Luận văn tốt nghiệp Lời mở đầu 1. S cn thit ca vn nghiờn cu Sau 5 nm i vo hot ng TTCK Vit Nam ó tr thnh mt kờnh huy ng vn quan trng, mụi trng u t mi ha hn nhiu tim nng phỏt trin. Cui nm 2005 ó cú 34 Cụng ty chớnh thc niờm yt c phiu v i vo giao dch. Tớnh n thỏng 12 nm 2005, tng giỏ tr chng khoỏn niờm yt v ng ký giao dch t khong 44,600 t ng. TTCK ó thu hỳt c s tham gia ca ụng o cụng chỳng trong v ngoi nc vi trờn 29.000 ti khon. Tng giỏ tr vn húa TTCK t khong 6,9% GDP, trong ú th trng c phiu t 1% GDP. Nhng thc cht mụi trng u t cha thc s chuyờn nghip, cũn nhiu yu kộm, quy mụ th trng cũn nh, thiu nhng dch v chuyờn nghip cung cp cho cỏc nh u t, cỏc nh u t cha chuyờn nghip trong hot ng u t. Ngoi ra, TTCK tim n nhiu ri ro, do vy cn thit phi cú chin lc u t tt , hn ch ri ro, bo v nh u t, ti a hoỏ thu nhp cho nh u t trong gii hn ri ro cho phộp. i vi cỏc CTCK, õy l mng dch v quan trng em li nhiu li nhun cho Cụng ty. Nhn thc c tm quan trng ca vn trờn, qua thi gian thc tp ti CTCK Ngõn Hng Cụng Thng Vit Nam, em ó la chn ti : Phỏt trin hot ng Qun Lý Danh Mc u T ti Cụng Ty Chng Khoỏn Ngõn Hng Cụng Thng Vit Nam 2. Phm vi nghiờn cu Hot ng QLDM T rt a dng v phong phỳ, tuy nhiờn trong lun vn ny, vn nghiờn cu c chỳ trng vo vn sau: V ni dung: QLDM T c nghiờn cu di gúc ca CTCK vi hot ng nhn vn y thỏc ca Khỏch hng, trờn c s nghiờn cu v mt lý thuyt u t theo danh mc, QLDM T. Tuy nhiờn khụng trỡnh by c th chi tit v mt k thut toỏn c ỏp dng trong hot ng QLDM T. V thc tin nghiờn cu: vn GVHD: Ths Lê Trung Thành SVTH: Lê Hoàng Anh TTCK44 1 LuËn v¨n tèt nghiÖp đề được nghiên cứu hoạt động QLDM ĐT tại CTCK NH Công Thương hiện nay trong gần hai năm từ tháng 9 năm 2004 đến tháng 3 năm 2006. 3. Mục đích nghiên cứu Với mục đích tìm hiểu hoạt đồng QLDM ĐT và việc ứng dụng hoạt động này vào việc đầu tư trên TTCK. Những vấn đề lý thuyết đầu tư theo danh mục, rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán, thu nhập trong hoạt động đầu tư…và ứng dụng những lý thuyết đó trong đầu tư chứng khoán là mục đích hàng đầu được đặt ra trong khi nghiên cứu đề tài này. Đồng thời quan sát tìm hiểu thực tế hoạt động QLDM ĐT tại CTCK NH Công Thương, để từ đó có những giải nhằm nâng cao chất lượng hoạt động QLDM ĐT tại CTCK NH Công Thương. 4. Kết cấu của đề tài Với mục đích nghiên cứu, giới hạn phạm vi nghiên cứu như vậy kết cấu đề tài ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo và chú thích danh mục các từ viết tắt, danh mục các bảng biểu sơ đồ kèm theo, luận văn được bố cục gồm ba chương cơ bản như sau: Chương 1: Những vấn đề cơ bản về hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư của Công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư tại Công ty chứng khoán ngân hàng Công thương Việt Nam Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư tại Công ty chứng khoán ngân hàng Công thương Việt Nam GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 2 Luận văn tốt nghiệp chơng 1 những vấn đề cơ bản về hoạt động quản lý danh mục đầu t của công ty chứng khoán 1.1. HOT NG C BN CA CễNG TY CHNG KHON 1.1.1. Khỏi nim Cụng Ty Chng Khoỏn Theo quyt nh s 55/2004/Q-BTC ngy 17 thỏng 6 nm 2004 c ban hnh cựng vi Quy ch t chc v hot ng ca CTCK ca B Ti Chớnh, CTCK l Cụng ty c phn, Cụng ty trỏch nhim hu hn thnh lp theo phỏp lut Vit Nam kinh doanh chng khoỏn theo giy phộp kinh doanh chng khoỏn do U ban chng khoỏn nh nc (UBCK NN) cp. Hin nay, theo iu 65 ca ngh nh 144/2003/N-CP quy nh cỏc CTCK c thc hin cỏc loi hỡnh kinh doanh nh: Mụi gii chng khoỏn, T doanh chng khoỏn, QLDM T chng khoỏn, Bo lónh phỏt hnh chng khoỏn, T vn ti chớnh doanh nghip. Qua õy cú th thy CTCK l mt t chc ti chớnh trung gian thc hin cỏc nghip v trờn TTCK . Theo Giỏo trỡnh TTCK ca H KTQD (NXB Ti chớnh-2002). CTCK l mt t chc ti chớnh trung gian c c th hoỏ nh sau: CTCK l s tp hp cú t chc ca cỏc nh mụi gii riờng l, l mt ch th kinh doanh to ra c ch huy ng vn bng cỏch ni nhng ngi cú tin (nh u t) vi nhng ngi mun huy ng vn. Cung cp mt c ch giỏ c cho giỏ tr ca cỏc khon u t. Cung cp c ch chuyn ra tin mt cho cỏc nh u t. ng thi cung cp cỏc dch v trung gian trờn TTCK- theo giỏo trỡnh Nhng vn c bn v chng khoỏn v TTCK UBCK NN. Vy thc cht Cụng ty chng khoỏn núi chung l mt t chc chung gian trờn TTCK, trung gian õy cú th hiu l trung gian v giao dch, v chuyn nhng v cung cp thụng tinc trng trung gian l nhõn t khụng th thiu c ca bt c Cụng ty chng khoỏn no. 1.1.2. Mụ hỡnh t chc ca Cụng Ty Chng Khoỏn CTCK l mt ch th quan trng trong nn kinh t, trờn th trng ti chớnh núi chung v TTCK núi riờng. CTCK c coi nh mt t hp hay siờu th cung cp nhng dch v ti chớnh cho khỏch hng ng thi cung cp nhng dch v ti chớnh c bit cho cụng chỳng u t, do vy tớnh chuyờn mụn hoỏ rt cao, thc t tn ti 2 loi hỡnh t chc CTCK ch yu ú l : GVHD: Ths Lê Trung Thành SVTH: Lê Hoàng Anh TTCK44 3 LuËn v¨n tèt nghiÖp  Mô hình CTCK đa năng Với mô hình đa năng, CTCK được tổ chức dưới hình thức một tổ hợp dịch vụ tài chính tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ và các dịch vụ tài chính khác, mô hình này được biểu hiện dưới 2 hình thức sau: - Đa năng một phần, theo mô hình này các ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập Công ty con, hạch toán độc lập và hoạt động tách rời với hoạt động kinh doanh tiền tệ. - Đa năng hoàn toàn, các ngân hàng được phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm, kinh doanh tiền tệ cũng như những dịch vụ tài chính khác (Giáo trình TTCK- ĐHKTQD) Ưu điểm của mô hình này chính là tính đa năng của tổ chức, Khách hàng đến với CTCK có thể thực hiện các giao dịch liên quan đến dịch vụ tài chính. Với ưu thế như vậy CTCK đa năng đã tạo ra tính tiện nghi cho Khách hàng khi thực hiện các dịch vụ ở đây. Trên thế giới mô hình này khá phổ biến và trở nên khá thích dụng khi thị trường tài chính phát triển ngày càng cao. Đồng thời nhu cầu sử dụng dịch vụ của Khách hàng ngày càng đa dạng, Khách hàng ngày càng trở nên khó tính hơn, có nhu cầu sử dụng dịch vụ tiện nghi ngày càng tăng. Ngoài ra các tổ chức tài chính ngày càng len lỏi vào hầu khắp các lĩnh vực của đời sống. Nhược điểm, một trong những đặc trưng