TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ Khóa luận tốt nghiệp Đề tài: Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hƣớng phát triển Việt Nam Người viết : Sv Lê Quỳnh Khuyên A2 K42A - KTNT Giáo viên hướng dẫn : TS Tăng Văn Nghĩa Hà Nội, ngày 18 tháng năm 2007 Lời cảm ơn in gửi lời cảm ơn trân trọng tới TS Tăng Văn Nghĩa – Chủ nhiệm khoa Quản trị kinh doanh quốc tế - người tận tình hướng dẫn tạo điều kiện cho tơi hồn thành đề tài X Mục lục Lời nói đầu Danh mục chữ viết tắt Danh sách bảng biểu liệu Chƣơng I Tổng quan mua lại sáp nhập doanh nghiệp Khái niệm chung hoạt động mua lại, sáp nhập 1.1 Dưới giác độ đầu tư 1.2 Dưới giác độ tập trung kinh tế Định nghĩa, phân loại hình thức mua lại sáp nhập doanh nghiệp 2.1 Định nghĩa 2.2 Phân loại 11 Mục đích thƣơng vụ mua lại sáp nhập doanh nghiệp 14 Tác động giao dịch mua lại, sáp nhập tới kinh tế vĩ mô 16 Các bƣớc tiến hành giao dịch mua lại, sáp nhập 17 5.1 Tổ chức nhân lên kế hoạch 17 5.2 Chọn đối tác 18 5.3 Tiếp cận gửi Thư chào 19 5.4 Đàm phán ký kết hợp đồng thức 20 5.5 Hòa nhập sau giao dịch 21 Chƣơng II Thực trạng hoạt động M&A Việt Nam 23 Lịch sử hình thành thị trƣờng M&A giới 23 Hoạt động M&A Việt Nam 27 2.1 Tổng quan 27 2.1.1 Quá trình hình thành 27 2.1.2 Quy mô, tốc độ tăng trưởng 30 2.1.3 Đặc điểm giao dịch 31 2.1.4 Các công ty tư vấn giao dịch M&A 33 2.1.5 Các sàn giao dịch 34 2.1.6 Quy trình giao dịch 39 2.2 Các vấn đề đặt tiến hành mua lại, sáp nhập giải pháp tình 39 2.2.1 Trở ngại pháp lý 40 2.2.2 Trở ngại định giá doanh nghiệp 49 Chƣơng III Xu hƣớng giải pháp phát triển giao dịch mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam thời gian tới 53 Tiền đề cho phát triển hoạt động M&A Việt Nam 53 1.1 Xu hướng thị trường M&A giới 53 1.2 Thị trường có sức thu hút đầu tư lớn 55 1.3 Thị trường chứng khoán vào hoạt động ổn định hiệu 56 Các xu hƣớng phát triển hoạt động M&A Việt Nam năm tới 57 2.1 Xu hướng quy mô giao dịch 57 2.2 Xu hướng bên mua bên bán giao dịch M&A 59 2.3 Xu hướng hình thức giao dịch M&A phổ biến 60 2.4 Các ngành chủ yếu có diễn giao dịch M&A 63 2.5 Hướng sách Nhà nước giao dịch M&A 68 Dự đoán tác động M&A tới tình hình kinh tế xã hội Việt Nam giai đoạn tới 68 Một số giải pháp phát triển giao dịch M&A Việt Nam 69 4.1 Giải pháp sách pháp luật 69 4.2 Giải pháp doanh nghiệp tham gia giao dịch M&A 73 4.2.1 Nhận biết rõ nhu cầu sáp nhập thân doanh nghiệp mối liên hệ với chiến lược kinh doanh 73 4.2.2 Chủ động tìm kiếm đối tác 74 4.2.3 Chủ động thẩm định thông tin đối tác 75 4.2.4 Theo dõi tình hình hoạt động doanh nghiệp sau sáp nhập đưa định cần thiết 77 Kết luận 81 Phụ lục 82 Phụ lục 85 Tài liệu tham khảo 89 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Lời nói đầu Tính cấp thiết đề tài Q trình đàm phán gia nhập Tổ chức Thương mại Quốc tế WTO Việt Nam thập kỷ qua cuối kết thúc vào tháng 11 năm 2006 mở hội vàng cho kinh tế Việt Nam Được tiếp cận với thị trường hàng hóa, dịch vụ tất quốc gia thành viên với mức thuế nhập cắt giảm, môi trường kinh doanh cải thiện áp dụng thiết chế quản lý theo quy định WTO, vị trường quốc tế, hội khơng dễ có thời gian ngắn Tuy nhiên, liền với hội thách thức lớn lao từ thị trường cạnh tranh gay gắt gấp bội Quy luật “chọn lọc đào thải tự nhiên” buộc “cá bé” rơi vào tình cảnh bị phụ thuộc kinh tế bị phá sản tay đối thủ lớn Với tiềm lực kinh tế chưa mạnh, nguy doanh nghiệp Việt Nam bị thơn tính tập đoàn hùng mạnh từ nước trở thành mối quan ngại lớn nhà hoạch định sách Việt Nam gia nhập WTO Cũng giống nhà hoạch định sách Việt Nam, doanh nghiệp nước ý thức rõ hội vàng trước mắt thâm nhập thị trường nước ta biết cách tận dụng nguồn lực để thu lợi cao Để tiết kiệm thời gian công sức xây dựng doanh nghiệp mới, họ dự định mua lại doanh nghiệp nội địa nhanh chóng thâm nhập thị trường nhờ vốn sản xuất kinh doanh lớn với quy trình quản lý Các doanh nghiệp nước mua hết phần trăm tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu phép nhằm dễ dàng mua lại doanh nghiệp Việt Nam giao dịch phép diễn Trước động thái đó, doanh nghiệp Việt Nam khơng thể ngồi yên Họ sáp nhập, hợp với để tăng tiềm lực vốn, chia sẻ công nghệ nhằm mở rộng thị trường tăng hiệu kinh tế Đó biện pháp tự vệ chủ động Dưới ảnh hưởng hai xu này, hoạt động mua bán, sáp nhập Việt Nam diễn mạnh mẽ Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Là sản phẩm kinh tế phát triển, chắn hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp nở rộ Việt Nam tương lai Trong đó, nghiên cứu vấn đề dừng lại việc tìm hiểu giao dịch mua lại sáp nhập hệ thống ngân hàng Mỹ rút học cho hệ thống ngân hàng nước Đông Nam Á (Khóa luận tốt nghiệp sv Nguyễn Thị Thùy Linh) Vì vậy, nhu cầu nghiên cứu đề cập tới hình thức mua lại sáp nhập doanh nghiệp bối cảnh thực tế Việt Nam nay, rõ vấn đề cộm xu hướng phát triển để từ tận dụng tối đa hội mà hình thức đầu tư mang lại vơ cấp thiết Mục đích nghiên cứu Mục đích trước tiên đề tài làm rõ khái niệm giao dịch mua lại, sáp nhập sử dụng thực tiễn quy định hệ thống văn pháp luật Việt Nam Mục đích thứ hai đề tài phải đưa nhận định thực trạng hoạt động giao dịch mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam dựa phân tích, đánh giá mối tương quan với thị trường M&A khác giới Các nhận định sở để hồn thành mục đích thứ ba đề tài đề xuất giải pháp giúp phát triển giao dịch M&A Việt Nam cho có hiệu mặt lợi ích kinh tế lẫn lợi ích xã hội Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài hoạt động mua lại, sáp nhập doanh nghiệp Phạm vi nghiên cứu đề tài hoạt động mua lại sáp nhập Việt Nam Bên cạnh đó, giao dịch mua lại sáp nhập số nước giới xem xét nhằm làm rõ khác biệt với hoạt động mua lại sáp nhập diễn Việt Nam Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu đề tài tổng hợp, phân tích số liệu rút quy luật chung sở so sánh số liệu đối tượng nghiên cứu thời kỳ, bối cảnh khác Thông tin thu thập từ Thư viện Quốc gia Việt Nam, thư viện trường đại học Ngoại Thương, Viện Kinh tế giới nguồn khác Một số thông tin khác thu thập từ Internet qua cơng cụ tìm kiếm google.com.vn Bố cục đề tài Ngoài lời mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, đề tài kết cấu thành chương: Chương I – Tổng quan mua lại sáp nhập doanh nghiệp Chương II – Hiện trạng