty qua ba năm qua bảng so sánh biểu đồ Biểu đồ: so sánh ROA công ty qua năm Tỷ suất sinh lợi tài sản