mang tính chất là yếu điểm của mô hình này là việc tổ chức này phải đối mặt với những rủi ro không mong muốn khi thực hiện dịch vụ đa năng, đặc biệt là mô hình đa năng toàn phần, cơ chế kiểm soát rủi ro trở nên phức tạp và khó thực hiện hơn cả. Nếu không kiểm soát được thì rất dễ gây phản ứng dây chuyền lên toàn hệ thống khi có những biến cố bất ngờ xẩy ra. Đồng thời hình thức tổ chức này khiến cho các tổ chức tài chính khó có thể chuyên môn hoá, chuyên sâu nghiệp vụ và phục vụ Khách hàng những dịch vụ tốt nhất.  Mô hình CTCK chuyên doanh Với mô hình này, CTCK sẽ do các Công ty độc lập và chuyên môn hoá trong lĩnh vực chứng khoán đảm trách, các ngân hàng không được tham gia kinh doanh chứng khoán. Với bài học thực tế trên thế giới về sự đổ vỡ của Ngân hàng lớn khi tham gia vào TTCK là một cảnh báo cho tất cả các tổ chức ngân hàng khi tham gia GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 4 LuËn v¨n tèt nghiÖp vào TTCK. Do vậy mô hình CTCK chuyên doanh ra đời nhằm kiểm soát rủi ro của các ngân hàng khi tham giao vào TTCK.  Thực tế về mô hình tổ chức CTCK ở Việt Nam Thực tế chứng minh mỗi mô hình CTCK có những ưu điểm và hạn chế riêng, tuy nhiên luôn tồn tại song song hai mô hình trên. Ở Việt Nam từ khi TTCK ra đời và đi vào hoạt động đã song song tồn tại hai loại hình tổ chức CTCK, theo luật định hiện nay các Ngân hàng không được tham gia trực tiếp kinh doanh những dịch vụ trên TTCK, tuy nhiên đến nay các NHTM đã thành lập CTCK hạch toán độc lập, được Ngân hàng cấp vốn để hoạt động trên TTCK. Cùng với sự phát triển rất nhanh của TTCK trong những năm qua đã có sự hợp tác giữa các NHTM với CTCK để thực hiện những tiện ích tài chính, những dịch vụ tài chính trên TTCK như dịch vụ cầm cố chứng khoán, Repo chứng khoán, ứng trước tiền bán chứng khoán, ứng trước tiền mua chứng khoán…qua đó có thể thấy mô hình chứng khoán đa năng ngày càng phát triển. 1.1.3. Vai trò, chức năng của Công Ty Chứng Khoán TTCK là nơi tại đó diễn ra những giao dịch mua bán chứng khoán, trong đó chứng khoán là một loại giấy tờ có giá được giao dịch mua bán trên thị trường, một loại hàng hoá đặc biệt. Một đặc trưng quan trọng của thị trường chứng khoán là có sự tham gia của những trung gian trên thị trường, đặc biệt là những CTCK. CTCK là nhân tố thúc đẩy sự phát triển nền kinh tế nói chung và của TTCK nói riêng, vai trò, chức năng quan trọng đó của CTCK được thể hiện như sau:  Vai trò của CTCK Đối với tổ chức phát hành, CTCK cung cấp dịch vụ đại lý bảo lãnh phát hành như một tổ chức công bố thông tin tới công chúng đầu tư. Mục tiêu hàng đầu của tổ chức phát hành khi tham gia vào TTCK là huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán. Vì vậy thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, CTCK tạo ra cơ chế huy động vốn phục vụ cho tổ chức phát hành. Đối với nhà đầu tư, thông qua những dịch vụ mà CTCK cung cấp như môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư, QLDM ĐT, CTCK góp phần giảm chi phí và thời gian giao dịch, thời gian tìm hiểu thông tin do đó nâng cao