thị trường M&A Việt Nam Chương III – Xu hướng phát triển giao dịch mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam thời gian tới Dù nỗ lực khóa luận khó tránh khỏi số thiếu sót Kính mong nhận đánh giá, góp ý q báu từ phía quý thầy cô từ bạn đọc khác Em xin chân thành cảm ơn Hà Nội, ngày 12 tháng năm 2007 Người viết đề tài Lê Quỳnh Khuyên Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Danh mục chữ viết tắt Chữ viết tắt DCF (Discounted Cash Flow) EV/Sales (Enterprise Value/Sales) FDI (Foreign Direct Investment) FPI (Foregin Porfolio Investment) M&A (Merger & Acquisition) ODA (Official Development Assistance) P/E (Price per share/Earnings per share) WACC (Weighted average cost of capital) Lê Quỳnh Khuyên Chú giải Chiết khấu dòng tiền Giá trị doanh nghiệp/Doanh thu Đầu tư trực tiếp nước Đầu tư gián tiếp nước Mua lại sáp nhập Hỗ trợ phát triển thức Hệ số giá thu nhập cổ phiếu Chi phí vốn có trọng số Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Danh sách bảng biểu liệu Bảng 1: Mơ hình phân loại M&A 13 Bảng 2: Trị giá số lƣợng giao dịch M&A Việt Nam từ 2005 tới 29 Bảng 3: Giá trị giao dịch M&A toàn cầu từ năm 2001 tới [3] 53 Bảng 4: Các giao dịch M&A bật lĩnh vực Ngân hàng từ năm 2000 tới 63 Bảng 5: Mơ hình “One Database” 72 Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Chƣơng I Tổng quan mua lại sáp nhập doanh nghiệp Khái niệm chung hoạt động mua lại, sáp nhập 1.1 Dƣới giác độ đầu tƣ Đầu tư nước từ trước tới vốn đề tài nhà nghiên cứu kinh tế quan tâm Thuật ngữ việc nhà đầu tư nước bỏ vốn vào Việt Nam tiền loại tài sản hợp pháp khác để tiến hành hoạt động đầu tư Đầu tư nước chia làm hai loại: đầu tư trực tiếp (Foreign Direct Investment) đầu tư gián tiếp (Foreign Porfolio Investment) Đầu tư trực tiếp đầu tư mà người bỏ vốn người sử dụng vốn chủ thể Trong trường hợp này, nhà đầu tư chủ sở hữu có quyền chiếm hữu, sử dụng, định đoạt tài sản mình, có quyền sở hữu thu nhập hợp pháp có đầu tư sản xuất, kinh doanh theo quy định pháp luật Ngược lại, đầu tư gián tiếp hình thức đầu tư người bỏ vốn người sử dụng vốn không chủ thể Việc đầu tư thực thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khốn thơng qua định chế tài trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản lý hoạt động đầu tư Với tư cách nước nhận đầu tư, hoạt động đầu tư gián tiếp Việt Nam thực số hình thức: Nhà nước, doanh nghiệp Việt Nam, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi vay vốn trung dài hạn tổ chức, cá nhân nước khác để thực dự án đầu tư; Chính phủ vay nước ngồi bao gồm vay ưu đãi hỗ trợ phát triển thức (ODA), vay từ thị trường vốn quốc tế thông qua phát hành trái phiếu nước Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam thể định lượng Mục tiêu mức tăng doanh thu 10%, số vòng chu chuyển tăng lên hay vượt lên giành vị trí dẫn đầu thị trường kinh doanh - Xây dựng kế hoạch phát triển thƣơng hiệu chung Sau tiến hành giao dịch mua bán, sáp nhập, hai tên cũ đi, thương hiệu đời Mới lượng chất, tên cần đòn bẩy hữu hiệu kịp thời để nhanh chóng định vị thân tâm trí khách hàng tiềm Ngay thị trường M&A giới, công ty chưa