hiệu quả các khoản đầu tư của các Nhà đầu tư. GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 5 LuËn v¨n tèt nghiÖp Đối với TTCK, CTCK thể hiện vai trò chính, thứ nhất góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường, giá cả chứng khoán là do thị trường quyết định tuy nhiên để đưa ra mức giá cuối cùng, người mua và người bán phải thông qua các CTCK. Đồng thời những thông tin ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư thường được cung cấp bởi những CTCK. Thứ hai, góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính với vai trò cầu nối giữa chủ thể phát hành với công chúng đầu tư và làm cầu nối thực hiện giao dịch cho nhà đầu tư trên TTCK niêm yết, làm cầu nối thực hiện giao dịch báo giá trên TTCK phi tập chung. CTCK góp phần nâng cao khả năng mua đi bán lại của các tài sản tài chính, giúp cho những giao dịch diễn ra thuận lợi nhanh chóng đảm bảo tính an toàn, tránh được rủi ro thanh toán. Đối với cơ quan quản lý thị trường, CTCK với vai trò cung cấp thông tin về TTCK cho cơ quan quản lý thị trường để cơ quan này có trách nhiệm nghiên cứu đưa ra những chính sách phù hợp với sự phát triển của TTCK, đồng thời các CTCK cũng là một kênh phân phối thông tin hiệu quả khi cơ quan quản lý thị trường thực hiện công bố. CTCK cũng là nơi tiệp nhận những thông tin phản hồi từ phía công chúng đầu tư, để từ đó cơ quan quản lý thị trường nắm bắt được xu thế đầu tư, xu thế phát triển của thị trường trong tương lai để có giải pháp phù hợp nhằm điều tiết cũng như định hướng thị trường phát triển.  Chức năng của CTCK: Tạo ra cơ chế huy động vốn linh hoạt, làm cầu nối giữa những người có vốn nhàn rỗi đến người sử dụng vốn (thông qua cơ chế phát hành và bảo lãnh phát hành). Đối với chủ thể phát hành, CTCK cung cấp một phương thức huy động vốn linh hoạt dựa trên nhu cầu thực tế hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, đồng thời giúp cho chủ thể phát hành có cơ hội lành mạnh hoá sức khoẻ tài chính của Công ty; điều chỉnh cơ cấu vốn phù hợp với năng lực thực sự (thông qua hoạt động mua vào bán ra cổ phiếu quỹ, đánh giá tỷ trọng nợ với vốn chủ sở hữu một cách hài hoà). Đối với công chúng đầu tư, TTCK và đặc biệt là CTCK cung cấp một địa điểm thực hiện giao dịch, cung cấp một môi trường đầu tư năng động linh hoạt mà trước đây đồng tiền nhàn rỗi chủ yếu mới chỉ được gửi ở các Ngân hàng. GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 6 LuËn v¨n tèt nghiÖp Cung cấp cơ chế giá cả cho giao dịch chứng khoán thông qua hệ thống khớp lệnh hoặc khớp giá. Cơ chế định giá khớp lệnh và đấu giá của TTCK tạo ra tính công bằng cho bất cứ nhà đầu tư nào, đồng thời phản ánh cung cầu trên thị trường. Tạo tính thanh khoản cho chứng khoán, khả năng chuyển chứng khoán ra tiền và tiền ra chứng khoán nhanh hơn bất cứ tài sản nào. CTCK tạo ra tính thanh khoản cho các chứng khoán, với vai trò nhà tạo lập thị trường, với vai trò là nhà môi giới và trở thành một địa điểm mà bất cứ nhà đầu tư nào muốn mua hay muốn bán đều phải thông qua các CTCK để thực hiện giao dịch hay chuyển nhượng. Góp phần điều tiết và bình ổn thị trường thông qua hoạt động tự doanh chứng khoán hoặc vai trò tạo lập thị trường. CTCK với những lợi thế về nguồn vốn lớn, tính linh hoạt trong cơ chế sử dụng vốn thông qua hoạt động Tự doanh chứng khoán đã góp phần kiểm soát rủi ro đối với hoạt động môi giới chứng khoán cho nhà đầu tư của CTCK, kiểm soát rủi ro trong quá trình giao dịch của nhà đầu tư, đồng thời điều tiết giá cả chứng khoán trong những thời điểm thị trường quá nóng hoặc thị trường giảm giá quá nhanh làm cho các nhà đầu tư mất lòng tin vào TTCK. Đóng vai trò trung gian làm cầu nối giữa những nhà đầu từ với những Công ty có nhu cầu vốn kinh doanh. Công bố thông tin cho giới đầu tư: thông tin tại các CTCK được công bố minh bạch kịp thời tới tất cả các nhà đầu tư. Vai trò cung cấp thông tin của các CTCK đóng vai trò rất quan trọng bởi đặc trưng của TTCK chịu tác động nhiều của yếu tố tâm lý, yếu tố này rất dễ bị tác động bởi những thông tin CTCK cung cấp. Nếu không có vai trò này thì CTCK chỉ đóng vai trò như một trung gian để giúp nhà đầu tư thực hiện giao dịch cũng như chuyển nhượng. 1.1.4. Các hoạt động cơ bản của Công Ty Chứng Khoán 1.1.4.1. Hoạt động môi giới chứng khoán Vai trò trung gian của CTCK được thể hiện rõ nét nhất qua hoạt động môi giới, vậy hoạt động môi giới của CTCK là gì ? Qua nghiên cứu, cũng như những tài liệu về TTCK thường nêu: Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứng khoán cho Khách hàng để hưởng hoa hồng. Qua đó, CTCK đại diện cho Khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 7 LuËn v¨n tèt nghiÖp OTC mà chính Khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình. (Giáo trình Thị trường chứng khoán – ĐH KTQD) Hoạt động môi giới chứng khoán được coi là hoạt động gần như bắt buộc phải có đối với bất cứ CTCK nào, bởi vì theo quy định các CTCK là thành viên của trung tâm giao dịch chứng khoán phải thực hiện vai trò môi giới thực hiện lệnh cho Khách hàng. 1.1.4.2. Hoạt động tự doanh chứng khoán Tự doanh chứng khoán thực chất là việc CTCK tự tiến hành các giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình. Hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua cơ chế giao dịch trên SGDCK hoặc thị trường OTC. Tại một số TTCK vận hành theo cơ chế khớp giá, hoạt động tự doanh của CTCK được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường, lúc này CTCK đóng vai trò nhà tạo lập thị trường, nắm giữa một số lượng chứng khoán nhất định và thực hiện mua bán chứng khoán với các Khách hàng để hưởng chênh lệch giá. Hiện nay hoạt động tự doanh còn thực hiện nghiệp vụ mua lại những chứng khoán lẻ của nhà đầu tư do hoạt động tách cổ phiếu, hay chia cổ phiếu thưởng, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu gây ra. Mục đích của hoạt động tự doanh là nhằm thu lợi nhuận cho chính Công ty thông qua hoạt động mua bán chứng khoán từ nguồn vốn thuộc sở hữu của Công ty. Hoạt động tự doanh của CTCK thật sự cần thiết đối với bất cứ CTCK nào, bởi vì hiện nay TTCK chưa phát triển về quy mô nên