ý thức tầm quan trọng xây dựng thương hiệu giai đoạn hậu sáp nhập Chiến lược thương hiệu kết hợp hai thương hiệu cũ, gạt hai tên cũ tập trung xây dựng hình ảnh cho tên Chiến lược dành cho thương vụ M&A mà hai phía tương đối bình đẳng vị có liên hệ chặt chẽ danh mục hàng hóa VD Một chiến lược khác loại bỏ tên khơng cịn danh tiếng, chí giết chết (thay tất bao bì) trọng hướng vào phát triển thương hiệu Thương hiệu bị loại bỏ, sức mạnh thương hiệu cốt lõi củng cố trở nên mạnh Trong trường hợp này, mong muốn công ty định vị lại sản phẩm mắt khách hàng Tóm lại, xây dựng thương hiệu, điều quan trọng khác cần ghi nhớ nắm điểm mạnh điểm yếu thương hiệu sáp nhập, để từ đánh giá mức độ tương thích thương hiệu với chiến lược thương hiệu đứng mua lại Chỉ đánh giá “thực lực” vẽ xách kiến trúc thƣơng hiệu kế hoạch truyền thông Hiểu rõ tài sản thương hiệu biết cách dung hoà hay loại bỏ Lê Quỳnh Khuyên 79 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam yếu tố bất lợi cách quản lý thương hiệu tốt trình hợp sau M&A Lê Quỳnh Khuyên 80 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Kết luận Như vậy, đề tài làm rõ vấn đề lý luận chung M&A định nghĩa, phân loại, tác động hay quy trình thực hiện, đồng thời đưa nhận định, phân tích thực trạng hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp Việt Nam xu hướng phát triển thị trường tương lai Vấn đề cộm quản lý mức giao dịch M&A cho vừa phát huy tác động tích cực giao dịch kinh tế đồng thời ngăn chặn xuất lan rộng tượng độc quyền Chính sách “mở rộng có điều chỉnh” khơng nằm ngồi đường lối chung Nhà nước ta giai đoạn hội nhập kinh tế Để thực hóa sách này, đề tài có đưa mơ hình “One database” – mơ hình phối kết hợp quan chức mà hạt nhân Cơ sở liệu chung Cục Quản lý cạnh tranh chủ quản Tuy nhiên việc kiểm soát tốt tập trung kinh tế thơng qua giao dịch M&A khơng địi hỏi hồn thiện sâu sắc mơ hình từ thực tiễn kinh doanh mà cịn địi hỏi thích ứng nhanh quy định pháp luật trước bước phát triển hoạt động kinh doanh mẻ Trong hoàn cảnh nhu cầu tìm hiểu, nghiên cứu hoạt động M&A doanh nghiệp nhà đầu tư gia tăng ngày, mơ hình “One database” hi vọng trở thành tiền đề cho kết nghiên cứu lớn hơn, hoàn thiện Với độc giả sinh viên, đề tài mong muốn trở thành tài liệu tham khảo hữu dụng, mang tính thời cao, góp phần đẩy mạnh phong trào nghiên cứu khoa học tập thể sinh viên Đại học Ngoại Thương nói riêng giới sinh viên nói chung Lê Quỳnh Khuyên 81 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Phụ lục Mẫu MTB-1 (Ban hành kèm theo Quyết định số 17/QĐ-QLCT Cục trưởng Cục Quản lý cạnh tranh ngày 04/07/2006) Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam Độc lập - Tự - Hạnh phúc , ngày tháng năm T hô ng b áo V i ệc t ập t r ung ki nh t ế Kính gửi: Cục Quản lý cạnh tranh Thơng tin doanh nghiệp dự định tham gia tập trung kinh tế A Tên doanh nghiệp thứ nhất: (ghi chữ in hoa) Tên doanh nghiệp viết tiếng nước ngồi (nếu có): Tên doanh nghiệp viết tắt: Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh (hoặc giấy phép đầu Nơi cấp: … Cấp ngày: ./ /…… tư) số: Ngành, nghề kinh doanh: Địa trụ sở chính: Điện thoại: .Fax: Email (nếu có): Website (nếu có): Địa (các) chi nhánh (nếu có): Địa (các) văn phòng đại diện (nếu có): Họ tên người đại diện theo pháp luật doanh nghiệp: (ghi hoa) Chứng minh nhân dân (hoặc Hộ chiếu) số: Nơi cấp: … Cấp ngày: ./ ./ B Tên doanh nghiệp thứ hai: (ghi chữ in hoa) Tên doanh nghiệp viết tiếng nước (nếu có): Lê Quỳnh Khuyên 82 chữ in Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Tên doanh nghiệp viết tắt: Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh (hoặc giấy phép đầu tư) số: Nơi cấp: … Cấp ngày: ./ ./ Ngành, nghề kinh doanh: Địa trụ sở chính: Điện thoại: Fax: Email (nếu có): Website (nếu có): Địa (các) chi nhánh (nếu có): Địa (các) văn phịng đại diện (nếu có): Họ tên người đại diện theo pháp luật doanh nghiệp: (ghi hoa) Chứng minh nhân dân (hoặc Hộ chiếu) số: chữ in Nơi cấp: Cấp ngày: /… / .1 Mô tả tập trung kinh tế mà bên dự định tiến hành ………………………………………………………………………………… …………………… ……………………………………………………… …………………………………………… ………………………………………… …………………………………………………………… ……………………… ……………………………………………………………………………… ………… Đề nghị Cục Quản lý cạnh tranh xem xét Thông báo việc tập trung kinh tế hồ sơ kèm theo để trả lời văn việc tập trung kinh tế có bị cấm hay khơng theo quy định Luật Cạnh tranh Chúng xin cam kết chịu trách nhiệm hoàn toàn trước pháp luật trung thực xác nội dung Thông báo việc tập trung kinh tế hồ sơ kèm theo Các Doanh nghiệp Thông báo việc tập trung kinh tế (Ký tên đóng dấu) Nơi nhận: - Như trên; - Kèm theo đơn: Điền thơng tin doanh nghiệp khác có nhiều hai doanh nghiệp dự định tham gia tập trung kinh tế Lê Quỳnh Khuyên 83 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam - - Lê Quỳnh Khuyên 84 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Phụ lục Danh sách giao dịch M&A (nguồn tổng hợp) Mục đích sáp nhập Phương thức tiến hành 10.0% Đầu tư Mua cổ phần Do tập đoàn Sojitz, Quỹ đầu tư châu Á số ngân hàng Nhật sáng lập 5.5% Đầu tư Mua cổ phần ST T Thời gian Bên bán Chi tiết bên bán Bên mua Chi tiết bên mua Số lượng cổ phần (%) Oct-07 Anfa Sai Gon Dầu khí BIDV Ngân hàng Giá trị (triệu USD) Sep-07 Anfa Sai Gon Dầu khí Quỹ đầu tư phát triển Việt Nhật Aug-07 Eximbank NH TMCP Sumitomo Tập đoàn NH lớn Nhật Bản 15.0% 225 Hợp tác chiến lược Jul-07 CTCP Địa ốc Hoàng Quân Bất động sản Indochina Capital Tập đồn tài 20.0% 20 Đầu tư Jul-07 CTCP Tư vấn, Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân Mekong Bất động sản Indochina Capital Tập đoàn tài 20.0% 12 Đầu tư Mua cổ phần Jul-07 Eximbank NH TMCP 16 đối tác, gồm: PVFC, ACBS, Kinh Đô, SINCO 17,8% 248 Hợp tác chiến lược Mua cổ phần Lê Quỳnh Khuyên 85 Mua cổ phần Mua cổ phần Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Sản xuất bột mỳ Tập đoàn Sojitz (Nhật Bản) Tập đồn thương mại chun hóa chất, nhựa, máy móc, lượng, khống sản, xây dựng, thực phẩm 20.0% 80 Đầu tư Mua cổ phần 70.0% 21 Đầu tư Mua cổ phần Jul-07 Interflour Vietnam Jul-07 Khách sạn Omni Saigon Khách sạn Vina Capital Công ty quản lý quỹ Quan tâm tới DN gặp khó khăn kinh doanh Jul-07 Pacific Airlines Hãng hàng không lớn thứ Việt Nam, SCIC nắm chi phối Quatas Airlines (Australia) Hãng hàng không Australia 30.0% 10 Jul-07 Nhà máy sữa Nestle Hà Tây Thuoộc tập đoàn Nestle CTCP Anco Tập đoàn thực phẩm đồ uống VN Chiến lược phát triển chủ yếu nhờ M&A 100.0% 11 Jun-07 Techcombank Ngân hàng TMCP HSBC Ngân hàng bán lẻ hàng đầu giới 15.0% Bảo Minh CMG Bảo hiểm nhân thọ Bảo Minh liên doanh với CMG - Australia Daiichi Doanh nghiệp BH lớn thứ Nhật, 119/500 công ty lớn giới 100.0% Tái cấu doanh nghiệp Công ty nông sản hàng đầu VN, 60% doanh thu từ XK Indochina Capital Quỹ đầu tư Quan tâm tới DN hàng đầu lĩnh vực 20.0% Hợp tác chiến lược Deutsche Bank Ngân hàng hàng đầu Đức 20.0% Hợp tác chiến lược Citigroup Inc, Tập đồn tài 10.0% 12 Jun-07 13 May-07 Vinamit 14 Feb-07 Habubank 15 Lê Quỳnh Khuyên SeAbank Ngân hàng TMCP Ngân hàng TMCP 86 Tái cấu doanh nghiệp 27 + 85 Hợp tác chiến lược Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam 16 17 18 21 Cty liên doanh Nhà máy bia Việt Nam Hiện cung cấp 12 loại bia thị trường Cty liên doanh Nhà máy bia Việt Nam Hiện cung cấp 12 loại bia thị trường Apr-07 Nhà máy bia Đà Nẵng, Nhà máy bia Tiền Giang Thuộc Foster Vietnam Brewery Ltd VBL GreenFeed Việt Nam Thức ăn thuỷ sản Cơng ty 100% vốn nước ngồi Thái Lan Prudential Thuộc Samsung Corp Prudential Tập đoàn bảo hiểm nhân thọ Anh Hilton Vietnam VinaLand Quỹ đầu tư thứ công ty quản lý quỹ VinaCapital bên cạnh Vietnam Opportunity Fund 70.0% VinaLand Quỹ đầu tư thứ công ty quản lý quỹ VinaCapital bên cạnh Vietnam Opportunity Fund 70.0% Mở rộng thị trường, thị phần 65.0% Thuộc tập đoàn khách sạn Hilton Mỹ Mở rộng thị trường, thị phần Tập đoàn bảo hiểm nhân thọ Anh Cty Giang Vo 13.2 98.5 Jan-07 2006 19 20 Thuộc Larger Vietnam Brewery Ltd VBL Nhà máy bia Quảng Nam 2006 2005 Sofitel Metropole Hanoi 22 Lê Quỳnh Khuyên Walls Khách sạn hàng đầu Việt Nam lần có tên danh sách Các khách sạn tốt giới tạp chí du lịch Travel + Leisure Nhà máy kem Unilever Kinh Đô 80.0% 100.0% 87 43 30 20 Mua cổ phần Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam 23 24 Cheerfield Rama Nov-05 HAGL 26 Sacombank 27 Chinfon Doanh nghiệp trẻ Đồng Nai Thuộc Hội doanh nghiệp trẻ Đồng Nai Thành lập 6/2006 Khai trương hoạt động việc mua lại Cheerfield Rama Kinh Đô Tribeco 25 Lê Quỳnh Khuyên DN Indonesia KCN Long Binh Vốn đầu tư 2tr$ Hoạt động tronh ngành khí, sản xuất đế giày Nợ 34 tỷ đồng (chủ yếu nợ NHTM) Sp ok thiếu quan hệ thị trường Tập đoàn đa nghành chuyên kinh doanh đồ gỗ, đá granite, khách sạn, resorts, cân hộ cao cấp, văn phòng cho thuê,… NH TMCP bán cố phần cho nước Tập đoàn Đài Loan Là NĐT NN lớn vào VN 100.0% USD 35.4% Quỹ Jaccar Quỹ đầu tư Pháp ANZ Ngân hàng Australia 10.0% Manulife Tập đồn tài Canada Cty TNHH Manulife Vietnam chiếm 8% thị phần, đứng thứ doanh thu 40% (60->100) 88 27 10 Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Tài liệu tham khảo Bùi Thanh Lam (2007), Mua lại doanh nghiệp vốn vay, Thời báo Kinh tế Sài Gòn số ngày 30/8/2007 Obolou.com (2005), Mergers and Acquisitions: Reasons and Consequences at the International Market Securities Data Corporation and Baird M&A Research (2006), M&A Insight Tạp chí đầu tư chứng khoán (2007), Gần 40 tỷ USD đợi vào Việt Nam Tham khảo từ trang web Chưa có trường hợp thâu tóm để thống lĩnh thị trường http://www.tienphongonline.com.vn/Tianyon/Index.aspx?ArticleID=92 329&ChannelID=3 M&A Việt Nam: Con đường bắt đầu http://72.14.253.104/search?q=cache:4mQS2fJLASAJ:www.doanhnghi ep24g.com.vn/cms/detail.php%3Fid%3D11623+%22m%26a+t%E1%B A%A1i+vi%E1%BB%87t+nam:+con+%C4%91%C6%B0%E1%BB% 9Dng+m%E1%BB%9Bi+b%E1%BA%AFt+%C4%91%E1%BA%A7u %22&hl=vi&ct=clnk&cd=1&gl=vn Sôi động chuyện mua bán doanh nghiệp http://72.14.253.104/search?q=cache:6oU5_maQQuUJ:www.saigontim es.com.vn/tbktsg/detail.asp%3FSoTT%3D5%26Sobao%3D838%26mu c%3D119+%22s%C3%B4i+%C4%91%E1%BB%99ng+chuy%E1%B B%87n+mua+b%C3%A1n+doanh+nghi%E1%BB%87p%22&hl=vi&c t=clnk&cd=2&gl=vn Lê Quỳnh Khuyên 89 Danh sách giao dịch M&A (nguồn tổng hợp) STT Thời gian Oct-07 Sep-07 Aug-07 Jul-07 Jul-07 Jul-07 Bên bán Anfa Sai Gon Anfa Sai Gon Chi tiết bên bán Dầu khí Dầu khí Chi tiết bên mua Số lượng cổ phần (%) Giá trị (triệu USD) Mục đích sáp nhập Phương thức tiến hành Ghi BIDV Ngân hàng 10.0% Đầu tư Dự định bán tiếp cho Sojitz 4.5% cho Cty CK Mua cổ phần Hàn Quốc SK 8% Dự định bán 30% Quỹ đầu tư phát triển Việt Nhật Do tập đoàn Sojitz, Quỹ đầu tư châu Á số ngân hàng Nhật sáng lập 5.5% Đầu tư Mua cổ phần NH TMCP Sumitomo Tập đoàn NH lớn Nhật Bản 15.0% 225 Hợp tác chiến lược Mua cổ phần Bất động sản Indochina Capital Tập đồn tài 20.0% 20 Đầu tư Mua cổ phần Bất động sản Indochina Capital Tập đồn tài 20.0% 12 Đầu tư Mua cổ phần Eximbank NH TMCP 16 đối tác, gồm: PVFC, ACBS, Kinh Đô, SINCO 17,8% 248 Hợp tác chiến lược Mua cổ phần Jul-07 Interflour Vietnam Sản xuất bột mỳ Tập đoàn Sojitz (Nhật Bản) Tập đồn thương mại chun hóa chất, nhựa, máy móc, lượng, khống sản, xây dựng, thực phẩm 20.0% 80 Đầu tư Mua cổ phần Jul-07 Khách sạn Omni Saigon Khách sạn Vina Capital Công ty quản lý quỹ Quan tâm tới DN gặp khó khăn kinh doanh 70.0% 21 Đầu tư Mua cổ phần Quatas Airlines (Australia) Hãng hàng khơng Australia Jul-07 Eximbank CTCP Địa ốc Hồng Quân CTCP Tư vấn, Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hồng Qn Mekong Hãng hàng khơng lớn Pacific Airlines thứ Việt Nam, SCIC nắm chi phối 10 Jul-07 Nhà máy sữa Nestle Hà Tây 11 Jun-07 Techcombank Thuoộc tập đoàn Nestle Ngân hàng TMCP 12 Jun-07 Bảo Minh CMG Bảo hiểm nhân thọ Bảo Minh liên doanh với CMG - Australia 13 May-07 Vinamit Công ty nông sản hàng đầu VN, 60% doanh thu từ XK 14 Feb-07 Habubank Ngân hàng TMCP SeAbank Ngân hàng TMCP 15 16 Jan-07 Nhà máy bia Quảng Nam Thuộc Larger 17 Apr-07 Nhà máy bia Đà Nẵng, Nhà máy bia Tiền Giang Thuộc Foster 18 2006 19 2006 21 2005 Nov-05 100.0% 15.0% Hợp tác chiến lược 27 + 85 100.0% Tái cấu doanh nghiệp 20.0% Hợp tác chiến lược 20.0% Hợp tác chiến lược 10.0% 13.2 Mở rộng thị trường, thị phần 98.5 80.0% Mở rộng thị trường, thị phần Thuộc Samsung Corp Prudential Tập đoàn bảo hiểm nhân thọ Anh 65.0% Thuộc tập đoàn khách sạn Hilton Mỹ VinaLand Quỹ đầu tư thứ công ty quản lý quỹ VinaCapital bên cạnh Vietnam Opportunity Fund 70.0% 43 Khách sạn hàng đầu Việt Nam lần có tên Sofitel danh sách Các Metropole Hanoi khách