phí thu được từ hoạt động giao dịch, hoạt động tư vấn không cao do vậy hiện nay hoạt động tự doanh là hoạt động đem lại nguồn thu chính cho các CTCK. Ngoài ra hoạt động tự doanh của CTCK cũng góp phần làm cho TTCK ngày càng sôi động do CTCK chính là một tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, đồng thời hoạt động tự doanh của CTCK cũng làm cho chứng khoán trên thị trường thanh khoản hơn, góp phần điều tiết thị trường bình ổn giá chứng khoán. 1.1.4.3. Bảo lãnh phát hành chứng khoán Bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi trào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành, nhận mua một phần hoặc toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 8 LuËn v¨n tèt nghiÖp lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết. Như vậy bảo lãnh phát hành chứng khoán bao gồm cả việc tư vấn tài chính và phân phối chứng khoán. Các hình thực bảo lãnh phát hành chứng khoán: - Cam kết chắc chắn - Cố gắng tối đa - Bán tất cả hoặc không - Bảo lãnh tối thiếu, tối da 1.1.4.4. Hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư Hoạt động quản lý doanh mục đầu tư thực chất là việc CTCK thực hiện nhận vốn uỷ thác của Khách hàng thực hiện hoạt động quản lý, giám sát, đầu tư từ nguồn vốn của Khách hàng (thực chất là nhận vốn đầu tư từ Khách hàng và thực hiện đầu tư từ nguồn vốn đó theo yêu cầu của Khách hàng hoặc hợp đồng ký kế ). QLDM ĐT là một dạng nghiệp vụ tư vấn mang tính tổng hợp. 1.1.4.5. Tư vấn tài chính doanh nghiệp Một trong những vai trò quan trọng của CTCK là cung cấp những dịch vụ hỗ trợ các doanh nghiệp khi tham gia vào TTCK: - Tư vấn niêm yết chứng khoán - Tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp - Trung gian bán đấu giá cổ phần - Tư vấn cổ phần hoá - Tư vấn chuyển đổi các loại hình doanh nghiệp - Dàn xếp các giao dịch tài chính - Tái cấu trúc nợ, cấu trúc tài chính, sát nhập doanh nghiệp 1.1.4.6. Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn đầu tư chứng khoán là một hình thức của tư vấn, trong đó Công ty đưa ra những lời khuyên trên cơ sở những phân tích cụ thể vấn đề mà Khách hàng cần tư vấn, từ đó hỗ trợ Khách hàng ra quyết định một cách đúng đắn. Do lợi thế là những thành viên tham gia trực tiếp vào thị trường, các bộ phận chuyên trách của CTCK thực hiện hoạt động theo dõi, nghiên cứu những diễn biến, những biến động của thị trường bởi vậy những kết quả phân tích có tính xác thực cao hơn là những phân tích của từng nhà đầu tư. Bên cạnh đó CTCK có thể tư vấn cho Khách hàng, đưa ra những phương án phù hợp với nhu cầu đầu tư của từng GVHD: Ths Lª Trung Thµnh SVTH: Lª Hoµng Anh – TTCK44 9 Luận văn tốt nghiệp Khỏch hng trờn c s ngun vn v mc chu ng ri ro ca tng nh u t. Ngoi cỏc hot ng chớnh CTCK cũn cung cp cỏc hot ng ph tr nh, lu ký chng khoỏn, qun lý thu nhp ca Khỏch hng, cỏc hot ng tớn dng, qun lý qu 1.2. HOT NG QUN Lí DANH MC U T CA CễNG TY CHNG KHON 1.2.1. Nhng vn c bn v Qun Lý Danh Mc u T: Trong phn ny chỳng ta tỡm hiu nhng khỏi nim c bn nht v qun lý doanh mc u t. 1.2.1.1. Tng quan v u t Trong nn kinh t luụn tn ti ba tõm lý kinh t ch o ú l tiờu dựng, tit kim v u t. Nhng nh kinh t c in ó a ra hc thuyt mi quan h gia tit kim v u t, ngun gc ca nhng u t trong dõn chỳng c hỡnh thnh t nhng khon tit kim, ngun gc ca nhng u t ca nh nc c hỡnh thnh t nhng ngun tit kim ca chớnh ph, tng u t ca nn kinh t c hỡnh thnh t nhng ngun u t ca t nhõn v chớnh ph m ngun gc ch yu ú l tit kim ca t nhõn v chớnh ph. Nhng ngy nay t tng ú ch l th ng, bi ngun gc ca u t bõy gi rt a dng c hỡnh thnh t nhng khon u t t nc ngoi, t vin tr, t i vay hay t nhng cụng c ti chớnh huy ng vn. Qua õy chỳng ta thy c ngun gc hỡnh thnh nờn nhng khon u t ? Theo ý ch quan ca tỏc gi, mc ớch u t l to ra ngy cng nhiu giỏ tr thng d cho xó hi v cho tng cỏ th trong cuc sng, m bo nhu cu v mụ cho xó hi v nhng nhu cu cho tng cỏ th ú l nhu cu tiờu dựng ngy cng tng, nhu cu an ton, nhu cu phỏt trin. Cú rt nhiu quan im khỏc nhau v u t nhng trong khuụn kh lun vn nghiờn cu ch quan tõm nghiờn cu u t di gúc ti chớnh. Trong cun Investment analysis and Porfolio Management nh ngha: u t l s trao i mt s tin hin ti trong mt khong thi gian thu v mt khon tin ln hn trong tng lai m nú cú th bự p cho nh u t v: (1) Thi gian m s tin c em trao i, (2) T l lm phỏt d tớnh, (3) Ri ro thanh toỏn Trong cun Fundamentals of Investment NXB Prentice Hall nh ngha GVHD: Ths Lê Trung Thành SVTH: Lê Hoàng Anh TTCK44 10 [...]... ri ro thỡ danh mc A nm trờn ng thng em li mc thu nhp cao hn danh mc A nm trờn ng cong Hay vi hai danh mc cựng em li mc thu nhp d tớnh nh nhau thỡ danh mc B nm trờn ng thng li cú mc ri ro thp hn Rừ rng cỏc danh mc nm trờn ng tuyn tớnh ny s hiu qu hn so vi cỏc danh mc hiu qu ban u Danh mc T trờn hỡnh v l tip im ca ng tuyn tớnh ny v ng biờn hiu qu Markowitz Vy danh mc T cú im gỡ khỏc so vi cỏc danh mc khỏc?... mt ti sn mi thờm vo vi li nhun k vng ca mt danh mc Sau khi ó xõy dng nhng lý thuyt c bn lng hoỏ ri ro ca danh mc, chỳng ta xem xột tỏc ng ca thnh t to nờn ri ro ca danh mc Mt trong nhng thnh cụng ca lý thuyt QLDM T ú l ó a ra c mi quan h ri ro gia cỏc chng khoỏn vi nhau v vi ri ro chung ca c danh mc, ngoi ra xem xột tỏc ng ca nhõn t t trng trong vic c cu li danh mc u t ti u (a) E , v Wi ca hai ti sn... gi l mt danh mc u t Bng cụng c toỏn hc, ễng chng minh c rng ri ro ca danh mc u t cú th iu chnh c thụng qua vic iu chnh t l ca cỏc chng khoỏn trong danh mc v mc ri ro ny cú th c a xung di mc ri ro ca tng chng khoỏn trong danh mc Lý thuyt ca Markowwitz cú th c hiu trc quan mt cỏch n gin nh sau: nu kt hp 2 loi chng khoỏn cú s bin thiờn v giỏ ngc chiu nhau ti mt thi im thỡ chỳng ta s thu c mt danh mc... loi chng khoỏn khỏc nhau, vy ri ro chung ca danh mc chng khoỏn s ra sao ? Cng ging nh tng chng khoỏn riờng l, ri ro tng th ca danh mc c xem l kh nng bin ng trong tng lai v thu nhp t vic u t vo danh mc Mt kt lun quan trng c rỳt ra l nhng chng khoỏn cú tớnh ri ro cú kh nng l nhng thnh t lm n nh cho ton danh mc, ngha l gúp phn lm gim ri ro ca ton danh mc ú l lý do cỏc nh u t cn quan GVHD: Ths Lê Trung... thiờn gia cỏc ti sn trong danh