sạn tốt giới tạp chí du lịch Travel + Leisure VinaLand Quỹ đầu tư thứ công ty quản lý quỹ VinaCapital bên cạnh Vietnam Opportunity Fund 70.0% Mua cổ phần Tập đoàn bảo hiểm nhân thọ Anh 30 Hilton Vietnam Nhà máy kem Unilever Cheerfield Rama 23 30.0% Prudential Walls 22 Tập đoàn thực phẩm đồ uống VN CTCP Anco Chiến lược phát triển chủ yếu nhờ M&A Ngân hàng bán lẻ HSBC hàng đầu giới Doanh nghiệp BH lớn thứ Nhật, Daiichi 119/500 công ty lớn giới Quỹ đầu tư Quan tâm tới DN hàng Indochina Capital đầu lĩnh vực Ngân hàng hàng Deutsche Bank đầu Đức Citigroup Inc, Tập đồn tài Cty liên doanh Nhà máy bia Việt Nam Vietnam Brewery Hiện cung cấp 12 Ltd VBL loại bia thị trường Cty liên doanh Nhà máy bia Việt Nam Vietnam Brewery Hiện cung cấp 12 Ltd VBL loại bia thị trường Tái cấu doanh nghiệp Thức ăn thuỷ sản GreenFeed Việt Cơng ty 100% vốn Nam nước ngồi Thái Lan Cty Giang Vo 20 24 Bên mua DN Indonesia KCN Long Binh Vốn đầu tư 2tr$ Hoạt động tronh ngành khí, sản xuất đế giày Nợ 34 tỷ đồng (chủ yếu nợ NHTM) Sp ok thiếu quan hệ thị trường HAGL 26 Sacombank 27 Chinfon 100.0% Thuộc Hội doanh nghiệp trẻ Đồng Nai Thành lập Doanh nghiệp trẻ 6/2006 Khai Đồng Nai trương hoạt động việc mua lại Cheerfield Rama Kinh Đô Tribeco 25 Kinh Đơ Tập đồn đa nghành chun kinh doanh đồ gỗ, đá granite, khách sạn, resorts, cân hộ cao cấp, văn phòng cho thuê,… NH TMCP bán cố phần cho nước Tập đoàn Đài Loan Là NĐT NN lớn vào VN Quỹ Jaccar ANZ Manulife 100.0% 20 USD 35.4% Quỹ đầu tư Pháp Ngân hàng Australia Tập đồn tài Canada Cty TNHH Manulife Vietnam chiếm 8% thị phần, đứng thứ doanh thu 10.0% 40% (60->100) 27 10 Một số giao dịch khác: - Manulife & Chinfon - Bankinvest & AAA - Vinacapital & DHG - Luks & Lâm Viên - Campina & Vinamilk - Vinamilk & Sài Gòn milk - BNP & OCB - ANZ & SSI - Dragon Capital & REE - Jaccar & Ever Fortune - DVSC & Transeco - Indochina Capital & Mai Linh - CTCP Đồng Tâm & Sứ Thiên Thanh - ACB mua NH Đại Á - Savills mua lại Chesterton VN - Tập đoàn HiPT New Horison (Mỹ) Việt Nam - Ana Mandara, Sam co, Kinh Đô - Trenergy Gas bán nhà máy cho V-Trac Chú thích: (*) HSBC chấp thuận mua 15% cổ phần Techcombank nộp đơn mua thêm 5% (**) Deutsche Bank đạt thoả thuận mua 20% cổ phần Habubank chấp thuận, họ có đại điện HĐQT Habubank Cách năm, Công ty Vinabico-Kotobuki (Tp.HCM) chuyển thể từ công ty liên doanh sang hình thức cơng ty cổ phần 100% vốn nước, nhà đầu tư nội địa định mua lại toàn phần vốn nhà đầu tư Nhật Bản công ty này… địa định mua lại toàn phần vốn nhà đầu tư Nhật Bản công ty này… ... hai xu này, hoạt động mua bán, sáp nhập Việt Nam diễn mạnh mẽ Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Là sản phẩm kinh tế phát triển, chắn hoạt động mua. .. động mua lại sáp nhập Việt Nam Bên cạnh đó, giao dịch mua lại sáp nhập số nước giới xem xét nhằm làm rõ khác biệt với hoạt động mua lại sáp nhập diễn Việt Nam Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A). .. 72 Lê Quỳnh Khuyên Mua lại sáp nhập (M&A) – Thực trạng xu hướng phát triển Việt Nam Chƣơng I Tổng quan mua lại sáp nhập doanh nghiệp Khái niệm chung hoạt động mua lại, sáp nhập 1.1 Dƣới giác