mc, mt tng quan bin thiờn dng s lm tng lch chun ca c danh mc, mt giỏ tr õm s lm gim lch chun ca danh mc iu ny l hp lý vỡ thu nhp ca nhng chng khoỏn cú tng quan bin thiờn õm s cú khuynh hng bự p cho nhau v lm n nh thu nhp chung ca mt danh mc u t - Ngoi ra cụng thc ny cho phộp chỳng ta xem xột tỏc ng ca vic thờm hay bt mt loi chng khoỏn i vi mt danh mc chng khoỏn c th Nú... nm phỏt trin ca TTCK, nhu cu u t, tõm lý u t, chin lc u t thng xuyờn thay i Cú rt nhiu nhng hc thuyt khỏc nhau v u t theo danh mc, hc thuyt u t theo danh mc ca Harry Markowitz l phng phỏp ra quyt nh u t cn c vo mi tng quan gia ri ro v li nhun cng nh nhng gi thit v s bự p cho vic chp nhn ri ro, õy c coi l hc thuyt u tiờn m u cho lý thuyt u t hin i Hot ng qun lý danh mc u t l gỡ? Xõy dng v QLDM T chng... khi tin hnh chn la gia mt danh mc u t cú ri ro v mt danh mc u t an ton Danh mc u t hiu qu: Trong bt c mt thng v u t no nh u t luụn cn quan tõm n li ớch cú c t ú v cõn nhc nhng phng ỏn u t khỏc nhau Do vy, mt trong nhng nguyờn tc c bn nht khi nghiờn cu u t l xem xột mi tng quan gia thu nhp v ri ro Gi s trong danh mc gm hai loi chng khoỏn A v T, cú 3 phng ỏn la chn danh mc: Danh mc u t Thu nhp bỡnh... trin cú trt t, n nh ca TTCK v cng c vai trũ ca cỏc t chc tham gia th trng lm cho nng lc qun tr doanh nghip tt hn, nõng cao k nng qun lý chuyờn nghip 1.2.3 Hot ng Qun Lý Danh Mc u T Chng Khoỏn Lý thuyt danh mc u t c Harry Markowitz mt nh kinh t hc ngi M a ra vo u nhng nm 1960 Lý thuyt ny ó a ra li gii ỏp cho cõu hi c bn ca TTCK: õu l phng ỏn u t mng li li nhun cao nht ti mt mc ri ro nht nh? Harry Markowitz... Luận văn tốt nghiệp ỏnh giỏ kt qu hot ng ca danh mc cn so sỏnh vi h s T m ca danh mc th trng lm chun Phng phỏp SHARPE Phng phỏp ny ỏnh giỏ hiu qu danh mc gn tng t nh phng phỏp TREYNOR, tuy nhiờn s khỏc bit ch phng phỏp ny s dng mc ri ro tng th ca danh mc thụng qua lch chun (i) thay vỡ ch s dng h s ri ro h thng i , do vy phng phỏp ny ỏnh giỏ kt qu qun lý danh mc trờn c s c li sut u t ln mc a dng... theo danh mc gm mt s loi chng khoỏn khỏc nhau, ng thi h t tin hnh qun lý, giỏm sỏt danh mc u t ca mỡnh - i vi cỏc t chc u t chuyờn nghip: thc cht l hot ng u t t ngun vn ca t chc, t chc s t chc mt ban qun lý quỏ trỡnh u t, thc hin giỏm sỏt QLDM T theo nhng phng phỏp khỏc nhau - i vi CTCK: hot ng QLDM T c hiu theo 2 phng din khỏc nhau + Di gúc CTCK l mt t chc u t, h thc hin u t t ngun vn ca Cụng ty thụng . của Công ty chứng khoán Chương 2: Thực trạng hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư tại Công ty chứng khoán ngân hàng Công thương Việt Nam Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư. da 1.1.4.4. Hoạt động Quản Lý Danh Mục Đầu Tư Hoạt động quản lý doanh mục đầu tư thực chất là việc CTCK thực hiện nhận vốn uỷ thác của Khách hàng thực hiện hoạt động quản lý, giám sát, đầu tư từ nguồn vốn. ứng dụng hoạt động này vào việc đầu tư trên TTCK. Những vấn đề lý thuyết đầu tư theo danh mục, rủi ro trong hoạt động đầu tư chứng khoán, thu nhập trong hoạt động đầu tư và ứng dụng những lý thuyết